Главные инвестиционные идеи на 2022 год

Максим Шеин, начальник управления инвестиционных стратегий «БКС Мир инвестиций»

💎 Дивидендные акции. В условиях растущих процентных ставок и, как следствие, ухода от технологических компаний инвесторы обратят внимание на компании, которые платят высокие дивиденды. Прежде всего, это так называемые «дивидендные аристократы», корпорации, которые повышали выплаты более 25 лет подряд. Уверен, по итогам 2022 года они обгонят по доходности S&P500.

💎 Компании медицинской диагностики. Это трендовый бизнес. Если есть устойчивый тренд, на котором компании умеют зарабатывать, это всегда перспективные и надежные инвестиции. Например, количество людей старше 60 лет будет увеличиваться и в США удвоится через 30 лет. Прибавьте к этому факт, что более 60% диагнозов доктора ставят на основании анализов, и получается, что на 2022 год хорошие перспективы у компаний, которые занимаются диагностикой. Например, Laboratory Corporation of America и Quest Diagnostics.

💎 Редкие монеты. Среди предметов роскоши они показывают одну из самых лучших ценовых динамик. За последние 10 лет редкие монеты выросли в цене в среднем на 200%. При этом их рост был более устойчивым и равномерным, чем у вина, предметов искусства или раритетных автомобилей. Скорее всего, в условиях растущей инфляции по всему миру, монеты покажут рост более 15% по итогам 2022 года.

#инвестидеи2022

Главные инвестиционные идеи на 2022 год

Илья Опренко, руководитель управления по работе с состоятельными клиентами Tinkoff Private

💎 Юго-Восточная Азия. Если говорить о классическом рынке ценных бумаг и горизонте инвестирования до года, то я бы отметил этот регион, за исключением традиционных «тигров» — Китая, Индии и Японии. Выполнение планов Китая по укреплению независимости в технологической сфере, по всей видимости, займет не один год. Поэтому его соседи – Индонезия, Малайзия, Филиппины, Вьетнам, Таиланд и Южная Корея – могут стать бенефициарами этой перестройки. Инвестиции в эти страны могут принести прибыль в ближайший год, на мой взгляд.

💎 Создатели метавселенных. Если говорить про макротренды, на которые стоит обратить внимание на горизонте 3-4 лет, то я бы выделил в первую очередь компании, которые заявили о планах создания метавселенных. В частности, это компании гейминговой индустрии — Roblox, Epic Games, Nvidia, а также, разумеется, Facebook (Meta). Сюда же относится индустрия NFT (невзаимозаменяемый токен - уникальный цифровой файл на блокчейне, который подтверждает право собственности на объект), так как метавселенные будут наполняться артефактами.

#инвестидеи2022

Развернется ли 40-летний тренд на рынке облигаций

Этот год станет одним из худших для мирового рынка облигаций. В следующем вроде бы тоже не стоит ждать ничего хорошего: вот-вот начнется повышение ставок. Как ни странно, многие инвесторы так не считают: они видят у долгового рынка неплохие перспективы

Почему власть решила ликвидировать «Мемориал»

Уничтожение «Мемориалов» – акт государственного насилия, но оно не остановит их работы, считает наш редактор Кирилл Харатьян.

Что главное в работе «Мемориалов»? В чем суть ее, этой работы? В исправлении несправедливости, в опровержении неправедного суда. В восстановлении истины. Проще сказать: «Мемориалы» – народная судебная инстанция, ведущая независимый от властей гражданский процесс.

Другая важная часть работы «Мемориалов» – история. Недавняя, совсем недавняя, нынешняя. Научная история, простите мне тавтологию, история, основанная на фактах, а не на представлениях и идеологической выгоде.

Чем держится современная российская государственность? Две ключевые опоры: судебная система, четко принимающая нужные власти решения; история, идеологически оправдывающая действия власти.

Теперь легко ответить на вопрос, почему с официальным существованием «Мемориалов» официальные лица мириться не хотят. Организация, «лишающая» власти точек опоры, – можно ли позволить ей быть?

Ну и еще пара соображений.

Кроме суда и истории есть еще суд истории. Людям, которые сейчас управляют страной, до суда истории едва ли дожить: они будут держаться за власть до самого своего конца. Но не сознавать, к каким выводам придет суд истории, руководители не могут. Тем более надо ликвидировать организацию, ведущую летопись нарушений прав человека, создающую документы для рассмотрения судом истории.

Наконец последнее. Нынешняя Россия стремительно идет в сторону СССР, ориентируется на СССР, даже мечтает об СССР, о его псевдовеличии, выросшем на неконтролируемой внешней и внутренней агрессии. Лишним подтверждением стали слова прокурора при ликвидации «Мемориала», что он-де создает лживый образ СССР как террористического государства. Лживый? Хорошо.

Вот Владимир Ленин, основатель советского государства:

«Вести и провести беспощадную и террористическую борьбу и войну против крестьянской и иной буржуазии. Расстреливать заговорщиков и колеблющихся, никого не спрашивая и не допуская идиотской судебной волокиты».

А вот Иосиф Сталин, секретарь ЦК ВКП (б), многолетний советский лидер:

«Дела об арестованных 14.700 и 11.000 поляков – рассмотреть в особом порядке, с применением к ним высшей меры наказания — расстрела. Рассмотрение дел провести без вызова арестованных и без предъявления обвинения».

Словарное определение террора: применение насилия для устрашения населения, в политических целях.

Государственный террор возникает, когда политических, ненасильственных, легитимных средств удержания власти не остается. Репрессии не бывают, не могут быть легитимными.

«Мемориалы» указывают на репрессии, бывшие и нынешние; на ложные обвинения; на бессудные и неправосудные расправы. «Мемориалы» своей деятельностью говорят: так было, надо помнить, так есть, надо фиксировать, пусть так не будет.

Уничтожение «Мемориалов» – акт государственного насилия. Но уничтожение «Мемориалов» не остановит их работы. Память сильней лжи.

Инвесторы просят сенаторов отклонить закон о запрете на дивиденды для загрязнителей природы

Ассоциация профессиональных инвесторов (АПИ, объединяет крупных профессиональных инвесторов, вложивших в российскую экономику 2,5 трлн руб.), просит Совет Федерации отклонить «усольский» закон (Дума приняла его 21 декабря), предлагающий, в частности, ограничить выплату дивидендов за неуплату экологических платежей. Инвесторы считают эту меру избыточной, при этом она может подорвать интерес инвесторов к российскому фондовому рынку, говорится в письме АПИ председателю Совета Федерации Валентине Матвиенко.

Закон запрещает объявлять и выплачивать дивиденды акционерным обществам, не погасившим компенсационный платеж за загрязнение окружающей среды, подтвержденный судебным решением.

Что не нравится инвесторам

Мера избыточна. Если размер компенсационного платежа для компании слишком велик, то по действующим нормам она не может выплатить и дивиденды, следует из письма. А если платеж не создает нарушителю финансовых проблем, то зачем запрещать ему дивиденды, если его ресурсов хватит и на них, и на штраф? Пусть решают совет директоров и акционеры.

Она лишает компании права на защиту. Сейчас назначение компенсационного платежа или его размер можно оспаривать. Новый закон фактически ставит компанию перед выбором: идти в суд или платить дивиденды. Не совершая платеж, компания передает право решать вопрос о выплате дивидендов госорганам.

В нынешнем виде закон «существенно подрывает основы корпоративного управления» и создает серьезные риски для инвесторов», отмечается в письме. «Сам факт принятия законопроекта с указанной нормой непосредственно на отток капитала из России не повлияет, но создаст негативный и опасный прецедент, влекущий за собой дисконт стоимости российских активов», – говорит заместитель исполнительного директора АПИ Иван Максимов.

Закон даст государству больше полномочий влиять на бизнес, отмечает директор по корпоративному управлению Prosperity Capital Management Денис Спирин. Он «дает государству право запрещать акционерному обществу распределять прибыль и выплачивать дивиденды, если есть хоть один непогашенный платеж, который компания в состоянии погасить, но хочет, например, уменьшить его размер через суд». «И вот от таких компаний инвесторы начнут отходить. Зачем же инвестировать в российскую компанию со сложным и непонятным регулированием дивидендов?», – говорит Спирин.

Член комитета СФ по бюджету и финансовым рынкам Вадим Деньгин отказался от комментариев, заявив VPost, что «пока не видел ни законопроекта, ни письма ассоциации».

Введение ответственности компаний за ликвидацию накопленного вреда необходимо, чтобы не допустить таких ситуаций с «брошенными» предприятиями, как «Усольехимпром», настаивает представитель вице-премьера Виктории Абрамченко Марта Галичева: если предприятие накопило опасные отходы, его зона ответственности их ликвидировать, а не перекладывать финансовое бремя на всех налогоплательщиков. Для этого вводятся различные инструменты, в том числе подтверждение финансового обеспечения ликвидационных мероприятий – «таким образом, приостановка выплат дивидендов – крайняя мера», заключает Галичева.

Ассоциация верно указывает на возможные последствия, правда, пока сложно сказать, как закон будет применяться, так что «на данном этапе не стоит ожидать массового отказа инвесторов от акций российских компаний», говорит аналитик «Атона» Михаил Ганелин: есть разница между публичными компаниями с тысячами миноритарных акционеров, которые не влияют на экологические действия компаний, но хотят дивидендов, и компаниями с несколькими акционерами, у которых ответственность в вопросах экологии есть.

«Пакетные туры» на вакцинацию 💉купило около 6 тыс. человек

Перед россиянами открылось уже более пятидесяти стран, последним по времени о готовности принимать туристов заявил Вьетнам. Европа доступна в ограниченном режиме: для перемещения по ней необходим зеленый паспорт – документ с отметкой о получении вакцины, одобренной медицинскими властями ЕС.

Это, а еще желание вакцинироваться не отечественной, а зарубежной вакциной делает все более популярными вакцинные туры, которые туроператоры предлагают в виде готового пакета. Хотя точной статистики побывавших за рубежом ради вакцины нет, по оценкам участников рынка, в прививочных турах уже побывали более 6 тыс. человек, сообщает Ассоциация туроператоров России. Учитывая среднюю стоимость тура, можно предположить, что россияне потратили на вакцинные туры совокупно около 310 млн рублей, рассказали в АТОР.

Ситуацию описывает обозреватель VPost Екатерина Гробман.

Провожаем 2021 год, встречаем 2022

Вот как выглядит уходящий год в графиках – мы изобразили и описали главные его тренды, которые останутся с нами в новом году. К сожалению, пандемия и высокая инфляция будут преследовать нас и в 2022 г., частные инвесторы, к счастью, набрали силу, новая мобильность – вошла в нашу жизнь, зеленый переход – стал новой эпохой в развитии мировой экономики. Ну а Россия продолжает свой переход – иностранные агенты стали символом борьбы власти с инакомыслием.

Пик инфляции оказался плато

Итак, инфляция, новости о которой в этом году, выглядели, как сводки боевых действий, поставила рекорд с 2015 г. – первого года, когда ЦБ перешел к политике инфляционного таргетирования. В этом году инфляция отклонилась от таргета более чем вдвое – по предварительным данным Росстата, она составила 8,39% после 4,9% в 2020 г. Таким образом, инфляция вернулась на ноябрьский пик.

Рост цен серьезно превысил прогноз ЦБ (7,4-7,9%), не говоря об официальном прогнозе правительства (5,8%). Продовольственные товары в 2021 г. подорожали на 10,62%, непродовольственные – на 8,58%, услуги – на 4,98%.

Разочаровала не столько цифра в 8,39% (уже по недельным данным было понятно, что пик превратился в плато), сколько дальнейшее ускорение непродовольственной инфляции, комментирует главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. За год ее вклад в общий рост цен увеличился с 30 до 35%. Непродовольственная инфляция не такая волатильная, как продовольственная и на резкое замедление рассчитывать не приходится, скептичен он.

Последняя неделя (21-27 декабря), впрочем, принесла относительно неплохие новости:

🔹 инфляция замедлилась до 0,26% с 0,32%
🔹 снизились темпы удорожания и продовольственных товаров (до 0,29% с 0,54%),
🔹 и непродовольственных – до 0,14% с 0,23%. Впрочем, вклад в замедление внесли почти не подорожавшие легковые автомобили и снижение вдвое темпов роста цен на бензин, сообщает Минэкономразвития.

Ускорение инфляции в мире, спровоцированное мягкой денежно-кредитной и бюджетной политикой, разрывом спроса и предложения, логистическим кризисом, сбоями в поставках -– не обошло стороной и Россию. ЦБ был вынужден повысить ставку вдвое до 8,5%, а прогноз ставки на 2022 г. – c 5,3-6,3% до 7,3-8,3%. В следующем году он ждет возврата инфляции к цели 4-4,5%.

Аналитики не разделяют его оптимизма. Высокая инфляция (6%) сохранится в 2022 г., ждет в своей стратегии Альфа-банк. Главная причина – ситуация на рынке труда. Кроме того, серьезным риском остается рост продовольственных цен. Наконец, внести свой вклад в инфляцию может и бюджет, которому из-за ускорения инфляции придется наращивать социальные расходы. В результате жесткая монетарная политика отчасти будет нейтрализована более мягкой, в сравнении с ожиданиями, бюджетной.

Альфа-банк ждет продолжения повышения ставки в 2022 г.: вполне возможным выглядит сценарий ускорения инфляции до 9-9,5% в первом полугодии, а ставка на пике может приблизится к 10%. А поскольку расхождение между инфляцией и ее таргетом будет столь велико, то снижение ставки ниже 8% Альфа-банк считает маловероятным.

Аналитики «ВТБ капитала» тоже ждут ставки по итогам года – 8% при инфляции 5,4%. Прогноз Долгина по инфляции в 2022 г. – 5%.

О том, как мир страдал от инфляции и боролся с ней, читайте в нашем итоговом материале.

🎄 Друзья, наша редакция уходит на новогодние каникулы. Но из эфира мы не пропадём. С наступающим вас Новым годом!

ЕС признает атом и газ зеленым топливом.
Но с условиями

Год начинается удачно. Европейская комиссия (ЕК) все-таки включит два важных для России вида топлива – атомные и газовые электростанции – в список экологически чистых. Правда, с определенными условиями, и для газа, который рассматривается как переходное топливо, они будут жестче. Об этих планах сообщила Financial Times со ссылкой на черновик подготовленного в Брюсселе документа.

Евросоюз поставил цель сократить нетто-выбросы углекислого газа до нуля к 2050 г. Для ее достижения был разработан комплекс мер, которые должны позволить уменьшить их уже на 55% к 2030 г. (по сравнению с 1990 г.). Для стимулирования зеленого перехода ЕК разрабатывает систему классификации – так называемую «таксономию финансирования устойчивого развития». Это первая в мире попытка крупного регулятора определить, какая экономическая деятельность совместима с устойчивым развитием, и постараться исключить в финансовом секторе гринвошинг.

Предполагалось, что проект таксономии будет представлен в конце декабря 2021 г., но пока этого не произошло. Согласно документу, с которым ознакомилась FT, экономической деятельностью, способствующей устойчивому развитию, будут признаны:

🔹производство атомной энергии, если страны ЕС, в которых расположены АЭС, смогут обеспечить безопасную утилизацию токсичных отходов и этот вид деятельности не будет наносить «существенного ущерба» окружающей среде. В этих случаях разрешения на строительство новых АЭС будут считаться «зелеными». Эти положения будут действовать до 2045 г.;

🔹производство энергии на газовых станциях при выполнении ряда условий, поскольку газ признается «переходным» видом топлива. В частности, выбросы на новых станциях, одобренных до 2030 г., не должны превышать 270 г СО2 на кВт ч, и газ заменяет более грязные виды топлива, такие как уголь.

Против включения атомной энергии и газа в зеленую таксономию выступали защитники окружающей среды. АЭС поддерживали прежде всего Франция, Чехия и Польша, газ – многие страны южной и восточной Европы. «Газ – не лучший вид топлива, чтобы достичь нашей цели, поскольку он выбрасывает некоторое количество углекислого газа, но по крайней мере в качестве переходного топлива он лучше, чем уголь, – заявил в декабре журналистам комиссар ЕС по вопросам внутреннего рынка Тьерри Бретон. – В таксономии нам нужно правильное финансирование, в том числе для атомной энергии».

Многие эксперты считают атомную энергетику важным резервным источником, способным обеспечивать подачу электроэнергии в периоды падения ее выработки возобновляемыми источниками, такими как солнечные и ветряные электростанции. В ноябре на Климатическом саммите ООН директор МАГАТЭ Рафаэль Гросси заявил: если мы хотим сократить выбросы углекислого газа, придется пользоваться и плодами атомной энергетики, добавив, что сама столица саммита, Глазго, получает две трети электричества от АЭС.

Нехватка газа прошлой осенью и в декабре в сочетании с падением генерации в ветряной энергетике привела к кризису на энергетическом рынке ЕС. Цена газа взлетала 21 декабря до рекордных €180,3/MВт ч ($2136 за 1000 куб. м), в 10 раз превышая цену в начале 2021 г. Правда, к концу месяца она рухнула до €82/MВт ч ($979 за 1000 куб. м). Но, по словам аналитиков, этой зимой европейский энергорынок останется нестабильным и будет сильно зависеть от погоды.

Мир после 🦠пандемии: каким он будет

Пандемия, несомненно, закончится, – даже несмотря на то что вариант коронавируса омикрон отложит это событие на какое-то время. Но после пандемии мир не будет выглядеть так, будто кто-то нажал на выключатель, и все стало как было. Собрали мнения экспертов и постарались представить, как это может быть.

1️⃣ Ковид – это навсегда. Альберт Коу, эксперт по инфекционным болезням из Школы общественного здравоохранения при Йельском университете: «Мы никогда не сможем убрать коронавирус из повседневности, а значит, мы должны научиться с ним сосуществовать».

2️⃣ Когда-нибудь коронавирус будет таким же явлением, как сейчас сезонный грипп. Бедные страны еще долго будут переживать переходный период в эпидемии, нуждаться в вакцинах и лекарствах. Стивен Кисслер, эксперт по инфекционным заболеваниям Школы общественного здравоохранения им. Цен Си Чаня при Гарварском университете: «На самом деле разница не так и велика. И случай омикрона показал, что стабилизация ситуации с коронавирусом может быть отсрочена. Но я уверен, все страны постепенно достигнут приемлемого эпидемического статуса».

Для справки: в США грипп убивает от 12 000 до 52 000 человек в год; коронавирус за два года убил 800 000 человек.

3️⃣ Профилактика коронавируса, доля госпитализированных и умерших – все это перестало быть медицинской задачей; теперь это задача социальная. Старший исследователь Университета им. Джонса Хопкинса Амеш Адальджа: «Мы никогда не вернемся в беззаботный 2019 год. Мы должны объяснить людям, что они сами обязаны думать об опасностях, связанных с коронавирусом».
Директор Национального института аллергических и инфекционных болезней США Энтони Фаучи:

«Мы уже вскоре сможем контролировать ситуацию с коронавирусом таким образом, чтобы он не разрушал общества, не разрушал экономики».

Имеющиеся в арсенале человечества инструменты – тест-системы, вакцины, лекарства от ковида и защитные средства – уже сейчас позволяют администрации Байдена не закрываться от вызванной омикроном волны заболеваемости локдаунами и другими жесткими социальными мерами. Срок карантина, к примеру, сокращен до пяти дней.

Схожее отношение к вспышке ковида, вызванной омикроном, и в Индии: там осознают, что поднимается новая, очень высокая волна, и обеспечивают необходимым количеством вакцины, чтобы защитить наиболее уязвимые социальные группы, в том числе представителей тех профессий, кто наиболее часто контактирует с людьми. Джейкоб Джон, бывший ведущий вирусолог Христианского медицинского колледжа в городе Веллур, индийский штат Тамилнад:

«Все известные инфекционные болезни, например грипп или корь, периодически устраивают нам крупные вспышки. Мы просто должны быть готовы к ним – в том числе и после того, как волна, вызванная омикроном, пойдет на спад».

Продолжение ⤵️

4️⃣ Омикрон, вероятно, – худшее, что могло произойти с коронавирусом. Радикальные мутации позволяют ему преодолевать иммунную защиту, обеспеченную перенесенной болезнью или прививкой. Уильям Мосс из Школы общественного здравоохранения имени Блумберга при Университете Джонса Хопкинса:

«Мне кажется, это максимум, на что способен коронавирус – с точки зрения эволюционного скачка. Едва ли мы будем иметь дело с бесконечным множеством новых вариантов».

Эксперты предсказывают, что после окончания пандемии коронавирус по-прежнему будет вызывать у одних легкую простуду, а у других – тяжелую болезнь и даже смерть; но это будет, как и в случае с гриппом, следствием общего состояния здоровья, вакцинного статуса и перенесенных заболеваний. Мутации, конечно, продолжатся, но продолжатся и ревакцинации, и работа над адаптированными к новым вариантам прививками.

Кстати, в самом конце прошлого года в Марселе обнаружен новый вариант коронавируса, видимо, привезенный человеком из Камеруна. Пока известно, что носитель заразил 12 человек и что в варианте много мутаций в сравнении с изначальным вирусом: 46 замен аминокислот и 30 выпадений, причем 14 замен и 9 выпадений – в белке шипика.

5️⃣ Иммунная система человека будет все лучше справляться с коронавирусом, даже с новыми его вариантами. Иммунолог Али Эллебеди из Университета им. Джорджа Вашингтона в Сент-Луисе:

«У человеческого организма есть потрясающая способность запоминать болезнетворных агентов, хотя бы раз попавших в него, и выстраивать многоуровневую защиту. Клетки иммунной памяти – один из таких уровней, эти клетки живут годами в костном мозге и всегда готовы начать производство антител против агрессоров. И что еще важней, эти клетки «тренируются» у Т-лимфоцитов, а после тренировки способны создавать широкий спектр антител, готовых отразить атаку и мутировавших вирусов».

«В иммунном отношении мы уже не та популяция, что была в 2019 году, – продолжает Эллебеди. – Представляете себе пожар в лесу после засухи? Таким лесом было человечество в 2020 году. Сейчас оно еще не выжженная земля, но у омикрона, если продолжать сравнение с огнем, нет достаточно горючего материала, чтобы наносить тот же урон, что его предшественники в 2020 году».

Скоро настанут времена, предвидит Эллебеди, когда человек, заразившись коронавирусом, проведет два-три дня дома – и все. (По материалам Associated Press).

$3 трлн – достижение Apple или ФРС

Историческое достижение Apple, первой достигшей капитализации в $3 трлн, на поверку может оказаться рутинным событием, считает наш международный редактор Михаил Оверченко.

Когда рыночная капитализация Apple в августе 2018 г. достигла $1 трлн, это было большое событие. Еще бы: ни одна компания мира не добивалась такой умопомрачительной стоимости за счет собственный усилий в бизнесе! (В 2007 г. капитализацию в $1 трлн на один день получила PetroChina, но то был рыночный казус при их размещении в Гонконге.)

Прохождение рубежа в $2 трлн в 2020 г. прошло как-то незаметно. С одной стороны, такая капитализация уже была у Saudi Aramco, с другой – взлет рынка благодаря гигантской ликвидности, вкачанной в борьбе с ковидом, уже переставал казаться чудом и становился делом обыденным.

Сейчас, когда в ходе первого торгового дня нового года капитализация Apple достигла $3 трлн (между прочим, рост в 3 раза менее, чем за 3,5 года!), и вовсе задаешься вопросом: в какой мере это достижение самой компании, а в какой – следствие все еще сохраняющегося гигантского избытка денег. Цифра в $3 трлн уже не кажется чем-то экстраординарным в ситуации, когда, например:

♦️ за виртуальные NFT-токены или цифровую недвижимость в метавселенных платят миллионы долларов;

♦️ инвесторы-новички, не пережившие ни одной значимой коррекции, разгоняют акции-мемы на сотни процентов;

♦️ не поставивший покупателям ни одной машины производитель электромобилей (Lucid) стоит $63 млрд и включается в индекс Nasdaq-100, а капитализация Rivian, другого их производителя (около этого слова так и хочется поставить много знаков вопросов, потому что у компании нет не только прибыли, но и выручки), составляет $93 млрд.

С одной стороны, аналитики Morgan Stanley повышают прогноз по акциям Apple до $200 (давшая капитализацию в $3 трлн цена $182,86 была на короткое время достигнута в понедельник); они объясняют это тем, что инвесторы еще не полностью учли в цене новые продукты, связанные с дополненной и виртуальной реальностью. Кроме того, по словам аналитиков, скачок акций Apple поддержали новости от Tesla, которая сообщила о рекордных поставках электромобилей в IV квартале 2021 г. Но с другой стороны, об электромобилях Apple говорит уже давно, ничего конкретного о разработках в этой области не известно и не ясно, будет ли вообще что-то сделано. Разговоры о новых гаджетах во многом остаются слухами, тем более что в последние годы инвестиции в исследования связаны в основном с разработками не таких продуктов, а, в частности, собственных чипов.

В финансовом году, завершившемся в сентябре 2021 г., выручка Apple выросла на 33%. Опрошенные FactSet аналитики ожидают теперь в среднем роста всего на 5% в ближайшие три года. Но какое значение имеют прогнозы для динамики котировок, если Apple стала главной акцией в портфелях и институциональных, и розничных инвесторов? Сам размер компании теперь во многом определяет и ситуацию и на рынке, и ее собственную судьбу. По итогам 2021 г. Apple, чьи акции выросли на 41%, вошла в число пяти компаний (остальные – Microsoft, Nvidia, Alphabet и Tesla), чей вклад в рост S&P 500 составил 31% (всего индекс прибавил 27%).

К тому же при инфляции под 7% капитализация в $3 трлн сокращается в реальном выражении более чем на $200 млрд в год. Значит, нужно отыгрывать обесценение. Удастся ли это делать при сокращающейся ликвидности – еще один большой вопрос.

Казахстан заменил российскому рынку Украину

Начало года выдалось для российского рынка бурным, вот только шторм пришел не со стороны границы с Украиной, как опасались многие, а из другой постсоветской страны. Российский рынок продолжает снижаться в четверг днем после просадки просадки в среду из-за протестов в Казахстане. Доллар с утра превышал 77,3 руб., евро – 87,5 руб., но затем рубль отыграл часть потерь. К 14.20 мск:

♦️Индекс Мосбиржи падает на 1,64% до 3752,50 п.
♦️Индекс гособлигаций RGBITR – на 0,4% до 591 п.
♦️Курс доллара со вторника вырос на 0,9 руб., но снижается на 58 коп. к закрытию среды – до 76,23 руб.
♦️Курс евро снижается на 57 коп. к закрытию среды до 86,25 руб. (+1,27 руб., к закрытию вторника).

Давление на рубль оказывает геополитическая ситуация в связи с предстоящими переговорами с США и НАТО по Украине, усугубляющаяся протестами в Казахстане, пишут аналитики «БКС мир инвестиций».

«Развитие сценария гражданской войны с вовлечением военных РФ в конфликт – значимый риск. Но информации пока мало, на неопределенности рынки падают», – говорит начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук.

Дополнительное давление на рынок оказала публикация в среду вечером протоколов заседания ФРС, которая готова начать сокращать баланс уже после первого повышения ставки, следует из обзора БКС. Сокращение долларовой ликвидности негативно воспринимается в валютах развивающихся стран.

Решение ОДКБ направить в Казахстан миротворческую миссию увеличивает шансы на скорую нормализацию ситуации в Казахстане, считают аналитики «БКС мир инвестиций».

С другой стороны, падение на рынке может и усилиться – если окажется, что силы ОДКБ вступят в боевые столкновения с протестующими и тем более с частями казахской армии и полиции, управляемость которых под большим вопросом, так как Токаев был вынужден просить внешнюю помощь, указывает Романчук.

Евгений Коган, известный инвестор и автор телеграм-канала bitkogan, ожидает, что рубль «достаточно быстро вернется на свое «законное» место 72-74». «Раз страшно, значит, возможно, неплохое время что-то и купить, – пишет он. – Не факт, что прямо сейчас. Однако в целом опыт показывает, что самые интересные покупки делались именно тогда, когда все было совсем не очевидно и в целом достаточно страшно».

Казахстан🧹 зачистит себя сам

Ввод в Казахстан миротворческих войск ОДКБ, который вечером 5-го января запросил президент страны Касым-Жомарт Токаев, связан, скорее, с необходимостью зафиксировать элитный расклад после отставок 4-5 января, пишет в колонке для VPost директор Информационно-аналитического центра по изучению общественно-политических процессов на постсоветском пространстве МГУ им. Ломоносова Дарья Чижова. Правительство, госсекретарь, руководство Комитета национальной безопасности – ушли в отставку.

Запрос президента Токаева на помощь от союзников по ОДКБ символизирует начало стабилизации ситуации в Казахстане. Неоднократно подчеркивалось, что функции ОДКБ – охрана инфраструктуры. Значит, уже получены гарантии, что зачистка улиц будет обеспечена центральной казахстанской властью самостоятельно.

Омикрон не так опасен – проверено на животных

Омикрон – по данным из ЮАР и Великобритании, в наибольшей степени им пораженных, – кажется, не так опасен, как его предшественник, вариант дельта. Однако надежных данных по-прежнему недостаточно, а главное, очень многие люди получили иммунную защиту от коронавируса: кто-то вакцинировался, кто-то переболел. А значит, более легкое течение болезни при заражении вариантом омикрон не обязательно объясняется особенностями вируса.

Чтобы понять, действительно ли дело в самом вирусе, несколько групп исследователей провели эксперименты с лабораторными животными и культурами клеток ин-витро.

Майкл Даймонд, вирусолог из Вашингтонского университета в Сент-Луисе, штат Миссури, и его коллеги заразили хомяков и мышей и омикроном, и другими вариантами коронавируса. Разница в течение болезни оказалась огромной: концентрация вируса в легких у животных, зараженных омикроном, была минимум в 10 раз ниже, чем у зараженных другими вариантами. Именно поражение легких в наибольшей степени определяет тяжесть течения ковида – вирус вызывает мощнейший иммунный ответ, который губит функциональные клетки легких, инфицированные и не инфицированные, что приводит к смерти больных или их тяжелой инвалидизации.

Другие группы исследователей тоже пришли к выводу, что по сравнению с предыдущими вариантами коронавируса омикрон обнаруживается в меньшем количестве в легочной ткани. Даймонд обращает особенное внимание на то, что зараженные омикроном животные почти не худели во время болезни, а зараженные другими вариантами быстро теряли вес, то есть болели значительно тяжелей.

Еще одна группа работала с культурами человеческих легочных клеток, так называемыми органоидами. Данные этого исследования также подтверждают, что омикрон менее опасен для легких, а кроме того, вероятно, найдено и объяснение, почему он менее опасен. Дело в белке, который называется мембранно-связанная сериновая протеаза-2 (TMPRSS2). Его много на поверхности легочных клеток и почти нет на поверхности клеток верхних дыхательных путей. Так вот, предыдущие варианты коронавируса пользовались этим белком для проникновения в клетки легких, омикрон же гораздо хуже связывается с TMPRSS2.

Равиндра Гупта, вирусолог из Кембриджского университета, Великобритания, соавтор исследования TMPRSS2, считает, что омикрон гораздо лучше предшественников задерживается и размножается в верхних дыхательных путях. А Даймонд находит в этом причину высочайшей заразности омикрона, сопоставимой разве что с корью, которая считается наиболее заразной из всех вирусных инфекций.

«Обнадеживающие выводы! – радуется Мелани Отт, вирусолог из Института вирусологии им. Гладстона в Сан-Франциско, она не принимала участия ни в одном из исследований. – Кажется, мы теперь сможем объяснить те явления, что наблюдаем у пациентов – если, действительно, вирус вызывает локальную инфекцию в верхних дыхательных путях и в меньшей степени наносит ущерб легким. Но еще предстоит собрать клинические данные, чтобы выяснить, каков иммунный ответ человеческого организма, как биология омикрона влияет на развитие болезни».

Особенности омикрона могут быть опасными для детей, предупреждает Одри Джон, инфекционистка из Детской больнице Филадельфии в Пенсильвании. У маленьких детей относительно небольшие носовые ходы, объясняет она, что может сделать инфекцию верхних дыхательных путей более серьезной для них, чем для взрослых. Правда, продолжает Джон, пока она не видела данных о росте госпитализаций среди маленьких детей. (По материалам Nature)

Как поступить в 🧑‍🎓университет на бюджетное место
 
Студенты сдают зимнюю сессию, а у выпускников, будущих первокурсников, начался решающий период в подготовке к ЕГЭ. По данным за прошлые годы аналитики составляют алгоритмы, чтобы увеличить шансы абитуриентов поступить на бюджетное место. Как правильно формировать стратегию поступления, разбиралась корреспондент VPost Елена Комарова.

Пора задуматься о дивидендах

Высокая инфляция заставляет инвесторов менять тактику. В гонке с ней не выиграть привычными методами, предупреждают аналитики Citigroup и советуют ставить на «дивидендных аристократов» – компании, которые десятилетиями увеличивают выплаты акционерам

500 санкций в год – это не предел

Тема возможных санкций против России продолжает нервировать рынок. Прошлый год завершался обсуждением перспектив отключения России от системы SWIFT, запретов на ввоз американских смартфонов и различной высокотехнологичной продукции, этот год – тоже начался с обсуждения новых санкций накануне переговоров России и США в Женеве.

Санкции против разных стран уже стали общим геополитическим фоном. Но на самом деле их количество неуклонно растет вот уже 65 лет. В 70-е вводилось в среднем 118 санкций в год, в 90-е – уже 279, а в 2010 – 482, согласно Global Sanctions Data Base (GSDB). Их взрывной рост повышает неопределенность для торговли, побуждая страны сокращать международную специализацию. Почему это происходит, задается вопросом в колонке на voxeu.org экономист Питер А. Г. ван Бергейк из Университета Эразма в Роттердаме.

Волна санкций 2010-х куда сильнее, чем предыдущая, поднявшаяся в начале 1990-е – рост их числа на 73% против 59%. Чем можно объяснить эти санкционные войны? 1990 год ознаменовался окончанием холодной войны и ускорением глобализации, что обусловило расширение применения экономических санкций. В частности, окончание конфликта сверхдержав позволило быстро ввести санкции против Ирака в ответ на его вторжение в Кувейт. А глобализация, стимулируемая крахом коммунизма, сделала прежде закрытые экономики уязвимыми перед санкционным оружием. На рубеже тысячелетия волна санкций начала спадать, но в 2010-х снова набрала силу. В 2017 г. стало намного больше новых – в первую очередь «умных» (т.е. финансовых и туристических) – санкций, из которых более половины были введены Соединенными Штатами, говорится в исследовании GSDB.

Геополитический контекст 2010-х годов ван Бергейк считает зеркальным отражением разрядки и перестройки, которые привели к разрушению Берлинской стены и Железного занавеса. Сейчас же «зарождается холодная торговая война – если не Новая холодная война» – соперничество США и Китая, санкции и контрсанкции, которыми обмениваются ЕС, США и Россия, «санкционные дела» Ирана и Северной Кореи. Наконец, глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. стал поворотным моментом глобализации, которая начала сужаться еще до торговых войн, начатых Дональдом Трампом, Brexit и торгового кризиса, вызванного пандемией COVID-19. Сейчас экономические санкции являются симптомом основной болезни – деглобализации, считает ван Бергейк.

Оценить эффективность санкций непросто. До середины 1960-х почти половина санкций были провальными, говорится в исследовании GSDB, и только 20-30% можно было назвать полностью успешными. Затем ситуация переменилась – успешных санкций становилось все больше, но после 1995 г. их доля начала снижаться. В то же время в последние годы неуспешным нельзя назвать почти ни один санкционный режим.

Почему же так увеличился «рынок» экономических санкций? Ван Бергейк объясняет это сочетанием факторов – снижением роли вооруженных конфликтов и растущей важностью стратегической торговой политики, сокращением сопутствующего ущерба от санкций для населения, развитием санкционных механизмов. Мир нуждается в решении глобальных проблем, например, экологических, что «требует усиления глобального управления общественными благами». Однако эти коллективные действия осложняются фрагментацией мировой экономики из-за деглобализации и вызовом, который Китай бросил гегемонии США. Так что мир может ждать все более широкое применение экономических санкций, которые превращаются в инструмент борьбы с глобальными проблемами.

Каждый второй инвестор ушел в минус

Вроде бы парадокс: как можно не заработать на растущем рынке? Но половине российских частных инвесторов это удалось, обнаружила наш обозреватель Анна Третьяк, изучив обзор Центробанка. Он опросил 29 крупнейших брокеров, где открыты счета почти всех инвесторов и оказалось, что положительную доходность в первом полугодии 2021 г. получили только 51%.

При этом рынок в целом рос: индекс Мосбиржи в первом полугодии прибавил 16,8%, S&P 500 — 14,4%, а с учетом снижения курса доллара – 12,7% (в иностранные активы вложено 38,7% портфелей) и лишь индекс гособлигаций RGBITR снизился – на 7%, но с учетом купонов – на 2,7%.
Два крупнейших брокера (по числу клиентов), Сбербанк и «Тинькофф» сообщали VPost, что ¾ их клиентов к июлю 2021 г. были в плюсе. Правда, мы считали историческую доходность, а не результат за полгода: разницу между стоимостью активов на счете к 30 июня и суммой, внесенной на счет.

Как это получилось

Эксперты называют несколько причин такого результата.

♦️ Облигации. За последние несколько лет на рынке появилось много новых инвесторов, которые не склонны к риску, часть их средств была направлена на покупку надежных облигаций, но из-за роста ключевой ставки они подешевели, указывает руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.

♦️ Ставка не на те бумаги. Кроме того, некоторые крупные иностранные компании за этот период сильно упали, продолжает он: например, одна из самых популярных иностранных акций у российских инвесторов – Alibaba – обесценилась на 20%. Очень многое зависит от состава портфеля инвестора, говорит Леснов. Портфели большинства инвесторов диверсифицированы слабо, и одна неудачная ставка может привести к убытку.

♦️ Комиссии. Почти четверть инвесторов имеет портфель менее 100 тыс. рублей, а многие – менее 10 тысяч. На таких суммах комиссии могут сказываться на результате (например, один из крупнейших брокеров берет 150 руб. за первую сделку месяца). Комиссии
даже небольшого размера на длительном горизонте начинают оказывать влияние на доходность портфеля, пишет ЦБ в обзоре.

Не все так страшно

Главное – чтобы убытки не отбили у тех, кто недавно пришел на рынок, охоту к инвестициям. Полгода – слишком короткий срок, чтобы оценивать их успешность. Принято подводить итоги по более продолжительным периодам, в 3-5 лет, тогда картинка более репрезентативна, говорит личный брокер «Открытие брокера» Алексей Калинин. Пока же 51%, по его мнению, «это даже хороший результат, если учесть, что количество клиентов на бирже растет по экспоненте, а уровень финансовой грамотности начинающих инвесторов достаточно низкий».

Не стоит сравнивать результат с индексами, призывает ЦБ в комментарии для VPost: у каждого инвестора свой портфель, в среднем в нем всего 6 инструментов. Ответить, какие стратегии использовали клиенты, получившие положительную доходность, регулятор затруднился: необходимо проводить отдельное большое исследование.

«Результат инвестиций в отличие от депозита, не гарантирован, поэтому 51% получивших положительную доходность представляется положительным фактом, так как она не сконцентрирована на узкой группе лиц», — подчеркивает представитель ЦБ

В целом 2021 год был достаточно успешным для российских инвесторов, считает Леснов: «Да, не всем удалось заработать, но в ходе получения инвесторами опыта и при благоприятных условиях на рынке доля успешных клиентов будет расти». Например, убытки от падения облигаций «бумажные»: к погашению они будут компенсированы.

Опыт, конечно, важен. Как показывают данные ЦБ. успешность инвестиций растет с возрастом клиента: если среди инвесторов 20-30 лет в плюсе находились 46%, то среди клиентов от 50 до 60 лет – уже 55%. После 60 лет, правда, показатели немного снижаются. Худший же результат в первом полугодии у молодых: среди инвесторов до 20 лет положительную доходность получили менее 30%.

Возможно, с возрастом люди выбирают инструменты с меньшей потенциальной доходностью, снижая риск портфеля, и благодаря этому получают более стабильную доходность, говорится в комментарии ЦБ.