▪️Exxon и BP разошлись в видении будущего.

Обычно прогнозы экспертов расходятся в деталях, но только не в этом случае. Похоже, разница объясняется формулой «как закончили год, так и видим будущее».

ExxonMobil, которая выступает за рост спроса на нефть, год закончила хорошо – рекордная прибыль в $55,7 млрд. Рекордные результаты несколько омрачило падение доходов в последнем квартале до $12,7 млрд вместо $19,7 за третий. Сторонние аналитики считают, что это верный признак будущего сокращения прибыли нефтегазовых компаний, но в Exxon с ними принципиально не согласны – объем производства в отрасли все еще сильно отстает от восстанавливающегося спроса.

За негативную сторону выступает British Petroleum, которая в этом году показала куда более скромные результаты – $8,1 млрд прибыли в третьем квартале. Британцы уверены, что экономический рост в ближайшее время по всему миру будет, в лучшем случае, низкий. При этом спрос на нефть в странах с развивающейся экономикой в ​​ближайшие годы в целом не изменится. Из такой парадигмы выходит достаточно простой ответ – пора вкладываться в зеленую энергетику, мощность которой, по утверждениям BP, должна увеличиться в 10 раз к 2050 году. Из такой логики британцы решили сократить инвестиции в нефтедобычу и выделить больше средств на возобновляемые источники.

На самом деле за этими прогнозами может скрываться самоуспокоение. Exxon в прошлом году потратила $23 млрд на нефтеразведку, так что им лучше прогнозировать рост спроса. Тем, кто вкладывался в альтернативные источники, лучше сказать, что будущего у традиционной энергетики нет.

▪️«Газпром нефть» станет единственным владельцем совместного предприятия с Shell.

Речь идет о «Салым Петролеум Девелопмент» – проекте в ХМАО, который компании делили между собой. В августе прошлого года предприятие, изначально зарегистрированное в Нидерландах, через суд перевели в российскую юрисдикцию. Дополнительно суд запретил Shell распоряжаться своими активами, т.к. компания препятствовала их нормальной работе.

Сделка еще должна получить одобрение от российских властей, но, похоже, этот вопрос уже решен. Соглашение устраивает всех:

- британцы избавятся от проблемного актива, который ими не контролируется и не приносит прибыли;

- «Газпром нефть» консолидирует в своих руках месторождение на 140 млн тонн нефти;

- власти получат гарантии нормального функционирования нефтедобычи.

Если все пройдет без сюрпризов, то для Shell история присутствия в России закончится. Компания еще с февраля заявила, что выйдет из всех проектов в стране, а СПД был ее последним активом. В мае британцы вышли из другого проекта с «Газпром нефтью» и продали «ЛУКОЙЛу» свою сеть АЗС, а в начале сентября официально заявили, что отказываются от доли в российском юрлице «Сахалина-2».

▪️Импорт сырой нефти в Азию достиг рекордного уровня.

Импорт в Азию за январь составил 29,1 млн баррелей в сутки, на 11% больше по сравнению с 26,2 млн баррелей в декабре и предыдущего максимума в 29 млн баррелей в ноябре. Самое интересное, что все разговоры об открывающейся экономике Китая и росте там спроса на топливо оказались не к месту.

Импорт КНР суммарно оценили в 11 млн баррелей в сутки в январе, хотя в декабре он составил 11,3 млн, а в ноябре – 11,4 млн. В будущем импорт, вероятно, будет расти за счет увеличения выпуска топлива для последующих поставок в Европу, но пока Китай не стал главным драйвером спроса на сырую нефть.

Лавры самой прожорливой в топливном плане страны достаются Индии: 5,3 млн баррелей в сутки за январь по сравнению с 4,8 млн в декабре. Ключевой фактор – доступность дешевой российской нефти, которая раньше доставалась европейским НПЗ.

Другие страны-импортеры тоже показали некоторый рост в январе: Южная Корея импортировала 3,11 млн баррелей в сутки вместо 2,8 в декабре, Сингапур – 1,6 млн вместо 9,1 млн.

Венесуэла обвинила санкции против России в хаосе на энергорынке.

Вице-президент Венесуэлы по экономическим вопросам Тарек Эль-Аиссами заявил, что санкции против России вызвали беспорядок на глобальном энергетическом рынке. По его словам, ограничения нарушают работу мировой энергетики.

"Мы наблюдаем иррациональные меры, незаконные и нарушающие международное право, которыми Запад продолжает целить в страны, балансирующие глобальный энергорынок. Сейчас вводят и заявляют о новых санкционных мерах в отношении России, это наш партнер и член ОПЕК+, важный производитель энергии, нефти и газа", - заявил он.

В октябре прошлого года ОПЕК+ рекомендовала сократить добычу нефти на 2 млн баррелей в сутки. Организацию устраивала стоимость нефти на глобальном рынке. Но теперь России придется самой решать задачу приведения цен нефтяного экспорта к значениям, удовлетворяющим потребностям бюджета. Разрыв между публикуемой Минфином ценой Urals и заложенным в бюджет значением превышает $20 за баррель.

▪️По Brent считают – нефтяные налоги могут отвязать от цены Urals.

Несмотря на все ограничения, с формальной стороны российские нефтяники чувствуют себя неплохо. Добыча практически не изменилась и держится на уровне 1,5 млн баррелей в сутки, падение в январе относительно ноября составляет менее процента. С отгрузкой ситуация обстоит еще лучше – показатели рекордные и в ближайшее время падать не собираются.

Правда, адаптивность самих нефтяников не стала ключевым фактором успеха. Cредняя цена Urals в ноябре прошлого года держалась на уровне $66 за баррель, в декабре упала до $50, цена января оказалась еще ниже — $49 за баррель. Напоминаем, что потолок, установленный ЕС, составляет $60 за баррель. Так что реализовывать российскую нефть пока ничто не мешает.

Сами нефтяники тоже нашли выходы: смешивание нефти, перегрузка в море, трейдеры прокладки. Успех и ловкость всегда хороши, пока дело не касается бюджета. Как мы уже говорили, наполняемость бюджета важнее сохранения темпов добычи. В доходах этого года заложена цена Urals в $70 за баррель, всего правительство рассчитывает на поступления в 8,9 трлн руб. Больше 80% приходится на НДПИ на нефть, а он уже начал падать.

Сейчас точно понять, по какой реальной цене торгуется Urals, практически невозможно. Участники рынка называют крайне разные размеры дисконта: кто говорит о $40, кто о $20. Более удобным вариантом для бюджета называется расчет налогов по марке Brent, а не Urals. При этом дополнительно можно ограничить максимальные размеры дисконта и фрахта, что установит финальную цену на уровне $65. Гораздо ближе к расчетным $70, чем к $49.

Учитывая, что Brent и Urals исторически взаимосвязаны, а вторая всегда торговалась с дисконтом к первой, Минфин нашел удобный способ расчета налогов. Поставщикам нефти придется адаптироваться к изменениям, иначе рост налоговой нагрузки вполне может съесть всю прибыль.

▪️Американские аналитики засомневались в эффективности санкций.

Заголовок звучит как рубрика «очевидное-невероятное», но за последнее время в западных СМИ такие появляются все чаще. Правда, в этот раз статья получилась весьма эмоциональной, хотя никаких новых мыслей не было, кроме «санкции полностью провалились» и «их придумали бюрократы с финансовыми дипломами, не разбирающиеся в нефтяных рынках». Мы не бюрократы, но разобраться попытались.

Аргументация в материале выстроена довольно странно. Urals в январе этого года реализовывалась по цене $49 за баррель – на 42% меньше аналогичного периода прошлого года. При этом добыча в России фактически не изменилась, падение составило меньше процента, отгрузка морским путем бьет рекорды. Простые математические операции должны показать, что доходы упали. При этом непонятно, почему указана стоимость за январь, если логично считать хотя бы по средней цене за прошлый год. По данным Минфина, нефть в 2022 принесла на 1,3 трлн рублей больше, чем 2021 году.

Гораздо логичнее выглядит рассказ про загадочную малазийскую нефть. В стране нефть действительно добывают, примерно 400 тыс. баррелей в сутки, но поставляют в Китай больше 1,5 млн баррелей в день. Не нужно быть гением, чтобы понять, что большая часть нефти явно не из Малайзии.

В любом случае даже при таких оригинальных заголовках радоваться российским нефтяникам пока рано. Ограничения на нефть, как и другие санкции против экономики России, работают не так, как ожидалось, причем обеими сторонами. Будут ли они работать вообще – покажет 2023 год. А про бюджетные доходы от нефти мы еще сегодня поговорим.

▪️Рокировка ректоров в совете директоров «Газпрома». Место экс-ректора РАНХиГС Владимира Мау может занять ректор СПбГЭУ Игорь Максимцев.

В остальном список членов не изменился:

● глава Газпромбанка Андрей Акимов, спецпредставитель президента РФ Виктор Зубков,
● министр промышленности и торговли РФ Денис Мантуров,
● председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер,
● вице-премьер Александр Новак,
● министр энергетики РФ Николай Шульгинов,
● министр сельского хозяйства Дмитрий Патрушев,
● зампред «Газпрома» Виталий Маркелов,
● первый заместитель гендиректора «Газпром экспорт» Михаил Середа.

▪️Азербайджан и Румыния договорились о поставках газа.

Транспортировать предполагается 1 млрд кубометров. Но самое интересное, как обычно, в происхождении газа. Между «Газпром экспортом» и азербайджанской SOCAR есть договор о поставках 1 млрд кубов российского газа до марта 2023. Баку добывает более 40 млрд кубов газа в год, на внутреннее потребление идет около 25%. С технической стороны, российский газ им и не нужен.

При этом Азербайджан с 2021 поставляет газ в РФ летом, когда «Газпром» обычно вел поставки в европейские хранилища, а Россия в Баку – зимой, когда там формировались запасы для экспорта, за которым не поспевает азербайджанская добыча. Однозначно сказать, что сейчас российский газ пойдет в Европу, нельзя. Но если стороны продлят договоренности, то старая схема продолжит работать.

▪️Зачем брентировать нефть.

Не секрет, что нефтегазовые доходы в бюджете занимают значительную долю. Прошлый год в этом плане был рекордным – 11,5 трлн рублей относительно 9 трлн за 2021 год. Помогли высокие цены на нефть и рост среднего курса рубля к доллару.

При этом после пикового спроса весной и летом в доходах от продажи сырья явно наметился спад, который разошелся с прогнозами Минфина. Например, в сентябре федеральный бюджет не досчитался 22,7 млрд рублей. С того момента потери только выросли: в январе недополучили 52,1 млрд руб., в феврале показатель может дойти до 108 млрд.

В качестве компенсации потерь Минфину придется продавать валютные запасы, которые он в рамках бюджетного правила покупал на доходы выше прогнозируемых. Сейчас роль такого инструмента выполняют юани, которых ЦБ с середины января по 6 февраля реализовал на 3,2 млрд руб. в сутки. Но если доходы от нефти будут падать, то валюта может банально кончиться.

Традиционно НДПИ, НДД и экспортная пошлина рассчитываются агентством Argus по котировкам Urals. Но так как Urals активно торгуется серыми способами, точно определить сумму невозможно. Поэтому установить расчеты по Brent, который всегда торговался дороже, рассчитать относительно него дисконт и стоимость фрахта, а потом и выставлять по получившейся цифре налоги будет проще. Нефтянка нефтянкой, а бюджет никто не отменял.

▪️Ценовой потолок начал работу.

Сегодня официально начинает работать ценовой потолок на российские нефтепродукты, поддержанный Австралией, Канадой, ЕС, Японией, Великобританией и США. Пока согласованы два предела на разные категории нефтепродуктов:

● $100 – за баррель дизельного топлива, бензина и керосина;
● $45 – за баррель мазута и нафты

При этом ограничения накладываются только на энергоносители, транспортирующиеся морским путем. Существует еще льготный период в 55 дней для закупок сверх предельной цены. Единственное условие – погрузка на судно до 5 февраля и выгрузка в конечном порту до 1 апреля 2023-го.

Эксперты сомневаются, что ценовой потолок значительно повлияет на российский экспорт. В качестве мер обхода ограничений фигурирует теневой флот танкеров, перегрузка в море, размешивание и другие милые сердцу способы. При этом заместить на энергетическом рынке одномоментно Россию некому, так что топливо вполне может отправиться в Турцию, Индию и КНР, которые просто реэкспортируют его конечным потребителям.

▪️На языке дирхама – нефть из РФ в Индию потечет за валюту ОАЭ.

Год назад такая новость смотрелась бы странно – Россия даже близко не входила в топ поставщиков в Индию. В 2021 доля российской сырой нефти в общем объеме импорта не превышала 1%. К октябрю ситуация кардинально изменилась, на Россию пришлось 22% от всех поставок за месяц – чуть меньше 950 тыс. баррелей в сутки, суммарно около 22% от месячного потребления. Традиционные контрагенты в лице Ирака и Саудовской Аравии обеспечили только 20,5% и 16% соответственно.

Осенью местные СМИ сообщали, что Индия готова расплачиваться за российские товары рупиями, но, видимо, с нефтью дело не пошло. С дирхамами, правда, эксперименты тоже уже были и без особого успеха. Летом прошлого года трейдеры просили индийских покупателей оплатить поставки в валюте ОАЭ. Со стороны Нью-Дели трудностей не возникло, камнем преткновения стал дубайский банк Mashreq, который отказался проводить транзакции не в долларах.

Формально оплачивать поставки в национальных валютах – это не преступление. Но банкиры как минимум раз обожглись на работе с подсанкционными странами. Меньше двух лет назад Mashreq пришлось выплатить США $100 млн, чтобы урегулировать расследование о нарушении санкций против Судана. Похоже, что наступать второй раз на грабли не хотелось, поэтому вернулись к более привычному доллару.

Интерес Нью-Дели прослеживается легко. Официально Индия не присоединилась к санкциям и ценовому потолку, но нагло нарушать их тоже не хочет. Если платить в долларах, то нужно предоставлять платежные документы на нефть, фрахт и страхование, чтобы не превысить лимит в $60. Оплата в дирхамах позволит продолжать закупки, даже если цена на Urals пробьет потолок.

В банке, похоже, тоже решили не терять потенциальный денежный поток. Глаза боятся, а руки берут дирхамы. К слову, валюту ОАЭ теперь можно подержать в руках и в России, наличные как пару дней продает Сбербанк. Взаимосвязи никакой, но совпадение забавное.

▪️Urals по потребителям считают.

Ценовое агентство S&P Global Platts начало подсчитывать стоимость российской нефти сорта Urals в индийских портах. На начало февраля его дисконт составил $18 за баррель относительно $81,6 за баррель Brent. Котировка учитывает цену нефти, страхование груза и фрахт, то есть всю сумму, которую уплатит импортер. Надо понимать, что это цена за комплекс услуг, так что пока Urals потолок в $60 за баррель не пробил.

По итогу оценка получается более взвешенной, чем оценка Argus, которая учитывает стоимость барреля в портах Приморска, Усть-Луги и Новороссийска. Сейчас на Индию приходится больше половины морского экспорта сырой нефти из России, за прошлый год Нью-Дели получил чуть больше 28 млн тонн, при этом поставки продолжают увеличиваться. Но гораздо важнее узнать реальный спред между Urals и Brent, учитывая, что Минфин планирует рассчитывать НДПИ, НДД и экспортная пошлину по последнему.

Турецкий газовый хаб может стартануть уже в этом году.

По словам министра энергетики и природных ресурсов Турции Фатиха Донмеза, работы по созданию центра распределения и торговли природным газом подходят к концу. Турки готовятся провести первую торговую операцию.

Президент России Владимир Путин ранее выступил с инициативой прокладки дополнительных ниток газопровода из России в Турцию, а также создания на границе ЕС газового хаба, который мог бы стать альтернативой другим центрам определения цены газа.

Турки только рады этой возможности и при каждом удобном случае подчеркивают, что новый газовый хаб повысит энергетическую безопасность не только Турции, но и Европы.

▪️Главное из заявлений председателя правления "Новатэк" Леонида Михельсона в рамках India Energy Week.

●"Новатэк" ведет переговоры о долгосрочных контрактах на поставку СПГ с индийскими компаниями и обсуждает оплату в рупиях.

● "Ямал СПГ" в 2023 году произведет на 5% меньше сжиженного природного газа, чем в 2022 году, из-за остановов.

● Первая линия «Арктик СПГ — 2» начнёт работу в конце 2023 года, вторая — в 2024-м, третья линия — в 2026-м.

● Компания в ближайшие 2-3 месяца запустит гидрокрекинг в Усть-Луге,

● "Новатэк" ждет роста чистой прибыли за 2022 по МСФО более чем на 50%.

● Европа по-прежнему закупает российский СПГ, но иногда тщательно его скрывает,

● При возвращении Китая к объемам импорта СПГ на уровне 2021 года, европейский рынок может недосчитаться 60-70 млн тонн.

▪️"СИБУР" получит весь винил.

Компания получила разрешение от Путина на выкуп у бельгийской Solvay 50% в их совместном предприятии "РусВинил". Вся операция производится через нидерландскую дочку Solvay. Раньше это было совместным предприятием с немецким концерном BASF, но тот в 2015 году продал свои 25% и вышел из полимерной игры.

Предприятие начали планировать в 2007, постройку завершили в 2015. Площадка выпускает примерно 300 тыс. тонн суспензионного ПВХ, 30 тыс. тонн эмульсионного ПВХ и 225 тыс. тонн каустической соды. Неудивительно, что такие мощности фигурировали во всех планах развития газо- и нефтехимии Минпромторга.

Возможно, Solvay хотели выйти из проекта и раньше, но с марта на такие сделки требуется разрешение президента. Учитывая, что спрос на полимеры растет, "СИБУРу" консолидация активов очень кстати.

▪️ "Роснефть" компенсировала Европу азиатским рынком и наращивает добычу. Что еще рассказал Игорь Сечин на India Energy Week:

● Репрезентативная цена на российскую нефть формируется только на тех рынках, куда она поступает. Согласны с Игорем Ивановичем, но очень хотелось бы добавить "поступает открыто". Иначе будем считать только по индийскому рынку.

● Единый энергетический рынок разрушен, энергобезопасность перестала быть глобальной. В результате отменено рыночное ценообразование, которые выстраивалось годами.

● В прошлом году добыча "Роснефти" выросла на 3%, в этом году планируется увеличить ее еще на 5%. Лучший показатель за девять месяцев 2022 года – 4,97 миллиона баррелей в сутки.

● "Роснефть" оптимизировала каналы сбыта, увеличив поставки нефти в Азию примерно на треть и полностью компенсировав снижение относительно Европы.

● Компания возобновила добычу на "Сахалине-1" и будет поставлять сырье на НПЗ индийской Nayara Energy. Историю про "Роснефть" и "Сахалин-1" мы уже рассказывали на прошлой неделе.