Часть 2: подготовка к краху
Но не все так хорошо, как могло бы показаться… подписанное «принципиальное соглашение», достигнутое со «специальным комитетом кредиторов», было не чем иным, как юридической лазейкой, отсрочивающей дефолт Украины. Соглашение не было обязательным к исполнению для держателей облигаций, что означало, что кредиторы не несут реальных обязательств по снижению уровня долга…
Более того, всего через два дня после того, как Украина объявила о сделке с держателями своих облигаций, рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Украины с CC до C, что отражает экстремальный кредитный риск, характерный для стран, которые «вступили в дефолт или процесс, аналогичный дефолту». Сделал это Fitch по-настоящему неожиданно. Для Украины следующая запланированная дата пересмотра рейтинга была назначена на 6 декабря 2024 года. Однако Fitch определило, что произошло «существенное изменение кредитоспособности эмитента», из-за которого «нам было бы нецелесообразно ждать…». Судя по действиям Fitch, результаты переговоров не понравились кредиторам. Не в восторге они были и от политического давления оказываемое со стороны Британии.
Судя по последовавшим за этим событиям, Британская элита начала готовиться к финансовой войне с кредиторами: в день понижения рейтинга Банк Англии объявил о проведении семинара под названием «Будущий баланс Банка Англии — управление переходом к новой системе обеспечения резервов». Семинар состоялся в тот же день (что уже более чем странно) и включал выступление Виктории Сапорт, исполнительного директора Директората рынков банка.
Свое выступление она посвятила операциям РЕПО и вопросу расширения перечня активов по которым Банк Англии готов давать ликвидность. Сапорт предположила, что банку необходимо будет принять «более широкий спектр активов» в качестве обеспечения.
На практике это означает одно – Центральный банк Англии готовится к полномасштабному кризису, который рано или поздно будет вызван долговыми проблемами Украины. Одно дело, когда вы заставляете кредиторов реструктуризировать долги и совсем другое дело, когда им придется мириться с полным исчезновением своих денег. Такое положение дел их не обрадует и они могут нанести ответный удар по экономике Великобритании, по этой причине готовится к этому начали существенно заранее
@naebrosh
Но не все так хорошо, как могло бы показаться… подписанное «принципиальное соглашение», достигнутое со «специальным комитетом кредиторов», было не чем иным, как юридической лазейкой, отсрочивающей дефолт Украины. Соглашение не было обязательным к исполнению для держателей облигаций, что означало, что кредиторы не несут реальных обязательств по снижению уровня долга…
Более того, всего через два дня после того, как Украина объявила о сделке с держателями своих облигаций, рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Украины с CC до C, что отражает экстремальный кредитный риск, характерный для стран, которые «вступили в дефолт или процесс, аналогичный дефолту». Сделал это Fitch по-настоящему неожиданно. Для Украины следующая запланированная дата пересмотра рейтинга была назначена на 6 декабря 2024 года. Однако Fitch определило, что произошло «существенное изменение кредитоспособности эмитента», из-за которого «нам было бы нецелесообразно ждать…». Судя по действиям Fitch, результаты переговоров не понравились кредиторам. Не в восторге они были и от политического давления оказываемое со стороны Британии.
Судя по последовавшим за этим событиям, Британская элита начала готовиться к финансовой войне с кредиторами: в день понижения рейтинга Банк Англии объявил о проведении семинара под названием «Будущий баланс Банка Англии — управление переходом к новой системе обеспечения резервов». Семинар состоялся в тот же день (что уже более чем странно) и включал выступление Виктории Сапорт, исполнительного директора Директората рынков банка.
Свое выступление она посвятила операциям РЕПО и вопросу расширения перечня активов по которым Банк Англии готов давать ликвидность. Сапорт предположила, что банку необходимо будет принять «более широкий спектр активов» в качестве обеспечения.
На практике это означает одно – Центральный банк Англии готовится к полномасштабному кризису, который рано или поздно будет вызван долговыми проблемами Украины. Одно дело, когда вы заставляете кредиторов реструктуризировать долги и совсем другое дело, когда им придется мириться с полным исчезновением своих денег. Такое положение дел их не обрадует и они могут нанести ответный удар по экономике Великобритании, по этой причине готовится к этому начали существенно заранее
@naebrosh
Канада и Мексика собираются конкурировать на глобальном рынке СПГ
Любопытные и немного тревожные для нашей страны вести начинают доносится из Канады и Мексики. Руководство этих стран наконец-то заметило, что США уже несколько лет не выписывают разрешения на строительство новых СПГ проектов, и как следствие, они собираются закрыть грядущую глобальную потребность за счет развития и строительства своих собственных экспортных мощностей.
Согласно норвежской консалтинговой компании Rystad Energy, Мексика с Канадой планируют за следующие несколько лет привлечь больше $63 млрд капитальных инвестиций в отрасль нефтегаза. Привлеченные средства должны будут пойти на строительство проектов, расположенных на западном побережье, а это означает, что СПГ-судам, не придется проходить через Панамский канал, который за последние несколько лет стал бутылочным горлышком в мировой торговле СПГ. Это предоставит им более простой и потенциально более дешевый доступ к азиатским рынкам.
Британский брокер данных Wood Mackenzie предполагает, что Канада и Мексика имеют потенциал поставлять 36,2 млн тонн в год и 36,7 млн тонн СПГ соответственно. Для понимания размерности: США в прошлом году поставили на экспорт 88 млн тонн СПГ, а Россия – 31,4 млн.
Один из ключевых проектов в стратегии наращивания экспорта – LNG Canada, мощность которого, по прогнозам, составит 14 млн тонн в год, – завершен более чем на 90% и планирует начать поставки первых грузов к середине 2025 года. По оценкам Wood Mackenzie, два оставшихся проекта, которые находятся на стадии строительства в Канаде — Woodfibre LNG и Cedar LNG — к 2030 году добавят 5,4 млн тонн в год. Мексика предполагает в ближайшие пару лет строительство четырех проектов вдоль западного побережья, которые, по оценкам, могут обеспечить поставки 23,06 млн тонн СПГ в год.
Сейчас уже становится очевидно, что будущее энергетики лежит в плоскости наращивания потребления газа, – единственной реальной альтернативы углю и нефти. Более того, судя по ситуации вокруг Северного потока, предпочтение будет отдаваться именно СПГ проектам, их гораздо сложнее саботировать и контролировать. Наша позиция на рынке СПГ сейчас достаточно шаткая, несмотря на то что мы находимся на четвертом месте по объему экспорта, мы практически не контролируем факторы производства СПГ-судов, планы по их строительству существенно ниже того, что нам требуется, да и эти планы сложно назвать планами…но об этом я поподробнее расскажу в следующем посте…
@naebrosh
Любопытные и немного тревожные для нашей страны вести начинают доносится из Канады и Мексики. Руководство этих стран наконец-то заметило, что США уже несколько лет не выписывают разрешения на строительство новых СПГ проектов, и как следствие, они собираются закрыть грядущую глобальную потребность за счет развития и строительства своих собственных экспортных мощностей.
Согласно норвежской консалтинговой компании Rystad Energy, Мексика с Канадой планируют за следующие несколько лет привлечь больше $63 млрд капитальных инвестиций в отрасль нефтегаза. Привлеченные средства должны будут пойти на строительство проектов, расположенных на западном побережье, а это означает, что СПГ-судам, не придется проходить через Панамский канал, который за последние несколько лет стал бутылочным горлышком в мировой торговле СПГ. Это предоставит им более простой и потенциально более дешевый доступ к азиатским рынкам.
Британский брокер данных Wood Mackenzie предполагает, что Канада и Мексика имеют потенциал поставлять 36,2 млн тонн в год и 36,7 млн тонн СПГ соответственно. Для понимания размерности: США в прошлом году поставили на экспорт 88 млн тонн СПГ, а Россия – 31,4 млн.
Один из ключевых проектов в стратегии наращивания экспорта – LNG Canada, мощность которого, по прогнозам, составит 14 млн тонн в год, – завершен более чем на 90% и планирует начать поставки первых грузов к середине 2025 года. По оценкам Wood Mackenzie, два оставшихся проекта, которые находятся на стадии строительства в Канаде — Woodfibre LNG и Cedar LNG — к 2030 году добавят 5,4 млн тонн в год. Мексика предполагает в ближайшие пару лет строительство четырех проектов вдоль западного побережья, которые, по оценкам, могут обеспечить поставки 23,06 млн тонн СПГ в год.
Сейчас уже становится очевидно, что будущее энергетики лежит в плоскости наращивания потребления газа, – единственной реальной альтернативы углю и нефти. Более того, судя по ситуации вокруг Северного потока, предпочтение будет отдаваться именно СПГ проектам, их гораздо сложнее саботировать и контролировать. Наша позиция на рынке СПГ сейчас достаточно шаткая, несмотря на то что мы находимся на четвертом месте по объему экспорта, мы практически не контролируем факторы производства СПГ-судов, планы по их строительству существенно ниже того, что нам требуется, да и эти планы сложно назвать планами…но об этом я поподробнее расскажу в следующем посте…
@naebrosh
Проблемы нашего флота или причем тут банковская мафия
По горячим следам предыдущего поста хотел расширить и объяснить проблемы доставки наших безмерных ископаемых до конечного потребителя в отдаленных частях света. Не так давно я уже писал, что Россия пытается сформировать еще один теневой флот, но на этот раз не для нефтепродуктов, а для сжиженного природного газа (СПГ). Проблем у нас в этой сфере очень много: тут друг на друга накладывается и сложность технологий, и сроки проектирования, и загруженность глобальных производственных мощностей.
По разным оценкам мы на сегодняшний день смогли аккумулировать порядка 50–100 газовозов (очень сложно понять сколько в действительности, они в разных юрисдикциях и под разными владельцами), однако, вопрос тут стоит не в том, как дела обстоят сейчас, а что мы предполагаем делать дальше! Опять же: в ближайшие десять лет, только для обслуживания наших арктических проектов нам понадобятся 150-200 СПГ-танкеров ледового класса. В прошлом году даже мелькала новость о том, что вице-премьер Новак заявлял, что Россия должна занять 20% мирового рынка СПГ к 2030 году.
Сколько же у нас сейчас строится судов полностью российской «сборки»? Правильный ответ – 0. ССК «Звезда «планировала построить 15 судов совместно с корейцами, но те вышли из проекта из-за санкций и возвращаться они явно не планируют.
Возможно, для решения проблемы стоит мобилизовать имеющийся скрытый ресурс нашего судостроения? К сожалению, весь этот ресурс (а если быть точнее, то порядка 80% судостроительного комплекса) был упакован в Объединенную судостроительную корпорацию (ОСК), которая не так давно была передана Банкстерам из ВТБ. Банк, в лице Андрея Костина, подошел к делу со всей ответственностью и тут же в лучших традициях ВТБ заявил, что корпорации в следующие 5–7 лет понадобится от 500 до 1 000 млрд рублей докапитализации! При этом он тут же сообщил, что докапитализовывать корпорацию, конечно же, нужно не из средств банка.
Костин решил не дожидаться ответа Правительства по докапитализации и уже в мае 2024 года объявил, что ОСК в оперативном порядке начнет продавать имеющиеся у нее непрофильные активы (мы с вами прекрасно понимаем, что «непрофильные активы» понятие растяжимое и оценка этих активов, разумеется, будем проводиться по заниженной цене в адрес правильных людей).
А пока банкиры продолжают нещадно терзать головную судовую компанию страны, мечты о государственном суверенитете продолжают улетучиваться…
@naebrosh
По горячим следам предыдущего поста хотел расширить и объяснить проблемы доставки наших безмерных ископаемых до конечного потребителя в отдаленных частях света. Не так давно я уже писал, что Россия пытается сформировать еще один теневой флот, но на этот раз не для нефтепродуктов, а для сжиженного природного газа (СПГ). Проблем у нас в этой сфере очень много: тут друг на друга накладывается и сложность технологий, и сроки проектирования, и загруженность глобальных производственных мощностей.
По разным оценкам мы на сегодняшний день смогли аккумулировать порядка 50–100 газовозов (очень сложно понять сколько в действительности, они в разных юрисдикциях и под разными владельцами), однако, вопрос тут стоит не в том, как дела обстоят сейчас, а что мы предполагаем делать дальше! Опять же: в ближайшие десять лет, только для обслуживания наших арктических проектов нам понадобятся 150-200 СПГ-танкеров ледового класса. В прошлом году даже мелькала новость о том, что вице-премьер Новак заявлял, что Россия должна занять 20% мирового рынка СПГ к 2030 году.
Сколько же у нас сейчас строится судов полностью российской «сборки»? Правильный ответ – 0. ССК «Звезда «планировала построить 15 судов совместно с корейцами, но те вышли из проекта из-за санкций и возвращаться они явно не планируют.
Возможно, для решения проблемы стоит мобилизовать имеющийся скрытый ресурс нашего судостроения? К сожалению, весь этот ресурс (а если быть точнее, то порядка 80% судостроительного комплекса) был упакован в Объединенную судостроительную корпорацию (ОСК), которая не так давно была передана Банкстерам из ВТБ. Банк, в лице Андрея Костина, подошел к делу со всей ответственностью и тут же в лучших традициях ВТБ заявил, что корпорации в следующие 5–7 лет понадобится от 500 до 1 000 млрд рублей докапитализации! При этом он тут же сообщил, что докапитализовывать корпорацию, конечно же, нужно не из средств банка.
Костин решил не дожидаться ответа Правительства по докапитализации и уже в мае 2024 года объявил, что ОСК в оперативном порядке начнет продавать имеющиеся у нее непрофильные активы (мы с вами прекрасно понимаем, что «непрофильные активы» понятие растяжимое и оценка этих активов, разумеется, будем проводиться по заниженной цене в адрес правильных людей).
А пока банкиры продолжают нещадно терзать головную судовую компанию страны, мечты о государственном суверенитете продолжают улетучиваться…
@naebrosh
Казатомпром предупреждает, что поставки на запад могут прекратиться
Несмотря на то, что война на Украине идет уже 2 года, экономический эффект этой войны продолжает расходиться по всему миру. Новые (а во многом старые) звоночки на этой неделе доносятся со стороны Казахстана, а если быть более точным – со стороны атомной казахской корпорации Казатомпрома.
На прошлой неделе генеральный директор Казатомпрома Мейржан Юсупов предупредил, что война России с Украиной затрудняет поставки урана на Запад, поскольку экономическое давление Москвы и Пекина продолжает усиливаться. Он так же, сказал, что санкции, вызванные войной, создали юридические препятствия для поставок западным предприятиям. Для западных предприятий Казахстан всегда был одним из крупнейших поставщиков. По состоянию на начало 2024 года Казахстан производит 43% мирового урана, что эквивалентно доле рынка, которую ОПЕК имеет на рынке нефти.
Суть в том, что «Росатом», владеет долей в пяти из 14 месторождений «Казатомпрома». По этим соглашениям, она получает почти 20% всего урана страны. Помимо этого, Росатом владеет 49-процентной долей в проекте «Буденовский», – гигантском месторождении, которое разрабатывает Казатомпром и которое обещает стать центром добычи в ближайшие годы.
Комментарии руководителя казахской корпорации последовали сразу после того, как в прошлом месяце компания понизила свой прогноз добычи на 2025 год на 17% и приостановила формирование своего прогноза на 2026 год. Она сослалась на нехватку серной кислоты, необходимой для извлечения урана, и задержки в строительстве наземных объектов и инфраструктуры.
Согласно последнему годовому отчету, в прошлом году «Казатомпром» отправил 49% урана, находящегося под его контролем, на азиатский рынок, 32% — в Европу и 19% — на американский рынок.
На фоне этого реальные проблемы в атомное сфере могут начаться у Франции, которая за последний год практически полностью потеряла контроль над поставками урана из Африки. Теперь на подходе ужесточения со стороны Казахстана, на который приходится порядка 27% всего потребления страны.
Если так пойдет дальше, то Франции придется все сильнее полагаться на Узбекистан, но и тут к ним медленно, но верно подбирается китайское влияние: в начале этого года Узбекистан объявил, что собирается совместно с китайской корпорацией China Nuclear Uran разрабатывать урановые месторождения черного сланца.
Вообще не до конца понятно, почему мы, контролируя в том или ином виде большую часть мирового рынка урана все еще не начали сокращать поставки и искусственно разогревать рынок. Реальных альтернативных источников у стран Запада нет и уран может стать вполне эффективным рычагом давления (не говоря уже о вполне эффективном источнике денег).
@naebrosh
Несмотря на то, что война на Украине идет уже 2 года, экономический эффект этой войны продолжает расходиться по всему миру. Новые (а во многом старые) звоночки на этой неделе доносятся со стороны Казахстана, а если быть более точным – со стороны атомной казахской корпорации Казатомпрома.
На прошлой неделе генеральный директор Казатомпрома Мейржан Юсупов предупредил, что война России с Украиной затрудняет поставки урана на Запад, поскольку экономическое давление Москвы и Пекина продолжает усиливаться. Он так же, сказал, что санкции, вызванные войной, создали юридические препятствия для поставок западным предприятиям. Для западных предприятий Казахстан всегда был одним из крупнейших поставщиков. По состоянию на начало 2024 года Казахстан производит 43% мирового урана, что эквивалентно доле рынка, которую ОПЕК имеет на рынке нефти.
Суть в том, что «Росатом», владеет долей в пяти из 14 месторождений «Казатомпрома». По этим соглашениям, она получает почти 20% всего урана страны. Помимо этого, Росатом владеет 49-процентной долей в проекте «Буденовский», – гигантском месторождении, которое разрабатывает Казатомпром и которое обещает стать центром добычи в ближайшие годы.
Комментарии руководителя казахской корпорации последовали сразу после того, как в прошлом месяце компания понизила свой прогноз добычи на 2025 год на 17% и приостановила формирование своего прогноза на 2026 год. Она сослалась на нехватку серной кислоты, необходимой для извлечения урана, и задержки в строительстве наземных объектов и инфраструктуры.
Согласно последнему годовому отчету, в прошлом году «Казатомпром» отправил 49% урана, находящегося под его контролем, на азиатский рынок, 32% — в Европу и 19% — на американский рынок.
На фоне этого реальные проблемы в атомное сфере могут начаться у Франции, которая за последний год практически полностью потеряла контроль над поставками урана из Африки. Теперь на подходе ужесточения со стороны Казахстана, на который приходится порядка 27% всего потребления страны.
Если так пойдет дальше, то Франции придется все сильнее полагаться на Узбекистан, но и тут к ним медленно, но верно подбирается китайское влияние: в начале этого года Узбекистан объявил, что собирается совместно с китайской корпорацией China Nuclear Uran разрабатывать урановые месторождения черного сланца.
Вообще не до конца понятно, почему мы, контролируя в том или ином виде большую часть мирового рынка урана все еще не начали сокращать поставки и искусственно разогревать рынок. Реальных альтернативных источников у стран Запада нет и уран может стать вполне эффективным рычагом давления (не говоря уже о вполне эффективном источнике денег).
@naebrosh
В ЦБ новый руководитель департамента денежно-кредитной политики
Любопытные новости появились на сайте Центрального банка на вечер пятницы 20 сентября, в очень небольшом и емком пресс-релизе ЦБ сообщил, что у департамента ДКП появился новый руководитель, некий Андрей Ганган, который ранее занимал должность первого зама этого департамента.
Кто такой Андрей Ганган и сменится ли с его приходом хоть что-то? подробной информации по его личности и прошлому в сети особо не найти, единственное, что имеется в избытке, так это его предыдущие выступления и заявления на посту замдиректора, которые по своем содержанию ни на шаг не отходят от мантры руководства Центрального банка о действующей денежно-кредитной политике.
Особенно интересное мнение новый руководитель выражал в прошлом году в своем интервью газете Аргументы и факты. В рамках беседы он абсолютно откровенно заявил, что повышение ключевой ставки необходимо в первую очередь для выравнивания спроса и предложения, и что несмотря на то, что это действительно задушит рост производства, главное, что это позволит удержать растущий спрос.
Невероятно интересную трактовку он в этом же интервью дал в отношении конституции РФ, когда его спросили: «означает ли политика плавающего курса рубля, что ЦБ снимает с себя закрепленную в Конституции РФ обязанность обеспечивать устойчивость рубля?», то он достаточно просто и непринужденно заявил, что устойчивость рубля – это в первую очередь низкая инфляция, а не обменный курс, поэтому действия ЦБ абсолютно верные и ничего другого он сделать не может.
Что касается характеристики Гангана самими сотрудниками ЦБ, то из разговора с "местными" становится очевидно, что Ганган представляет собой абсолютно стандартного линейного функционера, пошедшего на повышения исключительно по преемственным соображениям, и что кадровые перестановки никак не скажутся на действиях самого регулятора. Ганган в данном случае выступает исключительно исполнителем воли вышестоящего руководства, а воля эта, как известно, меняться не собирается.
@naebrosh
Любопытные новости появились на сайте Центрального банка на вечер пятницы 20 сентября, в очень небольшом и емком пресс-релизе ЦБ сообщил, что у департамента ДКП появился новый руководитель, некий Андрей Ганган, который ранее занимал должность первого зама этого департамента.
Кто такой Андрей Ганган и сменится ли с его приходом хоть что-то? подробной информации по его личности и прошлому в сети особо не найти, единственное, что имеется в избытке, так это его предыдущие выступления и заявления на посту замдиректора, которые по своем содержанию ни на шаг не отходят от мантры руководства Центрального банка о действующей денежно-кредитной политике.
Особенно интересное мнение новый руководитель выражал в прошлом году в своем интервью газете Аргументы и факты. В рамках беседы он абсолютно откровенно заявил, что повышение ключевой ставки необходимо в первую очередь для выравнивания спроса и предложения, и что несмотря на то, что это действительно задушит рост производства, главное, что это позволит удержать растущий спрос.
Невероятно интересную трактовку он в этом же интервью дал в отношении конституции РФ, когда его спросили: «означает ли политика плавающего курса рубля, что ЦБ снимает с себя закрепленную в Конституции РФ обязанность обеспечивать устойчивость рубля?», то он достаточно просто и непринужденно заявил, что устойчивость рубля – это в первую очередь низкая инфляция, а не обменный курс, поэтому действия ЦБ абсолютно верные и ничего другого он сделать не может.
Что касается характеристики Гангана самими сотрудниками ЦБ, то из разговора с "местными" становится очевидно, что Ганган представляет собой абсолютно стандартного линейного функционера, пошедшего на повышения исключительно по преемственным соображениям, и что кадровые перестановки никак не скажутся на действиях самого регулятора. Ганган в данном случае выступает исключительно исполнителем воли вышестоящего руководства, а воля эта, как известно, меняться не собирается.
@naebrosh
Принципиальные проблемы политики Центрального банка
Когда-то я уже писал о том, что действия ЦБ по чрезмерному завышению ключевой ставки создают проинфляционные риски в средне и долгосрочной перспективе. Сегодня я бы хотел обратиться к цифрам и фактам последних месяцев, чтобы продемонстрировать наглядно, как действия ЦБ создают денежно-кредитные тупики для нашей экономики.
Начнем с того, что ЦБ достаточно открыто заявляет о том, что поднятие ключевой ставки необходимо в первую очередь для охлаждения потребительского спроса. На первый взгляд это достаточно логично: когда ключевая ставка находится на уровне 19%, существенная доля людей сокращает свое потребление и начинает размещать свои деньги на вкладах, однако, как долго это может продолжаться и что будет, когда ключевая ставка все-таки пойдет вниз?
Если мы посмотрим на цифры этого года, то заметим, что за первые 8 месяцев количество привлеченных средств физлиц в банках выросло с 41,16 трлн до 46,69 трлн (рост на 12,17%), в то время как в прошлом году за этот же период привлеченные средства выросли всего на 8,94%. Это вполне логично и закономерно, но тут нужно углубиться и посмотреть на структуру того, где и как эти деньги лежат: статистика ЦБ разграничивает денежные средства населения и бизнеса на 7 временных категорий (от вкладов до востребования и до срока свыше 3 лет). Их структура нас интересует в контексте того, что растет быстрее и куда перетекает капитал.
Если мы посмотрим на хронологию первых 7 полных месяцев этого и прошлого года, то заметим, что в сравнении с 2023 годом наблюдается резкий рост средств на вкладах со сроком 6–12 месяцев – это непосредственный эффект повышения ключевой ставки и понижение сиюминутного спроса. К этому стоит приплюсовать темпы кредитования по итогам первых 7 месяцев физлиц (2023: рост 11,3%/ 2024: рост 10,5%) и юрлиц (2023: рост 12,8%/ 2024: рост 11,2%).
Что это означает? Это означает следующее: поднимая ключевую ставку, ЦБ замедляет не только ежемоментный спрос (уменьшая выдачу кредитов и увеличивая размещение денег населения на «средних» депозитах), но и существенно сокращает количество кредитных денег, взятых юридическими лицами (взятых, как правило, для расширения предложения). Таким образом ЦБ примерно в равной пропорции замедляет денежную динамику спроса и кредитную динамику «роста» предложения.
Как только ключевая ставка решительно пойдет вниз, население начнет резко изымать из банков деньги и тратить их на потребление. Коммерческие же организации в данном случае не имея доступа к дешевым деньгам, за это время не смогут расширить предложение. Таким образом мы выйдем на очередной виток роста инфляции и как следствие – очередной цикл поднятия ключевой ставки. На это все накладывается множество дополнительных отягчающих факторов: курсовая динамика, импортная зависимость розничного потребления ширпотреба и т. д. и т. п.
Фундаментально действия ЦБ не приводят ровным счетом ни к чему полезному, кроме как к очень жесткому «высушиванию» спроса сегодняшнего дня.
@naebrosh
Когда-то я уже писал о том, что действия ЦБ по чрезмерному завышению ключевой ставки создают проинфляционные риски в средне и долгосрочной перспективе. Сегодня я бы хотел обратиться к цифрам и фактам последних месяцев, чтобы продемонстрировать наглядно, как действия ЦБ создают денежно-кредитные тупики для нашей экономики.
Начнем с того, что ЦБ достаточно открыто заявляет о том, что поднятие ключевой ставки необходимо в первую очередь для охлаждения потребительского спроса. На первый взгляд это достаточно логично: когда ключевая ставка находится на уровне 19%, существенная доля людей сокращает свое потребление и начинает размещать свои деньги на вкладах, однако, как долго это может продолжаться и что будет, когда ключевая ставка все-таки пойдет вниз?
Если мы посмотрим на цифры этого года, то заметим, что за первые 8 месяцев количество привлеченных средств физлиц в банках выросло с 41,16 трлн до 46,69 трлн (рост на 12,17%), в то время как в прошлом году за этот же период привлеченные средства выросли всего на 8,94%. Это вполне логично и закономерно, но тут нужно углубиться и посмотреть на структуру того, где и как эти деньги лежат: статистика ЦБ разграничивает денежные средства населения и бизнеса на 7 временных категорий (от вкладов до востребования и до срока свыше 3 лет). Их структура нас интересует в контексте того, что растет быстрее и куда перетекает капитал.
Если мы посмотрим на хронологию первых 7 полных месяцев этого и прошлого года, то заметим, что в сравнении с 2023 годом наблюдается резкий рост средств на вкладах со сроком 6–12 месяцев – это непосредственный эффект повышения ключевой ставки и понижение сиюминутного спроса. К этому стоит приплюсовать темпы кредитования по итогам первых 7 месяцев физлиц (2023: рост 11,3%/ 2024: рост 10,5%) и юрлиц (2023: рост 12,8%/ 2024: рост 11,2%).
Что это означает? Это означает следующее: поднимая ключевую ставку, ЦБ замедляет не только ежемоментный спрос (уменьшая выдачу кредитов и увеличивая размещение денег населения на «средних» депозитах), но и существенно сокращает количество кредитных денег, взятых юридическими лицами (взятых, как правило, для расширения предложения). Таким образом ЦБ примерно в равной пропорции замедляет денежную динамику спроса и кредитную динамику «роста» предложения.
Как только ключевая ставка решительно пойдет вниз, население начнет резко изымать из банков деньги и тратить их на потребление. Коммерческие же организации в данном случае не имея доступа к дешевым деньгам, за это время не смогут расширить предложение. Таким образом мы выйдем на очередной виток роста инфляции и как следствие – очередной цикл поднятия ключевой ставки. На это все накладывается множество дополнительных отягчающих факторов: курсовая динамика, импортная зависимость розничного потребления ширпотреба и т. д. и т. п.
Фундаментально действия ЦБ не приводят ровным счетом ни к чему полезному, кроме как к очень жесткому «высушиванию» спроса сегодняшнего дня.
@naebrosh
Как Сбер загубил ИИ в России
Не так давно я писал уже о том, как благодаря усилиям Сбера, РФ не смогло достичь целей развития искусственного интеллекта. Сегодня хочу вернуться к этой теме и поговорить о ней более предметно.
Начнем с того, что несмотря на то, что Сбер и Правительство на развитие искусственного интеллекта совместно на 4 года заложили 90 млрд рублей, реальный результат от этих вложений получил только Сбер, который по словам Германа Грефа, за это время на ИИ продуктах заработал порядка 450 млрд. Связано это в первую очередь с тем, что свою часть финансирования федерального проекта «искусственный интеллект» Сбер (а на него приходится порядка 60% всех денег), разумеется, тратил исключительно на развитие своих собственных внутренних сервисов таких, как работа с прдепочтениями клиентов для увеличения продаж.
Сбер, будучи главным по искусственному интеллекту, с государственной точки зрения должен был способствовать его скорейшей интеграции в промышленность и отрасли экономики, ИИ должен был стать фундаментом нашего нового технологического рывка, а банк, по факту, свел развитие всей технологии к улучшению своего финансового положения.
К сожалению для России «эффект» от работы Сбера мы ощущаем по всем направлениям: согласно данным Правительства, Россия остается внизу списка глобального индекса ИИ, занимая 30 место из 62. Не очень хорошие у нас успехи и в создании значимых систем машинного обучения, сейчас в России существует такая только 1, в то время как в США их порядка 16. Отставание по количеству производителей профессиональных сервисных роботов у нас пятикратное, в России этим вопросом занимается 52 игрока, в то время как в США их 225 (и это только по-настоящему крупных). Что касается научно-технического потенциала, то Россия еле-еле держится на 39 месте из 62, уступая позиции таким странам как Эстония и Бразилия.
Мало кто знает, но правительственная дорожная карта развития искусственного интеллекта первоначально была разработана Сбером в 2019 году, спустя всего несколько месяцев эта дорожная карта с минимальными доработками была принята Правительством в виде плана развития всего ИИ в стране. Сбер за счет этого смог проникнуть в самое сердце отрасли, контролируя куда идут деньги и на что фокусирует внимание не только Правительство, но и другие институты власти.
Очень хорошо это иллюстрирует образовательный проект Сбера – «Школа 21», который за несколько лет стал самой крупной ИТ школой в стране. Греф, правильно акцентируя внимание Администрации Президента смог добиться включения школы в поручения Президента о необходимости ее продвижения на уровне регионов.
Сейчас школа представляет собой целенаправленный рекрутинговый центр превратившись в самый эффективный инструмент конверсии трудовых ресурсов страны в сотрудников банка. Однако, к сожалению для нас с вами, выкачка ресурсов всей страны в рамках такой перспективной отрасли, как ИИ, направлена только на обеспечении выручки самого Сбера
@naebrosh
Не так давно я писал уже о том, как благодаря усилиям Сбера, РФ не смогло достичь целей развития искусственного интеллекта. Сегодня хочу вернуться к этой теме и поговорить о ней более предметно.
Начнем с того, что несмотря на то, что Сбер и Правительство на развитие искусственного интеллекта совместно на 4 года заложили 90 млрд рублей, реальный результат от этих вложений получил только Сбер, который по словам Германа Грефа, за это время на ИИ продуктах заработал порядка 450 млрд. Связано это в первую очередь с тем, что свою часть финансирования федерального проекта «искусственный интеллект» Сбер (а на него приходится порядка 60% всех денег), разумеется, тратил исключительно на развитие своих собственных внутренних сервисов таких, как работа с прдепочтениями клиентов для увеличения продаж.
Сбер, будучи главным по искусственному интеллекту, с государственной точки зрения должен был способствовать его скорейшей интеграции в промышленность и отрасли экономики, ИИ должен был стать фундаментом нашего нового технологического рывка, а банк, по факту, свел развитие всей технологии к улучшению своего финансового положения.
К сожалению для России «эффект» от работы Сбера мы ощущаем по всем направлениям: согласно данным Правительства, Россия остается внизу списка глобального индекса ИИ, занимая 30 место из 62. Не очень хорошие у нас успехи и в создании значимых систем машинного обучения, сейчас в России существует такая только 1, в то время как в США их порядка 16. Отставание по количеству производителей профессиональных сервисных роботов у нас пятикратное, в России этим вопросом занимается 52 игрока, в то время как в США их 225 (и это только по-настоящему крупных). Что касается научно-технического потенциала, то Россия еле-еле держится на 39 месте из 62, уступая позиции таким странам как Эстония и Бразилия.
Мало кто знает, но правительственная дорожная карта развития искусственного интеллекта первоначально была разработана Сбером в 2019 году, спустя всего несколько месяцев эта дорожная карта с минимальными доработками была принята Правительством в виде плана развития всего ИИ в стране. Сбер за счет этого смог проникнуть в самое сердце отрасли, контролируя куда идут деньги и на что фокусирует внимание не только Правительство, но и другие институты власти.
Очень хорошо это иллюстрирует образовательный проект Сбера – «Школа 21», который за несколько лет стал самой крупной ИТ школой в стране. Греф, правильно акцентируя внимание Администрации Президента смог добиться включения школы в поручения Президента о необходимости ее продвижения на уровне регионов.
Сейчас школа представляет собой целенаправленный рекрутинговый центр превратившись в самый эффективный инструмент конверсии трудовых ресурсов страны в сотрудников банка. Однако, к сожалению для нас с вами, выкачка ресурсов всей страны в рамках такой перспективной отрасли, как ИИ, направлена только на обеспечении выручки самого Сбера
@naebrosh
Сбер и игра кривыми зеркалами
Теперь поговорим о том, каких результатов смог добиться Сбербанк за последние 5 лет, будучи де-факто монополистом в сфере искусственного интеллекта и обладая неограниченным влияние внутри самого Правительства. Можно было бы предположить, что он сможет первым создать уникальных единорогов рынка, таких как ChatGpt и Midjourney.Однако, на деле все усилия были затрачены на развитие внутренних сервисов самого банка.
Эффективность и оригинальность этих сервисов тоже неоднократно вызывало много вопросов, например, широко рекламируемый Сбером проект Visionlabs на практике оказался купленным у американской корпорации Amazon ИИ-сервисом распознавания лиц Rekognition, которое мало того, что было технологически устаревшим и дорогим, так еще и работало на американских серверах Amazon AWS в Штатах.
Не менее спорным является успех инженерного подразделения Сбера – SberDevices, через устройства которых Сбер предоставляет доступ к своим ИИ-сервисам и магазинам. Так, например, несмотря на громкие заявления Германа Грефа о том, что цифровая приставка SberBox является полностью инжиниринговым проектом компании и что устройство полностью производится исключительно подразделениями Сбера, реальная сборка происходит в Китае из легко доступных компонентов. Подключиться к устройствам Сбера можно только через аккаунт банка. И при таком подключении банк за ваши же деньги заставляет подписать соглашение о владении личными данными на ближайшие 20 лет.
На поприще генеративных ИИ моделей у Сбера так же наблюдается хронический кризис: практически все актуальные продукты банка построены по американским исследованиям с применением иностранных заделов. Разработчикам из Сбера остается только скопировать и воссоздать из OpenSource источников свою версию под новым брендом и подключить ее к своим сервисам. Не удивлюсь я и тому, что тактика срезанию углов во многом процветает из-за коррупции менеджмента. Пару лет назад, например, проектный директор Сбера был уличен в коррупционном сговоре и получении откатов с подрядных работ на строительстве центра обработки данных для банка, взятка там и не была разглашена, но по слухам проект стоил порядка 3 млрд рублей.
Единственный результат Сбера в нашей стране за эти 4 года – это китайская умная колонка с американским голосовым помощником или банковские ИИ алгоритмы, чтобы выдавать населению кабальные кредиты...пока западные страны будут использовать ИИ в медицине и оружии, которое применяют против нас.
При этом понимая все это, Президент вновь утвердил план развития ИИ с участием Сбера (параллельно увеличив объем бюджетных денег до 103 млрд), который в очередной раз обещает вложить в отрасль большую часть требуемых средств. Ведется на это Правительство не в малой степени из-за экономии бюджета. Сбербанк, беря на себя обязательства по финансированию отрасли до 2030 года централизует все на себе и своих доходах, убивая отрасль, и пока все развивают ИИ, мы получим очередную китайскую колонку...
Теперь поговорим о том, каких результатов смог добиться Сбербанк за последние 5 лет, будучи де-факто монополистом в сфере искусственного интеллекта и обладая неограниченным влияние внутри самого Правительства. Можно было бы предположить, что он сможет первым создать уникальных единорогов рынка, таких как ChatGpt и Midjourney.Однако, на деле все усилия были затрачены на развитие внутренних сервисов самого банка.
Эффективность и оригинальность этих сервисов тоже неоднократно вызывало много вопросов, например, широко рекламируемый Сбером проект Visionlabs на практике оказался купленным у американской корпорации Amazon ИИ-сервисом распознавания лиц Rekognition, которое мало того, что было технологически устаревшим и дорогим, так еще и работало на американских серверах Amazon AWS в Штатах.
Не менее спорным является успех инженерного подразделения Сбера – SberDevices, через устройства которых Сбер предоставляет доступ к своим ИИ-сервисам и магазинам. Так, например, несмотря на громкие заявления Германа Грефа о том, что цифровая приставка SberBox является полностью инжиниринговым проектом компании и что устройство полностью производится исключительно подразделениями Сбера, реальная сборка происходит в Китае из легко доступных компонентов. Подключиться к устройствам Сбера можно только через аккаунт банка. И при таком подключении банк за ваши же деньги заставляет подписать соглашение о владении личными данными на ближайшие 20 лет.
На поприще генеративных ИИ моделей у Сбера так же наблюдается хронический кризис: практически все актуальные продукты банка построены по американским исследованиям с применением иностранных заделов. Разработчикам из Сбера остается только скопировать и воссоздать из OpenSource источников свою версию под новым брендом и подключить ее к своим сервисам. Не удивлюсь я и тому, что тактика срезанию углов во многом процветает из-за коррупции менеджмента. Пару лет назад, например, проектный директор Сбера был уличен в коррупционном сговоре и получении откатов с подрядных работ на строительстве центра обработки данных для банка, взятка там и не была разглашена, но по слухам проект стоил порядка 3 млрд рублей.
Единственный результат Сбера в нашей стране за эти 4 года – это китайская умная колонка с американским голосовым помощником или банковские ИИ алгоритмы, чтобы выдавать населению кабальные кредиты...пока западные страны будут использовать ИИ в медицине и оружии, которое применяют против нас.
При этом понимая все это, Президент вновь утвердил план развития ИИ с участием Сбера (параллельно увеличив объем бюджетных денег до 103 млрд), который в очередной раз обещает вложить в отрасль большую часть требуемых средств. Ведется на это Правительство не в малой степени из-за экономии бюджета. Сбербанк, беря на себя обязательства по финансированию отрасли до 2030 года централизует все на себе и своих доходах, убивая отрасль, и пока все развивают ИИ, мы получим очередную китайскую колонку...
Практическое применение показало, что их интеграция решений ChatGPT от OpenAI была недостаточно эффективной.
@naebrosh
@naebrosh
ФРС предложил новые требования к нормативам обязательных резервов банков
Если вы думаете, что Россия единственная страна с разрушительным банковским лобби, которое пытается съесть и переработать национальную экономику, то вы ошибаетесь. В действительности наша банковская система – это пародия на американскую модель управления, в которую были добавлены национальные особенности и страновая специфика. К счастью для нас, российский национальный капитал все еще сдерживает натиск влияния международного финансового, чего нельзя сказать о США, где банки правят бал в прямом смысле этого слова.
Пару недель назад Федеральная резервная система понизила ключевую ставку на 0,5%, это стало первым кредитно-денежным послаблением за последние годы, однако, помимо понижения ставки ФРС сделала еще небольшое, но очень значительное предложение, которое обещает изменить ландшафт финансовой системы страны.
ФРС опубликовал новые требования к нормативам обязательных резервов крупнейших кредитных организаций, теперь они предполагают уровень покрытия в 9%, при этом первоначальные требования, выдвигаемые регулятором прошлым летом, предполагали уровень покрытия в 19%! Сокращение более чем в два раза произошло из-за давления «Форума финансовых услуг» – специальной организации лоббирующий интересы восьми крупнейших банков США.
Предполагается, что на лоббирование этого вопроса банки суммарно потратили сотни миллионов долларов, что, однако, абсолютно ничтожно по сравнению с сотнями миллиардов, которые эти изменения позволяют банкам высвободить. В России, кстати, эти нормативы резервов сейчас находятся на уровне 4,5%–8,5% (в зависимости от типа обязательств), а в США 4,5%–6%. Текущие значения установлены в соответствии с рекомендациями Базеля 3, но которые Россия выполняет их с применение так называемой «бафферной» зоны.
Попытка поднять резервы до 19% в США была продиктована чередой банкротств региональных банков в прошлом году (помните Silicon Valley bank?), но год спустя вопрос в новостных повестках потерял свою актуальность и теперь в дело вступили лоббисты, которые медленно и методично возвращают все на круги своя. Тем не менее сам факт того, что повышение будет, говорит о многом.
А если быть точным, то, как минимум о том факте, что американские власти готовятся к системным шокам, масштаб которых вызовет массовый отток капитала из финансовой системы. Требования к резервам – это один из ключевых инструментов управления ликвидностью на рынке и моменты когда требования к этим резервам повышаются может означать, что в скором времени рынок может переживать существенную волатильность. Продиктовано ли это выборами или надвигающейся войной на ближнем востоке? Сказать пока сложно, но шторм уже впереди.
@naebrosh
Если вы думаете, что Россия единственная страна с разрушительным банковским лобби, которое пытается съесть и переработать национальную экономику, то вы ошибаетесь. В действительности наша банковская система – это пародия на американскую модель управления, в которую были добавлены национальные особенности и страновая специфика. К счастью для нас, российский национальный капитал все еще сдерживает натиск влияния международного финансового, чего нельзя сказать о США, где банки правят бал в прямом смысле этого слова.
Пару недель назад Федеральная резервная система понизила ключевую ставку на 0,5%, это стало первым кредитно-денежным послаблением за последние годы, однако, помимо понижения ставки ФРС сделала еще небольшое, но очень значительное предложение, которое обещает изменить ландшафт финансовой системы страны.
ФРС опубликовал новые требования к нормативам обязательных резервов крупнейших кредитных организаций, теперь они предполагают уровень покрытия в 9%, при этом первоначальные требования, выдвигаемые регулятором прошлым летом, предполагали уровень покрытия в 19%! Сокращение более чем в два раза произошло из-за давления «Форума финансовых услуг» – специальной организации лоббирующий интересы восьми крупнейших банков США.
Предполагается, что на лоббирование этого вопроса банки суммарно потратили сотни миллионов долларов, что, однако, абсолютно ничтожно по сравнению с сотнями миллиардов, которые эти изменения позволяют банкам высвободить. В России, кстати, эти нормативы резервов сейчас находятся на уровне 4,5%–8,5% (в зависимости от типа обязательств), а в США 4,5%–6%. Текущие значения установлены в соответствии с рекомендациями Базеля 3, но которые Россия выполняет их с применение так называемой «бафферной» зоны.
Попытка поднять резервы до 19% в США была продиктована чередой банкротств региональных банков в прошлом году (помните Silicon Valley bank?), но год спустя вопрос в новостных повестках потерял свою актуальность и теперь в дело вступили лоббисты, которые медленно и методично возвращают все на круги своя. Тем не менее сам факт того, что повышение будет, говорит о многом.
А если быть точным, то, как минимум о том факте, что американские власти готовятся к системным шокам, масштаб которых вызовет массовый отток капитала из финансовой системы. Требования к резервам – это один из ключевых инструментов управления ликвидностью на рынке и моменты когда требования к этим резервам повышаются может означать, что в скором времени рынок может переживать существенную волатильность. Продиктовано ли это выборами или надвигающейся войной на ближнем востоке? Сказать пока сложно, но шторм уже впереди.
@naebrosh
Законопроект о налоге на сверхприбыль банков
Ни для кого не секрет, что одними из главных победителей в гонке ужесточения ДКП стали банки, которые за последний год существенно нарастили не только объемы выдачи кредитов, но и маржинальность по этим самым кредитам. Сегодня сложно найти кредитные ставки на розничное кредитование ниже 25–30%, а ипотеки ниже 22%. На фоне жестких кредитных условий и реальном росте заработных плат населения, прибыль банков в этом году в очередной раз обещает не только повторить рекорды прошлого года, но и существенно их превысить. По этой причине вчера в Госдуме была выдвинута законодательная инициатива направить часть этой прибыли на нужды страны, которые на фоне дефицитности бюджета растут без остановки.
В пояснительной записке к законодательной инициативе законотворцы апеллируют к тому, что прошлогодний налог на сверхприбыль принес в бюджет 315 млрд рублей, в этом году за счет банковского сектора предполагается собрать еще как минимум 200 млрд. Ставка предлагаемого налога составит всего 10%, так что речи о «полной национализации», как некоторые говорят, даже не идет.
На первый взгляд суммы могут показать баснословно огромными, но не стоит забывать, что в прошлом году чистая прибыль банковского сектора составила 3,3 триллиона, а в этом году их чистая прибыль обещает составить порядка 3,6 трлн рублей. Такой порядок цифр говорит о том, что банковские структуры чувствуют себя весьма неплохо, особенно если учитывать, что большая часть этой прибыли приходится всего на 5 крупнейших банков.
Как по мне, так банковский сектор можно было бы обложить налогом и побольше, ростовщичество не должно генерировать сверхприбыль, особенно в военное время, когда расходы бюджета на войны превышают 30%. Банки у нас и так, медленно но верно, переваривают остальную экономику, сокращение их прибыли возможно, хоть как-то замедлит этот процесс.
@naebrosh
Ни для кого не секрет, что одними из главных победителей в гонке ужесточения ДКП стали банки, которые за последний год существенно нарастили не только объемы выдачи кредитов, но и маржинальность по этим самым кредитам. Сегодня сложно найти кредитные ставки на розничное кредитование ниже 25–30%, а ипотеки ниже 22%. На фоне жестких кредитных условий и реальном росте заработных плат населения, прибыль банков в этом году в очередной раз обещает не только повторить рекорды прошлого года, но и существенно их превысить. По этой причине вчера в Госдуме была выдвинута законодательная инициатива направить часть этой прибыли на нужды страны, которые на фоне дефицитности бюджета растут без остановки.
В пояснительной записке к законодательной инициативе законотворцы апеллируют к тому, что прошлогодний налог на сверхприбыль принес в бюджет 315 млрд рублей, в этом году за счет банковского сектора предполагается собрать еще как минимум 200 млрд. Ставка предлагаемого налога составит всего 10%, так что речи о «полной национализации», как некоторые говорят, даже не идет.
На первый взгляд суммы могут показать баснословно огромными, но не стоит забывать, что в прошлом году чистая прибыль банковского сектора составила 3,3 триллиона, а в этом году их чистая прибыль обещает составить порядка 3,6 трлн рублей. Такой порядок цифр говорит о том, что банковские структуры чувствуют себя весьма неплохо, особенно если учитывать, что большая часть этой прибыли приходится всего на 5 крупнейших банков.
Как по мне, так банковский сектор можно было бы обложить налогом и побольше, ростовщичество не должно генерировать сверхприбыль, особенно в военное время, когда расходы бюджета на войны превышают 30%. Банки у нас и так, медленно но верно, переваривают остальную экономику, сокращение их прибыли возможно, хоть как-то замедлит этот процесс.
@naebrosh
Слухи о нехватке ликвидности у банков
Тут на днях, в довольно популярном телеграмм канале проскользнула новость о том, что Центральный банк в скором времени может разрешить коммерческим банкам размещать субординированные облигации выше установленного лимита по доходности в 15%. Согласно слухам, это решение продиктовано тем, что у коммерческих банков наблюдается критическая нехватка ликвидных денежных средств, поэтому дабы избежать банковского коллапса у ЦБ нет другого выхода, кроме как разрешить банкам размещать самые спекулятивные финансовые инструменты из тех, что есть. Для тех, кто не знает, субординированные облигации – это самые рисковые облигационные выпуски. В случае банкротства банка требования кредиторов по этим облигациям удовлетворяются в числе последних по очередности.
Начнем с того, что банковский сектор сейчас находятся в более или менее стабильном состоянии, количество проблемных розничных ссуд всего сектора составляет всего 4,2%, а проблемных корпоративных кредитов – 4,8%, оба показателя стабильно падают уже больше года. При этом на начало августа проблемные корпоративные кредиты покрыты индивидуальными резервами на 76%, общими – на 122% (аналогично уровню начала июля), а розничные кредиты – на 91 и 136% соответственно.
Вместе с этим повышение ставки ЦБ привело к тому, что население не только активнее несет деньги в банк, но и перекладывает депозиты до востребования на среднесрочные вклады до 1 года. Тенденция эта не прошла, и за август рост средств населения несколько ускорился относительно июля (+0,7 трлн руб., +1,3%, против +0,6 трлн руб., +1,1%). Это нетипично для августа (в период отпусков и подготовки к учебному году расходы растут и приток средств замедляется) и, скорее всего, связано с продолжающимся ростом ставок по вкладам.
Структурного изменения за этот год в ситуации с ликвидностью не произошло, банки продолжают наращивать кредитование, а для улучшения норматива краткосрочной ликвидности привлекают кредиты от Банка России под залог нерыночного обеспечения (~0,4 трлн руб. в августе). Недостающий объем ликвидных активов банки компенсируют за счет безотзывной кредитной линии (БКЛ), при этом стараются использовать только дешевую часть БКЛ (по ставке 0,1%) для увеличения норматива краткосрочной ликвидности с 80 до 100%.
Покрытие рублевых средств клиентов остается на комфортных 22,4% (-0,6 п.п.) после 23% в июле. При этом доля банков (по активам) с покрытием средств клиентов ликвидными активами ниже 20% уменьшилась (до 43 с 66% в июле), а доля банков, у которых общая сумма ликвидных активов и доступного нерыночного обеспечения – ниже 20% от клиентских средств, остается на уровне 18%.
Все эти цифры говорят о том, что до реального банковского коллапса нам еще далеко, поэтому даже если субординированные облигации и будут разрешены, то не для того, чтобы помочь банкам с ликвидностью, а для того, чтобы в очередной раз устроить банковский шторм и списать эти облигации в доход банковского сектора.
@naebrosh
Тут на днях, в довольно популярном телеграмм канале проскользнула новость о том, что Центральный банк в скором времени может разрешить коммерческим банкам размещать субординированные облигации выше установленного лимита по доходности в 15%. Согласно слухам, это решение продиктовано тем, что у коммерческих банков наблюдается критическая нехватка ликвидных денежных средств, поэтому дабы избежать банковского коллапса у ЦБ нет другого выхода, кроме как разрешить банкам размещать самые спекулятивные финансовые инструменты из тех, что есть. Для тех, кто не знает, субординированные облигации – это самые рисковые облигационные выпуски. В случае банкротства банка требования кредиторов по этим облигациям удовлетворяются в числе последних по очередности.
Начнем с того, что банковский сектор сейчас находятся в более или менее стабильном состоянии, количество проблемных розничных ссуд всего сектора составляет всего 4,2%, а проблемных корпоративных кредитов – 4,8%, оба показателя стабильно падают уже больше года. При этом на начало августа проблемные корпоративные кредиты покрыты индивидуальными резервами на 76%, общими – на 122% (аналогично уровню начала июля), а розничные кредиты – на 91 и 136% соответственно.
Вместе с этим повышение ставки ЦБ привело к тому, что население не только активнее несет деньги в банк, но и перекладывает депозиты до востребования на среднесрочные вклады до 1 года. Тенденция эта не прошла, и за август рост средств населения несколько ускорился относительно июля (+0,7 трлн руб., +1,3%, против +0,6 трлн руб., +1,1%). Это нетипично для августа (в период отпусков и подготовки к учебному году расходы растут и приток средств замедляется) и, скорее всего, связано с продолжающимся ростом ставок по вкладам.
Структурного изменения за этот год в ситуации с ликвидностью не произошло, банки продолжают наращивать кредитование, а для улучшения норматива краткосрочной ликвидности привлекают кредиты от Банка России под залог нерыночного обеспечения (~0,4 трлн руб. в августе). Недостающий объем ликвидных активов банки компенсируют за счет безотзывной кредитной линии (БКЛ), при этом стараются использовать только дешевую часть БКЛ (по ставке 0,1%) для увеличения норматива краткосрочной ликвидности с 80 до 100%.
Покрытие рублевых средств клиентов остается на комфортных 22,4% (-0,6 п.п.) после 23% в июле. При этом доля банков (по активам) с покрытием средств клиентов ликвидными активами ниже 20% уменьшилась (до 43 с 66% в июле), а доля банков, у которых общая сумма ликвидных активов и доступного нерыночного обеспечения – ниже 20% от клиентских средств, остается на уровне 18%.
Все эти цифры говорят о том, что до реального банковского коллапса нам еще далеко, поэтому даже если субординированные облигации и будут разрешены, то не для того, чтобы помочь банкам с ликвидностью, а для того, чтобы в очередной раз устроить банковский шторм и списать эти облигации в доход банковского сектора.
@naebrosh
Массовые сокращения в Германии
Решил в эту пятницу порадовать вас интересными новостями из Германии, экономика которой не только движется по траектории позднего Советского союза, но и обещает повторить коллапс СССР. На прошлой неделе стало известно, что крупнейший немецкий автоконцерн Фольксваген собирается закрывать производственные заводы в своей штаб-квартире в Вольфсбурге. Закрытие этих заводов влечет за собой сокращение 25 тыс. работников. Если это произойдет, то это будет первый подобный случай для компании за последние 87 лет!
По заявлениям высшего руководства, такое положение дел продиктовано падающим спросом по всей Европе. В одной только Германии за один 2024 год спрос на машины упал на 13%. Из-за этого падения Фольксваген уже продал на 500 тыс. машин меньше, чем планировалось. За первую половину 2024 года компания так же сообщила о падении операционных результатов на 11% по сравнению с предыдущим годом, а операционная маржа снизилась с 7,3% до 6,3%.
Кстати, пока в Германии продолжается крутое экономическое пике, Фольксваген решил купировать эту проблему за счет своих новых хозяев в США. В этом году концерн принял решение расширить свою географию поставок в Штаты и впервые начал поставлять в Америку…кетчуп. Как выяснилось, новые хозяева не нуждаются в немецких машинах, а вот роль поставщиков переработанных помидоров пока еще не занята.
На этом проблемы Германии не заканчиваются. Шок от каскадной деиндустриализации дошел до строительного рынка. Поставленный в 2023 антирекорд по количеству проектов строительства нового жилья оказался вновь побит. Планируется, что в 2024 году будет введено жилья вдвое меньше, чем в 2021. Подобные темпы строительства в стране не видели никогда, это абсолютный рекорд за всю историю наблюдения. Если до конца года ничего не произойдет, то Германия побьет антирекорд России ельцинских лет, когда по все стране встали почти все стройки.
Чем больше я слышу новостей из Германии, тем очевиднее мне становится тот факт, что ЕС скоро подойдет к своему логическому завершению. Европу ждет банальный коллапс, сравнимый по масштабам с падением Советов. Мы же с вами можем оказаться в выигрыше, так как любая дезинтеграция Европы приведет к вакууму власти, который мы сможем оперативно заполнить своими интересами.
@naebrosh
Решил в эту пятницу порадовать вас интересными новостями из Германии, экономика которой не только движется по траектории позднего Советского союза, но и обещает повторить коллапс СССР. На прошлой неделе стало известно, что крупнейший немецкий автоконцерн Фольксваген собирается закрывать производственные заводы в своей штаб-квартире в Вольфсбурге. Закрытие этих заводов влечет за собой сокращение 25 тыс. работников. Если это произойдет, то это будет первый подобный случай для компании за последние 87 лет!
По заявлениям высшего руководства, такое положение дел продиктовано падающим спросом по всей Европе. В одной только Германии за один 2024 год спрос на машины упал на 13%. Из-за этого падения Фольксваген уже продал на 500 тыс. машин меньше, чем планировалось. За первую половину 2024 года компания так же сообщила о падении операционных результатов на 11% по сравнению с предыдущим годом, а операционная маржа снизилась с 7,3% до 6,3%.
Кстати, пока в Германии продолжается крутое экономическое пике, Фольксваген решил купировать эту проблему за счет своих новых хозяев в США. В этом году концерн принял решение расширить свою географию поставок в Штаты и впервые начал поставлять в Америку…кетчуп. Как выяснилось, новые хозяева не нуждаются в немецких машинах, а вот роль поставщиков переработанных помидоров пока еще не занята.
На этом проблемы Германии не заканчиваются. Шок от каскадной деиндустриализации дошел до строительного рынка. Поставленный в 2023 антирекорд по количеству проектов строительства нового жилья оказался вновь побит. Планируется, что в 2024 году будет введено жилья вдвое меньше, чем в 2021. Подобные темпы строительства в стране не видели никогда, это абсолютный рекорд за всю историю наблюдения. Если до конца года ничего не произойдет, то Германия побьет антирекорд России ельцинских лет, когда по все стране встали почти все стройки.
Чем больше я слышу новостей из Германии, тем очевиднее мне становится тот факт, что ЕС скоро подойдет к своему логическому завершению. Европу ждет банальный коллапс, сравнимый по масштабам с падением Советов. Мы же с вами можем оказаться в выигрыше, так как любая дезинтеграция Европы приведет к вакууму власти, который мы сможем оперативно заполнить своими интересами.
@naebrosh
ЦБ сделал послабления по участию НПФ в IPO
На прошлой неделе весьма любопытную новость опубликовал Центральный банк. В своем новостном брифе регулятор известил рынок о том, что негосударственные пенсионные фонды смогут покупать акции эмитента при первичном публичном предложении (IPO), если совокупный объем размещения на организованных торгах составляет не менее 3 млрд рублей. Ранее порог для участия фондов в IPO оценивался в 50 млрд рублей.
При этом доля акций, которую смогут покупать НПФ, увеличилась с 5 до 10% от общего объема размещения. Кроме того, фондам разрешается приобретать за счет пенсионных резервов отдельные производные финансовые инструменты на внебиржевом рынке с центральным контрагентом. Новые нормы расширяют инвестиционные возможности НПФ. В свою очередь, предполагается, что участие институциональных инвесторов в IPO будет стимулировать публичные предложения акций на российском рынке.
Решение ЦБ о понижении требований в несколько десятков раз продиктовано несколькими факторами: во-первых, такие большие IPO (больше 50 млрд) для российского рынка большая редкость, например, в прошлом году из всех проведенных размещений только одна компания смогла достичь и превысить этот порог – Астра (занимается производством ПО, в том числе ОС Астра линукс). Остальные размещения были кратно меньше: Совкомбанк – 11,5 млрд руб., Южуралзолото – 7 млрд, Евротранс – 13,5 млрд.
Во-вторых, Правительству в ближайшие 5 лет необходимо выполнить новые Майские указы Президента, на основании которых должна быть достигнута цель по росту капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г. Планы очень большие, потому что сейчас этот показатель находится всего на уровне 33%.
Не менее амбициозные идеи на этот счет витают в Минфине. По его плану, в период 2025–2030 гг. на бирже должно проводиться по 20 публичных размещений в год общей капитализацией 4,5 трлн руб.! 22%, или 1 трлн руб., этой суммы обеспечит IPO госкомпаний.
Скорее всего решение допустить НПФ до покупки небольших IPO, как раз и продиктовано тем, что в ближайшее время начнется массовое проведение гос-IPO, выкупать которые будут пенсионные фонды. Насколько это будет востребовано со стороны НПФ пока непонятно, однако, механизмы в том или ином виде создаются.
@naebrosh
На прошлой неделе весьма любопытную новость опубликовал Центральный банк. В своем новостном брифе регулятор известил рынок о том, что негосударственные пенсионные фонды смогут покупать акции эмитента при первичном публичном предложении (IPO), если совокупный объем размещения на организованных торгах составляет не менее 3 млрд рублей. Ранее порог для участия фондов в IPO оценивался в 50 млрд рублей.
При этом доля акций, которую смогут покупать НПФ, увеличилась с 5 до 10% от общего объема размещения. Кроме того, фондам разрешается приобретать за счет пенсионных резервов отдельные производные финансовые инструменты на внебиржевом рынке с центральным контрагентом. Новые нормы расширяют инвестиционные возможности НПФ. В свою очередь, предполагается, что участие институциональных инвесторов в IPO будет стимулировать публичные предложения акций на российском рынке.
Решение ЦБ о понижении требований в несколько десятков раз продиктовано несколькими факторами: во-первых, такие большие IPO (больше 50 млрд) для российского рынка большая редкость, например, в прошлом году из всех проведенных размещений только одна компания смогла достичь и превысить этот порог – Астра (занимается производством ПО, в том числе ОС Астра линукс). Остальные размещения были кратно меньше: Совкомбанк – 11,5 млрд руб., Южуралзолото – 7 млрд, Евротранс – 13,5 млрд.
Во-вторых, Правительству в ближайшие 5 лет необходимо выполнить новые Майские указы Президента, на основании которых должна быть достигнута цель по росту капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г. Планы очень большие, потому что сейчас этот показатель находится всего на уровне 33%.
Не менее амбициозные идеи на этот счет витают в Минфине. По его плану, в период 2025–2030 гг. на бирже должно проводиться по 20 публичных размещений в год общей капитализацией 4,5 трлн руб.! 22%, или 1 трлн руб., этой суммы обеспечит IPO госкомпаний.
Скорее всего решение допустить НПФ до покупки небольших IPO, как раз и продиктовано тем, что в ближайшее время начнется массовое проведение гос-IPO, выкупать которые будут пенсионные фонды. Насколько это будет востребовано со стороны НПФ пока непонятно, однако, механизмы в том или ином виде создаются.
@naebrosh
Закредитованность населения достигает новых высот
На прошлой неделе ЦБ опубликовал свой информационный бюллетень, посвященный состоянию рынка розничного кредитования. Цифры там просто ужасающие, таких темпов роста закредитованности населения мы не видели уже давно, при этом сам бюллетень подается как «хорошие» новости, указывающие на здоровье банковского сектора.
Согласно ЦБ, общее количество заемщиков в нашей стране в июле превысило 50 млн человек, то есть каждый третий гражданин России имеет кредит в банке или микрофинансовой организации. Из этих заемщиков 10,7 млн – ипотечные заемщики, на которых приходится большая доля всего кредитного портфеля банковского сектора. Что по-настоящему страшно, так это то, что у заемщиков, взявших в 2024 году ипотечный кредит, как правило уже имеется два других потребительских кредита. Кстати, средний размер потребительского кредита в этом году превысил 1 миллион рублей.
Для меня так же стало откровением, что из 50 млн заемщиков – 5 млн приходится исключительно на микрофинансовые организации, дополнительные 4,5 млн человек имеют кредит и в банке, и в микрофинансовых организациях одновременно. Задолженность у заемщиков, имеющих банковский
кредит и заем в МФО, за год увеличилась на 852 млрд рублей. При этом на заемщиков, которые сначала берут кредит в банке, а затем заем в МФО, приходится более 60% задолженности. За год объем задолженности у таких заемщиков вырос более чем на 50%.
Что по-настоящему поражает воображение, так это то, что на заемщиков с тремя и более кредитами приходится больше половины задолженности граждан перед банками! На эту категорию приходится больше 19 трлн рублей кредитов, при этом средняя задолженность составляет порядка 1,4 млн рублей на человека. Количество заемщиков с тремя кредитами и более за год увеличилось на 20% и на июль 2024 составило 13,2 млн человек (это почти 10% всего населения страны).
Я все больше убеждаюсь, что рынок розничного кредитования представляет собой новый инструмент феодального крестьянства, если раньше человек был прикреплен к земле напрямую и помещик мог получать с него ренту, то теперь новый хозяин – банк, а оброк – кредит.
В нашем случае система медленно, но верно начинает терять свою устойчивость. Когда почти 10% населения имеет больше трех кредитов и эти кредиты составляют десятки триллионов рублей, то вполне закономерным становится вопрос того, что произойдет, если эти люди испытают влияние экономического шока или рецессии…
@naebrosh
На прошлой неделе ЦБ опубликовал свой информационный бюллетень, посвященный состоянию рынка розничного кредитования. Цифры там просто ужасающие, таких темпов роста закредитованности населения мы не видели уже давно, при этом сам бюллетень подается как «хорошие» новости, указывающие на здоровье банковского сектора.
Согласно ЦБ, общее количество заемщиков в нашей стране в июле превысило 50 млн человек, то есть каждый третий гражданин России имеет кредит в банке или микрофинансовой организации. Из этих заемщиков 10,7 млн – ипотечные заемщики, на которых приходится большая доля всего кредитного портфеля банковского сектора. Что по-настоящему страшно, так это то, что у заемщиков, взявших в 2024 году ипотечный кредит, как правило уже имеется два других потребительских кредита. Кстати, средний размер потребительского кредита в этом году превысил 1 миллион рублей.
Для меня так же стало откровением, что из 50 млн заемщиков – 5 млн приходится исключительно на микрофинансовые организации, дополнительные 4,5 млн человек имеют кредит и в банке, и в микрофинансовых организациях одновременно. Задолженность у заемщиков, имеющих банковский
кредит и заем в МФО, за год увеличилась на 852 млрд рублей. При этом на заемщиков, которые сначала берут кредит в банке, а затем заем в МФО, приходится более 60% задолженности. За год объем задолженности у таких заемщиков вырос более чем на 50%.
Что по-настоящему поражает воображение, так это то, что на заемщиков с тремя и более кредитами приходится больше половины задолженности граждан перед банками! На эту категорию приходится больше 19 трлн рублей кредитов, при этом средняя задолженность составляет порядка 1,4 млн рублей на человека. Количество заемщиков с тремя кредитами и более за год увеличилось на 20% и на июль 2024 составило 13,2 млн человек (это почти 10% всего населения страны).
Я все больше убеждаюсь, что рынок розничного кредитования представляет собой новый инструмент феодального крестьянства, если раньше человек был прикреплен к земле напрямую и помещик мог получать с него ренту, то теперь новый хозяин – банк, а оброк – кредит.
В нашем случае система медленно, но верно начинает терять свою устойчивость. Когда почти 10% населения имеет больше трех кредитов и эти кредиты составляют десятки триллионов рублей, то вполне закономерным становится вопрос того, что произойдет, если эти люди испытают влияние экономического шока или рецессии…
@naebrosh
Кредитование продолжает набирать обороты
Очередным доказательством провальности политики центрального банка является тот факт, что несмотря на заоблачную стоимость заемного капитала, компании и население не перестают привлекать кредитные средства и продолжают брать кредиты. Опубликованные за август цифры говорят о том, что рост кредитования в 2024 замедлиться несущественно.
Самый большой рост приходится на корпоративный сектор, тут годовой прирост кредитования продолжает расти и по состоянию на август этого года обещает составить 21,4% г/г. За один только август объем кредитного портфеля вырос на 1,5 трлн рублей и дошел до 83 трлн. Потребительское кредитование после поднятия ставки в июле начало замедляться впервые с декабря 2023 года, однако, все равно обещает вырасти на 16,7% г/г.
Самое интересное, что даже несмотря на рост ставок и увеличение кредитных портфелей, доля проблемных кредитов продолжает опускаться вниз. Проблемные корпоративные кредиты, так же, как и розничные находятся на рекордно низком уровне последних лет.
Однако, не все так радужно как могло бы показаться: параллельно росту кредитования растут и собственные средства населения на вкладах. В августе Рост средств населения ускорился относительно июля. Это нетипично для августа (в период отпусков и подготовки к учебному году расходы растут и приток средств замедляется) и, скорее всего, связано с продолжающимся ростом ставок по вкладам. Всего с начала года средства населения выросли на 6 трлн руб. (+13,3%), что более чем в два раза превышает результат за 8 месяцев 2023 (+2,6 трлн руб., +7,0%).
Такой бурный рост готовит нам в будущем немало сюрпризов, а именно: новую инфляционную волну, которая будет совмещена с резкой девальвацией рубля. Уже сейчас становится очевидно, что когда ставки пойдут вниз, одновременно с ними будет совершён резкий скачок курса, который еще сильнее подстегнет население снимать денежные средства и тратить их на ширпотреб (преимущественно импортный), это окажется еще более разрушительное воздействие на курс, который в том или ином виде запустит очередную волну инфляции…
@naebrosh
Очередным доказательством провальности политики центрального банка является тот факт, что несмотря на заоблачную стоимость заемного капитала, компании и население не перестают привлекать кредитные средства и продолжают брать кредиты. Опубликованные за август цифры говорят о том, что рост кредитования в 2024 замедлиться несущественно.
Самый большой рост приходится на корпоративный сектор, тут годовой прирост кредитования продолжает расти и по состоянию на август этого года обещает составить 21,4% г/г. За один только август объем кредитного портфеля вырос на 1,5 трлн рублей и дошел до 83 трлн. Потребительское кредитование после поднятия ставки в июле начало замедляться впервые с декабря 2023 года, однако, все равно обещает вырасти на 16,7% г/г.
Самое интересное, что даже несмотря на рост ставок и увеличение кредитных портфелей, доля проблемных кредитов продолжает опускаться вниз. Проблемные корпоративные кредиты, так же, как и розничные находятся на рекордно низком уровне последних лет.
Однако, не все так радужно как могло бы показаться: параллельно росту кредитования растут и собственные средства населения на вкладах. В августе Рост средств населения ускорился относительно июля. Это нетипично для августа (в период отпусков и подготовки к учебному году расходы растут и приток средств замедляется) и, скорее всего, связано с продолжающимся ростом ставок по вкладам. Всего с начала года средства населения выросли на 6 трлн руб. (+13,3%), что более чем в два раза превышает результат за 8 месяцев 2023 (+2,6 трлн руб., +7,0%).
Такой бурный рост готовит нам в будущем немало сюрпризов, а именно: новую инфляционную волну, которая будет совмещена с резкой девальвацией рубля. Уже сейчас становится очевидно, что когда ставки пойдут вниз, одновременно с ними будет совершён резкий скачок курса, который еще сильнее подстегнет население снимать денежные средства и тратить их на ширпотреб (преимущественно импортный), это окажется еще более разрушительное воздействие на курс, который в том или ином виде запустит очередную волну инфляции…
@naebrosh
Forwarded from Мобилизационная экономика
Центробанк назвал причину снижения курса рубля в сентябре. Продажа валютной выручки 29 крупнейших российских экспортеров рухнула на треть. Если в августе экспортёры выбросили на биржу почти $12 млрд, то в сентябре $8,3 млрд (минус 30%). Ниже, чем было в сентябре год назад (см.график). В общем-то российская экономика вернулась к той же ситуации с курсом, что была год назад. Конечно, ЦБ объясняет снижение продаж валютной выручки разовыми факторами: «в том числе погашением обязательств, выраженных в иностранной валюте». Но без учета этих обязательств чистые продажи составили бы порядка $9,7 млрл, а это всё равно минус 19% от августа. Вспомним, Кабмин разрешил экспортёрам продавать только 40% валютной выручки, чем, несомненно, внёс свой вклад в девальвацию рубля. Также ЦБ говорит об изменении структуры расчетов по экспорту, в которой «всё большую роль стали играть расчёты в рублях». Да, рубль становится влиятельной валютой в международных расчетах. Но при сохраняющейся ориентации российской экономики на доллар США и другую инвалюту, его курс будет неизбежно падать. Ровно то, о чём мы говорили вчера.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
Запад продолжает падать, а Восток продолжает расти
Вы, наверное, уже привыкли к потоку новостей о том, как экономики западных стран не просто стагнируют, но активно коллапсируют. Многие наивные люди, привыкшие к величию этих стран в однополярном мире, ожидают что вечно это продолжаться не будет и рано или поздно мир вчерашнего дня вернется. Однако, спешу вас заверить, что это не так и стоит уже начинать привыкать к новой реальности.
Эту мысль со мной разделяет и Министерство экономического развития Германии, которое в эту среду заявило, что экономика страны сократится на 0,2% в 2024 году, вероятно, это сделает ее единственным членом G7, которая второй год подряд отчитается о сокращении экономики. Правительство снижает свой прогноз с прогноза роста на 0,3% на этот год, поскольку ожидаемое восстановление во второй половине года не оправдалось.
В 2025 году резкого восстановления пока тоже не планируется, пока что Минэк Германии считает, что к концу года динамика роста должна будет выйти в ноль, лучший же сценарий предполагает рост 2025 года на уровне 1,1%. Ожидается, что в 2025 году рост возобновится в основном за счет увеличения частного потребления в результате повышения заработной платы, снижения инфляции и налоговых льгот.
Что касается США, то на этой неделе МВФ опубликовал данные согласно которым доля американской экономики в мире впервые опустилась ниже 15%. В 1990 году доля США в мировой экономике, рассчитанной по паритету покупательной способности (ППС), составляла 20,16%. Пик этой доли пришелся на 21,01% в 1999 году.
Однако доля США с тех пор неуклонно снижалась, самое резкое падение произошло в период с 2006 по 2008 год, когда она падала на 0,6% в год. Доля временно увеличилась во время второго срока Барака Обамы, достигнув 16,26% в 2014 и 2015 годах. Однако, к концу президентства Обамы она упала до 16,04%. Впоследствии доля США снизилась еще на 0,7% при Дональде Трампе. Во второй год Байдена доля США опустилась ниже 15%, достигнув 14,82% к концу 2023 года. По оценкам МВФ, эта тенденция сохранится, и доля США к концу 2024 года снизится еще на 0,06%, что приведет к совокупному снижению на 0,58% при Байдене до 14,76%. Между тем, доля Китая в мировой экономике выросла до 18,76%.
Как несложно догадаться, разворот мира в сторону Азии скорее всего станет главным трендом ближайших десятилетий. Конечно же не стоит думать, что западные страны завтра превратятся в руины. Там просто наступит стагнация и медленно падающий уровень жизни населения.
@naebrosh
Вы, наверное, уже привыкли к потоку новостей о том, как экономики западных стран не просто стагнируют, но активно коллапсируют. Многие наивные люди, привыкшие к величию этих стран в однополярном мире, ожидают что вечно это продолжаться не будет и рано или поздно мир вчерашнего дня вернется. Однако, спешу вас заверить, что это не так и стоит уже начинать привыкать к новой реальности.
Эту мысль со мной разделяет и Министерство экономического развития Германии, которое в эту среду заявило, что экономика страны сократится на 0,2% в 2024 году, вероятно, это сделает ее единственным членом G7, которая второй год подряд отчитается о сокращении экономики. Правительство снижает свой прогноз с прогноза роста на 0,3% на этот год, поскольку ожидаемое восстановление во второй половине года не оправдалось.
В 2025 году резкого восстановления пока тоже не планируется, пока что Минэк Германии считает, что к концу года динамика роста должна будет выйти в ноль, лучший же сценарий предполагает рост 2025 года на уровне 1,1%. Ожидается, что в 2025 году рост возобновится в основном за счет увеличения частного потребления в результате повышения заработной платы, снижения инфляции и налоговых льгот.
Что касается США, то на этой неделе МВФ опубликовал данные согласно которым доля американской экономики в мире впервые опустилась ниже 15%. В 1990 году доля США в мировой экономике, рассчитанной по паритету покупательной способности (ППС), составляла 20,16%. Пик этой доли пришелся на 21,01% в 1999 году.
Однако доля США с тех пор неуклонно снижалась, самое резкое падение произошло в период с 2006 по 2008 год, когда она падала на 0,6% в год. Доля временно увеличилась во время второго срока Барака Обамы, достигнув 16,26% в 2014 и 2015 годах. Однако, к концу президентства Обамы она упала до 16,04%. Впоследствии доля США снизилась еще на 0,7% при Дональде Трампе. Во второй год Байдена доля США опустилась ниже 15%, достигнув 14,82% к концу 2023 года. По оценкам МВФ, эта тенденция сохранится, и доля США к концу 2024 года снизится еще на 0,06%, что приведет к совокупному снижению на 0,58% при Байдене до 14,76%. Между тем, доля Китая в мировой экономике выросла до 18,76%.
Как несложно догадаться, разворот мира в сторону Азии скорее всего станет главным трендом ближайших десятилетий. Конечно же не стоит думать, что западные страны завтра превратятся в руины. Там просто наступит стагнация и медленно падающий уровень жизни населения.
@naebrosh
Центробанк и его царство лжи
На днях в новостях появились весьма интересные комментарии первого Зампреда ЦБ РФ Алексея Заботкина, из его интервью Игорю Рыбакову: говоря о влиянии МВФ на политику Центрального банка, Заботкин заявил, что ЦБ погасил все имеющиеся обязательства перед МВФ еще в начале 2000-х годов и с тех пор Фонд не имеет никакого влияния на политику ЦБ, ни на прямую, ни косвенно.
Но так ли это? На самом деле Алексей Борисович, конечно же врет, акцентируя внимание публики на существовавших когда-то формальных аспектах исполнения обязательств России перед МВФ. В действительности несмотря на то, что у России нет никаких кредитных обязательств перед МВФ, мы тем не менее достаточно активно исполняем практически все «рекомендации» МВФ согласно их отчетам.
Так, например, именно МВФ в начале 2000-х годов рекомендовал России наращивать объемы международных резервов, которые к 2020 году составили умопомрачительные $544 млрд. Такой огромный объем резервов превышал даже расчетный уровень достаточности самого МВФ, и превышал значительно, – в 3,6 раза. Хранились эти резервы, конечно же, преимущественно в иностранных ценных бумагах. В своих материалах МВФ очень радостно относился к тому факту, что размер валютных резервов России достиг 40% ВВП, и не удивительно, при такой модели мы добровольно выкачивали капитал, который мог быть потрачен на развитие страны.
Чрезмерность наших иностранных резервов обсуждалась не раз, однако, Центральный банк упорно продолжал выводить из страны деньги, к 2022 году наши резервы достигли $630 млрд, что на голову превышало весь наш внешний долг ($480 млрд) и даже годовые доходы бюджета ($292). На практике имеющиеся резервы могли два года покрывать все бюджетные расходы страны без каких-бы то ни было поступлений. К сожалению, в 2022 году, как и предсказывали многие отечественные экономисты, наши ЗВР были взяты в заложники теми самыми странами, которые активно лоббировали вложение наших денег в их экономику.
Как говорил Дэниел Глейзер (бывший помощник министра финансов США): «Чем меньше у них контроля над своими резервами или чем меньше они могут сделать со своими резервами, тем более уязвимыми для давления они становятся». К сожалению для нас, руководство ЦБ не учится на своих ошибках, предпочитая нагло врать. Является ли это злым умыслом или преступной халатностью, решайте сами…
@naebrosh
На днях в новостях появились весьма интересные комментарии первого Зампреда ЦБ РФ Алексея Заботкина, из его интервью Игорю Рыбакову: говоря о влиянии МВФ на политику Центрального банка, Заботкин заявил, что ЦБ погасил все имеющиеся обязательства перед МВФ еще в начале 2000-х годов и с тех пор Фонд не имеет никакого влияния на политику ЦБ, ни на прямую, ни косвенно.
Но так ли это? На самом деле Алексей Борисович, конечно же врет, акцентируя внимание публики на существовавших когда-то формальных аспектах исполнения обязательств России перед МВФ. В действительности несмотря на то, что у России нет никаких кредитных обязательств перед МВФ, мы тем не менее достаточно активно исполняем практически все «рекомендации» МВФ согласно их отчетам.
Так, например, именно МВФ в начале 2000-х годов рекомендовал России наращивать объемы международных резервов, которые к 2020 году составили умопомрачительные $544 млрд. Такой огромный объем резервов превышал даже расчетный уровень достаточности самого МВФ, и превышал значительно, – в 3,6 раза. Хранились эти резервы, конечно же, преимущественно в иностранных ценных бумагах. В своих материалах МВФ очень радостно относился к тому факту, что размер валютных резервов России достиг 40% ВВП, и не удивительно, при такой модели мы добровольно выкачивали капитал, который мог быть потрачен на развитие страны.
Чрезмерность наших иностранных резервов обсуждалась не раз, однако, Центральный банк упорно продолжал выводить из страны деньги, к 2022 году наши резервы достигли $630 млрд, что на голову превышало весь наш внешний долг ($480 млрд) и даже годовые доходы бюджета ($292). На практике имеющиеся резервы могли два года покрывать все бюджетные расходы страны без каких-бы то ни было поступлений. К сожалению, в 2022 году, как и предсказывали многие отечественные экономисты, наши ЗВР были взяты в заложники теми самыми странами, которые активно лоббировали вложение наших денег в их экономику.
Как говорил Дэниел Глейзер (бывший помощник министра финансов США): «Чем меньше у них контроля над своими резервами или чем меньше они могут сделать со своими резервами, тем более уязвимыми для давления они становятся». К сожалению для нас, руководство ЦБ не учится на своих ошибках, предпочитая нагло врать. Является ли это злым умыслом или преступной халатностью, решайте сами…
@naebrosh
