Население успокаивается – инфляция стабилизируется

Результаты январского опроса населения по инфляционным ожиданиям на год вперёд показали их снижение с 14,2 до 12,7%. Причина – снижение уровня наблюдаемой населением инфляции (16,3% против 17% в декабре) на фоне укрепления курса рубля и умеренности ценовой динамики в последние полтора месяца в сегменте услуг и непродовольственных товаров.

👍 Наблюдаемая инфляция традиционно выше у менее обеспеченных граждан, не имеющих сбережений. В январе в этой категории наблюдаемая инфляция снизилась быстрее: с 19 до 18,2% против снижения с 14,5 до 14% у граждан, имеющих сбережения.

👍 Население начало ощущать снижение инфляционного давления. И это сильный сигнал к стабилизации уровня инфляции. Банк России может смягчить риторику. Но из-за эффекта низкой базы чтобы обеспечить снижение инфляции весной, рост цен должен практически остановиться, что маловероятно.

В связи с этим прогноз не меняем: снижение ключевой ставки ждём не раньше июня 2024 г.
При этом текущий тренд инфляционных ожиданий подкрепит надежды инвесторов на снижение ключевой ставки и может способствовать усилению спроса на рынке ОФЗ.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3130–3180 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 11,93%
💵 Доллар: 88–89 руб.

💰Fix Price. Последний день покупки акций с дивидендами.
📄Совкомбанк Факторинг. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-01.

🎯 Важное:
• МТС продала дочернюю компанию МТС Армения.
• Х5 опубликовала сильные операционные результаты за 4 квартал и 2023 год.
• ИНАРКТИКА получила рекордную выручку в 2023 году.
• Акции ОГК-2 упали на 4,6% на новости о допэмиссии.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Как изменился набор сотрудников предприятиями малого и среднего бизнеса в 2023 году

👍В декабре в рамках исследования по индексу RSBI 59% представителей МСП отметили, что в прошлом году они были вынуждены предлагать новым сотрудникам более высокую оплату труда. Скорее всего, это обусловлено дефицитом кадров, о чём также сообщил бизнес.

👍35% предпринимателей начали привлекать новых сотрудников на частичную занятость или работу по совместительству, вероятно, чтобы снизить расходы на оплату труда.

👍Удалённый режим работы и расширенный соцпакет предлагали только 21% и 19% МСП соответственно.

Подробнее о результатах RSBI в декабре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Инфляция стабилизирована

За неделю с 16 по 22 января рост цен практически отсутствовал: 0,07% против 0,13% неделей ранее. Уровень инфляции соответствовал летним значениям, когда ценовая динамика сезонно подавлена. Годовой уровень инфляции (7,3% г/г) сократился на 0,3 п.п. с начала декабря.

Инфляция замедлялась по всем компонентам.
👍Рост цен на продукты питания – на минимумах с начала сентября. Но дифференциация изменения цен по группам товаров существенная: плодо-овощи, говядина, рыба, молочные продукты дорожали, а мясо кур, яйца, свинина, гречка, помидоры дешевели.
👍Схожая ситуация в непродовольственном сегменте: рост цен на лекарства и телевизоры при снижении цен на мыло и смартфоны, а также рост цен на бытовые услуги при снижении – на перелёты.

Инфляцию удалось стабилизировать. Тем не менее ждать её снижения преждевременно. Весной она, вероятно, вырастет до 8% г/г из-за эффекта низкой базы 2023 г. Ранее ждали её рост до 8,5%. Поэтому пока снижения ключевой ставки в феврале-апреле не ждём.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💿 ТМК опубликовала финансовые результаты за первые 6 месяцев 2023 года

В целом результат оказался в рамках наших ожиданий. Снижение выручки обусловлено выделением части активов. При этом фактического прямого негативного влияния на финансовые результаты ТМК нет. Акции на публикацию отчёта не отреагировали и торгуются на уровне ~224,7 руб.

Ключевые результаты за I полугодие 2023:
👍Выручка – 278,9 млрд руб., -7,4%, г/г. Компания сократила выручку от реализации основных видов продукции: прибыль от продажи бесшовных труб -5,2%, а от сварных -50,5%.
👍Валовая прибыль – 89 млрд руб., +29%, за счёт ощутимого сокращения расходов на производство.
👍Чистая прибыль – 28,3 млрд руб., что почти на 40% выше значения 2022 г.

💰Ключевой вопрос – потенциальные дивиденды. Полагаем, что второе полугодие было более удачным для ТМК. По нашим оценкам, дивиденд за период может составить 3–4 руб. на акцию. #TRMK

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идеи

🪨 Распадская
Цена закрытия: 405 руб. Стоп-лосс. Прибыль 2,1%.

⛽️ Газпром нефть
Цена закрытия: 820 руб. Стоп-лосс. Убыток -4,5%.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

👕 Henderson опубликовал уверенные операционные результаты за 2023 год

Мы оцениваем результаты компании положительно. Драйверы роста выручки – развитие онлайн-сегмента продаж и наращивание трафика в розничных салонах.

📍Компания также подтвердила намерение выплатить дивиденды не менее 25 руб. на акцию, дивдоходность – 4,1%. Согласно дивполитике, Henderson направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли при достижении чистый долг/EBITDA ниже 2,5х.

👍 Компания достигла объявленных в декабре показателей по прибыли (>2 млрд руб.), несмотря на ослабление рубля и роста закупочных цен. Ждём публикацию финансовой отчётности за 2023 год, которая позволит оценить сумму дивидендов и потенциал роста. По-прежнему сохраняем осторожный взгляд на рынок fashion-ретейла в 2024 г. и не ожидаем высоких показателей отрасли в первом полугодии.

Ключевые результаты:
• Выручка: +35,1% г/г, до 16,8 млрд руб.
• Выручка розничных салонов: +34,3% г/г, до 13,8 млрд руб.
• LFL-выручка салонов: +27,3% г/г, до 10,2 млрд руб.
• Выручка интернет-площадок: +44,6 % г/г, до 1,1 млрд руб.
• Доля онлайн-продаж в выручке: +0,4 п.п. г/г, 17,1%
• LFL-посещаемость офлайн: 8,9% г/г, до 8,6 млн посещений
• Торговая площадь: +13,6 % г/г, до 44,5 тыс. кв. м.
• Кол-во проданных изделий: +25,7% г/г, до 5,4 млн ед.

☝️Бумаги компании на публикацию отреагировали ростом ~1,1% с начала торгов, до 611 руб. #HNFG

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

В декабре в рамках исследования по индексу RSBI представители МСП позитивно оценили финансовые итоги 2023 года.

👍 Большинство предпринимателей отметили, что несмотря на сложности, их деятельность в 2023 г. была прибыльной. Вырос процент тех, кто получил значительную прибыль, а процент тех, кто получил убыток, сократился до 5% против 8% ранее.

👍 Представители МСП настроены оптимистично. Процент предпринимателей, которые допускают возможность закрытия бизнеса, снизился: 23% против 33% в 2022 г. и 27% в 2021 г.

Подробнее о результатах RSBI в декабре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🚗 КАМАЗ нарастил продажи пассажирского транспорта на 25% в 2023 году

По данным Минпромторга, продажи автобусов в РФ в 2023 г. выросли на 19% г/г. Спрос в сегменте городского пассажирского транспорта поддерживается госпрограммами по развитию электротранспорта и обновлению автопарка.
КАМАЗ – основной бенефициар этой программы с фокусом на проектах в Москве. Компания сообщила о росте реализации автобусов и электробусов в 2023 г., при этом доля КАМАЗа на рынке электробусов достигла 96%.

📍Сохраняем позитивную фундаментальную оценку компании и считаем бумаги КАМАЗа интересными для долгосрочных инвестиций. #KMAZ

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Российский топливно-энергетический комплекс: результаты-2023 и фавориты-2024

Министр энергетики Александр Новак сообщил, что в 2023 г. добыча нефти и газа незначительно снизилась, согласно предварительным операционным результатам.

📍Мы ждали более сильной просадки, поэтому считаем, что ТЭК получил неплохие результаты. На 2024 год также смотрим позитивно и отдаём предпочтение нефтяным компаниям – Транснефти, Татнефти и Газпром нефти.

Подробнее >>>

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

4,9 трлн рублей: дивидендная доходность российского фондового рынка по итогам выплат за 2023 год может составить 8,9%

👍Почти 3,1 трлн руб. (64% всех выплат) может прийтись на нефтегазовый сектор, доходность которого станет лучшей на российском рынке и составит ~11,4%.
👍Следом идёт сектор телекомов с потенциальной доходностью в 11%, объём выплат может достичь 90,5 млрд руб.
👍Замыкает тройку лидеров сектор финансов с ожидаемыми совокупными дивидендами в размере 815 млрд руб. и доходностью 9,4%. Дивдоходность сектора могла быть выше, но влияет отсутствие выплат 🏦ВТБ и 🏦TCS Group.

📍Что касается отдельных компаний, то лидером могут стать привилегированные акции ⛽️Сургутнефтегаза. Инвесторы могут получить ~13 руб. на акцию, дивдоходность 22,9%.
Далее:
⛽️ЛУКОЙЛ – 1100 руб. на акцию, 16,3% дивдоходность
⛽️Башнефть, ап – 290 руб., 14%
📱МТС – 34 руб., 13,4%
⛽️Транснефть – 21 000 руб., 13,4%

💡Совокупная доходность по итогам 2024 года, по нашим первым оценкам, может превысить 10%. Вклад нефтегазового сектора сократится до 56%, но доля сектора горной добычи и металлурги увеличится до 15%.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Итоги недели 22–26 января

Российский рынок продолжает двигаться в боковике. В течение недели Индекс МосБиржи проторговывал диапазон 3150–3200 пунктов, хотя были неудачные попытки выйти за данные границы. Сложилась интересная ситуация: с одной стороны, факторов для роста нет, но, с другой – инвесторы не готовы закрывать позиции.

☝️Лидеры роста☝️

📱Бумаги Яндекса во второй половине недели подскочили до максимальных отметок с февраля 2022 г. без значимых новостей. Вероятно, инвесторы наращивают позиции перед появлением информации по разделению бизнеса.

В целом весь ИТ-сектор выглядит лучше рынка.
Бумаги 📱ВК и 🔖HeadHunter переписали локальные максимумы.

⛽️Среди сырьевых компаний выделим акции Башнефти, префы которой обогнали обыкновенные бумаги: +5,9% и +3,2% соответственно. Рынок ждёт щедрых дивидендов. По нашим оценкам, по привилегированным акциям выплата за 2023 год может составить ~290 руб., дивдоходность почти 14%.

👇Снижались 👇

📱Аутсайдерами стали бумаги QIWI после заявления о планах продать российские активы менеджменту и произвести обратный выкуп. Кроме того, Московская биржа решила перевести бумаги компании в третий котировальный список.

Под давлением были также акции угледобытчиков из-за сообщений о том, что Минфин планирует увеличить НДПИ для всей отрасли.

💡Индекс МосБиржи может попробовать подняться выше отметки 3200 пунктов на следующей неделе, учитывая наш позитивный взгляд на рынок нефти и ожидания небольшого ослабления рубля. Однако нет уверенности, что бенчмарку удастся закрепиться на этом уровне. При этом поддержкой могут стать дивиденды, которые компании выплатили в начале января. Предпочтение отдаём бумагам нефтегазового сектора, т.к. пока они не отреагировали на рост цен на нефть.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем идеи

🏠 Самолёт
Тактическая цена: 4150 руб.

В начале февраля компания опубликует финансовые результаты за IV квартал. Ждём, что они будут рекордными.

⛽️ Газпром нефть
Тактическая цена: 935 руб.

Ранее мы закрыли идею по стоп-лоссу, но открываем снова на фоне растущих цен на нефть.

Увеличиваем долю

🏦 Сбербанк
7% 👍 10%

Банк опубликует финансовую отчётность за январь в начале февраля, а в конце месяца – результаты по МСФО за 2023 год.

Закрываем идею

📱 ВК
Цена закрытия: 677,6 руб. Прибыль 13%.

Ожидаем коррекцию акций после сильного роста.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

+20%: Русагро получил рекордную выручку в 2023 году

🍅 Компания опубликовала сильные операционные результаты. Был консолидирован НМЖК (10% общей выручки), а также значительно увеличились объёмы реализации в с/х и сахарном сегментах. Выручка достигла 310,2 млрд руб., +20% г/г.

Продажи по сегментам в денежном выражении:
• сельскохозяйственный +78% г/г
• сахарный +31% г/г
• мясной +11% г/г
• масложировой -18% г/г (без учёта НМЖК)

📍Основная часть продаж пришлась на период роста курса доллара, поэтому ожидаем рекордную прибыль за счёт валютной переоценки после публикации финансовой отчётности.

☝️Бумаги Русагро растут на ~1,5%, до 1465 руб.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1715 руб. #AGRO

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Норникель в 2023 году выполнил свой производственный план

👍Производственные результаты по цветным металлам оказались в рамках ожиданий: производство никеля -4,9% г/г, меди -2% г/г.
Снижение показателей связано с настройкой и вводом в эксплуатацию нового оборудования.

👍По производству металлов платининовой группы совокупно компания перевыполнила план, при этом платина +2% г/г, палладий -4% г/г.

📍Операционные результаты ожидаемые. Акции Норникеля на публикацию не отреагировали.
Ждём финансовую отчётность 9 февраля. #GMKN

👍Планы Норникеля по производству на 2024 год (в сравнении с фактическими результатами 2023 г.):
• никель: -10%
• медь: -4%
• палладий: -12%
• платина: -11%

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 Группа Позитив в 2023 году нарастила отгрузки на 75%

Компания сообщила о росте отгрузок до 26 млрд руб. по итогам года, из них 17,1 млрд руб. в традиционно сильном IV квартале.
Драйверы роста – продукты MaxPatrol, MaxPatrol VM и PT Network Attack Discovery.

📍 Ждём публикацию финансовой отчётности (в марте – неаудированные результаты, 9 апреля — консолидированная финансовая и управленческая отчётность).
По итогам года ожидаем умеренные финансовые результаты, т.к. Группа Позитив находится в активной инвестиционной фазе. За 9 месяцев 2023 г. расходы на исследования и разработки выросли на 63% г/г, на маркетинг +94% г/г.

💡Оцениваем компанию как фундаментально сильную.
Считаем, что акции Группы Позитив будут перспективными для покупки после проведения допэмиссии в рамках программы мотивации сотрудников.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 2630 руб. #POSI

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Группа Черкизово нарастила экспорт на 10% в 2023 году

По итогам года объём экспортных поставок составил более 110 тыс. т (+10% г/г). Экспортная выручка компании +15% г/г.

👍 Основная продукция на экспорт (72,7%) – мясо курицы (+8% г/г, >80 тыс. т).
В страны ЕАЭС поставки выросли на 30%.
👍 Экспорт свинины также вырос: почти в 5 раз в страны ближнего зарубежья, в т.ч. в Республику Беларусь и Армению.

👍 Ключевые направления экспорта – Китай, Казахстан и другие страны ЕАЭС. Приоритетное направление для развития – регион Ближнего Востока.

☝️Акции Черкизово после публикации новости в моменте прибавляли 2,5%, но быстро откатились и к 18:00 торгуются ~4266,5 руб. #GCHE

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь