Знаете, я в шоке.

Сегодня многие экономисты говорят о нарастающей деглобализации. Но вообще глобальная экономика состоит не только из торговли товарами, и об этом часто забывают.
Так, в 2023 году торговля товарами снизилась на 5% (-$1,3 трлн), но торговля услугами возросла на 8% (+$500 млрд). Причём стоимостное снижение торговли товарами в значительной мере было обусловлено снижением цен на сырьё и сельхозпродукцию по сравнению с 2022 годом.
Как по мере зрелости национальных экономик возрастает доля услуг (а доля сельского хозяйства и промышленности в ВВП снижается), так этот же процесс идёт и в глобальной экономике.

Как весь мир сейчас ходит в китайских кроссовках, так весь мир смотрит сейчас стриминги Apple и Netflix, или матчи НБА и английского футбольного чемпионата. Visa, Mastercard, Starlink проникают в самые отдалённые углы мира, как и туристические услуги.
Также нарастает и глобализация рабочей силы – по миру перемещаются сотни миллионов работников, как «белых воротничков», так и сезонных сельхозрабочих.
Т.е. скорее всего глобализация не останавливается, а переходит на качественно другой уровень. Та же реиндустриализация в развитых странах не означает сворачивания общей глобализации.

Аналитики ПСБ уже поняли, что снижение ключа будет не раньше следующего года. Кажется, из "официальных" аналитиков (а не просто моих любимых умников из телеграм-каналов) это - первые, кто признал, что в июне снижения не будет. Впрочем, я так вообще жду в июне повышения + 1 п.п. Давно ли я ошибалась в прогнозах по ставке? Да особо и не ошибалась, кажется.

Сегодня многие экономические каналы цитируют исследование, показавшее, что увеличение военных расходов государства на 1 п. п. приводит к снижению ВВП на 1,1%.
Я так точно не высчитаю, но, полагаю, так и есть.
Смотрите, какая история: сейчас в РФ растёт ВВП за счёт бюджетного импульса, направленного, в первую очередь, на ВПК.
Я попросила chatgpt привести примеры того, как в странах росла экономика за счёт ВПК и чем это закончилось. Ну и вот его ответ:

Развитие военно-промышленного комплекса (ВПК) может оказывать противоречивое влияние на экономику. С одной стороны, оно может стимулировать рост промышленности, развитие науки и технологий, создавать рабочие места. Но в долгосрочной перспективе чрезмерные военные расходы могут привести к диспропорциям в экономике и кризису. Вот некоторые исторические примеры:

1. СССР в 1960-1980-х годах. Гонка вооружений с США привела к колоссальным тратам на ВПК при сдерживании гражданского сектора. Это стало одной из причин застоя в экономике и последующего развала СССР.

2. США в период Холодной войны. Масштабные военные программы, такие как "Звездные войны" Рейгана, обеспечивали рост ВПК, но также спровоцировали огромный государственный долг.

3. Германия накануне Второй мировой войны. Милитаризация экономики и перевооружение сначала сократили безработицу, но позже привели к тяжелым экономическим потерям из-за войны.

4. Япония в 1930-х годах. Рост военной промышленности первоначально подстегнул экономику, но впоследствии вовлечение в войну разрушило ее.

5. Аргентина в 1970-1980-х. Расходы на вооружение на фоне диктатуры истощали бюджет и подпитывали инфляцию, что привело к долговому кризису.

В целом краткосрочные выгоды от роста ВПК часто сменяются долгосрочными экономическими издержками из-за перекоса ресурсов и риска военных конфликтов. Устойчивое развитие требует сбалансированных инвестиций в гражданский сектор.

Ещё кое-что прекрасное "из раннего")

Не так давно я высказала тезис, что досрочное погашение ипотеки заёмщики больше не планируют. Уважаемый Сергей Вишняков со мной тогда не вполне согласился. Но вот данные ЦБ намекают, что я была права, "досрочка" идёт на убыль.

СМИ и тележеньки от недвижки сегодня как никогда легко поделить на всёпропальщиков и мамкиных оптимистов. Открываем новость по Росреестру свежему. Если в заголовке "продажи новостроек рухнули", то это первая категория, если "продажи выросли" - то вторая. Для тех, кто не в теме (ну вдруг): год к году снижение, месяц к месяцу - рост, такие дела)))

Можете считать меня снобом, но IPO ради 300 млн - это как, норм? Да и вообще, IPO селлера? Серьёзно??

Вам тоже больно, когда кто-то при вас называет light industrial складом?? 😔

А все ли понимают, что мы не знаем, каково вообще нормальное соотношение спроса, предложения и динамики цен на рынке новостроек?

Мы с вами его никогда не видели! Смотрите, в 2019 году на рынке случилась революция: продажи стали вестись только через эскроу-счета. Причём произошла она в середине года, потом ещё было несколько месяцев непоняток и подстроек, девелоперы схематозили, власти определялись и меняли правила на ходу. Потом был 2020 год, пандемия и старт льготной ипотеки. Потом 2021, который сейчас кажется спокойным и нормальным, но на самом деле он таким не был: был и постпандемийный кризис, и суета вокруг льготки, и мелкие локдауны. 2022 - сами понимаете; 2023 - нет, он тоже не нормальный, потому что там цикл повышения ключа, льготка, субсидированные ставки от застройщиков как раз на этом месте начали громить, словом, правила игры несколько раз за год менялись.
Словом, если, например, рынок торговых центров сравнивает всё с 2019-м годом как с последним нормальным, то новостройкам сравнить не с чем. С 2018-м нельзя, там не было эскроу. С 2021? Не знаю, не уверена, что тот год можно принять за норму.
А выводы: когда мы радостно прогнозируем возможный обвал цен/спроса; отсутствие такого обвала; рост чего угодно - мы не можем опереться даже на аналогию, потому что так до сих пор и не поняли, что же является нормой.

Интересно, как скоро ФАС и ЦБ обратят-таки внимание на разбушевавшиеся ставки складской аренды, а заодно на политику "хотите заключить новый договор - забудьте про условия старого и платите не по договору, а по понятиям"? По мне так уже пора.

Попалось на глаза интересное, хотя и несколько "всёпропальческое" мнение относительно последствий налоговых реформ. Зацепило оно меня тем, что в посте озвучили сразу два прогноза, которые ранее делала и я сама: продолжение оттока бизнеса из страны и разрушение сегмента малого и среднего бизнеса. Правда, есть нюанс: когда я предполагала, что так будет, я делала вывод из совсем других предпосылок: отъезд связала с тем, что часть бизнеса уже укоренилась в сопредельных странах, и она подтянет персонал и подражателей из РФ (тут не очень много противоречий), а разрушение МСП - с кадровым кризисом. Более того, безработица, которую ECWORLD считает проблемой, на каком-то этапе может наоборот стать благом для экономики РФ, где одна из главных проблем - всё тот же кадровый дефицит. Другое дело, что как только трудовые ресурсы станут доступнее, рост зарплат остановится, а то и обратится вспять, а это - дополнительный аргумент к "пора валить", как мне кажется.
Насколько близок к реальности этот прогноз? Да как и любой другой, в общем-то) Сейчас все прогнозы равноудалены от реальности, слишком уж "волатильные времена". Но я считаю, что в нём есть важное зерно истины, если очистить шелуху катастрофизма (там в конце вообще гражданская война), то общая мысль верна: все тренды указывают на то, что МСП и бизнес вообще в стране всё глубже сваливается в зону риска, и всё больше причин думать, что эта прослойка развалится.

Нет ли ощущения, что Путин пиарит Озон? Интересно, а сколько стоит привлечь такого инфлюэнсера?

Все же успели насладиться ночным творчеством Минфина?
Кого что удивило? Лично я ждала, что банковский сектор с его сверхприбылями несколько лет подряд попросят "поделиться", но не фига..

А ведь совершенно верно отмечает уважаемый Дмитрий Прокофьев: удивительно, сколь мало волнуется Минфин на тему того, что в стране всего 3% получают чуть больше 200 000 рублей в месяц. Это же около $2000.

⬆️⬆️⬆️⬆️ Ещё один момент по налоговым новациям. В стране рост зарплат и высокая инфляция. К 2030 году обещано минималку сделать 35 000. Зарплаты в номинале и так растут, а вот эти налоговые условия обещают не трогать ещё шесть лет. А привязаны они к твёрдым цифрам (2,4 млн; 5 млн и так далее). То есть с каждым годом доля людей, платящих 15% и более будет расти из-за роста номинала зарплат и иных доходов (строго говоря, НДФЛ распространяется на разные доходы физлиц, не только на зарплату). Таким образом, стоит рублю просесть, инфляции - разогнаться по любой причине, как любой из нас будет должен заплатить государству чуточку больше.

Я люблю считать. Я вот проверила соотношение между МРОТ и средней зарплатой по стране, и оно во все годы примерно равно 4,5 раза. Следовательно, в 2030 году, когда МРОТ достигнет 35 000, средняя зарпалата по РФ будет составлять 157 500. Это прирост 115% за шесть лет, что соответствует примерно 20% в год. Именно такой ежегодный рост расходов сейчас показывает анализ РОМИРа (это можно назвать инфляцией домохозяйств). Таким образом, к 2030-му году, если динамика будет сохраняться, то на налог в 15% попадут все те, у кого сейчас зарплата находится близко к 100 000 рублей. В 2021 году таких людей было 11 млн, чуть меньше 10%, к 2024 уже очевидно больше. Так что 3,2%, о которых говорил Минфин (это доля людей, которых затронут изменения шкалы НДФЛ) - изрядное лукавство.

Кстати, гайз, я в этом году еду на ПМЭФ, так что если давно хотели поглядеть на меня живьём - там у вас будет такая возможность.

Все сейчас гадают делают прогнозы, что будет с новостройками после 1 июля. Есть две основные версии. Одни греют надежды покупателей прогнозами о снижении цен. Другие считают, что банки не позволят.
Что думаю я?
Ну во-первых, я думаю, что делать прогнозы без понимания будущей конфигурации семейной ипотеки бессмысленно.
Во-вторых, не будем забывать, что есть варианты неипотечной поддержки отрасли. Я уже как-то писала, что вот сейчас просто идеальный момент для строительного лобби чтобы продавить поэтапное раскрытие эскроу. Например в виде временной меры, по аналогии с мораторием за штрафы на просрочку.
В-третьих... Если говорить именно про цены, то мне кажется наиболее вероятным сценарий, в котором они надолго замрут, то есть новостройки будут дешеветь за счёт инфляции, но на цифрах это не скажется до тех пор, пока кто-нибудь моргнёт первым (не начнет снижать цены). Снижение именно номинала возможно только в случае длительной остановки продаж. Возможна ли она? Да, потому что вторичка ползёт вниз, и разница в ценах всё заметнее. Говорить "недвижимость не дешевеет" легко ровно до того момента, пока она не начинает дешеветь, верно? И довольно сложно будет объяснить покупателям, что они защищают свои средства от инфляции, когда цена актива (а только вторичка - актив, новостройка вообще-то ещё не существует как объект недвижимости) демонстративно ползёт вниз, а тут ещё налоги подъехали интересные.
Словом, на первые месяцы после завершения льготных программ мой базовый прогноз - замирание цен. Все вечно ждут осени и декабря, если провалятся в продажах они, тогда можно ждать уже номинальной коррекции цен.
Второй вариант: моргнут сами банки. В конце концов, именно у них, а мне у девелопмента, рекордные прибыли в прошлом году и начале этого, то есть запас прочности имеется, а вообще желания получить на баланс стадо банкротов - вряд ли.