Сезон отпусков стимулирует потребление

Анализ данных по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ, показал, что траты россиян с 8 по 14 августа относительно предыдущей недели выросли на 3%.

С начала июня уровень трат остается на достаточно стабильном уровне, превышая показатели февраля на 12-15% (в реальном выражении без учета инфляции – на 3-6%).

Основную поддержку потреблению оказывает сезон отпусков при ограниченном выездном туризме. Это стимулирует траты внутри страны в сегментах туризма, ресторанов, одежды, супермаркетов.

Заметно выросли траты за неделю в аптеках на фоне повышенного уровня заболеваемости коронавирусом.

Под давлением остается активность в сегменте электроники и бытовой техники – все еще сказывается насыщение спроса в начале марта.

В сентябре ожидаем окончания дорогих 6-месячных вкладов, средства которых частично могут быть направлены на потребление и на фондовый рынок.
@macroresearch

МСБ адаптируется к новым условиям

В июле индекс RSBI поднялся до 51,1 пункта, что говорит об оживлении деловой активности. Такие составляющие индекса как продажи, кадры и инвестиции показали положительную динамику, а кредитование чуть отошло от пиковых значений.

Стала очевидна разнонаправленная динамика в настроениях предпринимателей. Оптимизм малого и среднего бизнеса растет, а у микробизнеса снижается. Представители торговли и сферы услуг видят потенциал роста, а в производстве индекс теряет 2 пункта.

Сейчас предприниматели, попавшие в категорию импортозамещающих или те, кто может занять освободившиеся ниши, будут на подъеме. Однако в отраслях, лишившихся зарубежных поставок, наступает сложный процесс перестройки.

Индекс RSBI – ежемесячный показатель, замеряющий деловую активность малого и среднего бизнеса России. Его определяют банк ПСБ совместно бизнес-объединением «Опора России» и агентством Magram Market Research
@macroresearch

Можем Заменить: Электрические лампы

Исследование потенциала импортозамещения

Российский рынок ламп и осветительных приборов во время пандемии в 2020 году просел на 15,7% г/г. Это произошло в основном за счет сжатия спроса в коммерческом секторе. В 2021 году он частично восстановился, но в 2022 году по нему ударили антироссийские санкции – оказались затруднены импортные поставки как конечной продукции, так и комплектующих.

Что ждет российский рынок электрических ламп?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика
Товары для дома и ремонта (DIY)
Шоколад
Пиво
Аудиторские услуги

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если материал пришелся по вкусу!

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👎Валюты развивающихся стран под давлением

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Brent торгуется около 94 долл./барр., ожидаем отскока в 95+ долл./барр. Опасения по Ирану считаем избыточными и полагаем, что процесс согласования ядерной сделки будет сильно затянут.

💵Валютный рынок. Пара доллар-рубль постепенно снижается и сегодня может опуститься до 60 руб. Однако эффект укрепления рубля будет носить временный характер, ввиду высоких рисков для бюджета РФ.

📈Рынок акций. Внешний фон и ослабление спроса на ключевые бумаги могут способствовать откату индекса МосБиржи от зоны 2200-2220 пунктов. Поддержку рынку способны оказать корпоративные новости. Отчетность сегодня представят: En+ и МТС, операционные результаты опубликует Мечел.
#псбрынки
@macroresearch

Параллельный импорт столкнулся со сложностями

Импорт новых и б/у легковых автомобилей в Россию в июле, по данным Автостат, составил 8016 шт., что сопоставимо с результатами июня, но почти в два раза ниже, чем в феврале.

В конце марта по системе парараллельного импорта были допущены ко ввозу 50 автомобильных марок. Однако пока заметного улучшения ситуации с продажами импортных автомобилей не произошло.

👉 Что ждем дальше?

@macroresearch

Циан растет

Выручка Циан во 2 квартале 2022 г. увеличилась на 31% г/г. Скорректированная EBITDA выросла в 4 раза г/г. Рентабельность по показателю составила 25,2% против 8,2% во 2 квартале 2021 года. Доходы от основного бизнеса Циан, включающего размещение объявлений, лидогенерацию и онлайн-рекламу, увеличились на 30% г/г. Также во 2 кв. компания получила убыток в размере 433 млн рублей против убытка в 1,287 млн рублей годом ранее.

Мы положительно оцениваем результаты Циан, учитывая рост выручки и скорр. EBITDA. Во 2 квартале компания получила убыток, но он сократился на 66% г/г. Основная причина – потери 663 млн руб. на курсовых разницах. Без них ЦИАН вышел бы по прибыли в плюс.

Ожидаем, что показатели компании в 3 кв. вырастут за счет рекламы и платных услуг.
@macroresearch

Инициативы ЦБ в нефтегазовом секторе

ЦБ предложил несколько вариантов улучшения условий финансирования проектов в нефтегазовом секторе, что позволит эффективно реализовать задачи в рамках Энергетической стратегии до 2035 года.

Среди них – улучшение условий долгосрочного финансирования по рублевым кредитам, которое сейчас наиболее актуально.

👉 Подробнее о предложениях

@macroresearch

Юань выходит на первый план

Сегодня юань обогнал доллар по объему торгов на Московской бирже. Полагаем, что данный эффект был достигнут благодаря приближающемуся налоговому периоду, на фоне которого активизируются экспортеры.

Ранее большое количество секторов уже перешли на экспорт в азиатские рынки (например, черная металлургия), ввиду чего у компаний формируется избыток юаней, а не долларов.
Стоит отметить, что рубль в ходе сегодняшних торгов укрепляется из-за навеса предложения иностранной валюты, однако преимущественно за счет китайских импортеров.

По нашим оценкам, доля юаня в товарообороте может достигать более 50% в зависимости от торгового дня. Мы склонны полагать, что данное явление – не временный эффект. Вначале подобные ситуации будут возникать, например, в налоговые периоды, а затем лидерство по ликвидности (в рамках 6 месяцев) явно будет за юанем, тогда как доллар и евро будут плавно уходить на второй план.
@macroresearch

Результаты En+ за первое полугодие 2022 года

По итогам первого полугодия 2022 г. выручка En+ увеличилась на 27,9% г/г. Скорректированная EBITDA выросла на 25,8% г/г. Чистая прибыль снизилась на 19,3% г/г. Чистый долг компании на 30 июня 2022 г. составил $11,44 млрд по сравнению с $8,58 млрд на 31 декабря 2021 г. Свободный денежный поток составил -$316 млрд.

Мы положительно оцениваем результаты компании. На рост выручки и EBITDA повлияли увеличение стоимости реализации алюминия, а также увеличение стоимости электроэнергии.

👉 Подробнее о результатах

@macroresearch

Банк «Санкт-Петербург» выплатит дивиденды за первое полугодие

Акционеры банка «Санкт-Петербург» на внеочередном собрании утвердили выплату дивидендов по итогам первого полугодия 2022 года в размере 11,81 рубля на одну обыкновенную акцию и 0,11 рубля – на одну привилегированную. Всего на выплату дивидендов будет направлено 5,618 млрд. рублей.

Акции банка положительно отреагировали на новость, в моменте обыкновенные акции прибавляли более 5%. Доходность по ним ожидается привлекательной – 12,5%, тогда как по привилегированным – 0,7%. Оцениваем решение поощрить акционеров положительно, это стало возможным с учетом сильных финансовых результатов банка и значительного запаса по капиталу.
@macroresearch

Выручка МТС выросла меньше, чем на 1%

По итогам 2 квартала 2022 г. выручка МТС составила 127,8 млрд. руб., что на 0,7% выше аналогичного показателя прошлого года. Скорректированная OIBDA снизилась на 9,2% г/г. Чистая прибыль составила 10,9 млрд. руб., снизившись на 36,6% г/г. Чистый долг компании увеличился на 20,2% г/г. Капитальные затраты снизились на 14,6%.

Мы сдержанно оцениваем результаты МТС. Рост выручки произошел за счет услуг связи (+4,2% г/г) и финансовых услуг (+37,2%). Более 98% выручки пришлось на Россию. Число абонентов не изменилось по отношению к предыдущему кварталу и составило 80 млн.

▪️Скорректированная OIBDA снизилась из-за необходимости увеличить резервы МТС Банка на фоне нестабильной экономической ситуации в первом полугодии 2022 г.

▪️Снижение чистой прибыли было обусловлено увеличением стоимости финансирования из-за повышенных процентных ставок и более высокой амортизации из-за недавних капитальных вложений.

▪️Увеличение чистого долга также было обусловлено высокими ставками.

▪️Капитальные затраты сократились в основном за счет санкционных ограничений на приобретение оборудования.

Считаем, что результаты компании в 3 квартале будут лучше за счет дальнейшего развития сторонних сервисов и услуг, а также на фоне стабилизации экономики.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👎Фьючерсы на нефть показывают негативную динамику
👎Валюты развивающихся стран снижаются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Полагаем, что после сильного вчерашнего отскока и в отсутствие особых новостей, цена на Brent сегодня будет консолидироваться в районе 95-96 долл./барр.

💵Валютный рынок. Сегодня потенциал для укрепления рубля сохраняется. Ожидаем, что курс американской валюты может перейти в нижнюю часть недельного целевого диапазона 58-60 руб.

📈Рынок акций. На фоне резкого падения объёмов торгов, приближения выходных и ухудшившегося внешнего фона, ожидаем, что индекс МосБиржи сегодня может снизиться до 2150 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Акции «ФосАгро» подскочили на новостях о дивидендах

Выручка ФосАгро за первое полугодие 2022 года выросла в 1,9 раза г/г и составила 336,5 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась в 2,2 раза г/г. Рентабельность по EBITDA подросла до 49,1%. Скорректированный FCF (свободный денежный поток) составил 77,6 млрд руб., что больше в 2,3 раза по сравнению с прошлым годом.

Сильные финансовые результаты компания показала на фоне соответствующей конъюнктуры на рынке, вызванной продовольственным кризисом и высокими ценами на минеральные удобрения. Повлияло и увеличение производственных мощностей компании.

Также совет директоров ФосАгро рекомендовал принять решение о выплате дивидендов из расчета 780 рублей на обыкновенную акцию (финальные за 2021 год и за первое полугодие 2022 года). На этих новостях бумаги компании обновили максимум с марта – 8000 руб. за акцию.

Решение о дивидендах является позитивным фактором. Мы сохраняем положительный взгляд на компанию и бизнес группы. Не исключаем продолжение роста ее бумаг выше 9200 руб. за акцию.
@macroresearch

МосБиржа опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2022 года

Во втором квартале комиссионные доходы МосБиржи сократились на 18,8% кв/кв, до 8,056 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 17,7% кв/кв., чистая прибыль — на 19% г/г.

Снижение комиссионного дохода связано с сокращением объемов торгов из-за отсутствия иностранных инвесторов и снижения цен в рублях на торгуемые активы. Негативным фактором стало и прекращение торгов еврооблигациями.

Допуск к торгам нерезидентов из дружественных стран, а также увеличение ликвидности по бумагам благодаря автоматической расконвертации депозитарных расписок окажет поддержку комиссионным доходам компании в 3 квартале. Однако это влияние не будет существенным. Кроме этого, остается высоким риск приостановки торгов валютами недружественных стран, что не позволит бумагам МосБиржи существенно вырасти в ближайшее время.
@macroresearch

Ламповый 2022-й

Мировой спрос на полупроводниковые изделия начал снижаться. Падение связано, в том числе, со снижением интереса к персональным компьютерам (ПК), на которые приходится около трети полупроводников.

Мы видим риски спада мировых продаж ПК в ближайшие год-два до уровней 65-70 млн штук в квартал. Скользящая средняя на графике показывает тренд на замедление.

Причин для этого достаточно:

✔️ Завершение активной фазы цифровизации, начатой на фоне пандемии

✔️Замедление темпов мировой экономики

✔️ Сжатие рынка ПК в России из-за взаимных санкций с западными странами.

Напомним, что ранее РФ занимала около 2% от мирового потребления компьютеров.
@macroresearch

Магнит отчитался за 2 квартал

По итогам 2 квартала 2022 года выручка Магнита увеличилась на 38,7% г/г, до 588,6 млрд. руб. EBITDA выросла на 40,3% г/г. Чистая прибыль компании увеличилась на 75%, г/г, до 21,1 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 13,1% г/г. Онлайн-оборот товаров (GMV) увеличился почти в 5 раз. Увеличение торговых площадей составило 23 тыс. кв. м. (рост — 19,5% г/г).

Мы позитивно оцениваем результаты Магнита. Рост выручки произошел частично благодаря приобретению Дикси. Увеличение сопоставимых продаж обусловлено ростом среднего чека на 15%, при этом трафик снизился лишь на 1,6%.

👉 Подробнее

@macroresearch

⚡️Евро опустился ниже отметки 59 руб.

Полагаем, что укрепление рубля происходит на фоне активизации экспортеров на валютном рынке в преддверии налоговых выплат. Стоит отметить, что курс евро фактически равен курсу доллара впервые с 15 июля. Причем данный эффект наблюдается не только на МосБирже, но и на глобальных рынках.

Рынок продолжает верить в запаздывающую монетарную политику ЕЦБ и риски резкой рецессии на европейском континенте. Ожидаем, что на МосБирже данная ситуация может сохраниться вплоть до окончания налогового периода.
@macroresearch

Новые облигации Полюса в юанях

На следующей неделе золотодобывающая компания Полюс проведет сбор заявок инвесторов на 5-летние облигации в юанях.

Ориентир ставки купона – не выше 4,2% годовых.

С учетом кредитного рейтинга компании на уровне «ruААА», считаем, что облигации Полюса интересны при наличии премии от 75 б.п. к доходности 5-летних гособлигаций Китая. Это транслируется в доходность 3,15 – 3,25% годовых.

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

Ставка ниже – цены выше

Цены на первичном рынке недвижимости в России во 2 кв. 2022 года выросли на 30,6% г/г (6,5% кв/кв). Стоимость одного квадратного метра теперь достигает 116,3 тыс. руб.

Наиболее сильный рост наблюдался в Самарской (65,8% г/г), Ленинградской (59,4%), Ростовской областях (51,2%), Краснодарском крае (49,9%) и Новосибирской области (45,9%). Интересно, что в Москве и Московской области динамика более слабая – 29,1% и 29,7% г/г соответственно.

Основная причина роста цен заключается в субсидировании ипотеки девелоперами, за счет чего ставки в рамках совместных программам банков и девелоперов для заемщиков существенно снижаются. В июне 2022 года ипотечная ставка по кредитам под залог ДДУ упала до 3,74%.

Ожидаем, что цены на первичном рынке недвижимости за 12 месяцев 2022 года вырастут на 18,6%.
@macroresearch