Универсальный комментарий (для использования в любых ситуациях, связанных с прогнозами состояния РФ-экономики)

1) Динамика РФ-экономики определяется динамикой валютной выручки

2) Структура РФ-экономики определяется приоритетами правительства, распределяющего доходы от использования валютной выручки

(Не благодарите)

Снежное

Я пишу пост на эту тему каждый год - потому что это системная история

Снег в Ленинград/Петербург приходит всегда неожиданно (но кто может подумать, что на 60й параллели в конце ноября может быть снег) и люди идут по колено в этом снегу, торопясь чтобы не опоздать на работу.

Кстати, справедливости ради - в центре и транспорт ходит, и по тротуару можно пройти, ну а в спальном районе- пешочком до метро.

Почему не получается сделать так, чтобы как то проблема со снегом не терзала город каждый год? Потому, что невозможно сделать так, чтобы начальство было лично мотивировано в том, чтобы люди могли добираться до работы даже в снег. Ещё раз - «уборка снега» и «сделать так, чтобы было удобно даже в снег» - это разные истории. На «вывозе снега» зарабатывают, снег вывозят, но удобнее почему то не становится - это другое.

Почему в городе работает тема с платными парковками? - потому что понятно - кто и на чем «поднимает деньги»
Почему заработала тема с пересадкой людей на автобусы вместо маршруток? Потому что понятно, кто и сколько на этой теме поднимет.
Почему не получается сделать так, чтобы не ходить людям по колено в снегу? Потому что непонятно - где тут деньги поднимать.
Тем более что люди и в снегу на работу дойдут.

А вот если бы люди не вышли на работу в снежный день, и старшие товарищи потеряли бы на этом большие деньги - не сомневайтесь, снег с улиц исчез бы на следующий день. Руками бы выгребали, если что.

Примечательное наблюдение ув. коллег – о том, как начальник думает, что «Льготная ипотека нужна … там, откуда народ уезжает в поисках лучшей жизни. Нужно задержать там людей… кредиты можно будет давать на этих территориях под 3%, но там, где нам реально нужно удержать людей на территории и тем самым поддержать на таких территориях экономическую активность

Вот формулировка – «задержать» - и тогда будет экономическая активность – отражает представления начальства об устройстве экономики

На всякий случай – еще в середине 19 века Генри Кэри объяснял, почему в богатых городах Восточного побережья зарплаты высокие, а чем дальше от океана – тем они ниже (спойлер – рост спроса на труд и уровень зарплат зависит от уровня конкуренции между капиталами за «трудовой ресурс»)

Но как характерно – думать, что человек собравшийся переезжать в МСК из Тывы - останется в Тыве, потому что ему там льготную ипотеку пообещать

Вообще история о «льготной ипотеке» иллюстрирует разницу между «вэлфером» и «целевыми программами»

Дело здесь вот в чем – вэлфер – то есть «деньги в руки» - предполагает, что правительство таким образом дает людям в распоряжение инструмент для стимулирования деловой активности –люди будут что-то покупать, причем правительство не знает - что именно, а бизнес будет подстраиваться под расходы людей – смог что-то продать – молодец, не смог – ну, твои проблемы.
Риски неэффективного распределения ресурсов перекидываются на бизнес

Другое дело, если правительство начинает финансировать что-то вроде льготной ипотеки – четко сигнализируя, какой именно рынок оно собирается «разогреть». Бизнес, естественно, это понимает – и спокойно повышает цены, в уверенности что деньги сюда придут в любом случае – ведь правительство обозначило свои приоритеты и не словом, а делом, то есть деньгами.
Ну, а риски неэффективного использования ресурсов в этом случае перекидываются на покупателей – они, собственно, заложены в высокие цены

Что бы это значило?

Глава службы по защите прав потребителей финуслуг ЦБ РФ Михаил Мамута:

«То что мы вчера увидели, я даже не знаю как это назвать, это не злоупотребление правом, это уже близко к преступлению. И мне кажется, правоохрана должна разобраться, что произошло», — …
«Естественно, биржа не подавала никаких заявлений [о банкротстве]. Я думаю, это уже все поняли. Но кто-то это сделал каким-то образом, это висело на каких-то ресурсах достаточно официальных. Это тоже проверяем, с этим надо точно разобраться» (цитата по РБК)

Вне всякого сомнения, надо разобраться.
Мы не сомневаемся, что у регулятора для это есть все инструменты.

Уважаемые читатели подсказывают ответы на вопросы – что могло получиться и кто мог заработать на истории с SPBE

"СПБ биржу нельзя брать в «шорт», то есть наличие этой информации в пятницу ничего не дает.

«Бум» происходит, когда все телеграмм каналы пишут об этом утром в понедельник и участники массово начинают «сливать акцию».
Ключевой момент - опровержение, именно тогда акция начинает возвращаться обратно. Заработать можно только здесь.
(В целом никаких инсайдов для этого не надо, только мгновенный доступ к информации и быстрые пальцы.)"

Ну, и добавим мы, «с информацией» это получилось бы еще надежнее

В продолжение истории о бирже (и о том, кто подавал на банкротство)

Вместе с уважаемым подписчиком, специалистом по арбитражному производству мы прочитали Определение Арбитражного суда города Москва по делу № А40-276928/23-90-607 Б (вот ссылка на него)

Разъяснение подписчика
Сообщения о намерении обратиться с заявлением о банкротстве должны быть опубликованы здесь: https://fedresurs.ru/.
В случае отсутствия такой публикации, суд возвращает заявление о банкротстве в соответствии с законом, о чем подробно расписано в судебном акте.
Исходя из имеющихся в публичном доступе документов, определить кем было подано (буквально подписано) заявление о банкротстве не представляется возможным. Вплоть до того, что любой человек может взять конверт, написать Биржа, черкануть закорючку в заявлении и направить это в суд.
Система устроена так, что разбираться кто черканул будут на стадии принятия заявления к производству или непосредственно в судебном заседании (крайне редкий случай).

Наша ежеквартальная карта с результатами продаж в построенных объектах за 3-ий квартал 2023. Резульаты за 1 и 2 квартал 2023 здесь и здесь.

Зачем мы ее делаем?
Всякий раз, когда вы слышите про «затоваривание» на рынке жилья, смотрите эту карту. Она показывает, удалось ли застройщику распродать квартиры в построенных за отчетный период домах. Удалось - если показатель выше 70%. Если выше 75%, то все даже слишком благополучно, если больше 80% - у вас льготная ипотеку. В отрасли кризис, если не удается распродать построенное, а не котлован. Это для топ-10 регионов по объемам стройки. На небольших рынках уже другие критерии.

Например, Краснодарский Край. Здесь общая распроданность по данным ЕИСЖС рухнула с 34% в конце 2021 года до 20% в середине 2023. Но причина простая: в Краснодаре начали много строить относительно недавно, и закончат через пару-тройку лет. Покупатель просто подождет, пока на месте стройки появится что-то кроме огромной дыры в земле, тем более, что дисконта на котлован сейчас почти не найти. Готовые проекты при этом распродаются на ура: 76% в этом квартале, 75% в предыдущем.

Но еще мы увидели, что застройщики учли, как сильно всех раздражают растущие цены, и вместо накачивания цен на готовые объекты, как это было в 2020 году, направили ажиотажный спрос в строящиеся метры:
1. мы видели рекордные выдачи ипотеки в августе-сентябре, на 35% выше прошлых достижений. При этом распроданность введенных объектов снизилась в районе погрешности.
2. общая распроданность при этом выросла с 30% до 35% (это много, в последний месяц квартала всегда относительно большие вводы, и выбывают из статистики более распроданные объекты). Если посмотреть отдельно на 2024 год, то показатель взлетел с 33% в июле до 49% на последнюю доступную дату.

Ну и отдельно смотрим на Московскую область. Мы полагаем, что там результат должен быть выше, дело скорее в ошибках в ЕИСЖС. Так что общий показатель распроданности введенных объектов мог бы быть еще выше (МО могла бы вполне дать +1% общего результата).

#жилье
@unexpectedvalue

Метры или деньги?

Вот такой комментарий получил я от уважаемого подписчика (речь идет о нашем репосте ув. коллег @unexpectedvalue)
Последний пост по ипотеке на графиках выглядит хорошо. Вы говорите о Москве, но не пишите о регионах.
В регионах спад продаж. Зайдите на Циан, Авито, Домофонд, посмотрите сколько квартир выставлено на продажу в 23, 22 годах и сравните это с 20 годом.
Люди избавляются от квартир, и им не нужны новостройки, им не нужны метры, им нужны деньги. Они сильно закредитованы…

А вы как думаете? Что людям сейчас нужнее – метры или деньги?
(буду признателен за комментарии на @dpolarfox)

Дефицитное.

Много раз писал, что дефицит потребительских товаров в СССР, крайне раздражавший людей, был явлением системным и, оборотной стороной «инвестиций в производство. Высокие зарплаты «на закрытых производствах» оборачивались невозможностью «отоварить» эти зарплаты в магазинах, просто потому что «производство» предъявляло спрос на ресурсы, которые могли бы пойти на «потребление», а дефицит ресурсов оборачивался либо отсутствием товаров⬆️, либо ростом цен на них.

По выражению экономиста Игоря Бирмана советская экономика была «экономикой недостач», а сутью управления в ней был «арбитраж на дефиците» (с этой точки зрения «плановая» советская экономика» была совершенно «рыночной», только вместо «товаров» экономическими объектами выступали «разрешения на использование ресурсов»)

Постоянная недостача/дефицит была фичей, а не багом советской экономики, эту штуку Григорий Фельдман объяснил вождям СССР еще в конце 1920х годов, но дефицит предложения товаров с какого-то момента страшно раздражал и самих вождей.

Товарищ Сталин справлялся с избытком спроса в экономике радикально – повышал нормы выработки в 1937 году, отбирал деньги во время реформы 1947 года. Хрущев пробовал связать излишек спроса предложением жилья (на макроуровне массовое жилищное строительство, начавшееся в его эпоху, было ничем иным как возмещением «метрами» вместо «денег» тех затрат которые люди понесли во время индустриализации), потом пробовал девальвировать рубль в 1961 году, потом пытался вовлечь в оборот доходы от продажи нефти и на них провести модернизацию производства. Брежнев на каждом «экономическом» пленуме ЦК КПСС требовал увеличить производство потребительских товаров… И все впустую.

Вот здесь ссылка на большую статью , в которой собраны цитаты из «закрытых» выступлений Леонида Брежнева, «записок» Госбанка СССР, решений Совета Министров – и все об одном и том же – как перенаправить ресурсы из производства на потребление и дать советским гражданам «товары»
«Хорошие попытки, но нет»

Вот, кстати, в развитие предыдущего поста – на самом деле история арбитража и распределения вечно недостающих и недостаточных ресурсов, несмотря на их кажущееся изобилие (и особая роль власти в этой ситуации) рассказана в новой книге ув. Дмитрия Травина @dtravin61 – и это глубоко системная российская история, и «советское плановое хозяйство», оказывается в ней «звеном большой цепи» экономического и политического устройства на местной территории

В канале Деньги и Песец (https://t.iss.one/moneyandpolarfox/6469) подняли хороший вопрос «Метры или деньги». Особенно зацепила реплика что «люди избавляются от квартир».

По спад продаж соглашусь, но есть нюансы. На вторичном рынке он только начинается, если ставки по ипотеке не снизятся с 16-17%, он будет глубоким. Хотя к заметному снижению цен он приведет только через 4-5 месяцев.
Про глобальное сокращение продаж на первичном рынке, полагаю, говорить преждевременно. Да, мы уже видим общий спад в октябре на 25% в ипотеке, снижение продаж в новостройках по России на 17%. И в ноябре, скорее всего, снижение продолжится. Но не будем забывать, что это снижение к рекордному сентябрю. А не к среднемесячным показателям.
Пока сохраняется льготная ипотека - а ей до 1 июля или, по крайней мере, до выборов вроде бы ничего не угрожает - новостройки будут продаваться. И заберут часть спроса со вторички.
Насчет того, что «людям не нужны новостройки» - не соглашусь. Продажи в сентябре близки к максимальным за длительное время. Ипотеки в сентябре набрали под 1 трлн рублей, в октябре - 750 млрд. руб. Если бы люди стремились избавиться от жилья, это было бы видно по высокому уровню предложения.
В Петербурге он сейчас минимальный - около 26 тысяч лотов (спальники плюс пригороды - Мурино. Девяткино и пр.). Похожая ситуация в Москве. Чтобы говорить об избытке предложения, нужно, чтобы эти показатели выросли на 20-30%.
Возможно, продавать и выходить в деньги - рациональная стратегия, но рынок-то у нас иррационален. Вместо того, чтобы продать жилье и разместить средства на среднесрочных депозитах или в гособлигациях, где доходность сопоставима с ключевой ставкой, они предпочитают покупать жилье, не продавать, считая его активом. Не сильно они доверяют деньгам вообще и устойчивости нашей финансовой системы в частности. Готовность к кризису у нас высокая, и негативного опыта достаточно. Финансовым инструментам большинство не доверяет.
Это странно, но рынок во многом держится на иррациональном поведении людей. Они не будут избавляться от квартир пока верят в них как в актив или способ сбережения.

@yeltsovm

Деньги или метры?

На канале «Деньги и песец» коллеги обсуждают, что важнее сегодня для людей - деньги или метры. У каждого эксперта, конечно, свой кругозор. Действительно тезисы о том, как развивается рынок жилья в России часто формулируются на основе процессов, фиксируемых в столице. Это особенность медиа-пространства отрасли. Хоть рынок жилья в последние годы и живет федеральной повесткой, а локальные факторы отошли на второй план, динамика отдельных рынков может отличаться.

Но, давайте вернемся к метрам, деньгам и ситуации на вторичном рынке. По ситуации в этом секторе можно отследить настроения собственников. Мы регулярно сверяемся с коллегами из разных регионов и видим, что до середины осени в большинстве регионов этот сегмент был достаточно активен, массовое желание купить квартиру по «старым ставкам», предоставило продавцам отличный шанс продать квартиру по хорошим ценам. Уже сейчас ситуация быстро меняется. Но фокус в том, что на большинстве рынков нет избыточного предложения на «вторичке». Поэтому мы и не видим быстрой ценовой реакции, несмотря на повышение ипотечных ставок до заградительного уровня. Для этого рынкам надо накопить товарную массу, лишь после обострения конкуренции начинается снижение цен. До этого - медленное расширение диапазона торга в процессе обсуждения сделки. Сегодня в большинстве городов нет массового давления на рынок со стороны тех, кто желает избавиться от ипотечной квартиры, да еще и купленной по привлекательным ставкам. Пока для большинства ипотечников бетон важнее денег. Более того, спрос на ипотеку показывает, что он важнее и для тех, у кого были хоть какие-то деньги. Парадокс в том, что страх потерять эти накопления заставлял многих брать в долг.

@REBURG

На комментарий нашего читателя отвечает ув. @unexpectedvalue

«…нет, мы говорим не только о Москве, в регионах все тоже вполне хорошо распродается, но каждый регион нужно смотреть отдельно.
Пример Липецкой области, например, крайне негативный, но в остальном картина сильная.
…и региональные данные по ипотеке тоже не вызывают ощущения «начала конца».
…что касается закредитованности, то вот здесь ЦБ РФ на данных бюро кредитных историй показывает, что хоть ситуация и ухудшилась, она далеко не критичная.
Разговоры о закредитованности россиян существуют столько, сколько существует кредитование, но все кредиты при этом обслуживаются хорошо, а просрочка низкая - у нас ни разу не было кризиса, связанного с кредитованием физических лиц, так как россияне очень добросовестные заемщики"