모건스탠리, 대만 변압기 오버웨잇

빅테크 capex 컨센 상향

[상상인 최승호]            
크래프톤
투자의견:BUY(유지)   
목표주가:470,000원(상향)           
            
이제 ONE IP 리스크가 아닌 프리미엄을 줘야
            
▶2Q24 Review: 예상대로 서프라이즈 시현이지만 그 폭이 대단
     
-2Q24 크래프톤 실적은 매출액 7,070억원(QoQ+6%), 영업이익 3,321억원(QoQ+7%)으로 컨센서스(1,992억)와 당사 추정치(2,427억원)을 모두 큰 폭으로 상회
-컨센서스 상회의 주된 이유는 모바일.
-모바일 호조는 견조한 IP 프렌차이즈 성과에 따른 정산분 상향과 3월말 중국 화평정영 5주년 업데이트에 따른 호조로 분석
-텐센트 계약구조를 명확하게 알 수는 없지만, 사업성과만 좋다면 현재수준의 매출을 계속해서 발생시킬 수 있는 것으로 추측
-따라서 3Q실적도 중국발 훈풍 타고 강세를 띌 가능성이 높음. 컨콜에서도 모바일 7월 한달 실적이 역대급이라고 밝힌 바 있음

 
         
▶팩트는 PUBG가 건강해지고 있다는 것, 하반기 업데이트 통해 롱런 전망

-ONE IP RISK는 해당 IP의 매출이 하향안정화 될 것으로 예상될 때 고려해야할 요소임.
- PUBG는 현재 초대형 슈팅 IP로 성장 중에 있기에 RISK로 인한 절하 보다는 오히려 프리미엄을 받는 것이 적절하다고 판단.
- 올해 최고의 신작은 ‘PUBG’라는 의견을 유지, 대형게임주 TOP-PICK 의견도 유지함.
-목표주가는 실적 상향조정(종전 영익 1.1조 ->1.2조)에 따라 종전 40만원에서 47만원으로 상향함.

 
보고서:https://bit.ly/3WZ4RoN
컴플라이언스 승인을 득함                
상상인증권 플랫폼/ 게임최승호                
텔레그램:t.iss.one/ssi_game

# Vestas
2분기 일회성 반영으로 연간 가이던스 소폭 하향. 개별 이슈로 업황 영향 없음

- 연간 가이던스 (기존 Vs. 신규, 유로)
매출액 16-18bn Vs. 16.5-17.5bn
OPM +4-6% Vs. +4-5%

가이던스 하향은 서비스 사업부 일회성 비용 300mn 반영 때문. 따라서 서비스 사업부 연간 이익 가이던스를 800-880mn에서 500mn으로 하향

서비스 사업부는 전사 매출의 20% 차지하며, OPM +20% 이상의 캐시카우 역할. 내일 컨콜에서 정확한 이유 파악 가능

- 업황은? 수주가 중요. 2분기 수주 +56% YoY
2분기 수주 3.6GW 달성. 1H23 5.6GW대비 2H24 5.9GW로 증가

풍력은 수주 산업으로, 수주 사이클이 한번 시작되면 3년은 감. 직전 풍력 사이클 13-15년, 18-20년. 2H23부터 글로벌 터빈사들 역대급 수주 기록 후 수주 증가세 이어가는 중. 고금리 환경에서도 프로젝트가 역대 최대로 진행되고 있으며, 금리 빠지면 업황은 더 좋아질 것. 2026년까지 풍력산업 업사이클을 전망

- 분기 수주(GW)
1Q23 3.3
2Q23 2.3
3Q23 4.5
4Q23 8.2

1Q24 2.3
2Q24 3.6

https://www.vestas.com/en/media/company-news/2024/narrowing-of-full-year-outlook-due-to-adjustments-to-pl-c4023260

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005020868?sid=101

준프리미엄 모델 ‘B200A’에도 5세대 고대역폭메모리(HBM3E) 중 최첨단인 12단 제품을 적용할 계획인 것으로 알려졌다.
-

2024.08.13 10:57:14
기업명: 일진전기(시가총액: 1조 801억)
보고서명: 반기보고서 (2024.06)

매출액 : 4,337억(예상치 : 2,964억/ +46%)
영업익 : 245억(예상치 : 147억/ +67%)
순이익 : 166억(예상치 : 88억/ +89%)

**최근 실적 추이**
2024.2Q 4,337억/ 245억/ 166억
2024.1Q 3,413억/ 183억/ 126억
2023.4Q 3,565억/ 148억/ 29억
2023.3Q 2,855억/ 158억/ 133억
2023.2Q 3,040억/ 130억/ 73억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240813000314

2024.08.13 11:22:15
기업명: 켐트로닉스(시가총액: 3,519억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 김보균(54년생)/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 25.39%
보고후 : 25.37%
보고사유 : 특별관계자의 장내매수

* 이정숙
2024-08-08/장내매수(+)/보통주/ 11,992주/보통주
2024-08-09/장내매수(+)/보통주/ 16,000주/보통주
2024-08-12/장내매수(+)/보통주/ 10,254주/보통주


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240813000382
주요 지분공시(최근1년) : https://www.awakeplus.co.kr/board/notice/089010
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=089010

https://n.news.naver.com/article/001/0014872418?sid=102

'도수치료·비급여렌즈 백내장수술·비밸브 재건술' 등 병행진료 제한 논의

정부는 수가 개선만으로는 의료 체계 정상화가 어렵다고 판단하고, 건강보험 비급여 진료와 실손보험 개혁에 관한 논의에도 착수했다.

정 실장은 "비급여 공개제도를 개선해 항목별 단가 외에 총진료비, 안전성·유효성 평가 결과, 대체 가능한 급여 진료 등을 공개해 환자·소비자가 비급여 진료를 합리적으로 선택하도록 돕는 방안을 검토 중"이라고 말했다.

정상화는 윤황

AI 스마트폰에 대한 궈밍치 코멘트

▣ 업계 현황 및 설문 조사 업데이트
1. S24 시리즈는 처음에는 기대치를 넘어섰지만, 4월 이후 출하량 둔화
2. Z Fold 6와 Z Flip 6도 AI를 핵심 기능으로 강조. 24년 7월 선주문은 전년 대비 10% 감소. 올해 삼성의 폴더블 폰 총 출하량은 약 800-900만 대로 추산되며 작년보다 약간 감소
3. 현재 예측에 따르면, 2025년 S25 시리즈는 2024년 S24와 유사한 출하량을 보일 수 있음

▣ 주요 내용
1. 스마트폰에 AI 서비스를 채택하는 추세 계속 전망. 특정 부품 공급업체는 온디바이스 AI 교체 수요 추세에서 이익을 얻을 가능성 높음
2. 현재로선, 구글과 삼성이 지속적으로 온디바이스 AI 서비스를 개선하고 있다고 해서 기기 교체 수요가 다시 급증할 것이라는 확실한 증거는 없음
3. 예상보다 낮은 안드로이드 폴더블 폰(삼성과 중국 브랜드)의 출하량은 사용자 경험이 크게 개선되지 않는 한 단기적으로 이 부문의 성장이 제한될 수 있음을 시사
4. 일부 시장 참여자들은 온디바이스 AI로 인해 스마트폰과 PC 출하량이 극적으로 증가할 것이라는 낙관적인 전망을 유지하고 있음.

그러나 iPhone 16 시리즈가 2H24 출시 후 Apple Intelligence로 인해 기대치를 초과하지 못하면 이러한 낙관론이 수정되어 단기적으로 관련 주식에 대한 하락 위험이 발생할 수 있음.

* 한 줄 평: 지나친 낙관론에 대한 경계

https://t.ly/NWBWz

• SK하이닉스 DDR5(DRAM) 15-20% 가격 인상, HBM3/3E 생산능력 압박이 주요 원인

> SK海力士DDR5涨价15%-20%
从供应链获悉，SK海力士已将其DDR5（DRAM）提价15%-20%。此前，业界纷传DDR5价格在今年年底前还有10%-20%上涨空间。供应链人士称，海力士DDR5涨价，主要是因为HBM3/3E产能挤占。

📌 대주전자재료(시가총액: 1조 8,097억)
📁 반기보고서 (2024.06)
2024.08.13 14:08:17 (현재가 : 116,900원, +1.65%)

잠정실적 : N

매출액 : 582억(예상치 : 578억/ +1%)
영업익 : 82억(예상치 : 59억/ +39%)
순이익 : 64억(예상치 : 0억)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.2Q 582억/ 82억/ 64억/ +39%
2024.1Q 463억/ 50억/ 55억/ +21%
2023.4Q 479억/ 27억/ 10억/ +127%
2023.3Q 538억/ 15억/ 0억/ -63%
2023.2Q 457억/ 18억/ 8억/ -35%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240813000679
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=078600

✅대주전자재료 2분기 음극재(나노재료) 실적

24Y 2Q : 173억
24Y 1Q : 87억

QoQ 증가율 : +98%

반기기준 나노재료 전체 매출 비중 25%

1분기 기준 전체매출 비중 18.9%

실리콘음극재 지속적인 성장중

[하나증권 화장품 박은정]

화장품 업종 코멘트

- 고민을 해보았지만
- 기업별 실적 온도차로 주가 등락은 가능하더라도
- 호실적의 기업, 섹터 전반의 매도세는 물음표 입니다

- 핵심 산업지표가 꺾였는가?
- 수출이 메인인데, 견조하며
- 이는 또한 기업들의 경영 성과물로
- 하반기 비중국 지역 온라인 플랫폼 대응
- 오프라인 진출 등이 하나 둘씩 성사되고 있습니다

- 글로벌 소비 경기 우려에 대한 것은?
- Trading down 현상, 립스틱 효과 등등
- 중저가 화장품은 오히려 기회 요소,
- 국내 브랜드/ODM사에는 긍정적 요소 입니다

- 글로벌 이커머스 시장 확대 환경?
- 우리에게는 기회
- 전세계 이커머스 시장 비중 20% VS 한국 50%
- 이미 국내 이커머스 채널 내에서 치열한 경쟁속에 살아남아, 해외 확장하는 브랜드들 입니다

- 빠르게/질좋고/합리적 가격으로 우리가 젤 잘만듭니다

- 밸류에이션이 비싼가?
- 몇몇 실적 부진 종목들은 일시적으로 비싸졌을 수 있겠다만
- LG생활건강/실리콘투/한국콜마/코스메카/
씨앤씨/브이티/클리오...
- 사실 금일 주가 하락으로 일부 아쉬운 실적을 기록한 기업도 밸류에이션이 10x 수준에 거래되고 있습니다

- 하반기는 비중국 또한 성수기 진입함에 따라
- 당사는 여전히 조정시 매수 관점으로 의견 드리고 있습니다
- 당사는 수출/비중국/스킨케어 중심 선호 합니다
- 유통: 실리콘투
- ODM: 한국콜마/코스메카/씨앤씨 > 코스맥스
- 브랜드사: 브이티 > 아이패밀리/클리오
- 관심종목(NR): 잉글우드랩/토니모리/마녀공장 등

제안드립니다


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