👀 CPI 발표 이후 9월 금리 인하 관련

0.5%가 아닌 0.25%인하 가능성 역전

현재: 5.25% - 5.50%
9월 예상: 4.75 - 5.00% 🔣 5.00% - 5.25%

➕시장금리가 전반적으로 상승 중: 향후 시장에 약세로 작용할 가능성

#INDEX

⚡️ 매크로 분석은 더 이상 정확하지 않은 시장

✅ 통계 오류 확신 그리고 투자심리에 따른 유동성 같이 봐야

1️⃣소매 판매 상회: 소매 판매 지표는 이번 것이 맞는 방향입니다 (온라인 판매 등 여전히 견조 이유)

2️⃣다만 신규 실업수당 청구 건수: 위에 올린 게시글 대로 4명 중 1명만 신청으로 양호해 보이고 있습니다.

➕ 매크로 매매에 휘둘리지 말고 일본 증시 폭락 시점에 매수는 적절.

다만, 지금부터 특정 지표들이 영향력이 높은 상황에서 언제든지 투심이 냉각될 수 있는 가능성이 점차 높아져 (주요IB 목표가 5,600에 가까워져) 큰 폭의 하락 변동성에 대비해야 된다고 판단.

시장은 금리 9월 25bp 거의 확실히 받아들이는 중

#INDEX

응???

⁉️ NY POST: Subway 프랜차이즈 매출 급감에 따른 긴급회의 (매우 이례적)

6월 25일부터 7월 16일까지 약 1,000개의 서브웨이가 있는 미국 동부 지역의 주간 동일 매장 매출은 전년 동기 대비 평균 8.7% 감소 등

#NEWS

👀 2025년 재밌어질 美 주택 시장: 한국과 비슷

💡 필자가 뽑은 데이터: 초록색 목재 가격 / 빨간색 New Home 건 수 / 하얀색 모기지 30년 금리

1️⃣ (공급) 목재 가격이 2020년 팬데믹 이후 최저 수준으로 하락
2년 만에 목재 가격이 -80% 하락했습니다. 목재는 미국 주택 시장의 선행 지표입니다.

목재 가격 급락은 미국 주거 건설 및 주택 개량 시장이 급격히 둔화되고 있음을 의미합니다. 이에 대한 증거로, 6월에 4년 만에 최저 수준으로 하락한 신규 주택 착공 데이터에 반영되었습니다.

2️⃣ (수요) 한편, 현재 주택담보대출 수요는 1995년 이후 최저 수준

주택 매입자들은 이번 주에 모기지 금리가 6.5%로 떨어졌음에도 불구하고 여전히 더 낮은 금리를 목빠지게 기다리고 있습니다.

#INDEX

👀 침체 위기에 배팅한 달러 강세론자들의 패배...

💡 그래프 설명
🕯 위 영역: 달러 대비 유로 방향 (FX 옵션). 위로 올라올 수록 달러 대비 유로 강세 예상 배팅
🕯 아래 영역: 파란색 - EM (이머징 마켓) 증시 / 빨간색 - 달러 지수 가격

💡 분석: 2가지 시사점

1️⃣ 달러 강세론자들의 단기적 패배

[그림 1]을 보시면, 외환 트레이더들이 EURO Risk가 점차 축소될 것으로 예상하며 2년 반 만에 빨간색이 아닌 초록색 영역으로 진입하였습니다 (+0.02). 즉, 달러 대비 유로 강세를 옵션 상품을 통해 배팅하고 있습니다.

침체로 안전 자산 달러에 수요가 몰릴 것이라는 달러 강세론자들은 큰 손실을 보며 패배하였습니다.....

2️⃣ EM 랠리

한편, 이러한 방향성에 따라 아래 영역의 달러 지수 (빨간색 선)가 하락하신 것을 보실 수 있는데 이는 EM 증시에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 과거에도 빨간색 영역이 클수록 EM 증시 하락세를 보이고 빨간색 영역이 작을수록 EM 증시 상승세를 보인 것을 확인하실 수 있습니다.

결론: 1) 유로존이 인하 사이클로 회복되며 달러 약세가 유지되고 2) 美 침체 리스크가 어느 정도 해소되는 시점 (대선 이후)에 EM 랠리는 언제든 시작할 수 있습니다....

#INDEX

👀 Goldman Sachs 이코노미스트 하우스: 침체 확률 25% 🔣 20%로 하향

소매 판매와 실업수당 청구 데이터에 근거해, 향후 1년 내 미국 경기 침체가 발생할 확률을 25%에서 20%로 낮췄습니다.

지난 토요일 고객에게 보낸 보고서에서, 9월 6일 발표 예정인 8월 고용 보고서가 "상당히 긍정적일 경우, 침체 확률을 8월 2일 수정 전 거의 1년 간 유지했던 15%로 다시 낮출 가능성이 높다"고 언급하였습니다.

#NEWS

👀 美 증시 급락 시 두려움 속에서 매수한 주체는 개인 투자자들이었다

(지워져서 다시 올렸습니다)

1️⃣ [그림 1] 지난 2주 동안 미국 주식에 대한 개인 투자자들의 자금 유입이 급증하여 12개월 만에 최고 수준에 도달했습니다 (빨간색 자금 유입). 개인 투자자들의 순매수 (5일 이동 평균) 규모가 한 달 만에 두 배 이상 증가하여 지지난주에는 약 17억 달러에 달했습니다.

2️⃣이것은 S&P 500 지수가 약 -7% 하락한 후 발생했으며, 이는 매수 기회로 작용했습니다. 자금 유입 이후 S&P 500 지수는 저점에서 +8% 이상 상승했습니다.

*️⃣ 그러나 한 전문가는 이렇게 말합니다: 워런 버핏의 ‘다른 사람들이 두려워할 때 탐욕스러워져라’라는 격언의 첫 부분을 잘 따르고 있지만, ‘사람들이 탐욕스러울 때 두려워하라’는 두 번째 부분은 잘 따르지 않고 있을지도 모른다는 것입니다......

#NEWS

👀 美 정크본드 (하이일드) 채권 시장 금리가 알게 모르게 2년 만에 최저치를 기록하였습니다.....



💡 그래프 설명

파랑색: 정크본드 채권 시장 금리
빨간색: 소형주 인덱스 가격
초록색: 투자등급 대비 하이일드 채권 스프레드

💡 시사점 (위 게시글에서 말씀 드린 대로: 윗 부분 클릭)

하이일드 시장 금리 (파랑색)가 2년 만 에 최저치를 찍으며 스프레드 (초록색)또한 최저 수준을 유지하고 있습니다. 이에 따라, 소형주가 상승세를 보였습니다.

*️⃣ 결론: 현재 기간은 다른 요인들보다 하이일드 시장 금리에 따라 위험 자산 선호도 (특히, 단기적 거래 시)를 확인할 수 있다고 판단됩니다....

#INDEX

👀 Goldman Sachs: 향후 4주 간 美 증시 전술적 강세 9월 16일 이후 약세

💡 Global markets and tactical specialist Rubner (늦여름 조정 예측했었음): 주식의 Pain Trade는 더 높은 수준이며, 바비큐 파티로 가는 해변에서 약세를 보이는 것은 쉽지 않다 (+대선까지 변동성 이후 결국 연말 6,000 예상).

🔼 상승 근거

1️⃣ 매수자 우위: 현재의 투자 포지션과 자금 흐름이 "매도자가 탄약을 다 소진했기 때문에" 순풍으로 작용할 것
2️⃣ 모멘텀 자금: 7월에 총 순매수 노출을 4,500억 달러에서 현재 2,500억 달러로 줄인 후 다시 레버리징 거래. 이러한 자금 수요의 흐름은 8월의 낮은 유동성을 고려할 때 더 큰 영향을 미칠 것
3️⃣ CTA Green Sweep 예상: CTA 주식 매입 가능성.
4️⃣ long gamma: 트레이더들은 다시 long gamma 포지션을 취하고 있으며, 이는 본질적으로 주식이 하락할 때 매수하고 상승할 때 매도하는 것을 의미. 이는 시장 버퍼로 작용하여 매도세가 발생할 경우 저가 매수자가 나타날 수 있음. 지난 3주 동안 딜러 감마가 롱에서 숏으로, 다시 롱으로 변경되었으며, 이는 데이터 상에서 가장 큰 변화.
5️⃣자사주: 총 2024년에 기업 자사주 매입 승인 금액은 1조 1,500억 달러, 집행 금액은 9,600억 달러에 달할 것
6️⃣단기 현금성 자산: 주식으로 더 많은 현금이 투입될 것으로 예상됩니다. 현재 약 7조 3천억 달러 규모이며, "단기성 현금성 자산 시장 수익률이 크게 하락하기 시작했으며, 이 거대한 자금이 미국 선거 이후 다른 곳으로 배치되기 시작할 것"

🔽 9월 16일 이후 하락 근거

4주 간 랠리 후 9월 중순부터 주의 요망: 9월 16일 이후로 주식 시장이 다시 부정적으로 전환될 수 있다고 경고. 9월 하반기는 역사적으로 연중 최악의 2주간 거래 기간이며, "나는 이를 위해 머물지 않을 것"이라고 언급.

#INDEX