$80/барр.
Ниже этого уровня не ожидаем увидеть нефть Brent.
После пиков 12 апреля цены на нефть начали постепенно снижаться и могут закрыть гэп от 03.04.2023, сформировавшийся на решении ОПЕК+ сократить добычу на 1,66 млн барр./день до конца года.

Близость автомобильного сезона, сильный спрос со стороны Азии и дефицит предложения, а также управляемая ситуация с банковским сектором в США не позволят ценам на сырье сильно опуститься. Считаем, что после закрытия гэпа цены начнут расти, и ориентируемся на возврат Brent к 85+ долл./барр.

@macroresearch

⚡️ 4600 руб.
преодолели бумаги ЛУКОЙЛа на новостях о дивидендах за 2022 г.
СД рекомендовал 438 руб./акцию, доходность 9,5%. Реестр закроется 5 июня.

@macroresearch

+3%
прибавляют привилегированные бумаги Сургутнефтегаза на новостях о заседании СД 24.04.2023. Будет рассмотрен вопрос о проведении годового общего собрания акционеров. Ожидаются и рекомендации о дивидендах.
Наш прогноз остается прежним - 4,5 руб./акцию.

@macroresearch

2,8%
уровень инфляции на 17 апреля.

Инфляция продолжает опускаться ниже таргета ЦБ в 4% и остается подавленной, несмотря на ослабление рубля, что может объясняться сдержанностью спроса.

Оснований для повышения ключевой ставки нет, на следующей неделе ждем ее сохранения на уровне 7,5%.

@macroresearch

8%
теряют сегодня акции ТМК на новостях о том, что СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. Всего за полгода и 9 месяцев компания выплатила 16,46 руб./акцию.

Тем не менее, считаем бумаги привлекательными для инвестиций на долгосрок. ТМК - основной бенефициар переориентации российского нефтегаза на Восток и неплохо защищена от санкционного давления.

@macroresearch

-5%
Сократилось производство чугуна г/г компанией "Северсталь" из-за плановых ремонтных работ.

К акциям Северстали относимся нейтрально. Драйвером роста мог бы стать рост цен на сталь, которого мы пока не ожидаем.

👉 Подробнее об операционных результатах за 1кв. 2023

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия торгов в четверг
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:
💵 Доллар: 80,5-81,5 руб.
📈 Индекс МосБиржи: ~2650 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,5 - 10,7%.

🎯 Важное:
• СД ТМК рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 г.
• СД ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды за 2022 г. - 438 руб./акцию.
• Северсталь представила операционные результаты за 1 кв. 2023 года.
• Мосэнерго в I квартале увеличило производство электроэнергии на 2%, до 19,65 млрд кВт.ч.

Подробнее >>>

#псбрынки
@macroresearch

Южуралзолото (ЮГК): облигации с доходностью до 10,67%.

Сбор заявок: 25 апреля.
Срок обращения: 2,5 года.
Ориентир доходности: до 10,67% годовых.

Кредитный рейтинг компании от АКРА и Эксперт РА на уровне «АА- (RU)».Объявленный ориентир доходности облигаций ЮГК содержит премию к ОФЗ до 237 б.п. Ожидаем снижения ориентира доходности по мере формирования книги заявок инвесторов. Считаем интересной покупку бумаги с доходностью 10,2 - 10,4% годовых.

Бенчмарком для ЮГК видим облигации золотодобывающей компании Селигдар1Р.
Кредитный рейтинг Селигдар на одну ступень ниже (ruА+ от Эксперт РА), при этом облигации компании торгуются с доходностью 10,4% к погашению через 2,5 года.

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

+19%
Увеличил Норникель производство меди по итогам I кв. г/г, платины на 11%, а палладия на 2%. Производство никеля сократилось на 9% из-за планового ремонта оборудования.

Операционные результаты нейтральные, в рамках ранее озвученных производственных планов. По мере восстановления спроса Китая на промышленные металлы допускаем догоняющий рост акций Норникеля, однако перспективы бумаг компании в текущем году достаточно туманны из-за повышенных капитальных затрат, сокращения добычи и падения дивидендной доходности.

@macroresearch

+50,9%

Увеличился за год импорт нефти Китаем из России, составив 2,27 млн барр./сут. в марте 2023 года. Прирост был обеспечен морскими поставками и направлен на крупные государственные и частные нефтеперерабатывающие заводы.

В апреле этого года Россия сможет нарастить экспорт до 2,4-2,5 млн барр./сут., что станет историческим рекордом среди поставщиков сырья.

👉 Подробнее про импорт нефти Китаем

@macroresearch

25 руб.
утвердили акционеры Сбербанка дивиденды за 2022 г. Всего на выплату дивидендов за прошлый год банк направит рекордные 565 млрд руб.

Считаем, что фаза роста акций Сбербанка на данный момент завершилась. Бумаги компании останутся на текущем уровне вплоть до дивидендной отсечки - 8 мая.

@macroresearch

-0,1%
Составил консенсус прогноз Банка России по росту реального ВВП в 2023 году. Прогноз улучшен с -1,1%.
Новость позитивная и идет в тренде официального прогноза Минэкономразвития, который ждет рост на 1,2% в текущем году.

Наш прогноз ВВП пока остается на уровне -0,5%, но допускаем его улучшение после подтверждения опережающих сигналов статистикой.

@macroresearch

В марте вырос спрос населения на кредиты

Розничное кредитование в марте ускорилось: ипотека до 2,1% м/м (1,5% в феврале), потребительское – до 1,4% (0,5% в феврале). При этом месячные темпы роста практически достигли среднего докризисного уровня 2021 г.: 2,3% и 1,5% соответственно.

Оживление в необеспеченном кредитовании говорит о росте потребительской активности населения, вероятно, подстегнутой ослаблением рубля.

Статистика подтверждает тренды, отмеченные в отчете Сбербанка за март. Причем госбанк - бенефициар роста потребления, так как выдает потреб.кредиты активнее сектора (2,3% vs 1,4%), в том числе благодаря наличию запаса достаточности капитала.

Таким образом, статистика поддерживает акции Сбербанка. Но спешить покупать мы бы не стали - в ближайшие дни они могут снижаться, так как инвесторы будут фиксировать прибыль, отыгрывая факт утверждения дивидендных выплат.

@macroresearch

СД Мосэнерго в апреле-мае рассмотрит вопрос о размере дивидендов за 2022 г.

Компания выплачивает не менее 50% от чистой прибыли, которая по итогам 2022 г. по РСБУ составила 20,7 млрд руб. (+16,9% г/г) или 0,52 руб./акция. Таким образом, за 2022 год дивиденды могут составить 0,26 руб. на акцию, дивидендная доходность 11,2% при текущей цене акций (2,32 руб.).

Потенциальные дивиденды выше ожиданий рынка (0,2271 руб./акция), на что акции отреагировали ростом более 2%. Однако, ожидаемая дивидендная доходность лишь немного превышает доходность 10-летних ОФЗ (10,63%), поэтому котировки акций Мосэнерго могут оставаться близко к текущему уровню.

@macroresearch

+3,1%
составил консенсус-прогноз ЦБ по росту реальных зарплат в 2023 году. При снижении склонности граждан к сбережениям такой сильный рост может спровоцировать усиление инфляции.

Наш прогноз роста зарплат скромнее (+1,3%) из-за более высоких ожиданий по инфляции, но мы видим предпосылки для его повышения до +2%.

@macroresearch

5,9%
консенсус-прогноз ЦБ по инфляции улучшен (с 6%). Этому несколько противоречит ухудшение прогноза по среднему курсу рубля (с 73,6 до 76 руб. за доллар), в том числе с учетом высоких ожиданий по росту реальных з/п (+3,1%)

Наш прогноз по инфляции на конец года пока остается на уровне 7%.

@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели.

Индекс МосБиржи продолжил расти, впервые за год преодолев отметку 2600 пунктов.

Лидерами роста стали акции Башнефти, без каких-либо значимых новостей - вероятно, инвесторы ждут, что компания объявит дивиденды. Заметно прибавили бумаги Аэрофлота после новостей о том, что лизинговые платежи и финансовая нагрузка на компании уменьшатся в результате выкупа иностранных судов. Снова в списке лидеров бумаги Мечела, которые достигли максимального значения с января 2017 г.

Среди аутсайдеров отметим бумаги ТМК. СД неожиданно рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 г. Дивидендные разочарования негативно сказались и на бумагах Совкомфлота, ушедших ниже круглой отметки 60 руб./акцию.

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе может скорректироваться. Вероятно, снижение будет локальным и индекс не уйдёт сильно ниже уровня 2600 п. Хуже рынка могут быть бумаги нефтегазовых компаний из-за снижения цен на нефть.

@macroresearch

Встречаем по одежке… или репрезентативность инвесторов

В прошлый раз мы рассказывали
про предвзятость инвесторов.

Сегодня поднимем тему репрезентативности. Репрезентативность
– это ошибка людей, придание чрезмерного значения информации, основываясь на прошлом опыте. В обычной жизни это распространенное явление при оценке человека в зависимости от того, как он выглядит.

Для инвесторов примером может служить участие в IPO. Из-за широкой раскрутки в СМИ успешных IPO в мире у инвесторов может складываться впечатление о привлекательности участия в IPO в целом.

Для преодоления репрезентативности инвесторам следует не спешить с выводами и постоянно спрашивать себя, насколько релевантна новая информация по отношению к предыдущей.

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы преимущественно снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть показывают негативную динамику
👎Валюты развивающихся стран теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch