나선 /

아~주 양호

[하나/에너지화학/윤재성] 효성티앤씨: 회복 사이클 진입으로 컨센 24% 상회 전망

▶ 보고서: https://bit.ly/4pBKw5S


▶ 2Q26 영업이익 컨센 24% 상회 전망

- 영업이익 1,618억원(QoQ +88%, YoY +121%)으로 컨센(1,305억원) 24% 상회 전망. 스판덱스/PTMG의 대폭 개선과 나일론/폴리의 흑자전환 덕분

- 스판덱스/PTMG 1,484억원(QoQ +96%, OPM +19.7%)으로 개선 추정

- 중국법인(26만톤/년)의 판가/판매량 각각 +15%/+10% 이상 상승 추정. 판가 상승 국면에서 긍정적인 래깅효과도 일부 발생한 영향


▶ 3Q26 영업이익 QoQ -13%로 축소되나, YoY +150% 높아

- 영업이익 1,404억원(QoQ -13%, YoY +150%) 예상. 중국의 비수기 영향으로 물량/판가 소폭 약세 시현 예상

- 하지만, 중국 스판덱스 증설 사이클 종료와 중국 재고일수 30일 중후반으로 건전한 상황 등을 감안할 때, 사이클 회복의 방향성은 우상향

- 스판덱스/PTMG 1,263억원(QoQ -15%, OPM +17.7%) 추정. 비수기에 따른 물량 감소 및 전분기에 발생한 긍정적 래깅효과 일부 제거 영향


▶ 2026년 영업이익 YoY +111% 증가. PER 4.5배에 불과

- BUY, TP 59만원 유지

- 중국 스판덱스 업황 회복 국면 진입. 대규모 증설 사이클 종료와 일부 업체의 구조조정 영향. 반면, 중국 수요는 꾸준히 CAGR +10% 이상 증가

- 중국 스판덱스 재고일수는 2025년 초 50일 초에서 현재 38일로 대폭 축소되고, 가동률도 70% 대에서 80% 중반까지 상승하면서 가격 상승세를 지지

- 단기 계절적 요인을 제외하고 향후 수 년간 이어질 회복 사이클에 주목할 필요

- 2026년 영업이익 5,293억원(YoY +111%)으로 대폭 증가할 전망이나, 주가는 YTD +22% 상승에 불과

- 게다가, 사이클 회복 초입에서 PER은 4.5배에 불과하며, PBR은 0.7배로 ROE 16% 대비 절대 저평가 상태

- 2026~27년 추정치를 25% 가량 상향하나, 보수적 관점에서 TP는 유지. 그럼에도 여전히 TP 대비 주가 Upside는 +117%로 높아



** 하나증권/에너지화학/윤재성

https://t.iss.one/energy_youn

효성티앤씨 : 업황 개선 기대감으로 올랐다가 태초마을로 회귀. 오늘 보고서와 함께 숫자로 증명하는 시기 도래.

너무 숨었네

https://pharm.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01315286645516488&mediaCodeNo=257

└ 이...김... 아 그만해야지. 무서워

대충 now

코스피 고점대비 30% 날라감

국장 \,

단일종목 레버리지ETF 출시 이후 수익률

국장은 2배 ETF가 원인이 아니라 AI 버블 때문에 빠지는거라고 하시는 분들
왜 비반도체가 반도체보다 더 빠지는지
AI와 관련이 낮은 코스닥이 더 빠지는지 설명이 가능하신가요?

정부가 쏠림을 완화하기는 커녕 과도하게 부추긴 겁니다.
정부는 변동성을 관리하는 심판 역할을 해야 하는데, 이상한 선수를 투입하는 감독 역할을 한겁니다.

잼토르 무섭
코스닥 박살

코스닥 : 설마 600pt 가겠어? 라고 생각하면 맘이 편해진다.

코스닥 : 월봉에 240월선으로 보면 말이 240월이지 20년짜리 이평선임 ㅋㅋㅋㅋ 2000년초반의 미친 구간을 제외하고 보면 되는데...

코스닥 : 대충 요래 줄여서 보는데 검은색 두꺼운 실선이 240월선임. 2020년 상반기까지 빠지는 것은 2000년 초반의 높은 지수때문에 생기는 괴리때문임. 어쨌든 중간 중간 급락이 나와서 240월 선을 깨긴했지만 결국 다시 회복함. 가장 최근에 24년 12월 계엄, 그리고 작년 4월임. 지금 240월선은 680pt 정도임. 70pt 남았네.

일론 머스크, 헬스장 가지 말고 일해라

└ 횽아... 근데 식스 카보다 식스팩이 더 쉬워요...

기도합시다