В долгосрочной перспективе я смотрю на экономику РФ достаточно оптимистично (по меркам 2023-го года). Дело в том, что если смотреть на долгосрочные темпы экономического роста (на горизонте нескольких десятилетий), то можно видеть, что среди стран довольно мало “мобильности”. Кто был на каком-то уровне — на том и склонен оставаться. Да, есть истории успеха (например, Южная Корея “прыгнула” из стран со слабой экономикой в “первый ряд”). Да, есть истории долгосрочных неудач (Аргентина, с которой РФ часто сравнивают). Но это исключения. А в среднем, страны не прыгают из “класса” в “класс”. РФ — крепкая экономика второго ряда. Скорее всего “когда все остынет”, после всех кризисов и бумов, РФ останется крепкой экономикой второго ряда. Не выбьется в первые. Не упадет ниже. В обычное время это трудно назвать оптимизмом. Но по сравнению с тем, что прочат экономике РФ сегодня, это оптимизм. “Глобальные четыре с минусом”. Там экономика РФ топталась последние десять лет, туда же и вернется лет через пятнадцать.

Я прикрепил график из учебника Дарона Асемоглу по долгосрочному экономическому росту. На графике показаны разные страны. По горизонтали показан (логарифм) ВВП на одного работника в 1960-м году. По вертикали — (логарифм) ВВП на одного работника в 2000-м году.

Как видно из этого графика, "кто был развит в 1960-м" году , тот и склонен был остаться "развитым в 2000-м". У кого дела шли не очень в 1960-м — у того дела шли не очень и в 2000-м. Корреляция очень сильная, не часто в социальных науках можно видеть такие корреляции.

Экономика долгого времени не предоставляет нам много примеров головокружительных взлетов и падений. Для РФ сегодня это скорее почва для оптимизма.

Да что вы знаете об оптимизме.

@longviewecon

Для той фазы экономического развития, на которой находилась РФ к началу 2022-го года, описываемый ЦБ РФ процесс “обратной индустриализации”, который проходит экономика РФ, станет переходом к предыдущей, более примитивной форме экономики. Для сравнения: если бы во времена советской индустриализации вдруг было принято решение закрыть новые фабрики и заводы, перестать импортировать западные технологии, вернуться к аграрной экономике, а рабочих превратить обратно в крестьян, то движение было бы аналогичным “обратной индустриализации”, по которой идет экономика РФ сегодня. И то, и другое является шагом назад — к "предыдущей экономике", из которой РФ уже выросла.

Это предсказание можно легко будет увидеть в данных: если РФ продолжит идти по пути "обратной индустриализации", то при росте производства в отдельных секторах (той же промышленности), экономика РФ в целом начнет терять в производительности труда.

@longviewecon

Налоговая выручка РФ от экспорта нефти (график отсюда). В продолжение вчерашних постов о рубле и санкциях на экспортные статьи РФ.

@longviewecon

Да.

(Речь идет о вот этом канале)

@longviewecon

Гайдар – удивительный человек. Нередко бывает так: есть человек X, при должностях и погонах, он что-то такое говорит, зрители и слушатели внимают и «вчитывают» в его речи умные мысли (поскольку должности, погоны), тогда как сам он даже и думать не думал что-то такое умное формулировать. Проходят годы и те погоны, человек X становится никому не нужным, и глупость его высказываний делается все более наглядной.

Не то Гайдар. Уже довольно много лет его нет ни на должностях, ни на на этой планете, но книжки его каким-то магическим образом делаются все умней. Старые колонки – содержательней, и даже случайные интервью хорошеют и обретают новые краски.

6 февраля 2003-го года, mind you:

«- Егор Тимурович, последнее время вы единственный рискнули дать объяснение тому, что происходит в российской экономике. Причем ваша версия отличается от общепринятых точек зрения.

- Существуют две основные версии, почему в России начался экономический подъем. Первая - весьма комплиментарная для правительства. Пришел Путин, укрепилась власть, появилось больше определенности, началась более осмысленная экономическая политика. И как следствие - подъем. Вторая версия - гораздо менее комплиментарная. В 98-м году произошла радикальная девальвация рубля, сократился импорт, что позволило нашим товарам занять освободившуюся нишу. Плюс к этому выросли цены на нефть, что привело к росту капитальных вложений в добывающих отраслях. Вот и вся хитрость. На самом деле и та, и другая версии - тревожные. Первая - пришел Путин, начались реформы, а темпы роста падают год от года. Значит, что-то совсем неправильно с проводимым экономическим курсом. Вторая - цены на нефть меньше всего зависят от усилий наших властей. Упадут цены - рост прекратится.»

Источник здесь.

@longviewecon

Это ожидания профессиональных прогнозистов (Survey of Professional Forecasters) . По горизонтали время, по вертикали 10-летняя процентная ставка. Каждый раз все ждали "возврат" к периоду "высоких ставок" (видимо, процесс виделся марковским с прыжком в "хорошее состояние").

2008: ждем прыжка.
2009: ждем прыжка
...
2016: ждем прыжка
...
2022: ждем прыжка

Прыжка все не было и не было, но его все ждали и ждали — годами. Наш вид не очень хорошо приспособлен работать с нестационарными системами. Грубо говоря, мы ждем "возврата к старому рановесию". Не очень верим в переход к новому.

@longviewecon

Это знаменитый «волосатый график». Но он отражает не «неумение прогнозировать», а временную премию в кривой, которую сложно вычленить. Вмененные будущие ставки всегда завышаются из-за премию за неопределённость будущего и волатильность ставок.

/Здесь тоже нужен грузовик для эго ;)/

Дело не в неумении прогнозировать, а в имплицитных предположениях (1) что равновесная ставка сидит где-то в районе 2-3 процентов и что (2) рано или поздно мы вернемся к равновесной ставке. Как бы модель не танцевала, она всегда предскажет возврат к этим 2-3% в долгосрочной перспективе. Это фича, а не баг.

@longviewecon

Да, но и в более долгосрочных ставках и в ставках, где есть риск премия наблюдается тот же эффект. Там возвратом у 2% это не объяснить. Рынки за исключением кейсов резкой инверсии кривой, для которых обычно есть явные и понятные причины, всегда ждут роста ставок, и это эффект временнОй премии.

На графике это не так. Мы видим, что в период до 2008-го года кривые прогнозов либо почти горизонтальны, либо указывают вверх на незначительное количество базисных пунктов. Экшн начинается, когда ставки падают вниз, и ровно по описанной выше причине: прогнозируется возврат к "долгосрочному" равновесию.

@longviewecon

На полях: нетрудно представить, что было бы с рублем, если бы на текущем фоне ЕС еще и снял ограничения на граждан РФ в финансовом секторе. Такая свистопляска с бегством в валюту и в европейские банки началась бы, hold my beer. Но чиновники ЕС стоят на страже стабильности рубля — и оттока капитала из РФ усиливать не будут. Если ранжировать участников событий по тому, какой вклад они вносят в финансовую стабильность РФ и рубля, то глава ЦБ РФ будет у европейских чиновников в средней руки помощниках.

@longviewecon

ПОСТ ВЫХОДНОГО ДНЯ

-

@longviewecon

🍄 В этой же логике бюджету выгодна инфляция 20% в месяц - она тоже увеличивает номинальную налоговую базу

Это очень кривое определение "выгоды"

#комплексныйанализсистемныйподход

@c0ldness

Как я писал выше, сейчас будет много таких глупостей про наполнение бюджета через девальвацию. Не ведитесь. ✌️

@longviewecon

Современные банковские приложения группируют расходы по категориям товаров и услуг. В приложении приличного банка легко увидеть сколько в месяц мы потратили на "кварплату", "еду", "туризм" и так далее. Параллельно с этим, статистические агентства тоже собирают данные по группам — только по уровню цен в группах товаров и услуг . Грубо говоря, они собирают "инфляции" по группам, а потом агрегируют это вверх в "инфляцию по стране". Нетрудно видеть, что если сложить "два плюс два" и соединить/сметчить две базы данных, то можно создать индивидуальную оценку инфляции — для каждого клиента с учетом ее/его потребления. Ведь данные, которые публикуются по стране, исходят из некоторой абстрактной "средней" корзины. Это было ок "в прошлом веке", но зачем мне теперь знать только что "в стране инфляция 5%", тогда как я могу знать свою личную инфляцию (которая, кстати, может быть и 2% и 10%, в зависимости от моего потребления)? Достаточно легкий шаг вперед, a low-hanging fruit.

@longviewecon

К предыдущему репосту
https://t.iss.one/mosanalitica/1118

Самозанятость, на мой взгляд одна из самых интересных тем в экономике РФ, хотя мне больше нравится старое русское слово «промысел» - в принципе все мы чем-то и как-то промышляем, при этом - как очень точно отмечал наш выдающийся социолог Симон Кордонский, самозанятый/промышляющий получает деньги в первую очередь за «репутацию», которая создаётся годами, а потом уже - собственно за «услугу/продукт»

Со столичной самозанятостью тут, конечно, особая история - совпадают сразу несколько факторов - тут и колоссальный спрос на услуги, тут и «живые деньги», тут и «предложение», ну и конечно, желание нанимателей оптимизировать налоговый режим…

Буду очень признателен за Ваши наблюдения о самозанятости на @dpolarfox

Что означает инфляция для финансовых рынков?

Один-два процентных пункта инфляции оказывают огромное влияние на доходность при инвестировании. Например, при уровне инфляции 2% реальная стоимость десятилетней облигации ко времени погашения составит 82% от номинала. При инфляции 4% доходность упадет до 68%. С увеличением срока до погашения разрыв между номиналом и реальной стоимостью облигации растет еще больше…

Ускорение инфляции негативно сказывается на вложениях в облигации не только из-за снижения реальной стоимости основного долга и процентных платежей. Если участники рынка прогнозируют дальнейший рост инфляции, они ожидают от центральных банков повышения ставок, а соответственно, и роста доходности облигаций. При этом последняя находится в обратном отношении к ценам: если доходности растут, это значит, что цены падают.

Лонгрид о том, к каким трансформациям финансовых рынков приведет высокая инфляция:

🟢Boosty: https://clck.ru/34wKS3

🔴Sponsr: https://clck.ru/34wKSz

Подписывайтесь!

@politeconomics

"Банк Траст продает финансовую компанию Точка за 41,5 млрд руб консорциуму во главе с Интерросом"

Нет повести печальнее на свете, чем повесть о том, как все друг другу продавали банк Точка в надежде что он куда-нибудь сам уже испарится.

@longviewecon

Хорошо, что кто-то наконец написал такой текст.

"Удивился и решил написать

В интервью уважаемой Натальи Васильевны Зубаревич увидел фрагмент про то, что многие люди в провинции "живут огородом" - очень бедно, то есть. Это одна из иллюстраций тезиса, что в провинции народ не очень рефлексирующий из-за бедности и потому поддерживает войну и с охотой на нее идет, а вот городская публика этого не понимает. Часть городской публики (как правило употребляющая словосочетание "глубинный народ" и претендующая на его знание) с удовольствием шерит.

Для начала обратимся к статистике - 74% россиян живут в городах. А теперь к практике. Шо я вам могу сказать за огород, как человек, проведший детство в 90-е годы в маленьком городке в Черноземье. В советское время люди действительно обзаводились дачами/огородами, чтобы иметь хоть какие-то овощи, кроме гнилой картошки. В 90-е годы колхозы и совхозы упали на бок и в дачах/огородах была практическая необходимость - только так (ну или втридорога на рынке у профессиональных огородников) можно было эти овощи получить. К началу нулевых появились более-менее крупные фермеры, а потом агрохолдинги и личный огород стал просто убыточным. Просто так бесплатно овощи на огороде не растут - такое вот открытие для вас, знатоки глубинки. Их надо поливать (расход воды), если это загородный участок до него надо добраться (расходы на транспорт), за растениями надо ухаживать (это время), их надо удобрять, обрабатывать от вредителей (расходы на химию). Урожай надо с огорода привезти (расходы на грузовик). Так вот, уже в начале нулевых жители городка быстро поняли, что "свои" овощи получаются дороже овощей, выращенных в промышленных масштабах, плюс на них надо было затрачивать время и труд... Сначала это касалось картошки. Большая семья моего друга, имевшая крупный участок под выращивание картошки и людские ресурсы для его обработки, просто перестала это делать. Зачем, если проще и дешевле купить? Наша дача стала убыточным (может, и не сильно, но убыточным) увлечением дедушки... Вполне вероятно, что какие-то жители деревень или возрастные жители райцентров, которым повезло иметь дом с участком в своем городе/поселке живут огородом. Но сколько таких людей? Жаль, но представления о глубинке, живущей своим огородом - очередная кордонщина."

@longviewecon