Пока большинство россиян наслаждается выходными, курс рубля упал ниже 64 к доллару.

С одной стороны, все вполне логично: цены на нефть упали на фоне возобновления рисков по иранской ядерной программе, а на небольших объемах «уронить» рубль намного проще, да и привязка к нефти чувствует более остро. Зависимость российской валюты от нефти была заметно снижена из-за притока спекулятивного капитала, так что потери могут быть отыграны быстро.

Кроме того, ожидания по ставке ФРС, хотя и предполагают сохранение ее на уровне 1,75%, все же влияют на аппетит инвесторов к риску, поэтому падают все рисковые активы.

Так что падение рубля в нынешних условиях выглядит излишним, и сложно отделаться от мысли, что кто-то пользуется моментом и низкими объемами, чтобы загнать рубль как можно ниже.

И укрепление в ближайшие пару дней выглядит наиболее вероятным, особенно если вспомнить санкционную историю, где пока наблюдается затишье и даже некоторое улучшение в той части, что заметно снизилось давление на «Русал» как компанию. Это должно восприниматься как позитивный сигнал. Поэтому отыграть эти два рубля должны быстро, а при сохранении спокойного фона национальная валюта может рвануть к 60.

Власти Британии активно перекрывают возможности российским миллиардерам отмывать свои средства через финансовую систему страны. Во-первых, британские парламентарии приняли во вторник "поправку Магнитского", которая позволит финансовым регуляторам арестовывать счета российских олигархов, причастных к нарушению прав человека (а при желании под это 90% российской элиты можно подвести). Во-вторых, ликвидируется схема Scottish Limited Partnership (SLP), которая позволила миллиардером из стран бывшего СССР отмыть и завести в финансовую систему Британии более $80 млрд. Теперь любители схематозов из России больше не смогут организовывать свои прачечные с «британским лицом», что серьезно усложнит процесс вывода и очистки капитала. Складывается ощущение, что британские законодатели всеми силами пытаются делать то, что не могут долгие годы сделать ребята из ЦБ и Правительства - остановить отток капитала из России.

Наглость не знает границ. Вот и Виктор Вексельберг решил действовать на опережение, предоставив масштабный план «спасения» своих активов [https://bit.ly/2wdi2YO]. Да, формально речь идет о поддержке со стороны государства, но это именно спасение, если судить по предложенным мерам. Там вообще есть все: рефинансирование кредитов на 820 млн евро без привязки к рыночной стоимости взятых под залог 26,5% акций «Русала»; отмена норматива Н6 по рискам для Меткомбанка в случае кредитования «Реновы»; рефинансирование кредитов и облигаций по компаниям группы на сумму до 300 млрд руб.; содействие в получении госзаказов для промышленных и девелоперских активов; таможенные льготы (запрет на импорт газировки, заградительные пошлины для конкурентов «Химпрома» и нулевые для закупки сырья и т.д.). А еще хотят внести в тарифы «Аэропортов регионов» «премию за риск инвестирования» в компании под санкциями в 5%.

Хитрый Вексельберг сначала дождался принципиальных решений по Дерипаске, а свой список выкатил после того, как понял: сливать не будут. И правильно: проси больше, чтобы потом поторговаться.

Причем предложенные меры реально смелые, и шансов на их полную реализацию очень мало. Тем не менее, это отличный кейс относительно того, что «своих не бросаем». Лояльные олигархи получили понятый и четкий сигнал об относительной безопасности для своих активов внутри страны. И будет у нас две экономики: экономика преференций для правильных и полезных олигархов и экономика «в условиях давления Запада» с закручиванием гаек и ростом нагрузки для всех остальных холопов. Потому что платить за подобные планы спасения будут простые россияне и частный бизнес, помогать которому никто не спешил даже в лучшие времена, не говоря уже о нынешних.

Вексельбергу и Дерипаске даже повезло, они первые, кто попал в такую ситуацию, и пока им будут помогать, даже если особо не хотят. К остальным отношение уже может быть иным, особенно если пострадают рейтинги на фоне таких «спасений». Ну а все слова о том, что необходимо спасать рабочие места, конечно, вызывают умиление: хоть кто-то верит в олигархов, которые переживают о людях, а не о собственных деньгах?

Если Financial Times сообщает о назначении на «важный пост», значит Кремль уже информировал об этом Вашингтон. Вероятно, именно глава Минфина Антон Силуанов рассказал о таком шаге своим коллегам из США.

Кудрин должен стать мостиком между Белым домом и Администрацией президента. Силовики и Сечин пытались зачистить системных либералов, но, несмотря на это, вновь оказываются в зависимости от них, так как во многом от результатов работы Кудрина зависит то, как Минфин США будет расширять или не расширять свой «черный список».

Рубль шустро отыграл около 50 копеек на открытии и на этом пока остановился. Хотя падение во время праздников все равно выглядит избыточным, дальнейшее укрепление рубля под вопросом.

Общее укрепление доллара, которое только усилилось после решения ФРС США, будет продолжаться, так как ставка с очень высокой вероятностью будет повышена в июне, так что все развивающиеся рынки и сырье – под давлением.

Поддержать национальную валюту может эмоциональная реакция в случае смягчения санкционной истории, поскольку фундаментальные факторы сейчас играют против рубля.

И пока мы видим только некоторую гибкость в вопросе санкций (продление срок для избавления от активов «Русала»), но это никак не снимает напряжения. Поэтому сейчас более вероятно падение рубля ниже 64 к доллару, чем возвращение к уровням выше 63.

В долгосрочной перспективе все еще печальнее. Высокая волатильность будет сохраняться, а она интересна только для спекулянтов, при этом тренд на ослабление рубля, пусть даже постепенное, будет сохраняться. Крупные игроки это уже давно поняли и приняли, поэтому намерение Альфа-Банка выпустить евробонды в рублях вообще не удивляет: слишком велики риски займов в валюте. Это сырьевые госкомпании могут себе позволить привлекать валютный долг (но денег им как-то не хотят давать), а тем, кто зарабатывает в рублях, приходится быть осторожными (кредиты в валюте в России сейчас – исчезающий вид). Вот так неспешно мы превращаемся в Венесуэлу, где приток валюты полностью зависит от продажи сырья. В России, конечно, это будет не так сильно выраженно, но приятного все равно мало. Впрочем, это апокалиптический сценарий, до которого еще очень далеко, но первые тревожные звоночки уже звенят.

Миллиардеры постепенно выстраиваются в очередь за госпомощью. Вслед за Дерипаской и Вексельбергом руку протянул владелец "Силовых машин" Алексей Мордашев. Как сообщает The Bell, он потребовал:

🔸 профинансировать около 85% стоимости проектов «Силовых машин»
🔸спецрекоммендаций для ЦБ и банков, чтобы кредитоваться по льготным условиям
🔸ввести мораторий на требование у его компании госгарантий.

Может быть просто им всем деньги отвалить на какой-нибудь спецсчет, а то бедный Минфин будет опять думать как бы по-хитрому вкачать в активы российских миллиардеров еще чуть-чуть денег налогоплательщиков?

Проблема неравенства доходов в России выходит на региональный уровень. Финансовая пропасть между группой «состоятельных регионов» и «бедными регионами» увеличивается. Согласно данным АКРА, только 12 регионов России имеют возможность размещать средства в банках и зарабатывать проценты. По итогам прошлого года эти регионы заработали практически 100 млрд рублей, причем из них 75 млрд рублей пришлось на Москву. Более того, регионы России потратили на обслуживание долга сопоставимую сумму - 110 млрд рублей, причем 12 «состоятельных регионов» заплатили лишь 24,18 млрд рублей. То есть львиная часть расходов на обслуживание долгов приходится именно на «бедные регионы». Это указывает на то, что ситуация в ближайшем будущем продолжит усугубляться. Очевидно, что власти будут всячески предупреждать дефолты, но, вероятнее всего, лишь 12 состоятельных регионов сохранят за собой относительный финансовый суверенитет, а остальные станут частью одной большой зоны «внешнего управления» Минфина.

И вот опять у нас старая и привычная фишка с новым налогом, на этот раз прошлись по самозанятым. Само по себе желание вывести из тени тех, кто «подрабатывает» и предлагает услуги, вполне адекватно, да и ставка в 3% не выглядит высокой, но инициатива Минфина настолько сырая, что говорить о ней серьезно еще очень рано.

Как администрировать налог и следить за доходом? Кто такие самозанятые? Какой перечень оказываемых услуг входит в это понятие? Что такое профессиональный доход? Входят ли в эти 3% (6% для услуг, оказываемых юридическим лицам) страховые взносы? Есть же патентная система, чем она не устраивает Минфин и всех остальных?

И самое вкусное – это порог доходов для таких самозанятых в 10 млн рублей в год. Изначально, когда президент Владимир Путин поручил определить статус самозанятых и разработать для них комфортный налоговый режим, речь шла о нянечках, репетиторах и домработницах. Именно их освободили от НДФЛ на 2017-2018 гг. С большим трудом получается представить домработницу, получающую почти 1 млн руб. в месяц где-нибудь в одном из российских регионов.
Но разные эксперты уже подорвались и на все лады комментируют новые инициативы. Борис Титов порадовал, он как раз указал на недостатки и ироничной отметил, что с таким доходом речь идет о самозанятых консалтерах мирового уровня. А вот «Опора России», которая уже давно стала затычкой в каждой бочке, и совсем не важно, чем эта бочка наполнена, отличилась особенно сильно. Вот и сейчас глава этой общественной организации, полезность которой всегда была под вопросом, решил напомнить о себе.

Александр Калинин предложил установить верхнюю границу доходов для обложения новым налогом в размере 20 млн рублей в год. Серьезно? А почему не 30 млн или 50 млн? Вы где видели нянечек, репетиторов и домработниц, получающих за счет такой деятельности почти 1,7 млн рублей в месяц?

Некоторые товарищи настолько оторваны от реальности, что готовы нести любой бред, лишь бы повысить цитируемость. Ну а с новым налогом будет все просто: эту идею покрутят в разных ведомствах и комитетах, чтобы создать видимость работы, а потом либо вернутся к патентам, либо предложат какой-нибудь пилотный режим, который опять провалится.

Может быть Горьков эффективен в роли агента спецслужб, катавшегося в США и договорившегося с командой Трампа, но в роли главы ВЭБа он также эффективен, как Чубайс во главе «Роснано». [t.iss.one/finkrolik/7678] Разговоры о сокращении поддержки государством ВЭБа остаются лишь разговорами на протяжении долгих лет, формально поддержку сокращают, но реально - нет [https://t.iss.one/mislinemisli/2810], посмотрим в конце года какими будут реальные объемы поддержки банка.
Более того, в этом году ВЭБ проходит пик выплат по внешним долгам, и поэтому у банка наблюдаются большие проблемы с ликвидностью, и все на рынке это прекрасно понимают и знают, как знали и проблемах «ФК Открытие». В качестве небольшой иллюстрации: зачем ВЭБу краткосрочная ликвидность? ВЭБ смог разместить только 70% своих краткосрочных бондов [https://goo.gl/2GMq4F]. Инвесторы даже на 35 дней не хотят рисковать, тем более, когда можно купить ОФЗ.

О том насколько ВЭБ эффективен в качестве института развития можно почитать в докладах Счетной палаты. ВЭБ — это большая финансовая черная дыра, которая не сможет и полугода продержаться без поддержки государства.

P.S. Претензий к ВЭБу гораздо меньше, чем к другой черной дыре - ВТБ, поскольку ВЭБ все же не является банком в прямом смысле этого слова и вынужден финансировать различные идиотские инициативы государственных мужей.

ЦСР и НИУ ВШЭ подготовили доклад, в котором подсчитали расходы на обеспечение выполнения указов президента Владимира Путина, которые он озвучил в послании к Федеральному собранию. Итак, на соцподдержку, образование и здравоохранение надо потратить 1,56 трлн рублей к 2024 г. или 1,7% ВВП [https://bit.ly/2jr2FCX].
За счет этого планируется снизить число бедных до 10 млн человек с нынешнего показателя в 20 млн человек, поддержать пенсионеров (в том числе с помощью повышения пенсионного возраста, ага [https://t.iss.one/mislinemisli/2812]), увеличить продолжительность жизни.
В общем, улучшение уровня жизни россиян стоит примерно столько же, сколько Олимпиада или Чемпионат мира. Не такая уж большая плата, да? Вот только кажется, что в реальности подобные инициативы будут стоить намного дороже.
Прибавим сюда еще грядущее повышение расходов на инфраструктуру [https://t.iss.one/mislinemisli/2808], которые должно поддержать экономику, и получается, что в ближайшие шесть лет в России будет работать свой аналог количественного смягчения. Экономику прямо-таки «зальют» бюджетными деньгами. Граждане станут счастливее и, возможно, богаче. Ну а ЦБ получит головную боль в виде повышенных рисков инфляции (забудьте про низкие ставки надолго), а потом все мы будем страдать от «инфраструктурно-денежного похмелья». Потому что, судя по всем заявлениями и планам, качественных изменений в экономике не будет.

Мы не только остаемся на нефтегазовой игле, но и подсаживаемся на постоянную подпитку за счет прямых расходов бюджета. В плюсе только конечные бенефициары компаний, которые получат госзаказы и подряды.

В ЦБ утверждают, что санация Бинбанка, «ФК Открытие» и Промсвязьбанка позволила предотвратить потери в 2,6 трлн рублей. На санацию было потрачено 1,5 трлн рублей.

ЦБ не стоит спешить с выводами, санация еще не завершена… К середине следующего года объем средств на спасение и возможные потери от краха этих банков могут легко сравняться.

Власть нас убеждает, что на митинги Навального никто не выходит, что протестная активность в России на нуле. Но если это так, то зачем ломать головы дубинками небольшой группе «фейкофриков» (какими нам пытается показать власть протестующих)? Очевидно же, что лучшая тактика со столь «качественной» оппозицией – дать им слово. Они сами себя закопают. Однако Кремль упорно добивается эскалации насилия. Неужели там не боятся, что в следующий раз выйдет не Навальный, а те 10 миллионов, что оказались за чертой бедности, в то время как правительство лихорадочно спасает активы олигархов на Западе? Этот страх и порождает насилие, этот страх и станет главной причиной падения системы.

Два слова об Армении, последние события в стране практически не заинтересовали официальные СМИ России. Не было ожидаемой истерии и традиционного нагнетания «синдрома осажденной крепости». Почему? Дело в том, что перед нами пример сравнительно бескровного транзита власти в постсоветском пространстве в условиях, когда глава государства не желает заканчивать цикл власти. Напомню, что Саргсян всего лишь хотел повторить как мог «казус Медведева». Поэтому нашей государственной пропаганде и не было выгодно копать эту тему. Обывателю внушается мысль о безальтернативности «кровавого Майдана». К Украине ВЫГОДНО апеллировать, а к Армении – нет.

СССР развалила не, прости Господи, Елена Боннэр. Точно так же Россию развалит не Навальный. Развалить страну может только косность элит, не желающих поступательных реформ. Если ситуация не изменится, то отставание нам придется компенсировать привычным способом: социальная катастрофа, «сильная личность», мобилизационная экономика и жертвы с ней связанные. Уроки XX века должны быть усвоены.

P.S. Инвесторы любят сильную власть, которая гарантирует им стабильность, но это схема не работает в данный момент времени с Россией. Сейчас фотографии разбитых голов протестующих - это повод для Вашингтона и Брюсселя нарастить санкционное давление на Россию.

Наш прошлый, нынешний и будущий президент Владимир Путин очень красиво поблагодарил правительство, в качестве провалов которого признал выполнение не всех майских указов, но и это было весьма мягко.

Отдельно он отметил, что именно действия кабинета министров позволили преодолеть спад, обеспечить восстановление и оживление во многих секторах экономики: «В целом экономика выходит на траекторию роста». И еще упомянул не просто стабильность, а целую новую макроэкономическую реальность с низкой инфляцией.

Вот только даже официальные данные говорят об обратном: даже вечно позитивный МЭР оценил рост в первом квартале на уровне 1,1% год к году (0,7% в марте год к году). И это при том, что наш потенциал рост не ушел далеко от 1,5-1,7%. Так где же эта траектория роста и новая макроэкономическая реальность? Рост экономики в любой момент может уйти на отрицательную территорию, и это может случиться уже во втором квартале, учитывая все последний события и прошлогодние хорошие темпы в это время. Промышленность же уже сейчас практически стоит на месте.

Самое интересное в том, что это якобы важнейшее совместное достижение правительства Дмитрия Медведева и ЦБ, которое открывает возможность для «дальнейшего развития, для запуска крупных инфраструктурных, промышленных проектов, а вместе с мерами по улучшению делового климата - для работы малого и среднего бизнеса». А нам почему-то казалось, что для запуска крупных проектов открывает возможности политическое решение на самом верху «залить» экономику деньгами, а не действия правительства, которое в последнее время вообще старательно сглаживает экономическую повестку ложным позитивом.

Что касается ЦБ, то тут все еще проще: с точки зрения общей экономической ситуации заслуга регулятора в том, что курс рубля остается относительно стабильным, а инвесторы продолжают скупать ОФЗ. Снижать ставку Банк России мог бы более активно (но спасибо и на том, что хотя бы так снизили), чтобы поддержать экономику, но сейчас сложилась ситуация, при которой разница между ставкой и инфляцией остается одной из самых высоких в мире, то есть чрезвычайно высокие реальные ставки, которые и привлекают спекулятивный капитал, и есть достижение ЦБ.
Про поддержку малого и среднего бизнеса в условиях постоянно растущей нагрузки говорить вообще не будем, и так все ясно.

Подобная оценка работы правительства просто говорит о том, что особых изменений не будет. У ЦБ все хорошо – еще несколько лет санаций банков (а потом можно и по новой, это бесконечная история), и постоянное маневрирование для сохранение нужных условий. Надо отметить, что с этим руководство регулятора справляется весьма неплохо, так что им ничего не грозит. Ну а что касается экономического блока, то даже смена некоторых ключевых фигур (ожидаемое возвращение Кудрина и, видимо, растущее влияние Белоусова), ничего не изменит: никаких серьезных реформ ждать не стоит.

#нампишут о переходе людей из СберТеха в Сбербанк:
1. Инициация перехода - от нового «со-руководителя блока ИТ, старшего вице-президента Давида Рафаловски, очередного (нового) западного консультанта, закрывающего свои KPI.
2. Переводятся примерно 4000 человек, отвечающие за BigData, информационную безопасность, Machine Learning.
3. Сам перевод решает задачу по оптимизации ФОТ - в Сбертехе в октябре прошлого года квартальную премию перенесли в ежемесячный оклад (убрав квартальные и годовые KPI), но эксперимент не удался. При переходе в Сбербанк всем переводящимся вернут квартальную премию, и добавят годовую премию - за счет уменьшения оклада.
4. К концу 2018 года предполагается дальнейшая оптимизация ФОТ - уже за счет частичного сокращения тех, кто переводился в СберТех (с учетом вводимых в Сбербанке KPI и cross-review от заказчиков в бизнес-подразделениях).

Медведев остаётся на посту премьер-министра. Что мы получим в следующие 6 лет:
🔸 кастрированное правительство, неспособное к серьезным трансформациям.
🔸 даже если Кудрин и получит пост, то его деятельность будет носить исключительно витиринный характер.
🔸 глава МЭР Орешкин продолжит топить Росстат и выдавать тонны позитивных прогнозов.
🔸 госкорпорации будут игнорировать Минфин, в результате ведомство сделает ставку на повышение налогов.

UPD: Сотрудникам было объявлено, что переходят все, кроме лабораторий (BigData, ML, блокчейн,...) и сервисов, которые обеспечивают работу ядра систем. Остальные переводятся.

🔥 У нас будет новый Минфин. Силуанов идёт на пост вице-премьера.

Борьба за министерские кресла все еще идет. Окончательный список до сих пор не согласован. А вот Дворкович, Шувалов, Рогозин и Хлопонин скорее всего пойдут на «понижение», поскольку их среди кандидатов в вице-премьеры нет.

Приходько тоже нет среди кандидатов на пост вице-премьера. Маленькая рыбка отправила акулу на пенсию.

Канал Ротенбергов (@PredstavitelRotenberga) лишился своего создателя. Будет весело если они ещё и доступ к каналу потеряют.

P.S. Не надо регистрировать каналы на аккаунты с левых симок. 😂

Господа, все нормально. @mislinemisli, опровергаем: симка не левая. А вот телефон с ней затерялся где-то у Оли (кто знает, тот поймёт) дома.

И да, @russica2, – у нас выдвиженцев нет, мы про бизнес. Всегда рады!