Индекс МосБиржи во вторник завершил торги на максимуме с 11 августа. Большую часть торговой сессии индекс консолидировался вблизи 3140 пунктов, но устремился вверх после появления новости о желании ЛУКОЙЛа выкупить акции у нерезидентов. Объем торгов составил 94,6 млрд руб., на ЛУКОЙЛ прилось 37%.

☝️ Лидеры роста вторника☝️

Нефтегазовый сектор
⛽️ ЛУКОЙЛ
⛽️ Транснефть

Финансовый сектор
🏦 Мосбиржа
💰 АФК Система

Строительный сектор
🏠 Самолёт

Автопроизводители
🚗 КАМАЗ

Сегодня индекс МосБиржи может достичь отметки 3200 пунктов. Локомотивом роста должны стать акции ЛУКОЙЛа. Дешевеющий рубль также может поддержать бумаги экспортеров. Отдаем предпочтение акциям нефтегазовых компаний.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 +53,5% прибыли: МТС отчиталась за II квартал

Компания МТС опубликовала отчет по МСФО за II квартал 2023 г.
Ключевые показатели:
• Выручка: +14,8% г/г, до 146,7 млрд руб.
• OIBDA: +22,9% г/г, до 63,7 млрд руб.
• Чистая прибыль: +53,5% г/г, 16,8 млрд руб.

Результаты МТС по выручке и OIBDA оказались лучше консенсуса Интерфакса. Все сегменты бизнеса нарастили выручку в II квартале. Компания показала отличную динамику как квартал к кварталу, так и год к году.

Рост OIBDA обусловлен ростом потребления финансовых услуг и нормализацией ситуации с банковскими резервами (против шоков прошлого года), ключевые драйверы – телекомы, финтех и медиа. Рентабельность OIBDA подскочила до 43,4% против 40,6% год назад. Чистая прибыль выросла вслед за OIBDA, а также за счет сокращения финансовых расходов. Долговая нагрузка осталась небольшой – показатель "чистый долг/OIBDA LTM" составил 1,8.

👍 Мы высоко оцениваем представленные результаты МТС и отмечаем впечатляющий рост экосистемы как в сегменте B2C, так и B2B. Третий квартал будет для компании неплохим ввиду восстановления спроса потребителей на бюджетные гаджеты, а также сохранения устойчивого роста в сегментах финтеха и телекомов.
В то же время чистая прибыль может оказаться под давлением из-за недавнего повышения ключевой ставки, что снижает вероятность возврата компании к выплате промежуточных дивидендов, хотя сформирована неплохая база. Обновленную дивполитику МТС пока не представила, поэтому мы ориентируемся только на годовую выплату: 36–38 руб. на акцию, доходность 12–13%.

💡В текущей ситуации считаем МТС хорошей историей внутреннего рынка и рассчитываем на восстановление котировок после длительной постдивидендной консолидации. Мы повышаем целевой ориентир по бумагам МТС на горизонте 12 месяцев до 349 руб., потенциал роста 19%. #MTSS

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏦 +48,1%: комиссионные доходы Мосбиржи ожидаемо растут

Мосбиржа отчиталась по МСФО за II квартал 2023 г.
Ключевые показатели:
• Чистая прибыль: +46,2% г/г, до 12,11 млрд руб.
• EBITDA: +43,6% г/г, до 16,3 млрд руб.
• Комиссионные доходы: +48,1% г/г, до 11,93 млрд руб.
• Чистый процентный доход: -23,8% г/г, до 8,958 млрд руб.

Мосбиржа получила неплохие результаты, показатель прибыли превзошел консенсус Интерфакса. Но акции реагируют снижением в пределах 2%.

Рост комиссионных доходов был ожидаем как следствие низкой базы прошлого года и активизации инвесторов в текущем году. Доходы на рынке акций увеличились почти в 3,5 раза, а объемы торгов – на 111,4%.
Комиссионные доходы на рынке облигаций увеличились почти в 3 раза на фоне увеличения объемов торгов (без учета однодневных облигаций) на 173,7%.
Снижение процентных доходов было ожидаемо, так как ранее биржа получала их за счет размещения средств нерезидентов на счетах типа С, которые затем были переведены в АСВ.
Сдержанный рост операционных расходов (всего на 1,7% г/г) обусловил в том числе и наращивание EBITDA.
Чистая прибыль биржи выросла за счет положительного изменения резерва под ожидаемые кредитные убытки (год назад был фиксирован расход в 3,8 млрд руб.).

👍На фоне повышения активности частных инвесторов, а также планов по редомициляции ряда компаний и возможных новых размещений комиссионные доходы Мосбиржи будут расти. В то же время процентные доходы будут сокращаться, поэтому даже понижение планов биржи по темпу роста операционных расходов на 6–10% будет иметь сдержанный эффект на EBITDA. Основной фокус сосредоточен на новой стратегии развития, публикация которой ожидается в III квартале.
💡Фундаментально наш ориентир по бумагам Мосбиржи – 162 руб., потенциал роста 7%. #MOEX

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📦 Ozon в II квартале увеличил оборот в 2,2 раза

Компания отчиталась по МСФО за II квартал 2023 г.
Ключевые показатели:
• Оборот (GMV), включая услуги, вырос в 2,2 раза, до 372,6 млрд руб.
• Выручка: +61% г/г, до 94,2 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA: -67%, до 62 млн руб.
• Чистый убыток: -13,1 млрд руб. против -7,2 млрд руб. в II квартале 2022 г.

Расписки Озона реагируют на отчетность снижением на 3%, несмотря на превышение результата по GMV относительно консенсуса Интерфакса и планы компании по росту оборота на 80–90% по итогам 2023 г. Мы считаем, что такая реакция связана с сокращением EBITDA и увеличением убытка.

GMV растет вследствие увеличения количества заказов и расширения клиентской базы.
Количество активных покупателей выросло на 29% г/г, до 39,5 млн, а количество заказов на человека в год выросло до 17 против 11 в II квартале 2022 г.
Сокращение темпов роста EBITDA обусловлено фокусом компании на ускорении роста GMV и наращивании доли рынка, что требует заметных инвестиций.
На операционном уровне Ozon получил убыток. Кроме того, выросли финансовые расходы, а также компания заметно меньше, чем в прошлом году, заработала на курсовых разницах. В итоге чистый убыток увеличился до 13,1 млрд руб.

💡Компания агрессивно развивается, однако тянущаяся убыточная деятельность настораживает инвесторов, равно как и отсутствие новостей по редомициляции.
Явных драйверов для роста бумаг Озона пока нет, тем более за последний месяц они уже выросли более чем на 30%. #OZON

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Какими мерами господдержки пользуются предприятия малого и среднего бизнеса

В июле в рамках исследования по индексу RSBI 14% предпринимателей МСБ сообщили об участии в программах господдержки. По сравнению с II кварталом 2018 г. доля участвующих выросла в 2 раза.

📍Более высокая степень проникновения правительственных мер была обеспечена за счет роста информированности МСБ о мерах господдержки, а также цифровизации процессов получения госуслуг для бизнеса.

☝️ Рост участвующих в мерах господдержки в первую очередь был обеспечен малыми и средними предприятиями. Чаще всего программами пользовались МСБ в сфере производства.

☝️ Предприниматели отметили высокий спрос на отсрочку уплаты страховых взносов на 1 год, которая недавно была продлена до конца мая 2024 г.

☝️ Малый и средний бизнес также сообщил о востребованности льготного инвесткредитования, в том числе и Программы № 1764, которая была запущена в рамках Национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы». Программа позволяет предпринимателям, чья деятельность входит в перечень приоритетных отраслей, взять кредит на расширение бизнеса, пополнение оборотных средств, рефинансирование или развитие предпринимательской деятельности под ставку не более 10,25% годовых.

Подробнее о результатах RSBI в июле. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи вчера снизился до 3100, это стало самым большим дневным падением с 3 мая. Объем торгов составил 106,8 млрд руб. По итогам дня все сегменты показали негативную динамику.

👇 Аутсайдеры среды👇

IT-сектор
📦 Ozon
📱 VK
📱 Яндекс

Девелоперы
🏠 ПИК

Ожидаем сегодня продолжения снижения индекса МосБиржи. Не исключено, что он достигнет отметки 3060 пунктов. На фоне коррекции в акциях первого и второго эшелонов спрос на малоликвидные бумаги может быть повышен.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ Газпром нефть опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 года

Ключевые показатели:
• Выручка: 1,552 трлн руб., -14,6% г/г
• EBITDA: 545,8 млрд руб., -23,9% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 35,2%, -4,3 п.п.
• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 304,4 млрд руб., -40% г/г

Результаты компании превзошли консенсус-прогноз Интерфакса по прибыли, что является позитивным моментом, равно как и возврат к раскрытию информации.

👍В 2022 г. Газпром нефть не публиковала никаких данных, поэтому оценка деятельности была затруднена. При этом очевидно, что в прошлом году компания хорошо заработала, поэтому на фоне высокой базы результаты I полугодия и II квартала 2023 г. вышли слабее. Кроме того, год назад переработка нефти была более рентабельной в силу больших компенсаций по демпферу, слабого рубля и высоких цен на нефть.
👍Из позитивных моментов отчетности также отметим, что компания отлично поработала над операционными расходами и сократила их по сравнению с I полугодием 2022 г. почти на 6%, до 1,16 трлн руб.

💡Газпром нефть платит дивиденды исходя из скорректированной на неденежные факторы прибыли, и мы полагаем, что за I полугодие они могут составить 36,8 руб./акцию, доходность – 5,6%.
Что касается перспектив II полугодия 2023 г., то компания может показать неплохие результаты за счет высоких внутренних цен на нефтепродукты, слабого курса рубля и достаточно высоких цен на нефть, несмотря на снижение демпферных выплат.
Наш целевой ориентир по бумагам Газпром нефти – 685 руб. за акцию. #SIBN

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Доллар США дорожает, цена на золото снижается. Почему?

Последние полтора месяца мировые цены на золото были под давлением на фоне дорожающего доллара США. С тех пор котировки драгоценного металла упали ниже 1900 долл. за тройскую унцию. Что влияет на рынок золота?

❗️В центре внимания – ситуация в мировой экономике, причем основное влияние исходит от США – страны с крупнейшей экономикой. Сейчас ФРС США, вероятно, будет сохранять жесткую ДКП в течение продолжительного времени, чтобы вернуть инфляцию к необходимому уровню. Высокая ключевая ставка напрямую влияет на защитные активы, особенно в те моменты, когда экономическая ситуация находится под контролем. На этом фоне котировки золота несколько раз поднимались выше 2000 долл./тр.унц., но в целом уже больше года находятся в диапазоне 1900–2000 долл./тр.унц.

💡Цены на золото продолжат двигаться в озвученном боковике при отсутствии неожиданного роста инфляции в США. Ближе к 2024 г., как только появятся намеки на то, что ФРС готова перейти к снижению ставки, цены на золото поднимутся выше 2000 долл./тр.унц. В целом данный сценарий может реализоваться быстрее, если экономика США всё же погрузится в рецессию.

👍 Интересно, что в 2023 г. зафиксирован рекордный спрос на физическое золото. При этом физический спрос мало влияет на стоимость драгметалла. Скорее наоборот: котировки золота влияют на то, как много его покупают в реальности. Ведь чем дешевле оно стоит, тем больше на него спрос, прежде всего в виде украшений, монет и слитков. #GOLD

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждем:
💵 Доллар: 93–95 руб.
📈 Индекс МосБиржи: ~3150 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 11–11,3%.

💰 Совет директоров НОВАТЭКа рассмотрит вопрос о дивидендах.
💰 Совет директоров Ренессанс Страхование. В повестку включен вопрос о дивидендах.

🎯 Важное:
• Газпром нефть отчиталась по МСФО за I полугодие 2023 г.
• Дорожающий доллар не дает расти ценам на золото.
• Соллерс планирует нарастить продажи и переходит к производству по полному циклу.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Индекс МосБиржи вчера частично восстановил потери предыдущего дня и завершил торги на отметке 3150 пунктов. Объемы торгов составили порядка 50 млрд руб., это минимальное значение с 14 июля.

☝️ Лидеры роста четверга☝️

Нефтегазовый сектор
⛽️ ЛУКОЙЛ
🔋 НОВАТЭК. Акции росли в преддверии заседания совета директоров.
⛽️ Транснефть

Финансовый сектор
🏦 ВТБ
🏦 МосБиржа

Потребительский сектор
🍏 FixPrice
🍏 Магнит

Транспортный сектор
⚓️ Совкомфлот
🚂 Globaltrans
🚢 ДВМП

👇 Аутсайдеры четверга👇

Сектор горной добычи и металлургии
🪨 Распадская
📀 Селигдар

Строительный сектор
🏠 Эталон

Сектор химии и нефтехимии
🏭 Нижнекамскнефтехим

Считаем, что сегодня индекс МосБиржи будет торговаться вблизи отметки 3150 пунктов. Лучше рынка могут быть фундаментально сильные бумаги экспортеров, например ЛУКОЙЛа, а также акции компаний внутренних секторов: Магнита, Самолёта, МосБиржи.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💩 Группа М.Видео – Эльдорадо отчиталась за I полугодие: EBITDA выросла, но и долг тоже

Компания опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 г.
Ключевые показатели:
• Выручка компании: -18% г/г, до 179,2 млрд руб.
• Чистый убыток: +24% г/г, -4,6 млрд руб.
• Общие продажи (GMV): -16,5% г/г, до 219 млрд руб. (-16,5% г/г).
• Онлайн-продажи выросли до 71% GMV. Половина онлайн-заказов совершается через мобильное приложение.
• EBITDA: +5,8% г/г, до 7,4 млрд руб.
• Маржинальность по EBITDA: +0,9 п.п., до 4,1%.
• Чистый долг/EBITDA LTM: 5,6 против 4,6 за I полугодие 2022 г.

В целом компания показала неплохие результаты. Сокращение выручки и общих продаж год к году связано с аномально высоким спросом в I квартале прошлого года.

☝️ Из позитивного то, что компания работает над эффективностью своей бизнес-модели, благодаря чему маржинальность бизнеса постепенно растёт. Менеджмент М.Видео ожидает, что в обозримом будущем маржинальность по EBITDA окончательно вернётся в диапазон 4–5%. Вероятно, компания планирует достичь этого с помощью открытия компактных магазинов, в которых будет представлен полноценный ассортимент товаров.

👇 Ключевой отрицательный момент – компания продолжает генерировать убыток. Кроме того, у компании растет долговая нагрузка на фоне потребности в заемных средствах для финансирования поставок по параллельному импорту.
💡Эти два фактора будут сдерживать рост акций. На данный момент мы считаем, что бумаги М.Видео торгуются на справедливом уровне. #MVID

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🔋 34,5 руб. на акцию
Такой размер выплаты совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал в качестве дивидендов за I полугодие 2023 г.
Это выше наших ожиданий и консенсуса Интерфакса.

💡Доходность формируется на уровне 2%. Но НОВАТЭК — это компания роста, поэтому див.доходность здесь не главное, а важен сам факт и стабильность выплат.

📆Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 10 октября, с учетом режима торгов Т+1 на Мосбирже — 9 октября. #NVTK

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Коррекция на фондовом рынке продолжается. Интересные акции третьего эшелона

На фоне ценовой коррекции в акциях первого и второго эшелонов инвесторы часто обращают внимание на малоликвидные бумаги. При этом, когда говорят об акциях третьего эшелона, может возникнуть мысль, что это бумаги малоизвестных компаний, о существовании которых инвесторы, возможно, не знают. Объёмы торгов такими акциями обычно крайне малы, однако цены на них могут вырасти на десятки процентов в один момент без веских причин. Вопреки этим стереотипам, на российском рынке есть бумаги, которым присвоен 3-й уровень листинга, но инвесторы хорошо с ними знакомы.

⛽️ Газпром нефть
Капитализация компании составляет 3,1 трлн руб., что почти на треть больше, чем у Норникеля. Основная причина того, почему Газпром нефть находится в третьем эшелоне, скорее всего, это маленький free-float – всего 4,32%. Остальная доля принадлежит Газпрому.
💡Сейчас бумаги компании торгуются вблизи исторических максимумов. Кроме того, в отличие от Газпрома, Газпром нефть стабильно платит дивиденды. #SIBN

🍏 Магнит
Компанию добавили во внекотировальный список сравнительно недавно. МосБиржа сообщила, что это произошло «в связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению». Можно предположить, что причинами стали задержка выпуска финансовой отчётности и несостоявшееся собрание акционеров в 2022 г. После этого Магнит всё же опубликовал финансовые результаты, но уровень листинга пока остаётся прежним.
💡После появления новостей об изменении уровня листинга бумаги компании откатились, но на текущий момент они на 28% дороже, чем стоили на момент публикации сообщения МосБиржи. Мы верим в рост бумаг Магнита и их держим в нашем модельном портфеле. #MGNT

🚢 НМТП
Компания ещё в 2019 г. сообщила о переводе своих акций из первого котировального списка в третий. НМТП не дал пояснений, по каким причинам принял такое решение. С тех пор акции компании выросли более чем в 2 раза и сейчас находятся вблизи исторических максимумов. #NMTP

Как можно заметить, уровень листинга не всегда означает, что компания-эмитент маленькая и никому неизвестная. При этом рассмотренные эмитенты – это скорее исключение. Сейчас в третьем котировальном списке находится почти 150 компаний. Большинство из них особо не пользуются спросом у инвесторов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь