Криптовалюты имеют значение

💸 Криптоактивы больше не находятся на периферии финансовой системы. Суммарная капитализация криптовалют в январе 2022 года составила $2,05 трлн. Также возросла взаимосвязь динамики цен на криптоактивы и акции, пишет Econs.Online.

📊 Корреляция криптоактивов с фондовыми рынками несёт дополнительные риски для финансовой стабильности. Корреляция внутридневной волатильности Bitcoin и Ether с волатильностью индексов S&P 500, Nasdaq, Russell 2000 сейчас в 4–8 раз выше, чем до 2020 года. Как следствие, возрастают риски передачи негативных эффектов с одного класса активов на другой.

👉 Банк России призывает настороженно относиться к расчетам и инвестициям в криптовалюты, так как у них нет «амортизаторов», какими в традиционной финансовой сфере выступают центробанки, предоставляющие ликвидность в периоды стресса. Об очевидных рисках, например говорит тот факт, что еще в ноябре 2021 года капитализация рынка криптовалют достигала $3 трлн. (минус треть за 2,5 месяца).

@macroresearch

Почему рынки падали, а рубль – нет

➡️ Вчера на фондовом рынке РФ проходили ощутимые распродажи (индекс МосБиржи потерял 6,5%), однако стоимость доллара не отреагировала на падение. Пара доллар-рубль преимущественно следовала за ухудшением внешнего фона: глобальные рынки скорректировались на стремительном росте доходности 10-летних гособлигаций США к отметке 2% годовых. С чем был связан данный эффект?

➡️ Исторически пара доллар-рубль коррелирует с изменением ставок в США и России, однако в начале января корреляция локально оборвалась. Это было связано c ситуацией в Казахстане и низкой торговой активностью на валютном рынке. В результате стоимость доллара подскочила к многолетним максимумам.

➡️ Эта история отразилась и на вчерашнем курсе доллара. Выход нерезидентов с отечественного финансового рынка сохранился, однако события в Казахстане «заложили» слабость нашей валюты, сдержав рубль от ощутимой коррекции. Если бы не было акорреляции курса доллара со ставками в начале января, то рост курса доллара к нынешним значениям произошло бы в ходе вчерашних торгов.
@macroresearch

📌 Таблица от ЦБ подтверждает предположения, что российский рынок последние месяцы снижался из-за выхода нерезидентов. В ноябре-декабре основными продавцами ОФЗ и акций выступали нерезиденты, а покупателями были крупнейшие российские банки и физлица соответственно.

При этом в декабре активность нетто-покупок физлиц снизилась практически вдвое – с ~90 до 50 млрд руб.
@macroresearch

Внешний фон на 9:05 мск:

👍Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы укрепляются
👉Фьючерсы на нефть консолидируются на уровнях закрытия
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️18:00 - продажи на вторичном рынке жилья в США
❗️19:00 - изменение запасов сырой нефти в США
❗️Операционная отчетность НЛМК

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent стабильны - около $88 за барр. Прокачка по трубопроводу Киркук-Джейхан возобновлена, а ситуация в ОАЭ пока не получила продолжения - краткосрочные факторы поддержки для нефти сходят на нет. Впрочем, пока сильны ожидания по спросу, цены останутся на высоких уровнях. Ориентируемся на зону $88-90 за барр. Brent.

💵Валютный рынок. Считаем, что у рубля есть потенциал роста и ориентируемся на 75,5 руб. за долл.: нефть находится на комфортных значениях для укрепления национальной валюты, а фьючерсы на индексы развитых рынков торгуются в плюсе.

📈Рынок акций. Ждем, что российский рынок сохранит инерцию к восстановлению, чему будет способствовать крепость цен на товарных рынках. Рассчитываем, что индекс МосБиржи завершит сегодняшние торги в диапазоне 3500-3600 пунктов.

@macroresearch

RSBI вернулся в зону роста

📈Индекс RSBI в декабре вырос по сравнению с ноябрем с 50,3 до 52,5 пунктов, вернувшись в зону уверенного роста деловой активности МСБ. Полагаем, что оживление потребительской активности в канун Нового года сказалось на ожиданиях предпринимателей на ближайшие месяцы в положительную сторону.

👉 Улучшились все компоненты индекса, а объемы кредитования и инвестиций достигли исторических максимумов. Продажи чуть восстановилась за счет улучшения фактических показателей, но остаются значительно ниже нейтрального уровня.

Индекс RSBI – ежемесячный показатель, замеряющий деловую активность малого и среднего бизнеса России. Его определяют банк ПСБ совместно бизнес-объединением «Опора России» и агентством Magram Market Research.
@macroresearch

Облигации с защитой от инфляции

ОФЗ-ИН 52001
Доходность – 10,9%
Погашение 16.08.2023 г

💡 Выпуск ОФЗ-ИН 52001 имеет фиксированный купон – 2,5%. Плюс к этому номинал облигации индексируется на уровень инфляции. Индексация номинала происходит на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. В феврале-марте 2022 года для индексации номинала будет учитываться инфляция за ноябрь-декабрь 2021 г., которая была на уровне 8,4%. Таким образом, совокупная доходность бумаги составит около 10,9% годовых.

👉 Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 году и в начале 2022 года показали лучший результат по сравнению с рублевыми облигациями с фиксированным купоном, поскольку в условиях повышения инфляции их номинал растет, а цены классических ОФЗ снижаются.

❗️ Высокая инфляция, скорее всего, сохранится на горизонте первого полугодия 2022 года. Поэтому рекомендуем покупку ОФЗ-ИН 52001 как инструмент для защиты инвестиций от инфляции и ухудшения рыночной конъюнктуры.
@macroresearch

Недельная инфляция: затишье временно

📌 Второй замер недельной инфляции в этом году показал существенное замедление: с 0,56% до 0,1%. Торможение ожидаемо, так как ушел эффект от повышения тарифов на ЖКХ и транспорт. Сказался и короткий период второго замера – только 4 дня (11-14 января), а также продолжительный период первого замера (из-за праздников это были 10 дней).

👉 Замедление инфляции может быть временным, и обнадеживаться рано. Есть признаки ценовой стабилизации в мясном сегменте, но по остальным группам продуктов питания наблюдается устойчивый рост цен. В непрод. секторе продолжается рост цен на товары длительного пользования. Замедлилось удорожание бензина, снижаются цены на туруслуги.

❗️Наша текущая оценка годового уровня инфляции снизилась до 8,5% г/г (неделей ранее было 8,57% г/г). Рассчитываем, что до конца месяца инфляция сохранится вблизи текущего уровня.
@macroresearch

НЛМК растет

❗️Результаты НЛМК за 2021 год – в рамках наших ожиданий. Благодаря резкому росту цен, компания ощутимо нарастила выплавку стали: с 15,8 млн тонн в 2020 году до 17,4 млн тонн в 2021. При этом продажи снизились на 5,2% г/г.

✔️Поставки по России выросли на 3% г/г за счет роста спроса на слябы, а также горячекатаный и холоднокатаный прокат. Экспорт продукции снизился на 4% г/г на фоне увеличения спроса на российском рынке.

👉 Считаем, что в 2022 году ввиду ухудшения рыночной конъюнктуры выплавка стали у НЛМК может немного снизиться. Отметим, что акции сталеваров остаются привлекательной дивидендной историей, которая позволяет инвесторам рассчитывать на двузначную дивдоходность. Наша целевая цена по НЛМК – 293 руб.
@macroresearch

В ходе биржевых торгов 18 января акции Сбера опускались ниже 230 рублей за акцию, то есть с конца 2021 года падение превысило 20%. Напомним, что контрольный пакет акций Сбербанка (50%+1 акция) принадлежит Фонду национального благосостояния (ФНБ). Окажет ли переоценка акций Сбера влияние на работу ФНБ, читайте здесь.
@macroresearch

🔹Дефицит подготовленных кадров по-прежнему остается серьезной проблемой для МСБ. С ней сталкивается большинство предпринимателей. В 2021 году ситуация усугубилась: 45% респондентов (против 40% в 2020 г.) отметили нехватку кадров.

🔹Сегодня существует разрыв между тем, какие компетенции, навыки или опыт требуются МСБ, и тем, что готовы предложить кандидаты. Это и приводит к растущему дефициту кадров.

🔹 Среди других сложностей 31% предпринимателей отмечают, что кандидаты предъявляют завышенные требования к оплате труда, и по сравнению с 2020 годом ситуация почти не изменилась.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎 Ключевые азиатские индексы снижаются
👎 Фьючерсы на основные американские и европейские индексы падают
👎 Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровнях вчерашнего закрытия

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent сегодня корректируются на уровне $89,5 за за барр. Ожидаем снижения показателей, но предпосылки к тому, что цены останутся пока на высоком уровне, сохраняются. Сегодня ждем Brent в зоне $86-88 за барр.

💵Валютный рынок. Сегодня конъюнктурное давление на рубль может сохраниться. Санкционные опасения и ухудшение внешнего фона заставляют нас ожидать новых попыток доллара превысить отметку в 77 рублей.

📈Рынок акций. Волатильность на рынке сегодня будет повышенной, поскольку инвесторы будут ожидать итоги встречи глав внешнеполитических ведомств России и США в Женеве. Актуальным для индекса МосБиржи сегодня, в отсутствие новых резких заявлений, видим диапазон 3400-3450 пунктов.

@macroresearch

Как изменились доходы россиян за 5 лет

📊 Разрыв между россиянами с высокими и низкими доходами в России за последние пять лет увеличился, пишет Forbes. Лидер по падению благосостояния — Тамбовская область. Сегодня доходы ее жителей на 15% меньше, чем в 2016 году. На втором месте — Новгородская область (-13% в сравнении с 2016-м). Далее идет Республика Коми. Сегодня доходы здесь на 13% ниже, чем пять лет назад.

💰 Абсолютный лидер по росту благосостояния — Чукотка. Реальные денежные доходы ее жителей за пять лет увеличились на 22%. Сейчас они в 2,6 раза выше средних по России. На втором месте — Ямал, где доходы населения выросли на 16% к уровню 2016 года. В Адыгее, Крыму и на Алтае доходы населения сегодня на 15% выше. Следующие по росту благосостояния — москвичи и питерцы, чьи реальные доходы выросли на 14% и 13% соответственно.
@macroresearch

Распадская отчиталась за 2021 год

➡️ Компания нарастила добычу угля на 13% г/г до 23,2 млн т., однако его реализация сократилась на 42% г/г. Наращивание производства связано преимущественно с началом работы шахт «Распадская», «Осинниковская» и «Ерунаковская-VIII» после перемонтажа.

➡️ Снижение реализации, со слов компании, связано с отсутствием в 2021 году цели по максимальной реализации складских запасов, как это было сделано в 2020 году во время ухудшения рыночной ситуации на фоне пандемии.

➡️ Оцениваем результаты Распадской как нейтральные и сохраняем целевую цену по ее бумагам на уровне 300 руб., так как ожидаем ухудшения конъюнктуры на рынках сбыта.
@macroresearch

X5: уверенный рост

X5 Retail Group в 4 кв. увеличила выручку на 14,9% г/г, а за весь 2021 год — на 11,4%.

✔️ выручка сети магазинов у дома Пятерочка увеличилась на 16%;
✔️ у сети супермаркетов Перекресток рост составил 8,6%;
✔️ у пилотного проекта жестких дискаунтеров Чижик наблюдался рост в 37 раз;
✔️ выручка гипермаркетов Карусель упала на 45,5% на фоне трансформации сети.

Офлайн-продажи ритейлера в 2021 году выросли на 10,1%, в 4 кв. – на 13,6%. Продажи цифровых бизнесов по итогам года выросли в 2,4 раза, а в 4 кв. – на 92,9%.

💡 Считаем, что Х5 показал хорошие операционные результаты за 4 кв. и год в целом. Серьезным драйвером роста стал цифровой сегмент. По данным INFOLine, за первое полугодие 2021 года Х5 возглавил рейтинг ритейлеров по онлайн-продажам. Учитывая положительную динамику онлайн-сегмента и планы по наращиванию доли жестких дискаунтеров, сохраняем таргет на уровне 2562 руб./акция. Потенциал роста – 43%.
@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели

На прошедшей неделе индекс МосБиржи упал под грузом обострения санкционных опасений, вызвавших волну массового закрытия позиций. В результате практически все ключевые «фишки», хотя и смогли отыграть часть потерь, завершают неделю снижением.

📉Наиболее слабо выглядели потребсектор и ИТ-сегмент, ведомые акциями Детского Мира, OZON и HeadHunter.

📈 Наибольшую устойчивость демонстрировали металлурги. Рост показали производители драгметаллов и ВСМПО-Ависма. Подросли и акции МосБиржи: объем торгов обновил рекорды, превышая 300 млрд руб.

👉 Рынок в целом и «фишки» сильно недооценены, даже при повышенной страновой премии, но по-прежнему уязвимы к геополитическим новостям. Новые попытки снижения рынка возможны, но более низкие ценовые уровни выглядят неустойчиво, так как пока нет явных оснований для ухудшения фундаментальных метрик рынка или перспектив российской экономики. Сейчас для индекса МосБиржи более оправдана зона 3650-3750 пунктов, к которой он может тяготеть при ослаблении георисков.

📊 Половина представителей малого и среднего бизнеса считают, что на их бизнес негативно повлияло снижение платежеспособности населения, которое происходило на фоне роста цен. 10% МСБ впервые назвали инфляцию основным препятствием для их бизнеса в 2021 году.

👉 По мере снижения волатильности национальной валюты, меньшее количество предпринимателей выделяли слабость рубля как негативный фактор для их бизнеса. В то же время снизилось количество МСБ, которые отметили сложности с получением государственной поддержки, а также с получением кредитов.

👨🏻‍💻Менее значимым фактором для предпринимателей стала потеря важных клиентов и контрагентов. Эта проблема острее вставала в пандемийный 2020 год.
@macroresearch

Торговля в долг: так ли страшны кредитные плечи

💸 Часто брокеры предлагают инвесторам торговать на деньги компании за небольшую комиссию (в кредит), ведь чем больше денег инвестировать, тем больше прибыли можно получить. Но это не точно. Разбираемся, что такое маржинальная торговля и кредитное плечо, кому подойдет долговой инструмент и какие у него есть риски.

🏦 Кредит можно взять не только на покупку квартиры или машины, но и на покупку акций. Финансовые организации предлагают огромное множество разного рода кредитов. Фондовый рынок — не исключение, и при желании вложить круглую сумму в одну или несколько акций, любой инвестор может воспользоваться деньгами брокера.

👉 Если инвестор хочет купить акций на большую сумму, чем у него есть, ему понадобится взять кредит у брокера под залог его ценных бумаг — это маржинальная торговля, или сделка с кредитным плечом. По сути, это одно и то же — покупка акций в кредит. А кредитным плечом называют разницу между средствами инвестора и суммой сделки.

⏩ Продолжение ⏪