📉 Российский фондовый рынок взял передышку после двух сессий роста. На данный момент индекс МосБиржи теряет около 1,5%, опустившись к отметке 2280 пунктов.

Все сегменты торгуются в минусе. В лидерах падения – депозитарные расписки, которые вчера выросли сильнее остальных, а также бумаги Интер РАО после дивидендной отсечки.

Прибавляют акции застройщиков во главе с Самолетом, а также бумаги Детского Мира.

Отдельно отметим, что сегодня последний день с дивидендами торгуются акции Норникеля.

По нашим оценкам, индекс сегодня будет двигаться в диапазоне 2280-2300 пунктов.

@macroresearch

Замедление инфляции и рынок ОФЗ 💡

За две недели, прошедшие с последнего заседания ЦБР, доходность ОФЗ срочностью более 5 лет снизилась на 40 – 50 б.п., а с погашением в течение 1 года – на 110 – 150 б.п. Основной драйвер снижения доходности облигаций – это замедление инфляции.

👉 Подробнее

@macroresearch

⚡️ В.Путин отменил требование к экспортерам продавать 50% валютной выручки, размер такой продажи будет определяться Правительственной комиссией.

Полагаем, что данное решение позволит сузить навес предложения долларов на валютном рынке, тем самым вернув курс в более комфортные значения для бюджета (около отметки 65 руб.). Тем не менее давление на позиции иностранной валюты могут продолжать оказывать оплата газа в рублях и налоговый период, перед которым экспортеры активно конвертируют иностранную валюту.
@macroresearch

В чем хранить?

Тинькофф банк с 23 июня вводит комиссию за обслуживание счетов в иностранной валюте. Комиссия составит 1% в месяц при балансе выше $1000 (или 12% годовых), причем списываться она будет ежедневно. Касается нововведение людей, которые держат на счетах доллары, евро, фунты и франки.

Мы считаем, что комиссия за ведение счетов будет постепенно внедряться и другими банками. Но что делать в подобных условиях?

Если у вас есть наличная валюта, то данный риск обходит вас стороной. Однако инфляция и, например, вопрос последующего обмена валюты на рубли остается открытым. Альтернативными валютами для сбережений могут стать юань (о нем здесь) или дирхам, который по заявлениям представителей МосБиржи скоро появится в валютной секции.

Доллары также можно вывести на зарубежные счета или хранить в зарубежных акциях, однако все это сопряжено с высокими рисками потери денег. Отметим также, что, по заявлениям представителей банка Тинькофф, вскоре будет введена комиссия за хранение иностранной валюты на брокерском счете.

На фоне текущей ситуации, полагаем, что наиболее выгодное решение – хранить деньги в наиболее ликвидных «дружественных» валютах или в бумагах, номинированных в инвалюте.
@macroresearch

Пожар на СПГ в США: последствия

Экспортный СПГ-терминал Фрипорт в Кинтане (штат Техас) был закрыт вчера после взрыва и останется закрытым, как минимум, в течение 3 недель, пишет Bloomberg. Пожар вывел из строя 16% экспортных мощностей СПГ.

Фрипорт является одним из 7 экспортных терминалов в США, которые получают газ по трубопроводу и сжижают его перед отправкой морем на экспортные рынки в Европу и Азию.

Происшествие может оказать существенное влияние на мировой рынок СПГ, поскольку ежедневно перерабатывал 57 млн м3 природного газа. На внутреннем рынке США в начале торгов цены на газ упали на 6%, а в Европе – подросли на 15%.
@macroresearch

Контейнеры идут вверх ⬆️

Контейнерные перевозки на РЖД в январе-мае 2022 года выросли на 2,9%, в том числе на внутреннем сообщении – на 5,9%. Рост с начала года нивелировал отрицательный эффект антироссийских санкций в области железнодорожных перевозок.

На сегодняшний день идет постепенное замещение контейнерных линий китайскими, появляются парк локальных собственников из Турции, Индии и Казахстана. Динамично растущими грузами являются химикаты и сода, лесные и промышленные грузы в универсальных контейнерах.

Ежемесячно контейнеризация в России увеличивается, что стимулирует спрос на железнодорожный транспорт. А спрос на железнодорожный транспорт означает восстановление российской экономики после мартовского шока.
@macroresearch

Во что вложиться, когда банки режут ставки?

После снижения ключевой ставки ЦБР с 14 до 11% банки существенно снизили ставки по депозитам физлиц. Наиболее сильное снижение произошло в коротких вкладах на срок 3 – 6 месяцев.

Какие альтернативы есть у депозитов?

👉 Рассказываем

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки показывают разнонаправленную динамику
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

@macroresearch

🛢Нефть. Утром цены на Brent вновь умеренно снижаются. Несмотря на сохранение коррекционных настроений на рынках, сохраняет актуальность диапазон 122-127 долл./барр.

💵Валютный рынок. Сегодня курс доллара может инерционно вернуться выше 60,2 руб. В центре внимания в последний день недели - заседание ЦБ, на котором, мы полагаем, ключевая ставка будет снижена на 100 б.п., что уже заложено рынком в котировки пары доллар-рубль. В случае более резкого снижения, рубль может ослабнуть гораздо сильнее.

📈Рынок акций. Ввиду предстоящих длинных выходных и дивидендной отсечки в акциях Норникеля, ждем, что индекс МосБиржи останется в нижней части диапазона 2250-2350 пунктов.
@macroresearch

Курсовая стабильность на подходе

В мае навес экспортной выручки заметно снизился. По оперативным оценкам ЦБ, профицит внешней торговли за минувший месяц был в 2,3 раза меньше, чем в апреле.

При этом профицит все еще существенный, с учетом введенного контроля за движением капитала — около $18 млрд. в месяц при среднем значении за 2021 г. в районе $14 млрд. Он определяет сохранение тенденции к укреплению рубля, несмотря на постепенное смягчение валютного контроля.

Навес экспортной выручки сформировался за счет резкого снижения объемов импорта. Сейчас ситуация медленно выравнивается как за счет снижения экспорта, так и, возможно, за счет восстановления импорта.

Однозначно можно сказать, что снижение профицита торгового баланса будет способствовать курсовой стабилизации, признаки которой уже прослеживаются.
@macroresearch

📊 Заключительные торги этой недели начались снижением. Индекс МосБиржи отскочил от уровня 2800 пунктов и торгуется сейчас в небольшом минусе.

Аутсайдером является сектор горной добычи и металлургии из-за дивидендной отсечки Норникеля. Все остальные сектора не демонстрируют какой-либо значимой динамики.

Среди конкретных бумаг можем отметить акции застройщиков, которые растут перед сегодняшним заседанием ЦБ. Ожидаем, что сегодня Центробанк снизит ключевую ставку, что сделает ипотеку привлекательнее.

Перед длинными выходными инвесторы, вероятно, предпочтут закрыть часть позиций. Полагаем, что индекс МосБиржи сегодня будет двигаться в диапазоне 2280-2300 пунктов.
@macroresearch

Можем Заменить: товары для дома и ремонта (DIY)

Исследование потенциала импортозамещения

В 2021 году оборот розничной торговли в сегменте DIY увеличился на 3,5%, до 2,35 трлн руб. Сегодня проблемы сегмента – это зависимость от импорта и отставание темпов повышения цен на строительные материалы от динамики курсов валют.

Что ждет российский рынок DIY?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если понравилось!

⚡️ЦБ снизил ключевую ставку сильнее, чем ожидалось – на 1,5 п.п., до 9,5%.
Риторику сменил с мягкой на нейтральную – теперь регулятор не допускает возможность снижения, а будет принимать решения с учетом будущих данных по инфляции.
@macroresearch

⚡️ С 10 июня отменена обязательная продажа валютной выручки в размере 50% для сырьевых и несырьевых контрактов в любой валюте.

@macroresearch

Дополнительный комментарий к решению ЦБ по ставке

ЦБ прогнозирует, что с 14 июня до конца года средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне 8,5-9,5%. То есть наиболее вероятный уровень средней ставки до конца года – 9%. Это сигнал, что ставку могут снизить до 8% к концу года при 3 шагах по 0,5 п.п. или один раз до 8,5% при шаге 1 п.п. в июле.

Опираясь на более благоприятную динамику цен, ЦБ также снизил прогноз по инфляции – с 18-23% до 14-17%.
@macroresearch

Как цены на бензин влияют на экономику США

Всемирный банк понизил прогноз роста мирового ВВП на 2022 год до 2,9% с январских 4,1%, а прогноз средней стоимости Brent повысил до $100/барр.

На этом фоне мы оцениваем вероятность рецессии в США в 40%.

➡️ Что же будет дальше

@macroresearch

Нефти хватит на полвека🛢

По оценке Министерства природных ресурсов и экологии РФ, текущих запасов нефти России хватит на 59 лет. В Роснедрах считают, что их хватит на 58 лет (рентабельных – только на 19 лет). Увеличение этого срока напрямую зависит от объемов капитальных вложений в геологоразведку.

👉 Подробности

@macroresearch

Новостройки в поиске баланса

В Москве в мае количество квартир в продаже в массовом сегменте увеличилось на 2,3% м/м. Предложение пополнилось благодаря новым объектам, которые были выведены на рынок в ЖК Руставели, 14 (ГК ПИК), Второй Нагатинский (ГК ПИК), Южные сады (А101 Девелопмент). Также на рынке появился новый проект Полар (ГК ПИК).

Заметим, что темпы прироста квартир в продаже замедляются. Например, в апреле 2022 года прирост был выше и составил 7,2% м/м, в мае 2021 года динамика также была заметно сильнее и составила 18,2% г/г. Таким образом, в условиях слабого спроса рынок уже начал поиск баланса.

Ситуация может стабилизироваться летом на фоне снижения льготной ипотечной ставки до 9%, а также уменьшения рыночных ипотечных ставок вслед за ключевой. Это поддержит спрос на недвижимость, который будет сопоставим с новыми предложениями, появляющимися на рынке.
@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели 📈

Индекс МосБиржи по итогам недели снизился на фоне крепкого рубля и отката депозитарных расписок.

В лидерах роста были бумаги Транснефти на фоне ожидания решения по дивидендам. После рекомендации СД выплатить дивиденды за 2021 год сильно подорожали бумаги Башнефти. А вот другие лидеры роста – акции Энел Россия – подскочили без каких-либо значимых новостей.

Депозитарные расписки вновь оказались под давлением из-за введения санкций в отношении НРД в конце прошлой недели. Здесь ярко выделяются бумаги Petropavlovsk. Компания продолжает испытывать серьёзные проблемы вследствие санкционных ограничений. После дивидендной отсечки просели акции Ленэнерго.

Объемы торгов стабилизировались, но остаются крайне низкими. На наш взгляд, без ярких позитивных или негативных новостей индекс МосБиржи продолжит консолидироваться вблизи отметки 2300 пунктов.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👍Фьючерсы на американские и европейские рынки отскакивают после вчерашнего падения
👉Фьючерсы на нефть немного подрастают
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

❗️Сегодня первый день заседания ФРС США

@macroresearch