Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Европлан представит операционные результаты за II квартал 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Европлан представит операционные результаты за II квартал 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤4👍1😱1
⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
👍 Выпуск МТС 2P-05 со ставкой купона, привязанной к КС, заменяем на выпуск МТС 2P-01 с купоном, привязанным к RUONIA. На фоне растущего дефицита ликвидности ставка RUONIA находится стабильно выше ключевой.
Вчера на вечерней сессии индекс RGBI резко вырос до 111,5 пунктов, хотя в течение всего дня консолидировался на локальных минимумах (110,4 пункта). Триггером стало сообщение Минфина о приостановке аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации.
Краткосрочно, это позитивный сигнал для рынка госбумаг, который, как минимум, приведет к сокращению коротких позиций в длинном конце кривой ОФЗ и позволит индексу RGBI отойти от минимумов годовой давности.
Фундаментально уровень неопределенности в части проинфляционных рисков остается крайне высоким, однако, действия Минфина смогли бы привести к стабилизации рынка ОФЗ вблизи текущих уровней.
На наш взгляд, целесообразно сохранять консервативную стратегию на долговом рынке.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Вчера на вечерней сессии индекс RGBI резко вырос до 111,5 пунктов, хотя в течение всего дня консолидировался на локальных минимумах (110,4 пункта). Триггером стало сообщение Минфина о приостановке аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации.
Краткосрочно, это позитивный сигнал для рынка госбумаг, который, как минимум, приведет к сокращению коротких позиций в длинном конце кривой ОФЗ и позволит индексу RGBI отойти от минимумов годовой давности.
Фундаментально уровень неопределенности в части проинфляционных рисков остается крайне высоким, однако, действия Минфина смогли бы привести к стабилизации рынка ОФЗ вблизи текущих уровней.
На наш взгляд, целесообразно сохранять консервативную стратегию на долговом рынке.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6🔥1😱1
Ситуация в экономике не позволяет ужесточать ДКП
Индикаторы экономической активности от Банка России указывают на быстрое снижение экономической активности. Индекс бизнес-климата в июле резко ушёл в отрицательную зону (-3,6 п., против 0,9 в июне) и обновил минимумы с мая 2022 года.
👍 Спад деловой активности происходил за счёт сильного ухудшения оценок фактического состояния бизнес-активности и ожиданий бизнеса. Рассчитывать на улучшение инвестиционной активности в таких условиях не стоит - индекс ожиданий по инвестициям перешел в отрицательную зону впервые с 2022 года.
👍 За последние два месяца сильно ухудшилась деловая активность в МСБ. Крупные компании пока устойчивы.
👍 Отраслевой анализ подтверждает концентрацию проблем в секторе МСБ, которые наиболее сильно представлены в торговле, услугах, строительстве и на транспорте, где падение активности наиболее выражено. Также сильная просадка идет в добыче.
👍 В обработке, энергетике, водоснабжении и с/х индекс бизнес-активности остается в положительной зоне.
Наше мнение:
Экономическая активность продолжает ухудшаться. Причем данные только отчасти учитывают реализацию последних рисков (индекс RSBI еще не в полной мере учел последствия бензинового кризиса и ряда внешних рисков).
На наш взгляд, экономика требует поддержки, которую бюджет из-за ограниченности ресурсов в должной мере предоставить не сможет. Таким образом, у Банка России нет возможности повышать ключевую ставку, не создав дополнительное давление на экономику, а значит такое решение нецелесообразно.
📍 Мы ориентируемся на консервативный сценарий – пауза в цикле снижения ставки. Однако ждем возврат к ее снижению по мере истощения текущего инфляционного импульса.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Индикаторы экономической активности от Банка России указывают на быстрое снижение экономической активности. Индекс бизнес-климата в июле резко ушёл в отрицательную зону (-3,6 п., против 0,9 в июне) и обновил минимумы с мая 2022 года.
Наше мнение:
Экономическая активность продолжает ухудшаться. Причем данные только отчасти учитывают реализацию последних рисков (индекс RSBI еще не в полной мере учел последствия бензинового кризиса и ряда внешних рисков).
На наш взгляд, экономика требует поддержки, которую бюджет из-за ограниченности ресурсов в должной мере предоставить не сможет. Таким образом, у Банка России нет возможности повышать ключевую ставку, не создав дополнительное давление на экономику, а значит такое решение нецелесообразно.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤7
Инфляционные ожидания населения в июле выросли и обновили максимумы с 2022 года. Рост произошёл за счёт всех категорий граждан - не имеющих и имеющих сбережения.
👍 При этом наблюдаемая населением инфляция выросла не так существенно, так как граждане, имеющие сбережения, усиления инфляции пока не ощутили.
👍 Граждане без сбережений уже почувствовали рост ценового давления – индикатор наблюдаемой инфляции в этой группе обновил максимумы с августа 2025 года.
Наше мнение. Рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса был прогнозируем, так как индикаторы не могли не среагировать на бензиновый кризис. Главный вопрос в том, получит ли инфляционный импульс развитие. С учётом определённой стабилизации ситуации на рынке бензина, можно рассчитывать на то, что пик роста инфляционных ожиданий уже пройден. Но риски полностью не сняты, а значит давать рынку сигнал о возможности снижения ключевой ставки, несмотря на рост инфляционных рисков, нецелесообразно.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Наше мнение. Рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса был прогнозируем, так как индикаторы не могли не среагировать на бензиновый кризис. Главный вопрос в том, получит ли инфляционный импульс развитие. С учётом определённой стабилизации ситуации на рынке бензина, можно рассчитывать на то, что пик роста инфляционных ожиданий уже пройден. Но риски полностью не сняты, а значит давать рынку сигнал о возможности снижения ключевой ставки, несмотря на рост инфляционных рисков, нецелесообразно.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍5😱4❤3🔥2👎1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ГЛОРАКС представит операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ГЛОРАКС представит операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤2
Forwarded from ТОКЕОН — Платформа цифровых активов
ООО «Технопром» – крупная промышленно-торговая компания из Кузбасса, специализирующаяся на оптовых поставках стальных мелющих шаров, железнодорожных рельсов и материалов ВСП.
🟣 Продукция востребована предприятиями горнодобывающей, цементной и металлургической отраслей.🟣 Собственная инфраструктура обеспечивает приемку, хранение, отгрузку и доставку продукции по всей России.🟣 За I полугодие 2026 года выручка выросла на 51%, до 1,2 млрд рублей, а чистая прибыль – на 342%, до 217 млн рублей.🟣 Компания реализует инвестпроект стоимостью 10 млрд рублей, включенный в реестр РИП и поддерживаемый правительством Кузбасса.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4👍3🔥3👎1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
В текущих рыночных условиях при формировании облигационного портфеля стоит придерживаться трёх принципов, рассказал управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ #ДмитрийГрицкевич в эфире РБК.
Сочетать бумаги с фиксированным купоном, флоатеры и валютные облигации.
Отдавать предпочтение выпускам с погашением в пределах двух лет.
Основу портфеля формировать из бумаг надёжных эмитентов — преимущественно с рейтингом AAA.
Подборку облигаций вы всегда можете найти в нашем техмониторе, а подробнее об ожиданиях от первичного рынка можно узнать в полной версии видео.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6🔥3👍1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤4
Инфляционный импульс постепенно истощается
За неделю рост цен не изменился (0,17%). Среднесуточная инфляция постепенно снижается, но остаётся существенно выше уровней годичной давности. Если тенденция продолжится, годовой уровень инфляции перейдёт к снижению и по итогам месяца усиления инфляции может не произойти (на конец июня было 6% г/г).
Снижение ценовой динамики было обеспечено минимальным за пять недель ростом цен на бензин и дизель. Также незначительно увеличилось число позиций товаров и услуг, в которых фиксировалось снижение цен (в основном, в группе продуктов питания). При этом снижение ценового индекса на продовольствие замедлилось, а индекс цен на услуги вернулся к росту за счёт новой волны удорожания выездных туров.
Наше мнение:
Стабилизация ценовой динамики – это сигнал о некотором истощении инфляционного импульса. Это, безусловно, важный факт для регулятора перед завтрашним решением по ключевой ставке, который позволяет не реагировать ужесточением политики на существенное усиление проинфляционных рисков, рассчитывая на сохраняющийся запас жёсткости ДКП. При этом сохранение ставки при усилении инфляции ЦБ может рассматривать как факт смягчения денежно-кредитной политики, что собственно и требует ситуация в экономике, которая характеризуется устойчивым снижением деловой и инвестиционной активности.
Завтра ждём от ЦБ сохранения ставки на уровне 14,25% при отсутствии направленного сигнала о перспективах ДКП. Кроме того, регулятор представит обновлённый прогноз, где, вероятно, отразит более скромные оценки экономической динамики, повысит прогноз инфляции и траектории ключевой ставки на среднесрочную перспективу.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
За неделю рост цен не изменился (0,17%). Среднесуточная инфляция постепенно снижается, но остаётся существенно выше уровней годичной давности. Если тенденция продолжится, годовой уровень инфляции перейдёт к снижению и по итогам месяца усиления инфляции может не произойти (на конец июня было 6% г/г).
Снижение ценовой динамики было обеспечено минимальным за пять недель ростом цен на бензин и дизель. Также незначительно увеличилось число позиций товаров и услуг, в которых фиксировалось снижение цен (в основном, в группе продуктов питания). При этом снижение ценового индекса на продовольствие замедлилось, а индекс цен на услуги вернулся к росту за счёт новой волны удорожания выездных туров.
Наше мнение:
Стабилизация ценовой динамики – это сигнал о некотором истощении инфляционного импульса. Это, безусловно, важный факт для регулятора перед завтрашним решением по ключевой ставке, который позволяет не реагировать ужесточением политики на существенное усиление проинфляционных рисков, рассчитывая на сохраняющийся запас жёсткости ДКП. При этом сохранение ставки при усилении инфляции ЦБ может рассматривать как факт смягчения денежно-кредитной политики, что собственно и требует ситуация в экономике, которая характеризуется устойчивым снижением деловой и инвестиционной активности.
Завтра ждём от ЦБ сохранения ставки на уровне 14,25% при отсутствии направленного сигнала о перспективах ДКП. Кроме того, регулятор представит обновлённый прогноз, где, вероятно, отразит более скромные оценки экономической динамики, повысит прогноз инфляции и траектории ключевой ставки на среднесрочную перспективу.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤6👍2😱1
✏️Добавили в наш техмонитор выборку по наиболее интересным выпускам секьюритизации
На наш взгляд, данный сегмент рынка облигаций выглядит интересно в текущих условиях:
👍 расчетная дюрация менее 1 года;
👍 ежемесячная амортизация обеспечит стабильный денежный поток и позволит эффективно реинвестировать средства;
👍 высокий рейтинг (ААА) при ограниченных кредитных рисках на фоне низкой безработицы и стабилизации просрочки по потребкредитам и ипотеке.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
На наш взгляд, данный сегмент рынка облигаций выглядит интересно в текущих условиях:
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4👍3👎1🔥1
Динамика промышленности улучшилась, но рост остаётся очень фрагментированным
По итогам июня промышленное производство выросло на 0,7% г/г, после спада на 0,6% г/г в мае. За ll кв. промпроизводство выросло на 0,6% г/г, после +0,3% г/г за l квартал. За I полугодие скромный рост на 0,4% г/г. Устойчивая околонулевая динамика – признак экономической стагнации.
Так, при сильном спаде в добыче усиливается рост в обрабатывающей промышленности. При этом и в добыче, и в обработке отраслевая ситуация также неоднородна. В добыче наблюдается рост в угольном и металлургическом сегментах, при спаде в нефтегазовом секторе.
В обработке сохраняется динамичный рост выпуска продукции в машиностроении. Устойчиво растут пищевая промышленность, химпром и металлообработка. К росту вернулась лёгкая промышленность. Однако слабые результаты продолжает показывать металлургия, производство стройматериалов и деревообработка. А достаточно крупная по весу нефтепереработка сильно ушла в минус.
Наше мнение:
Несмотря на то, что рост промышленности ускорился, ситуация в крупнейшем секторе экономики не выглядит радужной: фрагментация роста усиливается, при этом риски потери положительной динамики или усиления спада в отдельных отраслях остаются значимыми, на фоне слабеющего спроса (хотя рост инфляционных ожиданий может его временно усилить). Мы недавно ухудшили прогноз по динамике реального ВВП и не ждём экономического роста в текущем году. ЦБ должен учитывать экономическую ситуацию и в текущих условиях целесообразно действовать контрциклично, не допуская чрезмерного охлаждения экономики.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
По итогам июня промышленное производство выросло на 0,7% г/г, после спада на 0,6% г/г в мае. За ll кв. промпроизводство выросло на 0,6% г/г, после +0,3% г/г за l квартал. За I полугодие скромный рост на 0,4% г/г. Устойчивая околонулевая динамика – признак экономической стагнации.
Так, при сильном спаде в добыче усиливается рост в обрабатывающей промышленности. При этом и в добыче, и в обработке отраслевая ситуация также неоднородна. В добыче наблюдается рост в угольном и металлургическом сегментах, при спаде в нефтегазовом секторе.
В обработке сохраняется динамичный рост выпуска продукции в машиностроении. Устойчиво растут пищевая промышленность, химпром и металлообработка. К росту вернулась лёгкая промышленность. Однако слабые результаты продолжает показывать металлургия, производство стройматериалов и деревообработка. А достаточно крупная по весу нефтепереработка сильно ушла в минус.
Наше мнение:
Несмотря на то, что рост промышленности ускорился, ситуация в крупнейшем секторе экономики не выглядит радужной: фрагментация роста усиливается, при этом риски потери положительной динамики или усиления спада в отдельных отраслях остаются значимыми, на фоне слабеющего спроса (хотя рост инфляционных ожиданий может его временно усилить). Мы недавно ухудшили прогноз по динамике реального ВВП и не ждём экономического роста в текущем году. ЦБ должен учитывать экономическую ситуацию и в текущих условиях целесообразно действовать контрциклично, не допуская чрезмерного охлаждения экономики.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤5👍1😱1
Отчет ММК за ll квартал 2026 года по МСФО: компания заметно улучшила свои результаты по сравнению с провальным l кварталом.
👍 Выручка: 153,3 млрд руб., +18,8% кв/кв, хотя в годовом выражении показатель снизился на 1,1%. Главным драйвером стало сезонное оживление деловой активности в строительном секторе и обрабатывающей промышленности, что позволило компании нарастить продажи металлопродукции на 23,5% до 2,8 млн тонн.
👍 EBITDA практически удвоилась по сравнению с первыми тремя месяцами года и достигла 16,1 млрд руб., превзойдя консенсус-прогнозы.
👍 Рентабельность по EBITDA восстановилась до 10,5%. Этому способствовали не только возросшие объемы отгрузки, но и опережающий рост продаж продукции с высокой добавленной стоимостью, чья доля в портфеле увеличилась до 41,1%.
👍 Чистая прибыль, напротив, ушла в глубокую отрицательную зону: -17,7 млрд руб. против -1,4 млрд руб. кварталом ранее. Причиной стало бумажное обесценение активов сегмента «Добыча угля» в объеме 20,2 млрд руб. на фоне неблагоприятной долгосрочной макроэкономической конъюнктуры. Без учета данного списания скорректированная чистая прибыль ММК была бы положительной.
👍 Свободный денежный поток вернулся в положительную зону и составил впечатляющие 16,8 млрд руб. после отрицательного значения в I квартале. Ключевыми факторами здесь выступили как сильная операционная прибыль, так и значительный приток капитала из оборотной массы из-за планового снижения запасов сырья и готовой продукции на складах. Дополнительную поддержку оказало сдерживание инвестиционной программы, в рамках которой капитальные вложения за полугодие снизились на 30,2% г/г.
👍 Чистый долг удерживается в отрицательной зоне на уровне -80,7 млрд руб.
Крепкая чистая денежная позиция ММК защищает бизнес от деструктивного влияния высоких процентных ставок, а оптимистичные прогнозы менеджмента на lll квартал обещают сохранение высокой загрузки мощностей премиальным прокатом. Однако из-за слабого старта года говорить о возобновлении дивидендных выплат преждевременно. Рынок стали в России все еще находится под давлением жесткой ДКП, охлаждающей спрос в строительстве, поэтому устойчивый долгосрочный тренд на повышение котировок сформируется только после сигналов о развороте процентных ставок и явном восстановлении внутренних цен на сталь. Бумага подходит для долгосрочных инвесторов, но краткосрочных драйверов для опережения рынка у нее пока недостаточно.
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #MAGN
Аналитический центр ПСБ
Крепкая чистая денежная позиция ММК защищает бизнес от деструктивного влияния высоких процентных ставок, а оптимистичные прогнозы менеджмента на lll квартал обещают сохранение высокой загрузки мощностей премиальным прокатом. Однако из-за слабого старта года говорить о возобновлении дивидендных выплат преждевременно. Рынок стали в России все еще находится под давлением жесткой ДКП, охлаждающей спрос в строительстве, поэтому устойчивый долгосрочный тренд на повышение котировок сформируется только после сигналов о развороте процентных ставок и явном восстановлении внутренних цен на сталь. Бумага подходит для долгосрочных инвесторов, но краткосрочных драйверов для опережения рынка у нее пока недостаточно.
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #MAGN
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍2😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Заседание Банка России по ключевой ставке
• РусГидро и Русагро представят операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Заседание Банка России по ключевой ставке
• РусГидро и Русагро представят операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤3
ЦБ проникся ситуацией в экономике и оценил инфляционные риски как временные
Банк России снизил ставку на 25 б.п. до 14% и ужесточил сигнал о перспективах ДКП убрав его направленность: «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий».
Регулятор классифицировал текущий всплеск инфляции как временный, обусловленный разовыми факторами. Прогноз инфляции на конец текущего года был повышен до 6-7% с 4,5-5,5% (практически соответствует нашему обновленному прогнозу 7-7,5%).
ЦБ обратил внимание на значимое ухудшение ожиданий бизнеса по будущему спросу и выпуску, а также сохраняющуюся слабость инвестиционной деятельности. Прогноз роста ВВП в 2026 году Банк России понизил до 0–1% с 0,5-1,5% ранее. Прогноз ВВП на 2027–2028 годы не изменился.
С учётом роста проинфляционных рисков (разовые факторы, более сильный бюджетный импульс и т.д.) Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки: на 2026 год до 14,5-14,6% с 14-14,5% (допускает как сохранение ставки на 14% до конца года, так и её снижение до 13%). Также регулятор существенно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год: до 10,5-12,5% с 8-10%.
Таким образом, сохранён сигнал рынку о продолжении цикла снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе. При этом новый прогноз указывает на снижение пространства для смягчения ДКП. Риск паузы в цикле снижения ставки в краткосрочной перспективе остаётся высоковероятным. Вариант повышения ключевой ставки базовым сценарием пока не считается.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Банк России снизил ставку на 25 б.п. до 14% и ужесточил сигнал о перспективах ДКП убрав его направленность: «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий».
Регулятор классифицировал текущий всплеск инфляции как временный, обусловленный разовыми факторами. Прогноз инфляции на конец текущего года был повышен до 6-7% с 4,5-5,5% (практически соответствует нашему обновленному прогнозу 7-7,5%).
ЦБ обратил внимание на значимое ухудшение ожиданий бизнеса по будущему спросу и выпуску, а также сохраняющуюся слабость инвестиционной деятельности. Прогноз роста ВВП в 2026 году Банк России понизил до 0–1% с 0,5-1,5% ранее. Прогноз ВВП на 2027–2028 годы не изменился.
С учётом роста проинфляционных рисков (разовые факторы, более сильный бюджетный импульс и т.д.) Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки: на 2026 год до 14,5-14,6% с 14-14,5% (допускает как сохранение ставки на 14% до конца года, так и её снижение до 13%). Также регулятор существенно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год: до 10,5-12,5% с 8-10%.
Таким образом, сохранён сигнал рынку о продолжении цикла снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе. При этом новый прогноз указывает на снижение пространства для смягчения ДКП. Риск паузы в цикле снижения ставки в краткосрочной перспективе остаётся высоковероятным. Вариант повышения ключевой ставки базовым сценарием пока не считается.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤6🔥5😱2👍1
Выручка: 836,3 млрд руб., +4% г/г. Главным сдерживающим фактором стал временной лаг в отражении высоких цен на энергоносители в рамках долгосрочных контрактов. Кроме того, локально повлияли мартовские и апрельские перебои в работе перерабатывающего комплекса в Усть-Луге, а также укрепление курса рубля.
Нормализованная EBITDA с учетом долей в СП: 430,4 млрд руб. -8,8% г/г - сократилась ввиду роста операционных расходов.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 218,7 млрд руб., -3,1% г/г.
Свободный денежный поток остался в положительной зоне на уровне 80,5 млрд руб., а чистый долг стал отрицательным и составил -43,5 млрд руб.
Наше мнение: Чистая денежная позиция подчеркивает финансовую устойчивость баланса НОВАТЭКа. Промежуточный дивиденд за 1П может составить 32-36 руб./акцию. Текущий отчет не содержит сильных драйверов для мгновенного роста акций, однако во ll полугодии финансовые показатели компании должны существенно улучшиться. Цены на нефть и спотовый газ в Европе остаются на повышенных уровнях из-за продолжающейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Эффект от этих высоких цен отразится в финансовых результатах НОВАТЭКа с традиционным лагом в несколько месяцев.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #NVTK
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4👍3🔥1
Итоги недели 20-24 июля
Рынок акций
Российский фондовый рынок смог перейти к восстановлению. Существенным фактором поддержки выступила ситуация на рынке энергоносителей — подъём нефти Brent поддерживал спрос в бумагах сектора. Снижение ставки на 25 б. п., до 14% также способствует росту рынка акций. К концу недели индекс МосБиржи прибавил ~9%, поднявшись к 2100 п. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения, в результате чего индекс МосБиржи может отступить к нижней границе диапазона 2000–2100 пунктов. Рынок продолжит находиться под давлением неопределённости по геополитике и экономике.
Валютный рынок
Рубль смог умеренно укрепиться благодаря улучшению ситуации на рынке энергоносителей и росту предложения иностранной валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат. При этом основное укрепление пришлось на конец недели, когда юань вернулся в район 11,5 рубля, потеряв по её итогам порядка 0,7%. В начале следующей недели, на наш взгляд, у рубля сохраняется потенциал для укрепления - рубль продолжат поддерживать повышенные продажи валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат, приходящегося на вторник. После прохождения выплат основные мировые валюты могут попытаться перейти к восстановлению. К концу недели ожидаем удержания юанем позиций в районе 11,5 рубля, а долларом — в верхней половине диапазона 75–80 рублей.
Нефть
На рынке нефти наблюдалось стремительное ралли с последующей коррекцией, в результате чего котировки Brent временно преодолевали отметку в 100 долл./барр. В фокусе очередной срыв соглашения о прекращении огня и начало новой серии взаимных ударов между США и Ираном. Геополитическая премия в стоимости барреля существенно увеличилась из-за сохраняющейся угрозы полного перекрытия Ормузского пролива, через который транспортируется треть мировых морских поставок сырья. Свежая статистика Минэнерго США, опубликованная в среду, показала умеренные данные, которые локально сдержали восходящий импульс. Наш прогноз на следующую неделю предполагает сохранение высокой волатильности, ждем Brent в коридоре 92–102 долл./барр. Краткосрочно котировки Brent могут продолжить плавный спуск к нижней границе диапазона для снятия технической перекупленности, однако любые новые сообщения о сбоях в логистике через Ормузский пролив вернут котировки к трехзначным значениям.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
Рынок акций
Российский фондовый рынок смог перейти к восстановлению. Существенным фактором поддержки выступила ситуация на рынке энергоносителей — подъём нефти Brent поддерживал спрос в бумагах сектора. Снижение ставки на 25 б. п., до 14% также способствует росту рынка акций. К концу недели индекс МосБиржи прибавил ~9%, поднявшись к 2100 п. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения, в результате чего индекс МосБиржи может отступить к нижней границе диапазона 2000–2100 пунктов. Рынок продолжит находиться под давлением неопределённости по геополитике и экономике.
Валютный рынок
Рубль смог умеренно укрепиться благодаря улучшению ситуации на рынке энергоносителей и росту предложения иностранной валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат. При этом основное укрепление пришлось на конец недели, когда юань вернулся в район 11,5 рубля, потеряв по её итогам порядка 0,7%. В начале следующей недели, на наш взгляд, у рубля сохраняется потенциал для укрепления - рубль продолжат поддерживать повышенные продажи валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат, приходящегося на вторник. После прохождения выплат основные мировые валюты могут попытаться перейти к восстановлению. К концу недели ожидаем удержания юанем позиций в районе 11,5 рубля, а долларом — в верхней половине диапазона 75–80 рублей.
Нефть
На рынке нефти наблюдалось стремительное ралли с последующей коррекцией, в результате чего котировки Brent временно преодолевали отметку в 100 долл./барр. В фокусе очередной срыв соглашения о прекращении огня и начало новой серии взаимных ударов между США и Ираном. Геополитическая премия в стоимости барреля существенно увеличилась из-за сохраняющейся угрозы полного перекрытия Ормузского пролива, через который транспортируется треть мировых морских поставок сырья. Свежая статистика Минэнерго США, опубликованная в среду, показала умеренные данные, которые локально сдержали восходящий импульс. Наш прогноз на следующую неделю предполагает сохранение высокой волатильности, ждем Brent в коридоре 92–102 долл./барр. Краткосрочно котировки Brent могут продолжить плавный спуск к нижней границе диапазона для снятия технической перекупленности, однако любые новые сообщения о сбоях в логистике через Ормузский пролив вернут котировки к трехзначным значениям.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
❤5👍5🔥4
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Группа Позитив опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• Русагро проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за I полугодие 2026 г.
• ГМК Норникель опубликует производственные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Группа Позитив опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• Русагро проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за I полугодие 2026 г.
• ГМК Норникель опубликует производственные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤1
Русагро опубликовала операционные результаты за II квартал и первое полугодие 2026 года.
Выручка:
• за II квартал — 107,4 млрд руб. (+27% г/г);
• за шесть месяцев — 191,5 млрд руб. (+15% г/г).
Производство и реализация за II квартал:
• производство сырого масла: +32% г/г;
• производство свинины в живом весе: +7% г/г;
• реализация зерновых культур: +199% г/г.
Основной вклад внесли масложировой сегмент (+15% г/г), сахарный бизнес (+64% г/г) и сельскохозяйственный бизнес, где выручка выросла в 4,1 раза за счёт расширения продаж пшеницы и сои. В масложировом комплексе рост обеспечило увеличение загрузки модернизированного Аткарского МЭЗ, а в сахарном бизнесе и сельскохозяйственном сегменте сильная динамика связана с расширением трейдинга. В мясном бизнесе рост объёмов помог лишь частично компенсировать ценовое давление: выручка снизилась на 2% г/г.
Наше мнение: операционные результаты выглядят сильными. Русагро продолжает показывать устойчивый рост за счёт увеличения мощностей, расширения трейдингового канала и эффективной бизнес-модели.
Кроме того, в пятницу совет директоров Русагро рекомендовал выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет в общей сумме 15 млрд руб., или 16,48 руб. на акцию. Дивидендная доходность может составить 17%. Это может стать первой выплатой с 2021 года и в целом важным шагом к возвращению регулярных дивидендов.
Позитивно смотрим на акции Русагро. Наш таргет на горизонте года — 120 руб. за акцию.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #RAGR
Аналитический центр ПСБ
Выручка:
• за II квартал — 107,4 млрд руб. (+27% г/г);
• за шесть месяцев — 191,5 млрд руб. (+15% г/г).
Производство и реализация за II квартал:
• производство сырого масла: +32% г/г;
• производство свинины в живом весе: +7% г/г;
• реализация зерновых культур: +199% г/г.
Основной вклад внесли масложировой сегмент (+15% г/г), сахарный бизнес (+64% г/г) и сельскохозяйственный бизнес, где выручка выросла в 4,1 раза за счёт расширения продаж пшеницы и сои. В масложировом комплексе рост обеспечило увеличение загрузки модернизированного Аткарского МЭЗ, а в сахарном бизнесе и сельскохозяйственном сегменте сильная динамика связана с расширением трейдинга. В мясном бизнесе рост объёмов помог лишь частично компенсировать ценовое давление: выручка снизилась на 2% г/г.
Наше мнение: операционные результаты выглядят сильными. Русагро продолжает показывать устойчивый рост за счёт увеличения мощностей, расширения трейдингового канала и эффективной бизнес-модели.
Кроме того, в пятницу совет директоров Русагро рекомендовал выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет в общей сумме 15 млрд руб., или 16,48 руб. на акцию. Дивидендная доходность может составить 17%. Это может стать первой выплатой с 2021 года и в целом важным шагом к возвращению регулярных дивидендов.
Позитивно смотрим на акции Русагро. Наш таргет на горизонте года — 120 руб. за акцию.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #RAGR
Аналитический центр ПСБ
👍6❤4🔥1