관세를 올린건 인플레에 대비하기위한 레버리지였나

[Web발신]
(하나증권 김홍식) 통신장비 - 미국의 중국 통신장비 제재 완화 가능성 없다

- 미/중 정상회담 이후 중국 통신 장비 제재 완화 가능성 문의 증가

최근 미/중간 정상회담 이후 미국의 중국 통신장비 제재 완화 가능성에 대한 문의 증가. 하지만 집권당/다수당이 달라지는 등 그 어떤 상황이 도래하더라도 미국의 중국 통신장비 제재는 지속될 가능성이 높다는 판단

- 피지컬 AI에서 미국의 아킬레스건은 통신장비, 중국 그대로 놔두긴 어렵다

지난해부터 전세계 각국들이 피지컬 AI 사업 성공에 심혈을 기울이는 양상. 국내 하이퍼 AI네트워크 전략, 미국 OBBA 법안 통과가 대표적

이러한 가운데 미/중 정상 회담 이후 미국의 대중국 제재 완화가 이루어질 것인가 보면 그 가능성은 희박하다는 판단. 미국의 향후 20년을 준비하는 패권 경쟁에서 통신산업의 역할이 중요하기 때문

현재 미국은 AI-통신-로봇/자율차로 이어지는 피지컬 AI와 양자 기술에 명운을 거는 모습. 그런데 AI 소프트웨어, 로봇, 양자 기술과는 달리 통신장비 위상은 높지 않음. 유선 광통신 분야만 해도 시스코/코닝/루멘텀/코히런트 등 미국 업체들이 명함을 내미는 양상이지만 무선은 손꼽을 만한 업체가 전무. 이런 상황에서 미국이 중국 통신장비 제재를 완화할 가능성은 낮음. 피지컬 AI 글로벌 패권 약화를 불러올 수 있기 때문. 최근 앤비디아는 노키아 지분 취득을 통해 통신장비 시장 진입을 시도 중. 미국은 유럽/한국/일본 기업과의 제휴를 통해 피지컬 AI 글로벌 패권 강화에 나설 듯

- 글로벌 경쟁력 높고 중국 장비 제재 수혜 커질 무선통신장비주 매수 추천

현 시점에선 국내 무선통신장비주 비중확대에 적극 나설 것을 권고. 2026년 하반기 이후 개화될 미국 통신장비 시장에서 충분히 경쟁 우위를 확보할 수 있을 것이며 삼성전자와 더불어 에릭슨/후지쯔 진출 가능성이 높아지는 상황이기 때문. 2026년 6월 2일부터 미국에서 주파수 경매가 시작될 예정이며 AT&T/버라이즌과 더불어 스페이스X의 주파수 경매 참여 가능성이 고조. KMW/RFHIC/HFR/LIG아큐버/쏠리드/오이솔루션 추천

https://t.iss.one/HanaResearchTelecom

안녕하세요. 오늘 발간한 삼양식품 1Q26 리뷰 자료 공유드립니다.
1Q26은 매출액과 영업이익 모두 당사 추정치와 컨센서스를 상회하며, 불닭 수요가 여전히 공급을 웃도는 구간임을 확인한 분기였습니다.
미국은 재고 부족과 출고 시차로 QoQ 성장률이 일시적으로 제한됐으나, 중국 재고 정상화와 유럽 고성장이 실적을 견인했습니다.
2Q26부터는 미국향 수출 증가분과 밀양2공장 생산량 확대가 반영되며 미국법인 매출 2,000억원 돌파가 예상됩니다.
글로벌 Peer 대비 밸류에이션 저평가 구간으로 판단하며, 목표주가 2,000,000원을 유지합니다.

[삼양식품: 불닭을 과소평가하지 말자]
링크: https://buly.kr/6tdvXUt

■ 1Q26 매출 7,144억원(YoY +35.0%), 영업이익 1,771억원(YoY +32.2%, OPM 24.8%)
 → 당사 추정치 및 컨센서스 상회
■ 해외 매출 5,850억원(YoY +38.0%)
 → 미국·중국·유럽 모두 수요 견조
 → 불닭 수요가 여전히 공급을 상회하고 있음을 확인
■ 미국 매출 1,854억원(YoY +39.7%, QoQ +5.9%)
 → 재고 부족과 출고 시차로 QoQ 성장률 제한
 → 3~4월 미국향 수출 호조 감안 시 2Q26 매출 재확대 전망
■ 중국 매출 1,664억원(YoY +36.4%, QoQ +12.3%)
 → 4Q25 선출고 재고 소진 이후 매출 정상화
 → 쇼티지 기조 지속
■ 유럽 매출 774억원(YoY +214.6%, QoQ +19.2%)
 → 주요 국가 확장 및 영국법인 기여 반영
■ 밀양2공장 생산량 QoQ 약 +29% 증가
 → 2Q26 생산량 증가폭은 1Q26보다 클 가능성
■ 2Q26 매출 7,510억원(YoY +35.8%), 영업이익 1,826억원(YoY +52.0%, OPM 24.3%) 전망
 → 미국법인 매출 2,000억원 돌파 예상
■ 현재 주가는 26F PER 16.8배, 27F PER 12.8배
 → 글로벌 Peer 대비 저평가
 → 투자의견 ‘매수’, 목표주가 2,000,000원 유지

●대한민국 자율주행팀 출범

* 이제 정부가 자율주행 산업을 밀어주고 있음

https://v.daum.net/v/20260514040521565

2026.05.14 10:01:46
기업명: 유안타증권(시가총액: 1조 2,854억) A003470
보고서명: 분기보고서 (2026.03)

잠정실적 : N

매출액 : 17,234억(예상치 : -)
영업익 : 728억(예상치 : -)
순이익 : 680억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.1Q 17,234억/ 728억/ 680억
2025.4Q 12,231억/ 205억/ 332억
2025.3Q 7,147억/ 391억/ 297억
2025.2Q 8,027억/ 268억/ 235억
2025.1Q 7,637억/ 129억/ 91억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260514000137

K태양광, 정부 지원은 게임 체인저

-지원은 3가지 축 1) 국내 연간 시장 10GW 이상으로 확대하고 2) 국내에서 생산된 K태양광 위주로 설치되도록 입찰제도 설계하며 3) K태양광 제조업체들에게 세액공제와 보조금 지급 검토

-국내 신규 시장 10GW 이상 달성은 영농형, 접경지 태양광 이용해 가시성 높아져

-K태양광 사용은 입찰 시 국내 생산 제품에 대해 다양한 가중치 부과하고, 해외 수입에 대해서는 탄소와 리싸이클 장벽 등으로 억제할 것으로 예상

-위 계획 실행 시 K태양광 업체들은 국내 시장만으로도 공장이 풀가동 되고 모듈 기준 3GW 이상의 증설이 필요할 것으로 추정

-K태양광주들에게는 미국 이외에 자국 시장이 크게 열리는 성장 모멘텀이 발생. 해외 피어들 대비 밸류에이션 프리미엄 요인으로 작용

https://n.news.naver.com/article/123/0002382972?sid=101

[SK증권 반도체 한동희]

메모리 3사 12MF P/E 업데이트
삼성전자 6.27X
SK하이닉스 6.33X
마이크론 8.53X
* Bloomberg consensus 기준

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam

[HD현대중공업 주가 약세 관련 코멘트]

@ 현황: 주가 장 중 8% 이상 하락

@ 원인: 성과급 지급 시 실적 훼손 우려

- 곧 시작될 임금단체협상에서
- 노조가 제시할 요구안 확정
- 연간 영업이익의 최소 30% 지급

@ 노조 요구안대로 협상 성사 시 영향도
(Worst case)

1) 기존 OP/NP 컨센서스

- 2026년: 3.48조원/2.68조원
- 2027년: 4.20조원/3.24조원
- 2028년: 4.60조원/3.64조원

2) 성과급 지급 재원

- 2026년: 1.05조원
- 2027년: 1.26조원
- 2028년: 1.38조원

3) 충당부채 전입 시 OP/NP 컨센서스

- 2026년: 2.44조원/1.63조원 이상
- 2027년: 2.94조원/1.98조원 이상
- 2028년: 3.22조원/2.26조원 이상

* 체크할 부분
예상 성과급을 분기마다 안분해서
반영하고 있는 회사의 정책을 감안하면,
협상이 100% 성사되더라도
실제 추정치 영향도는 더 낮을 것

- 밸류에이션 영향

2028년 목표 P/E 25배 기준
적정 기업가치 34.5조원 훼손

* 체크할 부분
- 기존 목표 시총 100조원
- 성과급 영향 (34.5조원)
- 조정 목표 시총 65.5조원
- 현재 시총 70.0조원

@ 코멘트

1) 최종 성사되기 어려운 요구. 임단협 시작 시, 노조 입장에서 가장 희망적인 요구안을 가지고 참여하는 점 감안

2) 노조 요구안을 100% 수용해서 성과급 충당금 쌓아도, 조정 순이익으로 지금 주가 설명할 수 있으며, 상선 수익성 개선 효과로 추가 커버 또한 가능

3) 노이즈이며, 4월부터 이어져 온 회사 투자포인트는 변함없음

4) 적극 매수 기회로 삼을 시점

코스피 8000 앞두고… 시민·노동단체, '금투세' 재추진 요구
-빚투 조장 중단하고 공정 과세 실현하라
-자산 격차 완화 위한 공정 과세 실현하라
https://biz.chosun.com/topics/topics_social/2026/05/14/3H22LTOAB5CEXH6CKWETMY323M/

둘은 문제아지만 최강

시진핑 다라이 살벌하네

#방산 260514

[단독] LIG D&A, LS그룹과 KAI 인수전 합작 추진

LIG그룹, KAI 인수전 대비 LS그룹과 접촉 중
"구체적 협의보다는 물밑에서 의사 타진 수준"
단독으로는 인수 부담…합작해야 성공 가능성

예?

2026.05.14 14:27:24
기업명: 제주반도체(시가총액: 1조 9,426억) A080220
보고서명: 분기보고서 (2026.03)

잠정실적 : N

매출액 : 1,805억(예상치 : -)
영업익 : 671억(예상치 : -)
순이익 : 781억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.1Q 1,805억/ 671억/ 781억
2025.4Q 918억/ 139억/ 151억
2025.3Q 1,110억/ 139억/ 227억
2025.2Q 511억/ 43억/ -26억
2025.1Q 484억/ 37억/ 43억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260514000643

2026.05.14 14:04:33
기업명: 한양디지텍(시가총액: 4,916억) A078350
보고서명: 분기보고서 (2026.03)

잠정실적 : N

매출액 : 1,920억(예상치 : -)
영업익 : 68억(예상치 : -)
순이익 : 50억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.1Q 1,920억/ 68억/ 50억
2025.4Q 1,680억/ 95억/ 61억
2025.3Q 1,784억/ 98억/ 87억
2025.2Q 1,552억/ -1억/ -35억
2025.1Q 1,494억/ 47억/ 37억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260514000582

제주반도체 수주잔고 추이 (단위 : 천달러)

US APPROVED AROUND 10 CHINESE FIRMS TO PURCHASE NVIDIA'S H200 CHIPS- RTRS CITES SOURCES

APPROVED CHINESE BUYERS OF NVIDIA CHIPS INCLUDE ALIBABA, BYTEDANCE, TENCENT,

A HANDFUL OF DISTRIBUTORS INCLUDING LENOVO AND FOXCONN ALSO WIN US APPROVAL TO BUY NVIDIA'S H200

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=04965926645448920&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y

#삼천당제약 (000250)도 이러한 흐름 속에서 차별화된 전략을 추진중이다. S-PASS 플랫폼을 기반으로 한 경구용 인슐린과 함께, 리벨서스 및 경구용 위고비 제네릭 개발을 추진하며 대사질환 치료제 분야로 사업 영역을 넓히고 있다.

동시에 단순한 기술이전 중심의 사업 구조에서 한발 더 나아가 제품 공급 및 판매 계약을 병행하는 방식으로 글로벌 사업 모델 다변화를 진행하고 있다. 이는 단기적인 기술료 수익뿐 아니라, 중장기적으로 안정적인 매출 기반을 확보하려는 전략으로 해석된다.

기술이전은 초기 리스크를 줄이고 대규모 마일스톤 수익을 기대할 수 있는 장점이 있는 반면, 제품 공급 및 판매 계약은 상대적으로 안정적이고 지속적인 매출 창출이 가능하다는 것이 장점을 가지고 있다. 이 같은 이유로 기업들은 파이프라인의 특성과 시장 상황에 따라 다양한 방식의 계약을 전략적으로 선택하고 있다.

• 삼성전자, 목요일부터 반도체 생산량 하향 조정. 파업 대비

据报道，三星电子已于周四起下调芯片产量，为可能发生的罢工提前做准备。