🍷АЛКОРЕТЕЙЛЕР ГОТОВИТСЯ К БИРЖЕ

▶️Сеть Красное & Белое возможно выйдет на IPO. Пока обсуждается несколько вариантов, в том числе IPO в районе 15–20% с перспективой дополнительного размещения до 25–30%.

▶️Ранее у объединения DKBR (Дикси + К&Б + Бристоль) не получилось эффективно соединить несколько сильно отличающихся бизнесов, следовательно, появилась потребность менять стратегию.

▶️Продажа широкоформатного ритейлера Дикси Магниту и концентрация на алкомаркетах (Красное & Белое и Бристоль) – здравая стратегия для восстановления группы. Исходя из мультипликаторов EV/Sales, мы предварительно оценили сеть Красное & Белое в 294 млрд руб.

▶️В случае, если в России разрешат онлайн-торговлю алкогольной продукцией, оба алкомаркета смогут занять свою нишу в развивающемся сегменте экспресс-доставок.

Читать подробнее

@macroresearch

💡Среди новых выпусков облигаций интересно выглядит предложение СТМ.

✍️ Синара-Транспортные Машины (СТМ) производит локомотивы и электропоезда. Еще одно направление – ремонт ж/д техники. Доля компании на российском рынке путевой техники – 80%, электровозов – 40%. В партнерстве с Siemens компания производит электропоезд Ласточка. Ключевой покупатель – РЖД.

📊 За 2020 год выручка СТМ выросла до 97 млрд руб. (+14% г/г), чистая прибыль cоставила 3,8 млрд руб. (+50% г/г), активы – 89 млрд руб. Собственные средства– 20 млрд руб., соотношение чистый дог/EBITDA – 2,3х.

👉 Кредитный рейтинг от АКРА и Эксперт РА – на уровне «А» по национальной шкале.
@macroresearch

Источник: «ПСБ Информер: события и аналитика»
@macroresearch

❓КАК ИПОТЕЧНЫЕ ЗАЕМЩИКИ ОБЫГРЫВАЮТ РОСТ ЦЕН НА НЕДВИЖИМОСТЬ

📊Средний срок, на который выдаются новые ипотечные кредиты, устойчиво растет и в мае 2021 года составил 20 лет. За счет удлинения сроков заемщики стремятся снизить размер ежемесячного платежа, который увеличивается из-за роста цен на недвижимость и высокой потребности в кредите.

📈За три года средний размер ипотечного кредита вырос на 47% (на 27% за последний год) и составил 2,9 млн руб. В то же время снижение ставок и удлинение срока позволяют частично нивелировать негативный эффект быстрого роста цен и поддерживают устойчивый спрос на ипотеку. За три последних года средний размер ежемесячного платежа вырос всего лишь на 13%.

👉При довольно длинных сроках новых кредитов фактическое погашение происходит в среднем за 7- 9 лет (данные ДОМ.РФ на конец 2020 г.). Дело в том, что от 30% до 50% ипотечных кредитов погашаются досрочно за счет продажи старой недвижимости после покупки нового жилья.
@macroresearch

📉ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ МСБ ЧУТЬ ПОШАТНУЛАСЬ

📊В июне индекс RSBI составил 52,7 пункта, это ниже, чем в мае, когда показатель достигал рекордных уровней. Из этого следует, что деловая активность малого и среднего бизнеса снизила темпы роста.

👉Сильно просели продажи. Они ушли в зону спада из-за ухудшения ожиданий на фоне третьей волны коронавируса. При этом компоненты кадры, кредиты и инвестиции остались на рекордно высоких уровнях, чуть ниже максимумов.

Индекс RSBI – ежемесячный показатель, замеряющий деловую активность малого и среднего бизнеса России. Его определяют банк ПСБ совместно бизнес-объединением «Опора России» и агентством Magram Market Research.
@macroresearch

🚘Продажи легковых автомобилей в июне выросли на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом темп продаж по сравнению с апрелем и маем замедлился. Это объясняется не только плавным снижением эффекта низкой базы 2020 года, но и дефицитом автомобилей и ростом цен на них.
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9:00 мск:
👍Ключевые азиатские площадки преимущественно растут, отыгрывая отскок в США накануне
👉Фьючерсы на основные американские индексы – без значимой динамики
👎Фьючерс на Brent умеренно снижается, удерживаясь у $69
👎Валюты развивающихся стран – под слабым давлением

Основное внимание сегодня:
❗️17.30 мск: запасы нефти и нефтепродуктов в США на прошлой неделе
❗️Отчетности опубликуют Coca-Cola, Bakes Hughes, Johnson&Johnson, Verizon, Whirlpool, TI
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent вчера краткосрочно опускались ниже $67 за барр., но смогли завершить торги выше. На сегодняшнее утро ближайший фьючерс торгуется по $69 за барр. Тем не менее данные от API по запасам вышли вразрез с ожиданиями рынка. Статистика ставит под вопрос эффективность автосезона в США. Однако пока не меняем ожидаемый на сегодня диапазон в $68-70 за барр.

💵Валютный рынок. Вчера рубль частично отыграл потери понедельника. Его восстановлению способствовал умеренный рост цен на нефть, а также ослабление панических настроений на рынках. Но рост заболеваемости Covid-19 по-прежнему обуславливает повышенный спрос на защитные активы. Сегодня ожидаем сохранения курса доллара в середине диапазона 73,5 – 75,5 рублей.

📈Рынок акций. Полагаем, что индекс МосБиржи в начале торгов не покажет сильных отклонений от уровней закрытия. Актуальным диапазоном на сегодня видим 3700-3740 пунктов. Допускаем уход к его верхней границе в случае развития отскока на рынке нефти.
@macroresearch

Источник: «ПСБ Информер: события и аналитика»
@macroresearch

📌КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ ОФЗ УПЛОЩАЕТСЯ

С начала этого года доходность 1-летних ОФЗ выросла на 230 б.п. (до 6,6% годовых), 10-летних ОФЗ – на 85 б.п. (до 7,2% годовых).
Разница в доходности 10-летних и 1-летних ОФЗ сократилась с 210 б.п. до 65 б.п.

👉Краткосрочные, или короткие, облигации в наибольшей степени реагируют на текущую инфляцию и повышение ключевой ставки. А вот доходности длинных бумаг определяются долгосрочными ожиданиями по инфляции, оценкой устойчивости макроэкономической политики и внешними условиями.

📈По нашим оценкам, ключевая ставка в этом году может быть повышена до 6,5-7,0% годовых. В этом случае короткие ОФЗ еще могут вырасти в доходности на 25-50 б.п.

В текущей же конъюнктуре отдаем предпочтение ОФЗ срочностью 3-5 лет и доходностью 6,9-7,0% годовых. Данные бумаги подвержены меньшему риску отрицательной переоценки, чем короткие в случае повышения ключевой ставки до 7,0%.
@macroresearch

📉Более половины предприятий малого и среднего бизнеса отмечают снижение рентабельности за последние три месяца – такие данные приводятся в результатах конъюнктурного опроса RSBI.

👉Почти четверть опрошенных сообщила, что снижение прибыльности бизнеса за последний квартал оказалось значительным. Падение рентабельности объясняется ростом издержек из-за всплеска инфляции, в то время как выручка МСБ, согласно июньскому опросу RSBI, продолжает снижаться.

У 38% МСБ рентабельность бизнеса за последние три месяца не изменилась, а у 11% респондентов – даже выросла. Такие предприниматели смогли переложить рост себестоимости в отпускные цены.
@macroresearch

💻 ИМПОРТНЫЕ ТОВАРЫ МОГУТ ПОДОРОЖАТЬ УЖЕ В НАЧАЛЕ ОСЕНИ

В середине лета стоимость морского фрахта контейнеров обновила ценовые рекорды, вплотную подойдя к отметке $13 000.
Также взлетела и стоимость перевозки насыпных грузов (металлов, зерна, угля) – индекс фрахта сухогрузов Baltic Dry удерживается у максимумов с 2010 года, формируя повышенный инфляционный фон в мире.

👉 Дальнейшее увеличение стоимости фрахта может привести к очередному витку роста цен на импортную технику и текстиль из Южной Азии уже в начале осени.
@macroresearch

🚀И СНОВА КОСМОС!

⚡️Джефф Безос успешно слетал в космос на корабле New Shepard, разработанном его компанией Blue Origin. Полет 4х пассажиров проходил в течение 10 минут при максимальной высоте 107 км.

👉В этом году ожидается ещё два космических полёта New Shepard. Цена билетов по-прежнему Безосом не раскрывается – предыдущие билеты распространялись на аукционной основе. Известно, что компания планирует ускорить окупаемость проекта с появлением новой ракеты New Glenn.

🔹Напомним, ранее мы уже сравнивали коммерческие космические программы Безоса, Брэнсона, Маска и Роскосмоса. На наш взгляд, сейчас коммерческие полеты – больше персональная прихоть миллиардеров, а не полноценное выгодное коммерческое мероприятие. Государственные полеты в настоящее время выглядят привлекательнее, хотя и являются менее доступными.
@macroresearch

💼 РОССИЯНЕ НАЗВАЛИ САМЫЕ ЧАСТЫЕ ПРИЧИНЫ ОТГУЛОВ

Посещение врача стало самой популярной причиной, по которой россияне отпрашиваются с работы, выяснил сервис «Работа.ру». Такой ответ на проведенный опрос дали 44% респондентов.

22% опрошенных берут отгулы для присмотра за детьми, 20% — из-за плохого самочувствия.

6% же участников опроса способны пропустить работу из-за хорошей погоды ☀️
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9:10 мск:
👍 Ключевые азиатские индексы растут
👍 Фьючерсы на основные американские и европейские индексы — в хорошем плюсе
👉 Фьючерс на Brent слабо откатывается от уровней вчерашнего закрытия, но находится выше $72 за баррель
👍 Валюты развивающихся стран укрепляются

В фокусе внимания:
❗️ 14:45 мск: решение ЕЦБ по ключевой ставке
❗️ 15:30 мск: данные по безработице в США
❗️ 17:00 мск: продажи на вторичном рынке жилья в США

@macroresearch

🛢Нефть. Волатильность на рынке нефти сохраняется: ближайший фьючерс на Brent смог вчера подняться выше $72 за барр. после падения ниже $68 за барр. в начале недели. Инвесторы пытаются найти баланс между негативными последствиями для спроса на энергоносители от распространения дельта-штамма и ожиданиями, что баланс рынка нефти все же останется профицитным по спросу до конца года. Ожидаем, что сегодня цены могут развернуться к $70 за барр.

💵Валютный рынок. Сегодня мы ожидаем удержания доллара в нижней части диапазона 73,5-75,5 рублей, с возможным тестом его нижней границы в случае сохранения внешнего позитивного фона, который поддерживается налоговым периодом. Цены на Brent, которые смогли подобраться к отметке $72 за барр, также позитивно влияют на рубль.

📈Рынок акций. Сегодня при поддержке позитивных настроений на рынках индекс МосБиржи постарается продвинуться к отметке 3750. Из внутренних событий отметим публикации финотчетностей НЛМК и ММК, а также операционные результаты М.Видео.
@macroresearch

📊В РФ ЗАФИКСИРОВАНА СИМВОЛИЧЕСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ

📉Впервые с сентября 2020 года зафиксировано недельное снижение потребительских цен. Оно символическое (-0,1%), но обусловлено ценовой стабилизацией по всем группам товаров и услуг.

🏖 Ценовая стабилизация во многом обеспечена несезонным снижением цен на туристические услуги (стремительно дешевеют туры в Турцию, услуги гостиниц и хостелов). Также она связана с замедлением инфляции на непрод. товары: дешевеют товары легкой промышленности, некоторые средства гигиены и лекарства. Однако продолжается быстрый рост цен на стройматериалы.

👉 Перечисленные факторы торможения инфляции могут оказаться неустойчивыми. Выводы стоит делать только по данным за месяц. Поэтому, несмотря на то, что шансы на прекращение роста инфляции увеличились, ЦБ, вероятно, перестрахуется и в пятницу усилит антиинфляционные меры. Расчетная инфляция все еще растет: 6,7% г/г на 20 июля, 6,5% г/г на конец июня.
@macroresearch

🚀ММК ВЫШЛА НА РЕКОРДНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

📌Группа ММК представила исторически сильные результаты за 2 кв. 2021 года. Объемы производства основной продукции выросли на 13,9% кв/кв. Выручка Группы во 2 кв. 2021 г. выросла на 49% кв/кв, а EBITDA – на 97,7% кв/кв.

💰Чистая прибыль продемонстрировала рекордный рост за год, увеличившись на 698%. Свободный денежный поток составил $545 млн, которые будут выплачены инвесторам в 100% размере. Издержки компании за квартал выросли на 28,6%, это один из самых высоких показателей по отрасли.

👉 Мы положительно оцениваем результаты компании. По рекомендации совета директоров, дивиденды за 2 кв. могут составить 3,5 руб./акцию, что при текущих котировках соответствует 5,4% доходности (или 8,29% накопленной). Доходность по итогам года может составить 11%.
@macroresearch

➡️Три четверти предприятий МСБ отмечают рост закупочных цен – такие данные приводятся в результатах конъюнктурного опроса RSBI.

🔻В числе прочих проблем при сбыте продукции МСБ отмечает снижение платежеспособности клиентов и рост конкуренции.

🔻Другим фактором отрицательного влияния на сбыт продукции МСБ стали ограничительные меры (35%), введенные правительством в рамках борьбы с распространением коронавирусной инфекции.
@macroresearch