Достижение прогресса в переговорах России и Запада привело к снижению 5-летних CDS на Россию и заметному укреплению нашего фондового рынка. Оптимизм наблюдается во всех сегментах, но в явные лидеры вышли горнодобывающий сектор, а также «фишки» финансового рынка (Сбер, ВТБ). Ожидаем сохранения позитивной динамики до конца дня и закрытия торгов на МосБирже в районе 3500 пунктов.
@macroresearch

Может ли ключевая ставка превысить 10%?

➡️ МЭР повысило прогноз инфляции на конец 2022 года с 4% до 5,9% г/г. На наш взгляд, прогноз стал более реалистичным.

➡️ ЦБ обновит прогноз в пятницу. Текущая оценка в 4-4,5% г/г уже морально устарела. Ориентируясь на оценки МЭР, можно предположить, что новый прогноз будет на уровне 5,5-6% г/г.

➡️ В 2022 году, с учетом инфляционной ситуации, ЦБ явно продолжит реализовывать жесткую или умеренно-жесткую денежно-кредитную политику. При таком прогнозе инфляции ключевая ставка вряд ли опустится ниже 8,5% на конец года. Регулятор будет поддерживать реальное значение ключевой ставки (за вычетом инфляции) выше 2 п.п.

➡️ Однако при таких прогнозах нет смысла повышать ставку больше чем на 9,5-10%, в том числе с учетом длительных лагов ее влияния на инфляцию. Ждем, как прокомментирует ситуацию ЦБ в эту пятницу.
@macroresearch

Январские рекорды МосБиржи 🚀

Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец января 2022 года превысило 17,4 млн. Приток уникальных клиентов-физлиц в январе 2022 г. остался на рекордном уровне января прошлого года — 627 тыс. человек. Число активных клиентов достигло исторического максимума — 2,8 млн. человек.

📉 Высокая активность розничных инвесторов в начале года связана со снижением российского рынка в январе: физлица активно покупали подешевевшие акции и облигации. Данный фактор, вероятно, поддержит высокую активность розничных инвесторов и в феврале.

👉 По итогам 2022 года ожидаем, что число розничных инвесторов достигнет ~23 млн. человек (+37% против +91% в 2021 году). Замедление прироста новых клиентов будет связано как с высокой базой прошлого года, так и ростом ставок по банковским вкладам, что увеличит привлекательность классических инструментов сбережения.
@macroresearch

Цены на алюминий приблизились к максимумам с 2008 года. Что происходит на рынке, и что ждать от акций РУСАЛа, читайте скорее ⏪

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы уверенно растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают положительную динамику
👍Фьючерсы на нефть в небольшом плюсе
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️18:30 мск: Изменение запасов сырой нефти и дистиллятов в США

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Котировки пытаются вернуться к росту, однако выглядят достаточно уязвимо. Текущим целевым диапазоном по Brent видим зону $88-92 за барр., с фокусом на нижней границе.

💵Валютный рынок. Ожидаем, что пара доллар-рубль может попробовать протестировать на прочность отметку в 74,5 руб.

📈Рынок акций. Благодаря улучшению внешнего фона ожидаем, что индекс МосБиржи попытается закрепиться выше уровня 3600 пунктов.

@macroresearch

📊 Как дешевела нефть

Начало переговоров в Вене по ядерной программе Ирана не позволило Brent преодолеть зону $92-94 за барр., район линии повышательного тренда, сформированного с февраля 2021 года. Напомним, что начало переговоров усиливает опасения по расширению поставок нефти из Ирана.

Техническая картина указывает на высокие риски развития отката котировок к зоне $84-88 за барр., пикам октября. Конъюнктурные негативные факторы — это ожидания новостей из Вены, а также ожидания улучшения погоды в США после штормов.

Публикуемые сегодня недельные данные Минэнерго США по запасам нефти в стране, как и аналогичный отчет API, вряд окажут существенную поддержку рынку нефти, который выглядит перегретым.
@macroresearch

ОФЗ с доходностью выше, чем у депозита 💡

Выпуск ОФЗ 26209 торгуется с доходностью 9,7% годовых к погашению 20 июля 2022 года. Это на 1,9 п.п. выше, чем средняя максимальная ставка по вкладам в Топ-10 банков.

👍 Стратегия покупки и удержания бумаги до погашения обеспечит гарантированный доход с минимальным риском.

👉 Более длинные ОФЗ торгуются с меньшей доходностью (9,4 – 9,5% годовых на срок 3-15 лет). Они подвержены риску отрицательной переоценки при повышении ключевой ставки выше 9,5% годовых.

✍️Покупка облигаций с длинным сроком погашения будет целесообразна при получении сигнала о достижении ЦБР пика в повышении ключевой ставки. По нашим прогнозам, это произойдет в марте-апреле.
@macroresearch

📈 Сегодня акции TCS Group – в лидерах роста российского рынка. Бумаги компании прибавляют более 8%, выйдя за верхнюю границу нисходящего тренда, который длится с начала ноября прошлого года.

👉 На наш взгляд, техническая картина для акций TCS Group выглядит обнадеживающе. После бурного роста более чем на 25% с конца января, бумаги компании в начале февраля ожидаемо скорректировались. На наш взгляд, если акции TCS Group до конца недели удержатся выше линии тренда, то их рост может продолжиться.
@macroresearch

Ставка ФРС и рынок США

➡️ Американский регулятор, по последним заявлениям его руководства, готов приступить к повышению ключевой ставки уже в марте. Мы сравнили, как менялся индекс S&P500 перед и в самом начале последних циклов повышения ставки ФРС.

➡️ Пока S&P500 демонстрирует движение, схожее с тем, что было в 2004 году. Это в целом соответствует и ожиданиям агрессивной траектории повышения ставок. Согласно фьючерсам, регулятор может в течение 3 месяцев поднять ставку на 75 б.п.

➡️ Полагаем, что до пересмотра ставки ФРС и формирования консенсуса о развития ситуации в экономике, рынок США может продолжить двигаться по сценарию 2004 года, оставаясь в ближайшие месяцы в широком «боковике». Пока текущее ослабление рынка США считаем коррекционным и не видим достаточных оснований для развития понижательного движения. Хотя и продолжаем консервативно смотреть на американский hi-tech.
@macroresearch

⚡️ Инфляция начинает успокаиваться

Итоговая инфляция за январь составила 8,73% г/г, что оказались ниже ожиданий на основе оперативных недельных данных (8,8-9%). Это должно отчасти успокоить рынок.

Впрочем, первые данные за начало февраля пока не позволяют сделать вывод об окончательной стабилизации инфляционного тренда. Недельный рост цен остается немалым, и расчетный уровень годовой инфляции на 5 февраля составляет 8,8% г/г.

Кроме того, в январе негативную динамику показали устойчивые компоненты. Так, базовая инфляция (без волатильных составляющих, таких как тарифы ЖКХ, овощи и т.д.) выросла до 9,2% г/г. В декабре было 8,9% г/г .

Таким образом, ожидания по ключевой ставке не меняем – ждем повышения на 100 б.п., до 9,5%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно. Китай и Гонконг в минусе
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👎Фьючерсы на нефть под небольшим давлением
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: ИПЦ в США
❗️16:30 мск: первичные обращения за пособиями по безработице в США

@macroresearch
#рынки

🛢 Нефть. Сегодня утром фьючерс на Brent удерживается у $91 за барр. Мы по-прежнему консервативно оцениваем ближайшие перспективы нефти и склонны ожидать новых попыток отката ее котировок.

💵 Валютный рынок. Ожидаем, что сегодня пара доллар-рубль может подняться в диапазон 75-75,5 руб. на фоне снижения аппетита к риску перед публикацией данных по инфляции США.

📈 Рынок акций. Внешний фон сегодня ухудшился, и это может негативно сказаться на настроениях на рынке. Опасаемся частичной фиксации прибыли в «фишках» после бурного роста предыдущего дня. Индекс МосБиржи может перейти к консолидации в диапазоне 3600-3650 пунктов. Из важных событий дня – финотчетности Фосагро и Норникеля, операционные данные ИнтерРАО и Алросы.
@macroresearch

Российский рынок ожидаемо начал корректироваться после сильного роста днём ранее.
За исключением потребсектора, а также химпрома и транспорта, большинство отраслевых индексов МосБиржи под давлением.

Отметим, что 5-летние CDS на Россию (страновая премия за риск) продолжают снижаться, а цены на нефть в целом достаточно стабильны.

👉Считаем, что эти факторы поддержат наш рынок - до конца дня индекс МосБиржи будет находиться вблизи отметки 3600 пунктов.

@macroresearch

Согласно исследованию Headhunter, наибольшая конкуренция в январе 2022 года наблюдалась среди топ-менеджеров, юристов и начинающих специалистов.
@macroresearch

За последний год корреляция между акциями НМТП и Baltic Dry Index, индекса морской транспортировки сухих грузов, составила более 75%.
В конце января индекс перевалки сухогрузов Baltic Dry достиг минимума прошлого года, что объясняется сезонностью и снижением деловой активности из-за Олимпиады в Пекине.

👉Ожидаем формирования нового цикла роста ставок перевалки фрахта сухих грузов на фоне весеннего оживления деловой активности, что окажет поддержку котировкам НМТП. Рекомендуем «покупать» акции НМТП, целевая цена - 8,5 руб. за акцию.

@macroresearch

НОРНИКЕЛЬ представил ожидаемо сильные результаты 2021 года.
Ключевые финансовые показатели стали одними из рекордных.

• Выручка компании выросла на 15% г/г, до 17 852 млн долл.
• EBITDA составила 10 512 млн. долл., увеличившись на 37% г/г
• Рентабельность по EBITDA возросла на 10 п.п. г/г, до рекордных 59%
• Чистая прибыль увеличилась на 92% г/г, составив 6 974 млн долл.
• Свободный денежный поток составил 4 404 млн долл., упав на 34% г/г
• Капитальные затраты увеличились на 57% г/г, до 2 764 млн долл.
• Показатель Чистый долг/EBITDA LTM сократился до 0,5х

По итогам второго полугодия Норникель может заплатить дивиденды в размере 1 547 руб. на акцию, что подразумевает доходность около 6,9% на текущий момент*. 1п. 2022 года будет успешным для компании на фоне рекордных цен на никель, а также постепенно роста стоимости палладия.

👉Сохраняем рекомендацию «покупать» акции Норникеля, целевая цена 26 908 рублей.
*в расчёте див.выплат используется курс ЦБ РФ на 10.02.2022

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть показывают негативную динамику
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️13:30 мск: решение ЦБ РФ по ключевой ставке
❗️18:00 мск: индекс потребдоверия в США от университета Мичигана

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Сегодня фьючерс на Brent находится под умеренным давлением, торгуясь ниже $91 за барр. Ожидаем отката Brent к нижней границе диапазона $88-92 за барр.

💵 Валютный рынок. Ожидаем, что пара доллар-рубль завершит неделю ростом, тяготея к верхней границе диапазона 75-76 руб. Отметим, что сильной поддержки рублю от внешнего фона, как и от сегодняшнего заседания ЦБ, ожидать не приходится: повышение ключевой ставки на 100 б.п. уже заложено рынком.

📈Рынок акций. Ухудшение внешнего фона сегодня может вновь привести к снижению индекса МосБиржи ниже отметки 3600 пунктов. Сегодня финансовую отчётность за 2021г. опубликуют Роснефть и Башнефть.

@macroresearch

Российский рынок накрыла волна распродаж 🌊
Снижаются абсолютно все сектора, в лидерах - финансы.
Мы связываем такую динамику с ухудшением настроений глобальных инвесторов.
После вчерашних данных по инфляции в США, доходность 10-летних гособлигаций США превысила 2% впервые с 2019 года.
Это привело к переоценке активов, вследствие чего коррекционные процессы наблюдаются на фондовых площадках во всём мире.
👉До конца дня не ожидаем существенного улучшения, индекс МосБиржи, по нашим оценкам, будет двигаться в диапазоне 3500-3550 пунктов.

#МосБиржа #ММВБ
@macroresearch