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마켓타임스 기획기사 | 코스닥 시장 진단…레버리지 ETF

환율 안정 내세운 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF, 코스닥을 더 죽였다
서학개미 유턴과 환율 안정이라는 명분, 코스닥 자금 이탈과 변동성 확대라는 역효과
“드러누워서라도 말려야 했다”는 고백

최근 코스닥 시장이 깊은 침체 국면으로 기운 직접적인 계기 가운데 하나는 금융당국이 밀어붙인 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF다. 당초 이 상품은 해외로 빠져나간 투자 자금을 국내로 되돌려 환율 변동성을 완화하겠다는 명분 아래 추진됐다. 그러나 시장이 체감한 결과는 정반대였다. 코스닥으로 흘러들어 가야 할 자금이 대형 반도체주와 그 레버리지 상품으로 빠르게 쏠리면서, 오히려 코스닥의 거래대금과 체력이 함께 약해졌다.
이 상품이 더 논란이 된 이유는 추진 과정부터 무리였기 때문이다. 업계에서는 애초에 삼성전자와 SK하이닉스를 포함해 약 10개 종목을 검토했지만, 금융당국이 이를 2개 종목으로 강하게 압축해 밀어붙였다는 이야기가 나왔다. 국내 10대 증권사 CEO 10명 중 9명은 이 상품을 올해 국내 증시 최대 리스크로 꼽으며 변동성과 시장 왜곡 가능성을 우려했다는 말도 나온다. 그런데도 당국은 환율 안정과 서학개미 유턴이라는 거대한 명분을 앞세워 속도를 냈고, 결국 시장 경고보다 정책 추진이 먼저 움직였다.
문제는 이 상품이 단순히 새로운 투자수단 하나를 더한 수준이 아니었다는 점이다. 삼성전자와 SK하이닉스는 이미 한국 증시에서 절대적인 비중을 차지하는 종목이다. 여기에 레버리지 구조가 붙자, 단기 수익을 노리는 자금은 더 쉽게 대형주와 레버리지 ETF로 쏠렸다. 개인투자자의 자금은 코스닥 종목보다 삼성전자·SK하이닉스와 그 파생 상품으로 더 빨리 이동했고, 코스닥은 그만큼 유동성을 잃었다. 결과적으로 코스닥 시장은 침체를 버틸 완충 장치까지 약해졌다.
당국의 판단도 문제였다. 환율 안정과 서학개미 유턴이라는 명분은 그럴듯했지만, 정작 국내 증시 내부에서 자금이 어떤 식으로 재배치될지에 대한 고려는 충분하지 않았다는 비판을 피하기 어렵다. 해외에서 돌아오는 자금이 꼭 코스닥으로 흘러야 할 이유는 없더라도, 최소한 대형주 쏠림을 더 심화시키는 방식이어서는 안 됐다.
실제로 이후 시장에서는 코스닥 거래대금이 눈에 띄게 위축됐고, 단일종목 레버리지 ETF와 관련 상품에는 거래가 몰렸다. 특히 반도체주의 강한 변동성과 레버리지 상품의 고위험 구조가 맞물리면서, 일반투자자는 손실과 쏠림의 이중 부담을 떠안게 됐다. 환율을 잡겠다는 정책이 오히려 주식시장의 내부 균형을 더 흔들어 놓은 셈이다.
https://markettimes.co.kr/?p=30218

Mtimes

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