Группа российских банков оказалась в «черном списке» Минфина США в связи с тем, что они обслуживали счета северокорейских компаний. Если говорить о крупных банках, в отношении которых были введены санкции или были сделаны правки в «черном списке», то мы склонны оценивать такие действия как подготовку к дальнейшим действиям. Постоянное попадание российских банков в санкционные списки - это инструмент для упрощения введения более жестких санкций. Сам факт нахождения банка в потенциальном списке Минфина США существенно упрощает для конгрессменов использование против этого учреждения более жестких санкций.
А вот с небольшими банками все намного интереснее. Их не так много:
🔸 Индустриальный Сберегательный банк,
🔸 банк "Рублев",
🔸банк "Северный Кредит" и
🔸РНКБ

Отдельно отметим, что банк «Северный кредит» ликвидирован, идет процедура конкурсного управления., а у банка "Рублев" в июне была отозвана лицензия.

В отношении этой группы банков приходится признать неспособность регулятора хоть как-то защитить их от действий Минфина США. Можно даже сказать, что ЦБ усугубляет их положение. Если изначально ЦБ и другие регуляторы активно помогали небольшим банкам, то сейчас стратегия другая - отзываем лицензию, зачищаем следы. Таким образом лишился лицензии «Темпбанк», деятельность которого была ориентирована на Иран и Северную Корею. Более того, в крайне сложном положении благодаря «усилиям» ЦБ оказался и банк «Агросоюз».

Недолго глава Минфина Антон Силуанов терпел своего бывшего босса Алексея Кудрина, который сейчас возглавляет Счетную палату. Силуанова и Медведева так сильно беспокоили доклады Счетной Палаты и публичная активность Кудрина [t.iss.one/mislinemisli/3085], что они решили постепенно лишить этот госинститут оставшихся рычагов. Минфин готовит проект постановления правительства, в рамках которого аудит бюджетных расходов будет контролироваться Минфином [https://goo.gl/DA6RNd]. То есть Минфин будет проверять сам себя. Очевидно, что в рамках такой системы контроля доклады Счетной палаты потеряют свой статус, а у Силуанова будет возможность от них отмахнуться, представив правительству свои результаты аудита с правильными цифрами.

Рубль сегодня себя неплохо чувствует, можно сказать, что вполне стабильно. С другой стороны, движения на 1-1,5 рубля в день уже никого не удивляют.

Сейчас все происходит вокруг уровне 67 за доллар и 76 за евро. В целом, у рубля есть шансы как на укрепление, так и на дальнейшее ослабление, но пока все выглядит так, что нас ждет некоторая пауза, по крайней мере до середины следующей недели, когда в силу вступит первая волна новых санкций.

Кроме того, нефть постепенно снижается, что тоже не добавляет оптимизма. Ситуация на развивающихся рынках, а также общий тренд на укрепление доллара, почти не оставляют шансов на рост рубля в среднесрочной перспективе, а если добавить сюда риски по жестким санкциям в отношении банков и госдолга, то все становится еще более печально.

Поэтому устойчивый рост сейчас – это почти невероятная история, а возвращение к отметкам 64 за доллар маловероятно.

Интересно как будут действовать ЦБ и Минфин. Пауза в покупке валюты, вероятно, пока будет сохраняться, потому что новости о возобновлении таких операций могут быть восприняты рынком как сигнал к дальнейшему давлению на рубль. При этом Минфин никак не хочет давать премию к рынку при размещении ОФЗ, и, если ничего не изменится, вопрос о привлечении финансирования скоро встанет весьма остро. Понять ведомство Силуанова можно – уже сейчас средневзвешенная доходность на последнем аукционе ОФЗ-ПД 25083 был на уровне 8,15% годовых, если добавить сюда премию, то платить придется слишком дорого. Российские активы сейчас интересны мало, несмотря на выросшие доходности, по крайней мере до прояснения ситуации с санкциями. К этому добавляются еще и риски повышения ставки из-за санкций [https://t.iss.one/mislinemisli/3199], и чем дальше – тем этот сценарий становится реальнее.

Fitch справедливо акцентирует внимание на «РосКапе» и «Уралтрансбанке», которые нарушали минимальные требования не только к надбавкам, но и ко всем трем нормативам достаточности капитала. Мы уже ранее не раз задавались вопросом о странной санации «РосКапа» и отсутствии реакции со стороны ЦБ [t.iss.one/mislinemisli/3054]. А про «Уралтрансбанк» не писал только ленивый [t.iss.one/mislinemisli/3139], ведь это единственный банк в стране, нарушающий обязательные нормативы, но при этом не находящийся в процедуре санации. Если молчание ЦБ в отношении «РосКапа» еще как-то можно оправдать, то непонятно чего ждет регулятор в отношении «Уралтрансбанка». Насколько мы знаем, никакого реального плана спасения банка совместно с собственниками выработано не было. Очередной и очень показательный случай избирательного подхода ЦБ.

Когда вы уклоняетесь от налогов, где-то плачет маленький ребенок чиновника, которому не хватает на новую бентли и кокаин.
@oooavirta - канал практикующих юристов и бухгалтеров, автор простым языком пишет:

1️⃣как предпринимателю законно снизить налоги,
2️⃣как вывести деньги с заблокированного расчетного счета,
3️⃣как не попасть на проверку налоговиков.

Можно задать вопрос и получить ответ

Подпишись, будешь в плюсе, рекомендую!
https://telegram.me/oooavirta
#реклама

На днях главами России, Ирана, Казахстана, Туркменистана и Азербайджана была подписана Конвенция о правовом статусе Каспийского моря. Документ регулирует режим судоходства и рыболовства, а главное гарантирует присутствие в море-озере исключительно каспийских держав. Он призван заменить советско-иранские договоры 1921 и 1940 г., не признававшиеся новыми постсоветскими тюркскими государствами региона.

Работа над договором с большими сложностями велась с 1996 г. Основная проблема – порядок добычи и пользование ресурсами. Делить есть что: доказанные запасы нефти составляют более 48 млрд. баррелей, а газа 8,76 трлн. куб. м. Эти цифры могут возрасти при должной разведке на 20 млрд. баррелей и 7,3 трлн. куб. м, соответственно. Не стоит сбрасывать со счетов и то, что на Каспии добывается ценная рыба (например, 90% процентов осетровых) и икра.

Интересно, что подписанты признали, что Каспий должен регулироваться международным правом в качестве моря, а не озера. Ну и главное: теперь может быть проложен трубопровод из Туркменистана в Азербайджан, через который газ транзитом через Грузию и Турцию попадет в Европу, став альтернативой российскому. Единственный способ для России замедлить строительство – доказывать, что проект несет экологический вред. В соглашении это предусмотрено.

Каспийская флотилия, по указанию Шойгу, вскоре будет перемещена ближе к южным морским границам России. Битва за Каспий продолжается.

АКРА выяснила, что 8% российского долга держат американские резиденты (эту же цифру называл Минфина США на основе анализа данных терминала Bloomberg). И они (и еще 1-2%) точно выйдут из российских активов в случае введения санкций в отношении долга. Кроме того, норвежский суверенный фонд GPFG также должен сократить свои вложения полностью, сейчас его доля составляет 1,4%. 7% у Люксембурга, 66% - у российских держателей, а еще 13% остаются под вопросом [https://bit.ly/2MlMCYc].

Ставки в этом случае могут вырасти на 0,5-0,8 п.п. Такая себе перспектива, учитывая, что по длинным бумагам ставки уже сейчас находятся на уровне 8,5%. Ранее аналитики Citi отмечали, что в случае самых жестких санкций доходность ОФЗ вырастет по 10-летним бумагам до 8,61% к концу этого года, и до 11,9% к концу 2019 г., а рубль упадет до 73 руб.

Это к вопросу о том, что Минфин всех успокаивает: якобы спрос на ОФЗ обеспечат НПФ и российские банки. Мы видели, как «активно» разбирают бумаги в том случае, если Минфин не хочет платить премию к рынку. А платить придется, так как планы изначально были весьма амбициозные, и платить придется почти 10%. Потому что даже локальные банки не видят смысла покупать без хорошей премии.

А еще можно вспомнить слова ЦБ о том, что рисков в большой доле нерезидентов никаких нет, тем более сейчас, когда их доля упала до 28,2% на 1 июля. Это никак не помешало ОФЗ падать 12 дней подряд, и это еще не предел, так как 22 августа вступает в силу только первая волна новых санкций. Рубль на этом фоне медленно, но верно ползет вниз.

За порядок в Дагестане взялись совершенно конкретно. Накрывают комплексно и по всем направлениям, включая инфраструктуру. Только "Россети" всего за месяц выполнили в республике десятилетнюю инвест программу, проведя там свои учения, на которых задействовали более 2500 энергетиков из разных уголков страны. Меняли провода, трансформаторные подстанции, опоры ЛЭП, а, главное, устанавливали современные приборы учета. Теперь у более чем одного миллиона жителей республики стандартные 220 В в розетке и отсутствие перебоев с электричеством вне зависимости от погоды, а у сетевиков снижение потерь с безумных 37% до 23%, что очень неплохо для начала, и кратный рост собираемости платежей. Если так пойдет дальше и в игру вступят другие гиганты, за несколько лет Дагестан может вернуть себе звание одного из самых благополучных и развитых, а, главное, недотационных субъектов нашей федерации.

Пока Минсельхоз объясняет рост цен на мясо «сезоном шашлыков», а МЭР и Минфин обещают, что рост НДС не спровоцирует рост инфляции, мы бы рекомендовали морально готовиться к резкому скачку цен. Как правило, сентябрь-декабрь крайне «инфляционные» месяцы, в условиях роста НДС, цен на бензин, ослабления рубля из-за санкций - можно быть уверенным, что инфляционный трамплин в 2018 году окажется довольно крутым.

P.S: если к вышеперечисленным факторам еще добавиться и резкое повышение тарифов на ЖКХ [t.iss.one/mislinemisli/3194], то резкое повышение ставки ЦБ уже в конце этого года уже не выглядит столь безумным прогнозом.

А вот и «планы по восстановлению российской экономики» подъехали: глава МЭР Максим Орешкина направил премьеру Дмитрию Медведеву проект комплексного плана развития магистральной инфраструктуры, все в соответствие с майским указом президента Владимира Путина [https://bit.ly/2MxTqBh].

Всего-то почти 7 трлн рублей за шесть лет планируется потратить на различные инфраструктурные проекты. При этом оптимист Орешкин указывает, что из бюджета придется потратить менее половины этой суммы, но мы ведь знаем, как это бывает, верно?

Самое смешное то, что в бюджете заложено на трату в 2019-2021 гг. только 1,2 трлн рублей, а потратить из бюджета надо будет 3,1 трлн руб. (и эта сумма с большой вероятностью вырастет). А еще внебюджетным источником называется долгосрочная программа РЖД до 2025 года. При этом РЖД получает из бюджета в 2018-2020 гг. почти 80 млрд рублей в виде субсидий.

В целом, опять старые сказки про «частные инвестиции, привлеченные в рамках государственно-частного партнерства». Это всего лишь означает, что инфраструктура, построенная с таким видом финансирования, будет платной с большой вероятностью. Ну либо все это переложат в том числе и на региональные бюджеты.

Кстати, абсолютное большинство расходов – это транспортная инфраструктура, на нее потратят 6,5 трлн рублей (включая 3 трлн рублей из бюджета). Не будем показывать пальцем на основных бенефициаров транспортного инфраструктурного строительства и тех, кто его контролирует, потому что это и так все знают [https://bit.ly/2Kf5zHj].

Теперь в больших и важных кабинетах начнется битва за отдельные объекты. Мы не зря уделяем столько внимания именно инфраструктуре, потому что это ключевой пункт экономической программы властей, даже специальный Фонд развития придумали. И занимать планируется в рамках майского указа только на инфраструктуру. Интересы вполне понятны и очевидны. Само по себе инфраструктурное строительство необходимо для экономики, и оно действительно обеспечивает долгосрочный эффект роста, но в нашем случае мы упираемся в сжатые сроки (6 лет - это не просто мало, это смешно), в эффективность расходов (потом будем слушать отчеты Счетной палаты и каждый раз удивляться, ага), и в то, что такие расходы России просто «не по карману» в настоящее время. Иначе никто бы не стал объявлять повышения НДС до 20%, повышение пенсионного возраста и т.п. Население и рост госдолга – вот за счет чего планируется «помочь» российской экономике, которую просто зальют бюджетными деньгами. На эти деньги построят объекты, за пользование которыми россияне еще будут платить несколько десятилетий.

Так что года через два нас ждет рост экономических показателей, ну а пока время для затягивания поясов.

​​Что делать, если у тебя есть крупный банк с не менее крупной дырой в балансе? В принципе, ничего уже не сделаешь, остается только ждать решения ЦБ. Но если ты миллиардер и друг Путина, то можешь быстро менять правила под свой банк.

В июле был утвержден список банков, в которых участники закупок смогут открывать спецсчета (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Альфа-банк, Московский кредитный банк, банк «Россия»). Банк Ротенбергов - СМП-банк - не мог попасть в этот список, поскольку не дотягивал по рейтингам (для попадания в список рейтинг у банков должен был быть не ниже уровня A- (RU) АКРА или Ru A- «Эксперт РА»). Но деньги СМП-банку очень нужны, учитывая высокий риск повторения сценария «Открытие-Траст», «Бинбанк-Рост» и т.д.

Пояснение: это не наши домыслы, об этом еще в 2017 году говорили эксперты Fitch - см. скрин. Более того, мы сами подробно расписывали тему «Почему санация «Мособлбанка» очень похожа на схематоз «Открытие - Траст», «Бинбанк - Рост банк»? [t.iss.one/mislinemisli/3062].

Для спасения капиталов своих друзей можно и правила чуть-чуть поменять. Специально под СПМ-банк в правила формирования списка был добавлен пункт: в целях оказания государственной поддержки банков» вносятся все организации, против которых были введены санкции до 1 января 2015 года. И это уже не первый раз, когда под банк Ротенбергов меняют нормы, в 2017 году правительство специальным распоряжением разрешило хранить на депозитах СМП-банка средства федерального бюджета. Никого уже не удивляет, что у нас ЦБ любит играть с нормами и вытягивать банки-любимчики. Но зачем Ротенбергам о чем-то просить Набиуллину, если любые проблемы проще решить намного выше?

Минфин открестился от Белоусова, МЭР открестился от Белоусова… да все правительство открестилось от Белоусова. Зная, как Путин любит выставлять идиотами ребят из кабинета министров и Госдумы (раскритиковал текущий вариант реформы после того, как депутаты его одобрили), нельзя исключать возможность того, что Владимир Владимирович поддержит Белоусова, предварительно пожурив за слишком жесткий вариант. В пользу этого говорит и то, что письмо Белоусов готовил с подачи самого президента, который находится в поиске путей выхода из сложившейся ситуации. После пенсионной реформы и повышения НДС нужно дать населению какие-нибудь «популистские плюшки», но это невозможно сделать не сбив чуть-чуть капитала с ребят из списка Forbes.

Большая игра...
Когда я завел первые $20 тысяч на свой зарубежный счет, это было в 2009 году, после 3х лет торговли на рынке России, я думал только о том, насколько быстро заработаю миллион. Других мыслей не было и быть не могло при той эйфории, которую я ощущал. Даже в голову не приходило осторожничать на новом рынке или опасаться проигрыша. Сейчас я хорошо понимаю, что в тот момент меня надо было срочно спасать от себя самого!...

Счет был слит... На Западе все неэффективности были устранены очень давно, поэтому там деньги у людей отнимались по иной отлаженной системе. В итоге, знание, насколько важен здесь расчет риска и размер позиции, все-таки стоило мне второго депозита. 3-го... 4-го... 5-го... Я был разорен.

Прошло время... Я пришел в себя и понял, что без рынка не смогу. Это оказалось единственным, что мне по-настоящему интересно, тем более, сейчас, когда я увидел перед собой соперника, которого не мог победить. И шаг за шагом я перенес свою стратегию на американский рынок фьючерсных контрактов. Формализовав свою торговую стратегию под новый рынок.

Подписывайтесь на мой канал: t.iss.one/monstertraders
#реклама

Похоже, что банки поверили в долгую и активную жизнь российских пенсионеров. Согласно данным ОКБ, банки сфокусировали свое внимание именно на заемщиках старше 60 лет, в результате чего кредитование людей этой возрастной группы выросло рекордными темпами: количество одобренных займов увеличилось на 11%, а сумма выдачи подскочила на 45% - втрое быстрее, чем растет рынок в целом.

Когда самым «удобным» клиентом для банка становится не те, кто самостоятельно зарабатывает деньги, а люди, живущие на социальные транши от государства — это повод для беспокойства. Еще один признак того, что внутрення экономика страны не генерируют капитал - то есть не работает, а система живет лишь за счет перераспределения доход от продажи полезных ископаемых и привлечения заемных средств.

Читали интервью Эльвиры Набиуллиной The Wall Street Journal - много смеялись, прочитали еще раз – много думали [https://on.wsj.com/2BrJ5lU].

Вот, например, пассаж про то, что «предыдущая модель [основанного на потребительском спросе] экономического роста себя исчерпала». Серьезно? А у нас была когда-то нормальная модель потребительской экономики? Как она могла себя исчерпать, если ее и не было?

Эту мантру в банковском секторе некоторые аналитики любят повторять уже несколько лет. И есть серьезное подозрение, что Набиуллина из этой же секты. Знаете, что происходит, когда потребительская модель перестает работать? Правильно, зарплаты перестают расти в течение длительного периода, необходимо сокращать расходы и т.п. Российская экономика никогда не была ориентирована на внутренний рынок, а эпоха избыточного потребления, как ее иногда называют, была связана просто с тем, что потребители оказались в новых для себя условиях, когда «дефицит» может означать дефицит денег в кошельке, но никак не товаров в магазинах.

Почему, например, в Китае модель, основанная на потребительском спросе, отлично работает с тех пор, как Поднебесная сфокусировалась на внутреннем рынке после кризиса 2008-2009 гг.? Ах, да, конечно, для потребительской экономики надо работать над повышением уровня жизни населения, обеспечивать рост реальные заработных плат и доходов. Это слишком сложно. Впрочем, никто и не скрывает, что для экономического эффекта выбрали простой путь - экономику будут заливать деньгами за счет строительства инфраструктуры, и все это изобилие будет обеспечено в том числе кошельками россиян: повышение налоговой нагрузки, сокращение льгот – это все звенья этой цепи. Если реальные доходы населения падают 4 года подряд, то о потребительской экономике говорить смешно, это правда. Но это, конечно, совершенно не означает, что модель себя исчерпала, хотя бы потому, что ее в России никогда и не было.

Зато Набиуллина ловко оправдала процесс «затягивания поясов», вроде, как и не нужно добиваться улучшения уровня жизни, все равно это бесполезно для экономики, которая теперь не будет расти более 1,5-2% в год даже при ценах в $100 за баррель. Очень такой нейтральный прогноз, никто и не сомневается, что экономика в ближайшие годы будет расти минимальными темпами, даже вечно оптимистичное МЭР (1,9% в 2018 г. и 1,4% в 2019 г.).

А еще из волшебного – это воспоминания Набиуллиной.

«Для меня было легко принять то решение по ставке, так как я была уверена, что альтернативы не было»

Напомним, что тогда ЦБ поднял ставку сразу на 6,5 п.п., до 17%. Сейчас слова Набиуллиной звучат смело, но это сейчас, а тогда глава Банка России не могла связать двух слов на интервью, тряслась как осиновый лист, и даже, по слухам, написала заявление по собственному. Чем все это закончилось, мы и так прекрасно знаем. И что тогда, что сейчас решение ЦБ по такому сильному повышению выглядит избыточным, нерациональным и просто разрушительным. Наверное, это действительно легко, когда можно не отвечать за свои действия.

Сильный ход Казахстана в «Битве за Каспий» был сделан аккурат перед подписанием Конвенции о правовом статусе Каспийского моря [t.iss.one/mislinemisli/3205] — Назарбаев объявил о сдаче в эксплуатацию мультимодального хаба-порта Курык. В комплексе с шестью новыми железными дорогами и шестью же автомагистралями республика окончательно становится ключевым игроком в трансевразийском транзите товаров из Китая в Европу. Казахи планируют зарабатывать на этом по $5 млрд в год, что по идее должно покрыть вложенные средства максимум лет за 10. Президент Казахстана, в частности, заявил: «За последние годы нами построено более 2,5 тыс. километров железных и реконструировано 12 тыс. километров автомобильных дорог. Развивается логистическая инфраструктура. Обновляется подвижной состав. Запущен автомобильный транзитный коридор „Западная Европа — Западный Китай“. Модернизирован порт Актау, на границе с Китаем создан Сухой порт Хоргос».

Лидер казахов сразу поздравил президент Азербайджана Ильхам Алиев и отметил, что Курык «дает возможности для укрепления сотрудничества между странами». В Баку тоже есть чем гордиться: лишь несколько месяцев назад они сами открыли порт Алят. Мы уже писали, что «стоянка судов в столице Азербайджана стремительно развивается. В поселке Алят (ныне зона свободной торговли) построен паромный терминал Бакинского порта (переправа Баку — Туркменбаши), являющаяся частью международного проекта «Шёлковый путь» (Украина — Грузия — Азербайджан — Казахстан — Китай), проложенного в обход территории России [t.iss.one/mislinemisli/3182].

Упомянутая идея «Нового шёлкового пути», выдвинутая в 2013 г. Си Цзиньпином — наиболее масштабный современный проект на континенте и грозит поменять геополитическую картину мира. Для Китая это реальная возможность наверстать замедляющиеся темпы экономики, втянуть в рынок оставшиеся многочисленные крестьянские массы, а также снизить негативный эффект от надвигающихся демографических проблем, которые могут обернуться глубокими социальными потрясениями. Встраивание в планы Китая жизненно необходимо для всех сопредельных стран, в том числе и России.

Пссс, у меня для вас несколько каналов из джентльменского набора для подписок. Всем срочно подписаться, потом все объясню:

КСТАТИ @kstati_p — канал, который заменит вам 100 однообразных политических каналов, автор канала анализирует актуальные и политические темы, делится инсайдами и объясняет, почему происходят те или иные события в России и в мире.

Баблишко @bablishkochannel - всё о том, как противостоять наглым банкирам, хитрым налоговикам, ленивым застройщикам, жадным страховщикам и остальным любителям засунуть свою волосатую руку в ваш карман! P.S. Все они читают Баблишко, будь в курсе и ты!

Усы Пескова @Sandymustache — это разгибание скреп, оскорбления чувств ура-патриотов, антигосударственная ирония и самые важные новости. Те самые Усы Пескова

Кремлевский мамковед @kremlin_mother_expert – редакция канала телеграфирует прямиком из кремлёвских кабинетов, буфетов и курилок. Они расскажут вам даже то, что боятся обсуждать между собой сотрудники АП.

Необходимость рассчитываться по валютным долгам и выплаты дивидендов стали причиной оттока валюты из банковской системы России. Отток валюты фиксируется 4-й месяц подряд. По оценкам аналитиков «Райффайзенбанка», с начала апреля отток с корпоративных счетов составил $17,3 млрд. Российским банкам пришлось активно занимать валюту на внешних рынках и распродавать валютные активы, чтобы рассчитаться с клиентами. Всё это создает ситуацию, которая очень похожа на события 2014 года:
● на внутреннем рынке наблюдается дефицит иностранной валюты,
● риски введения жестких санкций,
● в ЦБ уверены, что они держат ситуацию в руках.

В случае реализации худшего сценария мы ожидаем роста курса доллара до 75 рублей. Если же глава ЦБ Эльвира Набиуллина в очередной раз не сможет взять в себя в руки и в критический момент сделать адекватные вербальные интервенции, нельзя исключать роста курса доллара до 80-85 рублей.

Кровавая американская военщина продолжает наносить подлые удары по святым для каждого россиянина вещам – доходах отечественных олигархов. По утверждениям Минфина США, размер состояния Дерипаски уже уменьшился вдвое из-за санкций, а Вексельберг обеднел почти на $3 млрд. Конечно, тут можно было позлорадствовать, но на предприятиях толстосумов держатся экономики целых регионов. На примере Надвоицкого алюминиевого завода [t.iss.one/mislinemisli/3172] мы уже показывали социальные риски, которые грозят городам, в которых расположены предприятия, контролируемые олигархами. Между тем, американцы напрямую говорят о том, что будут бить по «юрисдикциям через которые проходят большие объемы российских финансовых потоков». Проще говоря, офшорам. Основное давление пришлось на Кипр, гражданином которого является Дерипаска, и в котором Вексельберг владеет десятой частью крупнейшей финансово-кредитной организации – Bank of Cyprus. «Будем наблюдать», как говорит Алексей Венедиктов.

Минфин сегодня не будет проводить традиционный аукцион по размещению ОФЗ. Формально аукцион отменен из-за «возросшей волатильности рынков» и «с учетом мнений участников рынка».

При этом Минфин никак не отмечает тот факт, что сегодня вступает в силу первая часть новых санкций, но это, конечно, простое совпадение, и никакой связи с отменой аукциона нет.

Кроме того, ситуация на долговом рынке далека от позитивной. Минфин не хочет платить премию, а в этих условиях, как показали предыдущие размещения, даже 10 млрд рублей привлечь – это уже проблема.

Индекс RGBI падал на этой неделе до минимума с декабря 2016 г., ставки по долгосрочным ОФЗ уже крепко зафиксировались в районе 8,5%, в некоторых случаях они достигают 9%. В среднем ставки с апреля выросли на 1 п.п. В таких условиях размещаться очень сложно, а дополнительная премия делает займы слишком дорогими.
Иностранные инвесторы продолжают уходить с рынка, и это возвращает нас к вопросу доли нерезидентов, которую в ЦБ считают несущественной. Как видно, влияние на рынок нерезиденты имеют весьма заметное.

Уже ясно, что квартальный план по привлечению 450 млрд рублей Минфин не выполнит. Удалось привлечь менее половины плана, а оставшаяся сумма в 253 млрд руб. просто нереальна. А это, кстати, перечеркивает прошлые заявления Минфина и ряда аналитиков о том, что нам не нужны нерезиденты, а все размещения будут выкупать НПФ и российские банки.

Курс доллара вновь преодолел отметку 68 рублей спустя 9 дней. Курс евро подскочил до 79 рублей, евро на мировом рынке укреплялся по отношении к доллару, на фоне чего пара евро/рубль продемонстрировала очень резкий рост.

Теперь мы можем быть точно уверены, что ослабление рубля - это не нервная реакция, это долгосрочный тренд. Все, кто смотрел видео-трансляцию с заседания банковского комитета Сената США, теперь в курсе, что жесткие санкции в отношении российских банков и ключевых госпредприятий - это дело лишь нескольких месяцев. Ноябрьские санкции, о которых говорил лидер большинства в Сенате республиканец Митч Макконнелл, являются основной причиной ослабления рубля. Если же сенаторы все же решатся на вторую порцию, направленную в отношении российских банков, масштабной девальвации рубля не удастся избежать. Именно в таких условиях у Набиуллиной появится возможность доказать, что она сделала выводы из событий 2014 года и ее не зря иностранные издания называют лучшим главой ЦБ. Однако бизнес не хочет давать Набиуллиной второй шанс, компании активно выводят свои валютные накопления из банков, поскольку не хотят стать участником парализованной системы.

К сожалению, рост курса доллара до 75 рублей в течении ближайших 3-4 месяцев - наиболее вероятный сценарий развития ситуации.