Спрос на аукционе ОФЗ - сигнал к покупке?
➡️ Вчера Минфин впервые за 2 недели провел аукцион по размещению ОФЗ. По его итогам разместил 7-летние бумаги с фиксированным купоном на 75 млрд руб. при спросе в 103 млрд руб.
Получается, что кто-то из крупных институциональных инвесторов посчитал текущий момент хорошим для покупки облигаций и не прогнозирует дальнейшую эскалацию геополитики.
➡️ Вторая новость – Минфин заявил, что готов начать размещать флоутеры (облигации с плавающим купоном). Косвенно это показывает, что ведомство в ближайшей перспективе ожидает достижения пика по ставке ЦБ.
Оба сообщения – это в целом позитивные сигналы. Долговой рынок зачастую выступает опережающим индикатором для рынка акций. Однако вчерашний кейс пока может остаться разовым. Для формирования тренда необходимо увидеть возвращение нерезидентов к покупкам.
@macroresearch
➡️ Вчера Минфин впервые за 2 недели провел аукцион по размещению ОФЗ. По его итогам разместил 7-летние бумаги с фиксированным купоном на 75 млрд руб. при спросе в 103 млрд руб.
Получается, что кто-то из крупных институциональных инвесторов посчитал текущий момент хорошим для покупки облигаций и не прогнозирует дальнейшую эскалацию геополитики.
➡️ Вторая новость – Минфин заявил, что готов начать размещать флоутеры (облигации с плавающим купоном). Косвенно это показывает, что ведомство в ближайшей перспективе ожидает достижения пика по ставке ЦБ.
Оба сообщения – это в целом позитивные сигналы. Долговой рынок зачастую выступает опережающим индикатором для рынка акций. Однако вчерашний кейс пока может остаться разовым. Для формирования тренда необходимо увидеть возвращение нерезидентов к покупкам.
@macroresearch
❤2
Промышленность достигла максимумов
📈 В декабре производство промышленной продукции выросло на 6,1% г/г. Статистика по промышленности уже 4 месяца подряд – лучше ожиданий рынка (консенсус на декабрь был +3,9%).
👉 За 2021 год рост промышленности составил 5,3% г/г. В 2020 году, напротив, был спад (-2,1% г/г). Физические объемы выпуска промышленной продукции достигли новых исторических максимумов и по сравнению с 2019 годом выросли примерно на 3%.
📌 Ускоренный рост, вероятно, сохранится и в 1 кв. 2022 года. Тем не менее пока прогноз на год не меняем: +2,6% г/г. Ждем снижения роста промышленности, начиная со 2 квартала на фоне высокой сравнительной базы и общего охлаждения экономической активности.
@macroresearch
📈 В декабре производство промышленной продукции выросло на 6,1% г/г. Статистика по промышленности уже 4 месяца подряд – лучше ожиданий рынка (консенсус на декабрь был +3,9%).
👉 За 2021 год рост промышленности составил 5,3% г/г. В 2020 году, напротив, был спад (-2,1% г/г). Физические объемы выпуска промышленной продукции достигли новых исторических максимумов и по сравнению с 2019 годом выросли примерно на 3%.
📌 Ускоренный рост, вероятно, сохранится и в 1 кв. 2022 года. Тем не менее пока прогноз на год не меняем: +2,6% г/г. Ждем снижения роста промышленности, начиная со 2 квартала на фоне высокой сравнительной базы и общего охлаждения экономической активности.
@macroresearch
❤2
Упасть, чтобы подняться
Увлекательная история второго маркетплейса в России. Подробности – здесь 👈
@macroresearch
Увлекательная история второго маркетплейса в России. Подробности – здесь 👈
@macroresearch
❤5
Внешний фон на 9:00 мск:
👍Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в плюсе
👍Фьючерсы на нефть растут
👍Валюты развивающихся стран укрепляются
Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: Число новых рабочих мест вне с/х сектора в США
❗️11:55 мск: Безработица в США
@macroresearch
#рынки
👍Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в плюсе
👍Фьючерсы на нефть растут
👍Валюты развивающихся стран укрепляются
Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: Число новых рабочих мест вне с/х сектора в США
❗️11:55 мск: Безработица в США
@macroresearch
#рынки
❤1
🛢 Нефть. Сегодня утром Brent находится у верхней границы нашего целевого диапазона $88-92 за барр. Прохождение выше может технически открыть ориентир на $96-98 за барр.
💵 Валютный рынок. Полагаем, что зона 76-77 руб. сохранит свою актуальность для пары доллар-рубль и сегодня. Допускаем новых попыток пойти ниже ввиду крепости рынка нефти и евро, а также стабилизации настроений на глобальных рынках.
📈 Рынок акций. Улучшение внешнего фона сегодня должно помочь индексу МосБиржи возобновить рост и закрепиться выше 3500 пунктов. Поддержку рынку окажет и хорошая отчетность Магнита.
@macroresearch
💵 Валютный рынок. Полагаем, что зона 76-77 руб. сохранит свою актуальность для пары доллар-рубль и сегодня. Допускаем новых попыток пойти ниже ввиду крепости рынка нефти и евро, а также стабилизации настроений на глобальных рынках.
📈 Рынок акций. Улучшение внешнего фона сегодня должно помочь индексу МосБиржи возобновить рост и закрепиться выше 3500 пунктов. Поддержку рынку окажет и хорошая отчетность Магнита.
@macroresearch
🏗 По данным ЕРЗ (Единого реестра застройщиков), на 1 февраля 2022 года лидером по площади строительства в России является компания ПИК. Как мы писали раннее, акции компании могут быть включены в индекс MSCI Russia (ждем результаты ребалансировки в мае), что будет способствовать притоку капитала. Наша целевая цена для бумаг ПИК – 1 550 рублей за акцию.
@macroresearch
@macroresearch
Европа: ставки на подъем ставки
💶 Евро в паре с долларом вчера резко окреп, приблизившись к верхней границе нашего целевого диапазона 1,10-1,15. Повлияла пресс-конференция главы ЕЦБ К.Лагард, заметно усилившая риски повышения ключевой ставки.
Лагард заявила об увеличении рисков повышения прогноза по инфляции. Регулятор озабочен этим, хотя правление пока не спешит с решениями. Глава ЕЦБ уклонилась от повторения тезиса о том, что повышение ставки в 2022 году маловероятно. По ее словам, регулятор проанализирует ценовую ситуацию на мартовском заседании. Тем самым ЕЦБ заставляет рынки учитывать сценарий повышения ключевой ставки уже в этом году.
В результате уже заметно окрепли ставки в евро: доходность 10-летних бондов Германии закрепилась в «плюсе», превысив 0,15% впервые с весны 2019 года.
Перспективы более раннего ужесточения ДКП в еврозоне создает риски смещения нашего ориентира по евро. Полагаем, что евро может закрепиться в зоне 1,15-1,20 уже весной, а не во 2-й половине года, как мы рассчитывали ранее.
💶 Евро в паре с долларом вчера резко окреп, приблизившись к верхней границе нашего целевого диапазона 1,10-1,15. Повлияла пресс-конференция главы ЕЦБ К.Лагард, заметно усилившая риски повышения ключевой ставки.
Лагард заявила об увеличении рисков повышения прогноза по инфляции. Регулятор озабочен этим, хотя правление пока не спешит с решениями. Глава ЕЦБ уклонилась от повторения тезиса о том, что повышение ставки в 2022 году маловероятно. По ее словам, регулятор проанализирует ценовую ситуацию на мартовском заседании. Тем самым ЕЦБ заставляет рынки учитывать сценарий повышения ключевой ставки уже в этом году.
В результате уже заметно окрепли ставки в евро: доходность 10-летних бондов Германии закрепилась в «плюсе», превысив 0,15% впервые с весны 2019 года.
Перспективы более раннего ужесточения ДКП в еврозоне создает риски смещения нашего ориентира по евро. Полагаем, что евро может закрепиться в зоне 1,15-1,20 уже весной, а не во 2-й половине года, как мы рассчитывали ранее.
Ситуация в экономике в январе 2022 года
Комплекс опережающих индикаторов указывает на сохранение экономического роста:
✔️ Сильно вырос грузооборот на сети РЖД (+6% г/г после спада на 2,6% г/г в декабре). Растет погрузка нефтепродуктов, угля, кокса, промышленного сырья, контейнеров и т.д.
✔️ Ж/Д перевозка пассажиров продолжает активную фазу восстановительного роста (+25,2% г/г).
✔️ Рост потребления э/э замедлился, но все еще высок (+3,8% г/г после +4,3% г/г в декабре).
✔️ Активность в обрабатывающей промышленности (PMI) усилилась.
✔️ Рост денежных поступлений на счета предприятий замедлился, но остается на высоких уровнях.
✔️Сохраняются сигналы о стагнации в секторе услуг, но с ослаблением пандемии может сформироваться обратный (позитивный) сигнал.
Считаем, что ситуация в экономике располагает уделять приоритетное внимание борьбе с инфляцией.
@macroresearch
Комплекс опережающих индикаторов указывает на сохранение экономического роста:
✔️ Сильно вырос грузооборот на сети РЖД (+6% г/г после спада на 2,6% г/г в декабре). Растет погрузка нефтепродуктов, угля, кокса, промышленного сырья, контейнеров и т.д.
✔️ Ж/Д перевозка пассажиров продолжает активную фазу восстановительного роста (+25,2% г/г).
✔️ Рост потребления э/э замедлился, но все еще высок (+3,8% г/г после +4,3% г/г в декабре).
✔️ Активность в обрабатывающей промышленности (PMI) усилилась.
✔️ Рост денежных поступлений на счета предприятий замедлился, но остается на высоких уровнях.
✔️Сохраняются сигналы о стагнации в секторе услуг, но с ослаблением пандемии может сформироваться обратный (позитивный) сигнал.
Считаем, что ситуация в экономике располагает уделять приоритетное внимание борьбе с инфляцией.
@macroresearch
❤1
10 фактов об угле
О том, сколько в мире добывается угля, кто лидирует в этой отрасли, и какое место среди производителей занимает Россия, читайте здесь 👈
@macroresearch
О том, сколько в мире добывается угля, кто лидирует в этой отрасли, и какое место среди производителей занимает Россия, читайте здесь 👈
@macroresearch
❤1
Как выглядел портфель частного инвестора в январе
📊 Акции Газпрома, Сбера и Норникеля в январе вновь увеличили свою долю, они заняли 63% портфеля частного инвестора. Одновременно бумаги ММК были вытеснены акциями Яндекса.
💼 Акции Яндекса сильно просели за прошедший месяц. Это, вероятно, сделало их более привлекательными для участников рынка. А в акциях ММК в январе произошла дивидендная отсечка, которая привела к оттоку инвесторов.
@macroresearch
📊 Акции Газпрома, Сбера и Норникеля в январе вновь увеличили свою долю, они заняли 63% портфеля частного инвестора. Одновременно бумаги ММК были вытеснены акциями Яндекса.
💼 Акции Яндекса сильно просели за прошедший месяц. Это, вероятно, сделало их более привлекательными для участников рынка. А в акциях ММК в январе произошла дивидендная отсечка, которая привела к оттоку инвесторов.
@macroresearch
Макро: ожидания ухудшаются
✍️ Банк России представил обновленный консенсус-прогноз по инфляции и другим макропараметрам на 2022 год.
➡️ Произошла сильная переоценка рыночными экспертами ожиданий по инфляции и среднегодовой ключевой ставке в 2022 году. Если в декабре консенсус предполагал, что уровень инфляции снизится в 2022 году с 8,4% г/г до 4,8%, то теперь прогноз на конец года – 5,5% г/г. Еще более существенно ухудшены ожидания по среднегодовой ключевой ставке – с 7,8% до 9,1%.
➡️ На наш взгляд, переоценка вполне оправдана, но недостаточна. Еще в декабре мы подняли прогноз инфляции до 5,7% и опасаемся, что его придется повысить снова. С прогнозом среднегодовой ключевой ставки схожая история: сейчас она составляет 9,3%, но пока все идет к тому, что надо будет повышать оценки.
@macroresearch
✍️ Банк России представил обновленный консенсус-прогноз по инфляции и другим макропараметрам на 2022 год.
➡️ Произошла сильная переоценка рыночными экспертами ожиданий по инфляции и среднегодовой ключевой ставке в 2022 году. Если в декабре консенсус предполагал, что уровень инфляции снизится в 2022 году с 8,4% г/г до 4,8%, то теперь прогноз на конец года – 5,5% г/г. Еще более существенно ухудшены ожидания по среднегодовой ключевой ставке – с 7,8% до 9,1%.
➡️ На наш взгляд, переоценка вполне оправдана, но недостаточна. Еще в декабре мы подняли прогноз инфляции до 5,7% и опасаемся, что его придется повысить снова. С прогнозом среднегодовой ключевой ставки схожая история: сейчас она составляет 9,3%, но пока все идет к тому, что надо будет повышать оценки.
@macroresearch
МосБиржа. Итоги недели
✔️На неделе индекс МосБиржи инерционно развил рост и пытался преодолеть район 3530-3560 пунктов. Однако ухудшение настроений на глобальных фондовых рынках в конце недели привело к откату индекса под отметку 3500 пунктов.
📉 Наиболее слабо смотрелись акции финансового сектора, ключевые «фишки» (TCS Group, ВТБ) которого попали в аутсайдеры недели. Большинство других секторов рынка – также под давлением. Исключение составляют лишь акции металлургического и горнодобывающего секторов, ведомые сталелитейщиками (Мечел, Северсталь).
📈 Среди лидеров роста – Акрон, отыгрывающий крепость рынков сбыта, перепроданные акции OZON, поддержанные неплохими операционными данными, и Магнит, который показал улучшение эффективности и маржинальности по итогам 4 квартала.
👉 Несмотря на высокие цены на нефть, на перспективы рынка смотрим консервативно. Учитывая ухудшение внешнего фона, видим риск отката индекса МосБиржи к 3400 пунктам.
@macroresearch
✔️На неделе индекс МосБиржи инерционно развил рост и пытался преодолеть район 3530-3560 пунктов. Однако ухудшение настроений на глобальных фондовых рынках в конце недели привело к откату индекса под отметку 3500 пунктов.
📉 Наиболее слабо смотрелись акции финансового сектора, ключевые «фишки» (TCS Group, ВТБ) которого попали в аутсайдеры недели. Большинство других секторов рынка – также под давлением. Исключение составляют лишь акции металлургического и горнодобывающего секторов, ведомые сталелитейщиками (Мечел, Северсталь).
📈 Среди лидеров роста – Акрон, отыгрывающий крепость рынков сбыта, перепроданные акции OZON, поддержанные неплохими операционными данными, и Магнит, который показал улучшение эффективности и маржинальности по итогам 4 квартала.
👉 Несмотря на высокие цены на нефть, на перспективы рынка смотрим консервативно. Учитывая ухудшение внешнего фона, видим риск отката индекса МосБиржи к 3400 пунктам.
@macroresearch
Факты об Олимпиаде в Пекине
Вчера в Пекине открылись XXIV Зимние Олимпийские игры. Разыгрываются 109 комплектов медалей в 15 дисциплинах. Участвуют 2871 спортсменов из 91 страны. Несколько интересных фактов об Олимпиаде в Китае:
🔹 Талисманом соревнований стала панда по имени Бин Дуньдунь, одетая в костюм, напоминающий космический скафандр
🔹 В зимних Олимпийских играх впервые принимают участие две страны: Гаити и Саудовская Аравия
🔹 Отдельные страны не стали направлять официальных представителей на открытие игр из-за дипломатического скандала
🔹 Президент РФ Владимир Путин по приглашению председателя КНР Си Цзиньпина присутствовал на церемонии открытия
🔹 Сегодня лыжница Наталья Непряева завоевала для России первую медаль — серебро в скиатлоне (лыжных гонках).
Будем продолжать следить за выступлениями 213 российских спортсменов 💪
@macroresearch
Вчера в Пекине открылись XXIV Зимние Олимпийские игры. Разыгрываются 109 комплектов медалей в 15 дисциплинах. Участвуют 2871 спортсменов из 91 страны. Несколько интересных фактов об Олимпиаде в Китае:
🔹 Талисманом соревнований стала панда по имени Бин Дуньдунь, одетая в костюм, напоминающий космический скафандр
🔹 В зимних Олимпийских играх впервые принимают участие две страны: Гаити и Саудовская Аравия
🔹 Отдельные страны не стали направлять официальных представителей на открытие игр из-за дипломатического скандала
🔹 Президент РФ Владимир Путин по приглашению председателя КНР Си Цзиньпина присутствовал на церемонии открытия
🔹 Сегодня лыжница Наталья Непряева завоевала для России первую медаль — серебро в скиатлоне (лыжных гонках).
Будем продолжать следить за выступлениями 213 российских спортсменов 💪
@macroresearch
🍔 Согласно отчету BusinesStat, с 2017 года объем рынка фастфуда в России увеличился на 15%, с 1,88 до 2,16 млрд заказов. Способствовало росту рынка развитие сетей крупных международных игроков.
@macroresearch
@macroresearch
❤4
Внешний фон на 9:00 мск:
👎Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно негативную динамику. В плюсе лишь Тайвань и Китай, рынки которых были неделю закрыты из-за праздников
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики. В США нейтральная динамика, Европа растёт на 0,5%
👉Фьючерсы на нефть двигаются разнонаправленно
👎Валюты развивающихся стран ослабевают
Основное внимание сегодня:
❗️23:00 мск: Потребкредитование в США
@macroresearch
#рынки
👎Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно негативную динамику. В плюсе лишь Тайвань и Китай, рынки которых были неделю закрыты из-за праздников
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики. В США нейтральная динамика, Европа растёт на 0,5%
👉Фьючерсы на нефть двигаются разнонаправленно
👎Валюты развивающихся стран ослабевают
Основное внимание сегодня:
❗️23:00 мск: Потребкредитование в США
@macroresearch
#рынки
🛢Нефть. Сегодня нефть демонстрирует умеренное повышение, сдерживаемое решением США несколько ослабить санкции против Ирана. Отмечаем, что рынок нефти выглядит перегретым. Однако, учитывая стойкость спекулятивного спроса, не исключаем попыток выхода на 96-98 долл./барр
💵Валютный рынок. Ожидаем, что пара доллар-рубль вернется к отметке 76,5 руб. из-за рыночной безыдейности, а также зоны поддержки доллару в диапазоне 75,8-76 руб.
📈Рынок акций. На наш взгляд, российский рынок сейчас смотрится технически уязвимо. Опасаемся, что из-за невнятного внешнего фона индекс МосБиржи сегодня останется ниже уровня 3500 пунктов.
@macroresearch
💵Валютный рынок. Ожидаем, что пара доллар-рубль вернется к отметке 76,5 руб. из-за рыночной безыдейности, а также зоны поддержки доллару в диапазоне 75,8-76 руб.
📈Рынок акций. На наш взгляд, российский рынок сейчас смотрится технически уязвимо. Опасаемся, что из-за невнятного внешнего фона индекс МосБиржи сегодня останется ниже уровня 3500 пунктов.
@macroresearch
💡Рекомендуем участвовать в размещении облигаций ГК Самолет серии БО-П11.
Новый выпуск предлагается с доходностью до 13,3% годовых и содержит премию 130 б.п. к доходности уже обращающихся облигаций ГК Самолет.
🏗 ГК Самолет занимает 3-е место в России по объему текущего строительства жилья (2,5 млн кв.м.).
В 2021 г. выручка выросла на 113% до 131 млрд руб. Компания продала 897 тыс. кв.метров недвижимости.
📈 Стратегия компании предполагает, что удвоение ключевых показателей продолжится в 2022 и в 2023 годах. Портфель проектов составляет 25 млн кв. м.
Долговая нагрузка находится в консервативных границах. Чистый долг/EBITDA – 1.6х (с корректировкой на остатки на эскроу-счетах).
✍️ Кредитный рейтинг «А-» от АКРА и Эксперт РА.
@macroresearch
Новый выпуск предлагается с доходностью до 13,3% годовых и содержит премию 130 б.п. к доходности уже обращающихся облигаций ГК Самолет.
🏗 ГК Самолет занимает 3-е место в России по объему текущего строительства жилья (2,5 млн кв.м.).
В 2021 г. выручка выросла на 113% до 131 млрд руб. Компания продала 897 тыс. кв.метров недвижимости.
📈 Стратегия компании предполагает, что удвоение ключевых показателей продолжится в 2022 и в 2023 годах. Портфель проектов составляет 25 млн кв. м.
Долговая нагрузка находится в консервативных границах. Чистый долг/EBITDA – 1.6х (с корректировкой на остатки на эскроу-счетах).
✍️ Кредитный рейтинг «А-» от АКРА и Эксперт РА.
@macroresearch
❗️Трубы не горят. Вся правда о ТМК
Трубная металлургическая компания (ТМК) продолжает реорганизацию активов в Челябинской и Волгоградской областях. Из ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» и АО «Волжский трубный завод» выделят ряд мощностей, связанных с производством бесшовных труб и трубопроводных компонентов.
Это важная новость – она способна повлиять на финансовый профиль предприятия в 2022 году. Со слов компании, данная сделка не должна сильно изменить EBITDA и может позволить диверсифицировать долговую нагрузку ТМК. Однако инвестору стоит обратить внимание на операционные результаты предприятия по итогам 2021 года – они отразят влияние сделки на компанию.
Сейчас ждем финансовых результатов 4 марта и информации по дивидендам. Если вы приобрели бумаги ТМК, рекомендуем держать, неприятных сюрпризов не ждем. Но заходить сейчас не стоит. На рынке есть много более перспективных позиций. О них – в следующих постах, не переключайтесь.
@macroresearch
Трубная металлургическая компания (ТМК) продолжает реорганизацию активов в Челябинской и Волгоградской областях. Из ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» и АО «Волжский трубный завод» выделят ряд мощностей, связанных с производством бесшовных труб и трубопроводных компонентов.
Это важная новость – она способна повлиять на финансовый профиль предприятия в 2022 году. Со слов компании, данная сделка не должна сильно изменить EBITDA и может позволить диверсифицировать долговую нагрузку ТМК. Однако инвестору стоит обратить внимание на операционные результаты предприятия по итогам 2021 года – они отразят влияние сделки на компанию.
Сейчас ждем финансовых результатов 4 марта и информации по дивидендам. Если вы приобрели бумаги ТМК, рекомендуем держать, неприятных сюрпризов не ждем. Но заходить сейчас не стоит. На рынке есть много более перспективных позиций. О них – в следующих постах, не переключайтесь.
@macroresearch
Позитивный сигнал: число заболевших в Москве снижается
🦠 Число заболевших в России достигло нового максимума – 1,2 млн. случаев за неделю против 0,7 млн. неделей ранее.
❗️«Опережающим индикатором» является динамика в Москве, где зафиксировано снижение числа заболевших – 154 тыс. против 163 тыс. неделей ранее. Поэтому с лагом в 1-2 недели можно ожидать снижения заболеваемости и в целом по России.
⚡️ Роспотребназор уже отменил карантин для контактировавших с зараженными, а срок лечения сокращен с 2 до 1 недели. Кроме того, чтобы закрыть больничный, теперь не требуется отрицательный тест.
@macroresearch
🦠 Число заболевших в России достигло нового максимума – 1,2 млн. случаев за неделю против 0,7 млн. неделей ранее.
❗️«Опережающим индикатором» является динамика в Москве, где зафиксировано снижение числа заболевших – 154 тыс. против 163 тыс. неделей ранее. Поэтому с лагом в 1-2 недели можно ожидать снижения заболеваемости и в целом по России.
⚡️ Роспотребназор уже отменил карантин для контактировавших с зараженными, а срок лечения сокращен с 2 до 1 недели. Кроме того, чтобы закрыть больничный, теперь не требуется отрицательный тест.
@macroresearch