🏭 ИСТОРИЧЕСКИЕ МАКСИМУМЫ МЕТАЛЛУРГОВ НЕ ЗА ГОРАМИ

📌«Большая тройка» металлургов (Северсталь, ММК и НЛМК) представила финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2020 г. Отчеты компаний, за исключением НЛМК, показали увеличение выручки и EBITDA, что транслируется в высокие дивиденды. Интерес инвесторов к акциям сталелитейщиков подогревается восстановлением спроса и цен на мировом рынке. Эти факторы подталкивают котировки к обновлению исторических максимумов.

👉Наиболее привлекательными в секторе мы считаем бумаги НЛМК и Северстали, которые сохраняют потенциал роста. Из-за возможного пересмотра состава бумаг в индексе MSCI Russia (10 ноября), в менее выгодном положении – ММК.

💡Выбирая между НЛМК и Северсталью, мы отдаем предпочтение последней, благодаря гибкому подходу к экспорту и внутренним продажам, высокой рентабельности по EBTDA (35% -– макс. значение в отрасли) и высокой доле продаж с добавленной стоимостью. Справедливая стоимость акций Северстали, по нашим оценкам, – 1200 руб./акция.
@macroresearch

❓ЦБ СОХРАНИЛ СТАВКУ – ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ?

▶️Решение ЦБ не стало сюрпризом, поэтому не ждем влияния на долговой, валютный или денежный рынки.

▶️Банки продолжат слегка корректировать вверх ставки депозитов по ключевым срокам: ранее процентная политика строилась, исходя из высокой вероятности снижения ключевой ставки в 4 квартале. Ставки по кредитам, вероятно, останутся на текущих уровнях и в целом, едва ли будут заметно ниже в обозримой перспективе.

▶️Некоторая вероятность снижения ключевой ставки в декабре сохраняется. Для этого инфляция должна остаться в этом году в пределах 4%. Среди факторов, которые могут этому поспособствовать, – возобновление укрепления рубля и/или сжатие потребления из-за пандемии.
@macroresearch

#авто #бензин
На графике выше показано, сколько миль можно проехать на бензине, купленном за 50 долларов, на автомобилях ТОП-10 по популярности в США (1 миля ~ 1,6 км.)
P.s. Любопытно, что 7 из них - японские марки

@macroresearch

❓ПОЧЕМУ ЖЕНЩИНЫ ВСЕ ЕЩЕ ЗАРАБАТЫВАЮТ МЕНЬШЕ МУЖЧИН

💸Гендерный разрыв в зарплатах сохраняется в большинстве стран, пишет Econs. Online. В нескольких новых исследованиях экономисты объясняют, почему так происходит.

✅Женщины скромнее оценивают свои навыки и демонстрируют более низкие ожидания по зарплате. В среднем они указывают желаемую зарплату на 3,3% ниже, чем мужчины с аналогичными компетенциями.

✅Женщины избегают риск и соглашаются на предложение о работе значительно раньше мужчин, а мужчины проявляют более высокий оптимизм по поводу своих перспектив.

✅На разрыв в оплате влияет и роботизация: ее рост на 10% увеличивает зарплатный разрыв на 1,8%. Это происходит в основном в странах с высоким уровнем гендерного неравенства, где женщины чаще занимают низкоквалифицированные позиции.

✅Женщины предпочитают работу ближе к дому, пусть и за меньшую оплату. Если бы для них время в пути стало не таким важным, то разрыв в заработках сократился бы на 10%.

Согласно исследованию Росстата об активности в интернете, с 2015 года люди стали заметно чаще пользоваться мессенджерами, банковскими цифровыми сервисами и искать информацию о здоровье.

#поведенческиефинансы #behavioralfinance
🙇🏻КАК КОНСЕРВАТИЗМ МЕШАЕТ ИНВЕСТОРУ

▶️Продолжаем тему поведенческих искажений:

✍️Консерватизм, который относится к когнитивным искажениям, – это настойчивая предвзятость убеждений, при которой люди поддерживают свои прежние взгляды или прогнозы, неадекватно обрабатывая новую информацию. Из-за консерватизма люди могут плохо воспринимать новую информацию или не реагировать на нее и продолжать придерживаться прежних убеждений.

О том, какие у консерватизма последствия и как инвестору преодолеть предвзятое восприятие, читайте в нашей новой статье

#передоткрытием
Внешний фон на 9.05 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,3-0,9%
👎Фьючерсы на основные американские индексы теряют до 0,6%
👎Фьючерс на Brent снижается на 1,9%, торгуясь в районе 41 долл./барр.
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️12:00 Индекс делового климата Ifo в Германии
❗️17:00 Продажи новых домов в США
@macroresearch

#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️На открытии рубль может ослабнуть до 76,5-76,8 относительно доллара, однако к концу дня частично нивелирует потери за счет внутренних факторов: увеличения объемов продажи валюты ЦБ до 4 млрд. руб. в день и прохождения пика налоговых выплат.

📌За прошлую неделю рубль укрепился к доллару более чем на 2% благодаря глобальному ослаблению американской валюты, в результате коррекция в начале недели выглядит вполне закономерно.
@macroresearch

#индексМосБиржи #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:

❗️Сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2800-2850 пунктов.

❗️В условиях повышенной неопределенности и ситуации на глобальных рынках надеяться на ощутимый рост по-прежнему не стоит. Вероятно преобладание коррекционных настроений, что будет способствовать откату индекса к нижней границе нашего диапазона.
@macroresearch

📊📈📉 Актуальные котировки и карты доходности #облигаций – в обновленном ТЕХМОНИТОРЕ долгового рынка от 26.10.2020
👉 скачать

#нефть #ходторгов
❗️Ожидаем, что сегодня цены на нефть Brent будут находиться под давлением и перейдут в зону 40-41 долл./барр. Видим риск теста ее нижней границы.

👉Снижению нефтяных котировок способствуют ухудшение общерыночной конъюнктуры и новости нефтедобывающих стран. Ливия сообщила в пятницу о планах наращивания добычи до 1 млн барр./сутки в течение 4 недель, а Baker Hughes – о росте числа активных нефтяных буровых в США до 211 штук (максимум с конца мая).
@macroresearch

#коронавирус
🦠Очередной рекорд числа новых случаев за день по РФ: 17,3 тыс. vs 16,7 тыс. накануне.
👉По Москве недавний максимум (5,48 тыс.) не обновлен – дневной рост до 5,2 тыс. vs 4,5 тыс. накануне.
❗️Активные случаи продолжают уверенный рост (до 358 тыс.), что говорит о том, что коечный фонд продолжает исчерпываться.
@macroresearch

💼 ОФЗ: ИТОГИ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ

📌За прошлую неделю кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 4-7 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ закрепилась на уровне 5,97% годовых. Умеренный рост цен рублевых гособлигаций шел в начале недели вместе с большинством суверенных облигаций развивающихся стран. Этому способствовали ожидания возможного соглашения по новому пакету бюджетных стимулов в США.

👉Решение ЦБР оставить ставку на уровне 4,25%, подтверждение предпосылок для сохранения стимулирующей ДКП в 2021 г. совпали с нашими ожиданиями и консенсусом и не оказали влияния на рынок.

❗️На текущей неделе доходность 10-летних ОФЗ может вернуться к середине диапазона 5,95 - 6,15% годовых. Давление на котировки будет оказывать ослабление спроса на риск на глобальных рынках (из-за роста заболеваемости Covid), а также риски замедления деловой активности и снижения цен сырьевых товаров.
@macroresearch

💡ИНВЕСТИДЕИ В РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЯХ

❗️В модельном портфеле рекомендуем покупку облигаций СофтЛайн Трейд 001P-04 («ruВВВ+»). Выпуск СЛТ001P-04 размещен на прошлой неделе со ставкой купона 8,9% годовых на 3,2 года (доходность – 9,2%). Ближайшей целью по доходности бумаги видим уровень 8 - 8,25% годовых.

👉Рекомендуем фиксировать прибыль (продавать) выпуск О'КЕЙ Б1Р3. С момента включения в портфель в январе этого года доходность инвестиции – 9,4% годовых. Сейчас бумага торгуется с доходностью 7,6 – 7,7% годовых к погашению 26.11.2024 г., что не предполагает потенциала роста лучше рынка.
@macroresearch

🏦ЦБ ОПАСАЕТСЯ УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ. ШАНСЫ НА СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ МИНИМАЛЬНЫ

📌В пятницу ЦБ пересмотрел рамочный прогноз по инфляции на конец 2020 года: с 3,7%-4,2% до 3,9%-4,2%. Прогноз инфляции на 2021 год – без изменений (3,5%-4%).

👉О возможном усилении инфляционного давления мы писали с сентября. Среди его причин – быстрый рост цен на непродовольственные товары на фоне слабости рубля и повышенного спроса. Также влияет удорожание отдельных продуктов питания из-за низкого урожая (подсолнечник, сахарная свекла) при значительной ориентации сельского хозяйства на экспорт.

❗️На 20 октября расчетная инфляция уже приблизилась к 4%. При отсутствии локдауна и с учетом масштабных сезонных денежных вливаний через бюджет в конце года, инфляция может пойти выше. Мы ухудшили прогноз инфляции на конец года с 3,7% до 4,2% и в декабре не ждем снижения ключевой ставки.

⏳БАНК РОССИИ ДОПУСКАЕТ НОВЫЙ ЛОКДАУН И МЕДЛЕННЫЙ ВЫХОД ИЗ КРИЗИСА

📈ЦБ улучшил прогноз динамики реального ВВП, который снизится на 4-5%, а не на 4,5%-5,5%, как прогнозировалось ранее. Скорость восстановления внутреннего спроса и динамика экспорта превысили первоначальные оценки регулятора.

❗️При этом ЦБ включил в оценку негативный эффект от «второй волны» пандемии. Прогноз падения потребления домохозяйств (-10% vs -6,7% ранее) указывает на то, что регулятор оценивает эффект от «второй волны» близким к последствиям «первой волны».

📉Из-за пандемии регулятор также ухудшил прогноз роста ВВП на 2021 год: с 3,5%-4,5% до 3%-4%. Центробанк подтвердил наш прогноз по срокам выхода экономики из кризиса: это середина 2022 года. Поэтому настраиваемся на то, что восстановление экономики будет медленным.

👨🏻‍💻По данным портала Работа.ру, в 3 квартале 2020 года количество вакансий больше всего выросло в сферах маркетинга, рекламы, СМИ, финансов и страхования. Результаты неочевидны и, по-видимому, не учитывают ситуацию в 4 квартале. Тем не менее авторы исследования считают, что изменение количества вакансий по отраслям отражает тенденцию восстановления бизнеса после кризиса. То есть именно в этих сегментах восстановление идет наиболее высокими темпами.

#передоткрытием
Внешний фон на 9.10 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,2-0,8%
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют около 0,2%
👍Фьючерс на Brent растет на 0,8%, торгуясь в районе 40,8 долл./барр.
👉Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно

Основное внимание сегодня:
❗️15:30 Заказы на товары длительного пользования в США
❗️17:00 Индекс потребдоверия в США от Conference Board
@macroresearch

#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
👉Открытия торгов на российском валютном рынке вблизи вчерашних уровней
❗️Рубль продолжит находиться в диапазоне 76-76,5 относительно доллара США
❗️В течение дня давление на рубль может возобновиться – рост заражений в США и Европе, а также отсутствие соглашения по новому пакету поддержки американской экономики, не добавляет оптимизма рынкам.
@macroresearch