120 млрд рублей направит Правительство на опережающее развитие автодорожной инфраструктуры. 86 млрд пойдет на ремонт трасс регионального значения, 34 млрд – на строительство, реконструкцию и капремонт крупных трасс.

Значительная часть средств выделена на строительство обходов вокруг крупных городов. Это позволит перенаправить грузовые потоки транспорта так, чтобы снизить уровень загруженности дорог внутри города.

Кроме этого, модернизация транспортной инфраструктуры окажет положительное влияние на улучшение связи между регионами и будет способствовать смежному развитию отраслей.
@macroresearch

Курс евро обновил минимумы с конца июня 2020 года 💶

Пара евро-рубль продолжает свое уверенное снижение и на 15:40 по мск торгуется у отметки 77,3 руб. Способствует укреплению национальной валюты навес долларов, создаваемый экспортерами, которые готовятся к налоговым выплатам 25-28 апреля. Также давление на евро оказывает заметный спад аппетита к риску на фондовых рынках Европы.

Полагаем, что снижение курса евро носит локальный характер, и в конце недели рубль приступит к сбрасыванию накопленной перекупленности. Ориентируемся на возвращение евро к отметке 80 рублей.
@macroresearch

Спрос на вторичном рынке недвижимости Москвы в марте оставался сильным

В Москве объем сделок на вторичном рынке недвижимости в марте вырос до 19,5% г/г (в феврале - 11,2% г/г). Количество зарегистрированных договоров купли-продажи (мены) жилья составило 18,3 тыс. шт.

Налицо стремление людей сохранить сбережения в условиях высокой неопределенности в экономике, вложив их в недвижимость.

В ближайшие месяцы ожидаем, что спрос на вторичку перейдет к снижению на фоне повышенных ипотечных ставок, что будет способствовать ослаблению темпов роста цен на квартиры.
@macroresearch

ОПЕК+ продолжает отставать от графика

В марте 19 членов ОПЕК+ смогли поднять добычу нефти только на 86 тыс. барр./сут., вместо запланированных 400 тыс. барр./сут.

Нарастить добычу не смогли Казахстан, Ирак и Россия. Поставки из Казахстана сократились из-за ремонта трубопровода КТК, по которому проходит 80% поставок нефти из страны на терминал под Новороссийском. Добыча Ирака достигла своего предела из-за технических ограничений.

Остаются только 3 страны альянса ОПЕК+, которые способны наращивать добычу: Саудовская Аравия, Объединённые Арабские Эмираты и Кувейт. В этих странах находится большая часть из свободных мощностей ОПЕК. Однако они не торопятся компенсировать отставание от графика добычи, ведь высокие цены на нефть приносят хороший доход их бюджетам.

@macroresearch

⚡️Владимир Путин предложил снизить ставку по льготной ипотеке с 12% до 9% вслед за снижением ключевой ставки ЦБ

Аномалии золота. Прогноз

С середины прошлого года цены на золото демонстрировали аномальное поведение.
Всё дело в разнице между инфляцией и темпом роста мировой экономики. Дополнительным фактором, который изменил правила игры, стали предпринятые меры стимулирования со стороны Центральных банков во всём мире.

Подробнее о причинах происходящего и о том, что будет дальше здесь

❤️- если материал полезен

@macroresearch

Опрос института экономических исследований Ifo показал, что уже порядка 40% немецких компаний ощутили на себе последствия роста цен на энергоносители. 90% предприятий подчеркнули, что им, вероятно, придется поднять цены, чтобы нивелировать возросшие затраты.
@macroresearch

Бизнес поддержат налоговыми льготами и гарантиями

🔹Владимир Путин предложил предоставить предприятиям, поставляющим товары и услуги на внутренний рынок, отсрочку по уплате страховых взносов за II-III кварталы на один год. Такая мера затронет свыше 2,8 млн предприятий и позволит сохранить у бизнеса около 1,6 трлн рублей.

🔹 Для поддержки бизнеса планируется расширить программу гарантий по кредитам на пополнение оборотных средств со стороны ВЭБа. В настоящее время программа действует для системообразующих компаний общим объёмом 800 млрд рублей. Планируется расширить программу на предприятия, которые такого статуса пока не имеют и работают в производственных отраслях. Гарантии ВЭБа составят до половины суммы кредита. Объём программы должен быть около 1,1 трлн рублей.

Заявленный пакет мер повысит доступность заемных средств для бизнеса, позволит быстрее реализовать программы импортозамещения, а также снизит кредитные риски. Позитивный эффект будет и для реального сектора, и для банков.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки подрастают
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👉Валюты развивающихся стран не показывают единой динамики

@macroresearch

🛢Нефть. Утром Brent торгуется около $103 /барр. Технические факторы и заявления ЦБ Китая о готовности поддерживать необходимый уровень ликвидности на финансовых рынках оказывают локальную поддержку рынку. Ожидаем новых попыток Brent уйти в зону $90-100 /барр. ввиду сохраняющихся макроэкономических опасений, ухода на второй план геополитических факторов и стартующего с мая роспуска топлива из стратегических резервов стран-членов МЭА.

💵 Валютный рынок. Cегодня курс доллара к рублю может вновь предпринять попытки к снижению в зону 71-73 руб. на фоне избыточного предложения долларов на валютном рынке.

📈Рынок акций. Полагаем, что старт торгов для российского фондового рынка окажется позитивным, однако в дальнейшем индекс МосБиржи будет тяготеть к отметке 2100 пунктов, ввиду дефицита факторов, способных поддержать российский фондовый рынок.
@macroresearch

ОФЗ-ИН: о чем говорят котировки линкера

ОФЗ-ИН или инфляционные линкеры позволяют получить защиту от инфляции.
Доходность по ОФЗ-ИН складывается из текущей купонной доходности (купон 2,5%) и индексации номинала облигации на инфляцию.
Выпуск ОФЗ 52002 с погашением в феврале 2028 торгуется на уровне 102% от номинала с купонной доходностью 2,14% годовых.
Классический выпуск ОФЗ 26212 с аналогичным сроком погашения дает фиксированную доходность 10,24% годовых. ОФЗ-ИН будут более выгодны, если за счет инфляции доходность бумаги превысит 10,24%, т.е. средняя инфляция до 2028 г. будет выше ~8,1% в год (10,24-2,14%). Полученную разницу в доходностях между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН называют вмененной (ожидаемой) инфляцией.
Если декомпозировать полученную вмененную инфляцию (с учетом всплеска 2022 г.), то рынок ожидает достижения таргета ЦБ (4%) уже к 2025-2026 гг. На наш взгляд, долгосрочные инфляционные риски остаются повышенными, в результате чего ОФЗ-ИН сохраняют актуальность.
@macroresearch

Правительство реализует большую программу поддержки бизнеса.

✔️Активно работает программа льготного кредитования промышленности и торговли, уже выдано почти 150 млрд рублей.

✔️Обнулены пошлины для более чем тысячи позиций импорта, повышены нормы беспошлинного ввоза до 1000 евро.

✔️До 100% увеличена доля государственного финансирования в грантах на создание отечественных комплектующих для различных отраслей промышленности.

@macroresearch

Потенциал для снижения ставок по вкладам на 3-6 месяцев сохраняется

Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков на 20 апреля опустилась до 15,0% годовых (-1,55 п.п. за декаду).
Ожидаем, что в эту пятницу Центробанк снизит ставку также до 15% и даст сигнал на дальнейшее смягчение своей политики на фоне замедления недельной инфляции (наш прогноз на конец года – 12%).
Аналогичные сигналы по ставке дают и доходности ОФЗ с погашением в июле (14% годовых) и в декабре 2022 г. (11,9% годовых).
В результате, уже к лету ставки по самым доходным 3-месячным вкладам могут опуститься до ~13,5% годовых и до 11%-12% - по 6-месячным. Ставки по годовых вкладам, соответственно, снизятся до 9%-10%.
@macroresearch

Инвестиционная идея: новые облигации МТС с доходностью 12,3%

МТС сегодня проводит сбор заявок на новый выпуск 4-летних облигаций объемом 10 млрд. руб. Это первое рыночное размещение с февраля месяца.

Первоначальный ориентир ставки купона был объявлен на уровне 12,0% годовых. По мере формирования книги заявок ставка купона снижена в диапазон 11,75 — 11,80%, что соответствует доходности 12,28 — 12,33% годовых. Выплата купонов будет проводиться ежеквартально.

Доходность первичного размещения облигаций МТС предполагает премию к доходности ОФЗ аналогичной срочности в размере 225 б.п. Это соответствует премии, с которой торгуются бумаги аналогичного кредитного качества в текущих реалиях. При этом мы обращаем внимание, что в 2020 – 2021 годах первичные размещение облигаций МТС проходили с премией к ОФЗ в размере 50 – 90 б.п.

Текущий большой размер премии к ОФЗ в корпоративных облигациях, мы считаем интересной инвестиционной идеей. Ожидаем сужения премии по мере улучшения рыночной конъюнктуры. Спрос на облигации эмитентов с кредитным рейтингом «ААА» по национальной шкале будет поддерживать сокращение объема ОФЗ в обращении в этом году (на 1,0 трлн руб. согласно графику).

@macroresearch

Перспективы рубля (опрос)

Итоги опроса НАФИ показывают, что мнение населения относительно перспектив курса рубля разделились практически поровну: 53% россиян считают, что в мае рубль ослабнет к евро и доллару, 47% - ожидают укрепления или стабильность.

В целом за динамикой курса следит 52% опрошенных. Более пристально интересуются мужчины - 59% против 42% среди женщин.

@macroresearch

В МИД заявили, что Москва и Пекин выстроили всю инфраструктуру для перехода на торговлю в национальных валютах. В министерстве рассказали, что в России действует уполномоченный для клиринга юаней банк, на Московской бирже ведутся торги парой рубль-юань, между центробанками заключено соглашение о валютном свопе.
@macroresearch

Евразийский экономический союз продвинулся в формировании общего рынка биржевых торгов товарами. На первом этапе в него войдут уголь, минеральные удобрения, растительное масло, сахар, шроты, жмых, лесоматериалы, металл, стройматериалы, а также цемент и золото. На втором - электроэнергия, нефть и нефтепродукты, газ и зерно. Россия предлагает проводить торги на всех национальных биржах, допустив к ним представителей всех стран ЕАЭС.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки показывают разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на нефть подрастают
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

@macroresearch

🛢Нефть. Утром фьючерс на Brent умеренно дорожает, торгуется чуть выше $105 /барр. Полагаем, что котировки в течение большей части дня не покажут более значимой динамики — крепость доллара способна нивелировать некоторое повышение рисков по поставкам. В фокусе внимания инвесторов – недельные данные Минэнерго США по рынку энергоносителей.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что сегодня курс доллара к рублю может продемонстрировать боковое движение в диапазоне 72,5-74,5 руб. Техническая картина дает сигнал к отскоку американской валюты, однако 28 апреля предприятиями будет уплачиваться налог на прибыль, что может сдержать доллар от заметного укрепления.

📈Рынок акций. Сегодня технический отскок российского фондового рынка сохранится: индекс МосБиржи может вырасти до 2400 пунктов. Однако считаем, что такой рост будет неустойчивым ввиду геополитической напряженности и дефицита факторов поддержки рынка.
@macroresearch

Российский фондовый рынок сегодня продолжает расти в отсутствии каких-либо позитивных новостей и очевидных причин.
В лидерах роста расписки Яндекса, OZON и VK Group. Среди весовых бумаг наибольший рост показывают акции Сбера и Роснефти.
В то же время под давлением находятся бумаги Полюса и «префы» Мечела.
Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи сможет вырасти до отметки 2400 пунктов. Однако долгосрочный рост, на наш взгляд, маловероятен ввиду отсутствия поддерживавших факторов.
@macroresearch