▪️ОПЕК+ или NOPEC – немного о санкционном арсенале США.

Вчера мы вспомнили про нашумевший в свое время NOPEC, который гипотетически может ожить в связи со снижением добычи со стороны стран-членов ОПЕК. Разберем, что он из себя представляет.

Изначально законопроект был представлен в Конгрессе США еще в 2007 году, а затем чуть в измененной версии годом позже. Целью NOPEC было позволить привлекать представителей ОПЕК и национальных нефтяных компаний к ответственности в соответствии с антимонопольным законодательством США за антиконкурентные попытки ограничить поставки нефти и таким образом влиять на ее стоимость. В различных вариациях эти идеи вносились в Палату представителей больше 16 раз с 2000 года, но ни разу не были приняты из-за активности американских же нефтяных лоббистов.

В последний раз он провалился из-за отсутствия поддержки со стороны администрации президента Джорджа Буша, обещавшего при необходимости наложить вето. Иронично, что с заявлениями "члены ОПЕК виноваты в росте цен на топливо в США" за проект голосовали тогда еще сенаторы Хиллари Клинтон и Барак Обама.

К обсуждению NOPEC вернулись в 2022 году, на фоне резкого взлета цен на энергоресурсы. Сейчас законопроект застрял в Сенате, но реальные шансы его принятия невелики. В первую очередь потому, что возможностей применения немного – не накладывать же на всех членов ОПЕК санкции, это точно не добавит нефти на рынок. Возможностей заставить страны продавать нефть по приемлемым для США ценам просто нет. Это точно ухудшит дипломатические отношения со всеми и заставит отказаться от использования доллара в нефтеторговле.

Технически можно было бы сформировать альтернативный картель покупателей, что уже предлагалось. Но без КНР и Индии такая затея обречена на провал, а их устраивает и текущее положение дел.

▪️Urals подходит к потолку.

Для основного российского экспортного сорта решение ОПЕК оказалось только на руку. Ряд аналитиков утверждает, что к концу квартала потолок может быть вполне пробит и цена установится на уровне $62,5 за баррель.

▪️Германия возобновляет страховку "Северного потока".

Пока страховка касается только "Северного потока-1", который застрахован компаниями Allianz и Munich Re. Самое интересное, что заинтересованность в покрытии рисков выразило правительство ФРГ.

Хотя сейчас трубопровод не функционирует из-за повреждений в результате взрыва и даже готовится к консервированию, возобновление страховки намекает на надежду Германии на то, что однажды его функционирование возобновится. Потенциально страховой полис должен покрыть ремонт и простой принадлежащего на 51% дочерним структурам "Газпрома" предприятия.

В любом случае пока новость выглядит как необоснованный оптимизм. Учитывая, что доля российского газа в ЕС сократилась до 10%, а остальное вполне замещают поставки СПГ, вряд ли импорт по "Северному потоку" начнется в ближайшие годы. Ремонт подводного газопровода – дело не быстрое и очень дорогое. Так что, скорее всего, Германия рассматривает страховку как вариант на очень далекое будущее, которое может и не наступить.

▪️НОВАТЭК идет на Сахалин.

Компания Леонида Михельсона ожидаемо подала заявку на участие в отборе покупателя доли оператора "Сахалин-2", в рамках которого осваиваются Пильтун-Астохское и Лунское месторождения сахалинского морского шельфа. Разговоры об этом ходили как минимум с марта.

Еще в прошлом году президент Путин подписал указ о смене оператора на российскую компанию. На тот момент операторами числились "Газпром" (50% плюс одна акция), концерн Shell (27,5% минус одна акция), а также две японские компании Mitsui&Co и Mitsubishi. В итоге японские компании в проекте остались, а Shell решила не входить в состав владельцев.

За прошлый год проект произвел 11,5 млн тонн СПГ и 3,7 млн тонн нефти. Почти весь сжиженный газ продается по долгосрочным контрактам в Японию, остаток уходит по спотовому принципу в Китай, Южную Корею и Индонезию.

Самое интересное, что за свой уход Shell все-таки получит деньги – 94,8 млрд рублей от НОВАТЭКа. Правда, вряд ли британцы выйдут в плюс. Российские власти считают, что остановкой работы Shell нанесла проекту ущерб, который надо будет покрыть, ситуация аналогична выплатам Exxon. Выплаты от Михельсона как раз могут покрыть потенциальные штрафы, но прибыли не принесут.

▪️Четыре представителя нефтегазовой отрасли вошли в топ-20 богатейших россиян.

20% верхнего списка – весьма неплохой результат для отрасли, столкнувшейся с массой ограничений в 2022 году. Но результат в целом ожидаемый, если учитывать важность ТЭК для российской экономики и чудеса адаптивности сектора. Суммарное состояние представителей отрасли оценили в $76,8 млрд.

• На четвертом месте – председатель правления ПАО "НОВАТЭК" Леонид Михельсон, состояние которого оценили в $21,6 млрд. Михельсону принадлежит 24,6% "НОВАТЭКа" и 30,6% "СИБУРа". В целом для компаний год был достаточной неплохой: НОВАТЭК активно развивает СПГ-направление и ищет возможности заместить ушедших из России игроков, а "СИБУР" скупает нефтехимические активы.

• Шестое место занял Вагит Алекперов, который теперь формально к отрасли не относится – он ушел с поста президента «ЛУКОЙЛА» в апреле 2022 года, через несколько дней после того, как Великобритания ввела против него санкции. Состояние бывшего президента компании оценили в $20,5 млрд.

• На седьмом месте оказался Геннадий Тимченко, партнер Михельсона по "НОВАТЭКу" и "СИБУРу". Правда, в совете директоров его сейчас тоже нет, он покинул его в марте прошлого года. Активы Тимченко оценили в $18,6 млрд.

• Ниже всех, на 19-м месте, оказался бывший вице-президент "ЛУКОЙЛа" Леонид Федун с состоянием в $8 млрд. Свой пост он покинул еще в июне прошлого года, формальным поводом обозначили семейные обстоятельства. Весной его исключили из состава правления РСПП, публичной активности Леонид Арнольдович старается сейчас избегать.

▪️Вице-премьер Александр Новак сегодня опубликовал большую статью о развитии Севморпути. Выбрали главные тезисы куратора нефтегазовой отрасли:

• Больше половины грузопотока СМП приходится на сжиженный природный газ. Суммарно с 2020 по 2022 годы производство СПГ выросло на 14%, в прошлом году итоговый результат составил рекордные 46 млрд кубометров.

• Практически весь рост пришелся на "НОВАТЭК" и его "Ямал СПГ" с резервуарами-сгущенкой. Сейчас продолжается строительство комплекса "Арктик СПГ-2", для которого одновременно возводится терминал "Утренний" в Обской губе. В перспективе компания может реализовать еще множество проектов: "Арктик СПГ-1", "Арктик СПГ-3", "Обский ГХК", "Юрхаровнефтегаз".

• "Газпром нефть" планирует в следующем году добыть больше 5 млн нефти на месторождении Новый порт.

В целом, как мы и говорили, ресурсная база севера теперь будет в особом фокусе. Учитывая последние инициативы правительства, вместо природного газа теперь в приоритете будет СПГ. При этом еще не разработанные месторождения лежат как раз близко к Севморпути и далеко от уже существующей инфраструктуры.

▪️"Татнефть" потеряла Польшу.

Крупнейшая национальная нефтеперерабатывающая компания Orlen решила отказаться от российской нефти. Контракт предполагал поставку 200 тыс. тонн нефти в месяц до 2024 года. По словам польской стороны, разорвать договор она может без штрафов, т.к. условия разрешают отменить контракт, если нефть не поступает некоторое время.

Суммарно Orlen должна была получить 3 млн тонн российской нефти в этом году: 2,4 млн тонн от "Татнефти" и 0,6 млн – от "Роснефти". В Варшаве уже давно заявляли о желании отказаться от углеводородов из России, но заявки на прокачку отправляли исправно.

Проблемы начались в конце февраля, когда нефть перестала течь. В "Татнефти" заявили, что маршрутные поручения с оплатой не пришли, в Orlen всю ответственность переваливали на российских контрагентов. Поляки намерены подавать в суд, но перспективы у иска слабые. "Татнефть" всегда может заявить о форс-мажоре, т.к. в Минэнерго не утвердили экспортный план в Польшу, что от компании уже не зависит.

▪️Росприроднадзор нацелился на ЛУКОЙЛ.

Ведомство подало арбитражный иск в ХМАО к дочерней структуре компании – "Лукойл - Западная Сибирь". Суммарно Природнадзор Югры намерен взыскать с нефтяников 17,6 млн рублей в качестве возмещения вреда окружающей природе.

Предварительное заседание пройдет в середине мая, но суд уже рекомендовал участникам решить дело мировым соглашением. Учитывая особенности взаимоотношения "ЛУКОЙЛа" и местного Росприроднадзора, сомневаемся в успехах дипломатии.

В картотеке суда висят еще два дела за март, где департамент недропользования требует ликвидировать ущерб и провести лесовостановительные работы.

До статуса самой проблемной компании в регионе "ЛУКОЙЛу", правда, далеко – титул надежно удерживает "Роснефть" с ее любовью к закапыванию нефти экскаватором, не считая предыдущие аварии.

▪️Дефицит начинает замедляется.

По данным министерства, итоговое отклонение от ожидаемой мартовский прибыли составило 39 млрд рублей.

В прошлый раз Минфин отчитывался о дефиците в 132 млрд рубля, что позволяет надеятесь на дальнейшее снижение дефицита, особенно учитывая налоговые правила, которые начали работать с апреля.

Компенсировать недостаток будут уже привычным бюджетным правилом – министерство рассчитывает продавать валюты на 3,7 млрд рублей каждый день с 7 апреля по 5 мая.

▪️Болгария наносит повторный удар.

И вновь под раздачу попал "ЛУКОЙЛ": на этот раз компании выписали штраф в €87,5 млн за доминирующее положение на рынке. Дочерние структуры компании якобы не предоставляют другим нефтепереработчикам доступ к своим мощностям и активно выживают их с рынка системой скидок на топливо.

У "ЛУКОЙЛа" с Болгарией отношения в последнее время складываются необычно – в основном из штрафов.

В феврале компания заплатила €35 млн, в декабре - еще €45 млн. При этом разбираться, как так получилось, что на "ЛУКОЙЛ" приходится больше половины топливного рынка страны, антимонопольщики в Софии не спешат. Ведь в любом следствии главное не выйти на самих себя.

▪️Нефтехимия ищет поддержки.

Российская нефтехимия уже почти год живет в условиях санкций – ограничение на экспорт полимеров наложили еще в рамках 8-го пакета санкций ЕС, включая первичные полимеры и производящуюся из них продукцию. При этом с внешним давлением отрасль вполне себе справилась, а вот вопросы с потреблением ресурсов внутри страны еще предстоит решить.

Совокупные потери российской экономики эксперты оценили в 18,4 трлн. руб. ежегодно, или порядка 14% ВВП, если бы полностью отсутствовали усилия по импортозамещению. Правда, негативный сценарий не сработал и сейчас снижение составило всего 0,5% ВВП.

При этом по ряду позиций запускать новые проекты даже не пришлось, например в отношении пластиковых окон и полиэтиленовых труб, справились обычным расширением уже имеющейся производственной базы. В сфере производства полиэтилена, полипропилена, вспенивающегося полистирола, а также ПЭТФ Россия сейчас обеспечена собственной продукцией на 80–90% от суммарного спроса на рынке.

Также перспективы есть в сфере переработки пластиков, результаты которой отстают от выпуска полимерного сырья. В этом, возможно, потребуется помощь государства в виде инфраструктурной поддержки новых проектов, субсидирования и льготного кредитования.

Это подтверждают и опрошенные эксперты. Так, Аналитик информационно-аналитического центра Rupec, Дмитрий Семягин полагает, что на фоне ухода локализованных иностранных производств у России огромный потенциал в выпуске полимерной продукции для медицины, автокомпонентов, товаров широкого потребления.

▪️"Татнефть" углубляется на Восток.

Нефтяники из Татарстана договорились о покупке 50% турецкой компании Aytemiz Fuel, принадлежащей холдингу Dogan. Сделку оценили в $160 млн, но ее еще должен утвердить совет директоров со стороны Dogan на следующей неделе.

Теперь самое интересное: ряд иностранных СМИ сообщают, что российская компания приобрела еще 50% акций у неназванного владельца, и это подняло итоговую стоимость покупки до $320 млн. В таком случае "Татнефть" получила в полное распоряжение 10 нефтебаз и почти 600 заправок в Турции.

Важно не то, что именно купила "Татнефть", а зачем. В первую очередь речь идет о банальном расширении рынка сбыта – внутреннее российское потребление не бесконечно, а экспорт топлива в текущих условиях – задача не из простых.

Более любопытным выглядит вариант потенциального использования Турции как хаба для последующей продажи в обход санкций. С технической точки зрения реализовать это не так просто, но гипотетическая прибыль все окупит сторицей.

▪️Urals пробивает потолок.

На фоне решения ОПЕК о сокращении добычи, по данным Reuters, цены на главный российский экспортный сорт пробили потолок в $60. Хотя новость для российской нефтянки позитивная, радоваться неожиданной прибыли рановато – груз обычно оплачивается в порте назначения, так что получить меньше $60 за него вполне реально.

Гораздо позитивнее сам факт повышения цен на углеводороды, т.к. от изменений в ценовом потолке экспортерам не стоит особенно переживать. Крупнейшие покупатели в лице Индии и КНР его все равно не признают, а на стоимость нефти он продолжит влиять до отмены.

Кстати, сам ценовой потолок, похоже, оказался настолько неэффективным, что автор этой идеи Бен Харрис покидает свой пост и уходит из Минфина США.

▪️Exxon выбросила $4 млрд в море.

Компания с 2017 года вела георазведочные работы у побережья Бразилии, но в прошлом году подвела неутешительный итог: найти стоящее месторождение не получилось. В 2021 году компания пробурила две разведочные скважины в 120 милях от юго-восточного побережья Бразилии. При этом установку платформы признали экономически невыгодной, хотя Exxon уже заплатила $0,5 млрд только за право пользования участком.

Работать с бразильской государственной Petrobras на крупнейших месторождениях компания тоже не хочет, т.к. оператором она там не станет – максимум получит долю в 45%. Правда, без успехов в стране все равно не обходится: в мае прошлого года Exxon решила вложить $8 млрд в месторождение Бакальяу, которое разрабатывается вместе с норвежской Equinor.

Партнеры ожидают, что уже в этом году оно будет приносить до 220 тыс. баррелей нефти и газа в сутки. Всего за первые три месяца этого года компания заработала $5,2 млрд против $8,2 млрд за четвертый квартал 2022 года. Пока не очень понятно, насколько на результатах отразится новая бразильская пошлина на вывоз сырой нефти, Exxon была в списке недовольных.

С морским бурением на этой неделе проблемы возникли не только у Exxon. Британская EnQuest отложила бурение на месторождении "Кракен" в Северном море. Все потенциальные инвестиции съели налоги в Великобритании, компания даже ушла в минус на $41 млн по результатам годовой отчетности.

▪️Alltech покидает Сахалин.

Дочерняя структура компании под названием "Пасифик Ойл Ресорсес" подала заявку в Роснедра на досрочное прекращение лицензии на Призаливный участок. Права на георазведку и добычу компания получила еще в 2009 году, но сейчас разработку признали экономически нецелесообразной, хотя запасы нефти оценивались в 9 млн тонн, а газа – более миллиарда кубометров.

Сама Alltech на 64% принадлежит семье погибшего три года назад Дмитрия Босова, остальные доли у его партнеров. Судя по всему, решение приняли в этом году и в спешке. В прошлом году компания планировала начать бурение еще одной скважины, хотя и жаловалась на недофинсиование из-за ковида.

Для мелких игроков нефтегазового рынка такое решение ожидаемое, в первую очередь из-за проблем с оборудованием и экспортными контрактами. Крупные компании вполне могут заняться необходимой техникой самостоятельно или через параллельный импорт, средние и малые предприятия такие риски не потянут.

▪️Цены на нефть растут три недели подряд.

Хотя вчерашние цифры не впечатляют – марка Brent поднялась всего на 0,2%, до $85,12 за баррель, позитивная динамика на лицо. С момента анонса сокращения добычи ОПЕК нефть подорожала на 6% за неделю. Основным драйвером роста стала внутренняя ситуация в США, где стратегические запасы нефти падают вторую неделю подряд.

Американские нефтяники переживают в целом не лучшие времена. О тренде на сокращение количества вышек мы уже писали, сходить на нет он не спешит – минус две вышки за неделю по данным Baker Hughes. И не похоже, что у администрации США есть план по стабилизации ситуации.

Сегодня представители Техасской железнодорожной комиссии потребовали от Байдена перестать кошмарить отрасль. Удивляться странному названию органа не стоит, именно он устанавливает регулирование в нефтегазовой отрасли на уровне штата.

Вряд ли власти и представители отрасли в ближайшее время найдут общий язык, учитывая, что текущая администрация начинала с обещаний оказывать давление не только на нефтяников, но и на банки, которые их финансируют. Так что ничего неожиданного в том, что компании не хотят вкладывать прибыль в расширение вместо выплаты дивидендов, нет

▪️Россия упала, Норвегия отказала. Кто остался на трубе?

Хотя прошлый год оказался для норвежских газовиков крайне удачным, местные компании сомневаются в надобности дополнительного трубопровода. За прошлый год страна увеличила добычу природного газа на 8%, поставив в ЕС почти треть от всего потребляемого топлива. Теоретически ввести новую нитку в эксплуатацию можно, но она в лучшем случае окупится за 20 лет.

При этом не очень понятно, выиграли ли норвежцы от увеличения экспорта. Тарифы на электроэнергию за год выросли в четыре раза, а единого мнения, что делать со сверхдоходами, так и не сложилось. Всего за прошлый год правительство заработало больше $88 млрд на налогах на добычу, в три раза больше, чем в 2021-м, и дополнительно еще $50 млрд – на выдаче лицензий. Не очень понятно, куда пойдут эти деньги, т.к. разные группы интересов тянут бюджетное одеяло на себя: от зеленых с их энергопереходом до сторонников финансирования гуманитарных миссий.

Зеленые, кстати, тоже опосредованно мешают строительству трубопровода, но уже из Евросоюза. К 2050 году страны-члены должны полностью отказаться от сжигаемых видов топлива, что не способствует заключению долгосрочных контрактов на тот же СПГ, который ЕС очень нужен. В результате экспортеры значительно поднимают цены, т.к. не уверены в рынке сбыта. Строить газопровод, который придется закрывать к середине века, норвежцы, естественно, не хотят.

▪️"Газпром" пошел в малотоннажку.

Компания планирует за ближайшие семь лет запустить 60 малотоннажных комплексов по производству сжиженного природного газа. Заниматься строительством будет дочерняя структура газового гиганта – "Газпром СПГ технологии". В этом году должны успеть расширить завод "Садилово" в Татарстане, плюс неопределенное количество комплексов в Тюменской, Белгородской и Ленинградской областях.

Интересно, что за полгода аппетиты "Газпрома" выросли больше чем в два раза. В сентябре компания обещала построить 22 небольших СПГ-завода за 130 млрд рублей. Тогда причиной назывался рост интереса к сжиженному газу как газомоторному топливу. Приоритет вряд ли поменялся, зато существенно выросли масштабы – теперь компания сама лоббирует целую госпрограмму по транспорту на СПГ.

▪️Нефтегазовая отрасль принесла в бюджет 1,6 трлн рублей за первый квартал 2023 года.

Правда, радоваться цифре не стоит – это на 45% меньше, чем в прошлом году. Минфин логично отмечает, что всему виной резкое снижение котировок Urals и уменьшение экспорта газа. При этом министерство сильно надеется на следующий квартал.

Оптимизм связан с новым механизмом расчета НДПИ, НДД и экспортной пошлины, который как раз начал работать с апреля. Вместе с этим вверх пошли и экспортные цена на нефть, так что для позитивных прогнозов действительно есть место.