The House of Saud : ์ฌ์ฐ๋ ๋ฐฉ๊ณต๋ง ์๊ฒฉ๋ฅ๋ ฅ ์๊ธฐ ์ฌ๊ฐ์ฑ ๋ณด๋
7์13์ผ๋ถํฐ ์ฌ์ฐ๋๋ ํํฐ ๋๋ก ๋ฏธ์ฌ์ผ ์๊ฒฉ ์ค๋จ
The coalition has not launched a single airstrike against Yemen since July 13. On that date, six Houthi ballistic missiles and drones struck Abha International Airport and King Khalid Air Base at Khamis Mushait. No retaliatory strike followed, extending a four-year air pause that had held since the 2022 UN-brokered truce.
ํจํธ๋ฆฌ์ดํธ ๋ฏธ์ฌ์ผ ์ฌ๊ณ ์์ค -86% ๊ฐ์ (์ฝ 400๋ฐ)
Saudi Arabiaโs PAC-3 interceptor stockpile has fallen to approximately 400 rounds from an original inventory of 2,800 โ a drawdown of 86 percent over roughly 38 days of high-intensity combat in March and April 2026. CSIS analysts described the depletion rate as without precedent in the systemโs operational history. Lockheed Martinโs Camden, Arkansas production facility cannot deliver replacement rounds before 2028. At the consumption rates observed during the March-April period, the remaining 400 interceptors could be exhausted within two to six weeks of renewed high-intensity engagement.
๋ฐ๋ฉด ํํฐ ๋ฐ๊ตฐ ์๋์ฝ ์ ์ ์์ค๊น์ง ๊ณต๊ฒฉ ํ๋ ์์ฌ
Ansarullahโs political bureau has named Saudi Aramcoโs oil infrastructure as a target set โ oil wells, transmission lines, tankers, refineries, exporting ports, and petrochemical plants โ in a statement timed to arrive when Saudi Arabiaโs air defenses cannot answer the threat. Hizam al-Assad published the list on July 18, one day after Abdul Malik al-Houthi declared all Saudi oil facilities legitimate targets in a televised address, and five days after six Houthi ballistic missiles struck Abha International Airport without drawing a single coalition airstrike in response.
ํํค์คํ HQ-9 ์ค๊ตญ์ฐ ๋ฐฉ๊ณต์์คํ ์ฌ์ค์ ๋ฌด์ฉ์ง๋ฌผ
Pakistanโs HQ-9 battery operates outside Saudi Arabiaโs integrated air defense system. Yanbu, the kingdomโs only Red Sea oil export terminal bypassing the Strait of Hormuz, is running above its sustainable capacity ceiling. The threat exploits a defense vacuum that is structural, not temporary. Pakistanโs HQ-9 battery at PSAB has yet to record a confirmed combat intercept
์ฌ์ฐ๋ ์ฃผ์ ์์ ์์ค ๋๋ถ๋ถ ํํฐ์ ๊ณต๊ฒฉ ๋ฒ์์ ์์น
The Washington Institute for Near East Policy confirmed that the Sammad-3 loitering munition can reach Saudi targets as far as 900 miles from northern Yemen, and the Zulfiqar ballistic missile โ a Fateh-110 derivative โ has a range of 1,400 km, placing every named category inside the engagement envelope.
Abqaiq is the worldโs largest crude oil processing and stabilization plant. Its capacity โ 7 million barrels per day โ accounts for more than half of Saudi Arabiaโs total crude output. Every barrel of Saudi crude from the Eastern Provinceโs Ghawar, Shaybah, and Khurais fields passes through Abqaiq before reaching an export terminal or the East-West Pipeline.
์ด๋๊ณผ ์ ์ฌํ ๋๋ก +๋ฏธ์ฌ์ผ ์์ด์๊ธฐ ๋ฐ๋ฅธ ์ฌ๊ณ ๊ณ ๊ฐ
The saturation problem compounds the stockpile problem. PAC-3 is designed to engage one target per interceptor โ each incoming drone, cruise missile, or ballistic reentry vehicle requires its own round. A saturation attack combining Sammad-3 drones, Quds-2 cruise missiles, and Zulfiqar ballistic missiles across multiple Aramco facilities simultaneously would force PAC-3 operators to allocate from a finite pool across multiple axes. At 400 remaining rounds distributed across the kingdomโs entire air defense network, the arithmetic does not support sustained defense of even one major facility against a multi-vector saturation attack.
2-5์ ์ํฉ๊ณผ ๋ฌ๋ฆฌ ์์ ๊ณต๊ธ ์ฐจ์ง ์ฅ๊ธฐํ ๋ฆฌ์คํฌ ๋ถ๊ฐ
The paradox is familiar to any energy-exporting state under military threat: a strike on its own infrastructure would likely spike crude prices and increase revenue per barrel on surviving output โ but only if the disruption is temporary and the market trusts the restoration timeline. A sustained disruption, or one that damages the East-West Pipelineโs Abqaiq origin point, would reduce both volume and market confidence simultaneously. The 2019 attack took weeks to repair into a benign fiscal environment. The 2026 version has no such buffer.
https://houseofsaud.com/the-houthis-named-what-saudi-arabia-cannot-defend/
7์13์ผ๋ถํฐ ์ฌ์ฐ๋๋ ํํฐ ๋๋ก ๋ฏธ์ฌ์ผ ์๊ฒฉ ์ค๋จ
The coalition has not launched a single airstrike against Yemen since July 13. On that date, six Houthi ballistic missiles and drones struck Abha International Airport and King Khalid Air Base at Khamis Mushait. No retaliatory strike followed, extending a four-year air pause that had held since the 2022 UN-brokered truce.
ํจํธ๋ฆฌ์ดํธ ๋ฏธ์ฌ์ผ ์ฌ๊ณ ์์ค -86% ๊ฐ์ (์ฝ 400๋ฐ)
Saudi Arabiaโs PAC-3 interceptor stockpile has fallen to approximately 400 rounds from an original inventory of 2,800 โ a drawdown of 86 percent over roughly 38 days of high-intensity combat in March and April 2026. CSIS analysts described the depletion rate as without precedent in the systemโs operational history. Lockheed Martinโs Camden, Arkansas production facility cannot deliver replacement rounds before 2028. At the consumption rates observed during the March-April period, the remaining 400 interceptors could be exhausted within two to six weeks of renewed high-intensity engagement.
๋ฐ๋ฉด ํํฐ ๋ฐ๊ตฐ ์๋์ฝ ์ ์ ์์ค๊น์ง ๊ณต๊ฒฉ ํ๋ ์์ฌ
Ansarullahโs political bureau has named Saudi Aramcoโs oil infrastructure as a target set โ oil wells, transmission lines, tankers, refineries, exporting ports, and petrochemical plants โ in a statement timed to arrive when Saudi Arabiaโs air defenses cannot answer the threat. Hizam al-Assad published the list on July 18, one day after Abdul Malik al-Houthi declared all Saudi oil facilities legitimate targets in a televised address, and five days after six Houthi ballistic missiles struck Abha International Airport without drawing a single coalition airstrike in response.
ํํค์คํ HQ-9 ์ค๊ตญ์ฐ ๋ฐฉ๊ณต์์คํ ์ฌ์ค์ ๋ฌด์ฉ์ง๋ฌผ
Pakistanโs HQ-9 battery operates outside Saudi Arabiaโs integrated air defense system. Yanbu, the kingdomโs only Red Sea oil export terminal bypassing the Strait of Hormuz, is running above its sustainable capacity ceiling. The threat exploits a defense vacuum that is structural, not temporary. Pakistanโs HQ-9 battery at PSAB has yet to record a confirmed combat intercept
์ฌ์ฐ๋ ์ฃผ์ ์์ ์์ค ๋๋ถ๋ถ ํํฐ์ ๊ณต๊ฒฉ ๋ฒ์์ ์์น
The Washington Institute for Near East Policy confirmed that the Sammad-3 loitering munition can reach Saudi targets as far as 900 miles from northern Yemen, and the Zulfiqar ballistic missile โ a Fateh-110 derivative โ has a range of 1,400 km, placing every named category inside the engagement envelope.
Abqaiq is the worldโs largest crude oil processing and stabilization plant. Its capacity โ 7 million barrels per day โ accounts for more than half of Saudi Arabiaโs total crude output. Every barrel of Saudi crude from the Eastern Provinceโs Ghawar, Shaybah, and Khurais fields passes through Abqaiq before reaching an export terminal or the East-West Pipeline.
์ด๋๊ณผ ์ ์ฌํ ๋๋ก +๋ฏธ์ฌ์ผ ์์ด์๊ธฐ ๋ฐ๋ฅธ ์ฌ๊ณ ๊ณ ๊ฐ
The saturation problem compounds the stockpile problem. PAC-3 is designed to engage one target per interceptor โ each incoming drone, cruise missile, or ballistic reentry vehicle requires its own round. A saturation attack combining Sammad-3 drones, Quds-2 cruise missiles, and Zulfiqar ballistic missiles across multiple Aramco facilities simultaneously would force PAC-3 operators to allocate from a finite pool across multiple axes. At 400 remaining rounds distributed across the kingdomโs entire air defense network, the arithmetic does not support sustained defense of even one major facility against a multi-vector saturation attack.
2-5์ ์ํฉ๊ณผ ๋ฌ๋ฆฌ ์์ ๊ณต๊ธ ์ฐจ์ง ์ฅ๊ธฐํ ๋ฆฌ์คํฌ ๋ถ๊ฐ
The paradox is familiar to any energy-exporting state under military threat: a strike on its own infrastructure would likely spike crude prices and increase revenue per barrel on surviving output โ but only if the disruption is temporary and the market trusts the restoration timeline. A sustained disruption, or one that damages the East-West Pipelineโs Abqaiq origin point, would reduce both volume and market confidence simultaneously. The 2019 attack took weeks to repair into a benign fiscal environment. The 2026 version has no such buffer.
https://houseofsaud.com/the-houthis-named-what-saudi-arabia-cannot-defend/
โค2๐1
์ต.... ํ์์ดํ ์ฒ์กฐ๊ตญ์ ๊ฐ๋ค๊ฐ CIA ๋น๋ฐ๊ธฐ์ง๋ผ๋ ๋๋ ค๊ฐ๋ค์์ด??
https://m.etnews.com/20260719000064
https://m.etnews.com/20260719000064
๋ฏธ๋๋ฅผ ๋ณด๋ ์ฐฝ - ์ ์์ ๋ฌธ
์ตํ์ โ๋ฉ๋ชจ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ ๋จ์ด์ ธ์ผโฆ์ง๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋น์ ์โ
์ตํ์ ๋ํ์์ ํ์ฅ์ด ๊ณ ๊ณตํ์ง ์ค์ธ ๋ฉ๋ชจ๋ฆฌ ๋ฐ๋์ฒด ๊ฐ๊ฒฉ์ด '๋น์ ์'์ด๋ผ๊ณ ๊ท์ ํ๋ค. ์ง๋์น๊ฒ ๋์ ๋ฐ๋์ฒด ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์์ฅ์ ์์ถ์ํค๊ณ ํฅํ ์ง์ ํ์ ๊ฐ๋ฑ๊น์ง๋ ์ผ๊ธฐํ ์ ์๋ค๋ ๋ฌธ์ ์์์์๋ค. ์ธ๊ณต์ง๋ฅ(AI) ๋ฐ๋์ฒด ์์๊ฐ ํญ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฆ๊ฐํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ ๋งํผ ์ฉ์ธยทํธ๋จ์ ๋ฌผ๋ก ๋ฏธ๊ตญ๊น์ง ๊ฐ๋ฅํ ์ง์ญ์ ๋ชจ๋ ๊ฒํ ํด ๊ณต๊ธ ๋ฌผ๋์ ๋ํญ ๋๋ฆด ๊ฒ์ด๋ผ๋ ๊ตฌ์๋ ๊ณต๊ฐํ๋ค. ์ต ํ์ฅ์ ์ง๋์ฃผ ์ด๋ฆฐ ๋ํ์์ ์ ์ฃผํฌ๋ผ ๊ฐ๋ดํ์์ โ๋ฉ๋ชจ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋จ์ด์ ธ์ผ
๐คฃ42๐ฏ6๐คก1 1
๋ณธ์ธํ์ฌ ์ง์์ ๋๋๊ณ ๋ฏฟ์ง๋ง๋ผํ๋ค ใ
ใ
ใ
ใ
https://www.mk.co.kr/news/society/12101811
https://www.mk.co.kr/news/society/12101811
๋งค์ผ๊ฒฝ์
๋ฐํ์ฃผ "์ฆ๊ถ์ฌ ๋จ๊ธฐ ๋ฆฌํฌํธ๋ณด๋ค ์ ์จํฉยท์ตํ์ ํต์ฐฐ๋ ฅ ๋ฏฟ์ด์ผ" - ๋งค์ผ๊ฒฝ์
๋ฏธ๋์์
๊ทธ๋ฃน ํ์ฅ ์ธํฐ๋ทฐ์ฑ๊ณตํ ์ฌ์
๊ฐ๊ฐ ์ฃผ์๋ ์ ๋ด๋จ๊ธฐ ๋ฑ๋ฝ ์๋ ๊ตฌ์กฐ๋ณํ ์ฃผ๋ชฉํน์ ์ข
๋ชฉ ์ ๋ฆผ์ ๊ธ๋ก๋ฒ ํ์๊ฐ์ธ ๋ฌด๋ถ๋ณํ ๋นํฌ ๋ง๊ธฐ ์ํด๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง, ์์ฐ 20% ์ด๋ด ๊ด๋ฆฌ
๐11โค3 2
๊ณ ๊ฐ ์ข ๋๋ฆฌ๋ด๋ด~ ๋ฐฉ์ฐ์ฃผ๊ฐ ๋ณด์ผ๋ผ์ผ ใ
ใ
Defence expenditure is projected to rise to โฌ454 billion in 2026, or 2.4% of GDP, underscoring Europe's unprecedented rearmament drive.
https://www.escudodigital.com/en/defense/europe/eu-defence-spending-to-hit-454-billion-in-2026-as-europe-accelerates-rearmament.html
Defence expenditure is projected to rise to โฌ454 billion in 2026, or 2.4% of GDP, underscoring Europe's unprecedented rearmament drive.
https://www.escudodigital.com/en/defense/europe/eu-defence-spending-to-hit-454-billion-in-2026-as-europe-accelerates-rearmament.html
DigitalShield
EU Defence spending to hit โฌ454 billion in 2026 as Europe accelerates rearmament
EU member states are on course to raise defence spending to โฌ454 billion in 2026, up from โฌ418 billion in 2025, as governments accelerate military investment in response to the deteriorating security environment and the need to strengthen Europe's industrialโฆ
๐ฅ4โค1
Forwarded from ์ฌ๋ผ๋ธ ์ธ์ฌ์ดํธ ๐ก (์ฌ๋ผ๋ธ)
์ด๋ฒ ์ฃผ๋ ๊ฐ๋ด
์๋ค..
๐22๐4๐ฟ1
Forwarded from [ํํฌ์ฆ๊ถ ๋ก๋ณดํฑ์ค | ์ต๊ฑด]
[์ผ์ฑ์ ์, ๋ก๋ด ์ญ๋ โํ๋โ๋กโฆ๋ก๋ด์ฌ์
๋ถ ์ถ๋ฒ ์ฑ๋น]
- 16์ผ ์ผ์ฑ์ ์๋ DX๋ถ๋ฌธ ์ฐํ์ โ๋ฏธ๋๋ก๋ด์ถ์ง๋จโ๊ณผ ์ ํ ์ฐ๊ตฌ๊ฐ๋ฐ(R&D) ์กฐ์ง์ธ ์ผ์ฑ๋ฆฌ์์น ๋ด ๋ก๋ด์ธ์ฌ, ์์ฐ๊ธฐ์ ์ฐ๊ตฌ์ ๋ฑ ์ฌ๋ฌ ๊ฐ๋๋ก ๋ถ์ฐ๋ ๋ก๋ด R&D ๋ฐ ์ฌ์ ํ ์กฐ์ง์ ํตํฉํ ์ ๋ด ์กฐ์ง์ ๊ณต์ ์ถ๋ฒํ ์์ ์ด๋ค.
- ์ดํ ๋ ์์ ์ธ ์์ฐ๋ผ์ธ์ ๊ฐ์ถ๊ณ ์์ต์ฑ์ด ํ๋ณด๋๋ฉด ์ ์ โ์ฌ์ ๋ถโ๋ก ์น๊ฒฉํ๋ ๋ฐฉ์๋ ๊ฒํ ์ค์ด๋ค.
- ์กฐ์ง ํตํฉ๊ณผ ์ธ๋ ฅ ์ฌ๋ฐฐ์น๋ฅผ ์๋๊ณ ์ผ์ฑ์ ์ ์ฌ์ ์ง์์ค ์์ ๊ฒฝ์์ง๋จํ์ด ๋ก๋ด ์กฐ์ง๋ค์ ๋์์ผ๋ก ๋๋์ ์ธ ๊ฒฝ์์ง๋จ์ ๋ฒ์ด๊ธฐ๋ ํ๋ค.
- ์ ๊ณ์์ ์ด๋ฅด๋ฉด ์ฌ ํ๋ฐ๊ธฐ ์ผ์ฑ์ ์๊ฐ ๋ง๋ ๋ก๋ด์ด ์์ฌ ์์ฐ๋ผ์ธ์ ํฌ์ ๋ ๊ฑฐ๋ ๊ด์ธก๋ ๋์จ๋ค.
============================
https://www.joongang.co.kr/article/25445724
- 16์ผ ์ผ์ฑ์ ์๋ DX๋ถ๋ฌธ ์ฐํ์ โ๋ฏธ๋๋ก๋ด์ถ์ง๋จโ๊ณผ ์ ํ ์ฐ๊ตฌ๊ฐ๋ฐ(R&D) ์กฐ์ง์ธ ์ผ์ฑ๋ฆฌ์์น ๋ด ๋ก๋ด์ธ์ฌ, ์์ฐ๊ธฐ์ ์ฐ๊ตฌ์ ๋ฑ ์ฌ๋ฌ ๊ฐ๋๋ก ๋ถ์ฐ๋ ๋ก๋ด R&D ๋ฐ ์ฌ์ ํ ์กฐ์ง์ ํตํฉํ ์ ๋ด ์กฐ์ง์ ๊ณต์ ์ถ๋ฒํ ์์ ์ด๋ค.
- ์ดํ ๋ ์์ ์ธ ์์ฐ๋ผ์ธ์ ๊ฐ์ถ๊ณ ์์ต์ฑ์ด ํ๋ณด๋๋ฉด ์ ์ โ์ฌ์ ๋ถโ๋ก ์น๊ฒฉํ๋ ๋ฐฉ์๋ ๊ฒํ ์ค์ด๋ค.
- ์กฐ์ง ํตํฉ๊ณผ ์ธ๋ ฅ ์ฌ๋ฐฐ์น๋ฅผ ์๋๊ณ ์ผ์ฑ์ ์ ์ฌ์ ์ง์์ค ์์ ๊ฒฝ์์ง๋จํ์ด ๋ก๋ด ์กฐ์ง๋ค์ ๋์์ผ๋ก ๋๋์ ์ธ ๊ฒฝ์์ง๋จ์ ๋ฒ์ด๊ธฐ๋ ํ๋ค.
- ์ ๊ณ์์ ์ด๋ฅด๋ฉด ์ฌ ํ๋ฐ๊ธฐ ์ผ์ฑ์ ์๊ฐ ๋ง๋ ๋ก๋ด์ด ์์ฌ ์์ฐ๋ผ์ธ์ ํฌ์ ๋ ๊ฑฐ๋ ๊ด์ธก๋ ๋์จ๋ค.
============================
https://www.joongang.co.kr/article/25445724
์ค์์ผ๋ณด
[๋จ๋
] ์ผ์ฑ์ ์, ๋ก๋ด ์ญ๋ โํ๋โ๋กโฆ๋ก๋ด์ฌ์
๋ถ ์ถ๋ฒ ์ฑ๋น
์ผ์ฑ์ ์๊ฐ ์ฌ๋ด ์ฌ๋ฌ ๋ถ์์ ํฉ์ด์ ธ ์๋ ๋ก๋ด ๊ด๋ จ ์กฐ์ง์ ํ๋ฐ ๋ฌถ๋ ๋๋์ ์ธ ํ ์ง๊ธฐ์ ๋์
ํ๋ค. ์ต๊ทผ ๊ธ๋ก๋ฒ ํด๋จธ๋
ธ์ด๋ ๋ก๋ด ๊ฒฝ์์ด ํ๋์จ์ด๋ฅผ ๋์ด โ์ธ๊ณต์ง๋ฅ(AI) ๊ธฐ๋ฐ ์์จ์ ์ดโ๋ก ์ด๋ํจ์ ๋ฐ๋ผ, ์กฐ์ง๊ณผ ์ธ๋ ฅ์ ๊ธฐ์ ์ ์๋์ง๋ฅผ ๊ทน๋ํํ๊ฒ ๋ค๋ ์ ๋ต์ด๋ค. 16์ผ ์ค์์ผ๋ณด ์ทจ์ฌ๋ฅผ ์ข
ํฉํ๋ฉด, ์ผ์ฑ์ ์๋ DX(๋๋ฐ์ด์ค๊ฒฝํ)๋ถ๋ฌธ ์ฐํ์ โ๋ฏธ๋๋ก๋ด์ถ์ง๋จโ๊ณผ ์ ํ ์ฐ๊ตฌ๊ฐ๋ฐ(R&D) ์กฐ์ง์ธ ์ผ์ฑ๋ฆฌ์์น ๋ด ๋ก๋ด์ธ์ฌ, ์์ฐ๊ธฐ์ ์ฐ๊ตฌ์ ๋ฑ ์ฌ๋ฌ ๊ฐ๋๋ก ๋ถ์ฐ๋ ๋ก๋ด R&Dโฆ
โค11
Forwarded from ํค์์ฆ๊ถ ์ ๋ต/์ํฉ ํ์ง์
[7/20, Kiwoom Weekly, ํค์ ์ ๋ต ํ์ง์]
"์ฐ์ ํญ๋ฝ ์ดํ ํ๋จ ํ ์คํธ ๊ตฌ๊ฐโ
------
<Weekly Three Points>
a. ํด์ฅ ๊ธฐ๊ฐ(15~16์ผ) ๋ฏธ๊ตญ ์ฆ์๋ TSMC ํธ์ค์ ์๋, AI ์์ ๋ถ์ ์ง์, ์ค๊ตญ AI ์ ์ฒด๋ค๊ณผ ๊ฒฝ์ ์ฌํ ์ฐ๋ ค, ํธ๋ฅด๋ฌด์ฆ ํดํ ๋ถํ์ค์ฑ ๋ฑ์ผ๋ก ํ๋ฐฉ ์๋ ฅ์ ๋ฐ์ผ๋ฉด์ ์ฝ์ธ ๋ง๊ฐ(2๊ฑฐ๋์ผ ๋์ ๋ฑ๋ฝ๋ฅ , ๋ค์ฐ -0.2%, S&P500 -0.5%, ๋์ค๋ฅ -1.5%, ํ๋ผ๋ธํผ์ ๋ฐ๋์ฒด ์ง์ -4.3%).
b. ์ฝ์คํผ์ 12๊ฐ์ ์ ํ PER์ 5.8๋ฐฐ๋ก 20๋ ์ด๋ ์ต์ ์น๊น์ง ๋ด๋ ค์จ ๋งํผ, 6,000pt ์ด์ค๋ฐ ๋ ๋ฒจ์์ ํ๋ฐฉ ์ง์ง๋ ฅ์ ํ๋ณดํด ๋๊ฐ ์์ .
c. ์ฃผ์ค ์ต๋ ์ด๋ฒคํธ๋ ์ํ๋ฒณ ์ค์ ์ผ๋ก, 26~27๋ CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค ๋ณํ, ํด๋ผ์ฐ๋ ์ค์ฌ์ ๋ณธ์ ์์ต์ฑ ๊ฐ์ ์ฌ๋ถ๊ฐ ์ค์ํ ์ ๋ง
-------
0.
์ด๋ฒ์ฃผ ์ฝ์คํผ๋ 1) ํด์ผ ๊ธฐ๊ฐ ์ค ๋ฏธ๊ตญ, ์ผ๋ณธ ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ ์ฝ์ธ, 2) ๋ฏธ-์ด๋ ์ง์ ํ์ ๊ฐ๋ฑ, 3) ์ํ๋ฒณ, ์ธํ , ํ ์ฌ๋ผ ๋ฑ ๋ฏธ๊ตญ ๋น ํ ํฌ ์ค์ , 4) ํ๋์ฐจ, ๋์ฐ์๋๋น๋ฆฌํฐ, KB๊ธ์ต ๋ฑ ๊ตญ๋ด ์ฃผ์ ๊ธฐ์ ์ค์ , 5) ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๊ท์ ๋ฐํ ์ดํ ๊ด๋ จ ์๊ธ ๋ณํ ๋ฑ์ ์ํฅ์ ๋ฐ์ผ๋ฉด์ ํ๋ฐฉ ์ง์ง๋ ฅ ํ ์คํธ ๊ตฌ๊ฐ์ ๋์ ํ ์ ๋ง(์ฃผ๊ฐ ์ฝ์คํผ ์์ ๋ ์ธ์ง 6,300~7,300pt).
1.
7์ ์ดํ ์ฝ์คํผ๋ ๊ณ ์ ๋๋น ์ฝ -25.2%๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๋ฉฐ, ๊ธฐ์ ์ ์ธ ์ฝ์ธ์ฅ์ ์ง์ ํ ์ํฉ.
์ฌ๊ธฐ์ ์ผ์ฑ์ ์(๊ณ ์ ๋๋น -29.7%), SKํ์ด๋์ค(-36.9%), ์ผ์ฑ์ ๊ธฐ(-43.7%) ๋ฑ ์ฃผ๋์ฃผ๋ค์ด 30~40% ๊ธ๋ฝ์ ๋ง์๋ค๋ ์ ์ด ์ฒด๊ฐ์ ํ๋ฝ์ ๊ฐ๋๋ฅผ ํค์ฐ๊ณ ์๋ ๋ชจ์ต.
๋ฌธ์ ๋ ์ด๋ฏธ ์๋ ค์ง ์ ์ฌ์ ์์ฅ์ด ๋ฏผ๊ฐํ๊ฒ ๋ฐ์ํ๊ณ ์๋ค๋ ๊ฒ์.
CXMT ์์ฅ, ๋ฏธ๊ตญ ๋ด ๋ฐ์ดํฐ์ผํฐ ๊ฑด์ค ์ง์ฐ, ๋ฐ๋์ฒด์ ์ด์ต ์ฆ๊ฐ์จ ๋ํ ๋ฑ ์ง๋์ฃผ ์กฐ์ ์ ๋ฐ ์ฌ๋ฃ๋ค์ด ๊ทธ์ ํด๋น.
์ด๋ค์ ์๋ฐ๊ธฐ์๋ ์ฌ๋ฌ ์ฐจ๋ก ๋ ธ์ถ๋๋ ์ฌ๋ฃ์์ง๋ง, ๋น์์๋ ๋ฐ๋์ฒด ์ด์ต ๋ ๋ฒจ์ , AI ๋ด๋ฌํฐ๋ธ ํ์ฐ, ์ฝ์คํผ ์ง์ ์ํฅ ์กฐ์ ๋ฆด๋ ์ด ๋ฑ ์์น ๋ ผ๋ฆฌ๋ค์ด ์ด๋ฅผ ์์์ํค๋ฉด์ ๊ฐ์ธ์ฅ์ ๊ฒฌ์ธํด์ค๊ธฐ๋ ํ์.
2.
์ด์ ๋ ๊ธฐ์กด๊ณผ ๋ฌ๋ฆฌ ์์ฅ์ ๋ฐ์ ํจ์๊ฐ ๋ณํ๊ณ ์๋ ์ํ.
์๋ฐ๊ธฐ ์ญ๋๊ธ ํญ๋ฑ์ ๋ํ ์ฐจ์ต์คํ ์๊ตฌ ๋ฐ ์ฃผ๊ฐ ๋๋๋ฆผ ์๋ ฅ ์ ์ฆ, ๋ฐ๋์ฒด๋ฅผ ๋๋ฌ์ผ ๋ถ์ ์ ์ธ ๋ด๋ฌํฐ๋ธ ๋ฐ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง๋ฐ ์๊ธ ํผ๋ ๋ฑ์ผ๋ก ์ธํ ์ฐ์ ๊ธ๋ฝ์ด ์์ฅ์ ๊ธฐ์ด์ฒด๋ ฅ์ ์ฝํ์ํค๊ณ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ.
์ด๋ก ์ธํด ์๊ฐ์ด ์ง๋ ์๋ก ์์ฅ ์ค์ค๋ก๊ฐ ํ๊ณ ์ถ์ ์ ์ฌ๋ฅผ ์ํํ๊ณ ์๋ ์ ์ํ์ ๊ณ ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ง๋ค์ด ๋ด๊ณ ์๋ ์ค์ .
์์ผ๋ก ๊ทธ ์ ์ํ์ ์ด๋ค ์์ผ๋ก ํ์ด ๋๊ฐ์ง๊ฐ ์ค์ํด์ง ์์ .
์ผ๋จ ์ฝ์คํผ์ 12๊ฐ์ ์ ํ PER์ 5.8๋ฐฐ๋ก 08๋ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ ์ ํฌํจํด 20๋ ์ด๋ ์ต์ ์น๊น์ง ๋ด๋ ค์ฌ ์ ๋๋ก ๋ํญ์ด ๊ณผ๋ํ ์ํ.
๋ฐ๋ผ์, 6,000pt ์ด์ค๋ฐ ๋ ๋ฒจ์์ ํ๋ฐฉ ์ง์ง๋ ฅ์ ํ๋ณดํด ๋๊ฐ ๊ฒ์ด๋ฉฐ, ์ฃผ์ค ์์ ๋ ์ฃผ์ ์ด๋ฒคํธ๋ฅผ ํตํด ์ต๊ทผ ์ฐ์ ๊ธ๋ฝ๋ถ์ ์ผ๋ง๋ ๋งํํด ๋๊ฐ ์ ์๋์ง๊ฐ ๊ด๊ฑด.
3.
์ด๋ฒ์ฃผ๋ถํฐ ์์ํ๋ AI ์ ์ฒด๋ค์ ์ค์ ์์ฆ์ AI ์์์ ์ง์์ฑ๊ณผ ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ์ ๋๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฐ ๋๋ ์ดํ ๊ตญ๋ฉด ํ์ถ ์ฌ๋ถ๋ฅผ ๋์์ ์ ๊ฒํ๋ ๋ถ๊ธฐ์ ์ด ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋จ.
์ฃผ ํ๋ฐ 23์ผ(๋ชฉ) ์์ ๋ ์ํ๋ฒณ ์ค์ ์์๋ ์ด๋ค์ 26~27๋ CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค ๋ณํ, ํด๋ผ์ฐ๋ ์ค์ฌ์ ๋ณธ์ ์์ต์ฑ ๊ฐ์ ์ฌ๋ถ๊ฐ ์ค์ํ ์ ๋ง.
ํด๋ผ์ฐ๋ ๊ณ ์ฑ์ฅ์ด ์ ์ง๋๋ ๊ฐ์ด๋ฐ CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค๊น์ง ์ ์ง ๋๋ ์ํฅ๋ ์ AI ์์ ์ฐ๋ ค๋ฅผ ๋์ด ๋ผ ์ ์์ ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋จ.
TPU ๋ฑ ์์ฒด AI ๊ฐ์๊ธฐ ์์์ ๊ฒฌ์กฐํจ์ด ํ์ธ๋๋ค๋ฉด, ์ด๋ HBM ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ๋ฒ์ฉ DRAM ์์์ ์ค์ฅ๊ธฐ ๊ฐ์์ฑ์ ๋์ธ๋ค๋ ์ ์์ ๊ตญ๋ด ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ์ ๊ธ์ ์ ์ธ ์ฌ๋ฃ๊ฐ ๋ ์์ .
24์ผ(๊ธ) ์ธํ ์ค์ ์์๋ ๋ฐ์ดํฐ์ผํฐ ๋งค์ถ ์ฆ๊ฐ์จ๋ณด๋ค ์๋ฒ CPU ์ถํ๋์ด ์ค์ ๋ก ํ๋ณต๋๊ณ ์๋์ง๊ฐ ๊ด์ ํฌ์ธํธ.
์ต๊ทผ ์ฌํด ์ด๋ค์ ์ค์ ๊ฐ์ ์ ํ๊ท ํ๋งค๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ ์์กดํ ์ธก๋ฉด์ด ์์๋ ๋งํผ, ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ์ ์๋ฒ ์ถํ๋๊น์ง ๋ฐ๋ฑํ ์ AI ๋ฐ์ดํฐ์ผํฐ ํฌ์๊ฐ GPU์ HBM์ ๊ตญํ๋์ง ์๊ณ CPU์ ๋ฒ์ฉ ๋ฉ๋ชจ๋ฆฌ๋ก ํ์ฐ๋๊ณ ์๋ค๋ ์ ํธ๋ก ์์ฉํ ์ ๋ง.
4.
๊ตญ๋ด์์๋ ํ๋์ฐจ, ๋์ฐ์๋๋น๋ฆฌํฐ, KB๊ธ์ต ๋ฑ ์ฃผ๋ ฅ ์ ์ข ์ด์๋ ๋ก๋ณดํฑ์ค, ์์ , ์ํ ๋ด ๋์ฅ ์ค์ ์ด ๋๊ธฐ ์ค์ ์์.
ํ์ฌ ์ฝ์คํผ๋ ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ๊ฐ ๋ง๋ค์ด ๋ด๋ ์ฃผ๊ฐ ์กฐ์ ๋ฐ ๋ณ๋์ฑ ์ฆํญ ํ๊ฒฝ์ ๋์ฌ์์ผ๋, ๋น ๋ฐ๋์ฒด ๊ด๋ จ ์ ์ข ๋ค์ด ๋๋ฐ ๊ธ๋ฝ์ ๋ง๋ ๊ณผ์ ์์ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ฉ๋ฆฌํธ๊ฐ ์์ฑ๋ ์ํ.
์ด ๊ฐ์ ํ์์ ์ฃผ์ค ๋น ๋ฐ๋์ฒด ์ ์ข ๋ค์ ์ค์ ์ด ๊ฐ๋ณ ๋ฐ๋ฑ์ ์ด๋งค๋ก ์์ฉํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋ดํฌํ๊ณ ์๊ธฐ์, ์ฃผ ํ๋ฐ์ผ๋ก ๊ฐ์๋ก ์ ์ข ๋ณ ๋ฐ๋ฑ ํ๋ ฅ์ด ์์ดํด์ง ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋จ.
5.
์ง๋ ๊ธ์์ผ ๋ฐํ๋ ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๊ท์ ๊ฐ ๋ฐ๋์ฒด ์๊ธ ๋ณ๋์ฑ์ ์ํ์ํฌ ์ ์๋์ง๋ ๊ด์ ํฌ์ธํธ.
์ ๊ท ์์ฅ ์ค๋จ, ๊ด๊ณ ๊ธ์ง๋ ์ฆ์ ์ํ๋์ง๋ง, ์ํ๊ธ ์ํฅ(1,000๋ง์->3,000๋ง์), ๊ดด๋ฆฌ์จ ๊ด๋ฆฌ(3% -> 2%), ๋งค๋งค์๋ ๋จ์ ๋ณ๊ฒฝ(1์ข -> 20์ข) ๋ฑ ์ฃผ์ ๊ท์ ์๋ค์ 8์๋ถํฐ ์์ฐจ์ ์ผ๋ก ๋์ ๋ ์์ .
์ด๋ ๊ท์ ๋ฐํ ์งํ์ธ ๊ธ์ฃผ ์์์ผ๋ถํฐ ์ค์ง์ ์ธ ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง์ ๋ถ์์ฉ์ ํด์ํ๋ ๋ฐ์๋ ํ๊ณ์ ์ด ๋ฐ์ํ ์ ์์์ ์์ฌ.
๊ธฐ์กด์ ์์ฅ์์ ๊ฑฐ๋ก ๋๋ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฐฐ์จ ์ถ์, ๊ธฐ์กด ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ์ ๊ท ์ค์ ์ ์ฝ ๋ฑ๊ณผ ๊ฐ์ ๋ฐฉ์๋ค์ด ํฌํจ๋์ง ์์ ์ ๋ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง.
6.
๊ทธ๋ฌ๋ ์ด๋ฒ ๊ท์ ์์ผ๋ก ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฒ ํ ์ถ๊ฐ ๊ณผ์ด์ ์ต์ ํ ์ ์๋ค๋ ์ ์ด๋, ์ด๋ค ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง์ ์ ์ฒด AUM์ด 6์ ๋ง 16์กฐ์์ ๊ณ ์ ์ผ๋ก ํ์ฌ 10์กฐ์ ์์ค์ผ๋ก ๊ฐ์ํ ์ ๋ ์ฃผ๋ชฉํ ํ์.
AUM ๊ท๋ชจ์ ๋ฆฌ๋ฐธ๋ฐ์ฑ ์ถฉ๊ฒฉ์ด ๋น๋กํ๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์๊ธฐ์, 7์ 1~2์ฃผ์ฐจ์ ๋นํด ์ด๋ค์ด ๋ง๋ค์ด๋ด๋ ์ฆ์ ์ ๋ฐ์ผ๋ก ํ์ฐ๋๋ ์๊ธ ๋ณ๋์ฑ ์ฆํญ ํ์์ด ๋ํด์ง ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ.
ํ์ฌ๋ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง๋ฐ ์๊ธ ์ด์๋ณด๋ค ๋ฐ๋์ฒด ์ ํฉ ๋ณธ์ฐ์ ๋ด๋ฌํฐ๋ธ, ํ๋๋ฉํธ ํ๋ณต ์ฌ๋ถ๊ฐ ๊ธ์ ๋ฌด์ธ ๋งํผ, ๊ธฐ์ ์ค์ ์ด๋ฒคํธ์ ๋ฌด๊ฒ์ค์ฌ์ ๋๊ณ ๊ฐ๋ ๊ฒ์ด ์ ์ .
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=792
"์ฐ์ ํญ๋ฝ ์ดํ ํ๋จ ํ ์คํธ ๊ตฌ๊ฐโ
------
<Weekly Three Points>
a. ํด์ฅ ๊ธฐ๊ฐ(15~16์ผ) ๋ฏธ๊ตญ ์ฆ์๋ TSMC ํธ์ค์ ์๋, AI ์์ ๋ถ์ ์ง์, ์ค๊ตญ AI ์ ์ฒด๋ค๊ณผ ๊ฒฝ์ ์ฌํ ์ฐ๋ ค, ํธ๋ฅด๋ฌด์ฆ ํดํ ๋ถํ์ค์ฑ ๋ฑ์ผ๋ก ํ๋ฐฉ ์๋ ฅ์ ๋ฐ์ผ๋ฉด์ ์ฝ์ธ ๋ง๊ฐ(2๊ฑฐ๋์ผ ๋์ ๋ฑ๋ฝ๋ฅ , ๋ค์ฐ -0.2%, S&P500 -0.5%, ๋์ค๋ฅ -1.5%, ํ๋ผ๋ธํผ์ ๋ฐ๋์ฒด ์ง์ -4.3%).
b. ์ฝ์คํผ์ 12๊ฐ์ ์ ํ PER์ 5.8๋ฐฐ๋ก 20๋ ์ด๋ ์ต์ ์น๊น์ง ๋ด๋ ค์จ ๋งํผ, 6,000pt ์ด์ค๋ฐ ๋ ๋ฒจ์์ ํ๋ฐฉ ์ง์ง๋ ฅ์ ํ๋ณดํด ๋๊ฐ ์์ .
c. ์ฃผ์ค ์ต๋ ์ด๋ฒคํธ๋ ์ํ๋ฒณ ์ค์ ์ผ๋ก, 26~27๋ CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค ๋ณํ, ํด๋ผ์ฐ๋ ์ค์ฌ์ ๋ณธ์ ์์ต์ฑ ๊ฐ์ ์ฌ๋ถ๊ฐ ์ค์ํ ์ ๋ง
-------
0.
์ด๋ฒ์ฃผ ์ฝ์คํผ๋ 1) ํด์ผ ๊ธฐ๊ฐ ์ค ๋ฏธ๊ตญ, ์ผ๋ณธ ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ ์ฝ์ธ, 2) ๋ฏธ-์ด๋ ์ง์ ํ์ ๊ฐ๋ฑ, 3) ์ํ๋ฒณ, ์ธํ , ํ ์ฌ๋ผ ๋ฑ ๋ฏธ๊ตญ ๋น ํ ํฌ ์ค์ , 4) ํ๋์ฐจ, ๋์ฐ์๋๋น๋ฆฌํฐ, KB๊ธ์ต ๋ฑ ๊ตญ๋ด ์ฃผ์ ๊ธฐ์ ์ค์ , 5) ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๊ท์ ๋ฐํ ์ดํ ๊ด๋ จ ์๊ธ ๋ณํ ๋ฑ์ ์ํฅ์ ๋ฐ์ผ๋ฉด์ ํ๋ฐฉ ์ง์ง๋ ฅ ํ ์คํธ ๊ตฌ๊ฐ์ ๋์ ํ ์ ๋ง(์ฃผ๊ฐ ์ฝ์คํผ ์์ ๋ ์ธ์ง 6,300~7,300pt).
1.
7์ ์ดํ ์ฝ์คํผ๋ ๊ณ ์ ๋๋น ์ฝ -25.2%๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๋ฉฐ, ๊ธฐ์ ์ ์ธ ์ฝ์ธ์ฅ์ ์ง์ ํ ์ํฉ.
์ฌ๊ธฐ์ ์ผ์ฑ์ ์(๊ณ ์ ๋๋น -29.7%), SKํ์ด๋์ค(-36.9%), ์ผ์ฑ์ ๊ธฐ(-43.7%) ๋ฑ ์ฃผ๋์ฃผ๋ค์ด 30~40% ๊ธ๋ฝ์ ๋ง์๋ค๋ ์ ์ด ์ฒด๊ฐ์ ํ๋ฝ์ ๊ฐ๋๋ฅผ ํค์ฐ๊ณ ์๋ ๋ชจ์ต.
๋ฌธ์ ๋ ์ด๋ฏธ ์๋ ค์ง ์ ์ฌ์ ์์ฅ์ด ๋ฏผ๊ฐํ๊ฒ ๋ฐ์ํ๊ณ ์๋ค๋ ๊ฒ์.
CXMT ์์ฅ, ๋ฏธ๊ตญ ๋ด ๋ฐ์ดํฐ์ผํฐ ๊ฑด์ค ์ง์ฐ, ๋ฐ๋์ฒด์ ์ด์ต ์ฆ๊ฐ์จ ๋ํ ๋ฑ ์ง๋์ฃผ ์กฐ์ ์ ๋ฐ ์ฌ๋ฃ๋ค์ด ๊ทธ์ ํด๋น.
์ด๋ค์ ์๋ฐ๊ธฐ์๋ ์ฌ๋ฌ ์ฐจ๋ก ๋ ธ์ถ๋๋ ์ฌ๋ฃ์์ง๋ง, ๋น์์๋ ๋ฐ๋์ฒด ์ด์ต ๋ ๋ฒจ์ , AI ๋ด๋ฌํฐ๋ธ ํ์ฐ, ์ฝ์คํผ ์ง์ ์ํฅ ์กฐ์ ๋ฆด๋ ์ด ๋ฑ ์์น ๋ ผ๋ฆฌ๋ค์ด ์ด๋ฅผ ์์์ํค๋ฉด์ ๊ฐ์ธ์ฅ์ ๊ฒฌ์ธํด์ค๊ธฐ๋ ํ์.
2.
์ด์ ๋ ๊ธฐ์กด๊ณผ ๋ฌ๋ฆฌ ์์ฅ์ ๋ฐ์ ํจ์๊ฐ ๋ณํ๊ณ ์๋ ์ํ.
์๋ฐ๊ธฐ ์ญ๋๊ธ ํญ๋ฑ์ ๋ํ ์ฐจ์ต์คํ ์๊ตฌ ๋ฐ ์ฃผ๊ฐ ๋๋๋ฆผ ์๋ ฅ ์ ์ฆ, ๋ฐ๋์ฒด๋ฅผ ๋๋ฌ์ผ ๋ถ์ ์ ์ธ ๋ด๋ฌํฐ๋ธ ๋ฐ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง๋ฐ ์๊ธ ํผ๋ ๋ฑ์ผ๋ก ์ธํ ์ฐ์ ๊ธ๋ฝ์ด ์์ฅ์ ๊ธฐ์ด์ฒด๋ ฅ์ ์ฝํ์ํค๊ณ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ.
์ด๋ก ์ธํด ์๊ฐ์ด ์ง๋ ์๋ก ์์ฅ ์ค์ค๋ก๊ฐ ํ๊ณ ์ถ์ ์ ์ฌ๋ฅผ ์ํํ๊ณ ์๋ ์ ์ํ์ ๊ณ ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ง๋ค์ด ๋ด๊ณ ์๋ ์ค์ .
์์ผ๋ก ๊ทธ ์ ์ํ์ ์ด๋ค ์์ผ๋ก ํ์ด ๋๊ฐ์ง๊ฐ ์ค์ํด์ง ์์ .
์ผ๋จ ์ฝ์คํผ์ 12๊ฐ์ ์ ํ PER์ 5.8๋ฐฐ๋ก 08๋ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ ์ ํฌํจํด 20๋ ์ด๋ ์ต์ ์น๊น์ง ๋ด๋ ค์ฌ ์ ๋๋ก ๋ํญ์ด ๊ณผ๋ํ ์ํ.
๋ฐ๋ผ์, 6,000pt ์ด์ค๋ฐ ๋ ๋ฒจ์์ ํ๋ฐฉ ์ง์ง๋ ฅ์ ํ๋ณดํด ๋๊ฐ ๊ฒ์ด๋ฉฐ, ์ฃผ์ค ์์ ๋ ์ฃผ์ ์ด๋ฒคํธ๋ฅผ ํตํด ์ต๊ทผ ์ฐ์ ๊ธ๋ฝ๋ถ์ ์ผ๋ง๋ ๋งํํด ๋๊ฐ ์ ์๋์ง๊ฐ ๊ด๊ฑด.
3.
์ด๋ฒ์ฃผ๋ถํฐ ์์ํ๋ AI ์ ์ฒด๋ค์ ์ค์ ์์ฆ์ AI ์์์ ์ง์์ฑ๊ณผ ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ์ ๋๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฐ ๋๋ ์ดํ ๊ตญ๋ฉด ํ์ถ ์ฌ๋ถ๋ฅผ ๋์์ ์ ๊ฒํ๋ ๋ถ๊ธฐ์ ์ด ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋จ.
์ฃผ ํ๋ฐ 23์ผ(๋ชฉ) ์์ ๋ ์ํ๋ฒณ ์ค์ ์์๋ ์ด๋ค์ 26~27๋ CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค ๋ณํ, ํด๋ผ์ฐ๋ ์ค์ฌ์ ๋ณธ์ ์์ต์ฑ ๊ฐ์ ์ฌ๋ถ๊ฐ ์ค์ํ ์ ๋ง.
ํด๋ผ์ฐ๋ ๊ณ ์ฑ์ฅ์ด ์ ์ง๋๋ ๊ฐ์ด๋ฐ CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค๊น์ง ์ ์ง ๋๋ ์ํฅ๋ ์ AI ์์ ์ฐ๋ ค๋ฅผ ๋์ด ๋ผ ์ ์์ ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋จ.
TPU ๋ฑ ์์ฒด AI ๊ฐ์๊ธฐ ์์์ ๊ฒฌ์กฐํจ์ด ํ์ธ๋๋ค๋ฉด, ์ด๋ HBM ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ๋ฒ์ฉ DRAM ์์์ ์ค์ฅ๊ธฐ ๊ฐ์์ฑ์ ๋์ธ๋ค๋ ์ ์์ ๊ตญ๋ด ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ์ ๊ธ์ ์ ์ธ ์ฌ๋ฃ๊ฐ ๋ ์์ .
24์ผ(๊ธ) ์ธํ ์ค์ ์์๋ ๋ฐ์ดํฐ์ผํฐ ๋งค์ถ ์ฆ๊ฐ์จ๋ณด๋ค ์๋ฒ CPU ์ถํ๋์ด ์ค์ ๋ก ํ๋ณต๋๊ณ ์๋์ง๊ฐ ๊ด์ ํฌ์ธํธ.
์ต๊ทผ ์ฌํด ์ด๋ค์ ์ค์ ๊ฐ์ ์ ํ๊ท ํ๋งค๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ ์์กดํ ์ธก๋ฉด์ด ์์๋ ๋งํผ, ์ด๋ฒ ๋ถ๊ธฐ์ ์๋ฒ ์ถํ๋๊น์ง ๋ฐ๋ฑํ ์ AI ๋ฐ์ดํฐ์ผํฐ ํฌ์๊ฐ GPU์ HBM์ ๊ตญํ๋์ง ์๊ณ CPU์ ๋ฒ์ฉ ๋ฉ๋ชจ๋ฆฌ๋ก ํ์ฐ๋๊ณ ์๋ค๋ ์ ํธ๋ก ์์ฉํ ์ ๋ง.
4.
๊ตญ๋ด์์๋ ํ๋์ฐจ, ๋์ฐ์๋๋น๋ฆฌํฐ, KB๊ธ์ต ๋ฑ ์ฃผ๋ ฅ ์ ์ข ์ด์๋ ๋ก๋ณดํฑ์ค, ์์ , ์ํ ๋ด ๋์ฅ ์ค์ ์ด ๋๊ธฐ ์ค์ ์์.
ํ์ฌ ์ฝ์คํผ๋ ๋ฐ๋์ฒด์ฃผ๊ฐ ๋ง๋ค์ด ๋ด๋ ์ฃผ๊ฐ ์กฐ์ ๋ฐ ๋ณ๋์ฑ ์ฆํญ ํ๊ฒฝ์ ๋์ฌ์์ผ๋, ๋น ๋ฐ๋์ฒด ๊ด๋ จ ์ ์ข ๋ค์ด ๋๋ฐ ๊ธ๋ฝ์ ๋ง๋ ๊ณผ์ ์์ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ฉ๋ฆฌํธ๊ฐ ์์ฑ๋ ์ํ.
์ด ๊ฐ์ ํ์์ ์ฃผ์ค ๋น ๋ฐ๋์ฒด ์ ์ข ๋ค์ ์ค์ ์ด ๊ฐ๋ณ ๋ฐ๋ฑ์ ์ด๋งค๋ก ์์ฉํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋ดํฌํ๊ณ ์๊ธฐ์, ์ฃผ ํ๋ฐ์ผ๋ก ๊ฐ์๋ก ์ ์ข ๋ณ ๋ฐ๋ฑ ํ๋ ฅ์ด ์์ดํด์ง ๊ฒ์ผ๋ก ํ๋จ.
5.
์ง๋ ๊ธ์์ผ ๋ฐํ๋ ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๊ท์ ๊ฐ ๋ฐ๋์ฒด ์๊ธ ๋ณ๋์ฑ์ ์ํ์ํฌ ์ ์๋์ง๋ ๊ด์ ํฌ์ธํธ.
์ ๊ท ์์ฅ ์ค๋จ, ๊ด๊ณ ๊ธ์ง๋ ์ฆ์ ์ํ๋์ง๋ง, ์ํ๊ธ ์ํฅ(1,000๋ง์->3,000๋ง์), ๊ดด๋ฆฌ์จ ๊ด๋ฆฌ(3% -> 2%), ๋งค๋งค์๋ ๋จ์ ๋ณ๊ฒฝ(1์ข -> 20์ข) ๋ฑ ์ฃผ์ ๊ท์ ์๋ค์ 8์๋ถํฐ ์์ฐจ์ ์ผ๋ก ๋์ ๋ ์์ .
์ด๋ ๊ท์ ๋ฐํ ์งํ์ธ ๊ธ์ฃผ ์์์ผ๋ถํฐ ์ค์ง์ ์ธ ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง์ ๋ถ์์ฉ์ ํด์ํ๋ ๋ฐ์๋ ํ๊ณ์ ์ด ๋ฐ์ํ ์ ์์์ ์์ฌ.
๊ธฐ์กด์ ์์ฅ์์ ๊ฑฐ๋ก ๋๋ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฐฐ์จ ์ถ์, ๊ธฐ์กด ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ์ ๊ท ์ค์ ์ ์ฝ ๋ฑ๊ณผ ๊ฐ์ ๋ฐฉ์๋ค์ด ํฌํจ๋์ง ์์ ์ ๋ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง.
6.
๊ทธ๋ฌ๋ ์ด๋ฒ ๊ท์ ์์ผ๋ก ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฒ ํ ์ถ๊ฐ ๊ณผ์ด์ ์ต์ ํ ์ ์๋ค๋ ์ ์ด๋, ์ด๋ค ๋จ์ผ์ข ๋ชฉ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง์ ์ ์ฒด AUM์ด 6์ ๋ง 16์กฐ์์ ๊ณ ์ ์ผ๋ก ํ์ฌ 10์กฐ์ ์์ค์ผ๋ก ๊ฐ์ํ ์ ๋ ์ฃผ๋ชฉํ ํ์.
AUM ๊ท๋ชจ์ ๋ฆฌ๋ฐธ๋ฐ์ฑ ์ถฉ๊ฒฉ์ด ๋น๋กํ๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์๊ธฐ์, 7์ 1~2์ฃผ์ฐจ์ ๋นํด ์ด๋ค์ด ๋ง๋ค์ด๋ด๋ ์ฆ์ ์ ๋ฐ์ผ๋ก ํ์ฐ๋๋ ์๊ธ ๋ณ๋์ฑ ์ฆํญ ํ์์ด ๋ํด์ง ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ.
ํ์ฌ๋ ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง๋ฐ ์๊ธ ์ด์๋ณด๋ค ๋ฐ๋์ฒด ์ ํฉ ๋ณธ์ฐ์ ๋ด๋ฌํฐ๋ธ, ํ๋๋ฉํธ ํ๋ณต ์ฌ๋ถ๊ฐ ๊ธ์ ๋ฌด์ธ ๋งํผ, ๊ธฐ์ ์ค์ ์ด๋ฒคํธ์ ๋ฌด๊ฒ์ค์ฌ์ ๋๊ณ ๊ฐ๋ ๊ฒ์ด ์ ์ .
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=792
โค6
Forwarded from ํ๋์ฆ๊ถ/์๋์งํํ/์ค์ฌ์ฑ
[ํ๋/์๋์งํํ/์ค์ฌ์ฑ] ํจ์ฑํฐ์ค์จ: ํ๋ณต ์ฌ์ดํด ์ง์
์ผ๋ก ์ปจ์ผ 24% ์ํ ์ ๋ง
โถ ๋ณด๊ณ ์: https://bit.ly/4pBKw5S
โถ 2Q26 ์์ ์ด์ต ์ปจ์ผ 24% ์ํ ์ ๋ง
- ์์ ์ด์ต 1,618์ต์(QoQ +88%, YoY +121%)์ผ๋ก ์ปจ์ผ(1,305์ต์) 24% ์ํ ์ ๋ง. ์คํ๋ฑ์ค/PTMG์ ๋ํญ ๊ฐ์ ๊ณผ ๋์ผ๋ก /ํด๋ฆฌ์ ํ์์ ํ ๋๋ถ
- ์คํ๋ฑ์ค/PTMG 1,484์ต์(QoQ +96%, OPM +19.7%)์ผ๋ก ๊ฐ์ ์ถ์
- ์ค๊ตญ๋ฒ์ธ(26๋งํค/๋ )์ ํ๊ฐ/ํ๋งค๋ ๊ฐ๊ฐ +15%/+10% ์ด์ ์์น ์ถ์ . ํ๊ฐ ์์น ๊ตญ๋ฉด์์ ๊ธ์ ์ ์ธ ๋๊น ํจ๊ณผ๋ ์ผ๋ถ ๋ฐ์ํ ์ํฅ
โถ 3Q26 ์์ ์ด์ต QoQ -13%๋ก ์ถ์๋๋, YoY +150% ๋์
- ์์ ์ด์ต 1,404์ต์(QoQ -13%, YoY +150%) ์์. ์ค๊ตญ์ ๋น์๊ธฐ ์ํฅ์ผ๋ก ๋ฌผ๋/ํ๊ฐ ์ํญ ์ฝ์ธ ์ํ ์์
- ํ์ง๋ง, ์ค๊ตญ ์คํ๋ฑ์ค ์ฆ์ค ์ฌ์ดํด ์ข ๋ฃ์ ์ค๊ตญ ์ฌ๊ณ ์ผ์ 30์ผ ์คํ๋ฐ์ผ๋ก ๊ฑด์ ํ ์ํฉ ๋ฑ์ ๊ฐ์ํ ๋, ์ฌ์ดํด ํ๋ณต์ ๋ฐฉํฅ์ฑ์ ์ฐ์ํฅ
- ์คํ๋ฑ์ค/PTMG 1,263์ต์(QoQ -15%, OPM +17.7%) ์ถ์ . ๋น์๊ธฐ์ ๋ฐ๋ฅธ ๋ฌผ๋ ๊ฐ์ ๋ฐ ์ ๋ถ๊ธฐ์ ๋ฐ์ํ ๊ธ์ ์ ๋๊น ํจ๊ณผ ์ผ๋ถ ์ ๊ฑฐ ์ํฅ
โถ 2026๋ ์์ ์ด์ต YoY +111% ์ฆ๊ฐ. PER 4.5๋ฐฐ์ ๋ถ๊ณผ
- BUY, TP 59๋ง์ ์ ์ง
- ์ค๊ตญ ์คํ๋ฑ์ค ์ ํฉ ํ๋ณต ๊ตญ๋ฉด ์ง์ . ๋๊ท๋ชจ ์ฆ์ค ์ฌ์ดํด ์ข ๋ฃ์ ์ผ๋ถ ์ ์ฒด์ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ ์ํฅ. ๋ฐ๋ฉด, ์ค๊ตญ ์์๋ ๊พธ์คํ CAGR +10% ์ด์ ์ฆ๊ฐ
- ์ค๊ตญ ์คํ๋ฑ์ค ์ฌ๊ณ ์ผ์๋ 2025๋ ์ด 50์ผ ์ด์์ ํ์ฌ 38์ผ๋ก ๋ํญ ์ถ์๋๊ณ , ๊ฐ๋๋ฅ ๋ 70% ๋์์ 80% ์ค๋ฐ๊น์ง ์์นํ๋ฉด์ ๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ธ๋ฅผ ์ง์ง
- ๋จ๊ธฐ ๊ณ์ ์ ์์ธ์ ์ ์ธํ๊ณ ํฅํ ์ ๋ ๊ฐ ์ด์ด์ง ํ๋ณต ์ฌ์ดํด์ ์ฃผ๋ชฉํ ํ์
- 2026๋ ์์ ์ด์ต 5,293์ต์(YoY +111%)์ผ๋ก ๋ํญ ์ฆ๊ฐํ ์ ๋ง์ด๋, ์ฃผ๊ฐ๋ YTD +22% ์์น์ ๋ถ๊ณผ
- ๊ฒ๋ค๊ฐ, ์ฌ์ดํด ํ๋ณต ์ด์ ์์ PER์ 4.5๋ฐฐ์ ๋ถ๊ณผํ๋ฉฐ, PBR์ 0.7๋ฐฐ๋ก ROE 16% ๋๋น ์ ๋ ์ ํ๊ฐ ์ํ
- 2026~27๋ ์ถ์ ์น๋ฅผ 25% ๊ฐ๋ ์ํฅํ๋, ๋ณด์์ ๊ด์ ์์ TP๋ ์ ์ง. ๊ทธ๋ผ์๋ ์ฌ์ ํ TP ๋๋น ์ฃผ๊ฐ Upside๋ +117%๋ก ๋์
** ํ๋์ฆ๊ถ/์๋์งํํ/์ค์ฌ์ฑ
https://t.iss.one/energy_youn
โถ ๋ณด๊ณ ์: https://bit.ly/4pBKw5S
โถ 2Q26 ์์ ์ด์ต ์ปจ์ผ 24% ์ํ ์ ๋ง
- ์์ ์ด์ต 1,618์ต์(QoQ +88%, YoY +121%)์ผ๋ก ์ปจ์ผ(1,305์ต์) 24% ์ํ ์ ๋ง. ์คํ๋ฑ์ค/PTMG์ ๋ํญ ๊ฐ์ ๊ณผ ๋์ผ๋ก /ํด๋ฆฌ์ ํ์์ ํ ๋๋ถ
- ์คํ๋ฑ์ค/PTMG 1,484์ต์(QoQ +96%, OPM +19.7%)์ผ๋ก ๊ฐ์ ์ถ์
- ์ค๊ตญ๋ฒ์ธ(26๋งํค/๋ )์ ํ๊ฐ/ํ๋งค๋ ๊ฐ๊ฐ +15%/+10% ์ด์ ์์น ์ถ์ . ํ๊ฐ ์์น ๊ตญ๋ฉด์์ ๊ธ์ ์ ์ธ ๋๊น ํจ๊ณผ๋ ์ผ๋ถ ๋ฐ์ํ ์ํฅ
โถ 3Q26 ์์ ์ด์ต QoQ -13%๋ก ์ถ์๋๋, YoY +150% ๋์
- ์์ ์ด์ต 1,404์ต์(QoQ -13%, YoY +150%) ์์. ์ค๊ตญ์ ๋น์๊ธฐ ์ํฅ์ผ๋ก ๋ฌผ๋/ํ๊ฐ ์ํญ ์ฝ์ธ ์ํ ์์
- ํ์ง๋ง, ์ค๊ตญ ์คํ๋ฑ์ค ์ฆ์ค ์ฌ์ดํด ์ข ๋ฃ์ ์ค๊ตญ ์ฌ๊ณ ์ผ์ 30์ผ ์คํ๋ฐ์ผ๋ก ๊ฑด์ ํ ์ํฉ ๋ฑ์ ๊ฐ์ํ ๋, ์ฌ์ดํด ํ๋ณต์ ๋ฐฉํฅ์ฑ์ ์ฐ์ํฅ
- ์คํ๋ฑ์ค/PTMG 1,263์ต์(QoQ -15%, OPM +17.7%) ์ถ์ . ๋น์๊ธฐ์ ๋ฐ๋ฅธ ๋ฌผ๋ ๊ฐ์ ๋ฐ ์ ๋ถ๊ธฐ์ ๋ฐ์ํ ๊ธ์ ์ ๋๊น ํจ๊ณผ ์ผ๋ถ ์ ๊ฑฐ ์ํฅ
โถ 2026๋ ์์ ์ด์ต YoY +111% ์ฆ๊ฐ. PER 4.5๋ฐฐ์ ๋ถ๊ณผ
- BUY, TP 59๋ง์ ์ ์ง
- ์ค๊ตญ ์คํ๋ฑ์ค ์ ํฉ ํ๋ณต ๊ตญ๋ฉด ์ง์ . ๋๊ท๋ชจ ์ฆ์ค ์ฌ์ดํด ์ข ๋ฃ์ ์ผ๋ถ ์ ์ฒด์ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ ์ํฅ. ๋ฐ๋ฉด, ์ค๊ตญ ์์๋ ๊พธ์คํ CAGR +10% ์ด์ ์ฆ๊ฐ
- ์ค๊ตญ ์คํ๋ฑ์ค ์ฌ๊ณ ์ผ์๋ 2025๋ ์ด 50์ผ ์ด์์ ํ์ฌ 38์ผ๋ก ๋ํญ ์ถ์๋๊ณ , ๊ฐ๋๋ฅ ๋ 70% ๋์์ 80% ์ค๋ฐ๊น์ง ์์นํ๋ฉด์ ๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ธ๋ฅผ ์ง์ง
- ๋จ๊ธฐ ๊ณ์ ์ ์์ธ์ ์ ์ธํ๊ณ ํฅํ ์ ๋ ๊ฐ ์ด์ด์ง ํ๋ณต ์ฌ์ดํด์ ์ฃผ๋ชฉํ ํ์
- 2026๋ ์์ ์ด์ต 5,293์ต์(YoY +111%)์ผ๋ก ๋ํญ ์ฆ๊ฐํ ์ ๋ง์ด๋, ์ฃผ๊ฐ๋ YTD +22% ์์น์ ๋ถ๊ณผ
- ๊ฒ๋ค๊ฐ, ์ฌ์ดํด ํ๋ณต ์ด์ ์์ PER์ 4.5๋ฐฐ์ ๋ถ๊ณผํ๋ฉฐ, PBR์ 0.7๋ฐฐ๋ก ROE 16% ๋๋น ์ ๋ ์ ํ๊ฐ ์ํ
- 2026~27๋ ์ถ์ ์น๋ฅผ 25% ๊ฐ๋ ์ํฅํ๋, ๋ณด์์ ๊ด์ ์์ TP๋ ์ ์ง. ๊ทธ๋ผ์๋ ์ฌ์ ํ TP ๋๋น ์ฃผ๊ฐ Upside๋ +117%๋ก ๋์
** ํ๋์ฆ๊ถ/์๋์งํํ/์ค์ฌ์ฑ
https://t.iss.one/energy_youn
โค4๐ฉ2๐2
Forwarded from ๋ค์์ ๋ด์ค๊ณต์ฅ
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
โค27๐ฏ6
Forwarded from ๊ฐ์ ํ ํฌ์์คํฐ๋์นดํ
๊ฐ์ฅ 2์๊ฐ์งธ,
์ฝ์คํผ ์์ 10๊ฐ ๊ฑฐ๋๋๊ธ ์ฝ 22์กฐ์
์ฝ์ค๋ฅ ์์ 10๊ฐ ๊ฑฐ๋๋๊ธ ์ฝ 8์ฒ์ต์
์ฝ์คํผ ์์ 10๊ฐ ๊ฑฐ๋๋๊ธ ์ฝ 22์กฐ์
์ฝ์ค๋ฅ ์์ 10๊ฐ ๊ฑฐ๋๋๊ธ ์ฝ 8์ฒ์ต์
๐ฟ3