💸ПРОГНОЗ ПО ПАРЕ EUR/USD НА 2021 ГОД

💱Пара евро-доллар сумела в конце прошлого года перейти в зону 1,20-1,25 благодаря притоку избыточной ликвидности и стойкому среднесрочному экономическому оптимизму. Также повлияло снятие неопределенности по Brexit, позволяющее рассчитывать на спокойный процесс выхода Великобритании из ЕС.

👉По нашим оценкам, зона 1,20-1,25 для пары EUR/USD в целом сохранит актуальность в 2021 году ввиду слабого состояния экономики еврозоны и ожидания повышения долларовых ставок. Однако не исключаем попыток пары пойти выше в середине года на фоне сохранения позитивных настроений и большого навеса долларовой ликвидности.
@macroresearch

✍️МВФ ПОВЕРИЛ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ

📌Международный валютный фонд улучшил прогноз по ВВП России. В 2021 году он прогнозирует рост на 3% (в октябре речь шла о 2,8%), а в 2022 году – на 3,9% (было 2,3%). Одновременно улучшена оценка спада экономики страны в 2020 году (до -3,6% с -4,1% в октябре).

👉Прогноз МВФ на 2021 год «топчется» вблизи текущего консенсуса. Наша оценка составляет 2,9%, а консенсус Reuters – 2,8%. Зато прогноз по 2022 году впечатляет: консенсус составляет 2,5%, а прогноз МВФ намного оптимистичнее – 3,9%.

📊МВФ явно поверил в экономику России на фоне старта массовой вакцинации граждан, что может указывать на улучшение оценки макроэкономической ситуации в стране. Одновременно прогноз цен на нефть у МВФ остается умеренным: $50 в 2021 году и $48,8 в 2022 году.
@macroresearch

📈СТРУКТУРНЫЙ ДЕФИЦИТ ЛИКВИДНОСТИ В БАНКАХ ПРЕВЫСИЛ 1 ТРЛН РУБЛЕЙ

📌В январе банки стали занимать в ЦБР больше, чем размещать. Структурный дефицит ликвидности на 27 января превысил 1 трлн руб.

👉Банки увеличили спрос на кредиты ЦБР для компенсации оттока бюджетных средств и депозитов населения. Минфин РФ за три недели января сократил размещение в банках с 2,05 до 0,8 трлн руб. Население последние 3 года в январе сезонно сокращало накопления в банках примерно на 0,5 трлн руб. В этом году ожидаем аналогичной динамики.

⚠️Дефицит ликвидности оказывает давление на ставки межбанковских кредитов и рынок вкладов. За последний месяц ставка RUONIA выросла с 4,24 до 4,35% годовых.

👉Если в ближайший месяц Минфин не увеличит размещение средств в банках, то ставки МБК останутся на повышенном уровне.
@macroresearch

📽 Видео-комментарий нашего эксперта о перспективах валютного и фондового рынков

#передоткрытием
Внешний фон на 9.00 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 1,7%
👎Фьючерсы на основные американские индексы теряют до 0,2%
👎Фьючерс на Brent отступает на 0,6%, торгуясь в районе $55,2
👎Валюты развивающихся стран умеренно ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️16.30 мск: предварительные данные по ВВП США за 4 кв.
❗️16.30 мск: статистика по заявкам на пособие по безработице
❗️18.00 мск: продажи новостроек в США
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent снижаются, несмотря на сильное сокращение запасов сырой нефти в США (минимум с марта 2020 г). Давление на цены оказывают крепкий доллар и возобновившиеся опасения по спросу из-за ограничений поездок и задержек с вакцинами (в основном в еврозоне). На фоне пессимистичных настроений рассчитываем на возврат Brent в диапазон $50-55 за баррель и на плавное сползание к $53.

💵Валютный рынок. Ожидаем консолидации рубля по отношению к основным мировым валютам, в результате пара доллар/рубль удержит позиции чуть ниже 76 рублей. Однако на ухудшении внешней конъюнктуры доллар может продолжить восходящую динамику и выйти в верхнюю половину диапазона 75-77,5 рублей. Этот коридор останется актуальным для доллара в ближайшие сессии.

📈Рынок акций. Учитывая сохранение негативных настроений на мировых рынках, индекс МосБиржи в четверг может продолжить откатываться к 3300 пунктам. Риски развития коррекции и ухода индекса на более низкие уровни, по нашему мнению, остаются высокими.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 Дневная заболеваемость по РФ несколько выросла после достижения минимумов с конца октября: вчера выявлено 19,1 тыс. заболевших vs 17,7 тыс. за прошедшие сутки.
❗️В Москве также наблюдается увеличение числа заболевших – за вчера выявлено 2,9 тыс. vs 1,8 тыс. накануне.
⚡️Число активных случаев сохраняет устойчивый тренд на снижение: -8,2 тыс. за прошедшие сутки vs -10,8 тыс. накануне. Смертность пока остается повышенной: 575 человек vs 594 накануне.
@macroresearch

#ОФЗ
❓КАК ОЦЕНИВАТЬ ОФЗ-ИН?

📌Вчера Минфин разместил ОФЗ-ИН 52003 на 10 млрд руб. со средневзвешенной реальной доходностью 2,44% (вмененная инфляция – 3,8%).

▶️Доходность по инфляционным ОФЗ складывается из текущей реальной доходности (2,44% для 10-летнего ОФЗ-ИН с купоном 2,5%) и будущей инфляции, которая нам неизвестна.
Если купить 10-летний классический выпуск ОФЗ-ПД, мы зафиксируем на весь срок доходность на момент покупки (6,24%). При какой инфляции мы получим аналогичную доходность по ОФЗ-ИН? 👉 6,24%-2,44%=3,80%: это и будет средняя ожидаемая рынком инфляция на горизонте 10 лет (срока обращения бумаг).

💡Пока рынок все еще ждет долгосрочный уровень инфляции ниже таргета ЦБ (3,8% vs 4% соответственно), что сохраняет привлекательность покупки ОФЗ-ИН. Если фактическая средняя инфляция до погашения бумаги окажется выше 3,8%, то инвесторы в ОФЗ-ИН получат дополнительный доход (защиту от инфляции) по сравнению с покупкой классических ОФЗ-ПД с фиксированным купоном.
@macroresearch

⬆️ИНФЛЯЦИЯ ДОСТИГЛА ПИКОВ НАЧАЛА 2019 ГОДА

📌Расчетная инфляция достигла 5,2%. Данный уровень был пиковым в начале 2019 г., когда из-за повышения НДС наблюдался резкий рост цен. Сигналов о стабилизации цен пока нет. Инфляция, вероятно, еще продолжит расти в ближайшие недели, обновляя максимум теперь с 2016 г.

📈Сегодня дорожают в основном продукты питания и непродовольственные товары. Рост цен на услуги ограничен. Но в ближайшие месяцы удорожание услуг может усилиться на фоне смягчения карантинных ограничений и повышения активности потребителей. Важно не допустить сильного роста цен на бензин. Пока он умеренный, но рост оптовых цен в начале года и беспокойство производителей настораживают.

👉Стабилизацию инфляции мы прогнозируем только в феврале за счет сезонного охлаждения спроса и эффекта от политики властей (сдерживания цен и экспорта по отдельным товарам, ограничения денежного предложения и дефицита ликвидности). Снижение инфляции мы ждем только весной. Прогноз на конец года пока не меняем. Оснований повышать ключевую ставку пока по-прежнему нет.
@macroresearch

🔝РУСГИДРО УСТАНОВИЛА РЕКОРД

🌊РусГидро в 2020 году выработала рекордные 151,5 млрд кВт*ч электроэнергии (+6% по сравнению 2019 годом). Доля компании в выработке электроэнергии в России по итогам 2020 года выросла до 14% по сравнению с 12,5% в предыдущем году. Этот рост связан с повышенной водностью в водохранилищах ГЭС.

💡Сильные операционные результаты создают предпосылки для роста финансовых показателей компании, что позволит ей увеличить дивидендные выплаты. По итогам 2020 года чистая прибыль ожидается на уровне 52 млрд руб. Из них 50% может быть направлено на дивиденды, что обеспечит доходность около 7,5% от текущих котировок. Таким образом, мы рекомендуем покупать акции РусГидро.
@macroresearch

🎮ПОЛЬЗОВАТЕЛИ REDDIT «ПЕРЕИГРАЛИ» УОЛЛ-СТРИТ. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ?

📈Сообщество Reddit под названием wallstreetbets с 2 млн участников подняли акции GameStop более чем в 7 раз за неделю. Акции выросли до $347 (с $6 четыре месяца назад). Это повлекло к убыткам инвесторов, которые шортили GameStop.

🎯Интересно, что инвесторы с Reddit смогли противостоять стратегии проф.игроков, таких как хедж фонд Melvin Capital. Это стало возможным благодаря росту игровой индустрии и консолидации усилий участников. Из этого мы делаем вывод, что давление на акции игровых компаний будет уменьшаться, так как стратегия игры на понижение может быть не оправдана.

👉Возможно сейчас для нашего рынка это неактуально, но динамика российской игровой индустрии совпадает с мировыми трендами. Так, сервис My.Games, входящий в российский Mail.ru Group, заработал $472 млн, или 36% от выручки холдинга в 2019 году. Поэтому мы с интересом следим за крупными российскими игровыми компаниями, руководство которых не исключает выход на IPO.

💼ПРОМСВЯЗЬБАНК ПРИГЛАШАЕТ ИНВЕСТОРОВ НА ПРЕЗЕНТАЦИЮ 3 ФЕВРАЛЯ

🔹Промсвязьбанк, Газпромбанк, Московский кредитный банк, банк Открытие, брокерская компания Регион и Совкомбанк приглашают вас на презентацию Промсвязьбанка в рамках планируемого размещения облигаций на Московской Бирже.

🔹Мероприятие пройдет в формате вебинара в среду 3 февраля 2021 года, в 11:00 (GMT+3).

🔹Для участия в вебинаре необходимо зарегистрироваться по ссылке. По итогам регистрации вам будет направлено подтверждение вместе со ссылкой на подключение от MOEX Admin.

🔹Важно: регистрация закроется за 2 часа до вебинара.
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9.05 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 2,4%, исключение – Индия (+0,3%)
👎Фьючерсы на основные американские индексы теряют чуть более 1%
👉Фьючерс на Brent консолидируется, торгуясь в районе $55,1
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗12.00 мск: предварительные данные по ВВП Германии за 4 кв.
❗18.00 мск: индекс незавершенных продаж на рынке жилья США
@macroresearch

🛢Нефть. Апрельский фьючерс на Brent стабилен на уровне $55 за барр. На следующей неделе основной темой станет сокращение добычи Саудовской Аравией при плановом смягчении ограничений на добычу ОПЕК+. Считаем оправданным диапазон $50-55 за барр. Видим риски движения нефти вниз на фоне задержки с поставками вакцины от Covid-19 в Европу.

💵Валютный рынок. Ожидаем ослабления рубля и выхода пары рубль/доллар в район 76,3 руб. Далее продажи в рубле продолжат преобладать, чему может способствовать коррекция в ценах на нефть. В итоге доллар попытается закрепиться в верхней половине диапазона 75-77,5 руб., который будет актуальным в ближайшие сессии.

📈Рынок акций. Вчера индекс МосБиржи начал торги со снижения. Во второй половине дня потери удалось отыграть. Сегодня коррекционное движение может возобновиться на фоне слабой конъюнктуры фондовых площадок. Индекс, вероятно, останется в диапазоне 3300-3350. Из корп. событий: публикация операционных результатов за 4 кв. Полиметаллом, Норникелем и Евразом.

#коронавирус
🦠 Дневная заболеваемость по РФ стабилизируется под уровнем 20 тыс.: вчера выявлено 19,2 тыс. заболевших vs 19,1 тыс. за прошедшие сутки.
❗️В Москве за вчера выявлено 2,8 тыс. vs 2,9 тыс. накануне.
⚡️Число активных случаев сохраняет устойчивый тренд на снижение: -7,5 тыс. за прошедшие сутки vs -8,2 тыс. накануне. Смертность несколько снизилась: 534 человек vs 575 накануне.
@macroresearch

Источник: «ПСБ Информер: события и аналитика»
@macroresearch

💼На первичном рынке облигаций вновь активизация предложения.

🚊РЖД сегодня проводит сбор заявок инвесторов на покупку облигаций 001Р-21R объемом от 10 млрд. руб. с погашением в июне 2027 г. Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 6,85-6,95% годовых, что соответствует доходности к погашению 6,97-7,07%. Данный диапазон предполагает премию 100-110 б.п. к кривой доходности ОФЗ, что смотрится интересно уже по нижней границе.

💡В ближайшее время планируют провести размещение новых выпусков рублевых облигаций ПСБ, ЛК Европлан, Самолет, Боржоми.
@macroresearch

📊ПЕРВЫЕ ОБОДРЯЮЩИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИТОГИ 2020 ГОДА

📌Росстат опубликовал макроэкономическую статистику за декабрь и за 2020 г. Вывод о неплохой экономической активности в конце года снова подтвержден.

👉Ранее были зафиксированы минимальные темпы снижения промышленности. Динамика грузооборота в ноябре-декабре также существенно улучшилась, хотя потери отрасли по итогам года значительны. Строительство смогло избежать потерь как в целом за год, так и в 4 кв. за счет мер господдержки, роста государственных капзатрат и смягчения условий кредитования.

💵Потери розничной торговли на фоне «второй волны» пандемии и роста цен в конце года незначительно выросли. Зато спад реальных располагаемых доходов населения существенно замедлился и мог быть еще меньше, если бы не рост инфляции.

📉В декабре неожиданно сильно снизился уровень безработицы (мы прогнозировали 6,1%), что говорит об устойчивом усилении деловой активности в последние месяцы.
@macroresearch

🏦БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА: ИТОГИ 2020 ГОДА

✅В кризис банки поддержали экономику: кредитование ЮЛ ускорилось с 5,7 до 10,5% г/г (здесь и далее без учета валютной переоценки). Однако было реструктуризировано ~13% портфеля корп. кредитов (~6 трлн. руб.), что может негативно сказаться на качестве портфеля в будущем.

✅Рост бюджетных расходов при дефиците бюджета ускорил приток средств ЮЛ в банковскую систему почти вдвое – до 13,6% с 7,2% в 2019 г.

✅Темпы роста кредитного портфеля ФЛ замедлились до 15,3% vs 18,5% в 2019 г. за счет потребкредитования. Банки ограничили лимиты при снижении «кредитных» покупок граждан. Рекорды поставила ипотека – прирост портфеля ускорился до 25% vs 20%.

✅Замедлился рост средств ФЛ в 2020 г. – до 5,3% с 9,4% в 2019 г. на фоне низких ставок по депозитам и оттока сбережений в наличность, недвижимость и на фондовый рынок.

✅В 2021 г. ждем замедления прироста кредитных портфелей банков после рекордов прошедшего года. Фокус банков будет смещаться на поддержание качества портфелей.

📲Для вашего удобства мы создали Telegram-бота, который делится прогнозами и торговыми идеями ПСБ, помогая принимать финансовые решения:
https://t.iss.one/Macrovision_bot

💰ОБЗОР ТИПИЧНОГО МАРАФОНА ПО ФИНАНСОВОЙ ГРАМОТНОСТИ

✍️Под марафоном понимается список тематических онлайн-уроков, которые участник проходит по времени. Это может быть в форме видеозаписей, прямых эфиров или даже электронных писем.

👨🏻‍💻Как правило, сам курс привязан к личностям создателей. История стара как мир: «Ничего не знал про финансы, ел гречку. Потом узнал и стал зарабатывать. Учу других, хочу всех сделать счастливыми». Самое интересное, что риторика марафонов распределяется по целевой аудитории. Создатели часто указывают это на сайтах или в группах ВК.

👉Давление в текстах или видео идёт исключительно на психологию. На человека давят такими формулировками:

🔸«Избавиться от кредитов»;
🔸«Вылезти из долговой ямы»;
🔸«Сформировать пассивный доход».

Продолжение в ПСБ Блоге