Контейнеры идут вверх ⬆️

Контейнерные перевозки на РЖД в январе-мае 2022 года выросли на 2,9%, в том числе на внутреннем сообщении – на 5,9%. Рост с начала года нивелировал отрицательный эффект антироссийских санкций в области железнодорожных перевозок.

На сегодняшний день идет постепенное замещение контейнерных линий китайскими, появляются парк локальных собственников из Турции, Индии и Казахстана. Динамично растущими грузами являются химикаты и сода, лесные и промышленные грузы в универсальных контейнерах.

Ежемесячно контейнеризация в России увеличивается, что стимулирует спрос на железнодорожный транспорт. А спрос на железнодорожный транспорт означает восстановление российской экономики после мартовского шока.
@macroresearch

Во что вложиться, когда банки режут ставки?

После снижения ключевой ставки ЦБР с 14 до 11% банки существенно снизили ставки по депозитам физлиц. Наиболее сильное снижение произошло в коротких вкладах на срок 3 – 6 месяцев.

Какие альтернативы есть у депозитов?

👉 Рассказываем

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки показывают разнонаправленную динамику
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

@macroresearch

🛢Нефть. Утром цены на Brent вновь умеренно снижаются. Несмотря на сохранение коррекционных настроений на рынках, сохраняет актуальность диапазон 122-127 долл./барр.

💵Валютный рынок. Сегодня курс доллара может инерционно вернуться выше 60,2 руб. В центре внимания в последний день недели - заседание ЦБ, на котором, мы полагаем, ключевая ставка будет снижена на 100 б.п., что уже заложено рынком в котировки пары доллар-рубль. В случае более резкого снижения, рубль может ослабнуть гораздо сильнее.

📈Рынок акций. Ввиду предстоящих длинных выходных и дивидендной отсечки в акциях Норникеля, ждем, что индекс МосБиржи останется в нижней части диапазона 2250-2350 пунктов.
@macroresearch

Курсовая стабильность на подходе

В мае навес экспортной выручки заметно снизился. По оперативным оценкам ЦБ, профицит внешней торговли за минувший месяц был в 2,3 раза меньше, чем в апреле.

При этом профицит все еще существенный, с учетом введенного контроля за движением капитала — около $18 млрд. в месяц при среднем значении за 2021 г. в районе $14 млрд. Он определяет сохранение тенденции к укреплению рубля, несмотря на постепенное смягчение валютного контроля.

Навес экспортной выручки сформировался за счет резкого снижения объемов импорта. Сейчас ситуация медленно выравнивается как за счет снижения экспорта, так и, возможно, за счет восстановления импорта.

Однозначно можно сказать, что снижение профицита торгового баланса будет способствовать курсовой стабилизации, признаки которой уже прослеживаются.
@macroresearch

📊 Заключительные торги этой недели начались снижением. Индекс МосБиржи отскочил от уровня 2800 пунктов и торгуется сейчас в небольшом минусе.

Аутсайдером является сектор горной добычи и металлургии из-за дивидендной отсечки Норникеля. Все остальные сектора не демонстрируют какой-либо значимой динамики.

Среди конкретных бумаг можем отметить акции застройщиков, которые растут перед сегодняшним заседанием ЦБ. Ожидаем, что сегодня Центробанк снизит ключевую ставку, что сделает ипотеку привлекательнее.

Перед длинными выходными инвесторы, вероятно, предпочтут закрыть часть позиций. Полагаем, что индекс МосБиржи сегодня будет двигаться в диапазоне 2280-2300 пунктов.
@macroresearch

Можем Заменить: товары для дома и ремонта (DIY)

Исследование потенциала импортозамещения

В 2021 году оборот розничной торговли в сегменте DIY увеличился на 3,5%, до 2,35 трлн руб. Сегодня проблемы сегмента – это зависимость от импорта и отставание темпов повышения цен на строительные материалы от динамики курсов валют.

Что ждет российский рынок DIY?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если понравилось!

⚡️ЦБ снизил ключевую ставку сильнее, чем ожидалось – на 1,5 п.п., до 9,5%.
Риторику сменил с мягкой на нейтральную – теперь регулятор не допускает возможность снижения, а будет принимать решения с учетом будущих данных по инфляции.
@macroresearch

⚡️ С 10 июня отменена обязательная продажа валютной выручки в размере 50% для сырьевых и несырьевых контрактов в любой валюте.

@macroresearch

Дополнительный комментарий к решению ЦБ по ставке

ЦБ прогнозирует, что с 14 июня до конца года средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне 8,5-9,5%. То есть наиболее вероятный уровень средней ставки до конца года – 9%. Это сигнал, что ставку могут снизить до 8% к концу года при 3 шагах по 0,5 п.п. или один раз до 8,5% при шаге 1 п.п. в июле.

Опираясь на более благоприятную динамику цен, ЦБ также снизил прогноз по инфляции – с 18-23% до 14-17%.
@macroresearch

Как цены на бензин влияют на экономику США

Всемирный банк понизил прогноз роста мирового ВВП на 2022 год до 2,9% с январских 4,1%, а прогноз средней стоимости Brent повысил до $100/барр.

На этом фоне мы оцениваем вероятность рецессии в США в 40%.

➡️ Что же будет дальше

@macroresearch

Нефти хватит на полвека🛢

По оценке Министерства природных ресурсов и экологии РФ, текущих запасов нефти России хватит на 59 лет. В Роснедрах считают, что их хватит на 58 лет (рентабельных – только на 19 лет). Увеличение этого срока напрямую зависит от объемов капитальных вложений в геологоразведку.

👉 Подробности

@macroresearch

Новостройки в поиске баланса

В Москве в мае количество квартир в продаже в массовом сегменте увеличилось на 2,3% м/м. Предложение пополнилось благодаря новым объектам, которые были выведены на рынок в ЖК Руставели, 14 (ГК ПИК), Второй Нагатинский (ГК ПИК), Южные сады (А101 Девелопмент). Также на рынке появился новый проект Полар (ГК ПИК).

Заметим, что темпы прироста квартир в продаже замедляются. Например, в апреле 2022 года прирост был выше и составил 7,2% м/м, в мае 2021 года динамика также была заметно сильнее и составила 18,2% г/г. Таким образом, в условиях слабого спроса рынок уже начал поиск баланса.

Ситуация может стабилизироваться летом на фоне снижения льготной ипотечной ставки до 9%, а также уменьшения рыночных ипотечных ставок вслед за ключевой. Это поддержит спрос на недвижимость, который будет сопоставим с новыми предложениями, появляющимися на рынке.
@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели 📈

Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на фоне крепкого рубля и отката депозитарных расписок.

В лидерах роста были бумаги Транснефти на фоне ожидания решения по дивидендам. После рекомендации СД выплатить дивиденды за 2021 год сильно подорожали бумаги Башнефти. А вот другие лидеры роста – акции Энел Россия – подскочили без каких-либо значимых новостей.

Депозитарные расписки вновь оказались под давлением из-за введения санкций в отношении НРД в конце прошлой недели. Здесь ярко выделяются бумаги Petropavlovsk. Компания продолжает испытывать серьёзные проблемы вследствие санкционных ограничений. После дивидендной отсечки просели акции Ленэнерго.

Объемы торгов стабилизировались, но остаются крайне низкими. На наш взгляд, без ярких позитивных или негативных новостей индекс МосБиржи продолжит консолидироваться вблизи отметки 2300 пунктов.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👍Фьючерсы на американские и европейские рынки отскакивают после вчерашнего падения
👉Фьючерсы на нефть немного подрастают
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

❗️Сегодня первый день заседания ФРС США

@macroresearch

🛢Нефть. Утром цены на Brent слабо растут, поддерживаемые надеждами на улучшение настроений на рынке США после распродаж. Полагаем, что сегодня будет актуален диапазон 122-127 долл./барр.

💵Валютный рынок. Сегодня, в случае восстановления нефтяных котировок, курс американской валюты может протестировать майские минимумы - 55,5 руб. При этом ближе к концу недели видим риски ухода доллара ниже 55 руб. ввиду начала конверсионных операции перед периодом налоговых выплат.

📈Рынок акций. Отсутствие негативных новостей и высокие цены на энергоносители могут помочь индексу МосБиржи подняться выше 2300 пунктов.
@macroresearch

❗️Мосбиржа больше не торгует швейцарским франком

Московская биржа приостановила торги швейцарским франком $CHF. Площадка объяснила приостановку операций «затруднениями в проведении расчетов» из-за санкций Швейцарии в отношении России.

Обороты франков на Мосбирже сравнительно небольшие – порядка 200 млн руб. в день. (по долларам – около 200 млрд руб. и более в день).

Ранее страна объявила новые санкции против России в соответствии с 6-м санкционным пакетом ЕС. По всей видимости, речь не идет о блокировке корсчетов биржи (НКЦ). Затруднения могут быть связаны с повышенным комплаенсом – длительным проведением согласований по расчетам со стороны швейцарских банков, обслуживающих счета биржи во франках.
@macroresearch

Что ждать от заседания ФРС

В преддверии заседания ФРС (14-15 июня) доллар продолжает дорожать к корзине валют развитых экономик, при этом обновляя 20-летние максимумы. На заседании ставка может быть повышена сразу на 0,75 п.п. из-за ускоряющей рост инфляции. Согласно фьючерсам, к началу 2023 года закладывается повышение ключевой ставки до 4%.

Завтра на заседании будут освещены перспективы развития экономики США, будут подведены ключевые выводы. Мы полагаем, что «пьеса» пока далека от завершения, поэтому процесс повышения ставок запаздывает от темпов роста инфляции.

Серьезным фактором риска для продолжения роста инфляции продолжают выступать Тайваньский вопрос (возможны санкции в отношении Китая). Также фактор риска – низкий уровень предложения энергоносителей на глобальных рынках.
@macroresearch

Сталь под давлением

Сталелитейщики говорят о снижении выпуска продукции на своих предприятиях. Среди причин – наличие «производственного излишка» прошлого года и санкции. За акциями сталелитейщиков пока в очередь не встаем.

👉 Подробнее

@macroresearch

«Почта России» 15 июня с 11:00 до 15:00 мск планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение двух выпусков 10-летних облигаций объемом по 10 млрд руб.:

✔️ серия БО-002P-02 с офертой через 4 года;
✔️ серия БО-002P-03 с офертой через 6 лет.

Ориентир доходности по выпускам – премия 160-180 б.п. к ОФЗ соответствующей дюрации (4/6 лет).

В конце мая Почта России размесила выпуск облигаций с 5-летней офертой с купоном 11,4% годовых (доходность – 11,72%), что соответствовало премии ~200 б.п. к ОФЗ. На текущий момент выпуск торгуется выше номинала с доходностью ~10,2% годовых (110 б.п. к ОФЗ).

Индикативная премия новых выпусков предполагает доходность в диапазоне 10,7 - 10,9% годовых. Ожидаем увидеть высокий спрос на облигации Почты России при размещении по нижней границе прайсинга.
@macroresearch