Искусство турбинной дипломатии

Из-за проблем с турбиной, в июне прокачка газа по «Северному потоку-1» заметно снизилась. Компания Siemens вовремя не вернула ее после ремонта в Канаде из-за антироссийских санкций. Пока турбина в пути, цена на природный газ в Европе превысила $2000/тыс. м3, а доля российского газа в немецком импорте с начала марта упала с 55 до 35%.

Что ожидать дальше?

⏩ Разбираемся

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы показывают смешанную динамику
👍Фьючерсы на основные американские индексы подрастают после отчетности Microsoft
👍Фьючерсы на нефть в плюсе
👉Валюты развивающихся стран без выраженной динамики

❗️ 21:00 - отчетность ФРС США
❗️ Операционные результаты РУСАЛ, En+ и Энел Россия

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Ожидаем, что цены на нефть Brent останутся в зоне $100-107/барр. Рынок энергоносителей находится в ожидании итогов сегодняшнего заседания ФРС.

📈Валютный рынок. Полагаем, что рост пары доллар-рубль продолжится, а актуальным диапазоном на сегодня будет 59-62 руб. Укреплению доллара способствует техническая картина и окончание налогового периода. Сегодня проходит заседание ФРС, на котором повышение ключевой ставки более чем на 75 б.п. станет дополнительным импульсом к укреплению американской валюты.

💵Рынок акций. В случае дальнейшего ослабления рубля, рост российского фондового рынка при поддержке сырьевых компаний может продолжиться. Ожидаем, что индекс МосБиржи сегодня может протестировать 2200 пунктов. Однако значимых факторов для выхода из этого диапазона пока не наблюдается.
#псбрынки
@macroresearch

❗️Дружественные нерезы скоро в игре

МосБиржа расширяет возможности проведения операций клиентами-нерезидентами из дружественных стран. С 8 августа они смогут совершать операции на российском фондовом и срочном рынках.

Новость позитивна для рынка, поскольку открытие доступа к торгам увеличит число институциональных игроков, что повысит эффективность рынка. На данный момент на физических лиц приходится около 70% объема торгов. Кроме этого, приток ликвидности повысит объемы торгов, что позитивно и для акций самой МосБиржи.
@macroresearch

Нефтесервис под ударом?

Доля иностранных нефтесервисных компаний составляет на российском рынке около 18%, а в отдельных сегментах достигает 60%. Это окажет существенное негативное влияние на добычу. Однако на данный момент в стране реализуются проекты, которые со временем перекроют импортозависимость.

👉 Подробнее

@macroresearch

💵 Сегодня курс доллара торгуется ниже отметки 60 руб., корректируясь после бурного роста накануне. Мы склонны полагать, что вчера доллар дорожал через кросс-валютные механизмы.

Считаем, что в ближайшие дни технически сохраняется потенциал для укрепления американской валюты. Тем не менее ее рост скорее будет носить сдержанный характер на фоне снижения торговой активности, а также восстановления нефтяных котировок. Актуальный диапазон для пары доллар-рубль на конец текущей недели – 59-62 руб.
@macroresearch

Бот Финпомощник обновился!🤖

Теперь у него есть новая фишка – поиск «аномальных пар» акций. Если пары бумаг отклоняются от средних значений по сектору, наш бот это фиксирует. В итоге вы лучше ориентируетесь в ситуации на рынке.

А еще мы добавили функцию обратной связи – будем рады вашим предложениям и пожеланиям!

Финпомощник – это инвестидеи от аналитиков ПСБ, актуальные курсы валют, новости компаний и последние санкционные новости.

Будьте в курсе событий!

👉@fin_pomoshnik_bot

@macroresearch

Началось строительство второго газопровода из России в Китай по дальневосточному маршруту.
@macroresearch

Апартаменты не оправдали ожиданий

Цены на столичные апартаменты массового сегмента за первые 6 месяцев 2022 года выросли на 8%, до 269 тыс. рублей за кв. метр. Среди причин – уменьшение средней площади лота. В июне она составила 30 кв.м (на 11,5% меньше, чем полгода назад). Рост цен на апартаменты был сильнее, чем на новые квартиры, которые в этом же периоде подорожали на 7%, до 281,6 тыс. руб.

В основе опережающего роста цен на апартаменты, которые формально относятся к нежилому фонду, были и ожидания, что их могут приравнять к жилью. Но в июле глава комитета Госдумы по строительству и ЖКХ Сергей Пахомов сообщил, что апартаменты не будут приравнены к жилью и не попадут под действие Жилищного кодекса.

Таким образом, ожидания не оправдались, а спред между ценами на квартиры и апартаменты может расшириться и вновь достигнуть уровня 21,3 тыс. руб./кв. м., как в начале года. Считаем, что цены на апартаменты в 3 кв. 2022 году снизятся на 1,8% кв./кв., до 264,5 тыс. руб.
@macroresearch

Путешествия по России в 2022 году

После пандемии 2020 года, по мере улучшения инфраструктуры, особую популярность набирают авто и ж/д путешествия. Выясняем, куда, кроме Крыма и Алтая, можно поехать в этом году внутри страны.

👉 Подробнее

@macroresearch

Внешний фон на 9:05 мск:

👍Ключевые азиатские индексы подрастают
👍Фьючерсы на основные американские индексы в небольшом минусе
👍Фьючерсы на нефть в плюсе
👉Валюты развивающихся стран без выраженной динамики

❗️ ВВП США за 2 кв.
❗️ Отчетность Магнита

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Цена на Brent остается возле 107 долл./барр. Мы не видим факторов для сильного роста цен на сырье.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что сегодня курс американской валюты может снизиться в диапазон 58-60 руб. на фоне роста нефтяных котировок после повышения ключевой ставки ФРС на 75 б.п. Укрепление рубля будет носить локальный характер в преддверии модифицированного бюджетного правила.

📈 Рынок акций. Неплохой внешний фон и корпоративные идеи способны сегодня поддержать российский фондовый рынок. Рассчитываем, что индекс МосБиржи закрепится выше 2200 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Дефляция продолжается 📊

За прошлую неделю снова зафиксировано снижение потребительских цен (-0,08%). По нашим оценкам, в годовом выражении инфляция находится на уровне около 15,5% г/г (на конец июня было 15,9% г/г). Вторую неделю подряд снижение цен идет почти по половине позиций (52 товаров и услуг из 106, наблюдаемых еженедельно).

Нет сомнений, что на следующей неделе и, вероятно, весь следующий месяц, снова будет наблюдаться дефляция. В августе будет традиционно пиковый период сезонного снижения цен на продукты питания.

Пока инфляционный тренд – в рамках нового прогноза ЦБ (12-15% на конец года). В этих условиях пространство для снижения ключевой ставки сохраняется, но шаг снижения станет более умеренным (не более 50 б.п.).
@macroresearch

НОВАТЭК: развитие вопреки

НОВАТЭК сообщил, что не будет публиковать финансовую отчетность и проводить телеконференцию с инвесторами по результатам 2 квартала и первого полугодия 2022 года.

В текущих условиях некоторые компании не публикуют финансовую отчетность, и НОВАТЭК не стал исключением. С одной стороны, это можно расценивать негативно, так как инвесторы не получат необходимых сведений о деятельности эмитента. С другой, происходящее сейчас – это прецедент, и компании подстраиваются под новые реалии.

Несмотря на отказ публиковать данные, НОВАТЭК остается компанией с большим потенциалом роста и пока сохраняет планы по ключевым проектам (Арктик СПГ-2, Обский ГХК) и выплате дивидендов. Рост цен на энергоносители также играет в плюс, при этом у компании нет проблем с реализацией газа за рубеж.

Полагаем, что бумаги НОВАТЭКа могут быть интересными для покупки на долгосрок. Наш таргет – 1263 руб., потенциал роста – 21%.

Не является инвестиционной рекомендацией.
@macroresearch

Снижение ВВП замедлилось

По оценкам МЭР, спад реального ВВП в июне был на уровне 4,9% г/г. За 2 кв. реальный ВВП составил -4% г/г (в 1 кв. +3,5% г/г), а за 1-е полугодие -0,6% г/г.

Таким образом, динамика ВВП стабилизируется. Стабильно растет сельское хозяйство. Возобновился рост в добывающей промышленности (за счет сырья для стройки и услуг по добыче полезных ископаемых).

В потребительском сегменте снижение розничных продаж сохраняется, около нуля все еще находится сектор услуг, в общепите с началом отпускного сезона спад замедлился.

Продолжает ухудшаться ситуация в обработке, оптовой торговле и на транспорте – наблюдаются сложности с адаптацией к работе в условиях санкций.

Однако статистика все же указывает на необходимость изменения прогноза. Прогноз по динамике реального ВВП в 2022 году улучшаем до -5% (ранее -6%).
@macroresearch

Соцвыплаты спасли доходы населения от обвала

За 2 кв. 2022 г. реальные доходы населения снизились на 1,9% г/г, а за полугодие снижение составило 1,4% г/г.

На фоне опережающего падения розничных продаж (-9,8% г/г за 2 кв.) население увеличило сбережения. Вместе с повышением ключевой ставки это не допустило провал доходов населения от собственности.

При высокой инфляции и отсутствии спада в секторе услуг доходы граждан от бизнеса продолжили рост. Также заметно улучшилась динамика социальных доходов – помогла внеплановая индексация пенсий и соцвыплат. Это был самый значимый фактор поддержки доходов граждан.

Негативную динамику показывают доходы от оплаты труда. Реальная заработная плата упала за апрель-май почти на 6,5%. Но безработица пока остается на историческом минимуме в 3,9%. Со снижением инфляции падение зарплат замедлится. Однако данный этот будет тянуть общие доходы населения вниз до конца года.
@macroresearch

Для тех, у кого есть бумаги Норникеля

Норникель во 2 квартале 2022 года произвел 709 тысяч унций палладия, что на 0,4% больше, чем в предыдущем квартале. В первом полугодии производство палладия выросло на 8%. Выпуск платины за квартал упал на 3%, но за полугодие вырос на 1%.

Оцениваем эти результаты как нейтральные. Учитывая бурный рост цен на реализуемую продукцию, компания может продемонстрировать неплохие финансовые результаты за первое полугодие 2022 года, несмотря на резкое укрепление рубля.

Представители компании отмечают, что, несмотря на высокие сырьевые запасы, позволившие преодолеть логистические шоки, ключевым фактором риска для бизнеса выступают проблемы с поставкой оборудования.

Фундаментально оцениваем стоимость акций Норникеля на уровне 18702 руб., однако пока рекомендуем инвесторам понаблюдать за технической картиной бумаг.
@macroresearch

Строительство торговых центров упало на 75%

По данным Commonwealth Partnership, строительство торговых площадей в России в первом полугодии 2022 года упало на 75% г/г. Это минимальное значение с 2004 года. В Москве падение не такое сильное: за 6 месяцев 2022 года было построено на 44% торговых площадей меньше, чем в аналогичный период прошлого года.

К сокращению темпов строительства торговых площадей привели уход с рынка части иностранных ритейлеров, снижение реальных располагаемых доходов населения, удорожание строительных материалов и кредитов.

Однако снижение экономики происходит меньшими темпами, чем ожидалось. Компании, которые решили покинуть российский рынок, продают бизнес другим инвесторам, строительные материалы начали дешеветь, а ключевая ставка снижена до 8%. Все это может стать отравной точкой для восстановления деловой активности в секторе строительства торговых площадей.

Ожидаем, что в целом по стране во 2 полугодии спад строительства замедлится до 48% г/г. По итогам всего 2022 года ожидаем сокращение на уровне 63% г/г. Восстановление показателя к докризисному уровню, на наш взгляд, займет у отрасли 2-3 года.
@macroresearch

СПГ под ударом?

На текущий момент в России действуют 2 крупнотоннажных СПГ-завода «Сахалин-2» и «Ямал СПГ», а также среднетоннажный СПГ-завод «Криогаз-Высоцк».

В апреле 2022 года ЕС ввел пятый пакет санкций, запретив поставку в РФ оборудования для производства СПГ, в том числе, по заключенным и оплаченным контрактам. В связи с этим под угрозой срыва оказались строящиеся заводы: «Арктик СПГ-2» (ПАО «НОВАТЭК») и завод в Усть-Луга (ПАО «Газпром» и АО «Русгаздобыча»).

В настоящее время еще 9 крупнотоннажных СПГ-заводов находятся на стадии предпроектных работ (Pre-FEED). Общая мощность данных проектов составляет 179,1 млн т/год, ввод в эксплуатацию планировался на 2025-2035 гг.

Видим риски реализации данных проектов в указанные сроки. Это связано с высокой зависимостью от импортных технологий: даже в случае господдержки, в ближайшие 6-8 лет только 40-50% оборудования для производства СПГ будет локализовано.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы демонстрируют разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки подрастают
👉Фьючерсы на нефть без единой динамики
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов

#псбрынки
@macroresearch