Что случилось с российским рынком в 2022 году?

❗️Индекс МосБиржи на этой неделе продолжил снижаться, приблизившись к уровню 3500 пунктов. С начала года индекс потерял более 6%. Причина снижения — в росте геополитических рисков, то есть в отсутствии прогресса в диалоге между Россией и Западом и угрозе ввода новых санкций. В результате сильнее пострадали бумаги, в которых сосредоточено большое количество нерезидентов, в первую очередь, «фишки» банковского и потребительского секторов.

❓Что может произойти в ближайшее время?
В случае дальнейшего усиления напряженности и антироссийской риторики, давление продавцов на российские акции может сохраниться, допускаем просадку до 3200-3400 пунктов. Однако считаем, что данные просадки будут кратковременными, и фундаментально крепкий российский рынок вернется к росту.
В нашем базовом сценарии на 2022 год мы прогнозируем восстановление индекса, чему будет способствовать дивидендный фактор (доходность российского рынка ~10%), а также высокие цены на рынке сырья.

💡Что выбрать инвестору?
Рекомендуем обратить внимание на государственные бумаги (ОФЗ), которые имеют привлекательную доходность до погашения в размере 9-9,5%, а также на акции экспортных компаний, которые выигрывают от ослабления курса рубля и предполагают высокий уровень дивидендных выплат. К ним относятся, например, акции нефтегазовых компаний (Роснефть, ЛУКОЙЛ, «префы» Сургутнефтегаза). Также советуем обратить внимание на производителей минеральных удобрений (например, ФосАгро).

@macroresearch

💼 Лидерами российского рынка по количеству акционеров (в том числе розничных) по итогам 2021 года стали бумаги Сбера и Газпрома. В пятерку лидеров вошли также ВТБ, Аэрофлот и Алроса.
@macroresearch

Внешний фон на 9:05 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под умеренным давлением
👍Фьючерсы на нефть растут, превысив $87 за барр.
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️Операционные результаты группы ПИК за 4 кв. 2021 года
@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на нефть Brent сегодня активно поднимаются к уровням 2014 г., отыгрывая новости о нестабильности у крупного экспортера нефти – ОАЭ. Ждем дальнейшего роста к $90 за барр. Brent на краткосрочном горизонте. Хотя по-прежнему считаем такие уровни неоправданными, а цены излишне высокими.

💵Валютный рынок. Считаем, что сегодня могут сохраниться распродажи отечественных активов, ввиду чего стоимость доллара останется в диапазоне 76-77 руб. Допускаем локальный тест его нижней границы.

📈Рынок акций. Рынок выглядит заметно недооцененным. Полагаем, что индекс МосБиржи сегодня сможет удержаться выше 3500 пунктов и начнет восстановление в направлении 3600 пунктов.

@macroresearch

Digital-дракон: искусственный интеллект (ИИ) в Китае

Как живется ИИ в Китае? Спойлер: непросто. Его пытаются зарегулировать. Подробности – здесь

@macroresearch

ПИК лучше рынка 🚀

📌 Продажи ПИК в натуральном выражении в 4 кв. 2021 года остались практически на уровне того же периода 2020 года (-0,9% г/г). Цена реализации – 185,5 тыс. руб. за кв. метр. Ее рост замедлился до 19,7% г/г (с 21% г/г в 3 кв.). Продажи в стоимостном выражении выросли на 18,6% г/г.

📊 Котировки акций ПИК заметно скорректировались прошлой осенью на фоне проведенного SPO, но с начала текущего года их динамика выглядит лучше рынка. Рост составил 11,3%, в то время как индекс МосБиржи потерял 6%.

💡 В случае улучшения конъюнктуры на российском фондовом рынке, котировки ПИК могут продолжить расти. Акции компании могут быть включены в индекс MSCI Russia (ждем результаты ребалансировки в мае), что будет способствовать притоку капитала. Наша целевая цена для акций ПИК – 1 550 рублей за акцию, потенциал роста – 20%. Рекомендуем «покупать».

@macroresearch

Размер (ставки) имеет значение

📉 По данным Национального бюро кредитных историй (НБКИ), средний размер потребкредита в декабре снизился на 8,9% до 218,9 тыс. руб.

Снижение наблюдается третий месяц подряд и, очевидно, является следствием повышения ставок по кредитам (вслед за ключевой ставкой ЦБ) и реакцией банков на ужесточение регулирования.
@macroresearch

Аутсайдер дня – Распадская

📉Акции Распадской потеряли 20% от своей стоимости (5,8% из которых – влияние дивидендной отсечки 17 января). Сейчас бумага является одним из ключевых аутсайдеров торгов. Кроме отсечки, на нее оказывают давление упавшие цены на уголь в Китае.

✔️ Дополнительное давление на акции приходит и со стороны растущего странового риска: 5-летний CDS (кредитный дефолтный своп) на Россию обновил максимумы с марта 2020 года.

👉 Мы считаем, что у акций Распадской сохраняется потенциал для падения вплоть до окончания февральских Олимпийских игр в Китае. Ввиду этого ориентируемся на целевую стоимость бумаги в 300 рублей.
@macroresearch

Нефть – вверх, акции – вниз. Что дальше?

➡️Сегодня цены на Brent штурмуют уровни 2014 года, удерживаясь выше $87 за барр., а дневной максимум был на уровне $88,08 за барр. На этом фоне падение индекса МосБиржи и отраслевого индекса нефти и газа более чем на 4% смотрятся тревожно.

➡️ В обоих случаях причина – в геополитической напряженности. На нефть, кроме ослабления страхов из-за нового штамма Covid-19 и замедления темпов мировой экономики, повлиял импульс к росту на новостях из ОАЭ (добыча ок. 3 млн барр./день). Риски перебоев с поставками сырья при крепком спросе поддерживают рост цен. При этом очевидный позитив в сырье (Brent вскоре рискует уйти к $90 за барр.) пока не может перевесить спад на нашем рынке.

➡️ В драматичный сценарий мы не верим, рассчитываем на снижение эскалации на российском рынке и на возврат поддержки от высоких цен на нефть. Текущую коррекцию рассматриваем как повод купить подешевевшие бумаги нефтегазового сектора. Отдаем предпочтение таким компаниям как Роснефть, Газпром, ЛУКОЙЛ.

Россияне оценили туристический кешбэк

🔸Сегодня начался 5-й этап программы кешбэка за туры по России, который продлится до 12 апреля. Размер кешбэка — 20% от стоимости поездки, при этом тур должен быть оплачен картой Мир.

🔸Cчитаем, что программа кешбэка положительно сказывается на развитии внутреннего туризма. По данным Ростуризма, не менее 50% туристов, получивших туристический кешбэк, решили отправиться в поездки по стране только благодаря программе. Ведомство также отмечает рост популярности некурортных направлений (Дальнего Востока, Сибири, Русского Севера и Арктики).

🔸Мы закладывали продолжение программы кешбэка в наши прогнозы по рынку на 2022 год. Ждем сохранения числа путешественников по турам внутри страны на уровне 5 млн человек. Это выше докризисных значений и соответствует уровню 2021 года. Считаем, что программа в совокупности с другими мерами по развитию туризма будет поддерживать спрос на внутренние путешествия даже после открытия ранее недоступных зарубежных направлений.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👍Фьючерсы на нефть растут, превысив $88 за барр.
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️18:00 - число разрешений на строительство в США
❗️Отчетность Morgan Stanley, Proctor&Gamble, BoA

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent продолжают оставаться на максимумах с октября 2014 г., удерживаясь выше $88 за барр. Риски перебоев с поставками сырья при пока еще крепком спросе и ограниченной возможности ОПЕК+ для наращивания добычи поддерживают рост цен на нефть. Краткосрочно Brent может подняться к $90 за барр.

💵Валютный рынок. Несмотря на заметное расхождение фундаментальной стоимости доллара (в районе 73 руб.) и нынешнего курса, пара доллар-рубль может протестировать 77,5 руб. в ходе сегодняшних торгов.

📈Рынок акций. Ждем, что сегодня распродажи на российском рынке могут сохраниться, а индекс МосБиржи приблизится к уровню 3250 пунктов.

@macroresearch

S&P 500 упал на 1,8%

➡️ Рост долларовых ставок и разочаровавшая инвесторов отчетность Goldman Sachs привели вчера к падению индекса S&P500 на 1,8%. В результате он опустился ниже линии поддержки повышательного тренда, сформированного в 2020 году. Закрепление «под» отметкой 4600 пунктов открывает индексу путь для углубления коррекции, с ближайшими целями теста 200-дневной средней и района проторговки сентября.

➡️ В случае дальнейшего ухудшения тональности сезона отчетности в США (в фокусе – высоко оцениваемый hi-tech) и роста ставок, S&P500 может опуститься в зону 4020-4200 пунктов.
@macroresearch

Нервозность на российском рынке снижается

📊 Отсутствие новых негативных сообщений привело к заметному улучшению настроений участников российского рынка. В лидерах роста – акции идейных нефтегазовых компаний, которые выигрывают от снижения курса рубля и высоких цен на энергоносители, а также бумаги, по которым дивидендная доходность превышает 10%.

📉 На данный момент индекс МосБиржи потерял около 20% от своих октябрьских пиков ввиду роста геополитических рисков. При этом эмоциональная реакция рынков, по нашему мнению, избыточна.

💡Текущие уровни российского рынка привлекательны для формирования длинных позиций. Мы видим возможности в покупке бумаг в «фишках» российского нефтегазового сектора (Газпроме, Роснефти, ЛУКОЙЛе), а также в дивидендных акциях, таких как Сбер, МТС, ФосАгро.
@macroresearch

Криптовалюты имеют значение

💸 Криптоактивы больше не находятся на периферии финансовой системы. Суммарная капитализация криптовалют в январе 2022 года составила $2,05 трлн. Также возросла взаимосвязь динамики цен на криптоактивы и акции, пишет Econs.Online.

📊 Корреляция криптоактивов с фондовыми рынками несёт дополнительные риски для финансовой стабильности. Корреляция внутридневной волатильности Bitcoin и Ether с волатильностью индексов S&P 500, Nasdaq, Russell 2000 сейчас в 4–8 раз выше, чем до 2020 года. Как следствие, возрастают риски передачи негативных эффектов с одного класса активов на другой.

👉 Банк России призывает настороженно относиться к расчетам и инвестициям в криптовалюты, так как у них нет «амортизаторов», какими в традиционной финансовой сфере выступают центробанки, предоставляющие ликвидность в периоды стресса. Об очевидных рисках, например говорит тот факт, что еще в ноябре 2021 года капитализация рынка криптовалют достигала $3 трлн. (минус треть за 2,5 месяца).

@macroresearch

Почему рынки падали, а рубль – нет

➡️ Вчера на фондовом рынке РФ проходили ощутимые распродажи (индекс МосБиржи потерял 6,5%), однако стоимость доллара не отреагировала на падение. Пара доллар-рубль преимущественно следовала за ухудшением внешнего фона: глобальные рынки скорректировались на стремительном росте доходности 10-летних гособлигаций США к отметке 2% годовых. С чем был связан данный эффект?

➡️ Исторически пара доллар-рубль коррелирует с изменением ставок в США и России, однако в начале января корреляция локально оборвалась. Это было связано c ситуацией в Казахстане и низкой торговой активностью на валютном рынке. В результате стоимость доллара подскочила к многолетним максимумам.

➡️ Эта история отразилась и на вчерашнем курсе доллара. Выход нерезидентов с отечественного финансового рынка сохранился, однако события в Казахстане «заложили» слабость нашей валюты, сдержав рубль от ощутимой коррекции. Если бы не было акорреляции курса доллара со ставками в начале января, то рост курса доллара к нынешним значениям произошло бы в ходе вчерашних торгов.
@macroresearch

📌 Таблица от ЦБ подтверждает предположения, что российский рынок последние месяцы снижался из-за выхода нерезидентов. В ноябре-декабре основными продавцами ОФЗ и акций выступали нерезиденты, а покупателями были крупнейшие российские банки и физлица соответственно.

При этом в декабре активность нетто-покупок физлиц снизилась практически вдвое – с ~90 до 50 млрд руб.
@macroresearch

Внешний фон на 9:05 мск:

👍Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы укрепляются
👉Фьючерсы на нефть консолидируются на уровнях закрытия
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️18:00 - продажи на вторичном рынке жилья в США
❗️19:00 - изменение запасов сырой нефти в США
❗️Операционная отчетность НЛМК

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent стабильны - около $88 за барр. Прокачка по трубопроводу Киркук-Джейхан возобновлена, а ситуация в ОАЭ пока не получила продолжения - краткосрочные факторы поддержки для нефти сходят на нет. Впрочем, пока сильны ожидания по спросу, цены останутся на высоких уровнях. Ориентируемся на зону $88-90 за барр. Brent.

💵Валютный рынок. Считаем, что у рубля есть потенциал роста и ориентируемся на 75,5 руб. за долл.: нефть находится на комфортных значениях для укрепления национальной валюты, а фьючерсы на индексы развитых рынков торгуются в плюсе.

📈Рынок акций. Ждем, что российский рынок сохранит инерцию к восстановлению, чему будет способствовать крепость цен на товарных рынках. Рассчитываем, что индекс МосБиржи завершит сегодняшние торги в диапазоне 3500-3600 пунктов.

@macroresearch

RSBI вернулся в зону роста

📈Индекс RSBI в декабре вырос по сравнению с ноябрем с 50,3 до 52,5 пунктов, вернувшись в зону уверенного роста деловой активности МСБ. Полагаем, что оживление потребительской активности в канун Нового года сказалось на ожиданиях предпринимателей на ближайшие месяцы в положительную сторону.

👉 Улучшились все компоненты индекса, а объемы кредитования и инвестиций достигли исторических максимумов. Продажи чуть восстановилась за счет улучшения фактических показателей, но остаются значительно ниже нейтрального уровня.

Индекс RSBI – ежемесячный показатель, замеряющий деловую активность малого и среднего бизнеса России. Его определяют банк ПСБ совместно бизнес-объединением «Опора России» и агентством Magram Market Research.
@macroresearch