В ожидании Сбервидендов

С октября Сбербанк вышел на хороший темп по прибыли – ежемесячно он генерирует порядка 120 млрд руб. По итогам года банк заработал 300 млрд руб.

За декабрь Сбербанк показал отличный результат:
- Рост ЧПД на 19,5% относительно декабря прошлого года, а ЧКД – на 16,7%
- Снижение операционных расходов на 12%
- Стоимость риска (COR) сократилась до 0,2% (3,7% в целом за год).

Сбербанк отмечает, что не пользовался послаблениями ЦБ и сохранил за собой право платить дивиденды. По итогам 2022 года дивидендная доходность может составить ~4%.

В 2023 г. ожидаем прибыль Сбербанка на уровне 1-1,5 трлн. руб., в результате в следующем году при текущей цене акций уже можно рассчитывать на дивидендную доходность 15-20%.

Заметное улучшение финансовых показателей и ожидаемый возврат к выплате хороших дивидендов позволяют нам оценивать акции Сбера как очень привлекательные. Наша текущая оценка их целевой стоимости – 222 руб. (потенциал роста – 47%)
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи сегодня снизился после двух сессий роста. В лидерах падения находится сектор финансов. После сильного роста накануне корректируются бумаги МосБиржи и СПБ Биржи.

Несмотря на публикацию ожидаемо сильных финансовых результатов за декабрь, акции Сбера сразу после начала торгов ушли в минус, тем самым сбросив локальную перекупленность. Однако считаем, что откат котировок ограничен, и уже в ближайшие дни бумаги могут вернуться к росту.

Сильно выделяется транспортный сектор – особенно растут бумаги НМТП. Триггером стало сообщение о том, что металлурги обратились в ФАС по поводу сильного повышения тарифов по перевалке грузов в Новороссийском морском торговом порту.

Сегодня индекс МосБиржи удержался выше важного уровня 2200 пунктов. Ожидаем, что завтра российский рынок акций вернется к росту. Отдаем предпочтение бумагам внутренних секторов.
@macroresearch

ЦБ запустил свопы юань-рубль. Что это означает?

Банк России запускает операции своп по предоставлению юаней. В результате банки смогут привлекать юани взамен рублей на 1 день. Исходя из параметров, стоимость привлечения валюты на сутки составит около 5% годовых (по сегодняшним котировкам – 5,35%).

Свопы с ЦБ – инструмент управления ликвидностью банков. Эффект для курса рубля будет нейтральным. Стоимость юаней от ЦБ выглядит чересчур высокой для обычной ситуации на рынке. Поэтому инструмент носит скорее резервный характер на случай временных разрывов ликвидности, защищая рынок от более резкого взлета ставок на привлечение валюты.
@macroresearch

Продажи электромобилей выросли на 33%

По данным Автостат, в 2022 году на российском рынке было реализовано 2298 новых электромобилей, что на 33% больше, чем за 2021 год. В том числе в декабре было продано более 500 автомобилей.

Лидером рынка стала марка Tesla, на которую приходится 39% продаж. Самыми популярными моделями стали кроссовер Tesla Model Y и Model 3 (доли рынка — 15,8% и 13,2% соответственно). Далее следуют Audi e-tron (9,6%), Volkswagen ID.4 (9,1%), Porsche Taycan (6,5%), Evolute i-PRO (6,0%) и BMW iX (3,4%).

По нашим оценкам, в 2023 году благодаря развитию параллельного импорта, выпуску собственного электрокара «Москвич» и повышению цен на моторное топливо продажи электромобилей могут вырасти на 40-45% г/г.

Парк электромобилей в стране может почти удвоиться, но пока составит 1,5-2% от всех автомобилей на дорогах России. Напомним, что доля электромобилей в мировом парке составляет около 17%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы без ярко выраженной динамики
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на нефть растут
👎Валюты развивающихся стран в символическом минусе

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 68-70 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2175-2200 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10 - 10,2% годовых.

🎯 Важное:
• Сильные результаты Сбербанка настраивают на возобновление дивидендных выплат.
• Внешнеторговый профицит России по итогам года стал рекордным.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: выше $86/барр., обновила максимумы с начала декабря
Urals (средиземноморский регион): $64/барр.

ОПЕК вчера сохранила свой прогноз по повышению мирового спроса на нефть на 2023 год, однако несколько повысила прогноз на 1 квартал (до 101,04 млн барр/сутки). Учитывались позитивные ожидания по оживлению потребления топлива в КНР, которое способно перевесить вероятное его сокращение в развитых странах.

Фактор усиления китайского спроса продолжает подталкивать Brent к росту. По-прежнему ждем выхода в зону $87-90/барр.
#нефть
@macroresearch

Внешнеторговый профицит побил рекорды

Россия закончила 2022 год с внешнеторговым профицитом в $282 млрд, который на 66% превысил предыдущий рекорд 2021 года.

Рост профицита связан с увеличением экспорта товаров и услуг на 14,2% г/г за счет преимущественно ценового фактора (высоких цены на нефть и газ). В то же время импорт товаров и услуг упал на 9% из-за ограничения физических объемов поставок.

Крупный внешнеторговый профицит – одна из причин успешного прохождения страной текущего кризиса. Следствием были и крепкий курс рубля, и достаточный объем доходов бюджета.

В конце года профицит стал уменьшаться и, если летом и в начале осени он составлял более $20 млрд., то в декабре – около $11 млрд. Тренд на снижение продолжится на фоне введения «потолка» цен на нефтянку. Этот тренд – один из базовых факторов прогнозируемого нами ослабления рубля (до 75-80 руб. за доллар на конец года). Это, впрочем, поможет сбалансировать бюджет и поддержит балансы экспортеров.
@macroresearch

⚡️Банк России с сегодняшнего дня начинает устанавливать официальные курсы рубля еще к 9 иностранным валютам:

• Дирхам ОАЭ
• Таиландский бат
• Вьетнамский донг
• Сербский динар
• Новозеландский доллар
• Грузинский лари
• Индонезийская рупия
• Египетский фунт
• Катарский риал

Считаем, что это будет удобным инструментом для определения курса наиболее востребованных валют среди россиян. Вполне вероятно, что вскоре некоторые из этих валют мы увидим на торгах Мосбиржи.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи остается на уровне закрытия предыдущего дня.

Акции Сбера выглядят заметно лучше рынка, отыгрывая сильные финансовые результаты за декабрь. Вслед за Сбером растут и бумаги других банков: Тинькофф, ВТБ, МКБ.

В нефтегазе динамика разнонаправленная. Падение мировых цен на газ, а также ожидания ограничений на экспорт российских нефтепродуктов сдерживают рост в секторе.

В секторе металлов и горной добычи растут акции золотодобывающих компаний на фоне высоких цен на золото, которые находятся выше $1900/унц.

Во внутренних секторах отметим Мосэнерго, которая по итогам 2022 года отчиталась о росте выработки электроэнергии на 0,8%. Результаты ожидаемые, поэтому цены акций Мосэнерго практически не изменились относительно предыдущего дня.

Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи при поддержке финансового сектора останется около 2200 пунктов.
@macroresearch

Как Европа может заменить нефтепродукты из России

Россия являлась важным поставщиком дизельного топлива на рынок ЕС: в 2022 году импорт составил около 0,7 млн барр./сут.

5 февраля 2023 года вступает в силу эмбарго на поставки нефтепродуктов из России в страны Европейского Союза.

Какие страны станут основными поставщиками дизеля в ЕС?

👉 Рассказываем

@macroresearch

Копилка ФНБ: запас прочен

Минфин РФ сообщил, что объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) на 1 января 2023 г. составил 10,4 трлн рублей (эквивалент $148,4 млрд), или 7,8% ВВП. Объем ликвидных активов ФНБ составил 6,1 трлн рублей, или $87,2 млрд, что соответствует 4,6% ВВП.

В декабре Минфин активно использовал Фонд для финансирования дефицита бюджета. Он сократился почти на 1 трлн. руб., а в октябре-ноябре было использовано 0,6 трлн. В конце года почти на 2 трлн руб. были повышены расходы бюджета. Получается, что около половины этого прироста было профинансировано за счет ФНБ.

Для трат средств ФНБ Минфин конвертировал в рубли часть запасов в евро и все запасы в иенах и фунтах стерлингов.

По итогам 2022 года остаток Фонда оказался больше планового объема (фактически 10,4 трлн руб., против 9 трлн. по плану). Сэкономить ФНБ удалось за счет успешных размещений ОФЗ во 2-й половине 2022 года. Пока оцениваем запас как достаточный для продолжения активной стимулирующей бюджетной политики.

@macroresearch

Минфин продал ОФЗ на 90,9 млрд рублей

По результатам сегодняшних аукционов Минфин РФ разместил:

- 18-летние ОФЗ-ПД 26238 на 40,9 млрд руб. по номиналу
- 9-летние ОФЗ-ПД 26239 на 29,7 млрд руб.
- инфляционные ОФЗ 52004 на 36,3 млрд руб.

С учетом текущих цен, выручка от продаж ОФЗ составила 90,9 млрд руб. Это в 2,5 раза превышает объем прошлой недели.

Размещение больших объемов ОФЗ по низким ценам оказало давление на вторичный рынок. Индекс цен гособлигаций RGBI сегодня снизился на 0,19%, несмотря на позитивную динамику на нефтяном рынке.

Объем и условия размещения нового госдолга Минфином в ближайшее время будут одним из главных факторов движения рынка облигаций.

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👎Валюты развивающихся стран теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 68-70 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2170-2200 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10 - 10,2% годовых.

🎯 Важное:
• Котировки Brent вчера поднялись до отметки 87 долл./барр., но начали снижаться, вернувшись сегодня утром к 84 долл./барр.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent торгуется около $84/барр.

Urals (средиземноморский регион): $61,6/барр.

Вчера котировки Brent достигали отметки $87/барр. и вернулись утром к $84/барр. На рынке нефти возобладали коррекционные настроения – поводом стали более слабая, чем ожидалось, статистика по США и жесткие заявления представителей ФРС. Они способствовали всплеску опасений по американской экономике и волне фиксации прибыли в рискованных активах.

Учитывая позитивные ожидания по спросу в КНР и в целом комфортную ситуацию на глобальных валютных рынках, ждем, что Brent будет находиться в зоне $82-84/барр.
#нефть
@macroresearch

Условия льготного автокредита в 2023 году

Минпромторг анонсировал возобновление госпрограммы льготного автокредитования, на которую в 2023 году планируется выделить около 5,1 млрд руб.

В этом году на получение льготного автокредита могут рассчитывать граждане, имеющие минимум 1 ребенка, медработники, военнослужащие и военные пенсионеры, а также те, кто покупают автомобиль впервые в жизни, либо сдают старую машину в trade-in.

В рамках программы скидка на автомобиль составляет до 20% от его стоимости, а на машины, реализуемые в Дальневосточном округе, – 25%.

По льготным автокредитам доступны все модели УАЗ, LADA, ГАЗ, китайский кроссовер Haval Jolion стоимостью до 2 млн рублей, а также все электромобили марки Evolute, произведенные на заводе «Моторинвест» в Липецке. На последние действует повышенная скидка в 25%, но не более 625 тыс. рублей.

Программа льготного автокредитования затронет около 45% авторынка. Именно такая доля в структуре продаж принадлежала перечисленным маркам в 2022 году. Ждем также, что продажи новых легковых автомобилей в 2023 году могут увеличиться на 7-12%.

@macroresearch

Банк России объяснил причины ослабления рубля в декабре:

1) Cнижение продаж валютной выручки экспортерами. В декабре, преимущественно за счет нефтегазового сектора, среднедневные чистые продажи валюты крупнейших российских компаний-экспортеров по сравнению с ноябрем снизились на 6% . В свою очередь это связано с сезонным фактором, снижением цен и физических объемов.

2) Рост спроса на валюту со стороны отдельных участников. В частности, в рамках выкупа бизнеса компаний из недружественных стран.

3) Ускорился процесс конвертации валютных депозитов в рублевые, что привело к росту спроса банков на иностранную валюту в целях компенсации влияния на открытую валютную позицию. Это самый неоднозначный фактор – обычно конвертация кредитов может приводить к спросу на валюту со стороны клиентов или банков, покрывающих формируемое ОВП.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи в ходе сегодняшних торгов заметно дешевеет, отступив к отметке 2167 пунктов.

Инвесторы преимущественно фиксируют свои позиции, отыгрывая снижение аппетита к риску на глобальных финансовых рынках. Отметим, что приближается введение потолка цен на нефтепродукты РФ, что также является негативным фактором для рынка.

Сегодня в аутсайдерах торгов – металлургический, финансовый и нефтегазовый сектора. Сильнее остальных дешевеют бумаги Сургутнефтегаза, СБЕРа, Русала и Алросы.

Сегодня последний день торгов с дивидендами бумаг Белуги. Дивидендная доходность акций может составить 2,5%, что, скорее всего, будет компенсировано в ближайшее время ввиду сильного операционного профиля компании.

В плюсе основные активы АФК Системы: Ozon и МТС. Бумаги компаний привлекают инвесторов своим фундаментальным сильным профилем, а также перспективами развития.

Считаем, что в случае сохранения пессимизма на внешних рынках, индекс МосБиржи может перейти завтра в зону 2100-2150 пунктов.
@macroresearch

Продажи юаня в середине года сменятся покупками

Минфин возобновил работу бюджетного правила, цель которого – снижение влияния внешней волатильности на экономику РФ. При благоприятной конъюнктуре нефтегазовые доходы бюджета сверх базовых отправляются в ФНБ, а при негативной из-за низких нефтегазовых доходов ресурсы ФНБ тратятся для пополнения бюджета.

2023 год начался с продаж юаней из ФНБ, так как цены на нефть упали из-за введенного «потолка» и Минфин опасается, что недополучит доходов.

По нашим оценкам, продажи юаней будут проходить большую часть первого полугодия, поддерживая стабильность курса в диапазоне 68-72 руб. за доллар.

Во втором полугодии конъюнктура нефтегазового рынка улучшится благодаря увеличению активности в Китае и возобновлению роста мировой экономики. Минфин начнет покупки юаней в ФНБ. Курсовой тренд может развернуться в сторону ослабления. На конец года ждем курс 75-80 руб. за доллар.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы подрастают
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без единой динамики
👍Фьючерсы на нефть в небольшом плюсе
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов

#псбрынки
@macroresearch