Дата публикации идеи: 2023/10/11
ARM после IPO - что это за компания?
💡 В середине сентября состоялся долгожданный выход на биржу ARM - одного из ключевых представителей полупроводникового сектора. Рассмотрим, что из себя представляет компания подробнее, и чем обоснован энтузиазм инвесторов.
**ARM #ARM - британская компания, ведущий разработчик и лицензиар архитектуры процессоров для широкого ряда устройств. Порядка 70% населения планеты используют продукты на базе технологий ARM.
🎯 Целевая цена - $70, потенциал роста +25%
ARM связана с проектированием и лицензированием архитектуры, а не производством и продажей физических полупроводников. Компания выпускает лицензии на интеллектуальную собственность для партнеров. Они, в свою очередь, используют наработки ARM для создания и производства систем на основе конструкции микрочипов, оплачивая ARM лицензионный сбор и роялти за каждый чип или произведенную пластину.
Компания также выделяется тем, что за последние 30 лет создала оптимизированную архитектуру, предоставляющую наилучшую среди аналогов производительность при оптимальном энергопотреблении. Это позволило ARM стать главным игроком на рынке смартфонов. Ожидается, что уникальные технологии позволят ей расширить присутствие и на других рынках.
Разбивка выручки по основным сегментам
• Client - 58% выручки. В данный сегмент входят процессоры для смартфонов (ARM занимает почти 100% глобального рынка), сетевые чипы для портативных устройств (60% рынка), а также разработки для широкого спектра потребительской электроники (телевизоры, ноутбуки, AV/VR решения и др). Общий адресный рынок оценивается в $95 млрд. Ожидается, что он расширится до $102 млрд к 2025 году. По оценкам, в этом время выручка сегмента будет расти по 24-28% в год.
• ЦОД и сетевая инфраструктура - 11% выручки. Подразделение разрабатывает архитектуру для чипов ЦОД, базовых станций, серверов и др. Среди прочих клиентами являются Nvidia, Amazon и Ampere, при этом компания активно заключает новые контракты. По оценкам, общий адресный рынок сегмента расширится с $48 млрд до $60 млрд к 2025 году, а выручка ежегодно будет расти по 45-50%.
• Автомобильные чипы - 7% выручки. ARM занимает 40% рынка и отлично позиционирована для расширения на фоне глобальной электрификации автомобильной отрасли. По оценкам, общий адресный рынок для сегмента расширится с $19 млрд до $29 млрд к 2025 году. Ежегодный рост выручки может составить 15-20%.
• Интернет вещей (IoT) - 24% выручки. ARM имеет широкую экспозицию на такие области, как стиральные машины, термостаты, цифровые камеры, беспилотники и т.д., которые используют все более совершенные чипы. Как ожидается, общий адресный рынок сегмента расширится с $42 млрд до $50 млрд к 2025 году, а выручка будет расти по 5-10% в год.
Высокая прогнозируемость выручки
Поток выручки более предсказуем, чем у других компаний, поскольку ARM устанавливает плату за несколько лет до начала массового производства чипов. Заказчики делятся с Arm своими ожиданиями спроса, что также помогает прогнозировать будущие доходы. Практически все представленные выше прогнозы базированы на уже заключенных контрактах. В совокупности ожидается, что выручка ARM будет расти ежегодно по 16%, а прибыль на акцию - по 36%.
💎 Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы ARM, учитывая широкое присутствие на рынке полупроводников. Почти все ключевые производители чипов, электроники и авто используют технологии компании. Это позволяет ARM стать бенефициаров всех основных технологических трендов, включая внедрение генеративного ИИ. Считаем, что будущее ARM практически полностью обеспечено, учитывая стремительное развитие технологий. Коррекция акций после выхода на IPO может предоставить неплохую точку для формирования позиций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к....окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/aabeta/5386
ARM после IPO - что это за компания?
💡 В середине сентября состоялся долгожданный выход на биржу ARM - одного из ключевых представителей полупроводникового сектора. Рассмотрим, что из себя представляет компания подробнее, и чем обоснован энтузиазм инвесторов.
**ARM #ARM - британская компания, ведущий разработчик и лицензиар архитектуры процессоров для широкого ряда устройств. Порядка 70% населения планеты используют продукты на базе технологий ARM.
🎯 Целевая цена - $70, потенциал роста +25%
ARM связана с проектированием и лицензированием архитектуры, а не производством и продажей физических полупроводников. Компания выпускает лицензии на интеллектуальную собственность для партнеров. Они, в свою очередь, используют наработки ARM для создания и производства систем на основе конструкции микрочипов, оплачивая ARM лицензионный сбор и роялти за каждый чип или произведенную пластину.
Компания также выделяется тем, что за последние 30 лет создала оптимизированную архитектуру, предоставляющую наилучшую среди аналогов производительность при оптимальном энергопотреблении. Это позволило ARM стать главным игроком на рынке смартфонов. Ожидается, что уникальные технологии позволят ей расширить присутствие и на других рынках.
Разбивка выручки по основным сегментам
• Client - 58% выручки. В данный сегмент входят процессоры для смартфонов (ARM занимает почти 100% глобального рынка), сетевые чипы для портативных устройств (60% рынка), а также разработки для широкого спектра потребительской электроники (телевизоры, ноутбуки, AV/VR решения и др). Общий адресный рынок оценивается в $95 млрд. Ожидается, что он расширится до $102 млрд к 2025 году. По оценкам, в этом время выручка сегмента будет расти по 24-28% в год.
• ЦОД и сетевая инфраструктура - 11% выручки. Подразделение разрабатывает архитектуру для чипов ЦОД, базовых станций, серверов и др. Среди прочих клиентами являются Nvidia, Amazon и Ampere, при этом компания активно заключает новые контракты. По оценкам, общий адресный рынок сегмента расширится с $48 млрд до $60 млрд к 2025 году, а выручка ежегодно будет расти по 45-50%.
• Автомобильные чипы - 7% выручки. ARM занимает 40% рынка и отлично позиционирована для расширения на фоне глобальной электрификации автомобильной отрасли. По оценкам, общий адресный рынок для сегмента расширится с $19 млрд до $29 млрд к 2025 году. Ежегодный рост выручки может составить 15-20%.
• Интернет вещей (IoT) - 24% выручки. ARM имеет широкую экспозицию на такие области, как стиральные машины, термостаты, цифровые камеры, беспилотники и т.д., которые используют все более совершенные чипы. Как ожидается, общий адресный рынок сегмента расширится с $42 млрд до $50 млрд к 2025 году, а выручка будет расти по 5-10% в год.
Высокая прогнозируемость выручки
Поток выручки более предсказуем, чем у других компаний, поскольку ARM устанавливает плату за несколько лет до начала массового производства чипов. Заказчики делятся с Arm своими ожиданиями спроса, что также помогает прогнозировать будущие доходы. Практически все представленные выше прогнозы базированы на уже заключенных контрактах. В совокупности ожидается, что выручка ARM будет расти ежегодно по 16%, а прибыль на акцию - по 36%.
💎 Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы ARM, учитывая широкое присутствие на рынке полупроводников. Почти все ключевые производители чипов, электроники и авто используют технологии компании. Это позволяет ARM стать бенефициаров всех основных технологических трендов, включая внедрение генеративного ИИ. Считаем, что будущее ARM практически полностью обеспечено, учитывая стремительное развитие технологий. Коррекция акций после выхода на IPO может предоставить неплохую точку для формирования позиций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к....окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/aabeta/5386
👍1
Дата публикации идеи: 2023/11/10
Покупка акций Arm на коррекции после отчетности
💡 Накануне компания опубликовала отчетность за прошлый квартал, после чего акции упали на 5.2%. Результаты оказались впечатляющими, однако инвесторы были разочарованы новыми прогнозами.
На наш взгляд, реакция рынка является чрезмерной, и ситуация позволяет сформировать выгодную позицию. Рассмотрим подробнее, что представила Arm. Ранее особенности работы компании разбирали в одном из постов - ссылка.
**ARM #ARM - британская компания, ведущий разработчик и лицензиар архитектуры процессоров для широкого ряда устройств. Порядка 70% населения планеты используют продукты на базе технологий ARM.
🎯 Целевая цена - $70, потенциал роста +35%
Основные моменты в отчетности
Общая выручка увеличилась на 28% г/г и 19% кв/кв до $806 млн, а скорректированная операционная прибыль выросла на 92% г/г до $381 млн. EPS составил $0.36, что оказалось выше ожиданий рынка на 44%.
Валовая рентабельность улучшилась на 0.8 п.п. г/г до 96.8%, а операционная маржа - на 16 п.п. г/г до рекордных за несколько лет 47.3%. Все результаты превысили консенсус.
Результаты сегментов
• Выручка от лицензирования (48% от общих продаж) выросла на 106% г/г и 41% кв/кв до $318 млн. Рост был обеспечен высоким спросом на технологию разработки самых современных и эффективных процессоров Arm.
Клиенты стремятся удовлетворить потребность в мощностях на фоне активного внедрения ИИ. Позитивные тенденции наблюдались во всех сферах, включая ЦОД и автомобильную промышленность.
За квартал Arm подписала два новых и продлила два действующих соглашения по предоставлению самых дорогих лицензий ATA. В итоге объем оставшихся к выполнению обязательств (RPO) вырос на 38% г/г и 44% кв/кв до $2.4 млрд. Менеджмент отметил, что 28% от этой суммы будет признано в выручке в течение следующих 12 месяцев.
• Выручка от роялти (процент от продаж клиентских чипов) выросла на 5% кв/кв, но снизилась на 5% г/г до $418 млн на фоне слабости глобального спроса на ПК и смартфоны (занимают около 60% роялти). Сегмент не оправдал прогнозов.
В то же время нельзя не отметить, что наблюдались сильные результаты в других сферах: чипах для ЦОД и автомобилей (в совокупности рост на 20% г/г). Поддержку также обеспечило увеличение роялти от более маржинальных чипов с архитектурой ARMv9.
В дальнейшем мы ожидаем, что сегмент вернется к высоким темпам роста, благодаря восстановлению рынка потребительской электроники, где постепенно происходит нормализация баланса спроса и предложения.
Помимо этого, рассчитываем на дальнейшее расширение доли чипов с ARMv9 в выручке сегмента (сейчас 10%). Отметим, что роялти от данной архитектуры на 70% выше, чем у прошлого поколения ARMv8.
Новые прогнозы
Arm ожидает, что в этом квартале выручка вырастет на 5% г/г и снизится на 6% кв/кв до $760 млн (середина диапазона), а EPS составит $0.25. Оба показателя ниже консенсуса. Прогноз связан с неопределенностью по признанию некоторых роялти.
Помимо этого, Arm дала прогноз на весь год по EPS и выручке, который превысил ожидания рынка. В то же время, инвесторы были разочарованы повышением прогноза по операционным расходам из-за оставшихся издержек после IPO.
Стоит отметить, что это единичный фактор, который уйдет в следующем финансовом году и не окажет значимого влияния на бизнес. На этом фоне мы считаем, что негативная реакция инвесторов чрезмерна.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ожидаем, что Arm продолжит эффективно использовать опыт по разработке архитектуру чипов мобильных устройств для расширения на других быстрорастущих рынка (ЦОД, автомобили и др). Отчетность подтвердила, что Arm успешно развивается в данных направлениях. Считаем, что текущая коррекция в акциях предоставляет отличную точку для формирования позиций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Откр...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/aabeta/5469
Покупка акций Arm на коррекции после отчетности
💡 Накануне компания опубликовала отчетность за прошлый квартал, после чего акции упали на 5.2%. Результаты оказались впечатляющими, однако инвесторы были разочарованы новыми прогнозами.
На наш взгляд, реакция рынка является чрезмерной, и ситуация позволяет сформировать выгодную позицию. Рассмотрим подробнее, что представила Arm. Ранее особенности работы компании разбирали в одном из постов - ссылка.
**ARM #ARM - британская компания, ведущий разработчик и лицензиар архитектуры процессоров для широкого ряда устройств. Порядка 70% населения планеты используют продукты на базе технологий ARM.
🎯 Целевая цена - $70, потенциал роста +35%
Основные моменты в отчетности
Общая выручка увеличилась на 28% г/г и 19% кв/кв до $806 млн, а скорректированная операционная прибыль выросла на 92% г/г до $381 млн. EPS составил $0.36, что оказалось выше ожиданий рынка на 44%.
Валовая рентабельность улучшилась на 0.8 п.п. г/г до 96.8%, а операционная маржа - на 16 п.п. г/г до рекордных за несколько лет 47.3%. Все результаты превысили консенсус.
Результаты сегментов
• Выручка от лицензирования (48% от общих продаж) выросла на 106% г/г и 41% кв/кв до $318 млн. Рост был обеспечен высоким спросом на технологию разработки самых современных и эффективных процессоров Arm.
Клиенты стремятся удовлетворить потребность в мощностях на фоне активного внедрения ИИ. Позитивные тенденции наблюдались во всех сферах, включая ЦОД и автомобильную промышленность.
За квартал Arm подписала два новых и продлила два действующих соглашения по предоставлению самых дорогих лицензий ATA. В итоге объем оставшихся к выполнению обязательств (RPO) вырос на 38% г/г и 44% кв/кв до $2.4 млрд. Менеджмент отметил, что 28% от этой суммы будет признано в выручке в течение следующих 12 месяцев.
• Выручка от роялти (процент от продаж клиентских чипов) выросла на 5% кв/кв, но снизилась на 5% г/г до $418 млн на фоне слабости глобального спроса на ПК и смартфоны (занимают около 60% роялти). Сегмент не оправдал прогнозов.
В то же время нельзя не отметить, что наблюдались сильные результаты в других сферах: чипах для ЦОД и автомобилей (в совокупности рост на 20% г/г). Поддержку также обеспечило увеличение роялти от более маржинальных чипов с архитектурой ARMv9.
В дальнейшем мы ожидаем, что сегмент вернется к высоким темпам роста, благодаря восстановлению рынка потребительской электроники, где постепенно происходит нормализация баланса спроса и предложения.
Помимо этого, рассчитываем на дальнейшее расширение доли чипов с ARMv9 в выручке сегмента (сейчас 10%). Отметим, что роялти от данной архитектуры на 70% выше, чем у прошлого поколения ARMv8.
Новые прогнозы
Arm ожидает, что в этом квартале выручка вырастет на 5% г/г и снизится на 6% кв/кв до $760 млн (середина диапазона), а EPS составит $0.25. Оба показателя ниже консенсуса. Прогноз связан с неопределенностью по признанию некоторых роялти.
Помимо этого, Arm дала прогноз на весь год по EPS и выручке, который превысил ожидания рынка. В то же время, инвесторы были разочарованы повышением прогноза по операционным расходам из-за оставшихся издержек после IPO.
Стоит отметить, что это единичный фактор, который уйдет в следующем финансовом году и не окажет значимого влияния на бизнес. На этом фоне мы считаем, что негативная реакция инвесторов чрезмерна.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ожидаем, что Arm продолжит эффективно использовать опыт по разработке архитектуру чипов мобильных устройств для расширения на других быстрорастущих рынка (ЦОД, автомобили и др). Отчетность подтвердила, что Arm успешно развивается в данных направлениях. Считаем, что текущая коррекция в акциях предоставляет отличную точку для формирования позиций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Откр...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/aabeta/5469
