🛢Нефть. Цены на Brent вчера были под давлением, опускаясь в моменте ниже $105/барр., но вечером перешли к росту, вернувшись чуть выше $107/барр. Сегодня нефть снова находится под небольшим давлением. Актуальным диапазоном видим $105-107/барр.

💵Валютный рынок. На данный момент сигналов для разворота нисходящей динамики пары доллар-рубль не наблюдается. Тем не менее нефтяные котировки взяли паузу в росте, ввиду чего укрепление рубля может носить более сдержанный характер. Актуальный диапазон курса доллара на сегодня – 54-56 руб.

📈Рынок акций. Ожидаем, что ввиду роста цен на энергоносители, индекс МосБиржи попытается отскочить от своего минимума. На данный момент сохраняем целевой диапазон 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Монголия давит на газ

Власти Монголии заявили, что строительство через ее территорию нового магистрального трубопровода природного газа «Сила Сибири-2» из России в КНР начнется в 2024 году.

👉 Разбираемся, что за зверь

@macroresearch

Сталелитейщики тоже плачут

Группа ММК за 6 месяцев 2022 года произвела 6,063 млн тонн стали, что на 9,5% ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Объем выплавки стали во 2 кв. упал на 7,9%. Продажи товарной металлопродукции понизились за 6 месяцев на 15,7%. Во 2 кв. падение к 1 кв. составило 18,1%.

Объемы продаж металлопродукции за 2 квартал – одни из самых худших в истории. При этом компания ориентирована на внутренний рынок, что позволяет предположить, что у основных конкурентов, таких как EVRAZ и Северсталь, результаты могут быть еще хуже. В денежном эквиваленте компания продала продукции на 161 млрд руб., так мало было только в 2011 году.

Мы склонны полагать, что 3 квартал будет еще хуже для сталелитейщиков на фоне крепкого рубля, проблем с экспортом у предприятий, относительно дорогого сырья, а также пониженного спроса.
@macroresearch

Новые облигации: кто не успел, тот опоздал💡

Размещение новых выпусков корпоративных облигаций обычно проходит с премией по доходности к вторичному рынку.

За счет премии при размещении новые облигации показывают динамику лучше рынка и позволяют инвесторам заработать на росте цены.

Мы проанализировали список облигаций, размещенных в июне-июле. Большинство выпусков показали рост котировок на вторичном рынке.

👉 Подробнее

@macroresearch

В Египте началось строительство АЭС «Эль-Дабаа» по российскому проекту. Состоялась торжественная церемония заливки первого бетона. На станции будут расположены четыре энергоблока с российскими реакторными установками ВВЭР-1200, которые соответствуют высоким международным требованиям эффективности и безопасности. Строительство всех четырех блоков АЭС планируется завершить к 2028–2029 годам.
@macroresearch

Население убедилось в ценовой стабилизации

В июле инфляционные ожидания граждан снова снизились и опустились до уровня марта 2021 года. Это сильный аргумент для активного снижения ключевой ставки на фоне дальнейшего уменьшения уровня фактической инфляции.

Напомним, что в марте 2021 года ключевая ставка составляла 4,5%, а прогнозы инфляции на конец года находились в диапазоне 3,5-4,5%. Понятно, что тот период находился под влиянием постпандемийных процессов. Отличие текущей ситуации – высокая неопределенность ключевых финансовых и экономических факторов (объемов экспортной выручки, курса рубля и т.д.).

Тем не менее сейчас инфляционный тренд очевидно нисходящий. По нашим оценкам, годовой уровень инфляции к концу 1 кв. следующего года будет составлять уже 5-7% г/г, а при дальнейшем развитии дефляционных процессов возможен возврат к таргету в 4% в первом полугодии 2023 года.

В этих условиях ждем снижения на 100 б.п. до 8,5% в пятницу. И цикл снижения, вероятно, будет продолжен.
@macroresearch

📊 Российский фондовый рынок к вечеру сдал позиции, но все же по итогам дня смог подрасти. В разрезе сегментов сильнее остальных окрепли нефтегазовый сектор, отрасли электроэнергетики и телекома. В то же время снизились сектора металлургии и горной добычи, а также финансов.

Среди отдельных акций спросом пользовались бумаги Газпрома, благодаря новостям о скором начале прокачки газа по «Северному потоку-1». После публикации операционных результатов за 2 кв. продолжили расти акции Детского мира. Вернулись к росту расписки OZON и Yandex.

В аутсайдерах были сталелитейные компании на фоне слабых операционных результатов ММК. Это свидетельствует о крайне сложной ситуации в отрасли. Сильно упали также акции СПБ-Биржи на рекомендации ЦБ ограничить покупки иностранных активов для неквалифицированных инвесторов.

Индекс МосБиржи выглядит крайне уязвимо. В случае преобладания негативных настроений он может продолжить снижаться, обновив минимум этого года.
#псбрынки
@macroresearch

Лучшие друзья инвесторов – это бриллианты? 💎

Облигации, акции и казначейские векселя – это традиционные и понятные инструменты инвестирования, но обеспеченные люди любят вкладывать свои ресурсы и в более осязаемую форму.

По данным London Business School, в долгосрочной перспективе (начиная с 1900 года) акции были самым прибыльным классом активов, с глобальной реальной доходностью в 5,2%. Предметы коллекционирования проиграли акциям, но выиграли у облигаций. Наибольшую прибыль приносило вино. А вот бриллианты, наоборот, ушли в минус.

👉 Подробнее

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно подрастают
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня цены на Brent будут опять зажаты в диапазон $105-107/барр., но не исключаем преобладания негативных настроений на фоне неопределенной ситуации на рынке энергоносителей.

💵Валютный рынок. Продолжаем ориентироваться на укрепление рубля. Пара доллар-рубль может временно закрепиться под отметкой 55 руб. Заметим, что повышенная волатильность возможна в паре евро-рубль на фоне заседания ЕЦБ из-за риска более резкого повышения ключевой ставки, чем ожидает рынок.

📈Рынок акций. Ожидаем, что торги на российском фондовом рынке откроются снижением из-за нового пакета санкций, но, вероятно, в течение дня удастся отыграть часть потерь. Сохраняем наш целевой диапазон для индекса МосБиржи в 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Цены разные – бензин один⛽️

Цены на бензин в 2018-2022 годах значительно различались по регионам. Например, в конце мая 2022 года самый дешевый бензин АИ-92 продавался в Челябинской области – 43,5 руб. за литр. Самая высокая цена была зафиксирована в Магаданской области – 61,6 руб. за литр.

Почему разница в ценах так заметна?

👉 Разбираемся

@macroresearch

⚡️ ЕЦБ впервые с 2011 года повысил ключевую ставку на 50 б.п. и выразил готовность увеличивать ее в дальнейшем. Рост ставки связан с высокой инфляцией. Ее увеличение создает риски рецессии в странах еврозоны и грозит распродажей облигаций на европейском долговом рынке. В то же время повышение ставки может привести к укреплению евро к другим валютам.
@macroresearch

Доля нефтегазового сектора в ВВП России достигла рекорда

В 1 квартале доля нефтегазового сектора в ВВП России достигла рекорда в 21,7%. По данным Росстата, за год рост составил 5,5 п. п. Это максимальный показатель с 2017 года.

Рост связан с высокими ценами на нефть и газ, сложившимися на мировом рынке и хорошими операционным показателями российской нефтегазовой отрасли.

Средние цены на нефть в 1 кв. 2022 г. выросли на 65% г/г. Добыча – на 8,2%.

Во 2 квартале доля сектора может немного сократиться из-за временного снижения добычи и роста дисконта российской нефти марки Urals к Brent.

Если ранее рост доли нефтегазового сектора в ВВП расценивался некоторыми экономистами как симптом или даже первопричина «Голландской болезни», то в текущей ситуации эффективная и устойчивая работа сектора стала настоящим драйвером российской экономики.
@macroresearch

В июне спрос на новостройки снизился на треть

В Москве в июне количество зарегистрированных договоров долевого участия (ДДУ) снизилось на 32,6% г/г. Падение в годовом выражении по сравнению с маем 2022 года ускорилось (-30,6% г/г).

После ажиотажа на рынке недвижимости, который наблюдался в 1 кв. на фоне ослабления рубля, спрос ослаб. Снижение реальных располагаемых доходов населения и высокие цены на жилье также отрицательно влияют на спрос.

Вместе с тем в мае цены на квартиры отступили от исторического максимума и продолжили корректироваться в июне.

Таким образом, рынок движется к балансу, который может установиться уже летом. Cпособствовать этому будет снижение льготной ипотечной ставки до 7%. Ожидаем также, что по итогам 2022 года спрос на первичном рынке Москвы снизится на 7,3% г/г.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы преимущественно снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent держатся около $105/барр. Рынок нефти сохраняется профицитным по спросу, а страны ОПЕК не готовы наращивать поставки. Актуальным диапазоном считаем $100-107/барр.

💵Валютный рынок. Распродажи иностранных валют усилятся в преддверии выходных и активизации экспортеров из-за периода налоговых выплат. Актуальным диапазоном для пары доллар-рубль считаем 55-57 руб.

📈Рынок акций. Ввиду отсутствия значимых новостей ожидаем, что индекс МосБиржи будет консолидироваться вблизи уровня 2020-2080 пунктов. По-прежнему не видим факторов для разворота рынка.
@macroresearch

⚡️ЦБ снизил ключевую ставку сильнее, чем ожидалось – на 1,5 п.п, до 8%.
@macroresearch

🏦 Итак, ЦБ снова удивил, снизив ставку сильнее ожиданий. На июньском заседании Банк России оценивал среднюю ключевую ставку во 2 полугодии 2022 г. в диапазоне 8,5-9,5%. По-видимому, регулятор решил действовать агрессивнее, чем полагал ранее, так как инфляция снижается быстрее прогнозов. Вместе со ставкой ЦБ снизил прогноз по инфляции по итогам 2022 года – с 14-17% до 12-15%.

Пока сложно прогнозировать дальнейшие действия. Ждем пресс-конференции главы ЦБ Э.Набиуллиной в 15:00.
@macroresearch

Повлияют ли санкции на нефтепереработку?

По сравнению с США и странами ЕС российская нефтеперерабатывающая промышленность характеризуется относительно низкой глубиной переработки (отношение объема продуктов переработки нефти к общему объему затраченного при этом сырья).

Тем не менее усилия нефтяных компаний и властей привели к существенному росту показателя после 2014 г – с 72,3 до 83,4%. В апреле 2021 г. Минэнерго заключило с нефтяными компаниями соглашения о модернизации 14 НПЗ и строительстве новых перерабатывающих мощностей.

В феврале Евросоюз ввел санкции на поставки в Россию оборудования для нефтепереработки и нефтехимии, а также на услуги по его ремонту и обслуживанию. Считаем, что запрет не остановит работу крупных НПЗ, но скажется на сроках их модернизации. Могут возникнуть сложности с капитальным ремонтом и обслуживанием оборудования. Ждем, что в 2022 году глубина переработки сырья останется на уровне 2020-21 гг. и составит 83-84%.
@macroresearch

Рубль: итоги недели и перспективы следующей

В первой половине недели пара доллар-рубль опускалась ниже 55 руб. Влиял расширенный навес предложения долларов из-за приближения налогового периода. Однако затем доллар отыграл большую часть потерь как на фоне активизации спекулянтов перед оглашением модифицированного бюджетного правила (25 июля), так и более резкого снижения ключевой ставки ЦБ до 8% годовых. Дополнительную поддержку американской валюте оказывали и нефтяные котировки, находящиеся под давлением.

Что ожидать?
Следующая неделя может стать довольно важной для динамики пары доллар-рубль.

➡️ Будет дана конкретика по бюджетному правилу. Впрочем, пока она будет носить спекулятивный окрас, а ее реальный эффект можно будет оценить только к середине августа. Однако данная мера может ощутимо ослабить национальную валюту.

➡️ Не стоит забывать о заседании ФРС. В случае резкого повышения ключевой ставки возможно ощутимое ослабление американской валюты.

➡️ В то же время окончание налоговых выплат в России приходится только на середину следующей недели, что будет оказывать поддержку рублю.

Мы склонны полагать, что актуальным диапазоном на следующей неделе будет 56-60 руб. с ориентиром на верхнюю границу коридора.
@macroresearch