Что еще выяснил ЦБ про инвесторов

🔹 Они очень поляризованы. На 1% крупнейших инвесторов приходится 76% активов на брокерских счетах. Инвесторов с портфелем больше 100 млн руб. всего 0,05%, на них приходится 36,4% совокупных активов. А вот на 23,4% клиентов с активами до 100 тыс. руб. (пустые счета не в счет) приходится 0,75% активов.

🔹 Мужчины инвестируют активнее, но женщины чуть лучше. В среднем мужчины заключают сделки 3 дня в месяц, женщины – 2 дня (при этом почти 70% инвесторов проводят не более 5 сделок в месяц). Женщины чуть чаще (52% против 45%) используют инструменты коллективного инвестирования – ПИФ и ETF. По итогам полугодия в плюсе оказались 51,5% женщин и 50,7% у мужчин.

🔹 Много вкладывают в иностранные бумаги. Иностранные активы занимают 38,7% портфелей, причем их доля не очень зависит от размера портфеля.

🔹Их портфели не очень диверсифицированы. В среднем портфеле находится 6 инструментов: 2 – в тех, что до 10 000 руб., и 18 – в портфелях от 100 млн руб. Диверсификация растет с размером портфеля и возрастом клиента. Логично: чем больше портфель, тем больше возможностей его разнообразить и балансировать. К тому же портфели растут с возрастом: пустых счетов и до 10 тыс. руб. становится меньше, а портфелей от 100 тыс. до 1 млн рублей – заметно больше. ЦБ считает это «логичной иллюстрацией факта накопления личного богатства с возрастом и увеличения свободных средств, направляемых на инвестирование».

🔹 Не следуют рекомендациям брокера. 30% инвесторов подписаны на сервисы инвестиционных рекомендаций, но пользуются ими менее 25% подписчиков.

Ставки по вкладам в крупных банках достигли 10% годовых

Начало рабочего года крупные банки отметили новой волной повышений процентов по вкладам и счетам, обнаружила наш обозреватель Людмила Коваль. После повышения ключевой ставки 17 декабря до 8,5% аналитики прогнозировали пропорциональное увеличение ставок по вкладам – но они следуют за ключевой с лагом около месяца, предупреждали они. Так и вышло. Условия вкладов во второй половине декабря улучшали в основном те, чьи ставки заметно отставали от лучших рыночных максимумов, которые тогда перевалили за 9%.

Здесь и далее указаны «честные» ставки вкладов на застрахованные суммы – начисляемые за весь срок вклада, не требующие соблюдения оборота по картам, подписки или покупки иных продуктов банка.

Банки начали обновлять максимумы в последние дни 2021 года. Совкомбанк повысил ставки сразу на 0,8-1 п. п. и ввел трехлетний вклад «Оптимальный» со ставкой 9,7% (максимальная ставка в банке в результате выросла сразу на 1,8% годовых), а РГС-банк увеличил доходность вкладов на 0,2-1 п. п. до 9,2%. Это плановое повышение в ответ на рост ключевой ставки, объясняли банкиры.

Теперь в гонку ставок включаются все больше крупных банков. Причем, как минимум у двух банков из топ-10 по портфелю вкладов населения «честные» ставки достигли или вот-вот достигнут 10% годовых, выяснил VPost.

🔹МКБ сегодня поднял ставки по всей депозитной линейке на 0,25-1,5 п. п. в зависимости от вида вклада. Больше всего выросли ставки вклада для платформы Финуслуги «МКБ. Преимущество» – до 10%. Такая ставка действует при размещении через платформу от 10 000 до 3 млн руб. на 185 или 370 дней.

🔹Совкомбанк с 18 января снова повышает ставку по вкладу «Оптимальный» на 3 года – на 0,3 п. п. до 10%, сообщила пресс-служба.

🔹Газпромбанк 11 января поднял базовые ставки вкладов сроком 3 месяца и 3 года на 0,2 и 0,4 п. п. соответственно. В результате доходность трехлетних вкладов достигла 9% с учетом капитализации, а при расходах по картам от 50 000 руб. в месяц – 10%.

🔹 «Открытие», Райффайзенбанк и Газпромбанк с начала этого года на 0,5 п. п. повысили ставки накопительных счетов.

Банки за пределами топ-10 также повышают ставки. «Уралсиб» с 13 января повышает проценты по промо-вкладу «Прибыльный сезон» на 0,7-1 п. п. до 8,7% годовых, а также по накопительным счетам на 0,5-1,5 п. п. до 7-7,5% в зависимости от вида счета, сообщил банк. Экспобанк 10 января повысил ставки по своему самому доходному вкладу «Яркий процент» на 0,1-0,8 п. п. при размещении на 91-270 дней до 8,03-8,64% годовых с учетом капитализации (максимальная доходность вклада - 9,5% при вложении на 541-732 дня – пока сохранилась).

Что дальше

В ближайшее время еще несколько банков планируют поднять ставки по своим вкладам, знает управляющий директор проекта Финуслуги Московской биржи Игорь Алутин: в результате клиентам Финуслуг станут доступны вклады под 10% годовых сроком от 3 месяцев.

Это банки отыгрывают декабрьское повышение ключевой ставки, говорит Алутин, а «в случае ее дальнейшего роста можно прогнозировать сохранение тренда». ЦБ в декабре намекал на такую возможность. В первые месяцы 2022 года она может достичь 10%, допускали директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой и главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Впрочем, не все готовы включаться в гонку ставок. К примеру, пресс-служба Сбербанка заявила, что и сейчас клиенты могут открыть вклады с повышенными ставками – речь идет о СберВкладе и «СберВкладе Прайм» (для держателей годовой подписки СберПрайм+ ) с максимальной доходностью при вложении на год с учетом капитализации 7,01% и 8% соответственно.

Страховщики и климатологи нашли общий язык

Как связаны убытки страховщиков и глобальное потепление? Напрямую, убедился наш международный редактор Михаил Оверченко, изучив данные за 2021 г. крупнейшей перестраховочной компании мира Munich Re и программы Евросоюза по наблюдению за Землей Copernicus. Они опубликованы независимо одна от другой, но местами практически идентичны.

Как думаете, какая из этих цитат принадлежит Торстену Йеворреку, члену совета директоров Munich Re, а какая Саманте Берджесс, заместителю директора по изучению изменения климата в Copernicus?

Удивительно, сколько климатических рекордов было побито в 2021 г. По мере потепления атмосферы вероятность экстремальных событий растет все больше.

Природные катаклизмы в 2021 г. рисуют тревожную картину. Климатические исследования все отчетливее свидетельствуют, что вероятность экстремальных погодных явлений выросла.

(Ответ: первая – климатологу, вторая – страховщику.) Вот что они так слаженно обсуждают:

♦️Застрахованные потери от природных катастроф составили около $120 млрд, по оценке Munich Re. По этому показателю прошлый год стал вторым в истории мирового страхового бизнеса после 2017 г., когда многочисленные ураганы нанесли $146 млрд ущерба. Совокупные потери, включая незастрахованные, составили $280 млрд; это четвертый по величине годовой показатель (рекордным был 2011 г. с $355 млрд).

♦️Одновременно 2021 г. занял пятое место в современной истории по уровню среднемировой температуры, по данным Copernicus. В целом, последние семь лет стали самыми жаркими за историю наблюдений.

В Европе самым жарким за историю наблюдений оказалось прошлое лето, а рекорд был зафиксирован на Сицилии – 48,8°. Были крупные лесные пожары и разрушительные наводнения – они обошлись в $54 млрд (€46 млрд), по данным Munich Re, – рекордные потери от стихийных бедствий для Европы. Она была к этому не готова: страховки от наводнений мало распространены, поэтому застраховано было менее четверти ($13 млрд).

Необычная жара наблюдалась в Канаде и Гренландии, а в США – сильные морозы в феврале. Даже в расположенном на юге Техаса Хьюстоне температура опускалась до -8°, отмечает Munich Re (а вот декабрь стал для Техаса самым жарким с 1889 г., указывает Copernicus). Энергетическая инфраструктура штата оказалась к этому не готова, миллионы людей остались в конце зимы без электричества, потери составили $30 млрд (половина – застрахованы). Это было третье по масштабам ущерба стихийное бедствие в 2021 г., а первым стал ураган Ида – $65 млрд (застраховано $36 млрд). Активность тропических ураганов (21 в 2021 г.) была гораздо выше долгосрочных средних значений (14,3 за 1991-2020 гг.).

Концентрация углекислого газа в атмосфере, по данным Copernicus, оказалась максимальной в современной истории, а метана – росла самыми быстрыми темпами с начала спутниковых наблюдений.

Прогнозы у климатологов и страховщиков тоже схожи.

Саманта Берджесс, Copernicus:
Выбросы [парниковых газов] продолжают расти, так что можно ожидать новых рекордов в 2022 г.

Эрнст Раух, главный климатолог и геофизик Munich Re:
Экстремальные погодные явления, скорее всего, станут более частыми или более суровыми в результате изменения климата.

И, конечно, рецепты.

Карло Буонтемпо, директор по изучению изменения климата в Copernicus:
Эти события служат суровым напоминанием о том, что необходимы изменения, решительные и эффективные шаги по переходу к устойчивому развитию и сокращению нетто-выбросов углекислого газа.

Торстен Йеворрек, Munich Re:
Общества должны срочно адаптироваться к растущим погодным рискам и сделать защиту климата приоритетом.

Другой крупный перестраховщик, Swiss Re, называл изменение климата «риском номер один» для мировой экономики. По его оценке, участившиеся природные катастрофы увеличат стоимость страхования имущества более чем на $150 млрд через 20 лет.

Пассивных инвесторов ждет сложный год

Известная мантра: рядовому инвестору не надо умничать, лучше «купить рынок» – вложиться в фонд на тот или иной индекс, например S&P 500. Многие годы эта тактика работала, но теперь может дать сбой, предупреждает Morgan Stanley. Вложения в S&P 500 становятся все более рискованными, соглашаются эксперты и дают советы, как сбалансировать портфели.

Легкие деньги заканчиваются

Последние время американский фондовый рынок напоминал рог изобилия. 13 лет S&P 500 рос невероятными темпами: в среднем на 15% в год в 2009–2018 гг. и 20% последние три года. Этот рог наполняло падение реальных ставок, все дальше отклонявшее рынки от реальности, пишет директор по инвестициям Morgan Stanley Wealth Management Лиза Шейлетт. Теперь этот рог вот-вот истощится: мы вряд ли увидим подобные достижения в 2022 году, пишет она, и вот почему:

♦️Реальные ставки вырастут, когда ФРС США повысит ставку (сейчас рынок закладывает уже 4 повышения в этом году – VPost). Это только начинает влиять на рынок.

♦️Опасения «фискального обрыва». На ужесточение политики ФРС могут наложиться трудности с принятием инфраструктурного законопроекта Джо Байдена – налоговых поблажек может не быть. Подобная ситуация в 2013 едва не привела к рецессии.

♦️Доллар может ослабнуть. В 2021 г. он вырос на 6% за счет притока средств в гособлигации. Но все может развернуться, если рынки Европы, Китая, Японии будут восстанавливаться быстрее ожидаемого.

♦️Чрезмерное влияние бигтехов на индекс. На семь крупнейших компаний приходится уже почти треть капитализации S&P500. Именно они обеспечивают рост индекса. Это приводит к экстремальной концентрации риска для тех, у кого доля таких пассивных инвестиций велика. Тем более что регуляторы всерьез взялись за эти компании, требуя от них больше прозрачности и налогов.

Чем их заменить

Эти риски необходимо снизить и сбалансировать портфели, призывает Шейлетт, но дает лишь один совет: дивидендные бумаги. Ставить на «дивидендных аристократов» в ближайшие годы советует и Citi.

Наш обозреватель Анна Третьяк спросила экспертов, как еще можно снизить риски. Вот, что они предложили:

💎Отраслевые ETF (Ярослав Кабаков, директор по стратегии «Финама»). Рост ставок на руку банкам, логично присмотреться к ETF на банковский сектор, либо к ETF на «акции стоимости»: в периоды ужесточения монетарной политики они демонстрировали лучшие результаты, чем «акции роста». (Павел Веревкин, инвестиционный стратег «Алор брокера»)

💎Фонды денежного рынка (Кабаков)

💎Золотодобытчики могут проявить свой защитный характер. (Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»)

💎Сырьевой сектор интересен за счет высоких цен на энергоносители (Зельцер)

💎Более широкие индексы, например, Russell 2000. Более широкая диверсификация позволит сгладить период волатильности на рынках с одной стороны, а с другой, период существенных просадок можно использовать для формирования позиций. (Кабаков)

💎Европейские индексы. Ожидания инвесторов занижены, а мультипликаторы показывают хороший потенциал. (Никита Лосихин, начальник отдела инвестиционного консультирования ультрасостоятельных клиентов «Велес капитала»)

Вот только данные ETF, как правило, доступны только квалифицированным инвесторам, отмечает Веревкин. Неквалифицированным инвесторам, вероятнее всего, следует делать акцент на отечественные акции с высокой форвардной дивидендной доходностью.

Особняком стоит еще один совет – не суетиться. Лосихин: «Пассивным инвесторам, привыкшим инвестировать в индексы, рекомендуем запастись терпением. На долгосрочном горизонте они все равно выиграют и обгонят инфляцию». Непонятно только сколько придется ждать. После «пузыря доткомов» индексу S&P500 потребовалось 13 лет чтобы переписать максимумы 2000 года, напоминает Веревкин, – и это без учета инфляции.

Ястреб Пауэлл заклюет инфляцию

Председатель ФРС Джером Пауэлл вжился в роль ястреба. Заранее опубликованный текст его выступления в сенате излучает решимость. Одна из двух целей ФРС – обеспечение занятости – фактически достигнута, и центробанк может сосредоточиться на второй – борьбе с инфляцией, объясняет наш международный редактор Михаил Оверченко. На рынках начинают беспокоиться, что четырех повышений ставки в 2022 г. в такой борьбе может не хватить

Проходной балл в🎓 вузах не снижается, 🏫школьный – не растет

В мониторинге качества приема в вузы, который провели сотрудники Института образования Высшей школы экономики при поддержке Министерства образвования и науки, говорится, что в российских вузах впервые за 10 лет снизился средний проходной балл ЕГЭ. Эксперты, опрошенные обозревателем VPost Еленой Комаровой, склонны считать, что это скорее случайность, нежели закономерность.
VPost публиковал и собственное исследование тенденций, которые скажутся на проходных баллах следующей приемной кампании

Мировой экономике угрожает долговой кризис – ВБ

Всемирный банк бьет в набат – иначе о его обновленном макропрогнозе и не скажешь. Из-за пандемии мировой долг взлетел в 2020 г. до максимального за полвека уровня – 263% ВВП. Под особым ударом – развивающиеся страны, госдолг которых вырос на 9 процентных пунктов до 63% – так быстро он не рос вот уже три десятилетия. К тому же обязательства бюджетов могут еще увеличиться из-за госгарантий.

Проблема усугубляется тем, что госдолг рос и до этого на фоне замедления роста экономик. Более половины стран с низким уровнем дохода находятся в тяжелом долговом положении, некоторые – уже объявили дефолт. В 2020 г. это сделала, например, Аргентина.

В 2020 г. Всемирный банк, МВФ и G20 запустили механизм снижения долговой нагрузки для 73 бедных стран – Debt Service Suspension Initiative. Им был предложен мораторий на обслуживание долга – сперва до конца 2020 г., затем он был продлен до конца 2021 г. Несомненно, 2022 г. станет намного более трудным с учетом ожидаемого ужесточения условий на международных финансовых рынках и завершения моратория, признает директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева.

Ударом для развивающих стран станет и ужесточение политики ФРС – сворачивание программы денежного стимулирования и повышение ключевой ставки, пишут в блоге МВФ экономисты фонда Стефан Даннингер, Кеннет Кан и Элен Пуарсон. Среди последствий – замедление спроса и торговли в США, отток капитала и обесценивание валют развивающихся рынков. Их власти оказываются перед трудным выбором – им нужно найти компромисс между поддержкой слабой экономики и обеспечением стабильности. В этих условиях особенно важны доверие к политике сдерживания инфляции – оно позволяет купить время и более постепенно ужесточать денежно-кредитную политику, а также устойчивая бюджетная политика. С этой точки зрения Россия смотрится очень выгодно с ее политикой бюджетной консолидации.

Возможность финансового кризиса допускает и российский ЦБ. Это один из четырех сценариев в Основных направлениях денежно-кредитной политики до 2024 г. – правда, маловероятный. Срок кризиса – 2023 г., он может начаться с массовых продаж рисковых активов на финансовом рынке и обострения долговых проблем в странах с формирующимися рынками, описывал регулятор. По его оценке, этот кризис может быть сопоставим с кризисом 2008–2009 гг., а восстановление будет затяжным. Для России это будет чревато спадом в 2023 г. на 1,4–2,4% против роста на 2-3% в базовом сценарии.

Зеленый переход может ускорить мировую инфляцию

Новый максимум, теперь уже 40-летний: инфляции в США в декабре – 7%. Центробанки готовятся ужесточать политику, но не только она подпитывает рост цен. Ужесточение ДКП и восстановление цепочек поставок займет 1-2 года, но есть еще один фактор, причем долгосрочный – это зеленый переход, отмечает наш международный редактор Михаил Оверченко. Чтобы он состоялся, необходима высокая углеродная цена, и это скажется на ценах. Недаром появился термин «гринфляция»

МЭА обвинило Россию в энергетическом кризисе в Европе

Столь резких заявлений, как от директора Международного энергетического агентства (МЭА) Фатиха Бироля, мы не слышали давно: «Мы уверены, что на европейском газовом рынке есть существенные элементы дефицита из-за действий России. Нынешние низкие поставки российского газа в Европу совпадают с повышенной геополитической напряженностью вокруг Украины».

«Газпром» обязательства выполняет, но руку помощи не протягивает. Энергокризис может стоит Европе 1% ВВП в этом году, рассказывает наш международный редактор Михаил Оверченко

Чудес не бывает, а учебники по экономике не врут: кто посеет деньги, тот пожнет инфляцию. 7% – такой инфляции в США не было 40 лет! Вот он итог раздачи денег из бюджета и политики ФРС, помноженной на разрывы в поставках. Теперь ФРС готова показать себя настоящим ястребом. Главный вопрос, насколько жестко придется действовать ФРС и какую цену заплатят за это рынки и экономика.

Инфляция доехала до нового пика

Неспроста Владимир Путин вчера утром поручил правительству проиндексировать пенсии на 8,6%. Именно такой оказалась инфляция к 10 января (в годовом выражении), сообщил вечером Росстат.

Это очередной многолетний рекорд – по итогам 2021 г. было 8,4%.

Инфляция закономерно ускорилась в начале года (более длительный, чем неделя период отчетности и индексация транспортных тарифов), но ускорение было сильнее, чем год назад и выше прогнозов. Рост цен за 10 дней января примерно на 0,2 п. п. выше ожиданий, отмечает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. Аналитики «ВТБ капитала» также ждали более низкой инфляции – 0,39%, а не 0,56%.

Кроме роста транспортных тарифов серьезно повлияли подорожавшие автомобили и топливо, но и за вычетом этих факторов – довольно высокий рост цен, показывающий, что в начале года многие производители и ритейлеры предпочли переписать ценники, отмечает в обзоре директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.

По данным Минэкономразвития:

♦️на продовольственные товары цены выросли на 0,55%, в основном за счет удорожания овощей и фруктов;
♦️на непродовольственные товары – на 0,4%;
♦️на регулируемых и туристические услуги – на 0,72%.

Аналитики повышают прогнозы инфляции, а с ней и повышения ключевой ставки в феврале. По итогам января мы вполне можем увидеть 8,8-9%, что выше декабрьского прогноза пиков инфляции на уровне 8,6-8,7%, указывает Полевой. Пока явных улучшений, которые позволили бы ЦБ спокойнее оценивать инфляционные риски, не просматривается, рубль остается волатильным, и сценарий роста ставки в феврале на 75-100 б. п. выглядит базовым, пишет он. Прогноз Долгина – инфляция может подняться до 8,7-8,9% по итогам месяца: «Раньше я думал, что потенциал повышения ставки до 50 б. п., а теперь это уже скорее 50-100 б. п.». Аналитики «ВТБ капитала» повысили оценку инфляции на январь до 0,9% с 0,85%, а по итогам года – до 5,6% с 5,4%.

Что делать инвестору при высокой инфляции

Данные по инфляции шокируют: рост цен не только не замедляется, но, наоборот, ускоряется. В России инфляция уже 8,6%, в США – 7%. Недавно мы обсуждали, как защитить инвестции от инфляции, и эти советы по-прежнему актуальны.

Спасение от омикрона на букву Т

Человеческий иммунитет хрупок – вроде бы именно это показало появление омикрона. Антитела, созданные иммунной системой, оказываются почти бессильными перед мутировавшим вирусом!

Но есть и другой рубеж иммунной обороны – Т-лимфоциты. Безжалостные киллеры, которые распознают зараженные вирусом клетки организма и уничтожают их. Т-лимфоциты образуются и после перенесенной болезни, и после прививки.

Когда в ЮАР и Ботсване обнаружился омикрон, два вирусолога из Кейптаунского университета, Венти Бургерс и Катрина Риу, занимались тем, что анализировали ответ Т-лимфоцитов на меняющуюся генетическую картину SARS-CoV-2. Уже к тому моменту они пришли к выводу, что в отличие от иммунитета, обеспеченного антителами, – который быстро убывает с течением времени – иммунная защита, обеспеченная Т-лимфоцитами, надежней и длится дольше.

Омикрон с его способностью обходить иммунную защиту, обеспеченную антителами, конечно же, вызвал острый интерес у обеих вирусологов. Они выяснили, что Т-лимфоциты способны распознать гораздо больше белков на шипике коронавируса, чем специфические антитела. Бургерс вообще пришла к выводу, что мутации (их обилие – одна из особенностей омикрона) почти не влияют на реакцию Т-клеток на вторжение коронавируса. Т-лимфоциты, несмотря ни на какие изменения, продолжают распознавать большую часть белков шипика и организуют быстрый иммунный ответ.

Гарвардская группа ученых во главе с Дэном Барухом, директорм Центра вирусологии и исследования вакцин Гарвардской медицинской школы, провела опыты на животных и клинические исследования на людях – и пришла к выводу, что именно Т-клетки обеспечивают эффективность вакцин Pfizer и Johnson & Johnson. «Ни та, ни другая вакцины не дали высокого титра антител в организмах, зараженных омикроном – но вакцины работают, и можно предположить, что это работают Т-лимфоциты!»

Вероятно, выводы, сделанные обеими группами ученых, должны заставить официальные медицинские власти пересмотреть подход к прививкам. Если ясно, что универсальную иммунную защиту обеспечивают именно Т-клетки, то зачем ориентироваться – при назначении вакцинации – на антитела?

А голландский вирусолог Корин Гертс фан Кессель предлагает – как результат описанных исследований – прекратить обращать внимание на число заразившихся, особенно в волну, которая вызвана омикроном. Он заразен как корь, всегда служившая мерилом заразности, но зачем это фиксировать, если важно другое: количество тяжелых и госпитализированных больных. (По материалам Nature)

Рубль отыграл потери казахского кризиса. Но забудет ли рынок эту историю?

Российский рынок быстро оправился после волнений в Казахстане. Рубль уже вернулся к уровням конца прошлого года (74,5 руб./$), хотя 6 января доллар превышал 77,3 руб. Все позади?

Не совсем, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Последствия нестабильности в Казахстане, по ее мнению, могут быть более долгосрочными, чем сейчас ждут рынки, и эти последствия для России и рубля выглядят негативно.

♦️ Проявился новый фактор неопределенности. До этого геополитический риск был сосредоточен на отношениях России и Украины. События в Казахстане усиливают опасения насчет общей ситуации в Средней Азии, где растет напряженность после смены власти в Афганистане, напоминает в обзоре Орлова.

♦️ Казахстан может стать источником противоречий между Россией и Китаем, который, оценочно, контролирует 20-25% добычи полезных ископаемых в Казахстане: напряжение может проявиться, если страны сделают ставки на разные части казахской элиты.

♦️ Проблема 2024 г. Кризис в Казахстане повлияет на российскую политику: формат передачи власти от Назарбаева к Токаеву считался успешным, но теперь на этот опыт ориентироваться не получится.

Так что прогноз курса на уровне 80 руб./$ к концу года выглядит все более обоснованным, считает Орлова. Если на неликвидном рынке, рубль упал до 77 руб./$, то на более значительных объемах он легко мог бы пойти и ниже, указывает она. При этом нефть подорожала, что еще раз говорит о том, что политика для российского рынка важнее экономики.

Пока не о чем беспокоиться

Может история с Казахстаном еще и аукнется, но сейчас она отыграна и на рынок не влияет, считают другие эксперты, опрошенные VPost. Хотя геополитика, безусловно, остается важным фактором.

«Примерно так же «нервничали» рубль и рынок акций во время войны Армении и Азербайджана в Нагорном Карабахе в 2020 г. или прошлогодних протестов в Белоруссии. По сути, любые крупные кризисы на постсоветском пространстве автоматически создают опосредованное давление на рублевые активы», – напоминает инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин. События в Казахстане действительно чувствительны для России и рублевых активов из-за целого ряда факторов, признает он: это и протяженная граница с Россией, и наличие на территории Казахстана российских стратегических объектов (в том числе Байконура), и тесные торгово-экономические связи. Но сообщения о том, что силы ОДКБ могут уже в конце этой недели покинуть страну, указывают на то, что ситуацию взяли под контроль и этот кризис не получит развития, полагает Бахтин.

Не ждет дальнейшего снижения в связи с Казахстаном и старший портфельный управляющий «Сбер Управление Активами» Антон Пустовойтов. Рынок акций уже отреагировал на эти события на праздниках, считает он: «Мы сохраняем свой позитивный взгляд на рубль. Текущая динамика говорит сама за себя. На пике рубль снижался более чем на 3%, но все отыграл».

Аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов тоже проводит параллель с обострением в Нагорном Карабахе, где в итоге тоже появились российские миротворцы. Тогда российская валюта тоже значительно ослабла, однако через месяц вернулась к рубежам в 71–74 руб./$, напоминает он: «При этом войска России будут находиться на территории Карабаха еще продолжительное время, а столкновение Армении и Азербайджана было куда ближе к настоящей войне». Так что, скорее всего, нестабильность в Казахстане вряд ли будет оказывать дальнейшее долгосрочное воздействие, полагает он, а рубль вернется в коридор 72-74 руб./$ – опять же если обойдется без новых «черных лебедей» со стороны геополитики.

Мировой рынок нефти. Почему заблуждаются пессимисты

Может ли нефть продолжить дорожать – а цена барреля Brent уже превышала $85 – и взять уровень $90, а то и $100? Шансы на это есть, считает приглашенный профессор РЭШ Александр Маланичев.

По прогнозу Управления энергетической информации США, в этом году средняя цена нефти составит $75/барр. Это на 6% больше, чем в 2021 г., но все же меньше, чем нефть стоит сейчас.

Многие аналитики ждут, что цена нефти пойдет вниз из-за ожидаемого перехода мирового рынка от дефицита к устойчивому профициту с января-марта. То есть предложение будет превышать спрос. Росту потребления нефти будут мешать ужесточение денежно-кредитной политики США и ускорение распространения коронавируса, что выльется в замедление роста мировой экономики (Всемирный банк уже понизил прогноз ее роста в этом году с 4,3% до 4,1%).

Однако далеко не всегда профицита достаточно, чтобы нефть начала дешеветь. Если коммерческие запасы нефти находятся ниже среднего уровня за несколько лет, то, как показывает история, цена будет расти, пока запасы не станут достаточными, то есть не превысят средний уровень. В этом случае спред (разница между средним уровнем запасов с 2016 г. и нынешним) находится в зоне «нехватка».

И наоборот − если спред находится в зоне «избытка», то цена будет падать. Анализ показывает, что этим фундаментальным фактором объясняется более 90% изменения цены на нефть. То есть и в условиях профицита нефть может дорожать, если запасы низкие.

Баланс мирового рынка нефти, представленный на этой неделе Управлением энергетической информации США, показывает, что мировые запасы не достигнут среднего уровня в ближайшие два года. Если это так, то мы с большой вероятностью сможем увидеть котировки в $90-100/барр. Если, конечно, ситуация в экономике не начнет резко меняться, к чему уже не привыкать.

Крипта все меньше отличается от обычных активов

Апологеты криптовалют убеждают нас, что те позволяют защититься от инфляции и диверсифицировать портфель, ведь их цена меняется независимо от других активов. Как бы не так! Наш международный редактор Михаил Оверченко при помощи экспертов МВФ развеивает этот миф: с появления биткойна инфляции толком и не было, так что про защиту от нее говорить рано, а что касается диверсификации, то связь между биткойном и другими активами проявляется все заметней

В Казахстане начинается самое интересное

Завершилась острая фаза казахстанского кризиса: постепенно снимают режим чрезвычайного положения, президент страны Касым-Жомарт Токаев попросил вывести миротворческий контингент ОДКБ, понадобившийся, чтобы снять напряжение на улицах.
Теперь начинается самое интересное, пишет в колонке для VPost Дарья Чижова, директор Информационно-аналитического центра по изучению общественно-политических процессов на постсоветском пространстве: зачистка улиц – далеко не самая сложная для режима задача.