En плюс-минус
Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 2022 год
En+ Group
МСар = ₽263 млрд
Р/Е = 2
Напомним, что компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал
Итоги
- чистая прибыль: $1,8 млрд (-48%);
- выручка: $16,5 млрд (+17%);
- EBITDA: $3 млрд (-22%);
- чистый долг: $10 млрд (+18%)
По словам аналитиков Market Power, экспортные продажи алюминия переориентировали на внутренний рынок и Азию, выиграв от роста цен на него. Выручка алюминиевого сегмента выросла на 16,5%. В энергетическом сегменте помог рост цен на генерацию, перекрывший падение объемов выработки.
- В то же время снизилась EBITDA вслед за Русалом, что объясняется укреплением рубля, удорожанием логистики и материалов. Издержки-то у компании в российской валюте, а реализация - в долларах. В итоге себестоимость алюминия выросла на 30%.
- С энергетическим бизнесом все стабильно: EBITDA выросла на 7%. Однако маржинальность снизилась из-за сокращения доли высокомаржинальных продаж электричества с ГЭС.
Результат - без дивидендов
Ослабшие финансовые показатели группы подтверждают малую вероятность возобновления выплат дивидендов, которые были приостановлены после 2018 года.
#энергетика #металлы #МР_Иванов #МР_Яранов
Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 2022 год
En+ Group
МСар = ₽263 млрд
Р/Е = 2
Напомним, что компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал
Итоги
- чистая прибыль: $1,8 млрд (-48%);
- выручка: $16,5 млрд (+17%);
- EBITDA: $3 млрд (-22%);
- чистый долг: $10 млрд (+18%)
По словам аналитиков Market Power, экспортные продажи алюминия переориентировали на внутренний рынок и Азию, выиграв от роста цен на него. Выручка алюминиевого сегмента выросла на 16,5%. В энергетическом сегменте помог рост цен на генерацию, перекрывший падение объемов выработки.
- В то же время снизилась EBITDA вслед за Русалом, что объясняется укреплением рубля, удорожанием логистики и материалов. Издержки-то у компании в российской валюте, а реализация - в долларах. В итоге себестоимость алюминия выросла на 30%.
- С энергетическим бизнесом все стабильно: EBITDA выросла на 7%. Однако маржинальность снизилась из-за сокращения доли высокомаржинальных продаж электричества с ГЭС.
Результат - без дивидендов
Ослабшие финансовые показатели группы подтверждают малую вероятность возобновления выплат дивидендов, которые были приостановлены после 2018 года.
#энергетика #металлы #МР_Иванов #МР_Яранов
ЦИАН усидел на двух стульях
Онлайн-платформа по подбору жилой и коммерческой недвижимости отчиталась за 2022 год
ЦИАН
МСар = ₽33 млрд
Р/Е = 69
- Выручка составила ₽8,3 млрд (+37% год к году);
- EBITDA увеличилась до ₽1,7 млрд (+425%);
- операционная прибыльв кои-то веки : ₽745 млн. Все благодаря снижению операционных расходов до ₽7,5 млрд (-15%);
- чистая прибыльпосле двух лет убытков : ₽480 млн (против убытка 2,9 млрд в 2021-м). У компании был валютный кэш, который обесценился в 2022 году, из-за чего операционная прибыль больше чистой;
- среднее число уникальных посетителей в месяц упало до 17,9 млн человек (-13%). Также уменьшилось и количество объявлений за год (1,9 млн против 2 млн).
🚀 ЦИАН хоть и работает на рынке недвижимости, однако выручка компании зависит не столько от цен на квартиры, сколько от того, как много его клиенты (девелоперы, риэлторы) готовы тратить на рекламу. Поэтому компания умудрилась стать бенефициаром и льготной ипотеки, и снижения спроса на жилье в московском регионе из-за мобилизации одновременно.
👉 Распаковка компании ЦИАН от Market Power
🤩ЦИАН показал очень хороший результат: выручка выросла на 35%, причем главным драйвером роста стал сегмент лидогенерации. Проще говоря, это реклама новостроек на сайте, посредством которой девелоперы находят клиентов: за каждый переход на сайт ЖК и звонок в отдел продаж девелопер платит ЦИАНу.
🤩Выручка от лидогенерации выросла на 77% благодаря повышению тарифов и росту рекламных бюджетов девелоперов.
🤩В традиционном сегменте листинга — обычных объявлений о продаже/сдаче "вторички" — выручка увеличилась на 30% - за счет роста тарифов.
🤩В 2022-м компании удалось оптимизировать расходы и наконец-то выйти в прибыль.
🤩Инвесторов также греет осознание того, что у компании есть "денежная подушка" на ₽4 млрд. А это — потенциальные дивиденды!
😢Тем не менее, в 2022 году рынок недвижимости был подвержен экстраординарным факторам: в первой половине года активность стимулировала льготная ипотека и общее желание людей вложить свои сбережения во что-нибудь более-менее надежное, вроде недвижимости. А осенью из-за мобилизации на рынке появилось много предложений о продаже и сдаче квартир в Москве, на ключевом рынке компании. В этом году такие масштабные потрясения менее вероятны.
😢И, наконец, еще один фактор, который нужно учитывать при покупке расписок компании - компания не будет платить дивиденды, пока не проведет редомициляцию. А как скоро это случится — компания пока не сообщает.
#ЦИАН #МР_Яранов
Онлайн-платформа по подбору жилой и коммерческой недвижимости отчиталась за 2022 год
ЦИАН
МСар = ₽33 млрд
Р/Е = 69
- Выручка составила ₽8,3 млрд (+37% год к году);
- EBITDA увеличилась до ₽1,7 млрд (+425%);
- операционная прибыль
- чистая прибыль
- среднее число уникальных посетителей в месяц упало до 17,9 млн человек (-13%). Также уменьшилось и количество объявлений за год (1,9 млн против 2 млн).
🚀 ЦИАН хоть и работает на рынке недвижимости, однако выручка компании зависит не столько от цен на квартиры, сколько от того, как много его клиенты (девелоперы, риэлторы) готовы тратить на рекламу. Поэтому компания умудрилась стать бенефициаром и льготной ипотеки, и снижения спроса на жилье в московском регионе из-за мобилизации одновременно.
👉 Распаковка компании ЦИАН от Market Power
🤩ЦИАН показал очень хороший результат: выручка выросла на 35%, причем главным драйвером роста стал сегмент лидогенерации. Проще говоря, это реклама новостроек на сайте, посредством которой девелоперы находят клиентов: за каждый переход на сайт ЖК и звонок в отдел продаж девелопер платит ЦИАНу.
🤩Выручка от лидогенерации выросла на 77% благодаря повышению тарифов и росту рекламных бюджетов девелоперов.
🤩В традиционном сегменте листинга — обычных объявлений о продаже/сдаче "вторички" — выручка увеличилась на 30% - за счет роста тарифов.
🤩В 2022-м компании удалось оптимизировать расходы и наконец-то выйти в прибыль.
🤩Инвесторов также греет осознание того, что у компании есть "денежная подушка" на ₽4 млрд. А это — потенциальные дивиденды!
😢Тем не менее, в 2022 году рынок недвижимости был подвержен экстраординарным факторам: в первой половине года активность стимулировала льготная ипотека и общее желание людей вложить свои сбережения во что-нибудь более-менее надежное, вроде недвижимости. А осенью из-за мобилизации на рынке появилось много предложений о продаже и сдаче квартир в Москве, на ключевом рынке компании. В этом году такие масштабные потрясения менее вероятны.
😢И, наконец, еще один фактор, который нужно учитывать при покупке расписок компании - компания не будет платить дивиденды, пока не проведет редомициляцию. А как скоро это случится — компания пока не сообщает.
#ЦИАН #МР_Яранов
Химические отчеты
Нижнекамскнефтехим и Казаньоргсинтез отчитались по РСБУ за прошлый год
📊Нижнекамскнефтехим. Итоги
- выручка: 257 млрд (+1%);
- чистая прибыль: ₽48 млрд (+14%)
📊Казаньоргсинтез. Итоги
- чистая прибыль: ₽27 млрд (+8%)
📈📉Обычные и привилегированные акции первой компании (NKNC и NKNCP) растут на 1%, второй (KZOS и KZOSP) - почти не реагируют на новость.
🚀В этом случае отчет по РСБУ показателен почти так же, как и МСФО, поскольку у компаний нет дочерних предприятий.
🔸Но несмотря на то, что показатели выросли, хорошего мало: ожидания оказались выше реальных цифр, так как обе компании перешли на новый стандарт бухучета.
🔸Что касается дивидендов. Если у Казаньоргсинтеза все более-менее понятно - по уставу компания должна направить на выплаты 70% от прибыли, что в итоге даст ₽10 на акцию, - то с Нижнекамскнефтехимом сложнее. Если акционеры примут решение платить по минимуму, то есть 15% от чистой прибыли, то инвесторы получат по ₽4 на акцию.
🔸НКНХ исторически выплачивал 50-70% от суммы. Кроме того, дивполитика Сибура - материнской компании - предусматривает выплаты в размере 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. И "дочку" могут под это как раз и "подогнать". Но проблема в том, что отчета по МСФО у нас нет, а какие будут корректировки - абсолютно не ясно. Получается этакая лотерея, которая, конечно, вряд ли интересна инвестору.
🔸В оптимистичном сценарии НКНХ выплатит 50% - ₽13 на акцию, что дает доходность 10%. В итоге для обеих компаний дивиденды окажутся ниже, чем того ожидали инвесторы.
#нефтехим #МР_Яранов
Нижнекамскнефтехим и Казаньоргсинтез отчитались по РСБУ за прошлый год
📊Нижнекамскнефтехим. Итоги
- выручка: 257 млрд (+1%);
- чистая прибыль: ₽48 млрд (+14%)
📊Казаньоргсинтез. Итоги
- чистая прибыль: ₽27 млрд (+8%)
📈📉Обычные и привилегированные акции первой компании (NKNC и NKNCP) растут на 1%, второй (KZOS и KZOSP) - почти не реагируют на новость.
🚀В этом случае отчет по РСБУ показателен почти так же, как и МСФО, поскольку у компаний нет дочерних предприятий.
🔸Но несмотря на то, что показатели выросли, хорошего мало: ожидания оказались выше реальных цифр, так как обе компании перешли на новый стандарт бухучета.
🔸Что касается дивидендов. Если у Казаньоргсинтеза все более-менее понятно - по уставу компания должна направить на выплаты 70% от прибыли, что в итоге даст ₽10 на акцию, - то с Нижнекамскнефтехимом сложнее. Если акционеры примут решение платить по минимуму, то есть 15% от чистой прибыли, то инвесторы получат по ₽4 на акцию.
🔸НКНХ исторически выплачивал 50-70% от суммы. Кроме того, дивполитика Сибура - материнской компании - предусматривает выплаты в размере 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. И "дочку" могут под это как раз и "подогнать". Но проблема в том, что отчета по МСФО у нас нет, а какие будут корректировки - абсолютно не ясно. Получается этакая лотерея, которая, конечно, вряд ли интересна инвестору.
🔸В оптимистичном сценарии НКНХ выплатит 50% - ₽13 на акцию, что дает доходность 10%. В итоге для обеих компаний дивиденды окажутся ниже, чем того ожидали инвесторы.
#нефтехим #МР_Яранов
ЦИАН снимает прибыль
Онлайн-платформа по подбору жилой и коммерческой недвижимости отчиталась за 1 квартал
ЦИАН
МСар = ₽36 млрд
Р/Е = 55
📊Итоги
- выручка: ₽2,4 млрд (+39%);
- EBITDA: ₽353 млн (рост в 5 раз);
- чистая прибыль: ₽211 млн (рост в 3 раза).
📈Бумаги ЦИАН (CIAN) растут на 2%.
🚀Да, действительно, выручка подросла. Однако прибыль, по мнению наших аналитиков, остается небольшой. Причем ее половина идет от валютной переоценки денежных средств на балансе компании.
🔸Данные по сегментам ЦИАН раскрывает в годовых пресс-релизах, поэтому о причинах роста можно говорить только обобщенно. Так, повлияли рост тарифов на услуги платформы, запуск монетизации в новых регионах и рост аудитории.
🔸Месячная аудитория сайта выросла до 19 млн, тогда как в 4 квартале прошлого года она падала до 17 млн человек. Тогда сказалась мобилизация и неуверенность людей в будущем. Соответственно, многие решили отложить покупку квартир.
🔸Компании удалось оптимизировать затраты, нарастить выручку, но при этом сохранить аудиторию, что очень хорошо. Однако не забывайте, что редомициляцию ЦИАН еще не провел, так что риски инвестирования в бумаги предприятия остаются.
#недвижимость #ЦИАН #МР_Яранов
Онлайн-платформа по подбору жилой и коммерческой недвижимости отчиталась за 1 квартал
ЦИАН
МСар = ₽36 млрд
Р/Е = 55
📊Итоги
- выручка: ₽2,4 млрд (+39%);
- EBITDA: ₽353 млн (рост в 5 раз);
- чистая прибыль: ₽211 млн (рост в 3 раза).
📈Бумаги ЦИАН (CIAN) растут на 2%.
🚀Да, действительно, выручка подросла. Однако прибыль, по мнению наших аналитиков, остается небольшой. Причем ее половина идет от валютной переоценки денежных средств на балансе компании.
🔸Данные по сегментам ЦИАН раскрывает в годовых пресс-релизах, поэтому о причинах роста можно говорить только обобщенно. Так, повлияли рост тарифов на услуги платформы, запуск монетизации в новых регионах и рост аудитории.
🔸Месячная аудитория сайта выросла до 19 млн, тогда как в 4 квартале прошлого года она падала до 17 млн человек. Тогда сказалась мобилизация и неуверенность людей в будущем. Соответственно, многие решили отложить покупку квартир.
🔸Компании удалось оптимизировать затраты, нарастить выручку, но при этом сохранить аудиторию, что очень хорошо. Однако не забывайте, что редомициляцию ЦИАН еще не провел, так что риски инвестирования в бумаги предприятия остаются.
#недвижимость #ЦИАН #МР_Яранов
Власти думают о замене пошлин на экспорт удобрений другим налогом
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов