Простите, но сегодня у меня день топинамбура)

Немного пугает то, как вчера всех обрадовала новость про решение Москвы отказаться от стройки проектов с квартирами меньше 28 кв. м. Понимаете, в моём представлении любое сужение ассортимента - это плохо. Тем более сужение за счёт востребованных позиций.

Поговорим о пузырях, наверное

Я для себя считаю потенциальным пузырём любой ускоренный рост цены и спроса, особенно, если к спросу подключается инвестиционный интерес. У меня сложилось впечатление, что большинство считает пузырём только то, что точно лопнет, обычно ретроспективно. Я же исхожу из того, что пузыри не только взрываются (то есть происходит резкое падение спроса, а за ним и цены), но и сдуваются, или вообще выравниваются (то есть рост достигает верхнего значения, а дальше стабилизируется). Но пока есть рост - это пузырь, который может лопнуть.

Только сейчас подумала. Банки, выдавая проектное финансирование, выжимают из застроев все соки, контролируют каждый шаг, проверяют проекты буквально под микроскопом. А вот ипотеку выдают так, словно там другие деньги, похуже. 100500 кредитов, один из них на первый взнос? 8 детей? срок 30 лет? да пожалуйста, берите ипотечку на вот эти 20 квадратных метров ценой в Орловскую область!

Знаете, я в шоке.

Сегодня многие экономисты говорят о нарастающей деглобализации. Но вообще глобальная экономика состоит не только из торговли товарами, и об этом часто забывают.
Так, в 2023 году торговля товарами снизилась на 5% (-$1,3 трлн), но торговля услугами возросла на 8% (+$500 млрд). Причём стоимостное снижение торговли товарами в значительной мере было обусловлено снижением цен на сырьё и сельхозпродукцию по сравнению с 2022 годом.
Как по мере зрелости национальных экономик возрастает доля услуг (а доля сельского хозяйства и промышленности в ВВП снижается), так этот же процесс идёт и в глобальной экономике.

Как весь мир сейчас ходит в китайских кроссовках, так весь мир смотрит сейчас стриминги Apple и Netflix, или матчи НБА и английского футбольного чемпионата. Visa, Mastercard, Starlink проникают в самые отдалённые углы мира, как и туристические услуги.
Также нарастает и глобализация рабочей силы – по миру перемещаются сотни миллионов работников, как «белых воротничков», так и сезонных сельхозрабочих.
Т.е. скорее всего глобализация не останавливается, а переходит на качественно другой уровень. Та же реиндустриализация в развитых странах не означает сворачивания общей глобализации.

Аналитики ПСБ уже поняли, что снижение ключа будет не раньше следующего года. Кажется, из "официальных" аналитиков (а не просто моих любимых умников из телеграм-каналов) это - первые, кто признал, что в июне снижения не будет. Впрочем, я так вообще жду в июне повышения + 1 п.п. Давно ли я ошибалась в прогнозах по ставке? Да особо и не ошибалась, кажется.

Сегодня многие экономические каналы цитируют исследование, показавшее, что увеличение военных расходов государства на 1 п. п. приводит к снижению ВВП на 1,1%.
Я так точно не высчитаю, но, полагаю, так и есть.
Смотрите, какая история: сейчас в РФ растёт ВВП за счёт бюджетного импульса, направленного, в первую очередь, на ВПК.
Я попросила chatgpt привести примеры того, как в странах росла экономика за счёт ВПК и чем это закончилось. Ну и вот его ответ:

Развитие военно-промышленного комплекса (ВПК) может оказывать противоречивое влияние на экономику. С одной стороны, оно может стимулировать рост промышленности, развитие науки и технологий, создавать рабочие места. Но в долгосрочной перспективе чрезмерные военные расходы могут привести к диспропорциям в экономике и кризису. Вот некоторые исторические примеры:

1. СССР в 1960-1980-х годах. Гонка вооружений с США привела к колоссальным тратам на ВПК при сдерживании гражданского сектора. Это стало одной из причин застоя в экономике и последующего развала СССР.

2. США в период Холодной войны. Масштабные военные программы, такие как "Звездные войны" Рейгана, обеспечивали рост ВПК, но также спровоцировали огромный государственный долг.

3. Германия накануне Второй мировой войны. Милитаризация экономики и перевооружение сначала сократили безработицу, но позже привели к тяжелым экономическим потерям из-за войны.

4. Япония в 1930-х годах. Рост военной промышленности первоначально подстегнул экономику, но впоследствии вовлечение в войну разрушило ее.

5. Аргентина в 1970-1980-х. Расходы на вооружение на фоне диктатуры истощали бюджет и подпитывали инфляцию, что привело к долговому кризису.

В целом краткосрочные выгоды от роста ВПК часто сменяются долгосрочными экономическими издержками из-за перекоса ресурсов и риска военных конфликтов. Устойчивое развитие требует сбалансированных инвестиций в гражданский сектор.

Ещё кое-что прекрасное "из раннего")

Не так давно я высказала тезис, что досрочное погашение ипотеки заёмщики больше не планируют. Уважаемый Сергей Вишняков со мной тогда не вполне согласился. Но вот данные ЦБ намекают, что я была права, "досрочка" идёт на убыль.

СМИ и тележеньки от недвижки сегодня как никогда легко поделить на всёпропальщиков и мамкиных оптимистов. Открываем новость по Росреестру свежему. Если в заголовке "продажи новостроек рухнули", то это первая категория, если "продажи выросли" - то вторая. Для тех, кто не в теме (ну вдруг): год к году снижение, месяц к месяцу - рост, такие дела)))

Можете считать меня снобом, но IPO ради 300 млн - это как, норм? Да и вообще, IPO селлера? Серьёзно??

Вам тоже больно, когда кто-то при вас называет light industrial складом?? 😔

А все ли понимают, что мы не знаем, каково вообще нормальное соотношение спроса, предложения и динамики цен на рынке новостроек?

Мы с вами его никогда не видели! Смотрите, в 2019 году на рынке случилась революция: продажи стали вестись только через эскроу-счета. Причём произошла она в середине года, потом ещё было несколько месяцев непоняток и подстроек, девелоперы схематозили, власти определялись и меняли правила на ходу. Потом был 2020 год, пандемия и старт льготной ипотеки. Потом 2021, который сейчас кажется спокойным и нормальным, но на самом деле он таким не был: был и постпандемийный кризис, и суета вокруг льготки, и мелкие локдауны. 2022 - сами понимаете; 2023 - нет, он тоже не нормальный, потому что там цикл повышения ключа, льготка, субсидированные ставки от застройщиков как раз на этом месте начали громить, словом, правила игры несколько раз за год менялись.
Словом, если, например, рынок торговых центров сравнивает всё с 2019-м годом как с последним нормальным, то новостройкам сравнить не с чем. С 2018-м нельзя, там не было эскроу. С 2021? Не знаю, не уверена, что тот год можно принять за норму.
А выводы: когда мы радостно прогнозируем возможный обвал цен/спроса; отсутствие такого обвала; рост чего угодно - мы не можем опереться даже на аналогию, потому что так до сих пор и не поняли, что же является нормой.

Интересно, как скоро ФАС и ЦБ обратят-таки внимание на разбушевавшиеся ставки складской аренды, а заодно на политику "хотите заключить новый договор - забудьте про условия старого и платите не по договору, а по понятиям"? По мне так уже пора.

Попалось на глаза интересное, хотя и несколько "всёпропальческое" мнение относительно последствий налоговых реформ. Зацепило оно меня тем, что в посте озвучили сразу два прогноза, которые ранее делала и я сама: продолжение оттока бизнеса из страны и разрушение сегмента малого и среднего бизнеса. Правда, есть нюанс: когда я предполагала, что так будет, я делала вывод из совсем других предпосылок: отъезд связала с тем, что часть бизнеса уже укоренилась в сопредельных странах, и она подтянет персонал и подражателей из РФ (тут не очень много противоречий), а разрушение МСП - с кадровым кризисом. Более того, безработица, которую ECWORLD считает проблемой, на каком-то этапе может наоборот стать благом для экономики РФ, где одна из главных проблем - всё тот же кадровый дефицит. Другое дело, что как только трудовые ресурсы станут доступнее, рост зарплат остановится, а то и обратится вспять, а это - дополнительный аргумент к "пора валить", как мне кажется.
Насколько близок к реальности этот прогноз? Да как и любой другой, в общем-то) Сейчас все прогнозы равноудалены от реальности, слишком уж "волатильные времена". Но я считаю, что в нём есть важное зерно истины, если очистить шелуху катастрофизма (там в конце вообще гражданская война), то общая мысль верна: все тренды указывают на то, что МСП и бизнес вообще в стране всё глубже сваливается в зону риска, и всё больше причин думать, что эта прослойка развалится.

Нет ли ощущения, что Путин пиарит Озон? Интересно, а сколько стоит привлечь такого инфлюэнсера?

Все же успели насладиться ночным творчеством Минфина?
Кого что удивило? Лично я ждала, что банковский сектор с его сверхприбылями несколько лет подряд попросят "поделиться", но не фига..