🛢Нефть. Цены на Brent продолжают оставаться на максимумах с октября 2014 г., удерживаясь выше $88 за барр. Риски перебоев с поставками сырья при пока еще крепком спросе и ограниченной возможности ОПЕК+ для наращивания добычи поддерживают рост цен на нефть. Краткосрочно Brent может подняться к $90 за барр.

💵Валютный рынок. Несмотря на заметное расхождение фундаментальной стоимости доллара (в районе 73 руб.) и нынешнего курса, пара доллар-рубль может протестировать 77,5 руб. в ходе сегодняшних торгов.

📈Рынок акций. Ждем, что сегодня распродажи на российском рынке могут сохраниться, а индекс МосБиржи приблизится к уровню 3250 пунктов.

@macroresearch

S&P 500 упал на 1,8%

➡️ Рост долларовых ставок и разочаровавшая инвесторов отчетность Goldman Sachs привели вчера к падению индекса S&P500 на 1,8%. В результате он опустился ниже линии поддержки повышательного тренда, сформированного в 2020 году. Закрепление «под» отметкой 4600 пунктов открывает индексу путь для углубления коррекции, с ближайшими целями теста 200-дневной средней и района проторговки сентября.

➡️ В случае дальнейшего ухудшения тональности сезона отчетности в США (в фокусе – высоко оцениваемый hi-tech) и роста ставок, S&P500 может опуститься в зону 4020-4200 пунктов.
@macroresearch

Нервозность на российском рынке снижается

📊 Отсутствие новых негативных сообщений привело к заметному улучшению настроений участников российского рынка. В лидерах роста – акции идейных нефтегазовых компаний, которые выигрывают от снижения курса рубля и высоких цен на энергоносители, а также бумаги, по которым дивидендная доходность превышает 10%.

📉 На данный момент индекс МосБиржи потерял около 20% от своих октябрьских пиков ввиду роста геополитических рисков. При этом эмоциональная реакция рынков, по нашему мнению, избыточна.

💡Текущие уровни российского рынка привлекательны для формирования длинных позиций. Мы видим возможности в покупке бумаг в «фишках» российского нефтегазового сектора (Газпроме, Роснефти, ЛУКОЙЛе), а также в дивидендных акциях, таких как Сбер, МТС, ФосАгро.
@macroresearch

Криптовалюты имеют значение

💸 Криптоактивы больше не находятся на периферии финансовой системы. Суммарная капитализация криптовалют в январе 2022 года составила $2,05 трлн. Также возросла взаимосвязь динамики цен на криптоактивы и акции, пишет Econs.Online.

📊 Корреляция криптоактивов с фондовыми рынками несёт дополнительные риски для финансовой стабильности. Корреляция внутридневной волатильности Bitcoin и Ether с волатильностью индексов S&P 500, Nasdaq, Russell 2000 сейчас в 4–8 раз выше, чем до 2020 года. Как следствие, возрастают риски передачи негативных эффектов с одного класса активов на другой.

👉 Банк России призывает настороженно относиться к расчетам и инвестициям в криптовалюты, так как у них нет «амортизаторов», какими в традиционной финансовой сфере выступают центробанки, предоставляющие ликвидность в периоды стресса. Об очевидных рисках, например говорит тот факт, что еще в ноябре 2021 года капитализация рынка криптовалют достигала $3 трлн. (минус треть за 2,5 месяца).

@macroresearch

Почему рынки падали, а рубль – нет

➡️ Вчера на фондовом рынке РФ проходили ощутимые распродажи (индекс МосБиржи потерял 6,5%), однако стоимость доллара не отреагировала на падение. Пара доллар-рубль преимущественно следовала за ухудшением внешнего фона: глобальные рынки скорректировались на стремительном росте доходности 10-летних гособлигаций США к отметке 2% годовых. С чем был связан данный эффект?

➡️ Исторически пара доллар-рубль коррелирует с изменением ставок в США и России, однако в начале января корреляция локально оборвалась. Это было связано c ситуацией в Казахстане и низкой торговой активностью на валютном рынке. В результате стоимость доллара подскочила к многолетним максимумам.

➡️ Эта история отразилась и на вчерашнем курсе доллара. Выход нерезидентов с отечественного финансового рынка сохранился, однако события в Казахстане «заложили» слабость нашей валюты, сдержав рубль от ощутимой коррекции. Если бы не было акорреляции курса доллара со ставками в начале января, то рост курса доллара к нынешним значениям произошло бы в ходе вчерашних торгов.
@macroresearch

📌 Таблица от ЦБ подтверждает предположения, что российский рынок последние месяцы снижался из-за выхода нерезидентов. В ноябре-декабре основными продавцами ОФЗ и акций выступали нерезиденты, а покупателями были крупнейшие российские банки и физлица соответственно.

При этом в декабре активность нетто-покупок физлиц снизилась практически вдвое – с ~90 до 50 млрд руб.
@macroresearch

Внешний фон на 9:05 мск:

👍Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы укрепляются
👉Фьючерсы на нефть консолидируются на уровнях закрытия
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️18:00 - продажи на вторичном рынке жилья в США
❗️19:00 - изменение запасов сырой нефти в США
❗️Операционная отчетность НЛМК

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent стабильны - около $88 за барр. Прокачка по трубопроводу Киркук-Джейхан возобновлена, а ситуация в ОАЭ пока не получила продолжения - краткосрочные факторы поддержки для нефти сходят на нет. Впрочем, пока сильны ожидания по спросу, цены останутся на высоких уровнях. Ориентируемся на зону $88-90 за барр. Brent.

💵Валютный рынок. Считаем, что у рубля есть потенциал роста и ориентируемся на 75,5 руб. за долл.: нефть находится на комфортных значениях для укрепления национальной валюты, а фьючерсы на индексы развитых рынков торгуются в плюсе.

📈Рынок акций. Ждем, что российский рынок сохранит инерцию к восстановлению, чему будет способствовать крепость цен на товарных рынках. Рассчитываем, что индекс МосБиржи завершит сегодняшние торги в диапазоне 3500-3600 пунктов.

@macroresearch

RSBI вернулся в зону роста

📈Индекс RSBI в декабре вырос по сравнению с ноябрем с 50,3 до 52,5 пунктов, вернувшись в зону уверенного роста деловой активности МСБ. Полагаем, что оживление потребительской активности в канун Нового года сказалось на ожиданиях предпринимателей на ближайшие месяцы в положительную сторону.

👉 Улучшились все компоненты индекса, а объемы кредитования и инвестиций достигли исторических максимумов. Продажи чуть восстановилась за счет улучшения фактических показателей, но остаются значительно ниже нейтрального уровня.

Индекс RSBI – ежемесячный показатель, замеряющий деловую активность малого и среднего бизнеса России. Его определяют банк ПСБ совместно бизнес-объединением «Опора России» и агентством Magram Market Research.
@macroresearch

Облигации с защитой от инфляции

ОФЗ-ИН 52001
Доходность – 10,9%
Погашение 16.08.2023 г

💡 Выпуск ОФЗ-ИН 52001 имеет фиксированный купон – 2,5%. Плюс к этому номинал облигации индексируется на уровень инфляции. Индексация номинала происходит на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. В феврале-марте 2022 года для индексации номинала будет учитываться инфляция за ноябрь-декабрь 2021 г., которая была на уровне 8,4%. Таким образом, совокупная доходность бумаги составит около 10,9% годовых.

👉 Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 году и в начале 2022 года показали лучший результат по сравнению с рублевыми облигациями с фиксированным купоном, поскольку в условиях повышения инфляции их номинал растет, а цены классических ОФЗ снижаются.

❗️ Высокая инфляция, скорее всего, сохранится на горизонте первого полугодия 2022 года. Поэтому рекомендуем покупку ОФЗ-ИН 52001 как инструмент для защиты инвестиций от инфляции и ухудшения рыночной конъюнктуры.
@macroresearch

Недельная инфляция: затишье временно

📌 Второй замер недельной инфляции в этом году показал существенное замедление: с 0,56% до 0,1%. Торможение ожидаемо, так как ушел эффект от повышения тарифов на ЖКХ и транспорт. Сказался и короткий период второго замера – только 4 дня (11-14 января), а также продолжительный период первого замера (из-за праздников это были 10 дней).

👉 Замедление инфляции может быть временным, и обнадеживаться рано. Есть признаки ценовой стабилизации в мясном сегменте, но по остальным группам продуктов питания наблюдается устойчивый рост цен. В непрод. секторе продолжается рост цен на товары длительного пользования. Замедлилось удорожание бензина, снижаются цены на туруслуги.

❗️Наша текущая оценка годового уровня инфляции снизилась до 8,5% г/г (неделей ранее было 8,57% г/г). Рассчитываем, что до конца месяца инфляция сохранится вблизи текущего уровня.
@macroresearch

НЛМК растет

❗️Результаты НЛМК за 2021 год – в рамках наших ожиданий. Благодаря резкому росту цен, компания ощутимо нарастила выплавку стали: с 15,8 млн тонн в 2020 году до 17,4 млн тонн в 2021. При этом продажи снизились на 5,2% г/г.

✔️Поставки по России выросли на 3% г/г за счет роста спроса на слябы, а также горячекатаный и холоднокатаный прокат. Экспорт продукции снизился на 4% г/г на фоне увеличения спроса на российском рынке.

👉 Считаем, что в 2022 году ввиду ухудшения рыночной конъюнктуры выплавка стали у НЛМК может немного снизиться. Отметим, что акции сталеваров остаются привлекательной дивидендной историей, которая позволяет инвесторам рассчитывать на двузначную дивдоходность. Наша целевая цена по НЛМК – 293 руб.
@macroresearch

В ходе биржевых торгов 18 января акции Сбера опускались ниже 230 рублей за акцию, то есть с конца 2021 года падение превысило 20%. Напомним, что контрольный пакет акций Сбербанка (50%+1 акция) принадлежит Фонду национального благосостояния (ФНБ). Окажет ли переоценка акций Сбера влияние на работу ФНБ, читайте здесь.
@macroresearch

🔹Дефицит подготовленных кадров по-прежнему остается серьезной проблемой для МСБ. С ней сталкивается большинство предпринимателей. В 2021 году ситуация усугубилась: 45% респондентов (против 40% в 2020 г.) отметили нехватку кадров.

🔹Сегодня существует разрыв между тем, какие компетенции, навыки или опыт требуются МСБ, и тем, что готовы предложить кандидаты. Это и приводит к растущему дефициту кадров.

🔹 Среди других сложностей 31% предпринимателей отмечают, что кандидаты предъявляют завышенные требования к оплате труда, и по сравнению с 2020 годом ситуация почти не изменилась.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎 Ключевые азиатские индексы снижаются
👎 Фьючерсы на основные американские и европейские индексы падают
👎 Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровнях вчерашнего закрытия

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent сегодня корректируются на уровне $89,5 за за барр. Ожидаем снижения показателей, но предпосылки к тому, что цены останутся пока на высоком уровне, сохраняются. Сегодня ждем Brent в зоне $86-88 за барр.

💵Валютный рынок. Сегодня конъюнктурное давление на рубль может сохраниться. Санкционные опасения и ухудшение внешнего фона заставляют нас ожидать новых попыток доллара превысить отметку в 77 рублей.

📈Рынок акций. Волатильность на рынке сегодня будет повышенной, поскольку инвесторы будут ожидать итоги встречи глав внешнеполитических ведомств России и США в Женеве. Актуальным для индекса МосБиржи сегодня, в отсутствие новых резких заявлений, видим диапазон 3400-3450 пунктов.

@macroresearch

Как изменились доходы россиян за 5 лет

📊 Разрыв между россиянами с высокими и низкими доходами в России за последние пять лет увеличился, пишет Forbes. Лидер по падению благосостояния — Тамбовская область. Сегодня доходы ее жителей на 15% меньше, чем в 2016 году. На втором месте — Новгородская область (-13% в сравнении с 2016-м). Далее идет Республика Коми. Сегодня доходы здесь на 13% ниже, чем пять лет назад.

💰 Абсолютный лидер по росту благосостояния — Чукотка. Реальные денежные доходы ее жителей за пять лет увеличились на 22%. Сейчас они в 2,6 раза выше средних по России. На втором месте — Ямал, где доходы населения выросли на 16% к уровню 2016 года. В Адыгее, Крыму и на Алтае доходы населения сегодня на 15% выше. Следующие по росту благосостояния — москвичи и питерцы, чьи реальные доходы выросли на 14% и 13% соответственно.
@macroresearch

Распадская отчиталась за 2021 год

➡️ Компания нарастила добычу угля на 13% г/г до 23,2 млн т., однако его реализация сократилась на 42% г/г. Наращивание производства связано преимущественно с началом работы шахт «Распадская», «Осинниковская» и «Ерунаковская-VIII» после перемонтажа.

➡️ Снижение реализации, со слов компании, связано с отсутствием в 2021 году цели по максимальной реализации складских запасов, как это было сделано в 2020 году во время ухудшения рыночной ситуации на фоне пандемии.

➡️ Оцениваем результаты Распадской как нейтральные и сохраняем целевую цену по ее бумагам на уровне 300 руб., так как ожидаем ухудшения конъюнктуры на рынках сбыта.
@macroresearch

X5: уверенный рост

X5 Retail Group в 4 кв. увеличила выручку на 14,9% г/г, а за весь 2021 год — на 11,4%.

✔️ выручка сети магазинов у дома Пятерочка увеличилась на 16%;
✔️ у сети супермаркетов Перекресток рост составил 8,6%;
✔️ у пилотного проекта жестких дискаунтеров Чижик наблюдался рост в 37 раз;
✔️ выручка гипермаркетов Карусель упала на 45,5% на фоне трансформации сети.

Офлайн-продажи ритейлера в 2021 году выросли на 10,1%, в 4 кв. – на 13,6%. Продажи цифровых бизнесов по итогам года выросли в 2,4 раза, а в 4 кв. – на 92,9%.

💡 Считаем, что Х5 показал хорошие операционные результаты за 4 кв. и год в целом. Серьезным драйвером роста стал цифровой сегмент. По данным INFOLine, за первое полугодие 2021 года Х5 возглавил рейтинг ритейлеров по онлайн-продажам. Учитывая положительную динамику онлайн-сегмента и планы по наращиванию доли жестких дискаунтеров, сохраняем таргет на уровне 2562 руб./акция. Потенциал роста – 43%.
@macroresearch