МСБ ждет ослабления рубля

Большинство МСБ считают, что к концу года рубль ослабнет, но несильно. Около 40% рассчитывают на возврат курса доллара в диапазон 60-80 руб. О возвращении к уровням выше 100 руб. за доллар рассуждают лишь 6% МСБ. Убежденных оптимистов меньшинство: менее четверти МСБ ждут, что курс к концу года опустится к 50 руб. и ниже.
@macroresearch

Почему нефть снижается?

C 14 июня цена на нефть марки Brent упала на $14 с уровня $125/барр.
Что происходит?

Разбираемся

@macroresearch

Ставки по вкладам возвращаются к уровням прошлого года

Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков на 20 июня достигла 8,1% годовых, опустившись за декаду почти на 1 п.п. после решения ЦБ снизить ставку до 9,5% на заседании 10 июня.

Согласно оперативным данным Росстата, уже 3-ю неделю подряд наблюдается дефляция. Рубль также сохраняет тренд на укрепление, что также сдерживает инфляцию. В результате, Банк России, скорее всего, продолжить быстрое снижение ключевой ставки – 8% по ставке, вероятно, будет достигнуто уже в августе-сентябре, а ставки по вкладам вернутся к уровню прошлого года (7,0%-7,5%).
@macroresearch

Темные времена черного металла

По заявлениям главы ММК, В. Рашникова, производственные мощности предприятия загружены на 55% (порядка 500 тыс. т. в месяц), при этом компания третий месяц подряд не поставляет продукцию на экспорт.

Отмечалось, что реализация инвестпрограммы требует рентабельности от 15%, а в мае она составила 4% и продолжила падать в июле (в прошлом году она составляла 20-25%).

Далее

@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели

Индекс МосБиржи по итогам недели показал положительную динамику, но остался ниже отметки 2400 пунктов. Наибольший вклад внесли подорожавшие бумаги Сбера и НОВАТЭКа.

Среди наиболее ликвидных бумаг в лидерах роста были акции застройщиков благодаря снижению ставок по ипотеке. Акции НОВТАЭКа подорожали после ряда позитивных
корпоративных новостей. Расписки Яндекса подросли на фоне заявления о том, что компания выкупит 93,2% конвертируемых облигаций материнской компании.

В лидерах падения были акции золотодобытчиков. Если в случае с Селигдаром всему виной дивидендная отсечка, то бумаги Полюса усилили снижения из-за возможных ограничений в отношении экспорта золота из России. Акции Газпрома были под давлением из-за вероятного введения надбавки к НДПИ, что может повлиять на дивиденды компании.

Среднедневные объёмы торгов выросли почти в 1,5 в сравнении с прошлой неделей. На наш взгляд, актуальным диапазоном для индекса на следующей недели является 2400-2450 пунктов.
@macroresearch

В МИД Индии заявили, что не опасаются давления со стороны третьих государств за покупку российской нефти. Там пояснили, что страна руководствуется соображениями энергетической безопасности.
@macroeesearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки показывают положительную динамику
👉Фьючерсы на нефть консолидируются на уровне закрытия торгов в пятницу
👉Валюты развивающихся стран, за исключением турецкой лиры, без ярко выраженной динамики

@macroresearch

🛢Нефть. Brent сегодня утром торгуется без значимых изменений, консолидируясь у $113 за барр. в ожидании новых сигналов со стороны валютного рынка и отраслевых новостей. На рынке нефти сохраняются дисбалансы, способные активизировать покупателей. В начале недели надеемся на тест отметки $115/барр.

💵 Валютный рынок. Пока сильных факторов, препятствующих укреплению рубля, по-прежнему нет. Не исключаем, что сегодня, ввиду выплат налогоплательщиками НДПИ, НДС и акцизов, пара доллар-рубль может обновить минимумы с лета 2015 года и протестировать зону 50-52 руб.

📈Рынок акций. Внешний фон складывается в целом неплохо, однако тема введения новых санкций на импорт золота из России и установление предельных цен на закупки российской нефти во время саммита G7 способно сегодня увести индекс МосБиржи в «красную» зону. По нашим оценкам, индекс будет двигаться в диапазоне 2350-2400 пунктов.
@macroresearch

А дефолт-то ненастоящий!

Агентство Bloomberg сообщило, что в России в ночь на понедельник наступил «дефолт» по валютным обязательствам.

Речь идет о выплатах купонов по еврооблигациям с погашением в 2026 и 2036 годах в долларах и евро на сумму ~$100 млн. Минфин перевел в депозитарий данный объем средств, однако держатели еврооблигаций так и не получили выплаты из-за западных санкций.

С прошлой недели министерство перешло на платежи по евробондам в рублях – российские инвесторы смогут автоматически получать выплаты, клиенты иностранных депозитариев после подтверждения права владения бумагами и открытия рублевого счета.

С еврооблигациями России складывается уникальная ситуация: Минфин РФ обладает достаточным объемом средств для обслуживания госдолга, однако из-за санкций не имеет технической возможности проводить платежи в валюте.

Сложившаяся ситуация не несет каких-либо рисков ни для российских инвесторов (включая рынок ОФЗ), ни для вкладчиков российских банков, ни для курса рубля.
@macroresearch

ЕС: у золота есть национальность

Страны G7 намерены ввести ограничения на импорт золота из России. Евросовет также допустил запрет на российское золото. По данным ФТС, за 2021 год Россия экспортировала 302 тонны золота, 266 из которых пришлись на поставки в Великобританию. Также 6,4 тонны пришлось на Германию и Швейцарию. Таким образом, в случае введения санкций, под запрет может попасть свыше 90% экспорта золота.

Решение не стало сюрпризом для золотодобытчиков. За март-апрель из России было реализовано всего 100 кг. золота против почти 28 тонн в феврале.

Ранее Полюс, Petropavlovsk и Полиметалл продавали золото в основном банкам, которые экспортировали его в другие страны. Из-за этого конечных покупателей золота установить невозможно.

Считаем, что российские золотодобытчики столкнутся с проблемами, но кто из них пострадает больше, пока неизвестно. На наш взгляд, компании из РФ смогут поставлять золото в обход европейского рынка, но это приведет к дисконту цен на золото из России.
@macroresearch

Нефть: ограничение цены вместо эмбарго?

Изучаем влияние антироссийских санкций на экономики западных стран. Одним словом - #обратныйэффект

Возможно Европа поторопилась с введением ограничения на закупку российской нефти и нефтепродуктов с конца текущего года. Инфляция уже достигла рекордных значений, и реализация запланированного эмбарго только усугубит ситуацию.

В этой связи на саммите стран G7 предложен новый механизм: цены на российскую нефть предполагается ограничить, привязав к ним страхование танкеров. Считается, что «потолок» цены будет эффективен, поскольку сократит доходы России и одновременно снизит инфляцию в странах Запада.

Теперь ЕС придется отменить свое же решение об эмбарго и запрете на страхование танкеров, которое было принято с огромными трудностями. Также встает вопрос о контроле за покупкой по фиксированным ценам. Как мы знаем из истории СССР и уроков экономики, фиксация цен на уровне ниже рыночных неизбежно приводит к дефициту товара.
@macroresearch

Можем Заменить: Шоколад

Исследование потенциала импортозамещения

В результате санкций некоторые зарубежные бренды приостановили свою деятельность в России, освободив примерно 15% рынка.

Что будет с российским рынком шоколада?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика
Товары для дома и ремонта (DIY)

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если материал пришелся по вкусу!

📈 Несмотря на увеличение санкционных рисков после прошедшего саммита G7, российский фондовый рынок сегодня смог подрасти. Индекс МосБиржи к закрытию торгов преодолел отметку 2400 пунктов.

Поддержку индексу оказали бумаги финансового сектора. На наш взгляд, инвесторы считают, что основной санкционный шок для Сбера и ВТБ уже позади, а снижение ставок по ипотеке и кредитам подогревает интерес к бумагам. Отметим также сильный рост потребсектора, что связано с высокой концентрацией депозитарных расписок, которые сегодня были в лидерах роста.

Из-за того, что западные страны предварительно согласовали запрет на импорт золота из России, в аутсайдерах торгов – бумаги Полюса, Полиметалла и Селигдара. Хуже рынка также выглядели акции Норникеля, ММК и НЛМК.

В случае закрепления индекса МосБиржи выше отметки 2400 пунктов, он с высокой вероятностью продолжит двигаться к отметке 2450 пунктов.

@macroresearch

Внутренний спрос на газ растет

Масштабная газификация регионов привела к увеличению спроса на природный газ на внутреннем рынке. По данным ПАО «Газпром», в 2021 году потребление газа в России выросло на 12,1%. Рост наблюдался на фоне восстановления экономической активности и спроса после выхода из карантинных ограничений.

Повлиял и погодный фактор. Так, в феврале 2021 года среднемесячная температура воздуха в России была ниже климатической нормы на 2,7 °С. В сентябре из-за холодной погоды отопительный период в ряде регионов начался в среднем на 2 недели раньше обычного срока.

Объем потребления увеличивает также строительство газозаправочной инфраструктуры, в том числе, с использованием правительственной субсидии.

Итоги 2021 года и первой половины 2022 года подтверждают, что Газпром, в случае сокращения экспорта газа в Европу, может расширить поставки внутренним и китайским потребителям. Ждем, что в 2022 году, поставки газа на внутренний рынок вырастут на 0,9%, а в Китай – на 60,6%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы показывают разнонаправленную динамику
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👍Фьючерсы на нефть растут
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

@macroresearch

🛢 Нефть. Сегодня утром Brent прибавляет 1,5%, приблизившись к $117/барр., продолжая отыгрывать опасения сокращения поставок из-за беспорядков в Ливии и Эквадоре. Если настроения на мировых рынках не будут ухудшаться, Brent может продолжить свой рост, и тогда цены могут выйти в диапазон $118-120/барр.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что доллар сегодня останется в зоне 53-55 руб. Риски ухода американской валюты ниже 50-52 руб. чуть ослабли, но сохраняются ввиду сильных триггеров для разворота тренда.

📈 Рынок акций. В случае закрепления индекса МосБиржи выше отметки 2400 пунктов, рост может продолжиться вплоть до 2500 пунктов. При этом лучше рынка по-прежнему могут находиться бумаги финансового сектора.
@macroresearch

Новые облигации СИБУРа💡

30 июня СИБУР Холдинг планирует сбор заявок на новый выпуск облигаций серии 001Р-01. Срок обращения – 3,5 года.
Ориентир по доходности предполагает премию к ОФЗ до 130 б.п., что соответствует 9,87% годовых. По нашим оценкам, покупка бумаги интересна с премией к ОФЗ в диапазоне 100 – 130 б.п.

🏭 СИБУР – крупнейшая нефтегазохимическая компания России. Активы – 1,3 трлн руб., собственный капитал – 0,7 трлн руб. Сильные конкурентные позиции, обеспеченность сырьем, выгодная логистика позволяют компании демонстрировать высокие показатели рентабельности (EBITDA margin – 42%). Выручка за 9м2021 г. составила 593 млрд руб., чистая прибыль – 193 млрд руб.

Ранее СИБУР продавал примерно 60% продукции на внутреннем рынке России, 23% – в Европу, 6% – в Турцию, 7% – в Китай. Теперь объем европейских поставок практически полностью переориентирован в Турцию, Китай и другие азиатские страны.

Кредитный рейтинг компании от Эксперт РА – на уровне «ruAAA», прогноз «стабильный».
@macroresearch

📉 Индекс МосБиржи снижается почти на 1%, но остается выше 2390 пунктов. Все ключевые сегменты находятся под давлением. Наибольшее снижение демонстрирует сектор горной добычи и металлургии.

Отметим падение акций АЛРОСы, Норникеля, а также расписок Petropavlovsk. Вчера вечером Мосбиржа приняла решение перенести бумаги Petropavlovsk в 3-й котировальный список, вследствие этого с 30 июня расписки компании будут исключены из ряда индексов, в том числе, из индекса МосБиржи, РТС и отраслевого индекса металлов и добычи.

После сильного роста предыдущих дней откатываются бумаги Сбера, ВТБ и Совкомлофта. В то же время акции застройщиков ЛСР и ПИК продолжают свое ралли.

В ближайшие дни ожидаем, что индекс МосБиржи будет находиться в диапазоне 2370-2450 пунктов.
@macroresearch

Импортозамещение ПО в российском бизнесе

Аналитическое агентство НАФИ и компания «Киберпротект» опросили 500 различных организаций МСБ о планах по переходу на отечественное ПО. В результате 22% респондентов только планируют полностью заместить зарубежные продукты российскими, 11% начали замену, а 25% уже полностью используют отечественные программы. Не планируют использовать российское ПО 14% опрошенных.

По нашим оценкам, доля российского ПО в общем объеме – 20-30%, а проведенное НАФИ исследование подтверждает схожую структуру в сегменте МСБ (25%). Ждем, что тенденция импортозамещения продолжится и будет охватывать не только госсектор, но и бизнес, включая малый и средний. Стимул для внедрения российских решений – это стабильность их работы, что актуально на фоне ухода зарубежных ИТ-компаний и отзыва лицензий многих продуктов.
@macroresearch