Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы показывают разнонаправленную динамику.
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на Brent прибавляют
👍 Валюты развивающихся стран укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️15:30 мск: разрешения на строительство в США
❗️15:30 мск: число домов, строительство которых началось в США

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent удерживаются в зоне 73-75 долл./барр. в преддверии заседания ФРС. Ждем от регулятора конкретики по сворачиванию стимулов. В фокусе статистика от API, завтра - от Минэнерго США. Данные еще будут отражать последствия урагана, так как добывающие мощности еще не до конца восстановились. На сегодня-завтра ориентир 73-75 долл./барр.

💵Валютный рынок. Рассчитываем, что рубль отыграет потери понедельника, но консервативно смотрим на дальнейшие перспективы – после заседания ФРС, опасаясь ухода доллара к верхней границе диапазона 72,5-74,5 руб. Вчера валюты развивающихся стран ослабли ввиду затягивания Конгрессом США принятия бюджета и законопроекта о повышении верхней планки госдолга, а также проблем у китайского застройщика Evergrande.

📈Рынок акций. Стабилизация обстановки на глобальных рынках сегодня и резкое движение рынка накануне дают основания ожидать оживления спроса на «фишки». Ждем, что индекс МосБиржи возвратится в район 4000 пунктов.

@macroresearch
#рынки

ТУРИНДУСТРИЯ НЕ ЗНАЕТ ГРАНИЦ

📉Кризис 2020-2021 гг. значительно сказался на туристическом секторе: в 2020 году снизился среднедушевой доход, что привело к падению цен на туры.

➡️Однако в начале 2021 г. стала формироваться парадоксальная ситуация: среднедушевой доход продолжил снижаться, а стоимость туров напротив – начала расти. Впервые туриндустрия начала формировать цены на путевки без привязки к динамике реальных доходов населения.

👉По нашему мнению, туроператоры начали поднимать цены, чтобы частично компенсировать убытки 2020 года, однако они не смогли бы этого сделать без образовавшегося во время пандемии накопленного спроса. АТОР отмечает, что множество открытых для россиян зарубежных направлений в 2021 г. по ценам сместились в дорогой сегмент. Рост цен на большинство направлений, кроме Турции, составил от 30% до 70% по сравнению с 2019 годом.

@macroresearch
#рынки

ВТОРИЧКА СДАЕТ ПОЗИЦИИ

🏠В Москве спрос на вторичном рынке недвижимости снизился на 4,9% г/г в августе против роста на 19,3% в июле.

✔️В августе количество зарегистрированных договоров купли-продажи (мены) жилья составило 14,0 тыс. шт.

👉Ослабление спроса происходит на фоне сильного роста цен на квартиры на вторичном рынке (в августе – рост 26,4% г/г), который опережает номинальные доходы населения, а также роста ипотечных ставок.

@macroresearch
#недвижимость

ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В США ВЫХОДИТ НА ПЛАТО

🦠Число новых случаев covid-19 в мире продолжило плавное снижение – за прошлую неделю выявлено 3,8 млн. vs 4,1 млн. неделей ранее.

⚡️Доля США в мировом приросте заболевших за неделю снизилась до 28% (-2 п.п. за неделю). В странах Ю.Америки ситуация остается стабильной (в Бразилии резкий рост заболевших пока выглядит, как статистическая корректировка).

⚡️В Европе уровень заболеваемости стабилизировался, однако явного снижения пока не наблюдается; Великобритания начинает вакцинацию подростков.

@macroresearch
#коронавирус

ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ГАЗОВОГО РЫНКА РОССИИ ИЛИ…

⚡️По данным СМИ, правительство РФ в целом готово, правда на уровне эксперимента, разрешить Роснефти экспорт газа в Европу через мощности Газпрома - по Северному потоку-2. Предлагается заключить агентское соглашение и ограничить объем поставок в 10 млрд куб.м в год. Но принципиальное решение по этому вопросу остается за президентом В. Путиным.

👉Если Роснефти действительно дадут возможность экспорта газа через мощности Газпрома, это станет прецедентом и в последствии может существенно повлиять на либерализацию российского рынка газа. В то же время это позволит полностью загрузить Северный поток-2 и Opal, поставки по которым ограничены действием 3-го энергопакета (50% мощностей трубопровода должны быть зарезервированы для других компаний). Роснефть планирует использовать для этого газ с Роспана и Харампура (ЯНАО). Так как предлагается реализация через агентский договор, то маржа в этом случае может быть разделена между Газпромом и Роснефтью.

@macroresearch
#рынки

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на Brent растут
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️17:00 мск: продажи на вторичном рынке жилья в США
❗️17:30 мск: изменение запасов сырой нефти в США
❗️21:00 мск: решение ФРС по ключевой ставке

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent смогли отскочить по итогам вторника. Статистика от API поддержала рынок: запасы снизились сильнее ожиданий - на 6,1 млн барр., бензинов на 0,4 млн барр., дистиллятов - на 2,7 млн барр. Сегодня в фокусе итоги заседания ФРС и статистика по запасам Минэнерго США. Ждем попытки отскока Brent к 76+ долл./барр. до и коррекцию к 73 долл./барр. в случае негативной риторики.

💵Валютный рынок. Во вторник рубль выглядел уверенно. Этому способствовало ослабление нервозности инвесторов, вызванное техническими факторами. Впрочем, стартовавшее заседание ФРС, итоги которого не вполне ясны, сдержало улучшение настроений.
Сегодня ожидаем инерционного отката доллара в первой половине дня к нашей нижней границе диапазона 72,5-74,5 руб. Однако видим возможность возврата, в случае негативных новостей от ФРС к отметке 73 руб.

📈Рынок акций. Ввиду признаков дальнейшего улучшения внешнего фона, индекс МосБиржи постарается вернуться выше 4000 пунктов. Консервативный взгляд по-прежнему сохраняем.

@macroresearch

ХОЛОДНЫЙ СЕНТЯБРЬ ПОДОГРЕВАЕТ ЭКОНОМИКУ♨️

📌Первые опережающие индикаторы экономической активности указывают на ее дальнейший динамичный рост в сентябре. Интенсивность расширения потребления электроэнергии за две декады сентября остается очень высокой. Отчасти тому причиной холодный сентябрь и более ранний старт отопительного сезона, что безусловно скажется на росте выпуска продукции в энергетическом секторе по итогам месяца.

➡️Нынешний цикл роста потребления электроэнергии по силе и интенсивности имеет все шансы стать рекордным уже в ближайшие месяцы. До обновления максимума по продолжительности роста пока далеко – тут в лидерах посткризисное восстановление экономики в 2009-2011 годах.

👉С учетом рекордного роста экспорта и социальных «инъекций» в потребительский сектор поддержка экономического драйва в сентябре будет системной.
Вероятность повышения оценок роста реального ВВП в 2021 году растет. Наш прогноз от июня составлял +4% (сейчас прогноз на пересмотре).

@macroresearch
#рынки

ШКОЛА, ОТПУСК И КРЕДИТ

💸Потребкредитование ускорилось до 2,2% против 1,7% в июле на фоне роста трат на отпуска и подготовку к учебному году. Потребительская модель поведения населения пока сохраняется, по-прежнему не реагируя на рост ставок (соцвыплаты на школьников в августе не ослабили спрос на кредиты)

📉Прирост ипотеки в августе незначительно замедлился до 1,8% м/м против 1,9% в июле – после ужесточения условий по льготной ипотеке граждане переключились на программу семейной ипотеки, а также привлекательные программы банков (в т.ч. на первичном рынке)

👉 Если, дополнительные регуляторные ужесточения, вступающие в силу с 1 октября, не охладят рынок, не исключаем новых ограничений на необеспеченное кредитование со стороны ЦБ, что будет способствовать дальнейшему удорожанию кредитов

@macroresearch
#банки

ИНВЕСТИДЕЯ: ВСЕ ИДЕТ ПО ЕВРОПЛАНУ🚀

💡Среди новых выпусков облигаций рекомендуем обратить внимание на Европлан.

🚘Европлан занимает 1-е место в России по размеру лизингового портфеля легкового и грузового транспорта.
Активы 126 млрд руб., лизинговый портфель 113 млрд руб.

👍Компания демонстрирует высокую эффективность и быстро преодолела последствия COVID-19.
Чистая процентная маржа за 2018 – 2021 гг. находится в диапазоне 10 – 13% . Потери по портфелю минимальные (NPL90+ всего 0,5%). Средняя рентабельность капитала (ROE) за последние 3 года - 36%.

📊Достаточность капитала находится на высоком уровне (19%), собственный капитал 20,1 млрд руб.

📈Компания быстро увеличивает рыночную долю и имеет большой потенциал роста.

Среднегодовые темпы роста лизингового портфеля за 2018 – 2020 г. составили 26%, операционных доходов – 23%. Высокая рентабельность позволяет генерировать капитал для финансирования роста бизнеса.

✍️Кредитный рейтинг «А+» от АКРА, прогноз «Стабильный».

@macroresearch
#инвестору

ИССЛЕДОВАНИЕ: КАК МЫ ПРИНИМАЕМ РЕШЕНИЯ

📌В соответствии с результатами опроса ВЦИОМ 90% россиян принимают решения самостоятельно.

При этом к окружающим россияне более критичны, так у 58% наших сограждан среди окружения чаще встречаются люди, самостоятельно принимающие большинство решений, треть респондентов (32%) считают, что в их окружении больше тех, кто ждет решения от других🤔

Обычно россияне самостоятельно принимают решения насчет крупных покупок (квартиры, машины, 68%), бытовой техники (62%) и досуга (60%).
Жизненными приоритетами в основном является материальное положение и дети.

Гордятся граждане так же решениями по приобретению недвижимости, получению образования и отношениями с детьми.

В то же время у каждого пятого россиянина (23%) нет решений, которыми он мог бы гордиться, а 27% затруднилось ответить.

@macroresearch
#интересное

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы прибавляют
👍Фьючерсы на Brent в небольшом плюсе
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️10:15 мск: PMI в секторе услуг и промышленности Франции
❗️10:30 мск: PMI в секторе услуг и промышленности Германии
❗️11:00 мск: PMI в секторе услуг и промышленности еврозон
❗️15:30 мск: первичные обращения за пособиями по безработице в США
❗️16:45 мск: PMI в секторе услуг и промышленности США

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent поднялись вчера выше 76 долл./барр. перед заседанием ФРС. Статистика от Минэнерго США показала, что запасы сырой нефти сократились на 3,5 млн барр. – минимум с октября 2018 г. Запасы бензинов выросли на 3,5 млн барр., дистиллятов – упали на 2,6 млн барр. На заседании ФРС негативной риторики не было, поэтому котировки никак на него не отреагировали. На фоне преобладания позитивного сантимента ждем краткосрочного закрепления цен на Brent в зоне 76-78 долл./барр.

💵Валютный рынок. Сегодня, пара доллар/рубль может подняться к середине диапазона 72,5-74,5 руб. Новости из США о склонности Конгресса ввести дополнительные ограничения на операции американцев с российским госдолгом могут повысить санкционные риски и оказать давление на российскую валюту.

📈Рынок акций. Высокие цены на нефть способствуют попыткам роста индекса МосБиржи, однако санкционный негатив, по нашему мнению, удержит его в диапазоне 4000-4050 пунктов.

@macroresearch

ФРС: СТАВКА СМОТРИТ ВВЕРХ

⚡️По итогам завершившегося вчера заседания ФРС США не приняла решение об ужесточении своей политики, но дала четкий сигнал о начале сворачивания программ выкупа уже в ближайшем будущем.

⚡️Также ФРС пересмотрела прогнозы по экономике и ориентиры по ключевой ставке.

👉Стоит обратить внимание на повышение прогноза по базовой инфляции (без учета энергоносителей и продовольствия), причем в горизонте до 2023 г. включительно, что указывает на неуверенность в тезисе о временности факторов повышенной инфляции, пропагандируемом регулятором весь этот год.

👉На этом фоне пересмотр ориентира по ключевой ставке вверх на 2022 (уже половина руководства ФРС, согласно точечной диаграмме, выступают за повышение как минимум на 0,25%) и на 2023 годы смотрятся уже как промежуточное решение.

👉Считаем, что фактор ФРС будет способствовать крепкому доллару и понижаем наш целевой прогноз по паре евро-доллар на конец года до 1,15-1,17.

Очередное заседание регулятора состоится 2-3 ноября.

@macroresearch

КОНГРЕСС США ГОТОВИТ САНКЦИИ НА ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ОФЗ

🙋 Палата представителей США проголосовала за введение запрета американским инвесторам на сделки с ОФЗ на вторичном рынке. Перспективы утверждения законопроекта на следующем этапе в Сенате пока неясны.

👉 В июне этого года вступил в силу запрет на покупку американскими инвесторами нового российского рублевого госдолга на первичном размещении. Новый законопроект предполагает расширение санкций и введение ограничение на любые сделки с новым госдолгом. Уже находящиеся в обращении ОФЗ санкции, скорее всего не затронут.

✍️ Из-за санкционных ограничений новые ОФЗ сейчас торгуются с премией 7 – 15 б.п. к доходности старых гособлигаций. Ужесточение санкций, по нашим оценкам, может привести к увеличению премии в новых ОФЗ до 15 – 25 б.п. Умеренное влияния возможных новых санкций на ОФЗ мы связываем с низкими потребностями Правительства РФ в заимствованиях на фоне высоких цен на сырьевые товары. Также мы обращаем внимание на привлекательность ОФЗ для кэрри трейда и на ожиданиях снижения ключевой ставки ЦБР в среднесрочной перспективе.

📊 Большая часть нерезидентов, которые опасались санкций на российский госдолг уже сократили свои портфели. В феврале-апреле этого года вложения нерезидентов в ОФЗ уменьшились на 319 млрд руб. Этот объем уже замещен новым спросом. В мае-августе приток средств иностранных инвесторов в ОФЗ составил 451 млрд руб.

@macroresearch

ИНВЕСТИДЕЯ: ВЫСОКООКТАНОВАЯ ДОХОДНОСТЬ🚀

⛽️Достаточно высокие цены на нефть и послабления по добыче в рамках сделки ОПЕК+ будут способствовать наращиванию операционных и финансовых результатов ЛУКОЙЛа в 3-4 кв.

🔝На этом фоне компания потенциально может стать одним из лидеров по дивдоходности в секторе нефтегаза.

👉По нашим оценкам, ЛУКОЙЛ по итогам года может выплатить акционерам 700-750 р./акцию, что означает доходность более 11%. Ко всему прочему компания остается также крайне недорогой в секторе по сравнительным мультипликаторам.

👍С учетом ожидаемых сильных финрезультатов и высоких дивидендов рекомендуем акции к покупке.

@macroresearch
#инвестору

ПРОДОВОЛЬСТВЕНАЯ ИНФЛЯЦИЯ НА МАКСИМУМЕ

⚡️С 14 по 20 сентября инфляция ускорилась. За предыдущую неделю значение инфляции выросло более чем в 2 раза – до 0,1%, после 0,04%. Драйвером выступает рост цен на продукты питания – максимальный недельный прирост с начала года.

📌Такая тенденция не характерна для текущего сезона и указывает на значимый рост инфляционных рисков. Отчасти сглаживает ситуацию умеренность инфляции в непрод.сегменте и снижение цен на услуги.

Расчетный уровень годовой инфляции вплотную приблизился к 7% г/г и составил 6,95% г/г (против 6,84% неделей ранее).

👉Очевидно, что текущий рост инфляции продолжает выбиваться из прогнозируемого ЦБ тренда. В лучшем случае к концу года инфляция окажется около верхней границы его прогноза (5,7-6,2%). Поэтому, на заседании по ключевой ставке 22 октября регулятор повысит прогноз инфляции. Ключевая ставка также будет увеличена. Пока инфляционные условия позволяют ограничиться минимальным шагом (+25 б.п. до 7%).

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы показывают разнонаправленную динамику. Япония, Индия и Тайвань растут, при этом Китай и Австралия в небольшом минусе
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашнего дня
👍Фьючерсы на Brent в небольшом плюсе
👎Валюты развивающихся стран в большинстве своём ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️11:00 мск: индекс бизнес-климата Ifo в Германии
❗️17:00 мск: продажи новых домов в США

@macroresearch
#рынки