Льготы по Приобскому месторождению для Роснефти и Газпромнефти снова столкнули лбами Минэнерго и Минфин. Вчера стороны в очередной раз обменялись любезностями.

«Предоставление налоговых льгот (для Приобского – СИ) позволит нарастить добычу… и обеспечат инвестиции … в объеме не менее 600 млрд рублей в течение 10 лет». Это замминистра энергетики РФ Павел Сорокин.

"Там не произойдет увеличения добычи. Гипотеза состоит в том, что падение будет меньше, чем оно могло бы быть... Нам говорит Минэнерго, что падение добычи на Приобке будет, но оно будет не такое сильное, если льгота будет, как могло бы быть". А это директор департамента Минфина Алексей Сазанов.

Т.е. они там даже не знают, будет ли реальное увеличение добычи или это просто уменьшит падение. Ну и с арифметикой чудеса – получить льготы на шестьсот с лишним миллиардов, чтобы получить столько же инвестиций.

Пока же Минфин непреклонен: льгот не будет, пока не будет определен источник компенсации.

Мал клоп, да вонюч: проблемы с банкротством в этом году группы Новый поток и остановкой из-за этого работы Антипинского НПЗ подпортили статистику нефтепереработки всей России.

По предварительному прогнозу Минэнерго, в 2019 году первичная нефтепереработка в стране снизится на 1% до 287 млн тонн. Так падение производства на Антипинском НПЗ съело большую часть прироста этого показателя за 2018 год в 1,7%. Прогноз на 2020 год предполагает возвращение на уровень 2018 года.

Но надо понимать, что на самом деле первичная переработка и не должна обязательно расти, ведь с качеством НПЗ она не связана. Наоборот, с увеличением глубины переработки нефти для производства того же количества бензина, дизеля и других высокомаржинальных продуктов требуется меньше сырья. Которое можно будет отправлять на экспорт.

Похоже, Северный поток-2 вызвал серьёзный раскол в Евросоюзе, глубину которого ещё предстоит оценить.
Два с половиной месяца назад суд ЕС лишил Газпром права на половину мощности газопровода OPAL, по которому газ из обоих “потоков” транспортируется дальше по ФРГ на юг.

Решение суда противоречит ранее достигнутым соглашениям между Газпромом и Еврокомиссией. Так что по-хорошему ЕК должна была первой добиваться пересмотра вердикта.

Но потянув время с середины сентября ЕК отказалась от апелляции. Зато обжаловать решение суда ЕС взялась Германия.

Получается, что достигнуть какого-то согласия внутри европейского правительства не удалось, а это говорит о нарастании антагонизма между самыми экономически развитыми странами Евросоюза и бывшими социалистическими государствами.

Если учесть сильное желание Прибалтики и Польши покупать меньше газа в России, то для Газпрома в результате появляется риск превратиться в поставщика Западной и Южной Европы, отдав Восточную Европу и Балтию на откуп поставщикам СПГ.

В свете намеченной на следующий понедельник в Париже встречи Владимира Путина и Владимира Зеленского, заключение транзитного договора между Газпромом и Нафтогазом выглядит всё реалистичнее.

Скажем даже так: все последние дни руководители украинской монополии только и делают, что намекают на то, как они себе представляют новый газовый контракт.

Киев хочет обменять прекращение судебных разбирательств с Газпромом и отказ от претензий на 15,2 млрд долларов на их зачёт при прямых поставках газа.

Но надо понимать, что 12,2 млрд долларов из этой суммы были заявлены совсем недавно, буквально в преддверии личной встречи президентов, что выглядит как обычное наращивание давления на партнёров перед переговорами. Так что серьёзно торг может идти только вокруг претензий к Газпрому на 3 млрд долларов.

И, как нам представляется, желание получать газ из России напрямую (а значит значительно дешевле чем сейчас реверсом из Европы) может сделать Киев гораздо сговорчивее.

Россия начала игру на смягчение ограничений по соглашению ОПЕК+.

Неделю назад стало известно о предложении перестать учитывать газовый конденсат в российской квоте на добычу нефти. Затем нефтяники и министр энергетики Александр Новак на встрече договорились не изменять страновую квоту в картеле как минимум до конца первого квартала 2020-го. А чуть позже министр подчеркнул, что не видит смысла обсуждать возможное продление сделки раньше апреля.

Всё это свидетельствует о том, что пересматривать своё участие в ОПЕК+ Москва готова только в одном направлении — при разрешении увеличить добычу.

Однако многие страны ОПЕК высказались за ещё большее ограничение. По слухам, их может поддержать и Саудовская Аравия.

На самом деле, Эр-Рияд из-за IPO Saudi Aramco как раз выступает тёмной лошадкой. Потому что для роста капитализации госкомпании нужна прибыль, а обеспечить её может только стабильность цен на рынке, на сегодня обеспечить ее можно только сокращением добычи.

Так что будущее ОПЕК+ и вообще ОПЕК сейчас зависит от решения саудитов.

Правительство снова собирается поменять правила игры для нефтяных компаний — и опять довольно существенно. Речь идёт о повышении норматива продажи на бирже дизельного топлива (https://irttek.ru/news/normativ-birzhevykh-prodazh-rossiyskogo-diztopliva-vyrastet.html). Сейчас он составляет 5% от объёма производства, в то время как для бензина — 10%.

Повышения норматива обсуждалось ещё в 2018 году, но было отложено после заморозки розничных цен и, потом, введения демпфера.

Как и демпфер, биржевая квота является способом поправить “чистый” рынок. Только первый призван сделать цены на внутреннем российском рынке ниже мировых, а второй — исключить манипулирование и сделать их более репрезентативными.

И, с нашей точки зрения, для этого нормативы биржевых продаж должны быть существенно выше — где-то процентов 25 от объёма производства. Тогда как-то искажать цены для нефтяников будет слишком накладно.

Однако в этом случае требования к инфраструктуре самой биржи (в нашем случае это СПбМТСБ) многократно возрастают.

Авиакомпании начали свои обычные песни и пляски против роста цен на авиакеросин. Только на этот раз они приурочены не к летнему пику перелётов, как чаще бывает, а к новогоднему.

Аэрофлот пожаловался в ФАС на опережающее инфляцию подорожание топлива в некоторых региональных аэропортах. Мол, из-за слабого спроса авиаперевозчики не могут переложить рост издержек на пассажиров через повышение цен на билеты и поэтому вынуждены нести убытки.

Но, в отличии от ситуации лета прошлого года, авиакомпании в 2019 году показывают неплохую прибыль на фоне быстрого роста числа пассажиров. А это значит, что переложить издержки на карманы клиентов у них всё-таки получается.

В любом случае ответная партия ФАС запрограммирована законом: ведомство начнёт расследование, которое займет месяца два. И, так как на авиарынке сейчас всё складывается хорошо, никаких карательных решений мы не ожидаем.

Но на время антимонопольного расследования (а оно как раз займёт весь новогодний пик перелётов) аэропортовые заправщики постараются хоть немного снизить цены. А именно этого Аэрофлот и добивается.

На удивление спокойно обстоят дела с далёким от политических баталий транзитом через Украину российской нефти.

Укртранснафта и Транснефть продлили на десять лет, до начала 2030 года, соглашение о транзите в Европу. Предыдущий контракт действовал с 2004 года.

Украинский маршрут второстепенен на пути российской нефти в Европу. Основной сухопутной дорогой здесь является подходящая через Белоруссию Дружба. Ещё популярнее прямые отгрузки танкерами из российских портов на Балтике и Чёрном море.

С высокой вероятностью спокойная обстановка будет сопутствовать поставкам нефти через Украину и дальше. Тут у республики нет возможности выкручивать руки России и, соотв., политизировать процесс. Всегда можно перекрыть кран и перейти на альтернативные маршруты, например, по морю. Не в последнюю очередь поэтому заключенный контракт не предусматривает минимальные объёмы и поэтому транзит может падать до нуля. Правда в этом случае украинская сторона ничего не заработает.

Вагит Алекперов одобрил нынешний уровень нефтяных котировок. Цена на уровне 63-64 долларов за баррель “полностью устраивает сейчас и потребителей, и производителей нефти”, заявил президент Лукойла.

Устраивает точно так же, как до этого оптимальным казался уровень в 100 или 80, а в начале века и 30.

Надо понимать, что нефтяникам в общем-то всё равно какой будет цена нефти, потому что деваться им попросту некуда — работать придётся при любой ситуации, даже самой неблагоприятной. Ведь как показывает история, котировки могут изменяться на десятки долларов за месяц, а на то, чтобы инвестиционные решения начали сказываться на объёме добычи, даже у сланцевых производителей уходит полгода, а на традиционных месторождениях — 3-5 лет.

Поэтому в данных словах г-на Алекперова важна не цена, а констатация того, что нынешнего денежного потока компании хватает и на поддержание добычи, и на возобновление запасов, и на выплату дивидендов.

Новатэк нашёл способ возвращать в Россию меньшее валютной выручки.

Компания начала строить собственную сеть газовых автозаправок. Первая СПГ-станция мощностью до 120 грузовых машин в сутки открыта в немецком Ростоке. В дальнейшем сеть таких заправок должна охватить ФРГ и Польшу.

Настораживает тот факт, что на всю Германию сейчас только восемь автозаправочных СПГ-станций, при том что использование природного газа в стране очень распространено. То есть ситуация напоминает российскую, когда никакие усилия Газпрома не помогают пересадить население и промышленность на газовые автомобили.

Мы предполагаем, что для Новатэка этого тоже будет планово убыточный проект. Однако под него можно будет оставлять на счетах за рубежом полученную от экспорта СПГ выручку.

От нас уже требуют соблюдать Парижское соглашение по борьбе с изменениями климата.

Всемирный банк рекомендовал России ввести углеродный налог (плату за выбросы парниковых газов вроде углекислоты или метана) или найти для этого другой способ. Например, отказ от непрозрачных субсидий или повышение акцизов на топливо.

Установить углеродный налог не так давно уже предлагал глава Роснано Анатолий Чубайс, но его никто не поддержал. Главным образом потому, что такой налог затормозит и без того жалкий рост отечественного ВВП.

Субсидии для нефтегазовых проектов в Сибири и в Арктике только недавно одобрены правительством и сейчас ещё определяются их детали. Представить их отмену в ближайшие годы сложно.

Так что для России остаётся единственный вариант выполнять Парижское соглашение: повышать акцизы на топливо. А демпфер удержит розничные цены от резкого роста.

Украина в январе-ноябре снизила транзит нефти в Европу на 1,1%, в ноябре - увеличила на треть, сообщила Укртранснафта. Все это на фоне подписания десятилетнего контракта с Транснефтью на транзит через территорию Украины.

Пока белорусы плакали, а поляки боялись прогадать, украинцы с венграми , словаками и чехами первыми согласились на компенсации и похоже не потеряв в транзите, если верить отчетности Киева, ещё и заработали на компенсациях.

Газовый конденсат убирают их расчёта российской квоты по соглашению ОПЕК+. И это даёт нашей стране фору для развития добычи газа, более перспективного энергоносителя, чем нефть.

Конденсат в количестве 760 тысяч баррелей в день теперь исключён из расчёта российский квоты, заявил министр энергетики России Александр Новак.

Увеличение именно газовой добычи и, в частности, экспорта СПГ, хорошо согласуется с большинством сделанных в мире прогнозов, которые предполагают постепенное замедление потребления нефти с прекращением его роста в 2030-2050 годы. Но при этом пророчат постоянное увеличение потребности в газе.

Таким образом Россия получает возможность развивать более перспективную добычу газа даже выполняя сделку ОПЕК+. Хотя само это соглашение теперь должно стать строже.

ОПЕК медленно, но верно дрейфует в сторону своей сестры - ОПЕК+.

Страны соглашения ОПЕК+ приняли хартию о сотрудничестве с ОПЕК, которая “направлена на улучшение взаимодействия между странами на долгосрочный период”.

Это удачный ход, если принять во внимание угрозу принятия в США законопроекта NOPEC, который устанавливает антимонопольные санкции против старой доброй ОПЕК.

То есть оставаться по форме монополией — картелем — для Организации стран-экспортёров нефти теперь вряд ли разумно. Зато можно переформатировать себя в более рамочное соглашение ОПЕК+, чтобы при свободной форме и дальше контролировать предложение нефти в мире.

Самое потрясающее в проекте нового нефте-угольного порта на Дальнем Востоке, затеянного Нефтегазхолдингом Эдуарда Худайнатова — это то, что поставки 10 млн тонн сырой нефти в год для перевалки пообещал обеспечить… Хабаровский НПЗ.

Завод входит в Нефтегазхолдинг, поэтому, ясное дело, деваться ему некуда — но всё же, согласитесь, это уже совсем какая-то извращённая бизнес-модель переработки получается, если НПЗ мощностью 5 млн тонн нефти придётся отдавать на сторону в два раза больше сырья.

Смеем предположить, что недостающее сырье НПЗ будет получать снова через железную дорогу. При разнице в тарифе этот смелый шаг обойдется Худайнатову всего-то в лишних 18 млрд рублей (данные на 2015 год - момент подключения к ВСТО).

Но на данном этапе строительства своего детища главное для Худайнатова, похоже, не это, а возможность потратить на мега-стройку 58 млрд рублей, как пишут СМИ, "собственных средств". Но что-то подсказывает, что средства эти будут отнюдь не "собственные".

Нет ничего более постоянного, чем временное. А жить надо. Татнефть возобновила разведку в бассейне Гадамес в Ливии. Хотя всего два года назад глава компании Наиль Маганов заявил, что та не вернётся в Ливию до полной стабилизации обстановки в стране. Татнефть работала там по концессионному соглашению с 2005 по 2014 год, до начала гражданской войны в стране.

Ситуация в Ливии сейчас совершенно точно очень далека от стабильности. Там только что объявлен форс-мажор по отгрузке нефти из-за остановки по причине военных действий добычи на месторождении El Feel.

Но, похоже, руководство Татнефти решило, что лучше в обозримой перспективе там уже не станет и решило рискнуть.

Главное, чтобы никто из сотрудников компании в Ливии не пострадал.

Вот для чего понадобилось Газпрому скупать собственных российских подрядчиков.

Компания собирается строить газопроводы за рубежом на заказ. Первым таким проектом должна стать труба от иранского побережья Персидского залива в Пакистан и Индию, ТЭО для которого Газпром подготовит в следующем году.

Безусловно, это крупный заказ стоимостью 25 млрд долларов, а возможно и ещё больше при продлении трубопровода в Бангладеш, Мьянму и Таиланд.

Однако такая диверсификация вряд ли добавит устойчивости бизнесу Газпрома или заметно его расширит.​

Полагаем, создание международного бизнеса на основе купленных подрядчиков оправдано только с прицелом на его дальнейшую продажу после накачки перспективными объектами строительства за рубежом.

Белорусы последовательны в своих желаниях. Прошло чуть более трех месяцев, как «Транснефть» вновь получила от Минска предложение по повышению тарифа прокачки на 16,6%.

Если учесть летнее повышение на 3.7%, то фактически возвращаемся к первоначальным 21.7%, просимых ещё в марте. После этого много что произошло, менялись причины для повышения стоимости прокачки, но неизменной оставалась желанная цифра.

Вероятно, это приказ, который после февраля так никто и не отменил...

Правительство продолжает эквилибристику с налогами и акцизами.

С одной стороны, там полагают, что обратные акцизы на СУГ и этан должны повысить привлекательность 11 нефтехимических проектов общей стоимостью более 3,3 трлн рублей. Реальные инвестиции могут отличаться от расчётных, но, как правило, налоговые льготы очень хорошо сказываются на размере капиталовложений.

С другой, к этому прянику правительство подготовило и кнут в виде введения НДПИ на попутный нефтяной газ.

По замыслу создателей очередных налоговых механизмов, все это должно привести к увеличению маржинальности отечественной нефтепереработки и помочь сектору оставаться конкурентоспособным на мировом рынке.

К чему это приведет в действительности увидим уже в ближайшее время, но что-то подсказывает, что не все так гладко.

Для настройки демпфирующего механизма понадобилось больше года и пока при стабильном рынке он работает. Что будет при нестабильном – до конца непонятно ни Минфину, ни Минэнерго.

Лукойл в следующем году собирается резко, в полтора раза, до 66 млрд рублей, увеличить инвестиции в геологоразведку.

Дополнительные расходы на 22 млрд рублей (это почти по 100 млн рублей каждый рабочий день) выглядят как подтверждение нашего предположения (https://t.iss.one/needleraw/1394) о том, что инвестиционная активность и направление увеличившихся в результате FCF на наращивание выплат акционерам очень сильно смахивают на предпродажную подготовку или защиту от поглощения (последнее тоже за счёт повышения капитализации).

Рост инвестиций в геологоразведку приведёт к увеличению стоимости компании вследствие почти неизбежного ускорения роста запасов. При этом замораживать средства в разработке в этом случае не потребуется. В итоге — выполнение обязательств в рамках ОПЕК+ и, как следствие, рост капитализации без сильно крупных затрат.