Сегодня ждем:
💵 Доллар: 93–95 руб.
📈 Индекс МосБиржи: ~3150 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 11–11,3%.

💰 Совет директоров НОВАТЭКа рассмотрит вопрос о дивидендах.
💰 Совет директоров Ренессанс Страхование. В повестку включен вопрос о дивидендах.

🎯 Важное:
• Газпром нефть отчиталась по МСФО за I полугодие 2023 г.
• Дорожающий доллар не дает расти ценам на золото.
• Соллерс планирует нарастить продажи и переходит к производству по полному циклу.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи вчера частично восстановил потери предыдущего дня и завершил торги на отметке 3150 пунктов. Объемы торгов составили порядка 50 млрд руб., это минимальное значение с 14 июля.

☝️ Лидеры роста четверга☝️

Нефтегазовый сектор
⛽️ ЛУКОЙЛ
🔋 НОВАТЭК. Акции росли в преддверии заседания совета директоров.
⛽️ Транснефть

Финансовый сектор
🏦 ВТБ
🏦 МосБиржа

Потребительский сектор
🍏 FixPrice
🍏 Магнит

Транспортный сектор
⚓️ Совкомфлот
🚂 Globaltrans
🚢 ДВМП

👇 Аутсайдеры четверга👇

Сектор горной добычи и металлургии
🪨 Распадская
📀 Селигдар

Строительный сектор
🏠 Эталон

Сектор химии и нефтехимии
🏭 Нижнекамскнефтехим

Считаем, что сегодня индекс МосБиржи будет торговаться вблизи отметки 3150 пунктов. Лучше рынка могут быть фундаментально сильные бумаги экспортеров, например ЛУКОЙЛа, а также акции компаний внутренних секторов: Магнита, Самолёта, МосБиржи.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💩 Группа М.Видео – Эльдорадо отчиталась за I полугодие: EBITDA выросла, но и долг тоже

Компания опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 г.
Ключевые показатели:
• Выручка компании: -18% г/г, до 179,2 млрд руб.
• Чистый убыток: +24% г/г, -4,6 млрд руб.
• Общие продажи (GMV): -16,5% г/г, до 219 млрд руб. (-16,5% г/г).
• Онлайн-продажи выросли до 71% GMV. Половина онлайн-заказов совершается через мобильное приложение.
• EBITDA: +5,8% г/г, до 7,4 млрд руб.
• Маржинальность по EBITDA: +0,9 п.п., до 4,1%.
• Чистый долг/EBITDA LTM: 5,6 против 4,6 за I полугодие 2022 г.

В целом компания показала неплохие результаты. Сокращение выручки и общих продаж год к году связано с аномально высоким спросом в I квартале прошлого года.

☝️ Из позитивного то, что компания работает над эффективностью своей бизнес-модели, благодаря чему маржинальность бизнеса постепенно растёт. Менеджмент М.Видео ожидает, что в обозримом будущем маржинальность по EBITDA окончательно вернётся в диапазон 4–5%. Вероятно, компания планирует достичь этого с помощью открытия компактных магазинов, в которых будет представлен полноценный ассортимент товаров.

👇 Ключевой отрицательный момент – компания продолжает генерировать убыток. Кроме того, у компании растет долговая нагрузка на фоне потребности в заемных средствах для финансирования поставок по параллельному импорту.
💡Эти два фактора будут сдерживать рост акций. На данный момент мы считаем, что бумаги М.Видео торгуются на справедливом уровне. #MVID

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🔋 34,5 руб. на акцию
Такой размер выплаты совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал в качестве дивидендов за I полугодие 2023 г.
Это выше наших ожиданий и консенсуса Интерфакса.

💡Доходность формируется на уровне 2%. Но НОВАТЭК — это компания роста, поэтому див.доходность здесь не главное, а важен сам факт и стабильность выплат.

📆Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 10 октября, с учетом режима торгов Т+1 на Мосбирже — 9 октября. #NVTK

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Коррекция на фондовом рынке продолжается. Интересные акции третьего эшелона

На фоне ценовой коррекции в акциях первого и второго эшелонов инвесторы часто обращают внимание на малоликвидные бумаги. При этом, когда говорят об акциях третьего эшелона, может возникнуть мысль, что это бумаги малоизвестных компаний, о существовании которых инвесторы, возможно, не знают. Объёмы торгов такими акциями обычно крайне малы, однако цены на них могут вырасти на десятки процентов в один момент без веских причин. Вопреки этим стереотипам, на российском рынке есть бумаги, которым присвоен 3-й уровень листинга, но инвесторы хорошо с ними знакомы.

⛽️ Газпром нефть
Капитализация компании составляет 3,1 трлн руб., что почти на треть больше, чем у Норникеля. Основная причина того, почему Газпром нефть находится в третьем эшелоне, скорее всего, это маленький free-float – всего 4,32%. Остальная доля принадлежит Газпрому.
💡Сейчас бумаги компании торгуются вблизи исторических максимумов. Кроме того, в отличие от Газпрома, Газпром нефть стабильно платит дивиденды. #SIBN

🍏 Магнит
Компанию добавили во внекотировальный список сравнительно недавно. МосБиржа сообщила, что это произошло «в связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению». Можно предположить, что причинами стали задержка выпуска финансовой отчётности и несостоявшееся собрание акционеров в 2022 г. После этого Магнит всё же опубликовал финансовые результаты, но уровень листинга пока остаётся прежним.
💡После появления новостей об изменении уровня листинга бумаги компании откатились, но на текущий момент они на 28% дороже, чем стоили на момент публикации сообщения МосБиржи. Мы верим в рост бумаг Магнита и их держим в нашем модельном портфеле. #MGNT

🚢 НМТП
Компания ещё в 2019 г. сообщила о переводе своих акций из первого котировального списка в третий. НМТП не дал пояснений, по каким причинам принял такое решение. С тех пор акции компании выросли более чем в 2 раза и сейчас находятся вблизи исторических максимумов. #NMTP

Как можно заметить, уровень листинга не всегда означает, что компания-эмитент маленькая и никому неизвестная. При этом рассмотренные эмитенты – это скорее исключение. Сейчас в третьем котировальном списке находится почти 150 компаний. Большинство из них особо не пользуются спросом у инвесторов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи в пятницу провел торги вблизи отметки 3150 пунктов. Объемы торгов продолжили снижаться и составили 46 млрд руб., минимальное значение с 7 июля.

☝️ Лидеры роста пятницы☝️

IT-сектор
🔖 HeadHunter. Бумаги дорожают 9-й день подряд

Нефтегазовый сектор
⛽️ Газпром нефть
⛽️ Татнефть

Сектор горной добычи и металлургии
💿 Северсталь
💿 ММК
💿 Норникель
🪨 Мечел, ап

👇 Аутсайдеры пятницы👇

Потребительский сектор
💩 М.Видео–Эльдорадо. Акции снизились после публикации отчетности

Считаем, что сегодня индекс МосБиржи попытается закрепиться выше отметки 3150 пунктов. Внешний фон складывается позитивно. Рубль теряет позиции, это должно поддержать акции экспортеров. При этом отсутствие значимых драйверов мешает вернуться в зону устойчивого роста.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚓️ Совкомфлот опубликовал отчет по МСФО за I полугодие 2023 года

Результаты компании оказались ожидаемо сильными. Совкомфлот не публиковал отчётность за первые полгода в 2022 г., поэтому для сравнения мы взяли 2020 год – тогда компания показала рекордные результаты.

Основные показатели 1П2023 к 1П2020:
• Выручка: 1,2 млрд долл. (+26%)
• EBITDA: 1,1 млрд долл. (выше в 1,9 раза)
• Чистая прибыль: 496 млн долл. (выше в 2,2 раза)

Если смотреть динамику по кварталам, то показатели снизились. В II квартале относительно I квартала 2023 г. выручка составила 588 млн долл. (-6,2%), чистая прибыль – 210 млн долл. (-26,6%).
Квартальное сокращение финансовых результатов не должно пугать инвесторов. Показатели будут постепенно снижаться, т.к. за I полугодие Совкомфлот заработал экстремально много. При этом компания продолжает генерировать стабильный денежный поток, и ее прибыль остается крайне высокой. По итогам всего 2023 г. Совкомфлот может заработать порядка 900 млн долл. чистой прибыли. По итогам 2022 г. показатель составил 385,2 млн долл.

💰 Менеджмент Совкомфлота отметил приверженность выплачивать на менее 50% скорректированной чистой прибыли в рублях. По итогам I полугодия данный показатель составил 42,7 млрд руб. Таким образом, исходя из текущих котировок, только за первые 6 месяцев 2023 г. компания может выплатить 9 руб. дивидендов, это почти 8% дивидендной доходности. Совокупный показатель за год может увеличиться в 2 раза, при этом коэффициент выплат может оказаться выше, т.к. 82,8% акций компании принадлежит государству.

💡Справедливая стоимость бумаг Совкомфлота только с учётом потенциальных дивидендов составляет 132 руб., что на 16,7% выше текущих котировок. Если говорить о фундаментально оправданных значениях, то на горизонте 12 месяцев стоимость акции Совкомфлота должна составить 155 руб. #FLOT

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🛴 +228% прибыли: ВУШ Холдинг отчитался за I полугодие

ВУШ опубликовал отчет по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Компания ожидаемо демонстрирует рост и удерживает рентабельность на высоком уровне. Акции ВУШ отреагировали нейтрально и прибавили на уровне рынка, 1%.

Ключевые показатели:
• Выручка: 4,4 млрд руб., +39% г/г
• Выручка кикшеринга: 4,4 млрд руб., +62% г/г
• EBITDA кикшеринга: 2,0 млрд руб., +45% г/г
• Рентабельность по EBITDA кикшеринга: 46%, -5 п.п.
• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб., +228% г/г
• Рентабельность по чистой прибыли: 28%, +16 п.п.
• Чистый долг: 4,6 млрд руб., +39%
• Чистый долг/EBITDA: 1,2 (в 1П2022 – 1,3)

☝️ В основе роста финансовых показателей – увеличение клиентской базы до 18,6 млн зарегистрированных аккаунтов (+56% с конца 2022 г.) и наращивание флота до 138 тыс. устройств (+68%). Пользователи совершили более 40 миллионов поездок за I полугодие 2023 года (+105% г/г).
Высокие показатели рентабельности достигаются благодаря фокусу на операционной эффективности: локализация производства комплектующих для электросамокатов позволяет контролировать качество и своевременность поставок запчастей, а также экономить бюджет на закупку комплектующих.

ВУШ Холдинг усиливает присутствие на рынке и запускает новые продукты. В этом сезоне были запущены обновленные электровелосипеды в Москве, Подмосковье, Санкт-Петербурге и Алма-Ате, которые пользуются популярностью и востребованы для длительных поездок (до 9 км).

💰 Компания сохраняет низкий уровень закредитованности: показатель чистый долг/EBITDA находится на уровне 1,2 на 30 июня, что дает возможность выплачивать дивиденды. В соответствии с дивидендной политикой и исходя из финансовых результатов, минимальный целевой уровень дивидендов составляет 10 руб. на акцию, доходность 4%. Совет директоров в октябре примет решение о рекомендованной сумме дивидендов.
💡Считаем акции ВУШ Холдинг интересной идеей роста на российском рынке. #WUSH

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💿 ТМК отчитался за I полугодие: выручка падает, прибыль растет

Компания опубликовала отчетность по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Финансовые результаты компании оказались очень сильными.

Ключевые показатели:
• Выручка: 278,9 млрд руб., -7,3% г/г.
• Скорректированная EBITDA: 79,2 млрд руб., +50,4% г/г.
• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб., +38,7% г/г.
• Объём реализации трубной продукции: 2,1 млн т, -12% г/г.
• Отношение чистого долга/EBITDA: 1,6 против 2,6 в 2022 г.
• Чистый долг: 255 млрд руб., -4,9% г/г.

В 2022 г. ТМК получил рекордный результат, поэтому текущее снижение выручки непоказательно. Увеличение EBITDA стало следствием снижения расходов. Маржинальность по EBITDA составила 28,4% – абсолютный рекорд в истории компании. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, хотя чистый долг немного вырос год к году.

💡Ожидаем, что ТМК продолжит платить дивиденды, так как каких-либо ограничивающих факторов сейчас нет. Долговая нагрузка значительно ниже того порога, который прописан в дивидендной политике, плюс у компании стабильный денежный поток, который должен быть направлен на выплаты акционерам. Поэтому бумаги ТМК могут быть интересны инвесторам, и их можно рассмотреть для покупки на среднесрочную перспективу. #TRMK

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Чтобы избежать потенциальных убытков, повышаем стоп-лоссы по бумагам:

🍷 Белуга (НоваБев Групп)
5250 руб. 👍 5500 руб.

⚓️ Совкомфлот
102,3 руб. 👍 108 руб.

🍏 Магнит
5445 руб. 👍 5600 руб.

⛽️ ЛУКОЙЛ
6100 руб. 👍 6500 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🌾 Сплошные минусы: отчет Акрона за I полугодие

Компания отчиталась за первые 6 месяцев 2023 г. Финансовые результаты снижаются, акции в минусе на 0,8%.
Ключевые показатели:
• Выручка: 89 млрд руб., -40% г/г
• EBITDA: 37 млрд руб., -55% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 42%, -13 п.п. г/г
• Чистая прибыль 19 млрд руб., -74% г/г
• Чистый долг: 32 млрд руб., -19% г/г
• Чистый долг/EBITDA: 0,3, без изменений с конца 2022 г.

👇 Выручка уменьшилась за счет сокращения продаж в страны Евросоюза и Великобританию (-89% г/г, до 2,3 млрд руб.) и страны Латинской Америки (-47% г/г, 21,6 млрд руб.). EBITDA сократилась вслед за выручкой. На чистую прибыль повлиял убыток от курсовых разниц в размере 14,4 млрд руб.

💡Снижение финансовых результатов может негативно повлиять на решение по дивидендам. Итоговые дивиденды за 2021 и 2022 гг. компания также не выплачивала. Не считаем акции Акрона интересной идеей для покупки. #AKRN

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи вчера вновь превысил 3200 пунктов. Техническая картина по индексу улучшилась, риски глубокой коррекции уменьшились. На рынке преобладали позитивные настроения, по итогам дня снизились лишь редкие бумаги.

☝️ Лидеры роста понедельника☝️

Сектор горной добычи и металлургии
🪨 Распадская
💿 Норникель
💿 ТМК

Финансовые сектор
🏦 Сбербанк
🏦 Мосбиржа

Нефтегазовый сектор
⛽️ Транснефть
⛽️ Сургутнефтегаз, ап

IT-сектор
🔖 HeadHunter

👇 Аутсайдеры понедельника👇

Сектор горной добычи и металлургии
💿 РУСАЛ
💎 АЛРОСА

Транспортный сектор
⚓️ Совкомфлот

Сегодня индекс МосБиржи останется вблизи отметки 3200 пунктов. Могут быть попытки обновить годовые максимумы, но пока не хватает сильных триггеров, которые бы поддержали рынок. В фокусе внимания – корпоративные отчетности.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ Татнефть: прибыль растет за счет курсовых разниц

Компания представила отчет за I полугодие 2023 г. по МСФО, а ранее был отчет по РСБУ. Результаты по выручке и прибыли превзошли консенсус Интерфакса.

Ключевые показатели:
• Выручка: 623,8 млрд руб., -21% г/г
• EBITDA: 188 млрд руб., -32% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 30%, -4,7 п.п.
• Чистая прибыль: 147,67 млрд руб., +6% г/г

Мы считаем отчет Татнефти хорошим: сокращение выручки и EBITDA было ожидаемым, так как показатели сравниваются с высокой базой 2022 г., когда компании получали значительные выплаты по демпферу, плюс были высокие цены на нефть и слабый рубль.

Выручка снизилась по всем сегментам, за исключением шинного бизнеса, но его вклад низкий – всего 1%. Компания заработала на переработке и реализации на внутреннем рынке и на экспорте в страны ближнего зарубежья. Но спад реализации в страны дальнего зарубежья нивелировал этот факт.
EBITDA снизилась вслед за выручкой, но сокращение могло быть более сильным, если бы не контроль над операционными затратами. Татнефть смогла их сократить на 10%, в основном за счет налогов и экспортных пошлин. На рост чистой прибыли во многом повлияло получение прибыли по курсовым разницам в размере 29,6 млрд руб. против убытка в почти 62 млрд руб. в 2022 г.

💰 За первое полугодие Татнефть уже объявила дивиденды на основании отчета РСБУ – 27,5 руб./акцию. Но за весь год дивиденд может быть рассчитан по МСФО, и он может составить 70–75 руб. на акцию, доходность 12–13%.
💡Мы считаем, что у бумаг еще есть потенциал для роста, ближайшая цель – 625 руб. (обновление пиков 2021 г.), а на более долгосрочную перспективу – 680 руб. (закрытие гэпа 2020 г.). #TATN

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🪓 Сегежа: минимальная выручка за 3 года

Компания опубликовала финансовую отчётность по МСФО за I полугодие 2023 г. Ситуация по-прежнему непростая. #SGZH

Подробнее >>>

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ