💼ОФЗ: ИТОГИ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ (И ПЕРСПЕКТИВЫ НОВОЙ)

📌Доходность 10-летних ОФЗ за неделю выросла до 6,15% (+18 б.п.). В красной зоне торговались большинство облигаций развивающихся стран. Давление на рынок оказывают опасения негативного влияния второй волны коронавируса, снижение нефтяных цен и ослабление валют ЕМ.

👉На текущей неделе снижение склонности к риску на глобальных рынках может привести к дальнейшему падению цен рублевых облигаций. Дополнительным негативным фактором может стать победа Д. Байдена на президентских выборах в США, от которого рынок ожидает усиления санкционного давления. От ФРС ждем подтверждения действующих стимулов и нейтрально оцениваем итоги заседания по облигациям ЕМ.

❗️С учетом внешнего фона, доходность 10-летних ОФЗ на текущей неделе может подняться в диапазон 6,10 – 6,35% годовых.
@macroresearch

❗️Курс российской валюты сегодня с утра превысил 80 руб./долл., потеряв за последние 7 дней более 5%.
📊📈📉 Актуальные данные валютных и денежных рынков, а также котировки и карты доходности #облигаций – в обновленном ТЕХМОНИТОРЕ долгового рынка
👉 скачать

📉ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ СЕКТОР СНОВА ИСПЫТЫВАЕТ ПРОБЛЕМЫ

⬇️Опережающий индикатор деловой активности (PMI) в промышленном сегменте в октябре снизился до 46,9 пунктов (с 48,9 п. в сентябре). Впервые с мая 2020 г. индекс оказался ниже докризисных значений, а это значит, что производственный сектор снова испытывает проблемы.

👎Выражается это в снижении заказов, недозагрузке мощностей, низком спросе на рабочую силу, повышении издержек (рост закупочных цен на максимальном уровне с августа 2018 года), а также в снижении уровня оптимизма бизнеса.

👉Пока проблемы сравнительно малы, так как нет полномасштабного карантина – в апреле индекс PMI падал до 31,3 пункта. Но с учетом усиления эпидемиологических проблем, мы не ждем улучшения ситуации в ближайшие месяцы. Пиковые значения инфляции издержек (указывают на мощную базу для дальнейшего роста инфляции) скорее всего не позволят ЦБ до конца года возобновить снижение ключевой ставки.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 Прирост числа новых случаев covid-19 в мире ускоряется – за прошлую неделю выявлено 3,57 млн. vs 3,03 млн. неделей ранее.
😷 Кроме Испании, Франции и Германии об ужесточении карантинных мер объявила Великобритания.
⚡️ В США число выявляемых случаев в сутки – на новом максимуме.
@macroresearch

💸ОБЪЕМ НАЛИЧНЫХ ПРОДОЛЖАЕТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
Это отражается на бюджете, инфляции и прибыли банков

⬆️В экономике продолжает расти объем наличных денег – c марта он вырос на 2,4 трлн руб. (+20% к общему объему).

👉По-видимому, отток происходит через снижение возврата выручки, рост P2P-переводов взамен эквайринга, переход на наличные расчеты. В результате может занижаться оборот предприятий, происходит экономия на обслуживании счета и эквайринге.

❗️Для банков рост объема наличных означает отток ликвидности, давление на процентные и комиссионные доходы. Для ЦБ – это инфляционные риски, которые не управляются процентной политикой, а для государства – снижение доходов.

▶️ЦБ еще в октябре прогнозировал, что в 4 кв. наличные начнут возвращаться в банки, к концу года их прирост снизится до 1,5 трлн, а профицит ликвидности составит 1,4-2 трлн руб. (сейчас - 0,7 трлн). Оценка выглядит оптимистичной. В декабре наличные сезонно растут перед праздниками, поэтому через неделю ожидаем пересмотр прогноза ЦБ.
@macroresearch

🥁ДЕТСКИЙ МИР РАСТЕТ ДВУЗНАЧНЫМИ ТЕМПАМИ

💡Результаты Детского мира по МСФО за 3 квартал показали возвращение к двузначным темпам роста бизнеса, а также увеличение доли онлайн-продаж.

✅Выручка ритейлера в 3 квартале увеличилась на 13,5% г/г до 38,538 млрд рублей. Благодаря повышению размера среднего чека на 6% сопоставимые продажи сети выросли на 3,9%. Трафик снизился на 2,1%, при этом общая торговая площадь магазинов увеличилась на 8,1% г/г.

✅Онлайн-сегмент увеличился в 2 раза и составляет 20% от выручки. Продажи онлайн начинают иметь больший вес и становятся драйвером выручки при снижении трафика в традиционные магазины.

✅Скорректированная EBITDA в рамках прогнозов компании: рост на 24,2%, до 5,1 млрд рублей. Рентабельность этого показателя повысилась до 13,5% (с 12,3% год назад).

👉Мы ожидаем от компании сохранения тенденций 3 кв. в оставшиеся месяцы 2020 года. Видим потенциал роста на 36%, до 154 рублей за акцию.
@macroresearch

💼ИНВЕСТИДЕИ В РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЯХ

📌На прошлой неделе мы рекомендовали участвовать в размещении облигаций ЯТЭК серии 1Р01 (рейтинг компании от АКРА – «А(ru)»). Компания установила ставку купона в размере 8,5% на 3 года. Техническое размещение бумаги на ММВБ состоится 3 ноября.

👉Доходность выпуска составляет 8,68% годовых, что содержит премию 100-180 б.п. к облигациям эмитентов рейтинговой категории «А(ru)» и премию 270-300 б.п. к облигациям крупных нефтегазовых компаний. На данном уровне считаем выпуск интересным для покупки.

▶️Рекомендованные нами ранее новые облигации КИВИ и Софтлайн за счет широкой премии на первичном размещении демонстрируют хорошую устойчивость к ухудшению рыночной конъюнктуры. Бумаги торгуются выше номинала по 101,9% и 100,4% соответственно.
@macroresearch

❓ЧТО ВЫБРАТЬ В 2020 ГОДУ: НЕДВИЖИМОСТЬ ИЛИ ВАЛЮТУ?🤔

📊Цены на недвижимость в России в рублевом выражении в 2020 году продолжили обновлять исторические максимумы и достигли отметки в 73,4 тыс. руб. за кв. метр. Однако в долларовом выражении они по-прежнему не восстановились из-за ослабления курса рубля.

⬆️В текущем году в рублевом выражении цены на недвижимость выросли на 19,2%, и в ближайший год их рост продолжится. Этому будет способствовать высокий спрос на фоне продления программы государственной льготной ипотеки.

💡Доллар по отношению к рублю превысил отметку 80 руб., что тактически выглядит удачной возможностью перевести сбережения в рубли и вложить их в недвижимость.
@macroresearch

#рубль #ходторгов

❗️Курс рубля после падения с утра стабилизировался на уровне выше 80,5 руб./долл. За день он теряет порядка 1,2%.

👉Цены на нефть и европейские индексы смогли нащупать поддержку после публикации позитивной статистки по индексу деловой активности ряда стран Еврозоны.

👉Американские индексы растут после открытия на ~1% после падения на прошлой неделе: в преддверии выборов в США волатильность торгов остается высокой.

❗️Пробой уровня 80 руб. по паре USD/RUB говорит в пользу дальнейшего нахождения в диапазоне 80-82 руб.
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9.08 мск:

👍Азиатские фондовые индексы растут, прибавляя более 1,5%
👍Фьючерсы на основные американские индексы растут на 0,1-0,6%
👉Нефть марки Brent торгуется вблизи 37,8 долл./барр.
👍Валюты развивающихся стран укрепляются.

Основное внимание сегодня:
❗️Выборы президента США
@macroresearch

#рубль #передоткрытием

❗️Ждем, что сегодня доллар в паре с рублем перейдет в зону 80-80,5 руб./долл. и будет стремиться к откату к уровню в 80 руб. Рубль поддержат преобладание позитивных настроений на мировых рынках и крепость нефтяных котировок.

👉При этом давление внешних факторов на рубль в начале недели сохранится. Ключевой событийный риск для российской валюты – исход выборов в США.
@macroresearch

#индексМосБиржи #передоткрытием

📌Накануне индекс МосБиржи смог показать уверенный подъем, вернувшись в зону 2700-2750 пунктов.

👉Учитывая неплохой внешний фон, рассчитываем, что во вторник индекс МосБиржи попытается развить восстановление и перейти в зону 2750-2800 пунктов в ожидании стабилизации глобальной конъюнктуры.

✍️Из корпоративных событий на сегодня: совет директоров НорНикеля обсудит размер дивидендных выплат за 9 месяцев.
@macroresearch

#нефть #ходторгов

🛢В связи с возможным продлением на начало следующего года повышенных квот ОПЕК+ на рынок нефти вернулся оптимизм. В результате январский фьючерс на Brent торгуется выше 38 долл./барр. Дополнительной поддержкой вчера стали и сильные данные по PMI за октябрь по Европе и США.

👉Сегодня, впрочем, все внимание будет приковано к развитию событий в Америке, где пройдут выборы президента. Цены на нефть рискуют опять перейти к снижению перед выборами и на фоне ухудшения ситуации с балансом. Сегодня ждем Brent в зоне 36-38 долл./барр.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 Число новых случаев в России 5-ый день остается выше 18 тыс.: за прошедшие сутки выявлено 18,6 тыс. случаев (второй худший результат) vs 18,3 тыс. накануне.
❗️По Москве число новых случаев остается на уровне ~5 тыс. в день с середины октября. Вчера выявлено 5,2 тыс. vs 4,3 тыс. накануне.
⚡️ Число активных случаев достигло 393 тыс.: прирост за сутки 3,0 тыс. vs 7,7 тыс. накануне.
@macroresearch

💼ИТОГИ ОКТЯБРЯ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ

📌По итогам октября объем рынка корпоративных облигаций России вырос до 14,7 трлн руб. (+0.6% м/м и +11,8% г/г). Эмитенты повысили активность на первичном рынке, стремясь использовать благоприятную конъюнктуру.

💡Самые крупные размещения провели РЖД (80 млрд руб.), Сбербанк (82,5 млрд руб.), Санкт-Петербург (30 мрд руб.) и ПСБ (15 млрд руб.).

💡В рейтинговой категории «ruАААru» по национальной шкале рекомендуем обратить внимание на выпуск облигаций Санкт-Петербург (купон 6,05% на 6,5 лет).

💡В категории «ruАА» интересно смотрится выпуск ПСБ 3Р03 (купон 6,1% на 3 года).

💡В категории «ruА» - Киви (8,4% на 3 года), ЯТЭК (8,5% на 3 года), ВИС (9% на 3 года).
@macroresearch

💰АНАЛИТИКИ ЖДУТ КУРС 70 РУБ. ЗА ДОЛЛАР ЧЕРЕЗ ГОД

❗️Обновленный вчера консенсус-прогноз Reuters подтвердил безоговорочный ориентир экспертов на укрепление рубля в 2021 году. Все 25 участников опроса (банки, финансовые корпорации и институты) считают, что рубль через год укрепится относительно текущих уровней. 48% прогнозов предполагают, что курс будет ниже 70 руб. за доллар. Усредненный прогноз – 70,4 руб. за доллар.

👉Очевидно, что прогнозы ориентированы на постепенное завершение коронакризиса и восстановление добычи нефти в России. Кроме того, по всей видимости, фактор итогов выборов в США, в большинстве случаев не признается как долгосрочно негативный.

💵Наш прогноз также предполагает укрепление курса рубля через 12 месяцев – до 73,5 руб. Только 20% опрошенных имеют по рублю более слабые прогнозы.
@macroresearch

🗽ПРЕЗИДЕНТСКИЕ ВЫБОРЫ В США: ЧТО ОЖИДАТЬ МИРОВЫМ РЫНКАМ

▶️В последние 20 лет близость президентских выборов в США почти всегда приводила к росту нервозности и оказывала непродолжительное влияние на динамику индекса S&P500.

▶️Однако уже после выборов динамика фондового рынка определялась скорее состоянием экономики, чем фактом смены президента. Так, индекс S&P500 тяготел к снижению в первые 40 дней после выборов лишь в 2000 и 2008 годах на фоне сокращения деловой активности в промышленном секторе и повышенной волатильности рынка. В 2012 году давление на S&P500 было достаточно скоротечным.

▶️Сейчас деловая активность в США повышается, ожидания по американской экономике также остаются позитивными. Влияют, в том числе, отсутствие жестких карантинов и ожидание вакцины против Covid-19. Поэтому при нормальном течении выборов можно рассчитывать скорее на уход предвыборной неопределенности и тяготение рынка к росту. В случае же отказа проигравшего кандидата признать свое поражение, нервозность может сохраниться.

🇺🇸ВЫБОРЫ ПРЕЗИДЕНТА АМЕРИКИ: ВСЕ РЕШАЮТ ШТАТЫ

❗️Сегодня в США проходят выборы президента. Первые официальные экзит-поллы выйдут уже после 2.00 по мск. Исход голосования, по сути, зависит от 6 колеблющихся штатов: Флориды, Мичигана, Пенсильвании, Висконсина, Северной Каролины и Аризоны.
👆🏼На инфографике от Visual Capitalist показано, как голосовал каждый штат с 1976 по 2016 гг. Синим цветом показаны штаты, голосовавшие за демократов, красным - те, где предпочтение отдавали республиканцам
@macroresearch

👛РОССИЯНЕ СМЕНИЛИ МОДЕЛЬ ПОТРЕБЛЕНИЯ НА ФОНЕ ВТОРОЙ ВОЛНЫ COVID-19

❗️Анализ октябрьских оборотов по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ, показывает различия в поведении населения по сравнению с сентябрем.

Рассказываем об основных выводах:

🌡Резко вырос спрос в медицине (+33 п.п. vs +13 п.п. в сентябре) и аптеках (+11 п.п. vs +5 п.п.), что связано с ростом заболевших и платным тестированием на Covid-19.

🛎Несмотря на отсутствие карантина, под давлением туризм (-32 п.п. к сентябрю), рестораны (-8 п.п.), красота (-4 п.п.). Снизился спрос на одежду (-4 п.п.).

🥕Наблюдается переток потребления от общепита к супермаркетам (+4 п.п.).

👉Возврат «удаленки» отразился на региональной специфике: рост потребления в МО (+8 п.п.) и других регионах (+1 п.п.) при стагнации в Москве.

▶️Отсутствие локдауна сдерживает резкое падение потребления, но развитие пандемии окажет давление на сектор услуг. Потребительская активность из-за отсутствия новых соц.мер поддержки также может снизиться.
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9.15 мск:

👍На азиатских фондовых площадках продолжается ралли, индексы растут, прибавляя более 1,5%.
👍Фьючерсы на основные американские индексы растут на 0,9-1,7%.
👉Нефть марки Brent торгуется вблизи 40 долл./барр.
👎Валюты развивающихся стран умеренно ослабевают.

Основное внимание сегодня:
❗️22:00 заседание ФРС США
@macroresearch