X5 Group: уверенный рост

Выручка Х5 Group во 2 кв. выросла на 18,6% г/г. В частности, у дискаунтера Чижик она увеличилась в 28 раз за счет активного масштабирования нового формата. EBITDA повысилась на 28% г/г, рентабельность EBITDA составила 13,9% против 12,9% годом ранее. Чистая прибыль X5 Group во 2 кв. выросла в 1,8 раза г/г.

Мы позитивно смотрим на результаты компании и ждем положительного эффекта этого отчета на стоимость ее акций. Ритейлер продолжает активное расширение, ведет плановую трансформацию бизнеса, а также улучшает операционные результаты. Хотим отметить положительный эффект от трансформации гипермаркетов Карусель и активного развития дискаунтера Чижик.

Недавно X5 начала сотрудничать с крупнейшими сервисами доставки продуктов и готовой еды – Сбермаркетом и Delivery Club. Это интересный ход для ритейлера. Учитывая, что маркетплейсы обзавелись собственной клиентской базой, для Х5 подобное решение может привести к росту выручки.
@macroresearch

📌 Объем торгов на всех рынках МосБиржи в июле 2022 года снизился на 13,2% г/г – до 75,721 трлн руб. Объемы торгов акциями снизились в 2,6 раза г/г.
По сравнению с июнем текущего года произошел рост на 3%. Увеличение наблюдалось за счет торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями.
@macroresearch

Урбанистика по-саудовски: не ввысь, а в длину

Еще недавно Королевство Саудовской Аравии (КСА) из-за трудностей с финансированием отказалось от планов построить небоскреб высотой 1,6 км, который стал бы самым высоким в мире. Но теперь высокие цены на нефть приносят высокие доходы, что стимулирует еще более изощренные архитектурные решения.

👉 Подробнее

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно подрастают
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки в небольшом плюсе
👉Фьючерсы на нефть консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Полагаем, что сегодня Brent будет в диапазоне 100-103 долл./барр. Сегодня состоится заседание ОПЕК+, где обсудят дальнейшие планы по добыче.

💵Рынок валют. Ожидаем, что сегодня курс доллара продолжит боковое движение в диапазоне 59-61 руб., с возможным удорожанием национальной валюты. Драйверов к направленной динамике не наблюдается.

📈Рынок акций. Опасаемся, что сегодня индекс МосБиржи продолжит откат и перейдет в нижнюю часть диапазона 2000-2200 пунктов.
@macroresearch

ММК попал под санкции США

В новый расширенный санкционный список США против РФ вошел председатель Совета директоров Магнитогорского металлургического комбината Виктор Рашников и вся группа ММК. Свернуть операций с ММК американским компаниям необходимо до 1 сентября, на выход из их ценных бумаг дается время до 3 октября.

Новость конечно же носит негативный оттенок для компании. В первую и основную очередь – из-за турецкого актива MMK METALURJI. У материнской компании были планы по выходу на объемы более 1 млн тонн в 2022 году, причем с ориентиром на рынки с высокими ценами на сталь. Вполне возможно, что компания будет прорабатывать вопрос о продаже актива, суммарные инвестиции в который составили более $2 млрд.

Сегодня на открытии торгов акции ММК обвалились на 14%. К 11 утра они отыграли часть потерь, вернувшись к 24,4 руб. за акцию.
@macroresearch

ФСК раскинула сети

СД ФСК ЕЭС рекомендовал допэмиссию 1,75 трлн обыкновенных акций на общую сумму 874,4 млрд руб. в рамках присоединения Россетей.

В 1 обыкновенную акцию ФСК ЕЭС конвертируется:

▪️ 0,09040 / 0,60580 обыкновенной акции Россети;
▪️ 0,09040 / 1,27300 привилегированной акции Россети.

Исходя из коэффициентов конвертации, за одну обыкновенную акцию Россетей можно получить 6,7 акции ФСК ЕЭС, а за одну привилегированную акцию Россетей – 14,1 акции ФСК ЕЭС.

На эту новость акции ФСК ЕЭС и привилегированные акции Россетей отреагировали ростом (+6%), а обыкновенные акции Россетей – снижением (-19%), отражая установленные коэффициенты.

Акционерам, несогласным с реорганизацией, выставлена оферта с ценами выкупа: Россети ао – на уровне 0,6 руб./акция, Россети ап – 1,27 руб./акция, ФСК ЕЭС – 0,09 руб./акция.
@macroresearch

Итоги июля: сектор услуг спасает экономику от просадки

Опережающие индикаторы указывают, что экономическая ситуация в России в июле 2022 года стабилизировалась. Сигналы о спаде в основном связаны с сегментами, ориентированными на внешнеэкономическую деятельность.

Сектор услуг динамично развивается. Индекс деловой активности в секторе услуг в июле обновил годовые максимумы. Бизнес в секторе отмечает существенный рост внутреннего спроса, набирает персонал и оптимистично смотрит в будущее.

Начало отпускного сезона и ограниченность выездного туризма позитивно отражаются на пассажирских ж/д перевозках (за июль рост пассажирооборота – более 20% г/г).

В промышленности ситуация стабильна. Кризис выраженно прослеживается в грузовых ж/д перевозках (в основном на экспорт) и мониторинге финансовых потоков организаций (тут в аутсайдерах – отрасли, ориентированные на экспорт и производство продукции для промежуточного потребления).
@macroresearch

Как пожар на складе отразится на Ozon

У Ozon загорелся склад в Истре. Если убытки не будут компенсированы страховщиками, они составят предварительно 10% от выручки.

Возгорание произошло в отдельном блоке фулфилмент-центра на Новой Риге. Все сотрудники были своевременно эвакуированы. По данным пресс-службы МЧС, несмотря на меры по тушению, площадь пожара уже увеличилась до 50 тыс. кв. м. (общая площадь – 76 тыс. кв. м.) Чтобы не останавливать работу, Ozon предложил продавцам отгружать товары на склады в подмосковном Хоругвино и Твери. Их общая площадь – 93 тыс. кв. м. и 54 тыс. кв. м. соответственно.

Ozon будет вынужден компенсировать стоимость утраченных или поврежденных из-за пожара товаров. Всероссийский союз страховщиков оценивает возможный ущерб свыше 10 млрд рублей.

По данным СМИ, здание склада было застраховано в Альфастраховании на 6 млрд. рублей, а его содержимое — в Ингосстрахе на 11 млрд. рублей. Считаем, что в случае покрытия страховыми компаниями 17 млрд рублей, потенциальный убыток Ozon не превысит 1% от годовой выручки.
@macroresearch

Норникель: стабильность - не признак дивидендов

Норникель представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2022 года. Выручка компании не изменилась, составив почти $9 млрд, а EBITDA упала на 16% г/г, до $4,8 млрд из-за увеличения расходов на персонал и НДПИ. Чистая прибыль, наоборот, выросла благодаря курсовой переоценке.

Финансовые результаты Норникеля оказались ожидаемыми. Компания чувствует себя неплохо, благодаря высоким ценам на металлы. Логистические шоки на нее сильно не повлияли. Однако, судя по отчетности, Норникель еще не смог полноценно наладить новые каналы поставок, что, впрочем, некритично.

С точки зрения инвестиционной привлекательности все выглядит неоднозначно. Нет четкого понимания будущего дивидендной политики. Неопределенности добавляет и курс доллара к рублю. Сильный рубль невыгоден для Норникеля: его возможное ослабление положительно скажется на бизнесе, что увеличит дивиденды и, как следствие, повысит инвестиционную привлекательность компании.

Таким образом, бумаги Норникеля стоит рассматривать для покупки, если рубль начнет устойчивое снижение. Однако стоит учитывать, что привычной дивидендной доходности в обозримой перспективе может не быть.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно растут
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Вчера цены на нефть снижались, сегодня ждем Brent в диапазоне 96-98 долл./барр. Есть риск дальнейшего снижения при ухудшении настроений инвесторов.

💵Валютный рынок. Полагаем, что драйверов к смене текущей динамики не наблюдается, а пара доллар-рубль продолжит консолидироваться в диапазоне 59-62 руб. Возможно легкое укрепление доллара на фоне коррекции нефтяных котировок.

📈Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2100-2150 пунктов. Давление на рынок окажет снижение цен на энергоносители, но явных драйверов для ухода рынка ниже этого коридора нет.

#псбрынки
@macroresearch

Дефляция идет к завершению

За последнюю декаду июля дефляция составила -0,14% против -0,08% за предыдущую 7-дневку. В годовом выражении инфляция на конец июля составила 15,3% г/г (после 15,9% г/г на конец июня).

Выраженная сезонная дефляция сохраняется в продовольственном сегменте (27 товаров из 45 наблюдаемых).

В непродовольственном сегменте впервые с конца мая проявилась инфляция. С активизацией пандемии прекратилось снижение цен на лекарства. Электроника и стройматериалы пока продолжают дешеветь. Услуги населению дорожают за счет ЖКХ и тарифов на транспорт.

Рост цен на непродовольственные товары может быть устойчивым, особенно при ослаблении курса рубля. В сентябре, с исчерпанием сезонных факторов, общая дефляция может завершиться. Фактический инфляционный тренд остается в рамках прогноза ЦБ. Оснований ожидать сильного снижения ключевой ставки в сентябре пока нет.
@macroresearch

Заместитель председателя правительства Александр Новак отметил, что наблюдается восстановление мирового спроса на нефть на допандемийном уровне на фоне роста деловой активности и авиаперелетов. По его словам, решение ОПЕК+ о росте объемов добычи нефти в сентябре на 100 тыс. баррелей в сутки позволит удовлетворить растущий спрос.
@macroresearch

Evraz пока в плюсе
Evraz за 6 месяцев 2022 года заработал $8 млрд. Это на 31% больше, чем в прошлом году. Чистая прибыль холдинга за полгода составила $6 млн против $1,21 млрд за аналогичный период годом ранее. Консолидированный показатель EBITDA увеличился на 19,4%. Свободный денежный поток был отрицательным: минус $59 млн против положительного в размере $836 млн годом ранее.

Компания сохраняет загрузку производственных мощностей на уровне около 90%. Evraz не исключает, что сложности с экспортом сохранятся в ближайшие месяцы, и продолжает развивать каналы поставок.

Результаты крайне позитивны для компании. Полагаем, что их позволил достигнуть угольный актив – Распадская. Акции компании на отчетность Evraz отреагировали ростом, сама Распадская опубликует результаты 11 августа. Ждем, что они будут заметно лучше ожиданий рынка, а стоимость акций компании могут в краткосрочной перспективе протестировать отметку 300 руб.

Тем не менее рассматривать бумаги на долгосрочную перспективу довольно опасно, учитывая, что с августа ЕС ввел эмбарго на поставки угля из России.
@macroresearch

Прирост новых клиентов МосБиржи замедлился до минимума с 2020 года

Количество физических лиц, открывших брокерские счета на Московской бирже, в июле увеличилось на 386 тыс. человек, достигнув 20,8 млн. Июльский прирост уникальных розничных клиентов стал минимальным с 2020 года.

В целом на середину лета традиционно приходится самая низкая активность физлиц на фоне сезона отпусков (исключение - начало 2020 года из-за карантинных ограничений), и уже с августа прирост новых счетов начинает ускоряться.

Вместе с тем в текущем году аппетит к риску на рынках снизился. После рекордов 2021 года, когда физлицами на Мосбирже было открыто 8 млн. новых уникальных счетов, в 2022 году ожидаем замедления прироста до ~7 млн.

По итогам года МосБиржа будет обслуживать около 24 млн. человек. Ждем, что к 2025 году брокерские счета будет иметь примерно половина экономически активного населения (~40 млн. граждан).
@macroresearch

Ставки по вкладам опустились ниже 7%

Банки отреагировали на снижение ключевой ставки в конце июля снижением ставок по вкладам ниже 7% – до уровня октября прошлого года. Отметим, что банки снизили ставки явно с запасом, ожидая дальнейшего смягчения политики регулятора. Ближайшее заседание ЦБ состоится только в середине сентября, в результате условия по вкладам останутся на текущем уровне ближайшие 1-1,5 месяца.

До конца года ключевая ставка, вероятно, достигнет 7%, однако потенциал снижения ставок по вкладам уже выглядит ограниченным. Ожидаем, что средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков будет находиться на уровне около 6,5%. На фоне оживления кредитования в декабре высоковероятно появление сезонных вкладов с повышенной ставкой.
@macroresearch

Как выглядел портфель частного инвестора в июле

Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в июле составила 77%, а в облигациях — 25,7%.

В прошлом месяце самыми популярными бумагами в портфеле частного инвестора вновь были акции Газпрома, Сбера и Норникеля. В сравнении с данными за предыдущие месяцы, наименования компаний не изменились.

Изменению подверглись веса каждой отдельной акции. Так, веса тройки лидеров снизились, однако ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза — выросла. При этом акции Магнита вытеснили бумаги НЛМК.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки показывают положительную динамику
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Вчера цены на Brent усилили темпы снижения. Считаем, что снижение цен носит краткосрочный характер и рассчитываем на возврат к уровню в 100 долл./барр.

💵Рынок валют. Полагаем, что сегодня курс американской валюты может продемонстрировать рост в диапазоне 59-62 руб. на фоне вчерашнего ослабления нефтяных котировок.

📈Рынок акций. Технически рынок акций продолжает смотреться весьма уязвимо. Но, учитывая признаки стабилизации ситуации на сырьевых рынках, рассчитываем, что индекс МосБиржи сможет удержаться в диапазоне 2100-2150 пунктов.
@macroresearch