🤝Яндекс после дивидендов и закрытия гэпа. Пора брать?
Котировки компании вернулись к значениям до выплаты дивидендов. Какие еще сюрпризы преподнесет российский IT-гигант, рассказывают аналитики Market Power

🔹Яндекс (YDEX)
👉Инфо и показатели


❓Что случилось?
В прошлую пятницу, 20 сентября, Яндекс впервые в истории закрыл реестр инвесторов, которые получат дивиденды. Разумеется, после этого последовал дебютный для компании дивидендный гэп.

Однако уже на торгах 23 сентября котировки вернулись на прежние уровни, а сейчас они выросли до ₽4170 за штуку — гэп был закрыт за два дня.


🧐Как дела у компании?
Если коротко — хорошо! После реструктуризации у российского Яндекса остались все прибыльные бизнесы: поиск и портал, такси и e-commerce, образовательные сервисы и другие. Так что компания сейчас — весьма ценный актив.

Чистый денежный поток (FCF) Яндекса в следующем году, по нашим прогнозам, станет положительным благодаря выходу части развивающихся сервисов в безубыточность по EBITDA и продолжающемуся росту этого показателя в сегментах "Поиск и портал" и "Райдтех".

Также мы ожидаем, что в ближайшие три года компания будет платить дивиденды с доходностью около 5-7%.


❗️Какие есть риски?
Один из главных — неопределенность стратегии из-за смены состава акционеров. Да, менеджмент и сотрудники имеют наибольшую эффективную долю в компании (23%), но новые акционеры в случае объединения голосов будут иметь 43% и смогут оказывать значительное влияние на управленческие решения. А это может быть не всегда положительно для бизнеса и инвестиционного кейса компании.

Также стоит отметить риски утечки персональных данных, обвинения в монополизме в сегменте такси, снижение доступности ресурсов из-за санкций и налоги.


🚀Что делать инвестору?
Как минимум — подумать о добавлении бумаг Яндекса в свой портфель. Если же ваша цель — долгосрочное инвестирование, можно добавлять не думая!

Исходя из анализа мультипликаторов и прогнозных результатов компании, аналитики Market Power считают текущую цену акций привлекательной для покупки.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2871 пункт (+1,9%);
- РТС: 974 пункта (+1,9%);
- RGBI: 102,3 пункта (+0,2%).

👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Бюджет РФ к 2025 году может вырасти на 12%, до ₽40,3 трлн, сообщил Михаил Мишустин. При этом доля нефтегазовых доходов вырастет на 73%.

🔹Валовый объем заимствований РФ в 2025 году составит ₽4,8 трлн, в 2026 – ₽5,1 трлн, в 2027– ₽5,3 трлн. Госдолг к 2027 году вырастет на 3%, до 18% ВВП.

🔹Производство стали в РФ упало на 5%, до 48,5 млн тонн, отмечает WSA. По всему миру оно снизилось на 6,5%, до 145 млн тонн.
👉Отчет ММК за полгода

🔹Сбербанк в этом году выплатит налогов и дивидендов на рекордные ₽1,2 трлн. Он также ожидает рост ВВП к концу года на 3,8%.
👉Как дела у Сбера?

🔹Книга заявок Аренадаты подписана по верхней границе диапазона (₽95 за бумагу).

🔹ЦИАН завершил редомициляцию в РФ. Компания планирует до конца года сделать предложение об обмене бумаг.
👉Ранее компания отчиталась за полгода

🔹Мосбиржа потребует у эмитентов I и II уровня листинга раскрывать ESG-отчеты.
👉Что с показателями Мосбиржи за 2 квартал?

#дайджест

@marketpowercomics

🤓Аренадата выходит на IPO. Обзор Market Power
Российский разработчик систем управления базами данных (СУБД) объявил о выходе на Мосбиржу


📑Параметры размещения
Ценовой диапазон установлен в рамках ₽85-95 за акцию, что соответствует капитализации в ₽17-19 млрд.

Сбор заявок будет проходить с 24 по 30 сентября. Источники СМИ сообщают, что книга заявок уже подписана по верхней границе ценового диапазона.

Торги должны начаться 1 октября под тикером DATA. Ожидаемый free-float — 15%.

Акционеры предложат 28 млн своих бумаг (cash-out), включая 2,8 млн акций, которые могут быть использованы для стабилизации цены в первый месяц после начала торгов.


📌О компании
Основным рынком для компании является рынок СУБД — ПО для загрузки, хранения, анализа, управления и представления данных.

Помимо этого, Аренадата разрабатывает ПО для очистки данных, их защиты от утечек и киберугроз, а также загрузки данных и предоставляет услуги по управлению данными.

На конец 2 квартала этого года у компании 115 клиентов. Большая их часть (28%) — финансовые компании.


💰Финансовые показатели за 2023 год
- выручка: ₽4 млрд (+58% год к году),
- EBITDA: ₽1,7 млрд (+84%),
- чистая прибыль: ₽1,4 млрд (+40%),
- FCF: ₽1 млрд (-4%).


🧮Преимущества и риски
Одно из основных конкурентных преимуществ Аренадаты — наиболее широкая линейка продуктов среди российских аналогов.

Кроме того, клиентам Аренадаты невыгодно менять поставщика, ведь они тратят много времени и ресурсов в интеграцию СУБД со своей IT-инфраструктурой.

Среди рисков — открытое программное обеспечение. Пока что никто не принимал решений ограничить доступ к этим технологиям, но компания не исключает, что такое возможно.

Также среди рисков стоит выделить обесценение накопленной дебиторской задолженности, конкуренцию на рынках и отмену налоговых льгот.


🚀Мнение аналитиков МР
Мы считаем объявленный ценовой диапазон привлекательным для инвестирования. Если риски (смотри выше) реализуются, цена акций будет находиться как раз в нем.

Если риски не реализуются, то, по нашему мнению, справедливая стоимость компании составит ₽33 млрд.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2830 пунктов (-1,5%);
- РТС: 965 пунктов (-1%);
- RGBI: 102,5 пунктов (+0,2%).

👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Ряд банков представил данные по чистой прибыли за 8 месяцев:
- ВТБ: ₽185,7 млрд (+18%)
- Газпромбанк: ₽165,9 млрд (+10%)
- Альфа-банк: ₽158,4 млрд (рост в 2,2 раза)
- Т-Банк: ₽38,5 млрд (+30%)
- Банк Санкт-Петербург: ₽33,8 млрд (-6%)
- Совкомбанк: ₽31 млрд (снижение в 2,4 раза)
- МТС Банк: ₽10,1 млрд (без изменений)
- Банк Ак Барс: ₽12,5 млрд (рост в 19 раз)
- МКБ: ₽27,4 млрд (-26%)
👉 В целом, тенденция по показателям банков — в рамках наших прогнозов на основе РСБУ за полугодие

🔹Выручка нефтегазового сектора РФ в первом полугодии выросла на 34,2%, до ₽38,3 трлн. Денежные поступления несырьевых компаний увеличились на 19,5%, до ₽98,7 трлн.

🔹Акционеры НКХП утвердили дивиденды за первое полугодие по ₽22,19 за акцию.
👉Кто выплатит дивиденды в ближайшее время?

🔹С 1 октября Мосбиржа начнет торги вечными фьючерсами на акции Сбербанка и Газпрома.
👉Отчет Мосбиржи за 2 квартал

🔹Выручка Henderson с начала года выросла на 29%, до ₽12,2 млрд. В августе показатель увеличился на 25%, до ₽1,6 млрд.

🔹Аналитики, опрошенные ЦБ, ожидают инфляцию выше 7% на конец 2024 года. В 2025 году, по их прогнозам, годовая инфляция снизится до 4-4,5%.
👉Какая сейчас ставка?

🔹Россия планирует увеличить экспорт продукции АПК к 2030 году в 1,5 раза.
👉Как дела у Русагро?

#дайджест

@marketpowercomics

👊"Дочки" МТС рвутся на IPO
Телеком-компания заявила, что ряд подконтрольных ей компаний могут в обозримом будущем выйти на Мосбиржу. Аналитики Market Power разбираются, какие есть перспективы у такой идеи


🚀Что случилось?
Президент МТС Вячеслав Николаев заявил, что некоторые дочерние компании МТС уже готовы к выходу на IPO. В их числе — маркетинговая платформа для продвижения бизнеса МТС Ads.

По словам Николаева, на биржу могут выйти еще 4-5 "дочек" МТС. Компания будет выводить на IPO только доходные бизнесы, чтобы реализовать акции по высоким ценам.

Выход МТС Ads на биржу планируется в следующем году при подходящих условиях рынка.


🤓Интересно ли IPO МТС Ads?
Тут нужно хорошенько все взвесить

МТС Ads в прошлом году продемонстрировал высокие темпы роста выручки — на уровне 48%. А в следующем году мы ожидаем ускорение показателя до 55%. При этом, по нашим прогнозам, совокупный среднегодовой темп роста выручки в следующие 5 лет составит в районе 35%.

Кроме того, компания отличается высокой рентабельностью в 40%, и вероятно, что такой уровень сохранится.

Все эти показатели выше медианных по сектору. Соответственно, мультипликаторы, на которые может расчитывать компания при выходе на IPO, тоже должны быть выше медианных значений.

Если МТС Ads проведет размещение с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 год равным хотя бы 10х (а это медианный уровень аналогов), то это поможет раскрыть фундаментальную стоимость "дочки" и увеличить стоимость материнской компании.


❓Кто еще из "дочек" может выйти на биржу?
Несмотря на то, что речь шла о 4-5 компаниях, мы считаем, что сейчас и в ближайшем будущем, помимо МТС Ads, на IPO может выйти только одна "дочка" — сервис аренды самокатов Юрент. Остальные пока слишком малы и не готовы.

Юрент занимает второе место на рынке кикшеринга (доля поездок — 33%), а с точки зрения удобства для пользователя она даже обгоняет лидера — Whoosh — благодаря интеграции с сервисами МТС. А еще не стоит забывать, что "дочка" всегда может попросить помощи у материнской компании, что позволяет Юренту не привлекать долг по высоким ставкам.

Однако есть и минусы. Рынок аренды самокатов уже довольно развит, и высокие темпы роста мы вряд ли увидим. Кроме того, рентабельность по EBITDA здесь ниже, чем в других высокотехнологичных сферах МТС. И не стоит забывать про конкуренцию: вряд ли Whoosh так просто сдаст свои позиции.

IPO Юрента сейчас вряд ли принесет материнской компании пользу с точки зрения капитализации, поскольку EV/EBITDA сервиса за 2024 год, скорее всего, будет близок к текущему аналогичному показателю МТС.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2829 пунктов (-0,02%);
- РТС: 965 пунктов (-0,04%);
- RGBI: 102,4 пункта (-0,1%).

👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Прибыль банков РФ по итогам 2024 года может составить ₽3,8 трлн, сообщила зампред ЦБ Ольга Полякова.
👉Что с доходами у Сбера за полгода?

🔹На долю дружественных стран приходится свыше 90% энергетического экспорта РФ, отметил Владимир Путин. По его словам, сейчас Россия развивает энергосотрудничество и увеличивает поставки по "Силе Сибири".

🔹Путин также поручил Газпрому и Кабмину подготовить план развития газовой отрасли на 10 лет. Он будет включать в себя рост переработки, а также новые проекты в производстве полимеров и нефтехимии.
👉Как дела у Газпрома?

🔹Порог беспошлинного ввоза товаров e-commerce в ЕАЭС снизят до €100. Уменьшение порога будет происходить поэтапно. До конца 2025 года он останется на прежнем уровне в €200, в 2026 году снизится до €100, а в 2027 году упадет до €50.
👉А какая прибыль у Ozon?

🔹ТГК-14 заключила контракт с ТМК на поставки труб в 2025-2027 годах.
👉Наш стрим с ТГК-14

🔹Фонд недвижимости Рентал ПРО проводит SPO, разместив паи на сумму в ₽3 млрд. Сбор заявок продлится до 3 октября.

🔹Мосбиржа с 3 октября начнет торги фьючерсами на акции SFI.
👉Отчет Мосбиржи за 2 квартал

🔹Акционеры Инарктики утвердили дивиденды за первое полугодие по ₽10 за акцию, Займера – по ₽12,02, Татнефти – по ₽38,2 и Делимобиля – по ₽1.
👉Кто еще планирует выплатить дивиденды?

#дайджест

@marketpowercomics