Дата публикации текста: 2023/06/29
🚗 КарМани (CARM) – обзор компании перед выходом на биржу
▫️ Капитализация: 4,5 - 6 млрд р (2.37₽ - 3.16₽ за акцию)
▫️ P/E 2022: 11-15
▫️ fwd P/E 2023: 6,4-8,5
▫️ fwd P/E 2025: 4-5
▫️ fwd дивиденд 2023: 6%
👉 3 июля 2023 года - день начала торгов. Компания проведет прямой листинг с элементами IPO (в стакане будут размещаться заявки на продажу в вышеуказанном ценовом диапазоне). На рынок выйдут акции нескольких текущих акционеров, которые передадут их уполномоченной компании для продажи. Средства от продажи этих акций будут направлены на приобретение акций доп. эмиссии ПАО “СТГ”, а акционерам будут возвращены их переданные ранее акции. Таким образом, привлеченные средства поступят именно в капитал компании (кэш-ин) и будут направлены на развитие.
👉 Финтех-сервис CarMoney - лидер в сегменте обеспеченных займов в России. Компания выдает займы под залог автомобилей, средняя сумма займа по данному сегменту 277 т. р. Компания действует в пласте ставок от 40% до 100% годовых.
👉 Цели IPO вполне понятные. Компания планирует привлечь средств в собственный капитал, чтобы нормативы по достаточности капитала не ограничивали развитие. Объем предложенных акций будет около 600 млн рублей (около 10% от капитала).
✅ Компания показывает хорошие темпы роста. В первом квартале уже видны результаты привлеченных акционерных средств в рамках закрытого раунда в начале года. В 1кв2023 чистая прибыль составила 186 млн р (+81% г/г). 2022/2021 рост составлял +67% г/г. Кредитный портфель компании на конец 1кв2023 года составил 4,5 млрд р (+9,3% г/г).
✅ Темпы роста объема выдачи могут вырасти на 203% к 2025 году относительно 2022 года. Цели, на мой взгляд, вполне достижимые, учитывая, что рынок оценивается в 132 млрд рублей и занят всего на 6% (на 4% компанией и на 2% - конкурентами). Вполне возможно, что выход на биржу в среднесроке поможет компании снизить ставку фондирования (которая сейчас 18,4%), что дает основания ожидать более быстрого роста прибыли.
Лично я считаю вполне реальным, что прибыль к 2025 году может вырасти в 3-4 раза, что предполагает fwd p/e на 2025й год в районе 4 - 5.
✅ Компания перед IPO приняла дивидендную политику. Ожидается, что выплаты будут составлять 50% от чистой прибыли по РСБУ.
Если дивидендная политика будет соблюдаться в 2023м году, а результаты РСБУ и МСФО не будут сильно отличаться, то вполне возможно, что дивиденды составят около 6% к текущей цене.
Вывод:
Кармани - интересная и растущая компания, которая выходит на IPO с вполне понятными целями, имеет положительные финансовые результаты, дивидендную политику и на 94% незанятый рынок займов под залог авто. Буду следить, возможно даже поучаствую в размещении, оценка на мой взгляд вполне адекватная.
#обзор #кармани #CARM
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1654
🚗 КарМани (CARM) – обзор компании перед выходом на биржу
▫️ Капитализация: 4,5 - 6 млрд р (2.37₽ - 3.16₽ за акцию)
▫️ P/E 2022: 11-15
▫️ fwd P/E 2023: 6,4-8,5
▫️ fwd P/E 2025: 4-5
▫️ fwd дивиденд 2023: 6%
👉 3 июля 2023 года - день начала торгов. Компания проведет прямой листинг с элементами IPO (в стакане будут размещаться заявки на продажу в вышеуказанном ценовом диапазоне). На рынок выйдут акции нескольких текущих акционеров, которые передадут их уполномоченной компании для продажи. Средства от продажи этих акций будут направлены на приобретение акций доп. эмиссии ПАО “СТГ”, а акционерам будут возвращены их переданные ранее акции. Таким образом, привлеченные средства поступят именно в капитал компании (кэш-ин) и будут направлены на развитие.
👉 Финтех-сервис CarMoney - лидер в сегменте обеспеченных займов в России. Компания выдает займы под залог автомобилей, средняя сумма займа по данному сегменту 277 т. р. Компания действует в пласте ставок от 40% до 100% годовых.
👉 Цели IPO вполне понятные. Компания планирует привлечь средств в собственный капитал, чтобы нормативы по достаточности капитала не ограничивали развитие. Объем предложенных акций будет около 600 млн рублей (около 10% от капитала).
✅ Компания показывает хорошие темпы роста. В первом квартале уже видны результаты привлеченных акционерных средств в рамках закрытого раунда в начале года. В 1кв2023 чистая прибыль составила 186 млн р (+81% г/г). 2022/2021 рост составлял +67% г/г. Кредитный портфель компании на конец 1кв2023 года составил 4,5 млрд р (+9,3% г/г).
✅ Темпы роста объема выдачи могут вырасти на 203% к 2025 году относительно 2022 года. Цели, на мой взгляд, вполне достижимые, учитывая, что рынок оценивается в 132 млрд рублей и занят всего на 6% (на 4% компанией и на 2% - конкурентами). Вполне возможно, что выход на биржу в среднесроке поможет компании снизить ставку фондирования (которая сейчас 18,4%), что дает основания ожидать более быстрого роста прибыли.
Лично я считаю вполне реальным, что прибыль к 2025 году может вырасти в 3-4 раза, что предполагает fwd p/e на 2025й год в районе 4 - 5.
✅ Компания перед IPO приняла дивидендную политику. Ожидается, что выплаты будут составлять 50% от чистой прибыли по РСБУ.
Если дивидендная политика будет соблюдаться в 2023м году, а результаты РСБУ и МСФО не будут сильно отличаться, то вполне возможно, что дивиденды составят около 6% к текущей цене.
Вывод:
Кармани - интересная и растущая компания, которая выходит на IPO с вполне понятными целями, имеет положительные финансовые результаты, дивидендную политику и на 94% незанятый рынок займов под залог авто. Буду следить, возможно даже поучаствую в размещении, оценка на мой взгляд вполне адекватная.
#обзор #кармани #CARM
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1654
👍1👎1
Дата публикации текста: 2023/11/21
🚗 КарМани (CARM) – эффект от IPO и новая стратегия до 2026г
▫️ Капитализация: 5 млрд / 2,65₽ за акцию
◽️ Выручка ТТМ: 3 млрд
◽️ OIBDA 9М 2023: 1,4 млрд
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 472 млн
◽️ P/E ТТМ: 10,7
◽️ P/E fwd 2023: 8,4
◽️ P/E fwd 2026: 2,5
◽️ fwd дивиденд 2023: 6%
◽️ fwd дивиденд 2026: 20%
◽️ P/B: 1,4
👉 ПАО "Смарттехгрупп" является бенефициаром МФК "КарМани", одного из лидеров рынка залоговых займов в РФ.
👉 Отдельно выделю результаты за 9м 2023г:
▫️Выручка: 2,3 млрд (+17,4% г/г)
▫️OIBDA: 1,4 млрд (+9,1% г/г)
▫️Чистая прибыль: 356 млн (+30% г/г)
✅ В капитал компании поступили средства привлеченные в рамках IPO, что уже позитивно сказывается на результатах: объём выдач вырос на 21% г/г до 2,7 млрд, портфель займов с начала года прибавил 7% и теперь превышает 4,7 млрд.
✅ Сильные операционные результаты само собой позитивно повлияли и на финансовые результаты. Скор. чистая прибыль (без учета разовых статей расходов) выросла до 425 млн (+55% г/г) при прогнозе на 2023г в 600 млн (fwd P/E = 8,4).
✅ Компания погасила часть долга, который теперь составляет 2,1 млрд (-23% по отношению к долгу на конец 2022г). Вместе с этим, ощутимо сократились процентные расходы: -10,8% г/г до 343 млн.
✅ Менеджмент КарМани опубликовал стратегические цели компании на 2026г: чистая прибыль ожидается около 2 млрд (fwd P/E = 2,5), 1+ млн клиентов и рыночная капитализация в 20 млрд. Конкретные детали стратегии будут приняты уже в 2024г.
👉 Цель по прибыли вполне достижимая, но вот капитализация в 20 млрд будет предполагать сохранение мультипликатора P/E = 10 (вызывает вопросы). Это допустимо только при сохранении высоких темпов роста прибыли как минимум в 30-40%, но это вряд ли можно назвать базовым сценарием.
❌ Есть риск того, что по завершению периода lock-up на рынок поступит дополнительное предложение акций КарМани (тем более cash-out так и не произошел на IPO).
Вывод:
Несмотря на сомнительные действия в рамках IPO, я не меняю мнение о самом бизнесе КарМани. Цель по прибыли вполне достижимая и дополнительный объём привлеченных в капитал средств её делает еще более реалистичной.
Учитывая текущие темпы роста, адекватная цена для акций КарМани — это как минимум 3,5 рубля.
#обзор #кармани #CARM
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1974
🚗 КарМани (CARM) – эффект от IPO и новая стратегия до 2026г
▫️ Капитализация: 5 млрд / 2,65₽ за акцию
◽️ Выручка ТТМ: 3 млрд
◽️ OIBDA 9М 2023: 1,4 млрд
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 472 млн
◽️ P/E ТТМ: 10,7
◽️ P/E fwd 2023: 8,4
◽️ P/E fwd 2026: 2,5
◽️ fwd дивиденд 2023: 6%
◽️ fwd дивиденд 2026: 20%
◽️ P/B: 1,4
👉 ПАО "Смарттехгрупп" является бенефициаром МФК "КарМани", одного из лидеров рынка залоговых займов в РФ.
👉 Отдельно выделю результаты за 9м 2023г:
▫️Выручка: 2,3 млрд (+17,4% г/г)
▫️OIBDA: 1,4 млрд (+9,1% г/г)
▫️Чистая прибыль: 356 млн (+30% г/г)
✅ В капитал компании поступили средства привлеченные в рамках IPO, что уже позитивно сказывается на результатах: объём выдач вырос на 21% г/г до 2,7 млрд, портфель займов с начала года прибавил 7% и теперь превышает 4,7 млрд.
✅ Сильные операционные результаты само собой позитивно повлияли и на финансовые результаты. Скор. чистая прибыль (без учета разовых статей расходов) выросла до 425 млн (+55% г/г) при прогнозе на 2023г в 600 млн (fwd P/E = 8,4).
✅ Компания погасила часть долга, который теперь составляет 2,1 млрд (-23% по отношению к долгу на конец 2022г). Вместе с этим, ощутимо сократились процентные расходы: -10,8% г/г до 343 млн.
✅ Менеджмент КарМани опубликовал стратегические цели компании на 2026г: чистая прибыль ожидается около 2 млрд (fwd P/E = 2,5), 1+ млн клиентов и рыночная капитализация в 20 млрд. Конкретные детали стратегии будут приняты уже в 2024г.
👉 Цель по прибыли вполне достижимая, но вот капитализация в 20 млрд будет предполагать сохранение мультипликатора P/E = 10 (вызывает вопросы). Это допустимо только при сохранении высоких темпов роста прибыли как минимум в 30-40%, но это вряд ли можно назвать базовым сценарием.
❌ Есть риск того, что по завершению периода lock-up на рынок поступит дополнительное предложение акций КарМани (тем более cash-out так и не произошел на IPO).
Вывод:
Несмотря на сомнительные действия в рамках IPO, я не меняю мнение о самом бизнесе КарМани. Цель по прибыли вполне достижимая и дополнительный объём привлеченных в капитал средств её делает еще более реалистичной.
Учитывая текущие темпы роста, адекватная цена для акций КарМани — это как минимум 3,5 рубля.
#обзор #кармани #CARM
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1974
❤1👍1