[(삼성/조현렬) IRA 추가 수정안 발표]

보고서: <bit.ly/4dwLmL5>


■ News, 미국 하원 IRA 관련 추가 수정안 발표

한국시간 금일 오전 10시
미국 하원에선
IRA 수정안을 포함한 Megabill에 대한
수정안을 발표.
이 또한 추가 수정 가능성 있으나,
현재 안을 바탕으로 금일 저녁까지 표결 목표.


■ IRA AMPC, 조기 일몰 루머 소멸

금번 수정안에 IRA AMPC 관련
내용은 미포함.
즉, 조기 일몰 가능성(32년->28년)
제기 되었으나,
포함되지 않은 것으로 보아
32년 폐지(기존 변경안 유지) 추정.


■ ITC/PTC, 수취 규모 추가 축소

투자/생산세액공제인
ITC/PTC의 경우,
법안 제정 후 60일이내 건설 시작되거나,
28년말까지 전력 발전 시작해야 수취로 변경.
즉, 보다 즉각적인 투자안에만 지급 계획.
또한 TPO(법인이 신재생 자산
소유하는 대신 보조금 수취)에 대해선
보조금 제한하겠단 조항 삽입.
이는 기존에 발표되지 않은 가장 큰 변화.


■ View, 2차전지/FSLR 양호 vs 한화솔루션 부정적

AMPC 조기 일몰 가능성이 낮아진만큼,
한국 2차전지/First Solar에겐
우려 대비 양호한 변경안으로 해석 가능.
AMPC 수취액이 75~80% 감소가 아닌
22% 감소로 제한되기 때문.
다만 AMPC+TPO기반 ITC를 수취 중인
한화솔루션에겐 부정적인 뉴스.
다만, 해당 법안의 최종 표결 전
추가 수정이 가능하기에,
추가 변경 사항 확인 필요.

(컴플라이언스 기승인)

현실은...

좌빨 지지해도 밥줄 안끊김

https://www.mk.co.kr/news/culture/11323674

광수야.. 양심 좀 있어라. 니들 아픔은 문수형이 알아도 더 많이 안다. 너도 아무리 생각해봐도 문수형보다 찢재명이 더 나은게 없지? ㅋㅋㅋ 그리고 뭐 서민의 아픔을 서민이 어쩌구 하는 드립은 전형적인 후진국 정치인 마인드다. 정치의식 좀 선진적으로 길러봐라. 너무 후지다. 후져.

https://www.youtube.com/watch?v=X8p5nYCGcYY

븅신들 ㅋㅋㅋㅋ

https://news.nate.com/view/20250522n26037

미쓰비시 중공업 신고가

카카오 CB 벌행 대상자

└ 이지스 부동산 전문 운용사 아니었음? ㅋㅋㅋ

나선 /

국민들 보고 무식하다고 하는 대선후보는 이새끼가 처음이자 마지막일듯 ㅋㅋㅋ

근데 말입니다. 여의도 좌빨 애널리스트분들과 애널리스트 출신 분들 왜 호텔경제학에 대해서는 아가리 싸무세요??

본인 유리할때만 애널리스트 출신인거 강조하면서 잘난체하고 정작 애널리스트로서의 지적인 드립이 필요한 이 주제에 대해서는 아무도 이빨을 털지 않는지요??

호텔경제학이야 말고 나라 말아먹는 불확실성 58000% 만드는 쓰레기 이론 아닌가요? 생각해보면 이건 이론도 아니지 ㅋㅋㅋ 이빨좀 털어보세요.

승냥이 재밌게 사네 ㅋㅋㅋㅋ

https://www.youtube.com/watch?v=batXcv8-x4A

#현대건설

🔍 투자 의견 요약

* 투자의견: 중립(Neutral) → 매수(Buy) 상향
* 목표주가: 28,500원 → 57,000원 (100% 상향)
* 현 주가(2025.5.22 기준): 48,550원
* 상승 여력: 정책 정상화 및 원전 기대 반영 시 추가 상승 여지 존재
* Valuation: 2026년 P/B 0.6배 (과거 대비 -0.4 SD 수준), 3년 평균 ROE 5.8%

🏗 건설 사이클 및 금리 인하 수혜

* 한국은행 기준금리: 2024년 4분기부터 75bp 인하, 2026년 2분기까지 추가 150bp 인하 예상
* 주택 착공 건수: 2025년 역대급 저점 예상 후, 2026~27년 연평균 +29% 증가 전망
* 주택경기 회복: 2025년 6월 대선 이후 정책 불확실성 해소 → 주택가격 안정과 착공 회복 기대
* 수주 포트폴리오: 건축부문(주택 포함)이 매출의 2/3, 영업이익의 약 80% 차지 (2024년 제외)

☢️ 원자력·SMR 중심의 New Energy 성장성

* 글로벌 원자력 성장률 전망: 연평균 3.8% (2023~2040)
* 현대건설의 경쟁력:
* 글로벌 NPP EPC 시장 점유율 35% (최근 10년간)
* 파트너십: 미국 Westinghouse(AP-1000), Holtec(SMR-300), 팀코리아(APR-1400)
* 주요 수주 파이프라인:
* 불가리아 Kozloduy #7, #8 (Q4 2025 예상)
* 영국 SMR (Q4 2025), 미국 SMR (Q1 2026)
* 스웨덴·핀란드·슬로베니아 신규 원전
* New Energy 매출 비중 목표: 2025년 3% → 2030년 21%
* New Energy 영업이익 비중 목표: 2025년 5% → 2030년 24%
* 원전 EPC 평균 OPM(영업이익률): 과거 10년 평균 8.6%

🧾 수주잔고 및 리스크

* 2024년 4분기: 과거 저마진 해외 수주 일부 대규모 손실 인식 → 구조적 정리
* 2025년 1분기 기준:
* 해외 수주 중 50%가 2022~~2023년 고경쟁 시기 수주 → 2026~~27년 완공 예정 → 리스크 주의
* 미국 관련 수주 비중 약 11%로 낮으며 대부분 Cost+Fee 계약 → 관세 리스크 낮음

📈 실적 전망 및 실적 서프라이즈

* 2025년 1분기 실적:
* 영업이익: 2,140억 원 (UBS 추정 대비 +37%, 전년 대비 -15%)
* 순이익: 1,200억 원 (UBS 추정 대비 +32%)
* 신규수주: 9.4조 원 (연간 목표 31.1조 원 대비 30% 달성)
* 2025년~26년 EPS 상향: 각각 38%~55% 상향 조정

| 구분 | 기존 EPS (원) | 수정 EPS (원) | 변화율 |
| ----- | ---------- | ---------- | ---- |
| 2025E | 3,836 | 5,298 | +38% |
| 2026E | 3,308 | 5,137 | +55% |
| 2027E | 3,646 | 2,945 | -19% |

📊 밸류에이션 및 경쟁사 비교
* 2025E P/E: 9.2배
* 2026E P/B: 0.6배
* 2025E 배당수익률: 1.8%
* Equity FCF yield (2025E): +21.7%
* 건설사 평균 대비: 낮은 밸류에이션 + 높은 이익 성장 기대
* 주가 흐름: 2024년 말 저점 이후 91.1% 상승했지만 여전히 역사적 평균 하단 밴드(31% 퍼센타일 수준)

🔚 결론 및 투자포인트
* 금리 인하 → 주택 회복 → 실적 레버리지 구조 확보
* New Energy 비중 확대에 따른 중장기 수익성 상승
* 기존 해외 리스크 정리 완료 및 미국 관세 리스크 최소화
* 현저히 저평가된 밸류에이션 상태
* → 중장기 구조적 개선 + 실적 턴어라운드 → 매수 타이밍

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방사능에 취한다

웰컴투 뉴클리어

https://decode39.com/10835/italy-edges-back-into-nuclear-lombardy-signs-historic-deal-with-iaea/

천조국 /

Hapag Lloyd - USTR 항만료 인상 이후 컨테이너 발주 한국으로 선회 고려 중

German shipowner Hapag-Lloyd has switched shipyard selections for its next tranches of LNG dual-fuel container ship newbuildings from Chinese shipyards to competitors in South Korea and back again, on price and US port call fee moves.

Brokers said Hapag-Lloyd then switched its newbuilding discussions to South Korean yards.

https://www.tradewindsnews.com/containers/hapag-lloyd-flip-flops-between-china-and-south-korea-on-next-container-ship-orders/2-1-1822634

홍진호스케일파웡~~~

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