📱 Яндекс представил финансовые результаты за I квартал

Показатели оказались немного выше ожиданий. Положительная динамика выручки наблюдалась во всех сегментах.

🔸Начиная с 2024 г. Яндекс внёс изменения в структуру сегментов. Впервые скорректированная EBITDA сегмента Электронной коммерция, Райдтеха и Доставки оказалась положительной.
🔸Темпы роста выручки при этом продолжают снижаться, но всё ещё остаются крайне высокими: в I квартале +39% г/г.

Несмотря на впечатляющий рост финансовых показателей, акции Яндекса не отреагировали на публикацию финансовой отчётности.
📍Ключевым моментом остаётся вопрос обмена бумаг, а об этом в пресс-релизе не сказано. Учитывая высокую популярность акций Яндекса на российском рынке (по данным МосБиржи, они в среднем занимают 7,9% в портфеле частных инвесторов), мы ждём, что торгующиеся сейчас бумаги нидерландской Yandex N.V. будут пропорционально обменены на бумаги российской МКПАО «Яндекс».

Сохраняем долгосрочный положительный взгляд на акции компании.
Наша целевая цена: 4850 руб. #YNDX

Ключевые показатели:
• Выручка: 228 млрд руб. (+40%)
• Скорректированная EBITDA: 37,6 млрд руб. (рост в 2 раза)
• Маржинальность по EBITDA: 16,5% (+5,3 п.п.)
• Скорректированная чистая прибыль: 21,6 млрд руб. (рост в 2,6 раза)

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 +40% выручки: ЦИАН отчитался по МСФО за 2023 год

🔸Выручка по основному бизнесу +37% г/г, до 10,9 млрд руб.
🔸Выручка от лидогенерации +78% г/г, чему поспособствовал рекордный спрос на рынке недвижимости в прошлом году. Также из-за роста цен повысилась средняя выручка за лид.
🔸Выручка от размещения объявлений, самого крупного направления, +17%. Этому способствовало повышение среднесуточной выручки от одного объявления.

📍Финансовые результаты ЦИАНа оцениваем положительно.
Компания находится на стадии реструктуризации. После её завершения менеджмент намерен сформулировать дивидендную политику, что даст выплачивать дивиденды. Отметим, что ЦИАН способен на выплату акционерам, т.к. финансовое состояние компании значительно улучшилось в течение последних двух лет.

☝️Бумаги компании на публикацию отчетности в моменте реагировали ростом более чем на 4,5%, до 975 руб. #CIAN

Ключевые результаты:
• Выручка: 11,6 млрд руб., +40% г/г
• Скорр. EBITDA: 2,8 млрд руб., +66,2% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 24% (20% в 2022 г.)
• UMV: 19,2 млн, +7% г/г
• Прибыль: 1,69 млрд руб., рост в 3,5 раза г/г

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💿 2,752 руб. на акцию
рекомендовал выплатить совет директоров ММК в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~5%
7 июня – последний день покупки акций с дивидендами
10 июня – закрытие реестра

Годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 30 мая.

📍Рекомендация совпала с нашими ожиданиями, но оказалась ниже ожиданий рынка. Котировки акций начали снижаться. #MAGN

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🍏 Fix Price отчитался: неважный I квартал

Компания не смогла показать впечатляющих темпов роста выручки, а маржа оказалась под давлением ввиду роста расходов.
🔸Продажи в сопоставимых магазинах +0,4% г/г, средний чек +3,7% г/г, что нивелировало падение трафика на 3,2%.
🔸EBITDA сократилась вследствие увеличения SG&A расходов, чистая прибыль – за счёт уменьшения чистого дохода от курсовых разниц и роста расходов по уплате налога на прибыль.

Бумаги Fix Price потеряли на фоне отчета более 3%.
📍Считаем, что в моменте в потребсекторе есть более интересные идеи (Лента, Магнит, НоваБев Групп), а Fix Price можно рассматривать с долгосрочной точки зрения. По мере снижения ключевой ставки население может перестать отдавать предпочтение сбережениям и начнёт активнее тратить на товары не первого спроса. #FIXP

Ключевые результаты:
• Выручка: 71,7 млрд руб., +8,8% г/г
• EBITDA: 10 млрд руб., -12,7% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 13,9%, -3,5 п.п.
• Чистая прибыль: 3,3 млрд руб., -43,8% г/г

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍏 Лента опубликовала сильные операционные и финансовые результаты по МСФО за I квартал

Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 18,2% г/г в результате роста среднего чека на 10,6% и трафика на 6,9%. Большую динамику сопоставимых продаж показали супермаркеты (+26,8%).

📍На публикации отчётности бумаги Ленты вчера прибавили 12,2%. Инвесторы позитивно отреагировали на объявленные результаты.

Подробнее >>>

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

👕 +36% EBITDA: Henderson отчитался по МСФО за 2023 год

Все ключевые показатели выросли.

Cтавка на офлайн и на онлайн обеспечила рост выручки на 35%.
🔸За год у Henderson увеличилась и торговая площадь на 11,5% (до 44,6 тыс.кв.м), и выручка как на один салон, так и на 1 кв.м. Компания также нарастила трафик, хотя товары фэшн-сегмента не являются предметом первой необходимости.
🔸В онлайне прогресс очевиден: выручка +39% г/г, до 2,87 млрд руб., причем маркетплейсы обеспечили почти 40%.
🔸EBITDA увеличилась вслед за выручкой, а рост чистой прибыли мог быть более внушительным, если бы не убыток в 0,4 млрд руб. по курсовым разницам.

📍Омниканальная стратегия развития Henderson выглядит актуальной и в этом году, причём онлайн-сегмент может ещё сильнее «выстрелить».
Судя по представленным ранее операционным результатам компании за I квартал, финансовые также будут сильными.
Считаем, что бумаги Henderson можно рассматривать для инвестиций на среднесрочную перспективу. #HNFG

Ключевые результаты:
• Выручка: 16,8 млрд руб., +35% г/г
• EBITDA: 6,6 млрд руб., +36% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 39,2%, +0,4 п.п.
• Чистая прибыль: 2,4 млрд руб., +28% г/г

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ Сургутнефтегаз: в 2023 году чистая прибыль выросла в 4 раза

Компания представила сильные результаты по МСФО за 2023 год, но реакции в бумагах нет, т.к. ранее уже вышел отчёт РСБУ – основа для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

🔸На фоне ограничений ОПЕК+, а также санкционного давления выручка от реализации по всем статьям (кроме прочих товаров) сократилась на 4,6% г/г.
🔸При этом давление на маржу EBITDA было скромным за счёт минимального роста операционных расходов.
🔸А чистая прибыль увеличилась четырёхкратно за счёт получения почти 1 трлн руб. прибыли по курсовым разницам против убытка в прошлом году.

📍По Сургутнефтегазу важный день – 28 июня, когда пройдёт ГОСА, где должны объявить дивиденды за 2023 год.
Исходя из данных по РСБУ, расчётный дивиденд по привилегированным акциям за 2023 год – 12,3 руб., доходность 18%.
По обыкновенным акциям – стандартный дивиденд 0,8 руб.

Сохраняем целевую цену привилегированной акции Сургутнефтегаза на уровне 71,5 руб. #SNGSP

Ключевые результаты:
• EBITDA: 635,6 млрд руб., -14,5% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 27,6%, -2,3 п.п.
• Чистая прибыль: 1,3 трлн руб., рост в 4,1 раза

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Итоги недели 22–27 апреля

Индекс МосБиржи по итогам уходящей недели немного снизился и завершает торги в субботу вблизи отметки 3450 пунктов.

👇Снижались на этой неделе👇

Бумаги 💰АФК Система и 📱МТС сильно выросли в последнее время и в течение этой недели корректировались. Вчера стартовали торги акциями МТС Банка. Компания провела IPO по верхней границе, а книга заявок была многократно переподписана.
💿 Акции ММК понесли ощутимые потери после того, как совет директоров рекомендовал выплатить 2,75 руб. на акцию в качестве финального дивиденда по итогам 2023 г. Размер выплат совпал с нашими ожиданиями, но рынок ждал большего. Особенно учитывая рекомендации Северстали и НЛМК, дивдоходность у которых значительно выше.

☝️Лидеры роста☝️

💿 Акции РУСАЛа полностью восстановились после просадки на предыдущей неделе. Триггером выступают выросшие цены на алюминий, а также планы правительства принять меры поддержки отрасли после введения ограничений со стороны США и Великобритании.
Бумаги 🏠Эталона и 🛡Софтлайна были лучше рынка, при этом значимых новостей по компаниям не появлялось.

📍Мы с оптимизмом смотрим на динамику российского рынка в мае. Но фактический рост может быть небольшим из-за дивидендных отсечек в течение месяца. От дивидендов очистятся бумаги ЛУКОЙЛа, МосБиржи, НЛМК и АЛРОСА и др. По текущим котировкам их падение после дивидендного гэпа приведёт к откату индекса на ~1,3%. Надеемся, что к началу лета индекс восстановится и даже сможет подняться выше отметки 3500 пунктов.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3450–3485 п.
💵 Доллар: 92–93 руб.

💰ЦМТ. Последний день покупки акций с дивидендами.
🖊Селигдар. В повестке совета директоров вопрос дивидендов.
🖊Ренессанс Страхование. В повестке совета директоров вопрос дивидендов.

🎯 Важное:
• Чистая прибыль Сургутнефтегаза в 2023 году выросла в 4 раза.
• Лента опубликовала сильные результаты за I квартал.
• Совет директоров ММК рекомендовал дивиденд за 2023 год – 2,752 руб.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

🚗 Соллерс отчитался по МСФО за 2023 год

Автопроизводитель представил ограниченную отчётность без годовой динамики. Результаты можно сравнить только с 2021 г., но это мало информативно, учитывая высокую базу того года.

Если судить по операционным данным и по комментариям компании, ключевые финпоказатели в 2023 г. выросли относительно 2022 г.
🔸Продажи Соллерса +17%, до 46,8 тыс. шт., по данным АЕБ.
🔸Весь прошлый год производитель активно работал над выводом новых продуктов на рынок – коммерческих автомобилей Atlant, Argo и пикапов ST6. Производственные площадки в Елабуге и Владивостоке работали с полной загрузкой, а завод УАЗ перешёл на новую компонентную базу.

Акции Соллерса по факту отчёта росли на 10%, сейчас темпы скорректировались ☝️

📍Мы положительно смотрим на Соллерс и считаем, что компания делает огромный шаг на пути к локализации производства. Бизнес автопроизводителя будет расти по мере восстановления автомобильного рынка и благодаря уверенной стратегии развития с фокусом на импортозамещение. #SVAV

Ключевые результаты:
• Выручка – 82,3 млрд руб., -10,3% по сравнению с 2021 г.
• EBITDA – 7,5 млрд руб., -12,8% по сравнению с 2021 г.
• Рентабельность по EBITDA – 9,2%, -0,2 п.п. по сравнению с 2021 г.
• Чистая прибыль – 4,9 млрд руб., в 2 раза больше относительно 2021 г.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

В мае под дивиденды можно купить:

2 мая:
ЦМТ – 0,68 руб. на 1 обыкновенную акцию, доходность ~4,7%
ЦМТ – 0,68 руб. на 1 привилегированную акцию, доходность ~6,1%

3 мая:
🏦 Банк Санкт-Петербург – 23,37 руб. на 1 обыкновенную акцию, доходность ~7%
🏦 Банк Санкт-Петербург – 0,22 руб. на 1 привилегированную акцию, доходность ~0,37%
АКБ Приморье – 2000 руб., доходность ~5,35%

6 мая:
⛽️ ЛУКОЙЛ – 498 руб., доходность ~6,8%

7 мая:
ЛЭСК – 16 руб., доходность ~16%

10 мая:
🍷 НоваБев Групп – 225 руб., доходность ~3,9%

16 мая:
🌾 Акрон – 427 руб., доходность 2,5%

23 мая:
📱 Группа Позитив – 51,89 руб., доходность 1,7%
Пермьэнергосбыт – 28,4 руб. на 1 обыкновенную акцию, доходность ~10%
Пермьэнергосбыт – 28,4 руб. на 1 привилегированную акцию, доходность ~9,8%

24 мая:
🌾 КуйбышевАзот – 15 руб. на 1 обыкновенную акцию, доходность ~2,4%
🌾 КуйбышевАзот – 15 руб. на 1 привилегированную акцию, доходность ~2,2%
💿 НЛМК – 25,43 руб., доходность ~11%
🏦 Росбанк – 2,9 руб., доходность ~2,2%
📱 Таттелеком – 0,04887 руб., доходность ~4,5%
ЧКПЗ – 437 руб., доходность ~1,7%

28 мая:
🏦 Банк Авангард – 33,46 руб., доходность ~3,5%

30 мая:
💎 АЛРОСА – 2,02 руб., доходность ~2,65%

31 мая:
👕 Henderson – 30 руб., доходность ~4%
🔌 Интер РАО – 0,326 руб., доходность ~7,7%

Не является инвестиционной рекомендацией.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⛽️ Газпром отчитался по МСФО за 2023 год: дивиденды под большим вопросом

Результаты не совпали с ожиданиями рынка, особенно в части прибыли, т.к. ожидался хотя бы символический плюс, но в итоге – убыток. Акции снижаются на 2,7%.

🔹Выручка просела за счёт снижения продаж за рубежом в 2,5 раза г/г.
🔹Операционные расходы -8,4% г/г, но это не помогло компании остаться в плюсе по операционной прибыли. Далее наслоилось сокращение финансовых доходов в 3,7 раза, а также наличие финансовых расходов (несмотря на их сокращение на 44% г/г).
🔹EBITDA оказалась в положительной зоне за счёт амортизации и прочих статей, но ниже в 2 раза г/г.
🔹Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) возросла до 2,96х против 1,06х в 2022 г.

💰При получении чистого убытка возникает вопрос с дивидендами. Они выплачиваются не из чистой прибыли, а скорректированной на ряд параметров (прибыли/убытки по курсовым разницам, убытки от обесценения, доли в прибыли от СП и пр.). При этом важно соблюсти ковенанту по долговой нагрузке в 2,5х (чистый долг/EBITDA).
По расчётам, скорректированная чистая прибыль составляет ~725 млрд руб., что при 50% норме выплат даёт дивиденд в размере 15,3 руб. Учитывая, что ковенанта нарушена, выплата дивидендов под вопросом. #GAZP

Ключевые результаты:
• Выручка: 8,5 трлн руб., -27% г/г
• EBITDA: 1,76 трлн руб., в 2 раза г/г ниже
• Рентабельность EBITDA: 20,7%, -10,3 п.п.
• Чистый убыток: 629 млрд руб. против прибыли в 1,23 трлн руб. в 2022 г.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3450 п.
💵 Доллар: 91,2–92,2 руб.

💰Банк Санкт-Петербург. Последний день покупки акций с дивидендами.
💰АКБ Приморье. Последний день покупки акций с дивидендами.
🖊Соллерс. В повестке совета директоров вопрос дивидендов.
🛒Мосбиржа. Объём торгов в апреле.

🎯 Важное:
• Чистая прибыль Соллерса в 2023 году составила 4,9 млрд руб.
• Газпром получил чистый убыток в размере 629 млрд руб. 2023 году.
• Совет директоров Ренессанс Страхование рекомендовал итоговые дивиденды за 2023 год: 2,3 руб. на акцию, доходность ~2,1%.
• Совет директоров Селигдара рекомендовал итоговые дивиденды за 2023 год: 2 руб. на акцию, доходность ~2,8%.

Календарь дивидендных отсечек в мае >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею

💿 РУСАЛ
Цена закрытия 41,85 руб. Прибыль 1,4%

Позицию закрываем принудительно. Ситуация значительно ухудшилась. Вероятно, текущая волна роста котировок подошла к концу. При этом бумаги компании по-прежнему интересны на долгосрочном горизонте.

Открываем идеи

⛽️ ЛУКОЙЛ
Тактическая цель: 8200 руб.

Добавляем в портфель акции накануне дивидендной отсечки. Ждём быстрого закрытия дивидендного гэпа. Обычно бумаги компании возвращаются к росту через 1–2 месяца после отсечки.

🛡 Софтлайн
Тактическая цель: 195 руб.

Переоткрываем идею. Ранее акции достигли тейк-профита 181 руб., прибыль 10,3%.

Снижаем стоп-лосс

⛽️ Транснефть
1580 руб. 👍 1560 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Итоги недели 2–3 мая

Индекс Мосбиржи продолжает снижаться. Короткая рабочая неделя повлияла на сокращение объёма торгов, а слабая отчётность Газпрома не позволила бенчмарку закрепиться выше 3450 пунктов.

👇Снижались на этой неделе 👇

🏠 Бумаги ЛСР понесли наибольшие потери, т.к. прошли через дивидендную отсечку. При этом просадка оказалось больше, чем размер дивиденда.
🪨 Обыкновенные акции Мечела вновь были в числе аутсайдеров. Как и в случае с префами, снижение цен на уголь, укрепление рубля и призрачные надежды на выплату дивидендов продолжают давить на акции.
⛽️ Бумаги Газпрома опустились к минимумам февраля 2023 г. после публикации финансовой отчётности. Результаты оказались сильно хуже, чем ожидал рынок. Вопрос выплаты дивидендов по итогам прошлого года остаётся открытым.
⛏ Бумаги Полюса продолжили корректироваться после сильного роста в конце марта-начале апреля. Считаем, что волна фиксации прибыли здесь подходит к концу, котировки ниже 13 000 руб. мы не ждём в обозримом будущем.

☝️Лидеры роста☝️

🚗Акции Соллерса показали наибольший рост среди ликвидных бумаг на фоне публикации финансовых результатов за 2023 год.
💿 Бумаги НЛМК прибавили более 4% без новостей. Инвесторы ждут рекомендацию совета директоров по дивидендам за I квартал. После этого допускаем волну закрытия позиций, как это было с акциями Северстали и Сбербанка.
🛡 Бумаги Софтлайна подскочили накануне публикации результатов за I квартал. Хотя они достигли нашей целевой цены, мы решили вернуть акции в наш модельный портфель.

📍Индекс МосБиржи в начале недели может опуститься ниже 3400 пунктов, учитывая предстоящую дивидендную отсечку ЛУКОЙЛа. Многое также будет зависеть от динамики бумаг Газпрома и Сбербанка. По Газпрому ждать восстановления котировок без рекомендации дивидендов сложно. Что касается бумаг Сбербанка, то есть вероятность их отката. Выплата дивидендов за 2023 год будет в июле, поэтому этот фактор пока оказывает мало влияния.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🚗 Соллерс: хорошие дивиденды

Совет директоров компании Соллерс рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2023 г. в размере 89 руб. на акцию, доходность 9,2%.
4 июля - последний день для покупки акций под дивиденды. Высокие дивиденды - следствие крепких финансовых результатов компании.
Сохраняем позитивный взгляд на акции компании Соллерс.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📀 Полиметалл: операционные результаты за I кв. 2024 г.
Производство: 117 тыс. унц. (+2%)
Объём продаж: 116 тыс. унц. (-7%)
Выручка: 294 млн долл. (+26%)
Чистый долг: -155 млн долл.

Результаты ожидаемые. Полиметалл начал публиковать отчётность без учёта российских активов, которые были проданы. Менеджмент подтвердил производственные планы: 475 тыс. унц. по итогам 2024 года, что на 2,3% ниже показателя прошлого года.

Учитывая рост мировых цен на золото, финансовые показатели, вероятно, окажутся лучше, чем в 2023 г.
Для инвесторов, которые владеют акциями на Мосбирже, это имеет значение только за счёт возможного роста стоимости бумаг в Казахстане. Сейчас котировки акций в России и в Казахстане идентичны, что считаем неоправданным. Учитывая отсутствие дивидендов и риски делистинга, логичным выглядит дисконт для акций, обращающихся в России.

11 июня пройдёт день инвестора Полиметалла в Астане. Менеджмент планирует представить обновлённую стратегию и планы по распределению капитала. Учитывая отрицательный чистый долг после продажи активов в России, допускаем выплату дивидендов. Несмотря на это, наш взгляд не меняется - без проведения обмена российских бумаг на те, что торгуются в Казахстане, акции Полиметалла на Мосбирже неинтересны для инвесторов. #POLY

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💩 М.видео: -10% по бумагам

Акции компании вчера потеряли почти 10% на новостях о том, что сегодня совет директоров рассмотрит ряд вопросов, в том числе - увеличение уставного капитала за счет допэмиссии, что потенциально «размоет» доли существующих акционеров.

У М.видео сохраняется сложная финансовая ситуация, хотя прогресс есть: выручка по итогам 2023 г. выросла на 7,9% г/г, до 434,4 млрд руб., а чистый убыток уменьшился на 31% г/г, до 5,2 млрд руб. По итогам 2023 г. долговая нагрузка сократилась до 3,2х (чистый долг/EBITDA) с 4,5х, однако выплата дивидендов возможна только при долговой нагрузке ниже 2х.

Компания пытается стабилизировать финансовое состояние, снизить долговую нагрузку. Пока не считаем их бумаги интересными для инвестиций. #MVID

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь