🛢Нефть. Мы сохраняем сдержанный взгляд на потенциал дальнейшего роста цен на нефть. Полагаем, что он ограничен уровнем $108-110/барр. Brent, так как опасения рецессии мировой экономики вкупе с сильным долларом все же пока перевешивают оптимизм фундаментальных отраслевых факторов.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что и сегодня на валютном рынке будет царить безыдейность. Хотя ожидания запуска валютных интервенций и сохраняются, фундаментально ситуация пока по-прежнему располагает к укреплению рубля. По итогам пятничных торгов доллар, в отсутствие новостей от Правительства, может вернуться к отметке 60 руб.

📈 Рынок акций. Сегодня первый день без дивидендов торгуются Башнефть, Роснефть, ОГК-2 и Самолет. Не исключаем, что индекс МосБиржи сегодня может опуститься ниже 2200 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Канада вернет Германии турбину для «Северного потока»

Правительство Канады планирует вернуть турбину для газопровода «Северный поток». Напомним, что оборудование не было поставлено после ремонта из-за санкций против РФ. В итоге Газпром сократил прокачку по трубе, что вызвало обеспокоенность Европы. Если передача состоится, то это будет прецедент – нарушение (или скорее обход) введенных санкций.

Полагаем, что этот шаг поможет к концу августа-началу сентября нарастить поставки газа из России до уровня начала января – 167-168 млн куб./сут.

По данным GIE, на 2 июля 2022 г., заполненность ПХГ в Германии составил 61,9% (при нормативе 80-85%), в них находилось около 14,6 млрд куб. м. Этого объема, с учетом дальнейшего экспорта газа в другие европейские страны, хватит на 1,5-2 месяца активного отбора.

Для достижения уровня заполненности ПХГ начала сезона 19/20 гг. компаниям нужно закачать еще 18,9 млрд куб. м газа, что соответствует 3-месячному докризисному экспорту газа из России в Германию.
@macroresearch

Доллар и евро почти достигли паритета. Что дальше?

Пара EUR/USD на этой неделе уверенно снижается, впервые с конца 2002 года вплотную подступая к паритету.

Евро находится под давлением двух факторов:

✔️ Усиливаются опасения рецессии в странах Европы на фоне взлета цен на газ, угрожающих дальнейшим всплеском инфляции и остановкой чувствительных к стоимости энергоносителей производств.

✔️ В «минутках» ФРС было указано, что руководство регулятора готово ускорить темпы повышения ставок и оценивает риски рецессии невысоко. Это формирует ожидания, что ЕЦБ в ближайшее время будет более сдержанно повышать ставку, чем ФРС. В результате заметное отклонение динамики пары евро-доллар от разницы в «длинных» ставках США-ЕС пока сохраняется.

Слабость евро, несмотря на перепроданность, в ближайшее время может сохраняться – риски перехода в диапазон 0,85-1,0 высоки.
@macroresearch

Новатэк и его планы на Севере

В 2023 году «Новатэк» может принять инвестиционное решение по проекту Обского газохимического комплекса (ГХК). Его мощности по выпуску аммиака – более 4 млн т в год c перспективой расширения, водорода – более 0,1 млн т.

Для сжижения химической продукции на Обском заводе «Новатэк» планирует использовать собственную технологию «Арктический каскад», которая уже применяется на четвертой производственной линии предприятия «Ямал СПГ» (мощность – более 900 тыс. т/год). На Обском заводе предполагается построить две линии мощностью по 2,5 млн т/год каждая.

По данным ЦДУ ТЭК, стоимость нового химического комплекса может составить $6,5-7 млрд. Однако у компании могут возникнуть проблемы с проектным финансированием из-за санкций в отношении российских банков.

Надеемся, что вышеназванная проблема не отразится на проекте, и «Новатэк» сможет увеличить свою долю в производстве водорода в РФ до 50%.
@macroresearch

Московская биржа с 19 июля начнет торги расчетными фьючерсами и опционами на индекс пшеницы. Такой индекс показывает цену на 1 т пшеницы и является источником информации о ценообразовании без иностранных индикаторов. В будущем возможно введение других ценовых индексов, например, индекса на удобрения.
@macroresearch

Обратный эффект: тушите свет, сливайте воду

Изучаем влияние антироссийских санкций на экономики западных стран. Одним словом - #обратныйэффект

Ограничения поставок российского газа в Евросоюз делают свое дело. Заполненность газовых хранилищ в Европе – чуть более 60%, хотя целью ставится 80%. Наполнение хранилищ газом является непростой задачей в условиях конкуренции за СПГ с азиатскими рынками и массовыми форс-мажорами у экспортеров.

👉 Что происходит 👈

@macroresearch

Мосбиржа. Итоги недели 📊

Индекс МосБиржи показал символический рост после сильного обвала предыдущей недели.

Безоговорочными лидерами стали бумаги потребсектора, которые последнее время начали сокращать отставание от индекса МосБиржи.

Отдельно отметим акции Белуги, которые подскочили благодаря сильным операционным результатам за первое полугодие. Сильно выросли также расписки Petropavlovsk, отскочив от исторических минимумов.

В лидерах падения преимущественно были бумаги, у которых сегодня произошла дивидендная отсечка. Среди них – акции Башнефти, Роснефти и ОГК-2.

После всплеска на прошлой неделе из-за ситуации с дивидендами Газпрома, среднедневные объемы торгов в течение этой недели снижались, а в последние дни и вовсе упали до минимумов последних месяцев. Это негативный знак для фондового рынка России.

В случае отсутствия явного негатива, индекс МосБиржи в течение следующей недели будет двигаться в диапазоне 2200-2280 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы показывают негативную динамику
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки снижаются
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Цены на Brent снижаются после роста в конце прошлой недели. Ближайший фьючерс торгуется около $106/барр. Ухудшение ситуации с коронавирусом в КНР формирует риск новой волны эпидемии. C учетом политики страны по нулевой толерантности к ковиду, это грозит новыми ограничениями и может сказаться на снижении спроса на сырье. На этой неделе основной темой будет визит Дж.Байдена в Саудовскую Аравию, где будет обсуждаться рынок нефти. Полагаем, что цены на Brent будут находиться под давлением, ориентир – $103-105/барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня ожидаем, что курс доллара на МосБирже может продолжить сбрасывать перекупленность и опустится в диапазон 59-60 руб., в котором наблюдается важный уровень поддержки. Более сильное укрепление рубля пока выглядит маловероятным.

📈 Рынок акций. Сегодня без дивидендов будут торговаться акции МТС, что окажет техническое давление на индекс МосБиржи. В целом негативный сантимент сохранится. Видим вероятным уход индекса ниже 2200 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

📉 Российский фондовый рынок начал неделю резким снижением. Индекс МосБиржи на данный момент теряет около 2%, опустившись ниже 2200 пунктов.

В аутсайдерах торгов – бумаги МТС после дивидендной отсечки, а также тяжеловесные акции Газпрома и Сбера.

В то же время после передышки в пятницу вновь активно растут расписки OZON. Вероятно, после выхода из бумаг Газпрома инвесторы обратили внимание на бумаги онлайн-ретейлера, который выигрывает от параллельного импорта. Также неплохо показывают себя акции Полюса, которые стремятся отскочить после затяжного падения.

Отметим, что снижение индекса ниже отметки 2165 пунктов даст сильный негативный технический сигнал к дальнейшему откату российского фондового рынка.

#псбрынки
@macroresearch

Новые облигации ГК Самолет💡

На этой неделе рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций ГК Самолет. Объявленный ориентир ставки ежеквартального купона – до 13,75% годовых. Данному значению соответствует эффективная доходность 14,48%, премия к ОФЗ – 573 б.п.

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

МЭА: ставка на Африку

По прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), к 2025 году мировая добыча природного газа увеличится на 3,6%, до 4,26 трлн куб. м. Интересно, что новым важным регионом газодобычи в мире может стать Африка.

➡️ Подробнее

@macroresearch

Можем Заменить: Пиво

Исследование потенциала импортозамещения

Выпуск пива в России в 2015-2021 годах вырос с 7,5 млн до 8,6 млн тонн – среднегодовые темпы прироста составили около 2%. При этом пик производства пришелся на 2021 год. Однако в 2022 году ключевые производители хмельного напитка – Carlsberg и Хейнекен – объявили об уходе из нашей страны.

Что ждет российский рынок пива?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика
Товары для дома и ремонта (DIY)
Шоколад

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если материал пришелся по вкусу!

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👎Фьючерсы на нефть показывают негативную динамику
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

Отношение евро к доллару, как на внешних рынках, так и на МосБирже, впервые за 20 лет вплотную приблизилось к 1.

Такая динамика связана с ощутимым укреплением американской валюты на фоне опасений о жесткой денежно-кредитной политики ФРС ввиду заметного роста инфляции в США. При этом американский регулятор уже приступил к циклу повышения ключевых ставок, когда ЕЦБ пока запаздывает.

Полагаем, что до заседания ЕЦБ (21 июля) вектор движения пары евро-доллар сохранится, а американская валюта может стать дороже европейской. Заметим, что в США начался сезон отчетностей, в течение которого могут быть даны пессимистичные прогнозы на следующий квартал, что может способствовать снижению аппетита инвесторов к риску, а, следовательно, укреплению американской валюты.
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent продолжают оставаться под давлением угрозы сокращения спроса на энергоносители и крепкого доллара: индекс DXY находится на многолетних максимумах. Полагаем, что Brent останется в ближайшие дни в зоне $103-105/барр. В случае ухудшения настроений не исключаем движения к $100/барр.

💵Валютный рынок. Сегодня мы ожидаем, что курс доллара может продолжить свое снижение к нижней границе диапазона 56-58 руб. – явных сигналов для укрепления иностранной валюты пока не наблюдается, а техническая картина располагает к сохранению динамики прошлого дня.

📈Рынок акций. Техническая картина по индексу МосБиржи на сегодня указывает на возможное продолжение снижения. Актуальным диапазоном на ближайшее время считаем 2000-2200 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Почему сокращаются поставки нефти морем

Морской экспорт нефти из России на первой неделе июля упал на 12% относительно июня, до 3,1 млн барр./сут.

Отгрузки сократились из всех портов, при этом наибольшее снижение было из Новороссийска – на 32%. Еще больше – на 33% − снизились отгрузки из Мурманска.

➡️Что происходит?

@macroresearch

⚡️Историческое событие: доллар стал дороже евро, и по состоянию на 12:36 европейская валюта торгуется за 0,99 долл.

Евро-59 руб.
Доллар- 59,2 руб.

На внешних рынках соблюдается паритет.
@macroresearch

Экспорт и импорт по итогам полугодия

Банк России дал оценку платежного баланса за первое полугодие. Профицит торгового баланса – $158 млрд. за полугодие и $81 млрд. – за 2 квартал. Объемы существенные. Это и есть навес экспортной выручки, который давит на курс рубля.

Объем экспорта почти в 2 раза больше импорта вследствие обвала импорта во 2 кв. и роста экспорта на фоне высоких цен на сырье.

Спад импорта во 2 кв. значительно меньше ожиданий экспертов (-30-40%). Вероятно, экономика адаптируется быстрее. Годовой прогноз ЦБ по импорту выглядит реалистично.

Динамика экспорта лучше годового прогноза ЦБ. Чтобы прогноз реализовался, во 2-м полугодии экспорт должен упасть на 40% г/г, что маловероятно. Поэтому Банк России вынужден будет повысить прогноз экспорта на $50-80 млрд.

Во 2 полугодии навес экспортной выручки хоть и снизится примерно в 1,5 раза, останется существенным. Получается, что вероятность сохранения «крепкого» курса рубля остается очень высокой.
@macroresearch

ЦБ раскрыл покупателей иностранной валюты 🏦

По расчетам ЦБ, с апреля по июнь 2022 года основными продавцами иностранной валюты были крупнейшие банки, которые продавали валюту клиентов-экспортеров. Их объем продаж за 3 месяца достиг 2 трлн руб., и это вполне ожидаемая ситуация.

Более интригующий момент – кто же последние месяцы покупал валюту, по сути, препятствуя еще более стремительному укреплению курса рубля? Ответ: население (0,4 трлн руб.), несистемные банки (~0,6 трлн руб.) и дочки банков-нерезов (~0,6 трлн руб.).

С населением история более-менее понятная: люди покупают валюту, опасаясь, что тренд на валютном рынке может развернуться. Причем активность не экстремальная, и какого-либо всплеска, связанного с выходом вкладов, в июне не фиксируется.

С банками другая история. Возможно, часть покупок совершается в рамках управления открытой валютной позицией. Она возникает, если, например, заемщик в силу тех или иных причин вернул валютный кредит в рублях. Валютные пассивы, за счет которых был выдан этот кредит, начинают генерировать риск валютной переоценки. Чтобы закрыть его, банки могут, в том числе, покупать валюту.
@macroresearch

📉 На фондовом рынке вновь преобладали негативные настроения. Индекс МосБиржи тестировал отметку 2105 пунктов и упал к окончанию торгов на 1%.

Сегодня снизились абсолютно все сегменты. В лидерах падения – сырьевые экспортеры. В нефтегазовом секторе бумаги ЛУКОЙЛа вернулись к уровням середины апреля 2018 года. Спросом пользовались также бумаги Газпрома. Вероятно, они смогли подрасти после заявления Антона Силуанова о том, что временный отказ в выплате дивидендов не означает, что это повторится и в следующем году.

В секторе горной добычи и металлургии выделялись стремительно падающие расписки Petropavlovsk. Компания сообщила, что инициировала приостановку торгов акциями на LSE после решения о введении внешнего управления. Кроме этого, планируется прекратить листинг на МосБирже.

При этом уверенно себя чувствовали бумаги Сбера, ВТБ, Детского Мира, а также ряд акций электроэнергетиков.

Ожидаем, что в ближайшие дни индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2100-2200 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch