Дата публикации текста: 2021/10/12
☢️ Kazatomprom (KAP) - краткий обзор бенефициара роста цен на уран
▫️ Капитализация: $9,2 b
▫️ Выручка TTM: $1.6 b
▫️ EBITDA TTM: $0,7 b
▫️ Прибыль TTM: $0.5 b
▫️ P/E fwd 2021: 9
▫️ P/E fwd 2025: 3,7
▫️ P/B: 3.3
👉 Производство урана - ключевой сегмент компании (86% выручки за 1П2021).
География продаж:
Европа - 33%
Азия - 43%
Америка - 24%
Компания занимает 23% долю в мировом производстве U3O8.
👉 В 1П2021 производство урана составила 5,9 кТонн. За весь 2020 год - 10,7 кТонн. Пик производства приходился на 2019 год (13,3 кТонн). С 1997 года объемы производства выросли больше, чем в 15 раз.
👉 Себестоимость производства в 2019 году была значительно ниже 20 $/фунт (очень низкий показатель). В 1П2021 средняя цена реализации - около $30, что выше цен в 1П2020 на 7%.
✅ Стратегически, компания должна выиграть от активной пропаганды ESG так, уран позволяет генерировать энергию с низким уровнем выбросов.
Доля ядерной энергетики в выработке мировой электроэнергии составляет около 10%, что формирует некоторый потенциал роста отрасли. Например, Китай планирует к 2025 году вырабатывать на 40% больше электроэнергии на АЭС. Это значительно должно увеличить спрос.
Планируется, что доля атома в генерации электроэнергии будет увеличиваться на 1% в год. Это предполагает рост объемов потребления урана на 50% к 2025 году.
✅ 40% производителей урана в 2019 году имели себестоимость производства больше $30, а 25% производителей - выше $40. Этот факт не даст ценам на уран упасть надолго ниже $30.
✅ Выработка 100% электроэнергии из возобновляемых источников дойдет до большинства стран еще нескоро по причине существующих проблем отрасли, связанных с масштабированием генерации, которая требует большого количества ресурсов, наличия погодных условия и много других подводных камней, которые являются темой отдельного поста))
✅ С конца августа уран резко подорожал до $50 за фунт и сейчас цена опустилась ниже $40. Средние цены реализации, вероятно, будут выше во 2п2021, чем в 1П2021. А тенденция роста цен на уран актуальна.
❌ Предположим, что средние цены реализации вырастут и будут $50 ближайшие 5 лет, а добыча компании за 5 лет вырастет на 50% (+1% к доле мировой генерации электроэнергии на АЭС в год).
Получим:
$4 млрд выручки к 2025 году
$2.5 млрд прибыли к 2025 году
FWD P/E 2025: 3.7
Дорого, для компании, которая находится в Казахстане и имеет настолько долгосрочные перспективы. И это достаточно, позитивный прогноз. Хотя, рынок непредсказуем и цены могут вырасти и в 10-15 раз, но тогда станет вопрос рентабельности генерации...
❗ В 2007 году цены за фунт урана достигали $140, но это долго не длилось. Если цены на уран будут расти выше $80-100, то можно будет пересмотреть оценку на ближайшие годы в бОльшую сторону.
Вывод
Компания имеет перспективы роста в объемах и цены на уран имеют все шансы вырасти. Весь вопрос насколько сильно и в какие сроки. Компания стоит достаточно дорого из-за рисков, так как все перспективы долгосрочные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Kazatomprom #KAP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/196
☢️ Kazatomprom (KAP) - краткий обзор бенефициара роста цен на уран
▫️ Капитализация: $9,2 b
▫️ Выручка TTM: $1.6 b
▫️ EBITDA TTM: $0,7 b
▫️ Прибыль TTM: $0.5 b
▫️ P/E fwd 2021: 9
▫️ P/E fwd 2025: 3,7
▫️ P/B: 3.3
👉 Производство урана - ключевой сегмент компании (86% выручки за 1П2021).
География продаж:
Европа - 33%
Азия - 43%
Америка - 24%
Компания занимает 23% долю в мировом производстве U3O8.
👉 В 1П2021 производство урана составила 5,9 кТонн. За весь 2020 год - 10,7 кТонн. Пик производства приходился на 2019 год (13,3 кТонн). С 1997 года объемы производства выросли больше, чем в 15 раз.
👉 Себестоимость производства в 2019 году была значительно ниже 20 $/фунт (очень низкий показатель). В 1П2021 средняя цена реализации - около $30, что выше цен в 1П2020 на 7%.
✅ Стратегически, компания должна выиграть от активной пропаганды ESG так, уран позволяет генерировать энергию с низким уровнем выбросов.
Доля ядерной энергетики в выработке мировой электроэнергии составляет около 10%, что формирует некоторый потенциал роста отрасли. Например, Китай планирует к 2025 году вырабатывать на 40% больше электроэнергии на АЭС. Это значительно должно увеличить спрос.
Планируется, что доля атома в генерации электроэнергии будет увеличиваться на 1% в год. Это предполагает рост объемов потребления урана на 50% к 2025 году.
✅ 40% производителей урана в 2019 году имели себестоимость производства больше $30, а 25% производителей - выше $40. Этот факт не даст ценам на уран упасть надолго ниже $30.
✅ Выработка 100% электроэнергии из возобновляемых источников дойдет до большинства стран еще нескоро по причине существующих проблем отрасли, связанных с масштабированием генерации, которая требует большого количества ресурсов, наличия погодных условия и много других подводных камней, которые являются темой отдельного поста))
✅ С конца августа уран резко подорожал до $50 за фунт и сейчас цена опустилась ниже $40. Средние цены реализации, вероятно, будут выше во 2п2021, чем в 1П2021. А тенденция роста цен на уран актуальна.
❌ Предположим, что средние цены реализации вырастут и будут $50 ближайшие 5 лет, а добыча компании за 5 лет вырастет на 50% (+1% к доле мировой генерации электроэнергии на АЭС в год).
Получим:
$4 млрд выручки к 2025 году
$2.5 млрд прибыли к 2025 году
FWD P/E 2025: 3.7
Дорого, для компании, которая находится в Казахстане и имеет настолько долгосрочные перспективы. И это достаточно, позитивный прогноз. Хотя, рынок непредсказуем и цены могут вырасти и в 10-15 раз, но тогда станет вопрос рентабельности генерации...
❗ В 2007 году цены за фунт урана достигали $140, но это долго не длилось. Если цены на уран будут расти выше $80-100, то можно будет пересмотреть оценку на ближайшие годы в бОльшую сторону.
Вывод
Компания имеет перспективы роста в объемах и цены на уран имеют все шансы вырасти. Весь вопрос насколько сильно и в какие сроки. Компания стоит достаточно дорого из-за рисков, так как все перспективы долгосрочные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Kazatomprom #KAP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/196
Дата публикации текста: 2022/01/11
⚛️ Акции Казатомпром: добавлять или держаться подальше?
Сейчас многие мучаются вопросом — брать или не брать просевшую бумагу? Это как-никак крупнейший экспортер урана в мире... Давайте разбираться.
C 1 января 2022 года акции #KAP упали на 12,5%. Причина понятна — массовые протесты в Казахстане, вызвавшие серьёзную политическую нестабильность. Инвесторы Казатомпром опасаются: если на предприятиях произойдут забастовки, это вызовет сбой поставок урана и снизит выручку. Хотя руководство предприятия официально сообщило, что всё в порядке.
При этом цены на июльские урановые фьючерсы UXN2022 подскочили на 8,6%. Продукция казахстанского монополиста занимает более 40% мирового рынка и во многом определяет стоимость сырья для атомных электростанций.
Чего ждать от акций Казатомпром дальше?
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Падение цен на акции Казатомпром закономерно, а текущие цены даже немного завышены. Одна из причин ажиотажного роста — консервация в 2020 году нескольких месторождений крупных конкурентов. Это ещё больше усилило монопольные позиции Казатомпром на рынке.
📍 Однако мощный рост цен на уран прошлой осенью заставил конкурентов вновь вернуться к его добыче, предложение на рынке увеличилось. Это привело к равновесию спроса и предложения, что вызвало скачки выручки компании.
📍 На данный момент акции Казатомпром вышли из зоны “перегрева” и вернулись к равновзвешенной стоимости $35. Сейчас есть основания ждать дальнейшей коррекции акций Казатомпром до $27-30.
📍 Однако в долгосрочной перспективе бумага должна расти вместе с рынком урана на 4,5-5% в год до 2027 года. Вместе с дивидендами в районе 3,9% инвестор может рассчитывать на 10-12% годовых в долларах, если купит акции Казатомпром по цене от $30.
Не является торговым сигналом или индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#IF_анализ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/if_stocks/3405
⚛️ Акции Казатомпром: добавлять или держаться подальше?
Сейчас многие мучаются вопросом — брать или не брать просевшую бумагу? Это как-никак крупнейший экспортер урана в мире... Давайте разбираться.
C 1 января 2022 года акции #KAP упали на 12,5%. Причина понятна — массовые протесты в Казахстане, вызвавшие серьёзную политическую нестабильность. Инвесторы Казатомпром опасаются: если на предприятиях произойдут забастовки, это вызовет сбой поставок урана и снизит выручку. Хотя руководство предприятия официально сообщило, что всё в порядке.
При этом цены на июльские урановые фьючерсы UXN2022 подскочили на 8,6%. Продукция казахстанского монополиста занимает более 40% мирового рынка и во многом определяет стоимость сырья для атомных электростанций.
Чего ждать от акций Казатомпром дальше?
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Падение цен на акции Казатомпром закономерно, а текущие цены даже немного завышены. Одна из причин ажиотажного роста — консервация в 2020 году нескольких месторождений крупных конкурентов. Это ещё больше усилило монопольные позиции Казатомпром на рынке.
📍 Однако мощный рост цен на уран прошлой осенью заставил конкурентов вновь вернуться к его добыче, предложение на рынке увеличилось. Это привело к равновесию спроса и предложения, что вызвало скачки выручки компании.
📍 На данный момент акции Казатомпром вышли из зоны “перегрева” и вернулись к равновзвешенной стоимости $35. Сейчас есть основания ждать дальнейшей коррекции акций Казатомпром до $27-30.
📍 Однако в долгосрочной перспективе бумага должна расти вместе с рынком урана на 4,5-5% в год до 2027 года. Вместе с дивидендами в районе 3,9% инвестор может рассчитывать на 10-12% годовых в долларах, если купит акции Казатомпром по цене от $30.
Не является торговым сигналом или индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#IF_анализ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/if_stocks/3405
Дата публикации текста: 2022/04/04
☢️Казатомпром(KAP) - обзор отчета за 2021й год
Ранее делал обзор данной компании: https://t.iss.one/taurenin/196 - ожидаемо, компания подешевела, но перспективы улучшились.
👉Годовые результаты(Значения в $):
▫️Капитализация: $7,7b
▫️Выручка 2021: $1,6b(+14%)
▫️EBITDA: 667M(-1%)
▫️Чистая прибыль 2021: $327m(-24%)
▫️Net debt/EBITDA: 0,9
▫️P/E: 24
▫️fwd дивиденд 2021: 4,5%
▫️fwd p/e 2025 около 2,75
▫️fwd дивиденд 2025: 15%
👉Сегменты выручки в 2021 году:
▫️Уран: 89%
▫️Металлургия: 8%
▫️Прочее: 3%
👉Сбыт:
▫️Китай: 28%
▫️Великобритания: 23%
▫️Канада: 17%
▫️США: 14%
▫️Франция: 7%
▫️Казахстан: 4%
▫️Россия: 2%
▫️Прочее: 6%
✅Казатомпром показал нейтральный отчет по итогам 2021 года. Выручка в казахских тенге выросла на 18%, и на 14% в долларах, составив $1,6b. EBITDA практически не изменилась, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров снизилась существенно (со 183,5 млрд тенге до 140,8).
Это связано с тем, что на неконтролируемую долю пришлось в 2 раза больше прибыли, чем годом ранее.
✅Компания по-прежнему показывает высокую рентабельность. Маржа EBITDA по итогам года = 42%, а чистая маржа 32%, что дает компании преимущество перед ближайшим конкурентом, канадским Cameco, демонстрирующим убыточность и отрицательную чистую маржу в 3%.
✅У компании комфортный уровень долга. Net debt/EBITDA: 0,9. Обслуживание долга для компании, с у четом маржинальности, не будет дорогим, даже в условиях роста ставок.
О будущем:
✅Начиная с августа 2021го по март 2022го года цены на фьючерс на уран на бирже LME выросли на 73%. Это даст толчок результатам 2022го года, так как новые контракты заключаются по более высоким ценам. Текущая цена в 59$ за фунт имеет потенциал роста до 80$ к 2025 году из-за расширения строительства АЭС в Европе и Китае, для которых Казатомпром - основной поставщик урана.
✅Геополитическая обстановка в восточной Европе только на руку компании, так как она подтолкнёт страны к ускоренному строительству АЭС и нарастание спроса над предложением будет еще более очевидным. Такой ситуации чистая маржа Казатомпрома может превысить 60%, так как добыча фунта урана обходится примерно в 20$, а дивидендная доходность составит около 15%.
✅ В текущей ситуации есть есть позитивные изменения. Если к 2025 году цена за фунт урана составит $70, а компания в соответствии с планами нарастит добычу на 50%, то прогнозная выручка к 2025 году может составить $4,8b, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании примерно $2,8b.
Это предполагает fwd p/e 2025 около 2,75.
❌Пока компания реализует план по наращиванию добычи, показатели будут скромнее. На 2022й год fwd p/e 2022 будет около 6, что не очень дешево.
❌Доля прибыли, приходящейся на акционеров компании снижается, пока предсказать как будет развиваться ситуация - проблематично.
Вывод:
Казатомпром - лидер урановой отрасли, с отличным потенциалом роста объемов производства. Отчет компании нейтрален, он показывает высокую маржинальность компании, даже не смотря на низкие споровые цены урана в 1-3кв 2021 года, а также отсутствие серьезных рисков и высокую диверсификацию рынков сбыта.
Однако, все перспективы компании долгосрочные. А текущий и прогнозируемый рост цен на уран делает текущую оценку компании вполне справедливой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #казатомпром #KAP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: TAUREN 🔍 - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin
☢️Казатомпром(KAP) - обзор отчета за 2021й год
Ранее делал обзор данной компании: https://t.iss.one/taurenin/196 - ожидаемо, компания подешевела, но перспективы улучшились.
👉Годовые результаты(Значения в $):
▫️Капитализация: $7,7b
▫️Выручка 2021: $1,6b(+14%)
▫️EBITDA: 667M(-1%)
▫️Чистая прибыль 2021: $327m(-24%)
▫️Net debt/EBITDA: 0,9
▫️P/E: 24
▫️fwd дивиденд 2021: 4,5%
▫️fwd p/e 2025 около 2,75
▫️fwd дивиденд 2025: 15%
👉Сегменты выручки в 2021 году:
▫️Уран: 89%
▫️Металлургия: 8%
▫️Прочее: 3%
👉Сбыт:
▫️Китай: 28%
▫️Великобритания: 23%
▫️Канада: 17%
▫️США: 14%
▫️Франция: 7%
▫️Казахстан: 4%
▫️Россия: 2%
▫️Прочее: 6%
✅Казатомпром показал нейтральный отчет по итогам 2021 года. Выручка в казахских тенге выросла на 18%, и на 14% в долларах, составив $1,6b. EBITDA практически не изменилась, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров снизилась существенно (со 183,5 млрд тенге до 140,8).
Это связано с тем, что на неконтролируемую долю пришлось в 2 раза больше прибыли, чем годом ранее.
✅Компания по-прежнему показывает высокую рентабельность. Маржа EBITDA по итогам года = 42%, а чистая маржа 32%, что дает компании преимущество перед ближайшим конкурентом, канадским Cameco, демонстрирующим убыточность и отрицательную чистую маржу в 3%.
✅У компании комфортный уровень долга. Net debt/EBITDA: 0,9. Обслуживание долга для компании, с у четом маржинальности, не будет дорогим, даже в условиях роста ставок.
О будущем:
✅Начиная с августа 2021го по март 2022го года цены на фьючерс на уран на бирже LME выросли на 73%. Это даст толчок результатам 2022го года, так как новые контракты заключаются по более высоким ценам. Текущая цена в 59$ за фунт имеет потенциал роста до 80$ к 2025 году из-за расширения строительства АЭС в Европе и Китае, для которых Казатомпром - основной поставщик урана.
✅Геополитическая обстановка в восточной Европе только на руку компании, так как она подтолкнёт страны к ускоренному строительству АЭС и нарастание спроса над предложением будет еще более очевидным. Такой ситуации чистая маржа Казатомпрома может превысить 60%, так как добыча фунта урана обходится примерно в 20$, а дивидендная доходность составит около 15%.
✅ В текущей ситуации есть есть позитивные изменения. Если к 2025 году цена за фунт урана составит $70, а компания в соответствии с планами нарастит добычу на 50%, то прогнозная выручка к 2025 году может составить $4,8b, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании примерно $2,8b.
Это предполагает fwd p/e 2025 около 2,75.
❌Пока компания реализует план по наращиванию добычи, показатели будут скромнее. На 2022й год fwd p/e 2022 будет около 6, что не очень дешево.
❌Доля прибыли, приходящейся на акционеров компании снижается, пока предсказать как будет развиваться ситуация - проблематично.
Вывод:
Казатомпром - лидер урановой отрасли, с отличным потенциалом роста объемов производства. Отчет компании нейтрален, он показывает высокую маржинальность компании, даже не смотря на низкие споровые цены урана в 1-3кв 2021 года, а также отсутствие серьезных рисков и высокую диверсификацию рынков сбыта.
Однако, все перспективы компании долгосрочные. А текущий и прогнозируемый рост цен на уран делает текущую оценку компании вполне справедливой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #казатомпром #KAP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: TAUREN 🔍 - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin
Дата публикации текста: 2023/01/11
☢️ Казатомпром (KAP) - обновленный обзор компании
▫️Капитализация: $8b / 30,75$ за бумагу
▫️Выручка за 9м2022: 779 млрд KZT (+135% г/г)
▫️Скор. EBITDA за 1П2022: 224 млрд KZT (+126% г/г)
▫️Чистая прибыль за 9м2022: 307 млрд KZT (+289% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: отрицательный
▫️P/E ТТМ: 8
▫️P/E fwd 2022: 7,5
▫️fwd дивиденд 2022: 9,5%
👉 Географическое распределение выручки за 1П 2022г:
▫️Азия (в основном Китай и Япония): 48%
▫️Европа (в основном Великобритания и Франция): 28%
▫️Северная Америка (США и Канада): 23%
▫️Другие регионы: 1%
✅ Энергокризис в ЕС принес свои плоды и дал значительный импульс развитию атомной промышленности и соответственно добытчикам урана. Цены реализованного урана компании увеличились на 41% г/г, а объём реализации вырос на 59% г/г. Это привело к росту выручки в тенге на 135% г/г и росту чистой прибыли на 289% г/г.
✅ Затраты на добычу урана выросли на 22% и составили 15,3 US$/lb. Это один из самых низких показателей в отрасли (значительно ниже других крупных представителей сектора) и благодаря такой низкой себестоимости добычи, компания работает на рекордных показателях маржинальности (чистая маржинальность 39%).
✅ После периода сверхприбыли, чистый долг компании ушел в отрицательную зону. Чистая денежная позиция на балансе компании - 145 млрд KZT. По дивидендной политике это предполагает максимальное распределение прибыли на уровне в 75%+ от FCF.
✅ Потенциальный рынок компании расширяется: Япония вернулась к программе развития атомной энергетики и теперь планирует довести долю от этого источника энергии до 22% к 2030г. Китай уже в ближайшее время добавит атомные мощности в рамках выполнения 5 летнего плана до 2025г. Даже в Германии начали обсуждать возвращение АЭС, что было бы вполне закономерным шагом в текущих условиях.
✅ Планы по росту производства по прежнему в силе. По прогнозу компании, уже к 2024г ожидается рост добычи урана на 28% по отношению к 2022г. При этом, компания будет реализовывать в рынок такой объём сырья, который не приведет к нарушению текущего баланса в пользу продавцов.
❌ Цены реализации компании отстают от спотовых цен. Это объясняется структурой контрактов, многие из которых являются долгосрочными с ценами ниже текущих.
❌ Как и у КазМунайГаза у KAP не самая прозрачная структура компании с множеством дочерних предприятий 12 из который являются СП (в том числе и СП с РостАтом).
❌ Есть риск включения одного из важнейших партнеров компании, Росатом, в санкционный список. Понятно, что это стало бы огромной проблемой прежде всего для потребителей, но тем не менее, такой сценарий вполне возможен и сама KAP этот риск обозначает. Такой сценарий предполагает проблемы со сбытом и обогащением урана, это возможно вынудило бы компанию отказаться от активов в РФ.
Учитывая то, что США сейчас начинают оказывать поддержку производителям данного сырья в Северной Америке, несмотря на их огромную себестоимость, здесь логично инвестировать с оглядкой на этот риск.
❗ Расписки компании доступны на казахстанской фондовой бирже и LSE. Проблема в том, что на LSE покупать небезопасно с точки зрения санкционных рисков, а к казахстанской бирже доступ есть далеко не у всех. На СПБ бирже компания с февраля не торгуется, к сожалению.
Вывод:
Казатомпром - качественный и наверное самый эффективный представитель своего сектора. Среднесрочные перспективы компании даже при текущих ценах на уран выглядят позитивно. До 2025г KAP скорее всего будет наращивать прибыль как минимум по 12-15% в год, да и у цен на уран в новых условиях есть потенциал роста.
Учитывая это, даже по текущим ценам, выглядят интересно для покупки. Справедливая цена для компании - около 40$ за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #казатомпром #KAP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1192
☢️ Казатомпром (KAP) - обновленный обзор компании
▫️Капитализация: $8b / 30,75$ за бумагу
▫️Выручка за 9м2022: 779 млрд KZT (+135% г/г)
▫️Скор. EBITDA за 1П2022: 224 млрд KZT (+126% г/г)
▫️Чистая прибыль за 9м2022: 307 млрд KZT (+289% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: отрицательный
▫️P/E ТТМ: 8
▫️P/E fwd 2022: 7,5
▫️fwd дивиденд 2022: 9,5%
👉 Географическое распределение выручки за 1П 2022г:
▫️Азия (в основном Китай и Япония): 48%
▫️Европа (в основном Великобритания и Франция): 28%
▫️Северная Америка (США и Канада): 23%
▫️Другие регионы: 1%
✅ Энергокризис в ЕС принес свои плоды и дал значительный импульс развитию атомной промышленности и соответственно добытчикам урана. Цены реализованного урана компании увеличились на 41% г/г, а объём реализации вырос на 59% г/г. Это привело к росту выручки в тенге на 135% г/г и росту чистой прибыли на 289% г/г.
✅ Затраты на добычу урана выросли на 22% и составили 15,3 US$/lb. Это один из самых низких показателей в отрасли (значительно ниже других крупных представителей сектора) и благодаря такой низкой себестоимости добычи, компания работает на рекордных показателях маржинальности (чистая маржинальность 39%).
✅ После периода сверхприбыли, чистый долг компании ушел в отрицательную зону. Чистая денежная позиция на балансе компании - 145 млрд KZT. По дивидендной политике это предполагает максимальное распределение прибыли на уровне в 75%+ от FCF.
✅ Потенциальный рынок компании расширяется: Япония вернулась к программе развития атомной энергетики и теперь планирует довести долю от этого источника энергии до 22% к 2030г. Китай уже в ближайшее время добавит атомные мощности в рамках выполнения 5 летнего плана до 2025г. Даже в Германии начали обсуждать возвращение АЭС, что было бы вполне закономерным шагом в текущих условиях.
✅ Планы по росту производства по прежнему в силе. По прогнозу компании, уже к 2024г ожидается рост добычи урана на 28% по отношению к 2022г. При этом, компания будет реализовывать в рынок такой объём сырья, который не приведет к нарушению текущего баланса в пользу продавцов.
❌ Цены реализации компании отстают от спотовых цен. Это объясняется структурой контрактов, многие из которых являются долгосрочными с ценами ниже текущих.
❌ Как и у КазМунайГаза у KAP не самая прозрачная структура компании с множеством дочерних предприятий 12 из который являются СП (в том числе и СП с РостАтом).
❌ Есть риск включения одного из важнейших партнеров компании, Росатом, в санкционный список. Понятно, что это стало бы огромной проблемой прежде всего для потребителей, но тем не менее, такой сценарий вполне возможен и сама KAP этот риск обозначает. Такой сценарий предполагает проблемы со сбытом и обогащением урана, это возможно вынудило бы компанию отказаться от активов в РФ.
Учитывая то, что США сейчас начинают оказывать поддержку производителям данного сырья в Северной Америке, несмотря на их огромную себестоимость, здесь логично инвестировать с оглядкой на этот риск.
❗ Расписки компании доступны на казахстанской фондовой бирже и LSE. Проблема в том, что на LSE покупать небезопасно с точки зрения санкционных рисков, а к казахстанской бирже доступ есть далеко не у всех. На СПБ бирже компания с февраля не торгуется, к сожалению.
Вывод:
Казатомпром - качественный и наверное самый эффективный представитель своего сектора. Среднесрочные перспективы компании даже при текущих ценах на уран выглядят позитивно. До 2025г KAP скорее всего будет наращивать прибыль как минимум по 12-15% в год, да и у цен на уран в новых условиях есть потенциал роста.
Учитывая это, даже по текущим ценам, выглядят интересно для покупки. Справедливая цена для компании - около 40$ за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #казатомпром #KAP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1192
👍2